ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໄດ້ເຕົ້າໂຮມຄວາມຫວັງວ່າອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຈະຫຼຸດລົງໃນໄວໆນີ້

ຂະຫນາດຂອງຂໍ້ຄວາມ

ຕະຫຼາດສາມາດຢູ່ບໍ່ສົມເຫດສົມຜົນໄດ້ດົນກວ່າທີ່ເຈົ້າຈະຍັງຄົງຕົວລະລາຍ, John Maynard Keynes ສັງເກດເຫັນທີ່ມີຊື່ສຽງ. ບໍ່ເຫມືອນກັບນັກປະຕິບັດວິທະຍາສາດສ່ວນໃຫຍ່ທີ່ຫນ້າເສົ້າໃຈ, Keynes ເປັນຜູ້ຄາດຄະເນຢ່າງຫ້າວຫັນ, ແລະບໍ່ຕ້ອງສົງໃສວ່າຄວາມເຂົ້າໃຈນັ້ນແມ່ນວິທີທີ່ຍາກ.

ຕະຫຼາດການເງິນ, ຈາກຫຸ້ນໄປຫາພັນທະບັດໄປຫາ cryptocurrencies, ມີຄວາມອຸດົມສົມບູນໃນໄວໆນີ້ - ທີ່ບໍ່ສົມເຫດສົມຜົນ, ຄົນເຮົາອາດຈະໂຕ້ຖຽງ - ໃນຈຸດທີ່ Federal Reserve ຢູ່ໃກ້. ລະ​ດັບ​ສູງ​ສຸດ​ຂອງ​ຕົນ​ ຂອງ​ການ​ຍັບ​ຍັ້ງ​ນະ​ໂຍ​ບາຍ​. ນັ້ນອາດຈະເປັນຄວາມຫຼົງໄຫຼ, ໃນສ່ວນຂອງຕະຫຼາດ, ທະນາຄານກາງຂອງສະຫະລັດ, ຫຼືທັງສອງ. ໃນເວລານີ້, ນັກລົງທືນກໍາລັງເພີດເພີນກັບຄວາມສະຫນຸກສະຫນານທີ່ເອີ້ນວ່າການຊຸມນຸມຕະຫຼາດຫມີ, ຍົກສູງຈິດໃຈຂອງຝູງງົວໃນຂະນະທີ່ເຮັດໃຫ້ປະເພດ ursine ຕົກຢູ່ໃນພວກເຮົາ.

ແຕ່ຖ້າຄວາມເຊື່ອທີ່ວ່າ Fed ເກືອບຈະເຮັດໄດ້ເຄັ່ງຄັດແມ່ນຖືກຕ້ອງ, ທະນາຄານກາງຈະຢຸດສັ້ນເພື່ອສະກັດກັ້ນອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ເກີດຂື້ນ Wall Street ແລະ Main Street. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ມັນຈະເປັນໄປຕາມຕົວຢ່າງຂອງອະດີດຫົວຫນ້າ Fed Arthur Burns, ຜູ້ທີ່ເບິ່ງແຍງອັດຕາເງິນເຟີ້ສອງຕົວເລກຂອງຊຸມປີ 1970, ແທນທີ່ຈະເປັນຂອງ Paul Volcker, ຜູ້ທີ່ເອົາຊະນະເສດຖະກິດທີ່ຮ້ອນເກີນໄປໃນຕົ້ນຊຸມປີ 1980, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະກັບຄືນໄປບ່ອນ. - ກັບ​ຄືນ​ໄປ​ບ່ອນ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​.

ດັ່ງທີ່ໄດ້ກ່າວມາຢ່າງລະອຽດກ່ອນເວລາ, ຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງໄດ້ຍົກອັດຕາເປົ້າຫມາຍຂອງກອງທຶນລັດຖະບານກາງທີ່ສໍາຄັນໂດຍ 75 ຈຸດພື້ນຖານໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ກົງກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາການຂະຫຍາຍຕົວໃນກອງປະຊຸມເດືອນມິຖຸນາ. (ຈຸດພື້ນຖານແມ່ນ 1/100 ຂອງຈຸດເປີເຊັນ.)

ໃນຂະນະດຽວກັນ, ປະທານ Fed Jerome Powell, ໃນກອງປະຊຸມຂ່າວກອງປະຊຸມຫລັງ FOMC ຂອງລາວ, ໄດ້ອະນຸຍາດໃຫ້ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງໃນອະນາຄົດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະນ້ອຍລົງ. ລ່າ​ສຸດ​ໄດ້​ຍົກ​ລະດັບ​ເງິນ​ເຟີ້​ຂຶ້ນ​ເປັນ 2.25%-2.50%. ນັ້ນເຮັດໃຫ້ມັນເຂົ້າໃກ້ 3.40% ໃນທ້າຍປີ 2022 ແລະ 3.80% 2023 ສູງສຸດທີ່ຄາດຄະເນໄວ້ໃນ Fed ຫຼ້າສຸດ. ບົດສະຫຼຸບຂອງການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ, ສົ່ງຢູ່ທີ່ confab ເດືອນມິຖຸນາຂອງຕົນ.

ການຍ່າງສອງຄັ້ງທີ່ມີຈຸດພື້ນຖານທັງຫມົດ 150 ໄດ້ຖືກປະຕິບັດຕາມໂດຍການຫຼຸດລົງທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈຂອງຜົນຜະລິດຂອງຄັງເງິນ, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ແນະນໍາວ່າຕະຫຼາດອັດຕາດອກເບ້ຍກໍາລັງເບິ່ງໄປຂ້າງຫນ້າເຖິງຈຸດສູງສຸດໃນທີ່ສຸດໃນອັດຕາທີ່ກໍານົດໄວ້ຂອງ Fed. ໂດຍສະເພາະ, ຜົນຜະລິດຂອງບັນທຶກ 10 ປີມາດຕະຖານໄດ້ເຂົ້າໄປໃນການປີ້ນກັບກັນ, ຫຼຸດລົງ 85 ຈຸດພື້ນຖານ, ເປັນ 2.642% ໃນວັນສຸກ, ຈາກຈຸດສູງສຸດໃນວັນທີ 14 ເດືອນມິຖຸນາ - ກ່ອນກອງປະຊຸມ FOMC ໃນເດືອນນັ້ນ. ແລະກ່ອນການປະກາດການເຄື່ອນໄຫວຫຼ້າສຸດຂອງຄະນະກໍາມະການໃນຕອນບ່າຍວັນພຸດ, ຜົນຜະລິດດັດຊະນີ 10 ປີຫຼຸດລົງ 14 ຈຸດພື້ນຖານ.

ແຕ່ສິ່ງທີ່ໂດດເດັ່ນແມ່ນວ່າໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດຄັງເງິນໄດ້ຫຼຸດລົງຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາສອງຄັ້ງທີ່ຜ່ານມາໂດຍ Powell & Co., ຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນອະນາຄົດຕົວຈິງໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ. ການສັງເກດການຢ່າງກະຕືລືລົ້ນນັ້ນມາຈາກ Christopher Verrone, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດດ້ານວິຊາການຂອງ Strategas Research Partners, ຜູ້ທີ່ຖືວ່ານີ້ເປັນສິ່ງທີ່ເປີດເຜີຍທີ່ສຸດທີ່ເກີດຂື້ນໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ.

ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຄາດໄວ້ໃນຫ້າປີ 10 ປີຈາກນີ້ (ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ໃນໄລຍະ 30 ປີທີສອງຂອງ 50 ປີຂ້າງຫນ້າ) ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ XNUMX ຈຸດພື້ນຖານນັບຕັ້ງແຕ່ກອງປະຊຸມຂ່າວຫລັງ FOMC ຂອງ Powell ແລະປະມານ XNUMX ຈຸດພື້ນຖານໃນເດືອນທີ່ຜ່ານມາຫຼືດັ່ງນັ້ນ. , Verrone ສັງເກດເຫັນ. ຈາກນັ້ນ, ລາວ infers, ຕະຫຼາດແມ່ນເວົ້າວ່າ: ຖ້າ Federal Reserve ກໍາລັງຈະ pivot ໄປຂ້າງ dovish, ມັນຈະບໍ່ເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ deviling ພວກເຮົາ.

Concomitant ກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ແທ້ຈິງໃນຕະຫຼາດສໍາລັບ ຫຼັກຊັບທີ່ປົກປ້ອງອັດຕາເງິນເຟີ້ ໄດ້ກັບຄືນໄປໃກ້ສູນ ຫຼືໜ້ອຍກວ່າ. TIPS ຫ້າປີໃນວັນສຸກແມ່ນໃຫ້ຜົນຜະລິດເປັນລົບ 0.07%, ໃນຂະນະທີ່ TIPS 10 ປີແມ່ນໃຫ້ຜົນຜະລິດ 0.11%.

ເງິນທີ່ບໍ່ເສຍຄ່າແມ່ນພຽງແຕ່ຕົວກະຕຸ້ນທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອກະຕຸ້ນວິນຍານສັດໃນຕະຫຼາດຄວາມສ່ຽງ, ແລະຮຸ້ນໄດ້ປິດເດືອນທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງພວກເຂົານັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນພະຈິກ 2020. ດັດຊະນີຫຼັກຊັບທີ່ສໍາຄັນຂອງສະຫະລັດແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກລະດັບຕໍ່າສຸດຂອງວັນທີ 16 ເດືອນມິຖຸນາ (ຕີສອງສາມມື້ຫຼັງຈາກຈຸດສູງສຸດໃນ ຜົນຜະລິດຄັງເງິນ). ຜົນ​ປະ​ໂຫຍດ​ລະ​ຫວ່າງ​ພຽງ​ແຕ່​ພາຍ​ໃຕ້​ການ 10% ສໍາ​ລັບ​ການ

Dow Jones Industrial Average
ຫຼາຍກວ່າ 16% ສໍາລັບ

Nasdaq Composite,
ກັບ

ດັດຊະນີ S&P 500's
12.5% ​​ເພີ່ມຂຶ້ນພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບການແຍກຄວາມແຕກຕ່າງ. ຄວາມກ້າວຫນ້າທີ່ໄດ້ກ່າວມາສຸດທ້າຍແມ່ນປະມານສະເລ່ຍສໍາລັບການຊຸມນຸມຕະຫຼາດຫມີນັບຕັ້ງແຕ່ 1950, Verrone ບັນທຶກໃນວິດີໂອຂອງລູກຄ້າ.

ແຕ່ນັກລົງທຶນອາດຈະມີຄວາມພໍໃຈຫລາຍເກີນໄປກ່ຽວກັບຄວາມປາຖະຫນາຂອງທະນາຄານກາງທີ່ຈະຫຼີກເວັ້ນການຖືກຕິດສະຫລາກເປັນ Burns ອື່ນແລະຕ້ອງການທີ່ຈະປະຕິບັດຕາມຮອຍຕີນຍັກໃຫຍ່ຂອງ Volcker, ອີງຕາມບົດລາຍງານ incisive ຈາກທີມງານເສດຖະກິດໂລກທີ່ TS Lombard, ນໍາໂດຍ Freya Beamish.

ການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາສິນຄ້າ, ໂດຍສະເພາະອາຫານແລະພະລັງງານ, ຈະເຮັດໃຫ້ການອ່ານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຈະມາເຖິງເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ດີ, ຍ້ອນວ່າ. ຄໍລໍານີ້ໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນກ່ອນຫນ້ານີ້. ຮອຍແຕກໃນຕະຫຼາດຊັບສິນຂອງຈີນແລະການຖົດຖອຍຂອງເອີຣົບຈະເພີ່ມສິ່ງທີ່ທີມງານ TS Lombard ເອີ້ນວ່າ "mirage" ຂອງການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາເງິນເຟີ້. ດັ່ງນັ້ນຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະກະພິບທັນທີທີ່ຕະຫຼາດແຮງງານສະແດງອາການອ່ອນເພຍ, ພວກເຂົາສະຫຼຸບ.

ຖ້າ Fed ຈະບໍ່, ຄືກັບ Volcker, ຍອມຮັບໄລຍະເວລາຂອງຕະຫຼາດແຮງງານ "slack" (ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ການຫວ່າງງານສູງ), ທຸກໆການຜ່ອນຄາຍຕໍ່ມາຈະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຟື້ນຕົວຂອງວົງຈອນສິນເຊື່ອແລະເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງ, ພວກເຂົາຂຽນ. ເຖິງແມ່ນວ່າລາຄາຂອງສິນຄ້າມີຄວາມສະດວກສະບາຍ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການບໍລິການ, ຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າຈ້າງແລະອັດຕາເງິນເຟີ້, ຈະຍັງຄົງຕິດຢູ່.

ເຖິງວ່າຈະມີຄວາມຂັດແຍ້ງເຫຼົ່ານີ້, Powell ໂຕ້ຖຽງວ່ານະໂຍບາຍຂອງ Fed ແມ່ນຢູ່ໃກ້ກັບຈຸດ "ເປັນກາງ" ທີ່ຫຍຸ້ງຍາກທີ່ບໍ່ໄດ້ຂັດຂວາງຫຼືກະຕຸ້ນເສດຖະກິດ. ການຄາດຄະເນເສດຖະກິດສະຫຼຸບເດືອນມິຖຸນາຂອງ Fed ເຮັດໃຫ້ອັດຕາຄວາມສົມດຸນຂອງກອງທຶນໃນໄລຍະຍາວຢູ່ທີ່ 2.3% ຫາ 2.5%, ປະມານເທົ່າກັບລະດັບເປົ້າຫມາຍໃນປະຈຸບັນ.

ນັ້ນແມ່ນການຄາດຄະເນຂອງ Fed ໃນອັດຕາທີ່ເປັນກາງ, ພ້ອມກັນກັບເປົ້າຫມາຍອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະຍາວຂອງມັນຢູ່ທີ່ 2%. ແຕ່ໃນຖານະທີ່ Joseph Carson, ອະດີດຫົວຫນ້າເສດຖະສາດຂອງ Alliance Bernstein, ຂຽນໃນ blog LinkedIn ລາວ, ອັດຕານະໂຍບາຍດຽວກັນບໍ່ສາມາດຖືວ່າເປັນກາງເມື່ອອັດຕາເງິນເຟີ້ແລ່ນຢູ່ທີ່ 9%, ຍ້ອນວ່າມັນເປັນໃນປັດຈຸບັນ, ແທນທີ່ຈະເປັນ 2%.

Powell ຈະບໍ່ມີເວລາ "ໃດກໍ່ຕາມທີ່ມັນໃຊ້ເວລາ" - ເພື່ອຮຽກຮ້ອງຄໍາເວົ້າຂອງອະດີດປະທານາທິບໍດີທະນາຄານກາງເອີຣົບ Mario Draghi - ກ່ອນການເລືອກຕັ້ງກາງເດືອນພະຈິກ, Carson ໂຕ້ແຍ້ງ. Fed-funds ໃນອະນາຄົດຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນອີກ 100 ຈຸດພື້ນຖານໃນທ້າຍປີ, ເປັນ 3.25%-3.50%. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຕະຫຼາດຄາດວ່າຈະມີການຫຼຸດລົງໃນປີ 2023. ແຕ່ມັນຈະຊັກຊ້າອັດຕາສູງສຸດທີ່ຕ້ອງການເພື່ອສະກັດກັ້ນອັດຕາເງິນເຟີ້. ແລະນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ຕະຫຼາດທີ່ຂີ້ຮ້າຍໃນປັດຈຸບັນບໍ່ໄດ້ຫຼຸດລາຄາ.

ຂຽນຫາ Randall W. Forsyth ຢູ່ [email protected]