ແມ່ນຫຍັງ ດຣ. Doom' ເວົ້າກ່ຽວກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໃນມື້ນີ້

ເມື່ອ​ໃດ​ Barron ຂອງ ຈັບໄດ້ກັບລາວທາງໂທລະສັບໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ຜູ້ທີ່ບໍ່ມີເຊື້ອສາຍໄດ້ອອກສຽງແຫຼມຄືເຄີຍ, ຈື່ຈໍາຕະຫຼາດແລະນະໂຍບາຍໃນອະດີດແລະກົງກັນຂ້າມກັບປະຈຸບັນດ້ວຍຄວາມຊື່ສັດເທົ່າທຽມກັນ.

ສໍາລັບປີ 1982, Kaufman ກ່າວວ່າທ່ານໄດ້ໂທຫາຢ່າງດຸເດືອດຫຼັງຈາກການປະເມີນການປ່ຽນແປງຂອງສະພາບແວດລ້ອມດ້ານເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດໃນລະຫວ່າງການເດີນທາງໄປເອີຣົບ. ອັດຕາດອກເບ້ຍໄດ້ສູງສຸດໃນເດືອນຕຸລາທີ່ຜ່ານມາ, ເມື່ອຜົນຜະລິດຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດໃນໄລຍະຍາວໄດ້ບັນລຸເຖິງ 15%. ອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຫຼຸດລົງ ແລະຄວາມຕ້ອງການສິນເຊື່ອໄດ້ຊ້າລົງ, ໃນຂະນະທີ່ເສດຖະກິດຍັງຄົງຢູ່ໃນພາວະຖົດຖອຍ, ເຊິ່ງເປັນການຕົກຕໍ່າຄັ້ງທີສອງຂອງຕົ້ນຊຸມປີ 1980.

ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່ໃນລະດັບສູງ, ແລະລາວໄດ້ກໍານົດນະໂຍບາຍການເງິນໃນເວລານັ້ນເປັນ "ຂ້ອນຂ້າງເຄັ່ງຄັດ," ເຊິ່ງອາດຈະເຮັດໃຫ້ຜູ້ສັງເກດການໃນປະຈຸບັນເປັນຄໍາເວົ້າທີ່ບໍ່ດີ. ໄດ້ ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກ ໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງຕົວເລກສອງຕົວມາເປັນປະມານ 7%. ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼັກ, ເຊິ່ງບໍ່ລວມເອົາອາຫານ ແລະ ພະລັງງານ, ແມ່ນແລ່ນຢູ່ທີ່ 8.5%.

​ແຕ່​ນະ​ໂຍບາຍ​ຂອງ​ທະນາຄານ​ກາງ​ກາງ​ທີ່​ແນ​ໃສ່​ຄວບ​ຄຸມ​ການ​ສະ​ໜອງ​ເງິນ​ແທນ​ອັດຕາ​ດອກ​ເບ້ຍ, ຍັງ​ໄດ້​ເຮັດ​ໃຫ້​ເກີດ​ຄວາມ​ເຄັ່ງ​ຕຶງ. ອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ ດີເຂົ້າໄປໃນຕົວເລກສອງເທົ່າ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຢູ່ໃນທ່າອ່ຽງຫຼຸດລົງຈາກ midteens ໃນຕົ້ນລະດູໃບໄມ້ປົ່ງ. ຮອຍແຕກຍັງໄດ້ເລີ່ມປາກົດຢູ່ໃນລະບົບການເງິນ, ທໍາອິດກັບຄວາມລົ້ມເຫຼວຂອງຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍຫຼັກຊັບຂອງລັດຖະບານທີ່ບໍ່ຊັດເຈນໃນເດືອນພຶດສະພາ, ຫຼັງຈາກນັ້ນກັບວິກິດການຫນີ້ສິນຂອງເມັກຊິໂກໃນເດືອນສິງຫາ.

ການ​ກັບ​ຄືນ​ໄປ​ບ່ອນ Kaufman —ທີ່ເຂົາ chronicled ໃນປື້ມຂອງພຣະອົງ ວັນທີ່ຕະຫຼາດຮ້ອງຂຶ້ນ, ຈັດພີມມາໃນປີກາຍນີ້, ໄດ້ສໍາຜັດກັບການຂະຫຍາຍຕົວຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບ, ເຊິ່ງລາວຖືວ່າຕະຫຼາດໄດ້ຮັບຄວາມຄຸ້ນເຄີຍກັບທັດສະນະຂອງການຫຼຸດລົງຂອງລາວໃນອະດີດ. ມັນເປັນການຍາກທີ່ຈະພັນລະນາວ່າ ຄວາມຄິດເຫັນທີ່ປ່ຽນແປງຂອງລາວນັ້ນເປັນຕາຕື່ນຕາຕື່ນໃຈປານໃດ, ດົນນານກ່ອນໜ້າອິນເຕີເນັດ ຫຼືແມ້ກະທັ້ງຊ່ອງໂທລະພາບທາງດ້ານການເງິນ. ມັນຍັງເປັນເວລາທີ່ Fed ພະຍາຍາມປິດບັງຄວາມຕັ້ງໃຈນະໂຍບາຍຂອງຕົນແທນທີ່ຈະນໍາພາຕະຫຼາດ.

ແຕ່ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງຕອນນັ້ນແລະປັດຈຸບັນແມ່ນພື້ນຖານຫຼາຍກວ່າເກົ່າ. ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ແທ້ຈິງໃນມື້ນີ້ແມ່ນລົບຢ່າງເລິກເຊິ່ງ, ຕ່ໍາກວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້, Kaufman ສັງເກດເຫັນ. ນັ້ນແມ່ນການວັດແທກໂດຍການເພີ່ມຂຶ້ນ 9.1% ໃນປີຕໍ່ປີໃນ CPI ຫຼື, ຫຼາຍທີ່ສຸດ, ການກຸສົນ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ 4.8% ໃນ deflator ການບໍລິໂພກສ່ວນບຸກຄົນຫຼັກ, ຕົວຊີ້ວັດທີ່ມັກຂອງ Fed.

ນອກຈາກນັ້ນ, ວິທີການຂອງທະນາຄານກາງແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຈະແຈ້ງ, Kaufman ສັງເກດເຫັນ. ອໍານາດການປົກການເງິນໃນປະຈຸບັນມັກປະຕິບັດການເພີ່ມຂຶ້ນ, ກົງກັນຂ້າມກັບການດໍາເນີນການຢ່າງກ້າຫານໂດຍ Volcker Fed, ເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 1979. ໂດຍສະເພາະ, Fed ໃນມື້ນີ້ບໍ່ໄດ້ປະຕິບັດຢ່າງໄວວາເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນສະພາບຄ່ອງໂດຍການຫົດຕົວຂອງຕາຕະລາງດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ. ແທນທີ່ຈະ, ມັນໄດ້ສືບຕໍ່ຊື້ຄັງເງິນແລະຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງຂອງອົງການໃນເວລາທີ່ຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຖືກສ້າງຂຶ້ນໃນປີກາຍນີ້, ໂດຍສະເພາະໃນຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສ.

ທ່ານ Kaufman ກ່າວ, ໂດຍອ້າງອີງໃສ່ປະທານ Fed Jerome Powell, "ມື້ນີ້, ທ່ານມີຜູ້ຊາຍທີ່ມີພຶດຕິກໍາທີ່ອ່ອນໂຍນກວ່າຜູ້ທີ່ບໍ່ແມ່ນຜູ້ຮຸກຮານຕໍ່ນະໂຍບາຍການເງິນ,".

ລັກສະນະຂອງການກໍານົດນະໂຍບາຍຂອງຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງຍັງໄດ້ກາຍເປັນການປະເຊີນຫນ້າຫນ້ອຍລົງ, ດ້ວຍຄວາມຂັດແຍ້ງຫນ້ອຍ, ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ, ກົງກັນຂ້າມກັບຄວາມຂັດແຍ້ງທີ່ເຫັນໄດ້ໃນລະຫວ່າງການເປັນປະທານຂອງ Paul Volcker ແລະຜູ້ສືບທອດຂອງລາວ, Alan Greenspan. Kaufman ຍັງຄາດຄະເນກ່ຽວກັບອິດທິພົນຂອງລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນ Janet Yellen, ຜູ້ສືບທອດຂອງ Powell ເປັນຜູ້ນໍາ Fed. ລາວເວົ້າວ່າ, ໄດ້ຮັບການຝຶກອົບຮົມເປັນນັກເສດຖະສາດແຮງງານ, ນາງມີຄວາມມຸ່ງຫວັງຕໍ່ກັບນະໂຍບາຍທີ່ງ່າຍກວ່າທີ່ຈະສະຫນັບສະຫນູນວຽກຫຼາຍກວ່າການເຄັ່ງຄັດກວ່າເພື່ອສະກັດກັ້ນອັດຕາເງິນເຟີ້.

ທັງໝົດນີ້ອອກຈາກຕະຫຼາດໃນສະຖານທີ່ທີ່ແຕກຕ່າງຈາກບ່ອນທີ່ພວກເຂົາເຄີຍເປັນສີ່ທົດສະວັດກ່ອນ. ຈາກ​ນັ້ນ, ​ເສດຖະກິດ​ໄດ້​ຜ່ານ​ຜ່າ​ຄວາມ​ຫຍຸ້ງຍາກ​ດ້ານ​ການ​ເງິນ ​ແລະ ​ໄດ້​ຖົດ​ຖອຍ​ສອງ​ເທື່ອ​ເພື່ອ​ໃຫ້​ອັດຕາ​ເງິນ​ເຟີ້​ຕ່ຳ​ກວ່າ 4%. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, Fed ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນພຽງແຕ່ຍົກອັດຕາດອກເບ້ຍ, ເປັນພຽງແຕ່ 2.25%-2.50% ສໍາລັບເປົ້າຫມາຍຂອງກອງທຶນ Fed ຂອງຕົນຈາກເກືອບສູນໃນເດືອນມີນາທີ່ຜ່ານມາ, ໃນເວລາທີ່ມັນຍັງຂະຫຍາຍຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນເພື່ອບັນຈຸສະພາບຄ່ອງ.

ເຖິງແມ່ນວ່າເຈົ້າຫນ້າທີ່ທີ່ຂ້ອນຂ້າງຂີ້ຕົວະແນະນໍາວ່າອັດຕານະໂຍບາຍອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 4% ໃນປີ 2023, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມັນບໍ່ໄກເກີນຄາດຫມາຍຂອງທ້າຍປີ 2023 ຂອງພວກເຂົາທີ່ 2.6% ສໍາລັບ PCE deflator ຫຼັກ (ມີພຽງແຕ່ການຫວ່າງງານເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ, ເປັນ 3.9% ໂດຍ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ), ອີງຕາມການຫຼ້າສຸດຂອງ FOMC ບົດສະຫຼຸບຂອງການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ.

Kaufman ສະແດງຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນພຽງເລັກນ້ອຍວ່າທະນາຄານກາງຈະກັບຄືນສູ່ເປົ້າຫມາຍອັດຕາເງິນເຟີ້ 2% ທີ່ຜ່ານມາ. ແທນທີ່ຈະ, ລາວແນະນໍາ, ອໍານາດການປົກການເງິນອາດຈະ equivocate ກ່ອນທີ່ຈະບັນລຸເປົ້າຫມາຍດັ່ງກ່າວ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ຖ້າ 1982 ແມ່ນການເລີ່ມຕົ້ນຂອງການສິ້ນສຸດຂອງການຕໍ່ສູ້ອັດຕາເງິນເຟີ້, ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນຈຸດສິ້ນສຸດຂອງ Churchillian ໃນຕອນເລີ່ມຕົ້ນ.

ດັ່ງນັ້ນ, ເຮັດແນວໃດເພື່ອອະທິບາຍຜົນຜະລິດພັນທະບັດຄັງເງິນພາຍໃຕ້ 3%, ທີ່ມີ CPI 12 ເດືອນຕໍ່ຫນ້າຫຼາຍກວ່າ 9%? Kaufman ຖືວ່ານີ້ມີຄວາມຮູ້ສຶກວ່າຜົນກະທົບຂອງລາຄານ້ໍາມັນສູງແລະສົງຄາມໃນ Ukraine ສາມາດແກ້ໄຂໄດ້.

ລາວຍັງຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຈິດໃຈໄລຍະສັ້ນຂອງນັກລົງທຶນສະຖາບັນ. ພວກເຂົາເຈົ້າມີທິດທາງການຊື້ຂາຍໂດຍອີງໃສ່ສິ່ງທີ່ເຂົາເອີ້ນວ່າພາບລວງຕາຂອງລະດັບສູງຂອງການຕະຫຼາດຂອງການຖືຄອງຂອງເຂົາເຈົ້າໃນເວລາທີ່ເຂົາເຈົ້າຕ້ອງການຂາຍ. ການສົມມຸດຕິຖານດັ່ງກ່າວໄດ້ຖືກທົດສອບຢ່າງຮ້າຍແຮງໃນລະຫວ່າງການລະບາດຂອງພະຍາດລະບາດໃນເດືອນມີນາ 2020. ນອກຈາກນັ້ນ, ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ, ຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອໄດ້ຊຸດໂຊມລົງໃນຮອບວຽນຕະຫຼາດຂອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.

ທີ່ເວົ້າ, Kaufman ເວົ້າວ່າມັນເປັນທີ່ຊັດເຈນວ່າສະຫະລັດຈະປາກົດຕົວຄັ້ງທໍາອິດຈາກຜົນກະທົບຂອງໂລກລະບາດແລະຢືນຢູ່ໃນຕໍາແຫນ່ງທີ່ດີກວ່າເອີຣົບຫຼືອາຊີ.

ດັ່ງນັ້ນ, ຜູ້ອ່ານຈະເຮັດແນວໃດກັບຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາ? Kaufman demurs, ອ້ອນວອນວ່າລາວຂາດຄວາມຮູ້ສ້ວຍແຫຼມໃນເວລາທີ່ມັນມາກັບຮຸ້ນ. ສໍາລັບການລົງທຶນທີ່ມີລາຍຮັບຄົງທີ່, ລາວເວົ້າວ່າຖ້າທ່ານຕ້ອງຊື້ພັນທະບັດ, ລາວມັກເທດສະບານ, ເຊິ່ງສະເຫນີ. ຜົນຜະລິດທີ່ບໍ່ມີພາສີ ສູງກວ່າຄູ່ຮ່ວມພາສີ, ໃຫ້ທ່ານເຮັດການວິເຄາະສິນເຊື່ອທີ່ຈໍາເປັນ.

ສີ່ສິບປີຕໍ່ມາ, Kaufman ອາດຈະບໍ່ແມ່ນທ່ານດຣ Doom ອີກຕໍ່ໄປ, ແຕ່ລາວຍັງຄົງຮັກສາຄວາມລະມັດລະວັງລັກສະນະຂອງລາວ.

ຂຽນຫາ Randall W. Forsyth ຢູ່ [email protected]