ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບຂ່າວດີເປັນ ການປ່ຽນແປງລະບຽບການທີ່ສະເຫນີ ໂດຍຜູ້ຄວບຄຸມຂອງຈີນທີ່ສາມາດອະນຸຍາດໃຫ້ອົງການທີ່ບໍ່ແມ່ນລັດຖະບານຈີນເຂົ້າເຖິງເອກະສານການກວດສອບໄດ້. ກ່ອນໜ້ານີ້ ບັນດາຜູ້ຄວບຄຸມບໍ່ໄດ້ອະນຸຍາດໃຫ້ສະຫະລັດເຂົ້າເຖິງເອກະສານການກວດສອບຂອງບໍລິສັດຈີນຢ່າງເຕັມທີ່. ນັ້ນແມ່ນບັນຫາທີ່ເປັນຈຸດໃຈກາງຂອງກົດໝາຍວ່າດ້ວຍການຮັບຜິດຊອບຂອງບໍລິສັດຕ່າງປະເທດທີ່ຖືເອົາບັນດາຂະບວນການທີ່ຈະຍົກເລີກບໍລິສັດຂອງຈີນ ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າເຂົາເຈົ້າບໍ່ສອດຄ່ອງກັບການເປີດເຜີຍການກວດສອບຂອງສະຫະລັດເປັນເວລາ 2024 ປີຕໍ່ໄປ—ຮອດປີ XNUMX.
ການລົບລ້າງຄຳເວົ້າທີ່ສຳຄັນທີ່ວ່າການກວດກາຢູ່ໃນສະຖານທີ່ຕ້ອງຖືກ "ຄອບງຳ" ໂດຍຜູ້ຄວບຄຸມຂອງຈີນແມ່ນ "ບາດກ້າວທຳອິດທີ່ຈິງຈັງ" ທີ່ຈີນໄດ້ສ້າງຂຶ້ນເພື່ອປັບປຸງຄວາມບໍ່ລົງລອຍກັນຂອງການແກ້ໄຂບາງຢ່າງເພື່ອໃຫ້ບໍລິສັດຈີນປະຕິບັດຕາມຂໍ້ກຳນົດ. ຈາກນັກວິເຄາະຂອງ Bernstein Robin Zhu.
ທ່ານກ່າວວ່າ, ເປັນທີ່ຄວນສັງເກດ, ແມ່ນການຮັບຮູ້ຂອງຜູ້ຄວບຄຸມຈີນວ່າເອກະສານແລະເອກະສານທີ່ສະໜອງໃຫ້ໃນການເປີດເຜີຍການກວດສອບ "ບໍ່ຄ່ອຍມີຄວາມລັບຂອງລັດແລະຂໍ້ມູນທີ່ລະອຽດອ່ອນ." ອີງຕາມ Zhu.
ນອກຈາກນີ້ຍັງໃນທາງບວກ: ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວບໍ່ພຽງແຕ່ມາຈາກຜູ້ຄວບຄຸມຫຼັກຊັບແຕ່ຍັງມາຈາກກະຊວງການເງິນແລະການຄຸ້ມຄອງຄວາມລັບຂອງລັດຂອງຈີນ, ທ່ານ Brendan Ahern ຫົວຫນ້າການລົງທຶນຂອງ KraneShares ກ່າວ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການຍົກເລີກບັນຊີແມ່ນຫຼຸດລົງ, ແຕ່ມັນບໍ່ໄດ້ຖືກໂຍກຍ້າຍ," ລາວເວົ້າ.
Bernstein's Zhu ຍັງສັງເກດເຫັນວ່າຄວາມສ່ຽງຍັງຄົງຢູ່, ການຂຽນຫຼາຍຈະຖືກປະໄວ້ໃນລາຍລະອຽດຂອງການປ່ຽນແປງກົດລະບຽບ.
ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນອັນໜຶ່ງ ການປ່ຽນແປງກົດລະບຽບອາດຈະບໍ່ພຽງພໍ: ຜູ້ຄວບຄຸມສະຫະລັດໄດ້ເນັ້ນຫນັກວ່າພວກເຂົາກໍາລັງຊອກຫາການປະຕິບັດຕາມຢ່າງເຕັມທີ່ຫຼືບໍ່ມີຂໍ້ຕົກລົງ. ຄະນະກວດກາບັນຊີຂອງບໍລິສັດສາທາລະນະ (PCOB) ກ່າວ ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາໃນຄໍາຖະແຫຼງການ ວ່າມັນຍັງສືບຕໍ່ພົວພັນກັບເຈົ້າຫນ້າທີ່ຈີນແຕ່ຄວາມຕ້ອງການຂອງຕົນສໍາລັບການເຂົ້າເຖິງເອກະສານການກວດສອບທີ່ກ່ຽວຂ້ອງຢ່າງເຕັມທີ່, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍລິສັດໃນອຸດສາຫະກໍາທີ່ລະອຽດອ່ອນ, ແມ່ນບໍ່ສາມາດເຈລະຈາໄດ້.
ແລະການປ່ຽນແປງຂອງການປົກຄອງຂອງຈີນບໍ່ໄດ້ຕອບສະໜອງຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການຫຼັກຂອງສະຫະລັດ. ມັນຍັງຮຽກຮ້ອງໃຫ້ບໍລິສັດຈີນໄດ້ຮັບການອະນຸມັດຈາກຜູ້ຄວບຄຸມກ່ອນທີ່ຈະແບ່ງປັນເອກະສານການກວດສອບ, ແລະມັນຍັງຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການອະນຸມັດການໂອນເອກະສານໃດໆທີ່ອາດຈະ "ເປີດເຜີຍຄວາມລັບຂອງລັດຫຼືເປັນອັນຕະລາຍຕໍ່ຜົນປະໂຫຍດຂອງລັດແລະສາທາລະນະ," Thomas Gatley, ນັກວິເຄາະອາວຸໂສຂອງ Gavekal ຂຽນ. Dragonomics, ໃນບັນທຶກກັບລູກຄ້າ. ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ເປັນໄປໄດ້ທີ່ສຸດ, Gatley ກ່າວຕື່ມວ່າ, ແມ່ນວ່າບໍລິສັດຈີນສ່ວນໃຫຍ່ຈະຖືກຍົກເລີກຈາກການແລກປ່ຽນສະຫະລັດໃນທີ່ສຸດ.
ອາເມລິກາບໍ່ເຄີຍເຫັນປະເພດການຍົກເລີກການຈັດຕັ້ງມະຫາຊົນທີ່ສາມາດປະຕິບັດໄດ້ຖ້າບໍ່ບັນລຸໄດ້ຂໍ້ຕົກລົງ, ເປັນເຫດຜົນທີ່ນັກວິເຄາະບາງຄົນຄິດວ່າວຽກງານບາງປະເພດຍັງສາມາດບັນລຸໄດ້. ນັ້ນອາດຈະປະກອບມີບໍລິສັດທີ່ມີຂໍ້ມູນລະອຽດອ່ອນ, ເຊັ່ນບໍລິສັດຂອງລັດເຊັ່ນ:
ປິໂຕໄຊ
(PTR), ຫຼືແມ້ກະທັ້ງບາງບໍລິສັດອິນເຕີເນັດໃຫ້ຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມປອດໄພຂອງຂໍ້ມູນໂດຍສະຫມັກໃຈທີ່ຈະຍົກເລີກ. ບໍລິສັດຈີນຫຼາຍແຫ່ງຍັງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະດໍາເນີນການລາຍຊື່ຮອງຢູ່ໃນຮ່ອງກົງ, ທີ່ມີບາງອັນຄື
Li ອັດຕະໂນມັດ
(LI) ແລະ
xpeng
(XPEV) ຊອກຫາເພື່ອເຮັດໃຫ້ຮ່ອງກົງຂອງເຂົາເຈົ້າ ບັນຊີລາຍຊື່ຕົ້ນຕໍ, ອະນຸຍາດໃຫ້ພວກເຂົາແຕະນັກລົງທຶນຈີນແຜ່ນດິນໃຫຍ່ໂດຍຜ່ານໂຄງການ Stock Connect.
ແລະການປ່ຽນແປງເຫຼົ່ານີ້ - ໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນກັບຜູ້ຄວບຄຸມ - ຈະນໍາເອົາການປ່ຽນແປງຂອງຕົນເອງຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນເລືອກຮຸ້ນທ້ອງຖິ່ນຫຼາຍຂຶ້ນ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ດັດຊະນີ MSCI ຈີນໄດ້ແລກປ່ຽນ ADRs ຂອງ
ອາລີບາບາ
,
JDcom
(JD) ແລະ
NetEase
ໃນປີກາຍນີ້ ສໍາລັບລາຍຊື່ບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ຂອງຮົງກົງ.
ການດຸ່ນດ່ຽງຄືນໃຫມ່ຂອງ MSCI ໃນເດືອນມິຖຸນາສາມາດເຫັນການປ່ຽນແປງດັ່ງກ່າວຫຼາຍຂຶ້ນສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ມີລາຍຊື່ຮອງຂອງພວກເຂົາໃນຮ່ອງກົງສໍາລັບໄລຍະຫນຶ່ງແລະຕອບສະຫນອງເງື່ອນໄຂສະພາບຄ່ອງທີ່ແນ່ນອນ, ລວມທັງ.
Baidu
,
ແລະອາດຈະເປັນໄປໄດ້
Bilibili
(BILI). "ສໍາລັບຜູ້ຈັດການຊັບສິນຂອງສະຫະລັດຂະຫນາດໃຫຍ່ທົ່ວໂລກ, ພວກເຂົາເຈົ້າພຽງແຕ່ຈະເປັນແບບອະນຸລັກເພາະວ່າຄວາມສ່ຽງຍັງມີຢູ່," Ahern ເວົ້າ.
ຄໍາຖາມທີ່ໃຫຍ່ກວ່າສໍາລັບນັກລົງທຶນແມ່ນຖ້າຮຸ້ນອິນເຕີເນັດຂອງຈີນເຊັ່ນ Alibaba, ການຊື້ຂາຍໃນສອງຕົວບິດເບືອນມາດຕະຖານຕ່ໍາກວ່າມູນຄ່າປະຫວັດສາດຫ້າປີ, ມີມູນຄ່າລົງ, ໂດຍສະເພາະຫຼັງຈາກຫຼາຍ. ການຮັບປະກັນ ຈາກເຈົ້າໜ້າທີ່ຈີນໃນຕົ້ນເດືອນນີ້ ເພື່ອແນໃສ່ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດມີຄວາມສະຫງົບ.
ແຕ່ຄວາມສ່ຽງທີ່ຖືກຍົກເລີກແມ່ນພຽງແຕ່ສ່ວນຫນຶ່ງຂອງສິ່ງທ້າທາຍໃນໄລຍະສັ້ນ. ຂໍ້ຈຳກັດຂອງພະຍາດໂຄວິດທີ່ເຄັ່ງຄັດຂອງຈີນໄດ້ຍູ້ຕົວເມືອງຕ່າງໆເຊັ່ນນະຄອນຊຽງໄຮທີ່ມີ 25 ລ້ານຄົນ. ເຂົ້າໄປໃນການປິດລ້ອມທີ່ຂະຫຍາຍອອກໄປ ໃນຂະນະທີ່ມັນຕໍ່ສູ້ກັບກໍລະນີບັນທຶກແລະພູມສັນຖານທາງດ້ານການເມືອງທີ່ມີການປ່ຽນແປງໃນປະເທດຈີນ ພະຍາຍາມຢູ່ເປັນກາງ in ສົງຄາມໃນຢູເຄລນເພີ່ມຄວາມບໍ່ແນ່ນອນອີກລະດັບຫນຶ່ງ. ການບໍລິຫານ Biden ຍັງຄົງສ້າງນະໂຍບາຍຈີນຂອງຕົນແລະຮ່າງກົດຫມາຍຂອງຈີນ ເຮັດວຽກຂອງຕົນໂດຍຜ່ານກອງປະຊຸມ— ທັງສອງອັນນັ້ນສາມາດແກ້ໄຂຄວາມຮູ້ສຶກຂອງນັກລົງທຶນກ່ຽວກັບຫຸ້ນຂອງຈີນ.
"ພວກເຮົາເຫັນວ່າການຟື້ນຕົວເຫຼົ່ານັ້ນເປັນຈຸດຂາຍທີ່ດີບໍ່ແມ່ນໂອກາດການຊື້ທີ່ດີເພາະວ່າພວກເຮົາຄິດວ່າສິ່ງທ້າທາຍຕໍ່ຮຸ້ນເຫຼົ່ານັ້ນແມ່ນວົງຈອນແລະໂຄງສ້າງ," BCA China Strategist Jing Sima ກ່າວໃນກອງປະຊຸມສະຫຼຸບໂດຍຫຍໍ້ກ່ຽວກັບບໍລິສັດເຕັກໂນໂລຢີຂອງຈີນໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ. "ວົງຈອນທຸລະກິດບໍ່ໄດ້ເຂົ້າໄປໃນຈຸດຕໍ່າສຸດແລະມັນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະມີທາງລຸ່ມທີ່ຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍກັບການຟື້ນຕົວຄືນໃຫມ່ໃນກໍລະນີຂອງ Covid ແລະການປິດລ້ອມທົ່ວເມືອງ."
ນັກລ່າສັດຕໍ່ລອງອາດຈະໃຊ້ເວລາຂອງພວກເຂົາຍ້ອນວ່າການເຫນັງຕີງອາດຈະຍັງຄົງຢູ່ໃນໄລຍະຫນຶ່ງ.
ຂຽນເຖິງ Reshma Kapadia ທີ່ [email protected]