ຮຸ້ນຂອງຈີນປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຍ້ອນວ່າກອງທຶນ hedge ຫຼາຍພັນທຶນຢູ່ໃກ້ກັບຈຸດທີ່ເຂົາເຈົ້າຕ້ອງຖອນຮຸ້ນ

(Bloomberg) - ຄວາມສ່ຽງດ້ານອຸດສາຫະກໍາກອງທຶນປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງເກືອບຕື້ໂດລາຂອງຈີນເຮັດໃຫ້ຄວາມວຸ່ນວາຍໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຮ້າຍແຮງຂຶ້ນຍ້ອນວ່າການສູນເສຍຫຼັກຊັບທີ່ເລິກເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຜູ້ບໍລິຫານບາງຄົນຖືກບັງຄັບໃຫ້ຂາຍ.

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg

ປະມານ 2,350 ກອງທຶນ hedge ທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຫຼັກຊັບໃນເດືອນແລ້ວນີ້ຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າເກນທີ່ປົກກະຕິກະຕຸ້ນຂໍ້ຄວາມທີ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ພວກເຂົາຕັດການເປີດເຜີຍ, ໂດຍຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ມຸ່ງຫນ້າໄປສູ່ລະດັບທີ່ກໍານົດການຊໍາລະເງິນ, ອີງຕາມຜູ້ໃຫ້ບໍລິການຂໍ້ມູນອຸດສາຫະກໍາ. ສັນຍານຂອງຄວາມກົດດັນດັ່ງກ່າວແມ່ນ "ໃກ້ກັບລະດັບສູງປະຫວັດສາດ," ນັກວິເຄາະບໍລິສັດຫຼັກຊັບ China Merchants Securities ກ່າວໃນບົດລາຍງານໃນເດືອນນີ້.

ຜິດປົກກະຕິຢູ່ບ່ອນອື່ນ, ກົດລະບຽບການຂາຍແມ່ນທົ່ວໄປໃນປະເທດຈີນ, ບ່ອນທີ່ພວກເຂົາຖືກນໍາສະເຫນີເພື່ອປົກປ້ອງນັກລົງທຶນກອງທຶນ hedge ຈາກການສູນເສຍຂະຫນາດໃຫຍ່. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ພວກເຂົາສາມາດ backfire ໃນຕະຫຼາດທີ່ຫຼຸດລົງໃນເວລາທີ່ກອງທຶນຈໍານວນຫຼາຍຖືກບັງຄັບໃຫ້ແບ່ງການຖືຫຸ້ນຂອງພວກເຂົາ. ໃນສັນຍານທີ່ຜູ້ຄວບຄຸມກໍາລັງປະຕິບັດຫນັງສືແຈ້ງການ, ການແລກປ່ຽນຫຼັກຊັບໄດ້ຮ້ອງຂໍເງິນຈໍານວນຫນຶ່ງເພື່ອປະເມີນຄວາມກົດດັນໃນຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາຕັ້ງແຕ່ເດືອນມີນາ, ອີງຕາມຜູ້ທີ່ມີຄວາມຮູ້ກ່ຽວກັບເລື່ອງນີ້, ຜູ້ທີ່ບໍ່ຢາກບອກຊື່ຍ້ອນວ່າການສົນທະນາແມ່ນເປັນສ່ວນຕົວ.

ທ່ານ Yan Hong, ຜູ້ ອຳ ນວຍການສູນຄົ້ນຄວ້າກອງທຶນ hedge Fund ຂອງຈີນກ່າວວ່າ "ຄວາມກົດດັນຕໍ່ຕະຫຼາດສາມາດມີຂະຫນາດໃຫຍ່ພໍສົມຄວນຕາມການຂະຫຍາຍຕົວຢ່າງໄວວາຂອງອຸດສາຫະກໍາໃນປີກາຍນີ້, ໂດຍສະເພາະຖ້າການຫຼຸດລົງຂອງກອງທຶນປະລິມານແມ່ນມີຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນ", ໂດຍໃຫ້ຄວາມຄ້າຍຄືກັນໃນຍຸດທະສາດການຄ້າຂອງພວກເຂົາ, Yan Hong, ຜູ້ ອຳ ນວຍການສູນຄົ້ນຄວ້າກອງທຶນ hedge ຂອງຈີນກ່າວ. ສະຖາບັນການເງິນຂັ້ນສູງຊຽງໄຮ. ໃນຂະນະທີ່ປົກກະຕິແລ້ວບໍ່ແມ່ນບັນຫາ, ມາດຕະການເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນ "ບັງຄັບໃຫ້ກອງທຶນ hedge ຈໍານວນຫຼາຍທີ່ຈະຂາຍ" ໃນ "ຕະຫຼາດທີ່ມີການປ່ຽນແປງສູງໃນປີນີ້," ລາວເວົ້າ.

ເຖິງວ່າຈະມີໄລຍະເວລາການພັກຜ່ອນສັ້ນໆ, ດັດຊະນີ CSI 300 ຂອງຈີນມີຊ່ວງເດືອນມັງກອນຫາເດືອນເມສາທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2008. ມັນໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 19% ໃນປີນີ້, ເນື່ອງຈາກນະໂຍບາຍ Covid Zero ທີ່ເຂັ້ມງວດແລະການປາບປາມວິສາຫະກິດເອກະຊົນລວມເພື່ອຊ່ວຍປະຢັດຄວາມຫມັ້ນໃຈຂອງນັກລົງທຶນ. ຂໍ້ມູນທາງເສດຖະກິດທີ່ໜ້າຜິດຫວັງຈຳນວນໜຶ່ງຈາກຈີນໃນເດືອນນີ້ຍັງໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຕົວເລກທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງວິທີການທີ່ເພິ່ງພາອາໄສການປິດລ້ອມ, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດຄວາມກັງວົນວ່າຕະຫຼາດຈະຍັງຄົງຢູ່ພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນ ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າຈີນຈະປ່ຽນວິທີການຂອງຕົນ.

ຜົນກະທົບຕໍ່

ສຳ​ລັບ​ອຸດ​ສາ​ຫະ​ກຳ​ກອງ​ທຶນ​ປ້ອງ​ກັນ​ປະ​ກັນ​ໄພ​ທີ່​ໄດ້​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ 66% ໃນ​ປີ​ກາຍ​ທີ່​ຈະ​ສິ້ນ​ສຸດ​ລົງ​ດ້ວຍ​ຊັບ​ສິນ 6.1 ພັນ​ຕື້​ຢວນ (903 ຕື້​ໂດ​ລາ​ໂດ​ລາ) ພາຍ​ໃຕ້​ການ​ຄຸ້ມ​ຄອງ, ມັນ​ເປັນ​ການ​ປີ້ນ​ກັບ​ໂຊກ​ຢ່າງ​ຮ້າຍ​ແຮງ. ຂະ​ແໜງ​ການ​ດັ່ງ​ກ່າວ​ໄດ້​ຄຸ້ມ​ຄອງ​ມູນ​ຄ່າ 6.35 ພັນ​ຕື້​ຢວນ​ມາ​ຮອດ​ວັນ​ທີ 31 ມີ​ນາ​ນີ້.

ທຸກໆຍຸດທະສາດຈອງການສູນເສຍໃນໄຕມາດທໍາອິດຍົກເວັ້ນກອງທຶນທີ່ສຸມໃສ່ສິນຄ້າ. ຄວາມຕ້ອງການຂາຍໃນເວລາທີ່ຜົນກະທົບບາງຢ່າງຖືກກະທົບໄດ້ມີຄວາມກົດດັນຕໍ່ກອງທຶນທີ່ມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ, ເຮັດໃຫ້ພື້ນທີ່ຫນ້ອຍສໍາລັບການຟື້ນຕົວ.

ມາ​ຮອດ​ວັນ​ທີ 22 ​ເມສາ​ນີ້, ເກືອບ 10% ຂອງ​ກອງ​ທຶນ​ປ້ອງ​ກັນ​ຄວາມ​ໝັ້ນຄົງ​ທີ່​ກ່ຽວຂ້ອງ​ເຖິງ 24,500 ທຶນ​ທີ່​ຕິດຕາມ​ໂດຍ​ບໍລິສັດ Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. ​ໄດ້​ຫຼຸດ​ລົງ​ຕ່ຳ​ກວ່າ 0.8 ຢວນ​ໃນ​ມູນ​ຄ່າ​ສຸດ​ທິ​ຕໍ່​ຫົວໜ່ວຍ, ​ເປັນ​ເສັ້ນ​ເຕືອນ​ປົກກະຕິ​ທີ່​ມັກ​ຈະ​ຮຽກຮ້ອງ​ໃຫ້​ມີ​ການ​ຕັດ​ຖານະ​ຫຸ້ນ​ຂອງ​ຕົນ. ຕ່ຳກວ່າ 50%.

ພວກເຂົາຍັງຄົງຢູ່ຂ້າງເທິງ 0.7 ຢວນ, ອັນທີ່ເອີ້ນວ່າເສັ້ນຢຸດການສູນເສຍທີ່ກໍານົດການຊໍາລະເງິນ. ປະມານ 7% ຂອງກອງທຶນທີ່ຕິດຕາມໄດ້ລະເມີດເກນນັ້ນ. ຫຼາຍກວ່າ 1,000 ກອງທຶນໄດ້ຖືກຊໍາລະກ່ອນໄວອັນຄວນໃນປີນີ້, ອີງຕາມບົດລາຍງານຂອງ Merchants Securities.

ຂໍ້ມູນຈາກບໍລິສັດທີ່ປຶກສາ Geshang Wealth ມີຫຼາຍກວ່າຫນຶ່ງສ່ວນສີ່ຂອງ 1,153 ກອງທຶນພຽງແຕ່ຍາວທີ່ມັນຕິດຕາມຕໍ່າກວ່າ 0.8 ຢວນໃນວັນທີ 5 ພຶດສະພາ, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 16% ໃນກາງເດືອນມີນາ.

ເງື່ອນໄຂ, ຕົກລົງກັນລະຫວ່າງກອງທຶນແລະນັກລົງທຶນຂອງພວກເຂົາ, ສາມາດແຕກຕ່າງກັນ.

ການບັງຄັບໃຫ້ການຂາຍໃນລາຄາຕໍ່າລົງໃນຕະຫຼາດເຊັ່ນນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ເຮັດໃຫ້ການຫຼຸດລົງຂອງຫຼັກຊັບ, ແຕ່ຍັງປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ຜູ້ຈັດການເພີ່ມຕໍາແຫນ່ງເພື່ອເກັບກໍາການຟື້ນຕົວທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນ, Xie Shiqi, ນັກວິເຄາະຂອງ Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., ກອງທຶນ hedge ທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບ Geshang Wealth ກ່າວ.

ການຫຼຸດລົງຂອງຕະຫຼາດໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ບໍລິສັດຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະຂະຫນາດນ້ອຍ.

ຖ້າການຄຸ້ມຄອງກອງທຶນທີ່ອ່ອນແອລົງສາມາດປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນການຫຼຸດລົງຂອງບໍລິສັດຂະຫນາດນ້ອຍທີ່ສຸດ, ການເປີດຕົວຜະລິດຕະພັນໃຫມ່ຢ່າງໄວວາຂອງລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປີທີ່ຜ່ານມາສາມາດຢູ່ເບື້ອງຫຼັງວ່າເປັນຫຍັງພວກເຂົາກໍາລັງປະເຊີນກັບ "ຄວາມສ່ຽງດ້ານການຊໍາລະເງິນທີ່ຂ້ອນຂ້າງຫຼາຍ,", ນັກວິເຄາະ Merchants Securities, ນໍາໂດຍ Ren. Tong, ຂຽນໃນບົດລາຍງານ.

​ໃນ​ນັ້ນ​ລວມທັງ​ກອງ​ທຶນ​ປະລິມານ​ການ​ລົງທຶນ​ລິງ​ຈູນ​ຢູ່​ປັກ​ກິ່ງ, ​ເຊິ່ງ​ເປັນ​ໜຶ່ງ​ໃນ​ການ​ລະດົມ​ທຶນ​ທີ່​ມີ​ການ​ເຄື່ອນ​ໄຫວ​ຫຼາຍ​ທີ່​ສຸດ​ໃນ​ປີ​ກາຍ​ນີ້ ​ແລະ​ໄດ້​ຄຸ້ມ​ຄອງ​ຫຼາຍ​ກວ່າ 70 ຕື້​ຢວນ​ໃນ​ເດືອນ​ມີນາ. ເງິນທຶນຈໍານວນຫນຶ່ງຂອງມັນຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າເສັ້ນເຕືອນໄພ 0.85 ຢວນທີ່ບໍລິສັດໃຊ້ໃນເດືອນແລ້ວນີ້, ແລະ Lingjun ກ່າວວ່າມັນຈະປະຕິບັດຕາມຂໍ້ກໍານົດໃນສັນຍາຂອງຕົນຢ່າງເຂັ້ມງວດເພື່ອປັບການລົງທຶນ, Chinafund.com ລາຍງານ. ໂຄສົກຂອງ Lingjun ກ່າວຕໍ່ Bloomberg News ວ່າບໍລິສັດຈະພະຍາຍາມທີ່ດີທີ່ສຸດເພື່ອເພີ່ມປະສິດທິພາບຕົວແບບຂອງຕົນແລະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ລູກຄ້າຍຶດຫມັ້ນກັບການລົງທຶນທີ່ມີຄຸນຄ່າໃນໄລຍະຍາວ.

ການເຈລະຈາ

ໃນຂະນະທີ່ກອງທຶນ hedge ໃນຕະຫຼາດຕາເວັນຕົກໃຊ້ລະດັບການສູນເສຍຢຸດເພື່ອຈັດການຄວາມສ່ຽງ, ວິທີການທີ່ເຂັ້ມງວດໃນອຸດສາຫະກໍາທີ່ນໍາໃຊ້ໃນປະເທດຈີນແມ່ນເປັນເອກະລັກ. ການປະຕິບັດດັ່ງກ່າວໄດ້ຖືກນໍາສະເຫນີໂດຍບໍລິສັດຄວາມໄວ້ວາງໃຈທີ່ທໍາອິດແຈກຢາຍກອງທຶນຫຼັກຊັບເອກະຊົນ, ຫຼືທຽບເທົ່າຈີນຂອງກອງທຶນ hedge, ເພື່ອປົກປ້ອງລູກຄ້າ, ອີງຕາມບໍລິສັດທີ່ປຶກສາ Howbuy Wealth Management Co.

ເຖິງແມ່ນວ່າຂໍ້ບົກຜ່ອງຂອງວິທີການດັ່ງກ່າວຈະປາກົດຂື້ນຫຼາຍ, ການຂູດຫຼືຫຼຸດລົງຜົນກະທົບແມ່ນ "ສິ່ງທ້າທາຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງ" ເນື່ອງຈາກວ່າມັນຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເຈລະຈາກັບນັກລົງທຶນທັງຫມົດ, Yan ຂອງສູນຄົ້ນຄວ້າກອງທຶນ hedge ຂອງຈີນກ່າວວ່າ. ທ່ານກ່າວວ່າ, ຜູ້ຄວບຄຸມອາດຈະສຸມໃສ່ການຮັບປະກັນຄວາມຍຸດຕິ ທຳ ຂອງສັນຍາແລະການປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງດ້ານລະບົບ, ທ່ານກ່າວວ່າ.

ດ້ວຍຄວາມເຫນັງຕີງໃນປັດຈຸບັນ, ເຈົ້າຫນ້າທີ່ຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງປະເທດໄດ້ເຂົ້າຫາກອງທຶນເພື່ອປະເມີນຄວາມກົດດັນທີ່ເຂົາເຈົ້າກໍາລັງປະເຊີນ, ແລະປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບການປະຕິບັດນີ້, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນບໍ່ຊັດເຈນວ່າຈະມີການດໍາເນີນການໃດໆ, ປະຊາຊົນທີ່ຄຸ້ນເຄີຍກັບການເຈລະຈາກ່າວວ່າ. . ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ Shanghai ແລະ Shenzhen ບໍ່ໄດ້ຕອບໂຕ້ຕໍ່ຄໍາຮ້ອງຂໍຄວາມເຫັນໃນທັນທີ.

ກອງທຶນປະລິມານພຽງແຕ່ຍາວ, ເຊິ່ງປົກກະຕິດໍາເນີນການກັບຕໍາແຫນ່ງຫຼັກຊັບເຕັມ, ຄວນຫຼີກເວັ້ນຄວາມຕ້ອງການການຂາຍທີ່ບັງຄັບ, ອີງຕາມບໍລິສັດ Shanghai Minghong Investment Management Co., ເຊິ່ງເປັນບໍລິສັດປະລິມານສູງສຸດ. ໃນ​ບ່ອນ​ທີ່​ຈໍາ​ເປັນ, ສາຍ​ເຕືອນ​ໄພ 0.7 ຢວນ​ແລະ 0.65 ຢວນ​ຢຸດ​ການ​ສູນ​ເສຍ​ເສັ້ນ​ແມ່ນ​ເຫມາະ​ສົມ​, ໂຄ​ສົກ​ຂອງ​ບໍ​ລິ​ສັດ​ກ່າວ​ວ່າ​.

ໃນຂະນະທີ່ບາງກອງທຶນໄດ້ຊອກຫາວິທີທີ່ຈະຫຼຸດລົງຈຸດກະຕຸ້ນ, ການແກ້ໄຂສັນຍາແມ່ນຫຍຸ້ງຍາກ. ທ່ານ Xie ກ່າວວ່າ "ການທົບທວນສັນຍາພາຍຫຼັງທີ່ໄດ້ຕົກລົງຜ່ານເສັ້ນການເຕືອນໄພແລະການຢຸດການສູນເສຍສາມາດທໍາລາຍຄວາມຫມັ້ນໃຈຂອງນັກລົງທຶນຢ່າງແທ້ຈິງ," Xie ເວົ້າ. "ຜູ້ຈັດການຄວນເຮັດການທົດສອບຄວາມກົດດັນແລະສະພາບຄ່ອງຂອງພວກເຂົາໄດ້ດີ, ແລະຈັດການຕໍາແຫນ່ງລ່ວງຫນ້າ."

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek

2022 Bloomberg LP

ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html