ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຮ້ອນແຮງ ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດພັນທະບັດທົ່ວໂລກ. ຈາກ Treasuries ກັບ junk bonds, ການລົງທຶນຫນີ້ສິນແມ່ນຫຼຸດລົງໃນ dumps - ແຕ່ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນຕໍ່ໄປໃນອັດຕາແລະເສດຖະກິດຈະບໍ່ປະຕິບັດທຸກກອງທຶນພັນທະບັດຄືກັນ.
ວັນສຸກໄດ້ກ້າວໄປສູ່ຈຸດເດັ່ນໃນເສັ້ນທາງທີ່ຍາວນານນີ້, ໂດຍ Bloomberg Global-Aggregate Index ປະຈຸບັນນີ້ສູງກວ່າ 20% ຕໍ່າກວ່າຈຸດສູງສຸດໃນຕົ້ນປີ 2021. ການຫຼຸດລົງເປັນຈຸດເລີ່ມຕົ້ນຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດ - ເປັນຄັ້ງທໍາອິດໃນຮຸ່ນ.
ການເບິ່ງກອງທຶນແລກປ່ຽນ-ຊື້ຂາຍພັນທະບັດຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການຄາດຕະກໍາ. ນັກລົງທຶນທີ່ຍາວ US Treasuries ກັບ
iShares 20+ ປີພັນທະບັດຄັງເງິນ ETF
(ticker: TLT) ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 24% ໃນປີນີ້, ຫຼື 26% ໃນໄລຍະ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາ, ບົນພື້ນຖານລາຄາ. ໄດ້
iShares iBoxx $ ການລົງທືນຊັ້ນພັນທະບັດບໍລິສັດ ETF
(LQD) ຢູ່ໃນຮູບຮ່າງຄ້າຍຄືກັນ, ຫຼຸດລົງຫຼາຍກ່ວາ 20% ໃນປີນີ້ບົນພື້ນຖານລາຄາ. ບົນພື້ນຖານການກັບຄືນທັງຫມົດ, TLT ໄດ້ສູນເສຍ 25% ໃນປີ 2022 ແລະ LQD ໄດ້ຫຼຸດລົງ 17%.
ຜົນຕອບແທນທັງໝົດແມ່ນຕົກຕໍ່າໃນທົ່ວພູມສັນຖານພັນທະບັດ. ໄດ້
iShares Core US ລວມຍອດພັນທະບັດ ETF
(AGG),
SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF
(JNK), ແລະ
Vanguard Total World Bond ETF
(BNDW) ແຕ່ລະຄົນໄດ້ສູນເສຍນັກລົງທຶນລະຫວ່າງ 11% ແລະ 13%.
ໄດ້
Dow Jones Industrial Average
ໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 13% ມາຮອດປະຈຸບັນໃນປີນີ້ໃນຕອນບ່າຍວັນສຸກ, ແລະ
S&P 500
ຫຼຸດລົງປະມານ 17%. ການຖືພັນທະບັດບໍ່ໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນເກັບເງິນໄດ້.
"2022 ເປັນປີທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດສໍາລັບຫຼັກຊັບ 60/40 ແບບດັ້ງເດີມ, ຕົ້ນຕໍແມ່ນຍ້ອນວ່າພັນທະບັດບໍ່ໄດ້ມີສ່ວນຮ່ວມຂອງເຂົາເຈົ້າເປັນຄວາມຫຼາກຫຼາຍຂອງຫຼັກຊັບ," ນັກຍຸດທະສາດຂອງ PGM Global ຂຽນໃນບັນທຶກໃນວັນສຸກ, ໂດຍອ້າງອີງໃສ່ຫຼັກຊັບຄລາສສິກຂອງ 60% ແລະຫຼັກຊັບ. ພັນທະບັດ 40%.
ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນຕໍ່ໄປອາດຈະຂຶ້ນກັບວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະກ່ຽວກັບວ່າສະຫະລັດຫຼຸດລົງໃນເສດຖະກິດຖົດຖອຍ. ປະເພດຫນີ້ສິນທີ່ແຕກຕ່າງກັນຈະປະຕິບັດແຕກຕ່າງກັນໃນສະຖານະການເຫຼົ່ານັ້ນ.
ຄວາມສ່ຽງອັດຕາຜົນກະທົບຕໍ່ຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານໂດຍສະເພາະຢ່າງຫນັກແຫນ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອແມ່ນຮູ້ສຶກວ່າຫນີ້ສິນທີ່ມີຜົນຜະລິດສູງຫຼືພັນທະບັດ "ຂີ້ເຫຍື້ອ". ຖ້າອັດຕາສືບຕໍ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ສູງຂຶ້ນແຕ່ສະຫະລັດຫຼີກລ້ຽງການຖົດຖອຍ, ພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອເຊັ່ນໃນ JNK ETF ອາດຈະດີກວ່າ - ຫລີກລ້ຽງຜົນກະທົບທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຈາກອັດຕາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຂະນະທີ່ຫລີກລ້ຽງການສູນເສຍສິນເຊື່ອທີ່ຄາດວ່າຈະຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ.
ແຕ່ຖ້າມີການຖົດຖອຍ, ແລະ Federal Reserve ຍ້າຍໄປສູ່ການຕັດອັດຕາແລະຫຼຸດຜ່ອນການຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້, ETFs ເຊັ່ນ TLT ຈະດີກວ່າ. ພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ອັດຕາ, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອທີ່ມາພ້ອມກັບພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອ, ເພາະວ່າຜູ້ອອກຂອງພວກເຂົາແມ່ນລັດຖະບານສະຫະລັດ. ພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອອາດຈະຖືກທຸບຕີລົງໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍຍ້ອນວ່າຜູ້ກູ້ຢືມໄດ້ຮັບຄວາມກົດດັນ.
ທີມງານ PGM Global ເຊື່ອວ່າຫນີ້ສິນທີ່ມີຜົນຜະລິດສູງແມ່ນມີຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງ. ປະທານ Fed Jerome Powell ໄດ້ເວົ້າຢ່າງຈະແຈ້ງໃນຄໍາປາໄສໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາໃນກອງປະຊຸມເສດຖະກິດ Jackson Hole ວ່າທະນາຄານກາງມີຄວາມມຸ່ງຫມັ້ນທີ່ຈະຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນ, ແລະໄດ້ຮັບຮູ້ເຖິງຄວາມສ່ຽງຂອງການຫຼຸດລົງ, ທີມງານກ່າວໃນບັນທຶກການຄົ້ນຄວ້າ.
ພວກເຂົາຂຽນວ່າ "ຄໍາເວົ້າທີ່ຂີ້ຮ້າຍທີ່ສຸດຂອງ Fed ຢູ່ Jackson Hole ຄວນເລີ່ມຕົ້ນການກໍານົດລາຄາຄືນໃຫມ່ຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອໃນຖົງຂອງພື້ນທີ່ທີ່ມີຜົນຜະລິດສູງ," ເຂົາເຈົ້າຂຽນ. "ຍ້ອນວ່າການຂະຫຍາຍຕົວຫຼຸດລົງແລະນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດຂື້ນ, ພວກເຮົາຄາດວ່າຈະເຫັນການປະຕິບັດທີ່ບໍ່ດີຕໍ່ຜົນຜະລິດສູງ. ນີ້ແມ່ນເປັນຄວາມຈິງໂດຍສະເພາະແມ່ນຖ້າຫາກວ່າລາຄາພະລັງງານສືບຕໍ່ອ່ອນແອ, ເນື່ອງຈາກການສະຫນັບສະຫນູນຜົນຜະລິດສູງພະລັງງານໄດ້ສະຫນອງໃຫ້ສະລັບສັບຊ້ອນທີ່ມີຜົນຜະລິດສູງໂດຍລວມ.”
ຖ້າມີການຖົດຖອຍແຕ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່, ບັງຄັບໃຫ້ Fed ສືບຕໍ່ຫັນຫນ້າໃສ່ເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດອາດຈະເຮັດໃຫ້ຜົມດີຂຶ້ນ. ນັກລົງທຶນອາດຈະຕ້ອງການທີ່ຈະຍ້າຍໄປເປັນເງິນສົດ.
ມັນອາດຈະເປັນເລື່ອງຍາກທີ່ຈະຍັງຄົງຢູ່ໃນແງ່ດີ. ໃນບັນທຶກໃນວັນພະຫັດ, ນັກວິເຄາະນໍາພາໂດຍ Michael Hartnett ຢູ່
ທະນາຄານອາເມລິກາຫຼັກຊັບ
ໄດ້ອະທິບາຍເຖິງສິ່ງທີ່ພວກເຂົາເຫັນວ່າເປັນ "ອາການຊ໊ອກອັດຕາເງິນເຟີ້ໄວ, ອາການຊ໊ອກຊ້າລົງ," ເຊິ່ງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເຫັນຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນ.
“ການເຕີບໂຕນາມຍັງສືບຕໍ່ໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້ຈາກໄພເງິນເຟີ້, ການກະຕຸ້ນງົບປະມານ, ຍຸກສະໄໝທີ່ຜ່ານມາແຫ່ງການສະສົມຄວາມຮັ່ງມີ, ຍຸກໃໝ່ຂອງ “ວັດທະນະທຳການຍົກເລີກເສດຖະກິດ” (ຄວາມເຈັບປວດທາງເສດຖະກິດໄດ້ດຶງດູດເງິນກູ້ຈາກພາກລັດຢ່າງທັນການ); ແລະສົງຄາມສະເຫມີອັດຕາເງິນເຟີ້; ພາກສ່ວນທີ່ຢູ່ອາໄສເທົ່ານັ້ນທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນແນວໂນ້ມທີ່ຮ້າຍກາດໃນປັດຈຸບັນ,” ທີມງານຂອງ Hartnett ຂຽນ. ພວກເຂົາເຈົ້າເຫັນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ອາດຈະຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າ 4% ໃນປີ 2024, ຜົນຜະລິດໃນ 10 ປີມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເກີນ 4% ໃນປີນັ້ນ, ໂດຍໃຫ້ເຫດຜົນວ່າສະຫະລັດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຫຼຸດລົງຈາກອັດຕາເງິນເຟີ້ໄປສູ່ການຖົດຖອຍ.
ແຕ່ optimism ອາດຈະໄດ້ຮັບການຮຽກຮ້ອງ. ນັກລົງທຶນພັນທະບັດໃນປັດຈຸບັນມີປະຫວັດສາດຂ້າງຄຽງຂອງເຂົາເຈົ້າ, ອີງຕາມ Mark Haefele, ຫົວຫນ້າການລົງທືນຂອງ UBS Global Wealth Management.
ສໍາລັບຫນຶ່ງ, ຜົນຜະລິດພັນທະບັດຢູ່ໃນລະດັບສູງສຸດຂອງພວກເຂົານັບຕັ້ງແຕ່ວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໂລກ 2008-2009, Haefele ກ່າວໃນບັນທຶກໃນວັນສຸກ. ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ, ລະດັບຕົ້ນຂອງຜົນຜະລິດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະໃຫ້ຄໍາແນະນໍາທີ່ດີສໍາລັບຜົນຕອບແທນໃນອະນາຄົດ, ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການຄາດຄະເນໃນປັດຈຸບັນແມ່ນມີຄວາມເຂັ້ມແຂງຫຼາຍກ່ວາໄລຍະທີ່ຜ່ານມານັບຕັ້ງແຕ່ວິກິດການ, ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ.
ນອກຈາກນັ້ນ, "ໄລຍະເວລາທີ່ຜົນຕອບແທນທັງຫມົດໃນຮອບ 12 ເດືອນຫຼຸດລົງພ້ອມກັນສໍາລັບຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດແມ່ນຫາຍາກ, ແຕ່ວ່າການປະຕິບັດຕໍ່ມາແມ່ນດີ," Haefele ເວົ້າ. "ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1930, ການປະຕິບັດພັນທະບັດ 12 ເດືອນຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາດັ່ງກ່າວແມ່ນເປັນບວກ 100% ຂອງເວລາ, ດ້ວຍຜົນຕອບແທນສະເລ່ຍ 11%.
ຂຽນຫາ Jack Denton ທີ່ [email protected]