ຮຸ້ນແມ່ນຢູ່ໃນການຂັບເຄື່ອນທໍາມະຊາດ. 20 ການຕໍ່ລອງທີ່ຈະຊື້ໃນປັດຈຸບັນ, ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານຂອງໂຕະໂຕະມົນຂອງ Barron.

ບົດສະຫຼຸບ 2022 ການຕິດຕັ້ງໂຕະມົນຂອງພວກເຮົາມີຂໍ້ສະເຫນີແນະຂອງສີ່ pros ເຊັ່ນ: Meryl Witmer, ຂອງ Eagle Capital Partners; William Priest, ຂອງ Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali, ຂອງ Ariel Investments; ແລະ Scott Black, ຂອງ Delphi Management. ເຖິງແມ່ນວ່າທ່ານບໍ່ຝ້າຍກັບບາງສິ່ງທີ່ເລືອກໂດຍສະເພາະ, ມັນເປັນການຍາກທີ່ຈະບໍ່ຊົມເຊີຍ - ຫຼືຮຽນຮູ້ຈາກ - ການຄົ້ນຄວ້າແລະການວິເຄາະທາງດ້ານການເງິນຂອງບໍລິສັດທີ່ມີຫຼັກຊັບທີ່ພວກເຂົາມັກ.

ຮຸ້ນເຫຼົ່ານີ້ຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ເຂົ້າຮ່ວມເສັ້ນທາງຂອງຕະຫຼາດໃນສາມອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ໂດຍສົມມຸດວ່າພວກເຂົາເຮັດໃຫ້ການຊື້ໃນປັດຈຸບັນດີກວ່າໃນຕົ້ນເດືອນມັງກອນ. ໃນການສົນທະນາທີ່ຖືກແກ້ໄຂຕໍ່ໄປ, ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມສີ່ຄົນສຸດທ້າຍຂອງພວກເຮົາໄດ້ລວບລວມຕົວເລກກ່ຽວກັບຜູ້ຊະນະ 20 ຄົນ.

Meryl, ເຈົ້າຊອກຫາຄຸນຄ່າທີ່ດີຢູ່ໃສດຽວນີ້?

Meryl Witmer: ເລືອກທໍາອິດຂອງຂ້ອຍແມ່ນ

Dollar Tree

[ticker: DLTR]. ມັນມີ 225 ລ້ານຮຸ້ນ, ແລະຫຼັກຊັບແມ່ນຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 140 ໂດລາ. ມູນຄ່າຕະຫຼາດແມ່ນປະມານ 31 ຕື້ໂດລາ, ແລະບໍລິສັດມີຫນີ້ສິນສຸດທິ $ 2.5 ຕື້. Dollar Tree ດໍາເນີນການຮ້ານ Dollar Tree ແລະ Family Dollar. ມັນໄດ້ເຮັດວຽກທີ່ຍອດຢ້ຽມກັບຮ້ານຄ້າ Dollar Tree, ແລະວຽກຍ່ອຍແຕ່ປັບປຸງໃຫ້ດີຂຶ້ນກັບ Family Dollar. ມັນໄດ້ເຮັດວຽກທີ່ບໍ່ດີກັບການຈັດສັນທຶນ, ໄດ້ຈ່າຍເງິນເກີນຂອງຄອບຄົວໂດລາໃນປີ 2015, ແລະໄດ້ຊ້າລົງໃນການຊື້ຮຸ້ນເມື່ອໄວໆມານີ້, ເນື່ອງຈາກເອກະສານດຸ່ນດ່ຽງທີ່ປະເສີດຂອງມັນ. ບໍລິສັດໄດ້ເຮັດວຽກທີ່ດີໃນການຊໍາລະຫນີ້ຫຼັງຈາກການຊື້ຂອງ Family Dollar. ຂ້າພະເຈົ້າຂໍຊົມເຊີຍພວກເຂົາສໍາລັບການນັ້ນ.

Dollar Tree ຢູ່ພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນຈາກບໍລິສັດການລົງທຶນຂອງນັກເຄື່ອນໄຫວ, Mantle Ridge, ເຊິ່ງໄດ້ສະເຫນີຄະນະກໍາມະຢ່າງເຕັມທີ່ແລະຕ້ອງການໃຫ້ຄະນະກໍາມະການພິຈາລະນາ Richard Dreiling ໃນບົດບາດຜູ້ນໍາ. Dreiling ເປັນ CEO ຂອງ

ໂດລາທົ່ວໄປ

[DG] ຈາກ 2008 ຫາ 2015. ຮຸ້ນນັ້ນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 2009 ເທົ່າໃນຊ່ວງເວລາທີ່ລາວເປັນ CEO, ຫຼັງຈາກໄດ້ອອກສູ່ສາທາລະນະໃນທ້າຍປີ 1.16. ຂ້ອຍຖືວ່າລາວເປັນຜູ້ບໍລິຫານຂາຍຍ່ອຍທີ່ດີທີ່ສຸດ. ລາວສາມາດປັບປຸງການຂາຍຂອງ Dollar General ຕໍ່ຮ້ານຈາກ $ 1.6 ລ້ານເປັນ $ 31,000 ລ້ານ, ແລະ Ebit [ລາຍໄດ້ກ່ອນດອກເບ້ຍແລະພາສີ] ຈາກ $ 2.7, ຫຼື 150,000% ຂອບໃບເປັນ $ 9.4, ຂອບໃບ XNUMX%. ອັນນີ້ແມ່ນມາຈາກການປັບປຸງການຈັດຊື້-ຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງ ແລະວັດທະນະທໍາ.

ຂ້ອຍບໍ່ແນ່ໃຈວ່າສະຖານະການຂອງນັກເຄື່ອນໄຫວຈະອອກມາແນວໃດ, ແຕ່ຄວາມມັກຂອງຂ້ອຍແມ່ນໃຫ້ Dreiling ຮັບບົດບາດປະທານບໍລິຫານແລະແກ້ໄຂ Family Dollar. The Dollar Tree merchandisers are extraordinary; ມັນຢູ່ທີ່ Family Dollar ແທ້ໆທີ່ລາວສາມາດສ້າງຄວາມແຕກຕ່າງໄດ້. ຫວັງເປັນຢ່າງຍິ່ງ, ທັງຫມົດນີ້ເກີດຂຶ້ນຢ່າງມີມິດຕະພາບ. ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຮົາຈະເຫັນວ່າຜູ້ຖືຮຸ້ນລົງຄະແນນສຽງແນວໃດ.

Dollar Tree ໄດ້ຂຶ້ນລາຄາສິນຄ້າສ່ວນໃຫຍ່ຢູ່ຮ້ານ Dollar Tree ຈາກເງິນໂດລາເປັນ 1.25 ໂດລາ, ແລະໄດ້ວາງຂາຍລາຄາ 3 ໂດລາ ແລະ 5 ໂດລາຢູ່ຫຼາຍຮ້ານ. ການປະສົມປະສານຂອງຄ່າຂົນສົ່ງແລະຄ່າຈ້າງແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຜະລິດຕະພັນໄດ້ຊຸກຍູ້ໃຫ້ບໍລິສັດເຮັດສິ່ງນີ້.

ໂດລາຣາມາ

[DOL.Canada] ໃນການາດາໄດ້ຍ້າຍອອກໄປໃນທິດທາງນີ້ໃນປີ 2009, ແລະຫຼັກຊັບຂອງມັນໄດ້ດີ. ມັນມີອັດຕາລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານຫຼາຍກ່ວາ 20%. ນີ້ຄວນຈະເກີດຂຶ້ນໃນພາກສ່ວນ Dollar Tree, ເຊັ່ນດຽວກັນ, ແລະຍົກລາຍໄດ້ຫຼາຍກວ່າ $ 11 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ເຕີບໂຕເຖິງ $ 13 ຕໍ່ຫຸ້ນຖ້າບໍລິສັດປະຕິບັດຢ່າງຖືກຕ້ອງແລະຫຼຸດລົງຈໍານວນຮຸ້ນ. ຖ້າ Mantle Ridge ປະສົບຜົນສໍາເລັດ, ຂ້ອຍສາມາດເຫັນລາຍໄດ້ເຂົ້າໃກ້ 15 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນໃນປີ 2024. ໄລຍະລາຍຮັບຂອງຂ້ອຍຫຼາຍແມ່ນ 16 ຫາ 20 ເທົ່າ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ລາຄາເປົ້າຫມາຍຂອງ 200 ຫາ 300 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນບາງຄັ້ງໃນຕົ້ນປີ 2024.

ຈະເກີດຫຍັງຂຶ້ນຖ້ານັກເຄື່ອນໄຫວລົ້ມເຫລວ?

Witmer: ມັນເປັນ win-win, ເພາະວ່າການເພີ່ມລາຄາຂອງລາຍການສ່ວນໃຫຍ່ເປັນ $ 1.25 ຈະເພີ່ມຂອບ. ແຕ່ Dreiling ຈະເພີ່ມມູນຄ່າອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນ Family Dollar. ໃນເວລາທີ່ລາວຢູ່ Dollar General, ລາວພະຍາຍາມຊື້ເງິນໂດລາຂອງຄອບຄົວ, ແຕ່ Dollar Tree outbid ລາວ.

ເລືອກຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍ,

ຊິລວາໂມ

[SLVM], ຖືກຫມຸນອອກຈາກ

International Paper

[IP] ໃນເດືອນຕຸລາ. ມັນມີປະມານ 44 ລ້ານຮຸ້ນທີ່ຍັງຄ້າງຄາແລະລາຄາຫຼັກຊັບ $ 29.75, ສໍາລັບມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງ $ 1.3 ຕື້. ຫນີ້ສິນສຸດທິແມ່ນປະມານ 1.4 ຕື້ໂດລາ. International Paper ອາດຈະມີຄວາມອ່ອນໂຍນໃນເວລາທີ່ມັນຫມຸນ Sylvamo, ແຕ່ Sylvamo ສາມາດຈັດການກັບຫນີ້ສິນແລະຈ່າຍມັນລົງ.

Sylvamo ຜະລິດເຈ້ຍ freesheet ທີ່ບໍ່ເຄືອບ, ຫຼື UFS, ໃຊ້ເພື່ອເຮັດເຈ້ຍສໍາເນົາແລະຊອງຈົດຫມາຍ, ແລະໃຊ້ໃນການພິມການຄ້າ. ມັນຍັງຜະລິດເນື້ອເຍື່ອສໍາລັບເນື້ອເຍື່ອແລະເຈ້ຍພິເສດ, ແລະກະດາດກະດາດເຄືອບສໍາລັບການຫຸ້ມຫໍ່ຂອງແຫຼວ. ມັນມີການດໍາເນີນງານຢູ່ໃນອາເມລິກາລາຕິນ, ອາເມລິກາເຫນືອ, ແລະເອີຣົບ.

ພວກເຮົາຄິດວ່າ Sylvamo ເປັນເຄື່ອງໃຊ້ເງິນທີ່ບໍ່ເສຍຄ່າ. UFS ເປັນທຸລະກິດທີ່ດີກ່ວາຄົນຮັບຮູ້. ບໍລິສັດມີພຽງແຕ່ການຄຸ້ມຄອງ sparse ໃນບັນດານັກວິເຄາະຫຼັກຊັບ, ເຊິ່ງກໍານົດໂອກາດ. ພວກເຮົາຄຸ້ນເຄີຍກັບ UFS ເມື່ອພວກເຮົາເປັນເຈົ້າຂອງ

ບໍລິສັດຫຸ້ມຫໍ່ຂອງອາເມລິກາ

[PKG], ເຊິ່ງເປັນເຈົ້າຂອງໂຮງງານ UFS ບາງ. ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການໃນອາເມລິກາເຫນືອອາດຈະຫຼຸດລົງໃນໄລຍະຍາວ, ໂຄງສ້າງອຸດສາຫະກໍາແມ່ນດີ. ໂຮງງານທີ່ມີລາຄາສູງໄດ້ຮັບການປ່ຽນເປັນໂຮງງານຜະລິດຕູ້ຄອນເທນເນີຫຼືຖືກປິດ, ຮັກສາການສະຫນອງແລະຄວາມຕ້ອງການໃຫ້ສົມດຸນ. ໃນອາເມລິກາເຫນືອ, Sylvamo ມີໂຮງງານທີ່ມີລາຄາຖືກທີ່ສຸດ. ຜູ້ນໃຫຍ່ອື່ນໆ, Domtar, ໄດ້ມາໂດຍ Paper Excellence ໃນປະເທດການາດາ, ເຊິ່ງກໍາລັງປ່ຽນໂຮງງານ UFS ເປັນຕູ້ຄອນເທນເນີ.

ໃນອາເມລິກາລາຕິນ, Sylvamo ແມ່ນຜູ້ຜະລິດ UFS ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ, ມີສ່ວນແບ່ງ 34%. ມັນເປັນເຈົ້າຂອງສວນປ່າຢູ່ໃກ້ກັບໂຮງງານຜະລິດເສັ້ນໄຍທີ່ມີລາຄາຖືກ. ປະມານ 70% ຂອງເຈ້ຍນີ້ແມ່ນຂາຍຢູ່ໃນ 26 ປະເທດໃນອາເມລິກາລາຕິນ, ແລະສ່ວນທີ່ເຫຼືອແມ່ນສົ່ງອອກ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນໄປເອີຣົບ. ຄວາມຕ້ອງການ UFS ຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕໃນອາເມລິກາລາຕິນ, ແລະເມື່ອສິ່ງດັ່ງກ່າວເກີດຂື້ນ, ທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງມີຄວາມເທົ່າທຽມກັນ, Sylvamo ຈະສົ່ງອອກຫນ້ອຍລົງແລະເຮັດໃຫ້ເງິນຫຼາຍຂື້ນໃນການຂາຍໃນທ້ອງຖິ່ນ. ໃນເອີຣົບ, Sylvamo ມີໂຮງງານໃຫຍ່ໃນລັດເຊຍ, ຢູ່ຊາຍແດນຕິດກັບຟິນແລນ, ແລະໂຮງງານທີ່ດີໃນປະເທດຝຣັ່ງ.

ໃນຂະນະທີ່ Sylvamo ເຫັນວ່າຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດ, ຄວາມຕ້ອງການແມ່ນມີຄວາມເຂັ້ມແຂງໃນປັດຈຸບັນທີ່ມັນແລະອຸດສາຫະກໍາກໍາລັງແລ່ນເຕັມທີ່, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາແລະຜ່ານການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ. ພວກເຮົາເຫັນ Ebitda ປົກກະຕິ [ລາຍຮັບກ່ອນດອກເບ້ຍ, ພາສີ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ແລະການຕັດຊໍາລະ] ໃນໄລຍະ $ 600 ລ້ານຫາ $ 700 ລ້ານ, ແລະລາຍຈ່າຍທຶນປະມານ $ 140 ລ້ານ. ການເລືອກເອົາຈຸດກາງຂອງຊ່ວງ Ebitda ຂອງພວກເຮົາ, ແລະຫຼັງຈາກ 140 ລ້ານໂດລາຂອງຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ພວກເຮົາເຫັນລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານປະມານ 510 ລ້ານໂດລາໃນປີຫນ້າ, ດອກເບ້ຍປະມານ 60 ລ້ານໂດລາ, ແລະພາສີ 30%, ສໍາລັບລາຍໄດ້ປົກກະຕິຂອງ 7 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນ. ໃນໄລຍະສອງສາມປີຂ້າງຫນ້າ, ຕົວກະຕຸ້ນສໍາລັບລາຄາຫຼັກຊັບທີ່ສູງຂຶ້ນແມ່ນການຊໍາລະຫນີ້ສິນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ພິສູດວ່າທຸລະກິດດີເທົ່າໃດ, ແລະຈ່າຍເງິນປັນຜົນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

Sylvamo ມີທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ດີເລີດ. ຄົນພາຍໃນໄດ້ຊື້ຮຸ້ນ, ແລະຂ້ອຍສາມາດເຫັນເງິນປັນຜົນຫຼາຍກວ່າ 3 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນໃນສອງສາມປີຈາກບໍລິສັດທີ່ມີລາຍໄດ້ຫຼາຍກວ່າ 7 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນແລະການຊື້ຂາຍຫຼາຍກວ່າ 50 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນ.

ທ່ານມີຫຍັງອີກແດ່ທີ່ແນະນໍາ?

Witmer: ສາມຕົວເລືອກຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍທີ່ຂ້ອຍໄດ້ແນະນໍາໃນອະດີດ. ທໍາອິດ,

ການຫຸ້ມຫໍ່ໂລຫະ Ardagh

[AMBP], ເປັນຜູ້ຜະລິດກະປ໋ອງອາລູມິນຽມ. ພວກເຮົາມັກມັນ, ໂດຍສະເພາະໃນລາຄາທີ່ຕໍ່າກວ່ານີ້ຂອງ $ 8.66 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ເມື່ອທຽບກັບ $ 10 ໃນຊ່ວງເວລາກາງປີ. ມັນໄດ້ຫຼຸດລົງຍ້ອນການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍຊ້າລົງສໍາລັບ hard seltzer, ເຊິ່ງແມ່ນປະມານ 5% ຂອງທຸລະກິດ, ແລະຍ້ອນວ່າລາຄາວັດຖຸດິບເພີ່ມຂຶ້ນ. ແຕ່ຄວາມຕ້ອງການກະປ໋ອງຍັງສືບຕໍ່ມາຈາກລູກຄ້າຢ່າງກວ້າງຂວາງໃນນ້ໍາປະກາຍ, ເຄື່ອງດື່ມພະລັງງານ, ແລະນໍ້າອັດລົມ, ແລະການປ່ຽນແປງຈາກພາດສະຕິກໄປສູ່ອາລູມິນຽມສໍາລັບເຫດຜົນດ້ານສິ່ງແວດລ້ອມຍັງສືບຕໍ່.

ບໍລິສັດມີສັນຍາສໍາລັບຄວາມສາມາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຕົນທີ່ຈະມາເຖິງໃນໄລຍະສາມປີຂ້າງຫນ້າ, ແລະກໍາລັງຕັ້ງເປົ້າຫມາຍການໄຫຼວຽນຂອງເງິນສົດທີ່ບໍ່ມີການຕັດສິນໃຈໃນປີ 2024 ຂອງ 800 ລ້ານໂດລາ, ຫຼື 1.18 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນ, ໃນຈໍານວນ 684 ລ້ານຮຸ້ນ. ການນັບຮຸ້ນນັ້ນສົມມຸດວ່າມີການເຈືອຈາງຢ່າງເຕັມທີ່ຈາກ 60 ລ້ານໃບຮັບປະກັນ, ເຊິ່ງປະທ້ວງໃນຫ້າຕອນທີ່ລາຄາຈາກ $ 13 ຫາ $ 19.50. ຖ້າຫຼັກຊັບບໍ່ບັນລຸລາຄາເຫຼົ່ານັ້ນ, ໃບຮັບປະກັນຈະບໍ່ໄດ້ຮັບ, ແລະຈະມີຮຸ້ນຫນ້ອຍທີ່ຍັງຄ້າງຢູ່. ດັ່ງນັ້ນ, ລາຍໄດ້ຕໍ່ຫຸ້ນອາດຈະສູງກວ່າຖ້າໃບຮັບປະກັນບໍ່ໄດ້ຮັບ, ແລະກົນໄກນີ້ສະຫນອງການປົກປ້ອງ EPS ບາງຢ່າງກ່ຽວກັບການຫຼຸດລົງ.

ພວກເຮົາຍັງມັກ

Hillman Solutions

[HLMN], ເຊິ່ງປະເຊີນກັບລົມແຮງຫຼາຍກວ່າທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ຄາດໄວ້ກັບສະຖານະການທ່າເຮືອ, ແລະຍັງປະສົບກັບເວລາທີ່ຊັກຊ້າໃນການຜ່ານຄ່າໃຊ້ຈ່າຍວັດຖຸດິບທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຊິ່ງໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຕໍ່ຂອບໃບ. Hillman ສະຫນອງ fasteners ແລະຮາດແວສໍາລັບການກໍ່ສ້າງແລະເປັນຜູ້ສະຫນອງທີ່ສໍາຄັນຂອງກະແຈແລະເຄື່ອງຕັດກະແຈ. ບໍລິສັດໄດ້ຮຽກຮ້ອງໃນທ້າຍປີ, ເຮັດໃຫ້ການຫຼຸດລົງທີ່ເປັນໄປໄດ້ 24.7 ລ້ານຮຸ້ນຂອງ dilution ເປັນ 6.3 ລ້ານຮຸ້ນ.

Hillman ມີທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ທີ່ກໍາລັງເຮັດວຽກໂດຍຜ່ານການເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ. ບໍລິສັດໄດ້ເພີ່ມລະດັບສິນຄ້າຄົງຄັງຂອງຕົນ, ເຊິ່ງມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຊໍາລະຫນີ້ສິນຫນ້ອຍ, ແຕ່ຍ້ອນວ່າລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະຫນອງເປັນປົກກະຕິໃນປີ 2023, ການລົງທຶນດັ່ງກ່າວຄວນຈະກັບຄືນສູ່ເງິນສົດແລະຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຫນີ້ສິນ. Hillman ໄດ້ຮັບລູກຄ້າໃຫມ່ຈໍານວນຫນຶ່ງແລະກໍາລັງເຮັດວຽກຜ່ານບັນຫາທີ່ Covid-19 ໄດ້ຖິ້ມໄປສູ່ທາງຂອງມັນ. ທັງໝົດນີ້ໄດ້ຊັກຊ້າໄປເປັນປີຄວາມຄືບໜ້າທີ່ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າ Hillman ຈະເຮັດໄດ້. ຂ້ອຍຍັງເຫັນເຂົາເຈົ້າມີລາຍໄດ້ປະມານ 90 ເຊັນເປັນສ່ວນແບ່ງຂອງກະແສເງິນສົດຫຼັງການເສຍພາສີ, ແຕ່ໃນປີ 2023 ບໍ່ແມ່ນປີ 2022.

Henry Ellenbogen: Meryl, ທ່ານຄິດແນວໃດກ່ຽວກັບການຕັດສິນໃຈຂອງບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ທີ່ຈະເປີດເຜີຍສາທາລະນະຜ່ານ SPACs [ບໍລິສັດທີ່ຊື້ຈຸດປະສົງພິເສດ]? SPACs ມີການປະຕິບັດທີ່ຮ້າຍແຮງກວ່າ IPO [ການສະເຫນີສາທາລະນະເບື້ອງຕົ້ນ] ໃນໄລຍະໃດກໍ່ຕາມ.

Witmer: Ardagh ມີທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ສະຫລາດ, ແລະສິ່ງທີ່ພວກເຂົາໄດ້ເຮັດເຮັດໃຫ້ມີຄວາມຮູ້ສຶກຫຼາຍ. ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ດີສໍາລັບບໍລິສັດແມ່, Ardagh Group, ເພື່ອຫັນອອກຈາກການແບ່ງກະປ໋ອງ. Hillman ຍັງມີທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ດີເລີດ. ບາງ SPACs ເຮັດໄດ້ດີຫຼາຍປີ. ການຫຸ້ມຫໍ່ໂລຫະ Ardagh ແລະ Hillman ແມ່ນສອງບໍລິສັດທີ່ມີຄຸນນະພາບທີ່ມີສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດທີ່ດີແລະຄວາມໄດ້ປຽບໃນການແຂ່ງຂັນ.

ເລືອກສຸດທ້າຍຂອງຂ້ອຍແມ່ນ

ໂຮລຊິມ

[HOLN.Switzerland], ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຊີມັງ, ສີມັງ, ແລະວັດສະດຸມຸງຫລັງຄາ. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ແນະນໍາມັນໃນປີກາຍນີ້ຢູ່ທີ່ 52.80 Swiss francs [$56.40], ແລະພວກເຮົາໄດ້ຮັບ CHF2 ເປັນເງິນປັນຜົນ. ໃນມື້ນີ້, ຫຼັກຊັບແມ່ນ CHF48. Holcim ມີທີມງານຄຸ້ມຄອງພິເສດທີ່ກໍາລັງເຮັດການຊື້ກິດຈະການທີ່ສະຫຼາດ. ບໍລິສັດສ້າງເງິນສົດຈໍານວນຫຼາຍ, ເຊິ່ງພວກເຮົາຄາດຄະເນວ່າຈະມີຫຼາຍກວ່າ CHF6 ຮຸ້ນຕໍ່ປີໃນສອງສາມປີຂ້າງຫນ້າ. ມັນມີຜົນຕອບແທນເງິນປັນຜົນ 4%. ພວກເຮົາຄິດວ່າມັນເປັນຜູ້ນໍາໃນອຸດສາຫະກໍາຂອງຕົນໃນການຄິດໄປຂ້າງຫນ້າດ້ານສິ່ງແວດລ້ອມ, ແລະໃນບາງຈຸດ, ຫຼັກຊັບຄວນຈະມີຜົນຕອບແທນ outsize ເປັນມູນຄ່າທີ່ມັນສ້າງໄດ້ຮັບການຍອມຮັບ.

ຂອບໃຈ, Meryl. ໃຫ້ຫັນໄປຫາ Bill.

ປະໂລຫິດ William: ຜູ້ຊະນະຂອງປີທີ່ຜ່ານມາແມ່ນສຸມໃສ່ໃນບັນດາຫຼັກຊັບທີ່ຂ້ອນຂ້າງຫນ້ອຍ. ໃນປີນີ້, ພວກເຮົາຄາດຫວັງວ່າການເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດຫຼາຍຂື້ນຍ້ອນວ່າຜົນກະທົບທາງດ້ານງົບປະມານ - ແລະເງິນຕາ - ການກະຕຸກຊຸກຍູ້ຫຼຸດລົງແລະອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ, ໂດຍ Fed ໄດ້ຢຸດຕິຈຸດຢືນຂອງຕົນ. ເລືອກທໍາອິດຂອງຂ້ອຍແມ່ນ

ເຕັກໂນໂລຍີ Raytheon

[RTX], ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນໃນປີ 2020 ຈາກການລວມຕົວຂອງ Raytheon ແລະ United Technologies. ບໍລິສັດທີ່ໄດ້ຮັບຜົນມາຈາກການເປັນຜູ້ສະຫນອງເບື້ອງຕົ້ນຂອງພາກສ່ວນແລະລະບົບການບິນອະວະກາດທາງການຄ້າ, ແລະຫນຶ່ງໃນສາມຜູ້ສະຫນອງທີ່ສໍາຄັນຂອງເຄື່ອງຈັກ jet ສໍາລັບທັງການປ້ອງກັນແລະການນໍາໃຊ້ທາງອາກາດທາງການຄ້າ. ມັນແມ່ນ ໜຶ່ງ ໃນຫ້າຜູ້ຮັບເໝົາດ້ານປ້ອງກັນຊາດຊັ້ນ ນຳ ໃນສະຫະລັດ

ການບິນການຄ້າໃນປະຫວັດສາດແມ່ນເປັນທຸລະກິດທີ່ຫນ້າສົນໃຈ, ການຈະລາຈອນທາງອາກາດເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 5% ຕໍ່ປີ, ແລະສັນຍາພຽງແຕ່ສອງສາມປີໃນໄລຍະ 30 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ຢ່າງຫນ້ອຍຈົນກ່ວາໂລກລະບາດ. ໃນປີ 2021, ລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານຂອງ Raytheon ແມ່ນປະມານ 90% ດ້ານການປ້ອງກັນ ແລະ 10% ການບິນອະວະກາດ, ແຕ່ວ່າຈະມີການປ່ຽນແປງຢ່າງໄວວາ. ການ​ແບ່ງ​ປັນ​ຈະ​ມີ​ປະມານ 50-50 ​ໃນ​ຂອບ​ເຂດ​ເວລາ 2025, ​ເນື່ອງ​ຈາກ​ຍານ​ອາ​ວະ​ກາດ​ການ​ຄ້າ​ຟື້ນ​ຕົວ.

ດ້ານປ້ອງກັນປະເທດຂອງບັນຊີລາຍການສະຫນອງ ballast ຕໍ່ກັບເຫດການ exogenous ໂດຍຜ່ານຕໍາແຫນ່ງສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດຂອງຕົນ. ມັນເປັນຜູ້ຜະລິດຕົວເລກກາງດຽວໃນ cybersecurity, hypersonics, ແລະ radar, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການຂາຍປ້ອງກັນປະເທດຕ່າງປະເທດ. ຕົວຂັບເຄື່ອນທີ່ແທ້ຈິງຂອງການສ້າງມູນຄ່າໃນອະນາຄົດຈະມາຈາກການດໍາເນີນງານທາງອາກາດທາງການຄ້າ. ນັ້ນຈະເປັນຜົນມາຈາກການຟື້ນຕົວໃນການເດີນທາງທາງອາກາດຍ້ອນວ່າໂລກຮຽນຮູ້ທີ່ຈະຢູ່ກັບ Covid ໃນທາງທີ່ແຂງແຮງກວ່າ. ພວກເຮົາຄາດວ່າລາຍໄດ້ຂອງ Raytheon ຈະປະສົມປະມານ 20% ຕໍ່ປີຈາກ 2021 ຫາ 2023, ແລະບາງທີ 15% ຈາກ 2021 ຫາ 2025, ດ້ວຍຍານອາວະກາດທາງການຄ້າປະກອບສ່ວນປະມານ 90% ຂອງການປ່ຽນແປງລາຍໄດ້ນັ້ນ.

ປະຈຸບັນ, ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວຊື້ຂາຍໃນລາຄາ 90 ໂດລາ. ພວກເຮົາຄິດວ່າ Raytheon ສາມາດຊື້ຂາຍໄດ້ 120 ໂດລາ ຫຼືຫຼາຍກວ່ານັ້ນໃນປີໜຶ່ງ, ແລະ 135 ໂດລາໃນສອງປີ. ການແປງເງິນຟຣີປະຈໍາປີແມ່ນປະມານ 90% ຫາ 100%. ບໍລິສັດໄດ້ນໍາໃຊ້ກະແສເງິນສົດຂອງຕົນເປັນສ່ວນໃຫຍ່ສໍາລັບການລົງທຶນຄືນໃຫມ່, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການສົ່ງຄືນເງິນສົດທີ່ສໍາຄັນໃຫ້ກັບຜູ້ຖືຫຸ້ນໂດຍຜ່ານການຈ່າຍເງິນປັນຜົນແລະການຊື້ຄືນ. ພວກເຂົາເຈົ້າໃຫ້ຄໍາຫມັ້ນສັນຍາທີ່ຈະສົ່ງຄືນ 20 ຕື້ໂດລາໃຫ້ຜູ້ຖືຫຸ້ນໃນສີ່ປີນັບຕັ້ງແຕ່ການລວມຕົວ. ພວກ​ເຮົາ​ຄິດ​ວ່າ​ຫຸ້ນ​ແມ່ນ​ມີ​ລາ​ຄາ​ສົມ​ເຫດ​ສົມ​ຜົນ​, ແຕ່​ຄໍາ​ແນະ​ນໍາ​ແມ່ນ​ທ່ານ​ຕ້ອງ​ການ​ການ​ຟື້ນ​ຕົວ​ບາງ​ຢ່າງ​ໃນ​ອາ​ວະ​ກາດ​ການ​ຄ້າ​.

ເຈົ້າມັກຫຍັງອີກ?

ປະໂລຫິດ:

ຢາ Vertex

[VRTX] ມີມູນຄ່າຕະຫຼາດ 57 ຕື້ໂດລາແລະເປັນເສັ້ນທາງແລ່ນທີ່ດີສໍາລັບການເຕີບໂຕສໍາລັບຫ້າປີບວກຕໍ່ໄປ. ມັນມີທໍ່ຜະລິດຕະພັນທີ່ຫນ້າສົນໃຈແລະມີຄຸນຄ່າທີ່ສົມເຫດສົມຜົນຢູ່ທີ່ປະມານ 5% ຜົນຜະລິດກະແສເງິນສົດ. ຕະຫຼາດຕົ້ນຕໍຂອງ Vertex ແມ່ນໂຣກ fibrosis cystic, ເປັນພະຍາດປອດທີ່ຫາຍາກ; ມັນກວມເອົາເກືອບທັງຫມົດຂອງລາຍໄດ້ຂອງບໍລິສັດ 7 ຕື້ໂດລາ. ພວກເຮົາບໍ່ເຫັນການຂົ່ມຂູ່ດ້ານການແຂ່ງຂັນທີ່ໜ້າເຊື່ອຖືໃນຕະຫຼາດ. ຢາເສບຕິດຊັ້ນນໍາຂອງມັນ, Trikafta, ໄດ້ຮັບການປົກປ້ອງສິດທິບັດໂດຍຜ່ານ 2037, ແລະ franchise cystic fibrosis ຫຼັກຄວນຈະໃຫ້ການຂາຍສູງສຸດຂອງ $ 8 ຕື້ຫາ $ 10 ຕື້ໃນຫ້າປີຂ້າງຫນ້າ. ຮຸ່ນ Super-Trikafta ແມ່ນຢູ່ໃນການພັດທະນາທີ່ສາມາດຍືດອາຍຸສິດທິບັດໄປສູ່ 2040s. ການຢັ່ງຫາງສຽງຄັ້ງຕໍ່ໄປຍັງມີຜົນປະໂຫຍດຂອງເສດຖະກິດທີ່ປັບປຸງ, ຍ້ອນວ່າພັນທະພາກຫຼວງຈະຫຼຸດລົງຈາກຕົວເລກສອງເທົ່າຕ່ໍາໄປຫາຕົວເລກດຽວຕ່ໍາ, ເຊິ່ງຈະຊ່ວຍປັບປຸງຂອບ. ໃນລາຄາ 220 ໂດລາ, ຮຸ້ນ Vertex ເປັນຕົວແທນທາງເລືອກຟຣີໃນທໍ່ຂອງບໍລິສັດ. Vertex ມີເງິນສົດສຸດທິ 6 ຕື້ໂດລາ, ແລະ 3 ພັນລ້ານໂດລາຂອງກະແສເງິນສົດປະຈໍາປີ.

Vertex ມີບໍລິສັດຮ່ວມທຶນກັບ

ການປິ່ນປົວດ້ວຍວິກິດ

[CRSP] ເພື່ອພັດທະນາການປິ່ນປົວດ້ວຍທາງພັນທຸກໍາເພື່ອປິ່ນປົວພະຍາດເລືອດຈາງຂອງເຊັລເຊລ ແລະ ເບຕ້າທາລາຊີເມຍ, ທັງຄວາມຜິດປົກກະຕິຂອງເລືອດ. ໂຄງການດັ່ງກ່າວແມ່ນສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມຄືບຫນ້າທາງດ້ານຄລີນິກທີ່ດີແລະສາມາດເປັນໂອກາດການຂາຍ $ 1 ຕື້ຫາ $ 2 ຕື້. ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ຢູ່​ໃນ​ເສັ້ນ​ທາງ​ທີ່​ຈະ​ສົ່ງ​ຢາ​ໃຫ້​ອົງ​ການ​ອາ​ຫານ​ແລະ​ຢາ​ອະ​ນຸ​ມັດ​ໃນ​ທ້າຍ​ປີ​ນີ້​. ຜະລິດຕະພັນອື່ນໆໃນທໍ່, ເພື່ອປິ່ນປົວພະຍາດເບົາຫວານແລະພະຍາດຫມາກໄຂ່ຫຼັງ, ສາມາດເປັນຕົວແທນຂອງໂອກາດຫຼາຍຕື້ໂດລາ.

ໃນລະຫວ່າງປີ 2021, Vertex ໄດ້ປະກາດການອະນຸຍາດໃຫ້ຊື້ຮຸ້ນຄືນມູນຄ່າ 1.5 ຕື້ໂດລາ, ເຊິ່ງມີຜົນບັງຄັບໃຊ້ໃນປີ 2022. ບໍລິສັດຊີວະພາບຫຼາຍບໍລິສັດມັກນັ່ງຢູ່ໃນເງິນສົດຂອງເຂົາເຈົ້າໃນຄວາມຫວັງທີ່ຈະຊອກຫາ blockbuster ຕໍ່ໄປ, ເຊິ່ງມັກຈະບໍ່ເກີດຂຶ້ນ. ພວກເຮົາມັກທີ່ Vertex ເລັ່ງໂຄງການຊື້ຄືນຂອງຕົນ. ມີການຊື້ພາຍໃນເຊັ່ນດຽວກັນ, ໂດຍ CEO ໄດ້ຊື້ 10,000 ຮຸ້ນໃນຕະຫຼາດເປີດໃນເດືອນສິງຫາ. Vertex ສາມາດມີລາຍໄດ້ 14 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນໃນປີນີ້ແລະ 15 ໂດລາໃນປີ 2023. ລາຄາເປົ້າຫມາຍຂອງພວກເຮົາແມ່ນຢູ່ໃນລະດັບສູງ 200 ໂດລາ.

ຫຼັກຊັບຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍແມ່ນ

ກຸ່ມບໍລິສັດ Sony

[6758.Japan], ບໍລິສັດບັນເທີງທົ່ວໂລກທີ່ມີພື້ນຖານດ້ານເຕັກໂນໂລຢີທີ່ດີ. ການບໍລິການເກມແລະເຄືອຂ່າຍແມ່ນປະມານ 30% ຂອງການຂາຍແລະປະມານ 32% ຂອງກໍາໄລການດໍາເນີນງານ. ດົນຕີແມ່ນ 10% ຂອງການຂາຍແລະ 18% ຂອງກໍາໄລການດໍາເນີນງານ, ແລະທຸລະກິດຮູບເງົາແມ່ນປະມານ 8% ຂອງການຂາຍ, 8% ຂອງກໍາໄລການດໍາເນີນງານ. ກໍາໄລອີເລັກໂທຣນິກແລະການແກ້ໄຂແມ່ນ 21% ຂອງການຂາຍແລະ 13% ຂອງກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານ, ແຕ່ພວກເຮົາຄິດວ່າມັນສາມາດດີຂຶ້ນຫຼາຍ. ການແກ້ໄຂຮູບພາບແລະການຮັບຮູ້ແມ່ນ 10% ຂອງການຂາຍແລະ 14% ຂອງກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານ, ແລະສຸດທ້າຍ, ການບໍລິການທາງດ້ານການເງິນແມ່ນ 19% ຂອງການຂາຍແລະ 15% ຂອງກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານ.

ກໍລະນີ bullish ແມ່ນຫຍັງ?

ປະໂລຫິດ: ການຫັນປ່ຽນຂອງ Sony ຈາກບໍລິສັດອຸປະໂພກ-ບໍລິໂພກທີ່ເປັນມໍລະດົກໄປເປັນບໍລິສັດບັນເທີງທີ່ສ້າງສັນໄດ້ດຳເນີນມາເປັນເວລາຫຼາຍປີແລ້ວ, ແລະຫຼັກຊັບກໍ່ເຮັດໄດ້ດີ. ພາຍໃຕ້ການນໍາພາຂອງປະທານແລະ CEO Kenichiro Yoshida, Sony ໄດ້ປັບໂຄງສ້າງທຸລະກິດຮອບວຽນທີ່ໃຫຍ່ກວ່າຂອງຕົນແລະປ່ຽນຈຸດສຸມຂອງຕົນໄປສູ່ IP [ຊັບສິນທາງປັນຍາ] ທຸລະກິດທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍລາຍຮັບທີ່ເກີດຂື້ນຢ່າງແຂງແຮງ. ມັນມີຕໍາແຫນ່ງຜູ້ນໍາໃນເກມ, ດົນຕີ, ແລະເຊັນເຊີຮູບພາບ. ທຸລະກິດເຫຼົ່ານີ້ດໍາເນີນການຢູ່ໃນຕະຫຼາດ duopoly ຫຼື oligopoly, ດັ່ງນັ້ນເຂົາເຈົ້າມີອໍານາດລາຄາ. ພວກເຮົາຄິດວ່າ Sony ສາມາດສືບຕໍ່ໃຫ້ກະແສເງິນສົດຟຣີທີ່ຄາດເດົາໄດ້ ແລະຍືນຍົງກວ່າໃນອະດີດ. ທີມງານຄຸ້ມຄອງແມ່ນຫນຶ່ງໃນທີ່ດີທີ່ສຸດປະມານ. ພວກເຮົາຄາດວ່າ Sony ຈະມີລາຍໄດ້ 632 yen [$5.53] ຕໍ່ຫຸ້ນໃນປີງົບປະມານທີ່ສິ້ນສຸດໃນເດືອນມີນາ. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວມີການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ JPY14,540, ເຊິ່ງຫມາຍເຖິງຜົນກໍາໄລຫຼາຍເທົ່າຂອງ 23 ເທົ່າ. ພວກເຮົາເຫັນ 25% ຫາ 30% upside ໃນຮຸ້ນ.

[ບັນທຶກຂອງບັນນາທິການ: ປະຕິບັດຕາມຕາຕະລາງ Roundtable, ຮຸ້ນ Sony ຫຼຸດລົງ 12.8% ໃນປະຕິກິລິຍາຕໍ່

Microsoft
's
[MSFT] ສະເຫນີການຊື້ກິດຈະການຂອງ

Activision ຍຸຫິມະ

[ATVI]. ນີ້ແມ່ນການປະເມີນຂອງປະໂລຫິດ: ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລາຍໄດ້ໃນໄລຍະໃກ້ກັບ Sony ຈາກຂໍ້ຕົກລົງນີ້, ຖ້າສິ້ນສຸດລົງ, ແລະເວລາທີ່ຈະປິດຄວນຈະອະນຸຍາດໃຫ້ຜູ້ບໍລິຫານຂອງ Sony ປະເມີນແລະສ້າງການຕອບສະຫນອງຍຸດທະສາດຂອງມັນ.]

ພວກເຮົາຍັງມັກ

ON Semiconductor

[ເປີດ]. ຂໍ້ມູນແມ່ນນ້ໍາມັນໃຫມ່. ສົງຄາມຈະຖືກຕໍ່ສູ້ກັບຜູ້ທີ່ຄວບຄຸມຂໍ້ມູນ, ແລະອຸດສາຫະກໍາ semiconductor ແມ່ນຈຸດໃຈກາງຂອງການໂຕ້ຖຽງ. ON Semi ສຸມໃສ່ການຄຸ້ມຄອງພະລັງງານແລະການຮັບຮູ້. ມັນຜະລິດຜະລິດຕະພັນຢ່າງກວ້າງຂວາງ, ລວມທັງຊິບສັນຍານປະສົມຫຼາຍ. ບໍລິສັດໄດ້ຮັບການປ່ຽນແປງທີ່ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍການຈ້າງອະດີດ Cypress Semiconductor CEO Hassane El-Khoury ແລະ

ຜູ້ບໍລິຫານ Cypress ອື່ນໆ. ທີມງານໃຫມ່ກໍາລັງປ່ຽນຈຸດສຸມຂອງ ON Semi ໄປສູ່ຜະລິດຕະພັນທີ່ມີມູນຄ່າສູງກວ່າ, ອັດຕາກໍາໄລທີ່ສູງຂຶ້ນ. ຄວາມຄືບຫນ້າໃນຕອນຕົ້ນແມ່ນເຫັນໄດ້, ແລະພວກເຮົາຄິດວ່າມັນຈະປະສົບຜົນສໍາເລັດໃນໄລຍະເວລາ, ນໍາໄປສູ່ອັດຕາກໍາໄລທີ່ສູງຂຶ້ນແລະການເລັ່ງຂອງກະແສເງິນສົດຟຣີ. ON ສາມາດສ້າງລາຍຮັບປະມານ 2.50 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນຂອງກະແສເງິນສົດໃນປີ 2021. ນັ້ນອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນສອງເທົ່າໃນສີ່ປີຂ້າງໜ້າ. ພວກເຮົາເຫັນການຊື້ຂາຍຫຼັກຊັບຢູ່ທີ່ 20 ເທົ່າຂອງກະແສເງິນສົດໃນສອງຫາສາມປີ, ຫຼືປະມານ $ 110 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ສູງກວ່າລາຄາປັດຈຸບັນຂອງ $ 64.

ຕົວເລືອກຕໍ່ໄປຂອງເຈົ້າແມ່ນຫຍັງ?

ປະໂລຫິດ:

Coca-Cola ຄູ່ຮ່ວມງານ Europacific

[CCEP] ຖືກສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນໃນປີກາຍນີ້ເມື່ອ

Coca-Cola
's
[KO] ຄູ່ຮ່ວມງານເອີຣົບໄດ້ຊື້ບໍລິສັດບັນຈຸຂວດຂອງ Coke ຂອງອົດສະຕາລີ, Coca-Cola Amatil, ເຊິ່ງໃຫ້ບໍລິການອົດສະຕາລີ, ນິວຊີແລນ, ແລະອິນໂດເນເຊຍ. ພວກເຂົາກໍາລັງຈະນໍາເອົາການປະຕິບັດການຄຸ້ມຄອງທີ່ດີກວ່າໃຫ້ກັບທຸລະກິດ Amatil. ພວກ​ເຮົາ​ຄິດ​ວ່າ CCEP ຈະ​ເຮັດ​ໃຫ້​ຫຼັກ​ຊັບ​ຂອງ​ຕົນ​ງ່າຍ, ປັບ​ປຸງ​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ຂອງ​ລາຍ​ໄດ້, ແລະ​ເພີ່ມ​ກຳ​ໄລ. ອັດຕາເງິນເຟີ້ອາດຈະເປັນລົມແຮງສໍາລັບປີ 2022, ແຕ່ວ່າມັນສາມາດຈັດການໄດ້. ທີມງານຄຸ້ມຄອງແມ່ນດີເລີດແລະໄດ້ສຸມໃສ່ຫຼາຍປີໃນການຜະລິດກະແສເງິນສົດຟຣີແລະການຈັດສັນລະຫວ່າງຫ້າທາງເລືອກ: ຈ່າຍເງິນປັນຜົນ, ຊື້ຄືນຫຼັກຊັບ, ຊໍາລະຫນີ້ສິນ, ການຊື້ກິດຈະການ, ຫຼືການລົງທຶນຄືນໃຫມ່ໃນທຸລະກິດ. ພວກເຮົາຄາດວ່າ leverage ຈະຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າສາມເທົ່າໃນທ້າຍປີນີ້ຫຼືໃນປີ 2023. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວມີການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ປະມານ 6% ຫາ 7% ຜົນຜະລິດກະແສເງິນສົດຟຣີ.

ຕອນນີ້ພວກເຮົາມາຮອດຫຼັກຊັບທີ່ຂ້ອຍມັກ, T-Mobile US [TMUS]. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ແນະນໍາມັນໃນເດືອນມັງກອນທີ່ຜ່ານມາ, ແລະອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນເດືອນກໍລະກົດ. ມັນໄດ້ຄລິກ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນມັນໄດ້ clunk. T-Mobile ສະໜອງການສື່ສານ ແລະການບໍລິການໄຮ້ສາຍ. ພວກເຮົາຄິດວ່າມັນເປັນການຫຼິ້ນທີ່ດີທີ່ສຸດດຽວໃນ 5G, ການຜະລິດຕໍ່ໄປຂອງການເຊື່ອມຕໍ່ໄຮ້ສາຍ. ມັນສາມາດສົ່ງອັດຕາຂໍ້ມູນສູງເຖິງ gigabit ຕໍ່ວິນາທີ, ໄວກວ່າເຄືອຂ່າຍປະຈຸບັນ 20 ເທົ່າ. ແຕ່ 5G ແມ່ນປະມານຫຼາຍກ່ວາຄວາມໄວ. ມັນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຂອງຈໍານວນອຸປະກອນພ້ອມໆກັນທີ່ສາມາດຈັດການໄດ້ໃນເຄືອຂ່າຍໄຮ້ສາຍ. ມັນເປີດຄວາມເປັນໄປໄດ້ຫຼາຍຢ່າງສຳລັບອຸປະກອນສວມໃສ່, ການສື່ສານຈາກເຄື່ອງຫາເຄື່ອງ, ແລະອິນເຕີເນັດຂອງສິ່ງຕ່າງໆ, ຫຼື IoT.

ການລວມຕົວຂອງ T-Mobile ແລະ Sprint ໃນເດືອນເມສາ 2020 ໄດ້ໃຫ້ຂະຫນາດ T-Mobile ໃໝ່ ສາມາດແຂ່ງຂັນໄດ້ດີກວ່າ.

AT & T

[T] ແລະ

ການສື່ສານ Verizon

[VZ] ແລະ, ສໍາຄັນທີ່ສຸດ, ເປັນ surfeit ຂອງ spectrum. ໂອກາດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດສໍາລັບ T-Mobile ຈະເປັນການຫັນປ່ຽນຈາກການສະຫນອງການເຊື່ອມຕໍ່ມືຖືດຽວກັບກາຍເປັນແພລະຕະຟອມຂອບສໍາລັບນັກພັດທະນາ, ໂດຍມີຄລາວເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນສ່ວນຂະຫຍາຍສໍາລັບຄອມພິວເຕີ້ແລະບ່ອນເກັບຂໍ້ມູນ. ກໍລະນີການນໍາໃຊ້ໃຫມ່ປະກອບມີເຄືອຂ່າຍສ່ວນຕົວ, ການສື່ສານທີ່ມີຄວາມຫນ້າເຊື່ອຖືທີ່ສຸດແລະມີຄວາມຫນ້າເຊື່ອຖືຕ່ໍາ, ການປັບປຸງຄວາມຖີ່ຂອງໂທລະສັບມືຖື, ແລະການເຊື່ອມຕໍ່ປະເພດເຄື່ອງຈັກຂະຫນາດໃຫຍ່. ການພັດທະນາເຫຼົ່ານີ້ປ່ຽນໂອກາດການສ້າງລາຍໄດ້ຈາກອັນໜຶ່ງທີ່ຄ້າຍຄືກັບການຄິດໄລ່ລວມສູນຂອງບັນດາບຸກຄົນທີ່ມີຢູ່ແລ້ວໄປສູ່ໂອກາດການເຕີບໂຕທີ່ໜ້າຕື່ນເຕັ້ນເມື່ອ AI ຫັນປ່ຽນຈາກຄລາວໄປສູ່ຂອບ. ລົມ​ແຫ່ງ​ກາ​ລະ​ໂອ​ກາດ​ພຽງ​ແຕ່​ເລີ່ມ​ພັດ​ເຂົ້າ​ສູ່​ຂອບ​ເຂດ​ເຕັກ​ໂນ​ໂລ​ຊີ​ບໍ​ລິ​ໂພກ ແລະ​ວິ​ສາ​ຫະ​ກິດ. T-Mobile ມີຈຸດດີທີ່ຈະໃຊ້ທຶນໃນການປ່ຽນແປງນີ້. ບໍ່ຄືກັບການຫັນປ່ຽນ 'G' ທີ່ຜ່ານມາ, ເສດຖະກິດມືຖືຂອງເຄືອຂ່າຍ 5G ຂອງ T-Mobile ແມ່ນເໜືອກວ່າຄູ່ແຂ່ງທັງໝົດຂອງມັນ. ກະແສເງິນສົດຢ່າງສະດວກສະບາຍສາມາດເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 18 ຕື້ໂດລາໃນສາມປີຂ້າງຫນ້າ. ພວກ​ເຮົາ​ຄິດ​ວ່າ​ຫຼັກ​ຊັບ​ຈະ​ຂາຍ​ບາງ​ບ່ອນ​ທາງ​ພາກ​ເຫນືອ​ຂອງ $175.

ແມ່ນຫຍັງເຮັດໃຫ້ clunk ໃນຫຼັກຊັບ?

ປະໂລຫິດ: ມັນໄດ້ຈາກ 100 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນເປັນ 150 ໂດລາ, ແລະໃນຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາຫຼຸດລົງກັບພື້ນທີ່ 100 ໂດລາ. ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ເປັນໄປໄດ້ສອງຢ່າງທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນໃນໄລຍະທີ່ຜ່ານມາ. ອັນຫນຶ່ງແມ່ນຜົນກະທົບຂອງ deflationary ຈາກການຫຼຸດລົງໃນການເພີ່ມຜູ້ຈອງທີ່ອາດຈະຫມາຍເຖິງສົງຄາມລາຄາສໍາລັບຜູ້ຈອງເພີ່ມເຕີມ, ແລະອີກອັນຫນຶ່ງແມ່ນຄວາມສ່ຽງທີ່ຍຸດທະສາດທຸລະກິດຂອງບໍລິສັດສາຍໄຟສາມາດນໍາໄປສູ່ການລະບາຍກໍາໄລໄຮ້ສາຍສໍາລັບຄູ່ແຂ່ງທັງຫມົດ.

ຂອບໃຈ, Bill. Rupal, ເຈົ້າຕໍ່ໄປ. ຕອນນີ້ນັກລົງທຶນຄວນໄປຊື້ເຄື່ອງຢູ່ໃສໃນໂລກ?

Rupal J. Bhansali: ຂ້ອຍເປັນຜູ້ກົງກັນຂ້າມທີ່ໝັ້ນໝາຍ. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ຂຽນຫນັງສືກ່ຽວກັບການລົງທືນທີ່ບໍ່ເປັນເອກະສັນກັນຢ່າງແທ້ຈິງ. ສີ່ຄໍາແນະນໍາຂອງຂ້ອຍແມ່ນຢູ່ນອກສະຫະລັດ, ເຊິ່ງເປັນການຄ້າທີ່ແອອັດ. ການຄ້າທີ່ໂດດດ່ຽວແມ່ນຕະຫຼາດສາກົນ. ສາມໃນສີ່ຫຼັກຊັບຂອງຂ້ອຍແມ່ນຢູ່ໃນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນ, ເຊິ່ງຄວນບອກເຈົ້າວ່າຂ້ອຍເຫັນໂອກາດໃນຕອນນີ້. ຮຸ້ນເຫຼົ່ານີ້ມີຄວາມໂປດປານ, ເຂົ້າໃຈຜິດ, ແລະລາຄາບໍ່ຖືກຕ້ອງ. ການເລືອກຂອງຂ້ອຍຍັງມາພ້ອມກັບຜົນຜະລິດເງິນປັນຜົນທີ່ສູງຫຼາຍເພາະວ່າຂ້ອຍຄາດຫວັງວ່າເງິນປັນຜົນຈະເປັນແຫຼ່ງຜົນຕອບແທນທີ່ໃຫຍ່ກວ່າສໍາລັບນັກລົງທຶນໃນອະນາຄົດທີ່ຄາດໄວ້, ທຽບກັບລາຄາຮຸ້ນທີ່ແຂງຄ່າ.

ເນື່ອງຈາກອັດຕາເງິນເຟີ້ໃຫມ່, ມີທັດສະນະທີ່ຫນຶ່ງຄວນຊື້ບໍລິສັດທີ່ມີອໍານາດລາຄາ. ບັນຫາກັບ thesis ແມ່ນວ່າຫຼາຍຂອງລາຄາຫຸ້ນຂອງບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນ overvalued grossly, ສະນັ້ນທັງຫມົດທີ່ທ່ານໄດ້ເຮັດແມ່ນ swap ອັດຕາເງິນເຟີ້ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ມູນຄ່າ. ຄວາມຄິດທີ່ບໍ່ເປັນເອກະສັນກັນຂອງຂ້ອຍແມ່ນການຊື້ບໍລິສັດທີ່ສາມາດເຕີບໂຕລາຍໄດ້ໂດຍບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງເພີ່ມລາຄາ, ເຖິງແມ່ນວ່າສະພາບແວດລ້ອມຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປະຈຸບັນ.

ກຸ່ມປະກັນໄພສາຍກົງ

[DLG.UK], ຜູ້ປະກັນໄພດ້ານຊັບສິນ ແລະ ການບາດເຈັບລົ້ມຕາຍຊັ້ນນໍາຂອງສະຫະລາຊະອານາຈັກ, ສາມາດເຕີບໂຕລາຍຮັບໄດ້ໂດຍການປັບປຸງຜົນຜະລິດແລະຄວາມວ່ອງໄວ, ແທນທີ່ຈະເພີ່ມລາຄາ.

ອັນນີ້ຟັງຄືວ່າກົງກັນຂ້າມໃນອຸດສາຫະກໍາທີ່ໃຫຍ່ແລ້ວເຊັ່ນ: ການປະກັນໄພລົດໃຫຍ່, ແຕ່ຈື່ໄວ້ວ່າ

ຂາຍສົ່ງ Costco

[COST] ເຕີບໂຕລາຍໄດ້ໃນການຂາຍຍ່ອຍອາຫານ, ເປັນອຸດສາຫະກໍາທີ່ໃຫຍ່ຫຼາຍ. Direct Line ໄດ້ດໍາເນີນການປັບປຸງ IT [ເຕັກໂນໂລຊີຂໍ້ມູນຂ່າວສານ] ທີ່ສໍາຄັນໃນສອງສາມປີຜ່ານມາແລະເປັນດິຈິຕອນຂະບວນການຂອງຕົນເພື່ອປັບປຸງການບໍລິການລູກຄ້າ, ການແຂ່ງຂັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍແລະການແບ່ງສ່ວນຕະຫຼາດ. ທຸລະກິດມີຜົນຕອບແທນທີ່ດຶງດູດ 15% ຂອງຮຸ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ການຊື້ຂາຍຫຼັກຊັບພຽງແຕ່ 10 ເທົ່າຂອງ 2022 ຄາດຄະເນລາຍໄດ້ຕໍ່ຫຸ້ນ, ແລະຜົນຕອບແທນຂອງເງິນປັນຜົນແມ່ນເປັນຕາ popping 8%.

ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງເງິນປັນຜົນຂອງຂະໜາດນັ້ນມັກຈະສະກົດບັນຫາ.

Bhansali: Direct Line ແມ່ນຈ່າຍເງິນປັນຜົນດ້ວຍກະແສເງິນສົດ, ບໍ່ແມ່ນເງິນກູ້ຢືມ. ບໍລິສັດແມ່ນການຜະລິດກະແສເງິນສົດທີ່ບໍ່ເສຍຄ່າຫຼາຍທີ່ມັນກໍາລັງເພີ່ມເງິນປັນຜົນຂອງຕົນດ້ວຍການຊື້ຄືນຮຸ້ນທີ່ມີຄວາມນິຍົມສູງໃນການປະເມີນມູນຄ່າໃນປະຈຸບັນ. ການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ແມ່ນຢູ່ໃນຕົວເລກດຽວ, ເຊິ່ງອາດຈະຊ້າເກີນໄປສໍາລັບນັກລົງທຶນບາງຄົນ. ຂ້ອຍບໍ່ສົນໃຈການເຕີບໂຕຊ້າ, ຕາບໃດທີ່ມັນເຕີບໃຫຍ່. ລະຫວ່າງ Brexit ແລະການແຜ່ລະບາດຂອງ Covid, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບອັງກິດໄດ້ປະຕິບັດຫນ້ອຍລົງ, ຄືກັບເງິນສະເຕີລິງ. ຖ້າຕະຫຼາດຫຼາຍຫຼືສະກຸນເງິນເພີ່ມຂຶ້ນ, ຫຼືທັງສອງ, ນັກລົງທຶນສະຫະລັດສາມາດສ້າງຜົນຕອບແທນທັງຫມົດທີ່ດີກ່ວາສາມາດພົບໄດ້ຢູ່ເຮືອນ.

Witmer: ການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຢູ່ໃນລະດັບດຽວກັນໃນຫຼາຍປີທີ່ຜ່ານມາບໍ?

Bhansali: ລາຍໄດ້ຂອງ Direct Line ແມ່ນຂາດແຄນຕັ້ງແຕ່ປີ 2014, ເນື່ອງຈາກຄວາມຜິດພາດໃນທຸລະກິດຫຼັກຂອງມັນ. ຊີອີໂອຄົນໃໝ່ເຂົ້າມາໃນກາງປີ 2019 ແລະກຳລັງປ່ຽນບໍລິສັດໂດຍພື້ນຖານ. ການລົງທຶນດ້ານໄອທີໄດ້ທໍາຮ້າຍລາຍໄດ້, ແຕ່ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຢູ່ເບື້ອງຫຼັງໃນປັດຈຸບັນ. ໃນຂະນະທີ່ພວກເຂົາເຕີບໂຕລາຍໄດ້, ຫຼັກຊັບຄວນ rerate.

Todd Ahlsten: ທ່ານຄິດແນວໃດກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງການປ່ຽນແປງດິນຟ້າອາກາດແລະເຫດການສະພາບອາກາດຕໍ່ທຸລະກິດ P&C?

Bhansali: ການສູນເສຍຈາກເຫດການສະພາບອາກາດໄພພິບັດໂດຍປົກກະຕິແມ່ນຕົກຢູ່ໃນຜູ້ປະກັນໄພຕໍ່, ບໍ່ແມ່ນຜູ້ປະກັນໄພຕົ້ນຕໍເຊັ່ນ Direct Line, ດັ່ງນັ້ນຂ້ອຍບໍ່ກັງວົນກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງການປ່ຽນແປງດິນຟ້າອາກາດຕໍ່ທິດສະດີຂອງຂ້ອຍ.

ຮຸ້ນຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍແມ່ນ

Credicorp

[BAP], ບໍລິສັດຖືການເງິນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນປະເທດເປຣູ. ມັນ​ມີ​ສ່ວນ​ແບ່ງ​ຕະ​ຫຼາດ 30% ໃນ​ຫຼາຍ​ປະ​ເພດ​, ລວມ​ທັງ​ການ​ໃຫ້​ກູ້​ຢືມ​ເງິນ​ການ​ຄ້າ​ແລະ​ການ​ຂາຍ​ຍ່ອຍ​, microfinance​, ທະ​ນາ​ຄານ​ການ​ລົງ​ທຶນ​, ເງິນ​ຝາກ​, ປະ​ກັນ​ໄພ​, ແລະ​ການ​ຄຸ້ມ​ຄອງ​ຊັບ​ສິນ​. ຄວາມງາມຂອງການລົງທຶນໃນຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນແມ່ນວ່າບໍລິສັດສາມາດຄອບງໍາໃນຫຼາຍພາກສ່ວນທຸລະກິດທີ່ເຈົ້າບໍ່ໄດ້ຂຶ້ນກັບຫນ່ວຍທຸລະກິດຫນຶ່ງເພື່ອໃຫ້ຫຼັກຊັບເຮັດວຽກອອກ.

Credicorp ຍັງໄດ້ລົງທຶນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນ fintech, ແລະໃນປັດຈຸບັນມັນເປັນເຈົ້າພາບຖານລູກຄ້າດິຈິຕອນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ. ລາຍໄດ້ຂອງ Credicorp ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້ອັນໃຫຍ່ຫຼວງຈາກການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍແລະການປັບປຸງຄວາມຕ້ອງການກູ້ຢືມ. ເປຣູ​ເປັນ​ປະ​ເທດ​ສົ່ງ​ອອກ​ທອງ​ແດງ​ອັນ​ດັບ​ໜຶ່ງ​ຂອງ​ໂລກ, ​ແລະ​ລາຄາ​ທອງ​ແດງ​ກໍ​ແຂງ​ແຮງ. ນີ້​ຈະ​ສົ່ງ​ຜົນ​ກະທົບ​ຕໍ່​ເສດຖະກິດ​ແລະ​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ຂອງ​ເງິນ​ກູ້. ຜົນກໍາໄລຂອງປະກັນໄພຄວນປັບປຸງຍ້ອນວ່າອັດຕາການຕາຍຂອງ Covid ຈະຫຼຸດລົງໃນປີນີ້.

ເຖິງວ່າຈະມີ franchise ແລະຕໍາແຫນ່ງຕະຫຼາດທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ຂອງ Credicorp, ຫຼັກຊັບໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນກາງປີທີ່ຜ່ານມາຍ້ອນວ່າຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຢ່າງຫນັກຫນ່ວງທີ່ສຸດຈາກ Covid, ແລະການເລືອກຕັ້ງໄດ້ນໍາເອົາປະທານາທິບໍດີຝ່າຍຊ້າຍຂຶ້ນສູ່ອໍານາດ, ເຖິງແມ່ນວ່າມີຂອບເລັກນ້ອຍ. ພວກ​ເຮົາ​ເຊື່ອ​ວ່າ​ລາວ​ຄົງ​ຈະ​ບໍ່​ຄົບ​ອາ​ຍຸ​ການ; ຄະແນນການລົງຄະແນນສຽງຂອງລາວໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ແຕ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເປຣູທັງຫມົດໄດ້ຂາຍອອກ, ແລະ Credicorp ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຫຼັກຊັບຊັ້ນນໍາໃນປະເທດເປຣູ. ພວກ​ເຮົາ​ຄິດ​ວ່າ​ຂ່າວ​ບໍ່​ດີ​ໄດ້​ຖືກ​ລາ​ຄາ​ໃນ.

ດັ່ງນັ້ນບ່ອນໃດຈາກທີ່ນີ້?

Bhansali: ການຄາດຄະເນລາຍຮັບເປັນເອກະສັນກັນສໍາລັບ Credicorp ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ understated ການຟື້ນຕົວຂອງລາຍໄດ້ທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນໃນປີ 2022. ທ່ານສາມາດເປັນເຈົ້າຂອງສິ່ງທີ່ຂ້າພະເຈົ້າຈະເອີ້ນວ່າ.

ທະນາຄານອາເມລິກາ

ທຽບ​ເທົ່າ​ໃນ​ປະ​ເທດ​ເປ​ຣູ​ໃນ​ການ​ຄາດ​ຄະ​ເນ​ລາຍ​ຮັບ​ຂອງ​ປີ​ນີ້ 4 ເທົ່າ ແລະ​ຄາດ​ຄະ​ເນ​ຜົນ​ຜະ​ລິດ​ເງິນ​ປັນ​ຜົນ 15%. ຜົນຕອບແທນປົກກະຕິຂອງຮຸ້ນແມ່ນປະມານ 16% ຫາ 10%, ໂດຍສະເພາະແມ່ນສູງກວ່າ 11% ຫາ XNUMX% ທີ່ທ່ານໄດ້ຮັບໃນຕະຫຼາດທີ່ພັດທະນາ, ແລະການຊື້ຂາຍຫຼັກຊັບໃນສ່ວນຫຼຸດໃຫ້ກັບເພື່ອນມິດທົ່ວໂລກ.

ການເລືອກຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍແມ່ນອີງໃສ່ປະເທດບຣາຊິນ, ປະເທດອື່ນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທາງດ້ານການເມືອງຫຼາຍ, ແລະເປັນປະເທດທີ່ເຮັດວຽກທີ່ບໍ່ດີໃນການຈັດການ Covid. ເພາະສະນັ້ນ, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ Brazilian ໄດ້ເອົາມັນຢູ່ໃນ chin.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] ເປັນ​ປະ​ກັນ​ໄພ​ຂອງ​ທະ​ນາ​ຄານ​ຊັ້ນ​ນໍາ​ຂອງ Brazil​,

ທະນາຄານແຫ່ງປະເທດບຣາຊິນ

[BBAS3.Brazil]. ທະນາຄານມີເຄືອຂ່າຍການຈໍາໜ່າຍຂາຍຍ່ອຍທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນຂອງ 3,977 ສາຂາ, ບໍ່ພຽງແຕ່ຢູ່ໃນຕົວເມືອງໃຫຍ່ເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງຢູ່ໃນເຂດຊົນນະບົດທີ່ມີຫນ້ອຍລົງ. ເນື່ອງຈາກວ່າ BB Seguridade ແມ່ນບໍລິສັດຍ່ອຍຂອງ Banco do Brasil, ເຊິ່ງຍັງຄົງເປັນເຈົ້າຂອງ 65%, ມັນສາມາດເຂົ້າເຖິງເຄືອຂ່າຍສາຂານີ້ໂດຍບໍ່ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃດໆ. ມັນເປັນທຸລະກິດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າ/ຜົນຕອບແທນສູງ. ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງລາຍໄດ້ແມ່ນມາຈາກພາກສ່ວນການປະກັນໄພທີ່ໃຫ້ຜົນຕອບແທນຕໍ່ທຶນສູງແລະຄ່າທໍານຽມການຄຸ້ມຄອງຊັບສິນ. ຫນ້ອຍແມ່ນມາຈາກທຸລະກິດຕ່ໍາ ROE ຂອງການປະກັນໄພ underwriting.

Covid ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມເສຍຫາຍຕໍ່ຜົນກໍາໄລຂອງ BB Seguridade ເນື່ອງຈາກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍອັດຕາການຕາຍທີ່ສູງຂຶ້ນ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ, ແລະຄວາມບໍ່ສອດຄ່ອງຂອງດັດຊະນີອັດຕາເງິນເຟີ້. ນອກຈາກນີ້, ການລົງທຶນກັບຄືນມາໄດ້ຖືກບີບອັດຍ້ອນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແຕ່ອັດຕາດອກເບ້ຍບໍ່ໄດ້, ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນໃນຫຼາຍຕະຫຼາດ. ແຕ່ສິ່ງທີ່ມີການປ່ຽນແປງທັງຫມົດເພາະວ່າທະນາຄານກາງຂອງປະເທດບຣາຊິນ, ເຊັ່ນດຽວກັບເປຣູ, ກໍາລັງເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍໃນປັດຈຸບັນ, ໃນຂະນະທີ່ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການເສຍຊີວິດທີ່ສູງຂຶ້ນຍ້ອນ Covid ກໍາລັງຫຼຸດລົງ. ການປີ້ນກັບກັນຂອງສິ່ງທັງຫມົດເຫຼົ່ານີ້ຈະຊ່ວຍໃຫ້ BB Seguridade ສາມາດປະກາດຜົນກໍາໄລໄດ້ໃນປີ 2022. ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງຮຸ້ນແມ່ນຄາດຄະເນຢູ່ທີ່ 60%, ແລະການຊື້ຂາຍຫຼັກຊັບສໍາລັບລາຍໄດ້ພຽງແຕ່ແປດເທົ່າ.

ແລະນີ້ຄື kicker: ມັນກິລາທີ່ຄາດຄະເນຜົນຜະລິດເງິນປັນຜົນ 9% ສໍາລັບ 2022. ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຄິດວ່າຜົນຜະລິດເງິນປັນຜົນສູງດັ່ງກ່າວເປັນການປອມແປງຫົວຫນ້າ, ແຕ່ນັ້ນບໍ່ແມ່ນກໍລະນີສໍາລັບເຫດຜົນທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ອະທິບາຍ. ນອກຈາກນັ້ນ, ຜູ້ຖືຫຸ້ນສ່ວນໃຫຍ່, Banco do Brasil, ຕ້ອງການເງິນປັນຜົນທີ່ສູງຂື້ນກັບມັນ, ດັ່ງນັ້ນການຈ່າຍເງິນປັນຜົນສູງແມ່ນເປັນໄປໄດ້ຫຼາຍ.

ຈຸດ​ດີ. ເລືອກສີ່ຂອງເຈົ້າແມ່ນຫຍັງ?

Bhansali: ການເລືອກທີສີ່ຂອງຂ້ອຍແມ່ນຢູ່ໃນປະເທດທີ່ນັກລົງທຶນສະຫະລັດມັກຫນ້ອຍທີ່ສຸດ, ແລະຫນຶ່ງໃນຈໍານວນຫນ້ອຍທີ່ມີຕະຫຼາດຫມີໃນປີກາຍນີ້: ຈີນ. ພວກເຮົາທຸກຄົນຄຸ້ນເຄີຍກັບຄວາມສ່ຽງດ້ານກົດລະບຽບທີ່ເກີດຂື້ນໃນປະເທດຈີນໃນຂະແຫນງອິນເຕີເນັດ. ໃນທັດສະນະຂອງຂ້ອຍ, ມັນມີລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ໃນຂະນະທີ່ຄວາມສ່ຽງດ້ານກົດລະບຽບໃນສະຫະລັດບໍ່ໄດ້ກໍານົດລາຄາ.

ຫນຶ່ງໃນບໍລິສັດຊັ້ນນໍາຂອງຈີນທີ່ສອດຄ່ອງກັບວາລະຄວາມຈະເລີນຮຸ່ງເຮືອງທົ່ວໄປຂອງລັດຖະບານແມ່ນ Baidu [BIDU]. ການສອດຄ່ອງກັບລັດຖະບານສາມາດນໍາເອົາໂອກາດ. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ແນະນໍາ Baidu ໃນຕາຕະລາງຮອບກາງປີ. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວໄດ້ແກ້ໄຂຢ່າງໄວວາ, ຫຼຸດລົງຈາກ $ 350 ເປັນ $ 180, ແລະໃນປັດຈຸບັນມັນແມ່ນປະມານ $ 150. ມັນສະຫນອງມູນຄ່າທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່.

Baidu ດໍາເນີນການເຄື່ອງຈັກຊອກຫາທາງອິນເຕີເນັດຊັ້ນນໍາໃນປະເທດຈີນ, ມີສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດ 70%, ບໍ່ແຕກຕ່າງຈາກ Google ໃນສະຫະລັດ Baidu ເພີດເພີນກັບອັດຕາກໍາໄລທີ່ດຶງດູດແລະກະແສເງິນສົດໃນທຸລະກິດຄົ້ນຫາຫຼັກຂອງມັນ. ມັນກໍາລັງລົງທຶນຄືນເງິນຂອງຕົນໃນຂົງເຂດໃຫມ່ເຊັ່ນ: ການຖ່າຍທອດວິດີໂອອອນໄລນ໌ແລະການຂັບຂີ່ແບບອັດຕະໂນມັດໂດຍຜ່ານການລິເລີ່ມຂອງ Apollo, ເພື່ອນໍາໃຊ້ຄວາມສາມາດທັງຫມົດໃນ AI. ໃນຂະນະທີ່ການລົງທຶນເຫຼົ່ານີ້ສາມາດເປັນທີ່ດຶງດູດໃນໄລຍະຍາວ, ພວກເຂົາເຈົ້າແມ່ນການເຜົາໄຫມ້ເງິນສົດແລະເຈືອຈາງຕໍ່ຂອບໃນໄລຍະສັ້ນ. ແຕ່ພວກເຮົາຄິດວ່າ Baidu ໄດ້ຖືກວາງໄວ້ຢ່າງສໍາເລັດຜົນ. ມັນ​ແມ່ນ​ການ​ນໍາ​ໃຊ້ playbooks proven ໃນ​ຕະ​ຫຼາດ​ຕາ​ເວັນ​ຕົກ​ໃນ​ສະ​ພາບ​ການ​ຂອງ​ຕະ​ຫຼາດ​ຈີນ​.

Baidu ຂາຍສໍາລັບ midteens ຫຼາຍຂອງລາຍໄດ້, ບໍ່ລວມເງິນສົດສຸດທິຂອງຕົນ. ການ​ປາບ​ປາມ​ຂອງ​ລັດຖະບານ​ຈີນ​ສ່ວນ​ຫຼາຍ​ແມ່ນ​ມຸ່ງ​ໄປ​ເຖິງ​ບັນດາ​ວິ​ສາ​ຫະກິດ​ຜູ້​ບໍລິ​ໂພ​ກ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, Baidu ກໍາລັງຫັນປ່ຽນຕົວເອງໄປສູ່ຮູບແບບ B2B [ທຸລະກິດກັບທຸລະກິດ], ການວາງສູນຂໍ້ມູນແລະສະເຫນີ AI ເປັນບໍລິການ, ຟັງວິສາຫະກິດແລະການຂັບຂີ່ແບບອັດຕະໂນມັດ. ປະຊາຊົນເຂົ້າໃຈຜິດຂອງບໍລິສັດ, ຄືກັນກັບພວກເຂົາເຂົ້າໃຈຜິດຂອງ Microsoft ເມື່ອປີກ່ອນ. ຮູບແບບທຸລະກິດ B2B ໃຊ້ເວລາດົນກວ່າທີ່ຈະ fructify, ແຕ່ວ່າມັນມີລາຍຮັບທີ່ຍືນຍົງແລະຍືນຍົງກວ່າ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ຂ້ອຍຄາດວ່າຈະເກີດຂຶ້ນກັບ Baidu, ຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນຮັບຮູ້ວ່າມັນໄດ້ກາຍເປັນທຸລະກິດ B2B ທີ່ມີ moat ສູງປະມານຄວາມສາມາດຂອງມັນ.

Ellenbogen: ທຸລະກິດຄົ້ນຫາມີອົງປະກອບຂອງ B2C [ທຸລະກິດກັບຜູ້ບໍລິໂພກ]. ເຈົ້າສາມາດເວົ້າເພີ່ມເຕີມກ່ຽວກັບຄວາມສໍາພັນຂອງເຂົາເຈົ້າກັບລັດຖະບານຈີນບໍ?

Bhansali: ​ວາລະ​ຄວາມ​ຈະ​ເລີ​ນຮຸ່ງ​ເຮືອງ​ທົ່ວ​ໄປ​ຂອງ​ລັດຖະບານ​ຈີນ​ແມ່ນ​ຈະ​ແຈ້ງ​ທີ່​ສຸດ. ລັດຖະບານເວົ້າໂດຍພື້ນຖານແລ້ວວ່າບໍລິສັດອິນເຕີເນັດຂະຫນາດໃຫຍ່ຂອງຈີນໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງມາດຕະຖານຊີວິດການເປັນຢູ່ຂອງຈີນແລະຄວາມຈະເລີນຮຸ່ງເຮືອງທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ລັດຖະບານສ້າງຂື້ນ, ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ສົ່ງຄືນໃຫ້ສັງຄົມ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, Baidu ໄດ້ເຮັດສິ່ງທີ່ລັດຖະບານຕ້ອງການໃຫ້ບໍລິສັດອື່ນໆເຮັດ - ຄື, ລົງທຶນໃນເສດຖະກິດຄືນ. Baidu ກໍາລັງໃຊ້ເງິນຫຼາຍໃນຂົງເຂດເຊັ່ນ AI ທີ່ຈີນຕ້ອງການເປັນຜູ້ນໍາ, ດັ່ງນັ້ນບໍລິສັດໄດ້ຖືກເບິ່ງວ່າເປັນແຊ້ມລະດັບຊາດ, ກົງກັນຂ້າມກັບຄົນຮ້າຍ.

ຂອບໃຈ, Rupal. Scott, ຫຸ້ນທີ່ທ່ານມັກແມ່ນຫຍັງ?

Scott Black: ພວກເຮົາຊອກຫາບໍລິສັດໃນອຸດສາຫະກໍາທີ່ກໍາລັງເຕີບໂຕ, ບ່ອນທີ່ມີນ້ໍາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນສາມາດຍົກເຮືອທັງຫມົດ. ພວກເຮົາມັກບໍລິສັດທີ່ມີຜົນຕອບແທນສູງຂອງຮຸ້ນ, ລາຍໄດ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະກະແສເງິນສົດຟຣີທີ່ເຂັ້ມແຂງ, ການຊື້ຂາຍໃນລາຄາຢ່າງແທ້ຈິງ / ລາຍໄດ້ຫຼາຍເທົ່າ, ບໍ່ມີຂໍ້ຍົກເວັ້ນ. ສອງໃນຫ້າເລືອກຂອງຂ້ອຍໃນປີນີ້ແມ່ນຢູ່ໃນສິນຄ້າ; ລົມແມ່ນຢູ່ຫລັງຂອງພວກເຂົາ.

Ichor Holdings

[ICHR], ທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນ Feemont, Calif., ເປັນຜູ້ນໍາໃນການອອກແບບ, ວິສະວະກໍາ, ແລະການຜະລິດລະບົບຍ່ອຍການຈັດສົ່ງນ້ໍາສໍາລັບອຸດສາຫະກໍາອຸປະກອນນະຄອນຫຼວງ semiconductor. ສອງລູກຄ້າທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງພວກເຂົາແມ່ນ

ການຄົ້ນຄວ້າ LAM

[LRCX] ແລະ

Applied Materials

[AMAT], ກວມເອົາ 52% ແລະ 35% ຂອງລາຍຮັບ, ຕາມລໍາດັບ. ການໃຊ້ຈ່າຍຂອງ wafer ໄດ້ຖືກກະຕຸ້ນໂດຍຄວາມຕ້ອງການຈາກ

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM], ແລະ

Samsung ເອເລັກໂຕຣນິກ

[005930.ເກົາຫຼີ]. ໃນປີ 2021, ມັນມີມູນຄ່າທັງຫມົດປະມານ 85 ຕື້ໂດລາ, ແລະການຄາດຄະເນສໍາລັບປີນີ້ແມ່ນ $ 93 ຕື້ຫາ 95 ຕື້ໂດລາ. Ichor ຊ່ຽວຊານໃນການປ່ອຍອາຍພິດສານເຄມີໃນ wafer etch. ທຸ​ລະ​ກິດ​ນັ້ນ​ມີ​ການ​ຂະ​ຫຍາຍ​ຕົວ​ຢ່າງ​ດີ, ແລະ​ຄວນ​ຈະ​ມີ​ປະ​ມານ 32 ຕື້​ໂດ​ລາ​ໃນ​ປີ 2021, ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ເປັນ 35 ຕື້​ໂດ​ລາ​ໃນ​ທົ່ວ​ໂລກ​ໃນ​ປີ​ນີ້.

ຂ້ອຍສ້າງລາຍງານລາຍໄດ້ຂອງຂ້ອຍເອງ. ຂ້ອຍຈະພາເຈົ້າຜ່ານຕົວເລກ. ລາຍຮັບສາມາດເພີ່ມຂຶ້ນ 15% ໃນປີນີ້, ເປັນ 1.27 ຕື້ໂດລາ, ລວມທັງການຊື້ກິດຈະການ. ການຄາດຄະເນຄວາມເຫັນດີຂອງ Wall Street ແມ່ນ 1.28 ຕື້ໂດລາ. ພວກ​ເຮົາ​ຄາດ​ຄະ​ເນ​ລາຍ​ຮັບ​ຈາກ​ການ​ປະ​ຕິ​ບັດ​ການ 146 ລ້ານ​ໂດ​ລາ ແລະ​ດອກ​ເບ້ຍ 10 ລ້ານ​ໂດ​ລາ, ດັ່ງ​ນັ້ນ​ລາຍ​ຮັບ​ກ່ອນ​ການ​ເສຍ​ອາ​ກອນ​ແມ່ນ 136 ລ້ານ​ໂດ​ລາ. ຖືກເກັບພາສີ 12%, ນັ້ນແມ່ນ 120 ລ້ານໂດລາຂອງລາຍໄດ້ສຸດທິ. ແບ່ງອອກດ້ວຍ 29 ລ້ານຮຸ້ນທີ່ເຈືອຈາງຢ່າງເຕັມສ່ວນ, ແລະພວກເຮົາໄດ້ຮັບການຄາດຄະເນລາຍຮັບຕໍ່ຫຸ້ນຂອງ $4.14. The Street ຢູ່ທີ່ $4.15. ຜົນຕອບແທນຂອງຮຸ້ນ, ຮູບແບບການສົ່ງເສີມ, ແມ່ນປະມານ 21%. ສໍາລັບໃບດຸ່ນດ່ຽງ, Ichor ມີ $ 2.17 ຕໍ່ຫຸ້ນຂອງເງິນສົດສຸດທິ, ແຕ່ຫຼັງຈາກການຊື້ປິດລົງ, ມັນຈະມີອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນສຸດທິຂອງ 0.27.

Ichor ໄດ້ເຕີບໂຕລະດັບສູງສຸດ 23% ຕໍ່ປີສໍາລັບ 16 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ໃນຂະນະທີ່ອຸດສາຫະກໍາໄດ້ເຕີບໂຕ 15%. ບໍລິສັດຜະລິດຢູ່ໃນສະຫະລັດ, ມາເລເຊຍ, ສິງກະໂປ, ເກົາຫຼີ, ແລະເມັກຊິໂກ. ໃນຫຼາຍຕະຫຼາດ, ໂຮງງານຂອງຕົນຢູ່ໃກ້ກັບລູກຄ້າຂອງຕົນ, ສະນັ້ນບໍ່ມີການຂັດຂວາງລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະຫນອງ. LAM ແລະ Applied Materials ແມ່ນມີລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 20% ຫາ XNUMX% ໃນປີນີ້, ແລະທັງສອງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະ outsource ເພີ່ມເຕີມຂອງ subassembly ຂອງເຂົາເຈົ້າໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້.

ບອກພວກເຮົາກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບຂອງ Ichor.

ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວຊື້ຂາຍໃນລາຄາປະມານ 44 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນ, ຫຼື 10.1 ເທົ່າຂອງລາຍໄດ້ທີ່ຄາດວ່າຈະໃນປີນີ້. Ichor ຄວນສືບຕໍ່ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກການຂະຫຍາຍຕົວຂອງອຸດສາຫະກໍາ semiconductor.

ນະຄອນຫຼວງ Hercules

[HTGC], ເປັນບໍລິສັດພັດທະນາທຸລະກິດທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນ Palo Alto. ຫຼັກຊັບຄວນຂໍອຸທອນກັບຄົນທີ່ຊອກຫາຜົນຜະລິດ. Hercules ຊ່ຽວຊານໃນທຶນການຂະຫຍາຍຕົວສໍາລັບການລົງທືນໃນເຕັກໂນໂລຢີແລະວິທະຍາສາດຊີວິດ. ການຄົ້ນພົບຢາເສບຕິດແມ່ນປະມານ 32% ຂອງຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາ; ການບໍລິການອິນເຕີເນັດ, 18%; ແລະຊອບແວ, ປະມານ 27%. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວຊື້ຂາຍໃນລາຄາ 17.03 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນ, ແລະມີ 116.2 ລ້ານຮຸ້ນທີ່ເຈືອຈາງຢ່າງເຕັມສ່ວນ, ສໍາລັບມູນຄ່າຕະຫຼາດ 1.98 ຕື້ໂດລາ. ເງິນປັນຜົນແມ່ນ $1.32 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ສໍາລັບຜົນຜະລິດຂອງ 7.75%.

Hercules ຄາດວ່າຈະມີລາຍໄດ້ 1.27 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນໃນປີ 2021. ຫຼັກຊັບແມ່ນ 2.51 ຕື້ໂດລາ. ເຂົາເຈົ້າເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 6.7%, ປີຕໍ່ປີ, ບົນພື້ນຖານສຸດທິສໍາລັບ 280 ເດືອນທໍາອິດຂອງປີທີ່ຜ່ານມາ. ລາຍ​ຮັບ​ຈາກ​ຄ່າ​ບໍ​ລິ​ການ​ໃນ​ປີ​ກາຍ​ນີ້​ອາດ​ຈະ​ມີ​ເຖິງ 1.45 ລ້ານ​ໂດ​ລາ. ພວກເຮົາຄາດວ່າ Hercules ຈະມີລາຍໄດ້ $1.39 ໃນປີນີ້. ການຄາດຄະເນຖະຫນົນແມ່ນ $12.5. ຜົນຕອບແທນຂອງຮຸ້ນແມ່ນປະມານ 11.7%, ສູງກວ່າ BDCs ສ່ວນໃຫຍ່. ຫຼັກຊັບຊື້ຂາຍສໍາລັບລາຍໄດ້ 1.47 ເທົ່າ, ແລະລາຄາຕໍ່ມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິແມ່ນ 71 ເທົ່າ. ບໍລິສັດມີ 204 ຕໍາແໜ່ງທຶນທີ່ມີມູນຄ່າ 91 ລ້ານໂດລາ, ແລະນັກລົງທຶນ 30 ຄົນ. ຈຸດອ່ອນສໍາລັບເງິນກູ້ແມ່ນປະມານ XNUMX ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ.

Hercules ໄດ້ເຕີບໂຕລາຍໄດ້ຄ່າທໍານຽມສຸດທິໃນຫ້າປີທີ່ຜ່ານມາໂດຍ 11.9% ຕໍ່ປີ, ແລະຊັບສິນທັງຫມົດໂດຍ 15.7%. ອັດຕາສ່ວນການສູນເສຍເງິນກູ້ສະສົມນັບຕັ້ງແຕ່ການສ້າງຕັ້ງໃນປີ 2005 ແມ່ນພຽງແຕ່ສາມຈຸດພື້ນຖານ [0.03% ຂອງຫຼັກຊັບ]. ມັນມີພຽງແຕ່ 65 ລ້ານໂດລາໃນການຂຽນລົງໃນໄລຍະ 16 ປີ. ມັນມີເງິນສົດເກີນປະມານ 1.57 ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນຢູ່ໃນບັນຊີລາຍການ, ເຊິ່ງມັນວາງແຜນທີ່ຈະຫຼຸດລົງເຖິງ 70 ເຊັນເປັນເງິນໂດລາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນຈະຈ່າຍເງິນປັນຜົນພິເສດທີສອງໃນປີນີ້, ຫຼືເພີ່ມເງິນປັນຜົນປົກກະຕິ.

ນີ້​ແມ່ນ​ວິ​ທີ​ການ serendipitous ການ​ຫຼິ້ນ​ການ​ຂະ​ຫຍາຍ​ຕົວ​ແລະ​ເຕັກ​ໂນ​ໂລ​ຊີ​. ພວກເຮົາບໍ່ສາມາດເຮັດສິ່ງທີ່ Henry Ellenbogen ເຮັດໄດ້. ລາວຊື້ບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕ. ໃນຖານະເປັນນັກລົງທຶນມູນຄ່າ, ພວກເຮົາຕ້ອງການວິທີການຕົວແທນຂອງການຫຼີ້ນການຂະຫຍາຍຕົວ, ເຊິ່ງລາຄາແພງເກີນໄປສໍາລັບພວກເຮົາ.

ປະໂລຫິດ:

ການ​ເງິນ​ພູ​ເຂົາ​ໃຫມ່​

[NMFC] ແມ່ນ BDC ອື່ນທີ່ເຮັດວຽກໄດ້ດີ. ຄູ່ຮ່ວມງານຍັງລົງທຶນໃນຫນີ້ສິນຂອງບໍລິສັດ.

ດຳ: ພວກເຮົາເປັນເຈົ້າຂອງຄູ່ນ່ຶຂອງຄົນອື່ນ, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນ New Mountain.

Golub Capital BDC

[GBDC] ເຮັດວຽກໄດ້ດີ, ແຕ່ບໍ່ມີການຂະຫຍາຍຕົວຫຼາຍ. ເຂົາເຈົ້າແຂງກະດ້າງກ່ຽວກັບການເພີ່ມຫຼັກຊັບ. ພວກເຮົາຍັງເປັນເຈົ້າຂອງ TriplePoint Venture Growth [TPVG] ໃນ Menlo Park, Calif.

Mario ອາດຈະຮູ້ຫຼັກຊັບຕໍ່ໄປຂອງຂ້ອຍດີ:

ກຸ່ມສື່ Nexstar

[NXST], ເຈົ້າຂອງສະຖານີໂທລະພາບ. ມັນຊື້ຂາຍໃນລາຄາ 155 ໂດລາ ແລະມີມູນຄ່າຕະຫຼາດ 6.5 ຕື້ໂດລາ. ເງິນປັນຜົນແມ່ນ $2.80 ຕໍ່ຫຸ້ນ, ສໍາລັບຜົນຜະລິດຂອງ 1.8%. Nexstar ຄາດວ່າຈະມີລາຍໄດ້ 4.64 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2021, ແລະປະມານ 17.47 ໂດລາໃນລາຍໄດ້ຕໍ່ຫຸ້ນ. ການໂຄສະນາທາງດ້ານການເມືອງແມ່ນບໍ່ມີເຫດຜົນໃນປີກາຍນີ້, ເຊິ່ງກວມເອົາລາຍໄດ້ຂອງບໍລິສັດປະມານ 40 ລ້ານໂດລາ. ໃນ​ປີ 2020, ດ້ວຍ​ການ​ແຂ່ງ​ຂັນ​ເອົາ​ສະ​ມາ​ຊິກ​ສະ​ພາ​ຕ່ຳ, ສະ​ພາ​ສູງ, ຜູ້​ປົກ​ຄອງ​ລັດ, ແລະ​ເປັນ​ປະ​ທາ​ນາ​ທິ​ບໍ​ດີ, ມີ​ຫຼາຍ​ກວ່າ 500 ລ້ານ​ໂດ​ລາ. ລາຍໄດ້ໂຄສະນາຫຼັກກວມເອົາປະມານ 37%, ຫຼື 1.72 ຕື້ໂດລາຂອງລາຍໄດ້, ໃນປີ 2021. ການສົ່ງຕໍ່, ຫຼືຄ່າທໍານຽມບໍລິສັດສາຍເຄເບີ້ນແລະເວທີດິຈິຕອນຈ່າຍໃຫ້ສະຖານີໂທລະພາບທ້ອງຖິ່ນ, ແມ່ນປະມານ 2.83 ຕື້ໂດລາ. ບໍລິສັດຄິດວ່າລາຍໄດ້ໂຄສະນາຫຼັກສາມາດເຕີບໂຕໂດຍຕົວເລກກາງດຽວໃນປີນີ້.

ຫນ້າສົນໃຈ, ຫນຶ່ງໃນພື້ນທີ່ທີ່ຮ້ອນທີ່ສຸດໃນບາງຕະຫຼາດແມ່ນການຫຼີ້ນການພະນັນກິລາ, ເຊິ່ງຈະຊ່ວຍເພີ່ມການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ໂຄສະນາຫຼັກ, ເຮັດໃຫ້ຈໍານວນທັງຫມົດເປັນ 1.8 ຕື້ໂດລາ. ລາຍຮັບຂອງ Retransmission ແມ່ນການຂະຫຍາຍຕົວຢູ່ທີ່ 8% ຫາ 12%; ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ປັດໄຈໃນການເຕີບໂຕ 10%, ເຮັດໃຫ້ລາຍໄດ້ຈາກການສົ່ງຄືນທັງຫມົດເຖິງ 3.1 ຕື້ໂດລາ. ສົມມຸດວ່າສ່ວນແບ່ງການໂຄສະນາທາງດ້ານການເມືອງຂອງພວກເຂົາແມ່ນ 12% ຫາ 15% ໃນສະຫະລັດ, ຫຼື 500 ລ້ານໂດລາໃນປີນີ້, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ທ່ານມີລາຍໄດ້ທັງຫມົດ 5.44 ຕື້ໂດລາ. ຫຼັງຈາກການປະເມີນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ຄາດຄະເນ, ພວກເຮົາໄດ້ຮັບ $ 390 ລ້ານໃນລາຍຮັບການດໍາເນີນງານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນໄລຍະປີ 2021, ເຊິ່ງເຮັດວຽກອອກເປັນ 25.25 ໂດລາໃນລາຍໄດ້ຕໍ່ຫຸ້ນສໍາລັບປີ 2022. ໂດຍວິທີທາງການ, ບໍລິສັດໂທລະທັດສ່ວນໃຫຍ່ເຫັນວ່າລາຍໄດ້ຫຼຸດລົງໃນປີທີ່ບໍ່ແມ່ນການເມືອງ, ດັ່ງນັ້ນມັນເປັນສິ່ງທີ່ຫນ້າສັງເກດ. ລາຍໄດ້ຂອງ Nexstar ເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ.

ການຊື້ຂາຍ Nexstar ສໍາລັບລາຍໄດ້ 6.1 ເທົ່າ. ມັນເປັນລາຄາຖືກ ridiculously. ມູນຄ່າວິສາຫະກິດຕໍ່ກັບ Ebitda multiple ແມ່ນ 6.6. ແຟຣນໄຊໂທລະທັດທີ່ດີໄດ້ຮັບການຊື້ເພີ່ມຂຶ້ນຢູ່ທີ່ 10 ຫາ 12 ເທົ່າ EV/Ebitda. ນີ້ອາດຈະເປັນສິ່ງທີ່ດີທີ່ສຸດໃນອຸດສາຫະກໍາ. Nexstar ເປັນເຈົ້າຂອງ 199 ສະຖານີໃນ 116 ຕະຫຼາດ, ກວມເອົາ 36 ຕະຫຼາດຕົວເມືອງຊັ້ນນໍາໃນສະຫະລັດ, ແລະ 39% ຂອງຄົວເຮືອນ, ສູງສຸດຕາມກົດຫມາຍ. ມັນເປັນເຈົ້າຂອງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດອັນດັບສອງຂອງສະຖານີ NBC, ເຊິ່ງຈະຖື Super Bowl ແລະໂອລິມປິກລະດູຫນາວ. Nexstar ມີສະຖານີຢູ່ໃນ 75 ຕະຫຼາດທີ່ມີການແຂ່ງຂັນ House races, ເຈັດເຂດທີ່ມີການແຂ່ງຂັນໃນວຽງຈັນຝົນ, ແລະ 14 ທີ່ມີການແຂ່ງຂັນ gubernatorial. Nexstar ແມ່ນແລ່ນໄດ້ດີ, ມີລົມຢູ່ຫລັງຂອງມັນ.

ແນວຄວາມຄິດສິນຄ້າຂອງເຈົ້າແມ່ນຫຍັງ?

ດຳ: ທໍາອິດ,

ຊັບພະຍາກອນ Civitas

[CIVI] ແມ່ນຕັ້ງຢູ່ໃນເມືອງ Denver ແລະກໍາລັງຂະຫຍາຍບໍລິສັດນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສໃນ Colorado. ມັນເຄີຍເອີ້ນວ່າ Bonanza Creek Energy. ການຜະລິດປະຈໍາວັນແມ່ນປະມານ 159,000 ບາເຣນທຽບເທົ່ານ້ໍາມັນ. ບໍລິສັດ shale ຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ລະເບີດກະແສເງິນສົດຈໍານວນຫຼາຍຂອງພວກເຂົາໃນສາມຫຼືສີ່ປີກ່ອນຫນ້ານີ້ກ່ຽວກັບການຂຸດເຈາະຫຼາຍ. ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ບາດ​ເຈັບ​ດ້ວຍ​ເງິນ​ສົດ​ທາງ​ລົບ​ທາງ​ລົບ​ແລະ levered ຂຶ້ນ​. ​ເມື່ອ​ລາຄາ​ນ້ຳມັນ​ຫຼຸດ​ລົງ, ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ຈຳນວນ​ຫຼວງ​ຫຼາຍ​ໄດ້​ອອກ​ທຸລະ​ກິດ. Civitas ກໍາລັງໃຊ້ພຽງແຕ່ເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງ Ebitdax [Ebitda ບວກກັບ depletion, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການສໍາຫຼວດ, ແລະຄ່າບໍລິການທີ່ບໍ່ແມ່ນເງິນສົດອື່ນໆ] ໃນການສໍາຫຼວດ. ສ່ວນທີ່ເຫຼືອຫຼາຍແມ່ນໄປຫາເງິນປັນຜົນ.

ການປະສົມແມ່ນປະມານ 40%, ອາຍແກັສທໍາມະຊາດ 35%, ແລະ 25% NGLs [ທາດແຫຼວອາຍແກັສທໍາມະຊາດ]. ນັ້ນແປວ່ານ້ຳມັນ 63,600 ບາເຣວຕໍ່ມື້, ອາຍແກັສ 334 ລ້ານກ້ອນ, ແລະ 39.8 ລ້ານບາເຣນທຽບເທົ່າ NGLs. ລາຄາແມ່ນ hedged ໃນການຜະລິດຈໍານວນຫນຶ່ງ; ພວກເຮົາຄາດຫວັງວ່າ $552 ລ້ານໃນລາຍຮັບຈາກ hedges ໃນປີນີ້. ພວກ​ເຮົາ​ກຳ​ລັງ​ປະ​ເມີນ​ລາ​ຄາ​ນ້ຳ​ມັນ​ສະ​ເລ່ຍ​ຢູ່​ທີ່ $72.31 ໃນ​ປີ​ນີ້, ຊຶ່ງ​ໝາຍ​ເຖິງ​ລາຍ​ຮັບ​ນ້ຳ​ມັນ 1.1 ຕື້​ໂດ​ລາ. ຖ້າອາຍແກັສທໍາມະຊາດຂາຍໃນລາຄາ $ 3.84 ຕໍ່ Mcf [ພັນກ້ອນຟຸດ], ນັ້ນແມ່ນອີກ $ 264 ລ້ານ. NGLs ແມ່ນປະມານ $ 28 ຕໍ່ບາເລນ, ເຮັດໃຫ້ລາຍຮັບ NGL ​​ເປັນ $ 406 ລ້ານ. ປະສົມປະສານ, ບໍລິສັດສາມາດມີລາຍໄດ້ປະມານ 2.3 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2022. ການເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍເງິນສົດແລະ DD&A [ຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ການຫຼຸດລົງ, ແລະການຕັດຊໍາລະ], ພວກເຮົາໄດ້ຮັບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທັງຫມົດ 1.198 ຕື້ໂດລາ. ກໍາໄລກ່ອນພາສີສາມາດເປັນ $1.13 ຕື້, ແລະລາຍຮັບ, $822 ລ້ານ, ຫຼື $9.58 ຕໍ່ຫຸ້ນ. ການຄາດຄະເນຂອງພວກເຮົາແມ່ນຕໍ່າກວ່າ Street's, ຢູ່ທີ່ $10 ຕໍ່ຫຸ້ນ. ຫຸ້ນແມ່ນ $55, ແລະ P/E ແມ່ນ 5.7. ພວກ​ເຮົາ​ຄາດ​ຄະ​ເນ​ການ​ກະ​ແສ​ເງິນ​ສົດ​ທີ່​ຕັດ​ສິນ​ໃຈ​ຂອງ $16.21 ຕໍ່​ຫຸ້ນ, ສະ​ນັ້ນ​ອັດ​ຕາ​ສ່ວນ​ເງິນ​ສົດ​ຂອງ​ລາ​ຄາ​ທີ່​ຕັດ​ສິນ​ໃຈ​ແມ່ນ 3.3 ເທົ່າ​.

ເປັນຫຍັງຫຼັກຊັບຈຶ່ງມີລາຄາຖືກ?

ດຳ: ມັນແມ່ນການລວບລວມຂອງບໍລິສັດສີ່ບໍລິສັດ, ແລະບໍ່ໄດ້ຮັບການປະຕິບັດຕາມດີ. ຈາກຈຸດທີ່ແຕກແຍກ, Civitas ສາມາດມີມູນຄ່າ $128 ຕໍ່ຫຸ້ນ. ອາຍຸສະຫງວນແມ່ນປະມານ 10 ½ປີ. ສໍາລັບປີ 2022, ມັນໄດ້ປ້ອງກັນລາຄາ 34% ຂອງການຜະລິດນ້ໍາມັນ, ແລະ 44% ຂອງຜົນຜະລິດອາຍແກັສ.

ສຸດທ້າຍ, ເສດຖະກິດກະສິກໍາມີປີທີ່ໂດດເດັ່ນ. Todd [Ahlsten] ເວົ້າກ່ຽວກັບ Deere [DE, ໃນບັນຫາ Roundtable ທໍາອິດ], ແລະ Mario ເລືອກ

CNH Industrial

[CNHI]. ທາງເລືອກຂອງຂ້ອຍແມ່ນ Mosaic [MOS], ບໍລິສັດຝຸ່ນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນສະຫະລັດ, ຫຼັກຊັບຊື້ຂາຍໃນລາຄາ 40 ໂດລາ, ແລະມູນຄ່າຕະຫຼາດແມ່ນ 15.1 ຕື້ໂດລາ. ເງິນປັນຜົນແມ່ນ 45 ເຊັນ, ແລະຜົນຜະລິດແມ່ນ 1.12%. Mosaic ມີສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດ 34% ໃນການຜະລິດ potash ອາເມລິກາເຫນືອ [potash ເປັນສ່ວນປະກອບສໍາຄັນໃນຝຸ່ນ]. ເພື່ອສ້າງຕົວແບບລາຍຮັບຂອງພວກເຮົາ, ພວກເຮົາຕ້ອງຄາດຄະເນໂຕນແລະລາຄາສໍາລັບ potash ແລະຝຸ່ນ. ການເຮັດດັ່ງນັ້ນເຮັດໃຫ້ພວກເຮົາມີລາຍໄດ້ $ 14.85 ຕື້ໃນປີ 2022. ຈາກບ່ອນນັ້ນ, ພວກເຮົາໄດ້ຮັບ $3.67 ຕື້ໃນລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ ແລະປະມານ $2.62 ຕື້ໃນລາຍຮັບສຸດທິ, ຫຼື $6.90 ຕໍ່ຫຸ້ນ. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວຖືກຂາຍໃນລາຄາ 5.7 ເທົ່າ 2022 ລາຍໄດ້. ຄາດຄະເນຜົນຕອບແທນຂອງຮຸ້ນຂອງຂ້ອຍແມ່ນ 22.6%. ອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນຕໍ່ຫຸ້ນແມ່ນປະມານ 0.30. ຜູ້ຈັດການບອກພວກເຮົາວ່າພວກເຂົາຕັ້ງໃຈຈະເກັບເງິນສົດ 500 ລ້ານໂດລາໃນຕາຕະລາງຍອດເງິນ. ມັນເປັນ buffer ໂດຍຜ່ານວົງຈອນຕະຫຼາດທັງຫມົດ. ພວກເຮົາຄາດຄະເນວ່າເງິນສົດຟຣີໃນປີ 2022 ຈະມີປະມານ 2.5 ຕື້ໂດລາ.

ຈີນ​ໄດ້​ຫ້າມ​ການ​ສົ່ງ​ອອກ​ຟອສ​ເຟດ, ​ເຊິ່ງຈຳກັດ​ການ​ສະໜອງ​ເກີນ​ດຸນ. ສິນຄ້າຄົງຄັງພາຍໃນຂອງ Mosaic ຫຼຸດລົງ 26%, ປີຕໍ່ປີ. ໃນປະເທດອິນເດຍ, ສິນຄ້າຄົງຄັງ potash ຫຼຸດລົງ 59%, ປີຕໍ່ປີ, ແລະ Belarus, ເຊິ່ງສົ່ງອອກປະມານ 15% ຂອງ potash ຂອງໂລກ, ໄດ້ຖືກສະກັດຈາກການດໍາເນີນການດັ່ງກ່າວຍ້ອນການຕໍ່ສູ້ກັບຄົນເຂົ້າເມືອງກັບສະຫະພາບເອີຣົບ. ລາຍຮັບກະສິກໍາຂອງສະຫະລັດແມ່ນປະມານ 230 ຕື້ໂດລາໃນປີກາຍນີ້, ເປັນປີທີ່ດີທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2012, ເຊິ່ງເປັນອີກບວກຫນຶ່ງ.

ຂອບໃຈ, Scott, ແລະທຸກຄົນ.

ຂຽນຫາ Lauren R. Rublin ຢູ່ [email protected]