ໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງ Federal Reserve ອາດຈະຫຼຸດລົງ 100 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນ, ເພີ່ມຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.

Federal Reserve ໄດ້ໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ 5 ມັງກອນ, ເມື່ອນາທີຈາກກອງປະຊຸມເດືອນທັນວາໄດ້ເປີດເຜີຍເປັນເອກະສັນກັນວ່າການຊື້ຊັບສິນຍຸກ Covid ຄວນຜ່ອນຄາຍໄວແລະໃນຈັງຫວະໄວກວ່າທີ່ພວກເຂົາເຮັດຫຼັງຈາກວິກິດການທີ່ຜ່ານມາ. ໃນປັດຈຸບັນ, ໃນຂະນະທີ່ດັດຊະນີທີ່ສໍາຄັນຟື້ນຕົວ, ຄໍາຖາມທີ່ສໍາຄັນແມ່ນວ່າຈະມີການຕົກຕະລຶງຕື່ມອີກໃນສອງສາມເດືອນຂ້າງຫນ້າຍ້ອນວ່າ Fed ໄດ້ສະກົດຄໍາອອກແຜນການສໍາລັບການຫົດຕົວຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ.

X

ນັກເສດຖະສາດຂອງ Wall Street ກໍາລັງເລີ່ມຕົ້ນວາງເດີມພັນຂອງພວກເຂົາ, ວາງຂອບມຸມເບິ່ງພື້ນຖານຂອງສິ່ງທີ່ຄາດຫວັງຈາກການເຂັ້ມງວດດ້ານປະລິມານຂອງ Fed - ການນໍາໃຊ້ໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນແທນທີ່ຈະເປັນອັດຕາດອກເບ້ຍ benchmark ເພື່ອຮັດກຸມນະໂຍບາຍ. ພວກເຂົາເຈົ້າຍັງສະເຫນີຄໍາແນະນໍາບາງຢ່າງກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ມັນອາດຈະຫມາຍຄວາມວ່າສໍາລັບເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດການເງິນ.

ໃນວັນພະຫັດ, ນັກເສດຖະສາດຈາກ Deutsche Bank ແລະ Nomura ຂຽນວ່າພວກເຂົາຄາດຫວັງວ່າ Federal Reserve ຈະປະກາດການຕັດສິນໃຈຂອງພວກເຂົາທີ່ຈະເລີ່ມຫຼຸດລົງຕາຕະລາງຍອດເງິນໃນເດືອນກໍລະກົດ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານ Deutsche Bank ຂອງສະຫະລັດ, Matthew Luzzetti ແລະນັກຍຸດທະສາດດ້ານອັດຕາ, Steven Zeng ໄດ້ສັງເກດເຫັນຄວາມສ່ຽງທີ່ Fed ນໍາເອົາການເລີ່ມຕົ້ນຂອງ QT ເຖິງເດືອນມິຖຸນາ, ເຊິ່ງ "ສາມາດນໍາໄປສູ່ປະຕິກິລິຍາຕະຫຼາດທີ່ເຂັ້ມແຂງ."

ທ່ານ Jerome Powell ຫົວຫນ້າ Fed ກ່າວໃນກອງປະຊຸມຂ່າວໃນວັນທີ 15 ເດືອນທັນວາຂອງລາວວ່າຜູ້ກໍານົດນະໂຍບາຍຈະຕັດສິນໃຈ "ໃນກອງປະຊຸມທີ່ຈະມາເຖິງ" ວ່າຈະເຮັດແນວໃດກັບ $ 4.5 ຕື້ໂດລາຂອງ Treasuries ແລະຫຼັກຊັບຈໍານອງທີ່ສະຫນັບສະຫນູນໂດຍລັດຖະບານທີ່ຊື້ນັບຕັ້ງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນຂອງໂລກລະບາດ. ການຊື້ຄັ້ງສຸດທ້າຍຈະສິ້ນສຸດລົງໃນເດືອນມີນາ.

ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າ Fed ເຮັດການຕັດສິນໃຈທີ່ຈະລົງທຶນຄືນໃຫມ່ຂອງເງິນຕົ້ນທັງຫມົດຍ້ອນວ່າພັນທະບັດໄດ້ແກ່, ໃບດຸ່ນດ່ຽງຈະຫຼຸດລົງຕາມທໍາມະຊາດ.

Pace Of Federal Reserve Balance-Sheet Runoff

ຈັງຫວະຂອງການໄຫຼວຽນຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງຈະເປັນການຕັດສິນໃຈນະໂຍບາຍທີ່ສໍາຄັນອີກອັນຫນຶ່ງທີ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະຕະຫຼາດພັນທະບັດຈະຕ້ອງສະຫຼຸບ. ໃນລະຫວ່າງຊ່ວງ QT ທີ່ຜ່ານມາຈາກ 2017 ຫາ 2019, Federal Reserve ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນການໂຫຼດຊັບສິນ 10 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນແລະຄ່ອຍໆຍົກສູງສຸດເຖິງ 50 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນຕໍ່ປີຕໍ່ມາ.

ໃນບັນທຶກວັນທີ 6 ມັງກອນນີ້, ທ່ານ Aditya Bhave ນັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານແຫ່ງອາເມລິກາກ່າວວ່າ Fed ສາມາດເລີ່ມຕົ້ນການຜ່ອນຜັນຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງໃນເດືອນຕຸລາ. ຈັງຫວະສາມາດເລີ່ມຕົ້ນປະມານ 17.5 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນແລະເພີ່ມຂຶ້ນເປັນ 70 ຕື້ໂດລາໃນຕົ້ນປີ 2023.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ນັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານ Deutsche ຄາດວ່າຈະມີລົມແຮງເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາ, ເລີ່ມຕົ້ນຢູ່ທີ່ 35 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນໃນເດືອນສິງຫາແລະບັນລຸ 105 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນໃນເດືອນທັນວາ.

JPMorgan ຄາດຄະເນວ່າ QT ຈະເລີ່ມຕົ້ນໃນເດືອນກໍລະກົດ, ບັນລຸລະດັບ 100 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນໃນທ້າຍປີ.

ໃນການສໍາພາດຂອງ Reuters, ທ່ານ Raphael Bostic ປະທານກອງທຶນ Atlanta Fed, ຜູ້ທີ່ຢູ່ໃນບົດບາດທີ່ບໍ່ມີການລົງຄະແນນສຽງໃນປີນີ້, ກ່າວວ່າທ່ານຢາກເຫັນໃບດຸ່ນດ່ຽງຫຼຸດລົງ 100 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນ.

QT = Rate Hikes

ບໍ່ເຫມືອນກັບວົງຈອນທີ່ຜ່ານມາ, ຜູ້ກໍານົດນະໂຍບາຍຂອງ Federal Reserve ກໍາລັງປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບການຫຼຸດຜ່ອນໃບດຸ່ນດ່ຽງເປັນການເສີມຫຼືແມ້ກະທັ້ງເປັນທາງເລືອກໃນການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍ. ນາທີຈາກກອງປະຊຸມໃນວັນທີ 14-15 ເດືອນທັນວາຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ "ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມບາງຄົນ" ໄດ້ເຫັນການເຄັ່ງຄັດເພີ່ມເຕີມໂດຍການຫຼຸດຜ່ອນໃບດຸ່ນດ່ຽງກ່ວາການເພີ່ມອັດຕາ "ສາມາດຊ່ວຍຈໍາກັດເສັ້ນໂຄ້ງຂອງຜົນຜະລິດ."

ພັນທະບັດລັດຖະບານໄລຍະສັ້ນເຄື່ອນຕົວໄປພ້ອມໆກັບຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍ, ແຕ່ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງຄັງເງິນໃນໄລຍະຍາວສາມາດຫຼຸດລົງເລື້ອຍໆຍ້ອນວ່າອັດຕາລາຄາສັ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຮັດໃຫ້ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຫຼຸດລົງ. ມັນສາມາດເກີດຂຶ້ນໄດ້, ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ຖ້າຕະຫຼາດຄິດວ່ານະໂຍບາຍຂອງ Fed hawkish ຈະເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດຊ້າລົງ.

ສິ່ງ ໜຶ່ງ ທີ່ເອົາໄປໄດ້ແມ່ນວ່າການເພິ່ງພາອາໄສ QT ຫຼາຍກວ່າການຂຶ້ນອັດຕາແມ່ນເປັນບວກສໍາລັບອັດຕາດອກເບ້ຍສຸດທິຂອງບໍລິສັດທາງດ້ານການເງິນ.

ຄວາມເປັນໄປໄດ້ອີກຢ່າງ ໜຶ່ງ ແມ່ນວ່າການຄາດຄະເນອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed ອາດຈະ understate ປະລິມານການເຄັ່ງຄັດໃນທາງ. ຄາດ​ຄະ​ເນ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ໃນ​ເດືອນ​ທັນ​ວາ, ເຊິ່ງ​ເປັນ​ການ​ລົງ​ວັນ​ທີ​ໜ້ອຍ​ໜຶ່ງ, ສະ​ແດງ​ໃຫ້​ເຫັນ​ວ່າ, ບັນ​ດາ​ສະ​ມາ​ຊິກ Fed ຄາດ​ວ່າ​ອັດ​ຕາ​ການ​ຄາດ​ຄະ​ເນ​ຈະ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ຈາກ​ເປົ້າ​ໝາຍ 0%-0.25% ໃນ​ປັດ​ຈຸ​ບັນ​ເປັນ 1.5%-1.75% ໃນ​ທ້າຍ​ປີ 2023 ແລະ 2%-2.25% ໃນ​ທ້າຍ​ປີ 2024. XNUMX.

ຮູບລັກສະນະແມ່ນ dovish, ໂດຍສະມາຊິກເຫັນວ່າອັດຕານະໂຍບາຍຂອງພວກເຂົາຕ່ໍາກວ່າອັດຕາທີ່ເປັນກາງໃນໄລຍະຍາວຂອງ 2.5%. ແຕ່ນັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານ Deutsche Bank ຄາດຄະເນວ່າສະມາຊິກ Fed ເຫັນ QT ເປັນການທົດແທນການເພີ່ມອັດຕາ, ໃນບາງຂອບເຂດ. ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ຄິດ​ວ່າ ການ​ຫຼຸດ​ຜ່ອນ​ງົບ​ປະ​ມານ 1.5 ຕື້​ໂດ​ລາ​ໃນ​ທ້າຍ​ປີ 2023 ຈະ​ເທົ່າ​ກັບ​ການ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ລະ​ຫວ່າງ 2.5 ຫາ 3.5 ຈຸດ​ໃນ​ໄຕ​ມາດ​ທີ.

ແມ່ນ QT Riskier ສໍາລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫຼາຍກ່ວາໃນປີ 2018?

ໃນເວລາທີ່ຜ່ານມາ, QT ໄດ້ປິດລົງໂດຍບໍ່ມີບັນຫາໃດໆສໍາລັບປີທໍາອິດ, ເຖິງແມ່ນວ່າທະນາຄານກາງໄດ້ເລັ່ງແຜນການເລັ່ງອັດຕາຂອງຕົນເພື່ອກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນທີ່ບໍ່ເຄີຍເກີດຂຶ້ນ. ແຕ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ tanked ໃນການຫຼຸດລົງຂອງ 2018, flirting ກັບອານາເຂດຂອງຫມີຕະຫຼາດ. ໃນທີ່ສຸດ, Fed ໄດ້ສົ່ງສັນຍານການຖອຍຫລັງໃນຕົ້ນປີ 2019, ຍ້ອນວ່າອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາການປ່ຽນແປງແລະ QT ໄດ້ໃຫ້ວິທີການຊື້ພັນທະບັດຫຼາຍຂຶ້ນ.

ທ່ານ Powell ກ່າວໃນກອງປະຊຸມຖະແຫລງຂ່າວໃນວັນທີ 15 ທັນວານີ້ວ່າ "ໃນການຈັດການກັບບັນຫາໃບດຸ່ນດ່ຽງ, ພວກເຮົາໄດ້ຮຽນຮູ້ວ່າມັນດີທີ່ສຸດທີ່ຈະໃຊ້ວິທີການທີ່ລະມັດລະວັງ." "ຕະຫຼາດສາມາດມີຄວາມອ່ອນໄຫວຕໍ່ກັບມັນ."

ບົດຮຽນເຫຼົ່ານັ້ນທີ່ຖອດຖອນໄດ້ ແລະການອ້າງອີງເຖິງ Wall Street ອາດຈະເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນຜ່ອນຄາຍ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມັນເປັນເລື່ອງທີ່ງ່າຍດາຍຫຼາຍສໍາລັບ Fed ທີ່ຈະ backpedal ໃນຕົ້ນ 2019 ນັບຕັ້ງແຕ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນ tame.

ທ່ານ Jim Reid ນັກຍຸດທະສາດຂອງທະນາຄານ Deutsche Bank ຂຽນວ່າ "ບ່ອນທີ່ໄລຍະເວລານີ້ອາດຈະຮ້າຍແຮງກວ່າໃນປີ 2018 ແມ່ນຄວາມຈິງທີ່ວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ເປັນບັນຫາທີ່ຮ້າຍແຮງ." "ນີ້ສາມາດຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສາມາດຂອງ Fed ໃນການຫັນໄປສູ່ລະດັບເງິນກ້ອນຖ້າເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນຊຸດໂຊມລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ."

Federal Reserve ສາມາດສະເຫນີຄວາມກະຈ່າງແຈ້ງເພີ່ມເຕີມກ່ຽວກັບແຜນງົບປະມານໃນກອງປະຊຸມ 25-26 ມັງກອນແລະໃນກອງປະຊຸມຂ່າວຫລັງການປະກາດຂອງ Powell.

ກະລຸນາຕິດຕາມ Jed Graham ໃນ Twitter @IBD_JGraham ສຳ ລັບການຄຸ້ມຄອງນະໂຍບາຍເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດການເງິນ.

ທ່ານອາດຈະມັກ:

ຫຼັກຊັບປະເພດດຽວເທົ່ານັ້ນທີ່ຈະເລີນເຕີບໂຕທ່າມກາງອັດຕາເງິນເຟີ້

ຈັບຫຸ້ນໃຫຍ່ທີ່ມີໄຊຊະນະໃຫຍ່ຕໍ່ໄປດ້ວຍ MarketSmith

ຕ້ອງການທີ່ຈະໄດ້ຮັບຜົນ ກຳ ໄລໂດຍໄວແລະຫລີກລ້ຽງການສູນເສຍທີ່ໃຫຍ່? ລອງໃຊ້ SwingTrader

ກວດເບິ່ງຮຸ້ນການເຕີບໂຕທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ຈະຊື້ແລະເບິ່ງ