ຮຸ້ນແມ່ນລົ້ມລະລາຍ ແລະ ການຕໍ່ລອງທີ່ອຸດົມສົມບູນ—ຖ້າທ່ານຮູ້ບ່ອນທີ່ຈະເບິ່ງ. ແຕ່ການຊື້ຈຸ່ມບໍ່ໄດ້ເຮັດວຽກຢູ່ໃນຕະຫຼາດຫມີ, ແລະທັງສອງບໍ່ໄດ້ພຽງແຕ່ scooping ຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດທີ່ຖືກທຸບຕີ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ມັນສາມາດເປັນສູດສໍາລັບການສູນເສຍຫຼາຍ, ເພາະວ່າ, ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ສິ່ງທີ່ເຮັດວຽກໃນເວລາທີ່ຮຸ້ນຈະເພີ່ມຂຶ້ນບໍ່ໄດ້ເຮັດວຽກໃນເວລາທີ່ພວກເຂົາຈະຫຼຸດລົງ.
ເອົາລາຍໄດ້. ໃນຕະຫຼາດ bull, ໂດຍສະເພາະແມ່ນຫນຶ່ງ fueled ໂດຍ Federal Reserve pumping ເງິນເຂົ້າໄປໃນເສດຖະກິດ, ມັນມັກຈະບໍ່ສໍາຄັນວ່າປະເພດຂອງການລາຍງານຂອງບໍລິສັດ. ຖ້າບໍລິສັດ "ຕີ", ຫຼັກຊັບມັກຈະເພີ່ມຂຶ້ນ.
ເມື່ອຮຸ້ນຫຼຸດລົງ, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ມີພຽງແຕ່ປະເພດຂອງລາຍຮັບທີ່ຜ່ານການເກັບກໍາ - ໂດຍອີງໃສ່ຫຼັກການບັນຊີທີ່ຍອມຮັບໂດຍທົ່ວໄປ, ຫຼື GAAP. "ສໍາລັບສອງສາມປີຜ່ານມາ, ທ່ານສາມາດບໍ່ສົນໃຈບັນຊີ, ລາຍງານການເງິນ, ຫຼືສິ່ງອື່ນໃດແລະມັນບໍ່ສໍາຄັນ," Chris Senyek ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ Wolfe ກ່າວ. "ໃນປັດຈຸບັນ, ເນື່ອງຈາກສະພາບຄ່ອງຂອງ Fed ກໍາລັງຖືກລະບາຍແລະອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ, ມັນກັບຄືນໄປບ່ອນພື້ນຖານ: ໃບດຸ່ນດ່ຽງ, ກະແສເງິນສົດ, ແລະການອ່ານບົດລາຍງານປະຈໍາປີ."
ຊ່ອງຫວ່າງຂະຫນາດໃຫຍ່ລະຫວ່າງການດໍາເນີນງານແລະລາຍໄດ້ GAAP ອາດຈະເປັນສັນຍານວ່າບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ເຮັດເກືອບເຊັ່ນດຽວກັນກັບມັນບອກວ່າມັນເປັນ. ຊ່ອງຫວ່າງເຫຼົ່ານັ້ນສາມາດຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍປັດໃຈຕ່າງໆຕັ້ງແຕ່ການຊື້, ຄ່າປັບໂຄງສ້າງ, ແລະການນໍາໃຊ້ການຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບເຊັ່ນ: ຫນ່ວຍງານຫຼັກຊັບຈໍາກັດແລະທາງເລືອກທີ່ມອບໃຫ້ພະນັກງານແລະຜູ້ບໍລິຫານແທນທີ່ຈະເປັນເງິນສົດ. ສຸດທ້າຍ, ໂດຍສະເພາະ, ສາມາດ skew ລາຍໄດ້ໃນວິທີການທີ່ສາມາດສົ່ງຜົນໃຫ້ມີຄວາມແຕກຕ່າງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍລະຫວ່າງ GAAP ແລະຕົວເລກທີ່ປັບ.
ເພື່ອໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າ, comp-based ຫຼັກຊັບເຮັດວຽກໄດ້ດີໃນຕະຫຼາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຈະເຈືອຈາງຜູ້ຖືຫຸ້ນ, ມັນເຮັດໃຫ້ພະນັກງານຕ້ອງການທີ່ຈະຕິດຢູ່ - ແລະນັບຕັ້ງແຕ່ຫຼັກຊັບເພີ່ມຂຶ້ນ, ທຸກຄົນໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດ. ແຕ່ເມື່ອຮຸ້ນຫຼຸດລົງ, ບໍລິສັດຮູ້ສຶກວ່າມີຄວາມກົດດັນຕໍ່ທາງເລືອກລາຄາຄືນ, ໃຫ້ຮຸ້ນເພີ່ມເຕີມ, ຫຼືຈ່າຍເງິນຫຼາຍ. "ນັ້ນຈະເພີ່ມໂຄງສ້າງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງພວກເຂົາ," Senyek ເວົ້າ.
ນີ້ແມ່ນຫົກຮຸ້ນທີ່ໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫນັກໃນປີນີ້ແຕ່, ເນື່ອງຈາກລະດັບສູງຂອງຫຼັກຊັບ, ບໍ່ໄດ້ລາຄາຖືກເທົ່າທີ່ພວກເຂົາເບິ່ງ.
ການຄອບຄອງຂອງ CrowdStrike
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| CrowdStrike Holdings / CRWD | $142.64 | 30.3-% | 90.3 | N / A |
E=estimate, N/A=ໃຊ້ບໍ່ໄດ້
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
ບໍລິສັດເຕັກໂນໂລຢີດ້ານຄວາມປອດໄພທາງອິນເຕີເນັດ CrowdStrike Holdings (ticker: CRWD) ກໍາລັງເຕີບໂຕໄວ - ລາຍໄດ້ຂອງມັນສາມາດເພີ່ມຂຶ້ນ 66% ໃນປີງົບປະມານ 2023 - ໄວພໍ, ບາງທີ, ເພື່ອເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນບາງຄົນມອງຂ້າມຄວາມຈິງທີ່ວ່າມັນຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 90 ເທົ່າຂອງການຄາດຄະເນລາຍໄດ້ 2023. ແຕ່ CrowdStrike ຈ່າຍເງິນຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບ 310 ລ້ານໂດລາໃນປີ 2022. ປ່ຽນເປັນເງິນຊົດເຊີຍ ແລະມັນຈະໃຊ້ປະມານ 70% ຂອງກະແສເງິນສົດຟຣີ 442 ລ້ານໂດລາ CrowdStrike ທີ່ສ້າງຂຶ້ນໃນປີ 2022, ໃນຂະນະທີ່ລາຍງານລາຍຮັບຈະກາຍເປັນການສູນເສຍ. CrowdStrike ອາດຈະຊ່ວຍປະຢັດທ່ານຈາກການໂຈມຕີທາງອິນເຕີເນັດ; ພຽງແຕ່ບໍ່ໄດ້ນັບໃສ່ມັນເພື່ອຊ່ວຍກູ້ຫຼັກຊັບຂອງທ່ານໃນປັດຈຸບັນ.
Snowflake
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| Snowflake / SNOW | 146.82 | -56.7 | 341.4 | N / A |
E=estimate, N/A=ໃຊ້ບໍ່ໄດ້
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
Snowflake (SNOW), ຜູ້ໃຫ້ບໍລິການຂໍ້ມູນ ແລະການວິເຄາະຜະລິດຕະພັນໃນເມຄທີ່ເຕີບໂຕໄວ, ຄາດວ່າຈະມີກຳໄລ 16 ເຊັນຕໍ່ຫຸ້ນໃນປີງົບປະມານນີ້, ເຊິ່ງໃຫຍ່ທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ການເຜີຍແຜ່ສູ່ສາທາລະນະໃນແບບທີ່ໜ້າປະທັບໃຈໃນປີ 2020. ນັ້ນອາດເບິ່ງຄືວ່າເປັນສັນຍານ. ວ່າເຖິງເວລາແລ້ວສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ຈະກວດສອບຫຼັກຊັບທີ່ຖືກທຸບຕີຢ່າງບໍ່ດີ. ລາຍໄດ້ GAAP ຂອງ Snowflake, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ບໍ່ມີຄວາມດຶງດູດໃຈ: ພວກເຂົາບັນທຶກການສູນເສຍ $ 2.22 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ປ່ຽນອັດຕາສ່ວນລາຄາ / ລາຍໄດ້ຈາກຫຼາຍກວ່າ 900 ເທົ່າກັບບໍ່ມີຢູ່ແລ້ວ. ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ຊ່ອງຫວ່າງລະຫວ່າງສອງຕົວເລກແມ່ນຜົນມາຈາກການຊົດເຊີຍຫຼັກຊັບທີ່ອຸດົມສົມບູນ, ເຊິ່ງເທົ່າກັບປະມານເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງການຂາຍຂອງ Snowflake ໃນໄລຍະສອງປີທີ່ຜ່ານມາ.
Shopify
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| Shopify / SHOP | 391.33 | -71.6 | 185.5 | N / A |
E=estimate, N/A=ໃຊ້ບໍ່ໄດ້
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
Shopify (SHOP) ເປັນອີຄອມເມີຊທີ່ຮັກແພງໃນປີ 2020 ແລະ 2021, ມີຮຸ້ນເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 250% ທ່າມກາງການປິດລ້ອມໂລກລະບາດ. ໃນປັດຈຸບັນ, ຫຼັກຊັບແມ່ນການຊື້ຂາຍປະມານບ່ອນທີ່ມັນເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2020. ໂອກາດສໍາລັບນັກລົງທຶນການຕໍ່ລອງການລ່າສັດ? ບໍ່ຂ້ອນຂ້າງ. Shopify ຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 185 ເທົ່າ 2023 ການຄາດຄະເນລາຍໄດ້ຂອງ $ 2.11, ແຕ່ການຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບແມ່ນປະມານ 10% ຂອງການຂາຍໃນໄຕມາດທໍາອິດ. ນັ້ນອາດຈະເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ໃຫຍ່, ແຕ່ເມື່ອເພີ່ມກັບຜົນໄດ້ຮັບທາງດ້ານການເງິນ, ຜົນກໍາໄລກາຍເປັນການສູນເສຍ. ດຽວນີ້ Shopify ແມ່ນອະນຸຍາດໃຫ້ພະນັກງານເລືອກລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະການຈ່າຍເງິນສົດ. ຖ້າພະນັກງານເລືອກເອົາເງິນສົດ, ມັນຈະກາຍເປັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ຈະສະແດງເຖິງວ່າເຈົ້າຈະໃຊ້ການວັດແທກລາຍໄດ້ໃດກໍ່ຕາມ.
Zscaler
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| Zscaler / ZS | 132.30 | -58.8 | 115.0 | N / A |
E=estimate, N/A=ໃຊ້ບໍ່ໄດ້
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
ດ້ວຍການຊົດເຊີຍຫຼັກຊັບ 104 ລ້ານໂດລາໃນໄຕມາດທີ່ສອງຂອງງົບປະມານ, ເທົ່າກັບປະມານ 41% ຂອງຍອດຂາຍ, Zscaler (ZS), ເຊິ່ງພັດທະນາຊອບແວຄວາມປອດໄພທີ່ໃຊ້ໃນຄລາວ, ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຜູ້ໃຊ້ທີ່ຫນັກກວ່າຂອງທາງເລືອກແລະຮຸ້ນໃນບັນຊີລາຍຊື່ຂອງ Senyek. ຖ້າການຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບແມ່ນເງິນສົດ, ກະແສເງິນສົດປະຈໍາໄຕມາດຂອງ Zscaler ຈະຫຼຸດລົງຈາກ 29 ລ້ານໂດລາເປັນການສູນເສຍ 75 ລ້ານໂດລາ. P/E ຂອງມັນຈະໄປຈາກຫຼາຍກ່ວາ 230 ເທື່ອ, ດີ, ບໍ່ມີຫຍັງ, ເພາະວ່າລາຍໄດ້ GAAP ຈະສະແດງການສູນເສຍ $ 2.57. ຫນ້າຈໍ Zscaler ເປັນຫນຶ່ງໃນບໍລິສັດທີ່ມີລະດັບສູງສຸດຂອງການຊົດເຊີຍຫຼັກຊັບໃນບັນຊີລາຍຊື່ຂອງ Senyek. ເຖິງແມ່ນວ່າຈະຫຼຸດລົງ 59% ໃນປີ 2022, ຫຼັກຊັບແມ່ນບໍ່ມີການຕໍ່ລອງ.
lyft
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| Lyft / LYFT | 19.29 | -54.9 | 20.7 | N / A |
E=estimate, N/A=ໃຊ້ບໍ່ໄດ້
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
ຮຸ້ນ Lyft (LYFT) ໄດ້ຫຼຸດລົງ 55% ໃນປີ 2022, ແລະອັນນັ້ນໄດ້ປ່ອຍໃຫ້ມັນເບິ່ງລາຄາຖືກກວ່າເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້. ຮຸ້ນກໍາລັງຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ປະມານເກົ້າເທົ່າທີ່ຄາດຄະເນໃນ 2023 ລາຍໄດ້ກ່ອນດອກເບ້ຍ, ພາສີ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ແລະການຕັດຊໍາລະ, ຫຼື Ebitda, ຫຼຸດລົງຈາກ 26 ເທົ່າໃນຕົ້ນປີ 2022.
S&P 500
ການຊື້ຂາຍປະມານ 12 ເທົ່າ Ebitda ຄາດຄະເນ, ທີ່ເຮັດໃຫ້ Lyft ເບິ່ງຄືວ່າເກືອບເປັນການຫຼີ້ນມູນຄ່າ. ແຕ່ການຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບເຮັດໃຫ້ເຖິງ 18% ຂອງການຂາຍໃນໄຕມາດທໍາອິດຂອງ Lyft. ກັບຄືນໄປບ່ອນນັ້ນ, ແລະ 2023 Ebitda ຈະໃກ້ຊິດກັບລົບ $ 360 ລ້ານແທນທີ່ຈະເປັນກໍາໄລປະມານ $ 600 ລ້ານທີ່ນັກວິເຄາະໂຄງການ. Lyft ສາມາດເຮັດໃຫ້ທ່ານຈາກຈຸດ A ຫາຈຸດ B. ພຽງແຕ່ບໍ່ພິຈາລະນາຫຼັກຊັບຂອງມັນເປັນມູນຄ່າ.
PayPal
| ບໍລິສັດ / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ການປ່ຽນແປງ YTD | ປີ 2023E P / E | 2023E GAAP P/E |
|---|
| PayPal Holdings / PYPL | 81.28 | -56.9 | 16.7 | 25.3 |
E = ຄາດຄະເນ
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet
ບໍລິສັດ PayPal Holdings
ຮຸ້ນ (PYPL) ຫຼຸດລົງປະມານ 57% ໃນປີ 17 ແລະປະຈຸບັນມີການຊື້ຂາຍປະມານ 2023 ເທົ່າຂອງລາຍໄດ້ໃນປີ 25. ນັ້ນແມ່ນຫຼາຍຕະຫຼາດລຸ່ມນີ້ສໍາລັບບໍລິສັດ fintech ທີ່ຖືກສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນ - ຫນຶ່ງທີ່ຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕລາຍໄດ້ປະມານ 7%. ມັນເບິ່ງຄືວ່າເປັນການຕໍ່ລອງ, ຍົກເວັ້ນຄວາມຈິງທີ່ວ່າການຊົດເຊີຍຈາກຫຼັກຊັບແມ່ນມີພຽງແຕ່ 3.21% ຂອງຍອດຂາຍໃນໄຕມາດທໍາອິດຂອງ PayPal. ໃນຂະນະທີ່ມັນອາດຈະເບິ່ງຄືວ່າຕໍ່າ, ການເພີ່ມ comp ກັບຄືນໄປບ່ອນຕົວເລກຈະຫມາຍຄວາມວ່າລາຍໄດ້ຢູ່ໃກ້ກັບ $ 4.86 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ແທນທີ່ຈະ $ 25 ຕໍ່ຫຸ້ນ. ຮຸ້ນ PayPal ຈະມີການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ XNUMX ເທົ່າຂອງຕົວເລກທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບການປັບຕົວ, ບໍ່ຂ້ອນຂ້າງດຶງດູດໃຈພຽງພໍທີ່ຈະພິຈາລະນາມູນຄ່າຂອງຮຸ້ນ.
ຂຽນຫາ Al ຮາກຢູ່ [email protected]