ຫຼັກຊັບ 60-40 ຄາດວ່າຈະປົກປ້ອງນັກລົງທຶນຈາກການເຫນັງຕີງ: ດັ່ງນັ້ນເປັນຫຍັງມັນຈຶ່ງມີປີທີ່ບໍ່ດີດັ່ງກ່າວ?

ອີງຕາມນັກວິເຄາະຂອງ Goldman Sachs, Penn Mutual Asset Management ແລະອື່ນໆ, ຫຼັກຊັບ 60-40 ໄດ້ປະຕິບັດບໍ່ດີນີ້ຫຼາຍສິບປີ.

Rishabh Bhandari, ຜູ້ຈັດການຮຸ້ນສ່ວນອາວຸໂສຂອງ Capstone Investment Advisors ກ່າວວ່າ "ນີ້ແມ່ນການເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດໃນປີໃນເວລາດົນນານ".

ການວັດແທກການປະຕິບັດຂອງຕົວແບບ 60-40 ຂອງ Goldman ໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 20% ນັບຕັ້ງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນຂອງປີ, ເຊິ່ງຫມາຍເຖິງການປະຕິບັດທີ່ບໍ່ດີທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ຊຸມປີ 1960, ອີງຕາມທີມງານຂອງນັກວິເຄາະທີ່ນໍາພາໂດຍຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຄວາມທ່ຽງທໍາທົ່ວໂລກ Peter Oppenheimer.

ພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານແມ່ນຢູ່ໃນເສັ້ນທາງທີ່ເປັນປີທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1865, ເຊິ່ງເປັນປີທີ່ສົງຄາມກາງເມືອງຂອງສະຫະລັດສິ້ນສຸດລົງ, ດັ່ງທີ່ MarketWatch ລາຍງານ ກ່ອນຫນ້ານີ້. ໃນດ້ານຂອງຮຸ້ນ, S&P 500 ຈົບເຄິ່ງທໍາອິດດ້ວຍ ການປະຕິບັດທີ່ບໍ່ດີທີ່ສຸດທີ່ຈະເລີ່ມຕົ້ນຫນຶ່ງປີນັບຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນຊຸມປີ 1970. ເມື່ອມີການປັບຕົວສໍາລັບອັດຕາເງິນເຟີ້, ມັນເປັນການຍືດຍາວທີ່ສຸດສໍາລັບຜົນຕອບແທນທີ່ແທ້ຈິງນັບຕັ້ງແຕ່ຊຸມປີ 1960, ອີງຕາມຂໍ້ມູນຈາກ Jim Reid ຂອງ Deutsche Bank.

ມັນໄດ້ເປັນສະຖານະການທີ່ຜິດປົກກະຕິສູງ. ໃນໄລຍະ 20 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ການຈັດລຽງຫຼັກຊັບ 60-40 ໄດ້ເຮັດວຽກໄດ້ດີສໍາລັບນັກລົງທຶນ, ໂດຍສະເພາະໃນທົດສະວັດຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ, ເມື່ອພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ເລື້ອຍໆເມື່ອຮຸ້ນໄດ້ອົດທົນຕໍ່ຄວາມເຄັ່ງຕຶງ, ພັນທະບັດປົກກະຕິຈະເພີ່ມຂຶ້ນ, ຊ່ວຍຊົດເຊີຍການສູນເສຍຈາກຮຸ້ນຂອງຫຼັກຊັບ, ອີງຕາມຂໍ້ມູນຕະຫຼາດທີ່ສະຫນອງໂດຍ FactSet.

ອ່ານ (ແຕ່ເດືອນພຶດສະພາ): ອຳລາ TINA ບໍ? ເປັນຫຍັງນັກລົງທຶນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບບໍ່ສາມາດທີ່ຈະລະເລີຍການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຜົນຜະລິດທີ່ແທ້ຈິງ

Matt Dyer, ນັກວິເຄາະການລົງທຶນກັບ Penn Mutual Asset Management, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2000, ສະຫະລັດໄດ້ເຂົ້າສູ່ໄລຍະ 20 ປີຂອງການພົວພັນທາງລົບຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດ, ຍົກເວັ້ນໄລຍະເວລາຫຼັງວິກິດການລະຫວ່າງ 2009 ແລະ 2012. Dyer ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັນໃນໄລຍະຍາວລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໃນຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້, ເຊິ່ງສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມສໍາພັນທີ່ເລີ່ມປ່ຽນແປງໃນປີ 2021, ກ່ອນທີ່ການຂາຍ tandem ໃນປີ 2022 ເລີ່ມຕົ້ນ.

ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນມັກຈະບໍ່ມີການເຂົ້າເຖິງທາງເລືອກເຊັ່ນ: ກອງທຶນ hedge ແລະທຶນສ່ວນຕົວ, ເພາະສະນັ້ນ, ຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໂດຍປົກກະຕິເປັນຊັບສິນທີ່ລົງທຶນໄດ້ງ່າຍທີ່ສຸດຂອງພວກເຂົາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ທາງເລືອກເຫຼົ່ານັ້ນໄດ້ກາຍເປັນບັນຫາໃນປີນີ້, ເນື່ອງຈາກວ່ານັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນບໍ່ມີບ່ອນໃດທີ່ຈະຫັນ, ນອກຈາກເງິນສົດ, ຫຼືກອງທຶນທີ່ສຸມໃສ່ສິນຄ້າ.

ແທ້ຈິງແລ້ວ, ໃນໄລຍະຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາ, ຫຼາຍກວ່າ 90% ຂອງຊັບສິນທີ່ຕິດຕາມໂດຍ Goldman ໄດ້ປະຕິບັດຫນ້າທີ່ທຽບເທົ່າເງິນສົດໃນຮູບແບບຂອງໃບບິນຄ່າຄັງເງິນສັ້ນ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ນັກລົງທຶນສະຖາບັນມີທາງເລືອກຫຼາຍກວ່າເກົ່າສໍາລັບການປ້ອງກັນຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາຕໍ່ກັບການຂາຍພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບພ້ອມໆກັນ. ອີງຕາມການ Bhandari ຢູ່ Capstone, ທາງເລືອກຫນຶ່ງທີ່ມີຢູ່ໃນກອງທຶນບໍານານ, ກອງທຶນ hedge ແລະສະຖາບັນອື່ນໆແມ່ນການຊື້ທາງເລືອກທີ່ຮ້ານຂາຍທີ່ຖືກອອກແບບມາເພື່ອຈ່າຍໃນເວລາທີ່ທັງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດຫຼຸດລົງ. Bhandari ກ່າວວ່າທາງເລືອກເຫຼົ່ານີ້ເຮັດໃຫ້ບໍລິສັດຂອງລາວສາມາດປ້ອງກັນການເປີດເຜີຍທຶນຮອນແລະພັນທະບັດໃນລັກສະນະທີ່ມີປະສິດທິພາບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ, ເພາະວ່າທາງເລືອກທີ່ຈະຈ່າຍພຽງແຕ່ຖ້າພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບຫຼຸດລົງໂດຍປົກກະຕິແມ່ນລາຄາຖືກກວ່າທາງເລືອກມາດຕະຖານທີ່ຈ່າຍອອກຖ້າຮຸ້ນຫຼຸດລົງ. .

Scott Minerd ຂອງ Guggenheim ໄດ້ ການເຕືອນໄພຂອງລະດູຮ້ອນທີ່ ໜ້າ ຢ້ານ ລ່ວງຫນ້າ, ໃນຂະນະທີ່ແນະນໍາໃຫ້ນັກລົງທຶນຫັນໄປຫາຊັບສິນທີ່ແທ້ຈິງເຊັ່ນ ສິນຄ້າ, ອະສັງຫາລິມະສັບ ແລະສິລະປະອັນດີ, ແທນທີ່ຈະເປັນຫຼັກຊັບ.

ຫຼັກຊັບ 60/40 ຕາຍບໍ?

ດ້ວຍການຄາດຄະເນຂອງເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດທີ່ບໍ່ແນ່ນອນເພີ່ມຂຶ້ນ, ນັກວິເຄາະຍັງຄົງແບ່ງອອກກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ຈະມາເຖິງສໍາລັບຫຼັກຊັບ 60-40. Dyer ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຖ້າປະທານທະນາຄານກາງ Federal Reserve Jerome Powell ປະຕິບັດຕາມໂດຍ a Volcker-esque ການປ່ຽນແປງນະໂຍບາຍການເງິນ ເພື່ອຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້, ມັນເປັນໄປໄດ້ວ່າຄວາມສໍາພັນທາງບວກລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະຜົນຕອບແທນຂອງພັນທະບັດສາມາດສືບຕໍ່, ຍ້ອນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນອາດຈະເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມເຈັບປວດຕື່ມອີກໃນພັນທະບັດ (ເຊິ່ງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຂາຍອອກຍ້ອນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ). ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວຍັງອາດຈະເຮັດໃຫ້ຮຸ້ນເສຍຫາຍຕື່ມອີກ (ຖ້າຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມທີ່ສູງຂຶ້ນແລະເສດຖະກິດທີ່ຊ້າລົງເຮັດໃຫ້ຜົນກໍາໄລຂອງບໍລິສັດ).

ປະທານ Powell ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາໄດ້ຢໍ້າຄືນວ່າເປົ້າຫມາຍຂອງລາວທີ່ຈະໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ 2% ແລະການຮັກສາຕະຫຼາດແຮງງານທີ່ເຂັ້ມແຂງຍັງຄົງເປັນຜົນໄດ້ຮັບທີ່ເປັນໄປໄດ້, ເຖິງແມ່ນວ່າລາວຢູ່ໃນຫົວຂໍ້ດັ່ງກ່າວ. ໄດ້ເອົາສີທີ່ມືດມົວກວ່າ.

ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມີຂອບເຂດສໍາລັບຄວາມສໍາພັນລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດເພື່ອກັບຄືນໄປສູ່ຮູບແບບປະຫວັດສາດຂອງມັນ. ນັກວິເຄາະ Goldman Sachs ເຕືອນວ່າ, ຖ້າເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດຊ້າລົງໄວກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນປະຈຸບັນ, ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບພັນທະບັດອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນຊອກຫາຊັບສິນທີ່ປອດໄພ, ເຖິງແມ່ນວ່າຮຸ້ນຍັງສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງ.

Bhandari ກ່າວວ່າລາວມີຄວາມຫວັງໃນແງ່ດີວ່າຄວາມເຈັບປວດສ່ວນໃຫຍ່ໃນຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໄດ້ຜ່ານໄປແລ້ວ, ແລະຫຼັກຊັບ 60-40 ອາດຈະຟື້ນຕົວບາງສ່ວນຂອງການສູນເສຍຂອງພວກເຂົາໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີ. ສິ່ງໃດກໍ່ຕາມທີ່ເກີດຂື້ນຕໍ່ໄປໃນທີ່ສຸດແມ່ນຂຶ້ນກັບວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ເລີ່ມຫຼຸດລົງ, ແລະຖ້າເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດເຂົ້າສູ່ການຖົດຖອຍທີ່ມີການລົງໂທດຫຼືບໍ່.

ຖ້າການຊ້າລົງຂອງເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດຈະຮ້າຍແຮງຂຶ້ນກວ່ານັກລົງທຶນໄດ້ກໍານົດລາຄາ, ຫຼັງຈາກນັ້ນອາດຈະມີຄວາມເຈັບປວດຫຼາຍຕໍ່ຫນ້າສໍາລັບຮຸ້ນ, Bhandari ກ່າວ. ໃນ​ຂະ​ນະ​ດຽວ​ກັນ​, ໃນ​ດ້ານ​ອັດ​ຕາ​ການ​, ມັນ​ໄດ້​ທັງ​ຫມົດ​ກ່ຽວ​ກັບ​ໄພ​ເງິນ​ເຟີ້​. ຖ້າ​ຫາກ​ວ່າ​ດັດ​ຊະ​ນີ​ລາ​ຄາ​ຜູ້​ບໍ​ລິ​ໂພກ​, ເປັນ​ການ​ເຝົ້າ​ລະ​ວັງ​ຢ່າງ​ໃກ້​ຊິດ​ຂອງ​ໄພ​ເງິນ​ເຟີ້​, ຍັງສູງ stubbornly, ຫຼັງຈາກນັ້ນ Fed ອາດຈະຖືກບັງຄັບໃຫ້ເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼາຍກວ່າເກົ່າ, ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມເຈັບປວດຫຼາຍຂຶ້ນຕໍ່ພັນທະບັດ.

ສໍາລັບສິ່ງທີ່ມັນຄຸ້ມຄ່າ, ນັກລົງທຶນໄດ້ພັກຜ່ອນຈາກການຂາຍໃນວັນສຸກ, ຍ້ອນວ່າລາຄາພັນທະບັດແລະຮຸ້ນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນກ່ອນວັນພັກທ້າຍອາທິດ, ໂດຍຕະຫຼາດປິດໃນວັນຈັນ. ຜົນຜະລິດໃນໃບເກັບເງິນ 10 ປີ
TMUBMUSD10Y, ທ.
2.894%
ຫຼຸດລົງ 7.2 ຈຸດພື້ນຖານໃນວັນສຸກເຖິງ 2.901%, ຫຼຸດລົງຈາກຈຸດສູງສຸດທີ່ຜ່ານມາຂອງ 3.482% ທີ່ກໍານົດໄວ້ໃນເດືອນມິຖຸນາ 14, ອີງຕາມຂໍ້ມູນຕະຫຼາດ Dow Jones.

The S&P 500
SPX,
+ 1.06%
ເພີ່ມຂຶ້ນ 1.1% ວັນສຸກທີ່ຈະສິ້ນສຸດຢູ່ທີ່ 3,825.33, ໃນຂະນະທີ່ຍັງຈອງຫຼຸດລົງ 2.2% ປະຈໍາອາທິດ, ອີງຕາມ FactSet. Dow Jones ອຸດສາຫະກໍາສະເລ່ຍ
ດີເຈ,
+ 1.05%
ຍັງເພີ່ມຂຶ້ນ 1.1% ໃນວັນສຸກ, ແຕ່ໄດ້ຫຼຸດລົງ 1.3% ໃນອາທິດ, ໃນຂະນະທີ່ດັດຊະນີ Nasdaq Composite.
ຄອມພີວເຕີ,
+ 0.90%
ເພີ່ມຂຶ້ນ 0.9% ໃນວັນສຸກ, ຫຼຸດລົງ 4.1% ສໍາລັບອາທິດ.

ໃນດ້ານຂໍ້ມູນເສດຖະກິດ, ຕະຫຼາດຈະເປີດຄືນໃນວັນອັງຄານດ້ວຍການອ່ານຂອງເດືອນພຶດສະພາກ່ຽວກັບຄໍາສັ່ງຂອງໂຮງງານແລະອຸປະກອນທຶນຫຼັກ. ວັນພຸດນໍາເອົາຂໍ້ມູນວຽກແລະນາທີຈາກກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍສຸດທ້າຍຂອງ Fed, ຕິດຕາມດ້ວຍຂໍ້ມູນວຽກເພີ່ມເຕີມໃນວັນພະຫັດແລະລໍາໂພງຂອງ Fed ສອງສາມຄົນ. ແຕ່ຈຸດຂໍ້ມູນໃຫຍ່ຂອງອາທິດອາດຈະເປັນບົດລາຍງານການຈ້າງງານໃນວັນສຸກສໍາລັບເດືອນມິຖຸນາ.