(Bloomberg) — ບາງສິ່ງບາງຢ່າງໄດ້ປ່ຽນແປງໃນຕະຫຼາດ. ຄວາມຢ້ານກົວຂອງ stagflation, spectre ກັບຄືນ-busting ຂອງລາຄາ spiraling ແລະການຖົດຖອຍທີ່ພຽງແຕ່ສົ່ງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໄປສູ່ drubbing ປະຈໍາປີທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຂອງເຂົາເຈົ້າໃນການຜະລິດ, ໄດ້ຫາຍໄປ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ໃນປີ 2023, ພໍ່ຄ້າເບິ່ງຄືວ່າໄດ້ຊັກຊວນວ່າເສັ້ນທາງແມ່ນປະຕິກິລິຍາຫຼາຍເກີນໄປ, ໂດຍສະເພາະໃນຮຸ້ນ, ຕາມຫຼັກຖານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ 7.7% ທີ່ໄດ້ຍົກ S&P 500 ໃນສີ່ຂອງຫ້າອາທິດທໍາອິດຂອງປີ. ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດໄດ້ຮັບຜົນດີຄຽງຄູ່ກັບຮຸ້ນໃນວັນສຸກ, ຜົນກໍາໄລຂອງພວກມັນຍັງປະທັບໃຈ, ປະສົມປະສານກັບການເລີ່ມຕົ້ນທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງປີສໍາລັບຜົນຕອບແທນຂ້າມຊັບສິນນັບຕັ້ງແຕ່ 1987.
ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນມາຈາກຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັນທີ່ເຄັ່ງຄັດຂອງປີທີ່ຜ່ານມາລະຫວ່າງຫຼັກຊັບແລະຄັງເງິນຍ້ອນວ່າທັງສອງໄດ້ຫຼຸດລົງໃນການປະເຊີນຫນ້າກັບຄວາມກົດດັນດ້ານເສດຖະກິດແລະການເງິນ. ໃນປີນີ້, ພວກມັນມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັນຫຼາຍຂຶ້ນ - ຍົກເວັ້ນໃນປັດຈຸບັນທິດທາງແມ່ນຂຶ້ນ.
ມີຫຍັງປ່ຽນແປງ? ບໍ່ຫຼາຍປານໃດທີ່ພໍ່ຄ້າຕັດສິນໃຈວ່າເສດຖະກິດຖົດຖອຍຈະຖືກຫລີກລ້ຽງຫຼືວ່າທະນາຄານກາງກໍາລັງເຮັດການເພີ່ມອັດຕາ, ແຕ່ວ່າມັນອາດຈະເປັນໄປໄດ້ທີ່ຈະເບິ່ງທັງສອງ. ປະທານ Jerome Powell ໄດ້ເຕືອນໃນວັນພຸດວານນີ້ວ່າ Federal Reserve ແມ່ນທາງໄກຈາກການຊະນະສົງຄາມຕ້ານອັດຕາເງິນເຟີ້. ພໍ່ຄ້າທີ່ຂີ້ຄ້ານໄດ້ຍິນເລື່ອງອື່ນ - ບອກວ່າສົງຄາມແມ່ນຊະນະ - ແລະຕັດສິນໃຈທີ່ຈະບໍ່ກັງວົນກ່ຽວກັບເວລາໃດ.
ທ່ານ Yung-Yu Ma, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ BMO Wealth Management ກ່າວທາງໂທລະສັບວ່າ "ຂ້ອຍຈະບໍ່ເວົ້າວ່າຕະຫຼາດມີຄວາມເຊື່ອຕາບອດ, ແຕ່ມັນໄດ້ຮັບການໃຫ້ອະໄພ." ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ "ມີຊ່ວງເວລາທີ່ນັກລົງທຶນມີຄວາມສົງໄສຢ່າງຍິ່ງວ່າການລົງຈອດທີ່ອ່ອນໆສາມາດເຮັດໄດ້," ລາວກ່າວຕື່ມວ່າ. "ມັນແນ່ນອນວ່າມັນເປັນການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນວິທີທາງຈິດຕະວິທະຍາຂອງນັກລົງທຶນ."
ໃນອາທິດນີ້ແມ່ນ microcosm ຂອງຮູບແບບຊັບສິນຂ້າມຜ່ານທີ່ຈັບຕະຫຼາດໃນປີທີ່ຜ່ານມາ. ຮຸ້ນ iShares 20+ ປີ Treasury Bond ETF (TLT) ແລະ SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ເພີ່ມຂຶ້ນສາມຮອບຕິດຕໍ່ກັນຈົນເຖິງວັນພະຫັດ, ສະຫນັບສະຫນູນໂດຍການອ່ານອ່ອນໆກ່ຽວກັບຄ່າຈ້າງ, ໃນຂະນະທີ່ Powell ປະກາດການເລີ່ມຕົ້ນຂອງ "ຂະບວນການ disinflationary" ແລະທົບທວນ. ອອກຈາກຕະຫຼາດນັດ. ອາລົມມືດມົວໃນວັນສຸກເມື່ອບົດລາຍງານແຮງງານທີ່ເຂັ້ມແຂງທີ່ບໍ່ຄາດຄິດແນະນໍາ Fed ສາມາດສືບຕໍ່ຮຸກຮານ.
ສໍາລັບທຸກໆມື້ໃນອາທິດ, ຫຼັກຊັບແລະຄັງເງິນໄດ້ໄປໃນທິດທາງດຽວກັນ, ຂື້ນຫຼືຫຼຸດລົງ, ການຜະລິດການຂະຫຍາຍຕົວຂອງ comovement ບໍ່ເຫັນໃນສີ່ເດືອນ. ມັນເປັນການຂະຫຍາຍຈາກປີທີ່ຜ່ານມາ, ເມື່ອພວກເຂົາໃຊ້ເວລາ 54% ຂອງກອງປະຊຸມທີ່ເຄື່ອນຍ້າຍໄປພ້ອມໆກັນ - ຫຼາຍທີ່ສຸດໃນຢ່າງຫນ້ອຍສອງທົດສະວັດ.
ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວໄດ້ຫຼິ້ນຢູ່ນອກຕະຫຼາດສະຫະລັດເຊັ່ນກັນ. ການຕິດຕາມຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດລັດຖະບານໃນປະເທດທີ່ພັດທະນາແລ້ວ, JPMorgan Chase & Co. ພົບວ່າການພົວພັນລະຫວ່າງຫົກເດືອນ - ລະດັບທີ່ຊັບສິນທັງສອງຍ້າຍໃນ lockstep - ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນປີນີ້ຕື່ມອີກໃນອານາເຂດໃນທາງບວກ, ບັນລຸລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ທ້າຍຊຸມປີ 1990.
ການເຊື່ອມຕໍ່ເສີມສ້າງສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງແນວຄິດຂອງກຸ່ມທີ່ສຸມໃສ່ການ laser ອັດຕາເງິນເຟີ້, ແນວໂນ້ມຫລັງການແຜ່ລະບາດຂອງພະຍາດດັ່ງກ່າວໄດ້ພິສູດເກືອບເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະຄາດຄະເນສໍາລັບທຸກຄົນລວມທັງທະນາຄານກາງ.
ຄວາມຄິດເຫັນຂອງ Powell ອາດຈະຢືນຢັນໃນບັນດານັກຄ້າຄວາມຮູ້ສຶກທີ່ໄດ້ຮັບໃນຂໍ້ມູນທີ່ຜ່ານມາວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປັດຈຸບັນກໍາລັງມຸ່ງຫນ້າໄປໃນທິດທາງທີ່ຖືກຕ້ອງ. ໃນປີກາຍນີ້, ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກຂອງສະຫະລັດໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ສໍາລັບເກືອບທຸກໆເດືອນຈົນເຖິງເດືອນຕຸລາ, ເຮັດໃຫ້ເກີດການເຄັ່ງຕຶງຂອງ Fed ທີ່ຮຸກຮານທີ່ສຸດໃນຮອບຫຼາຍສິບປີແລະເຮັດໃຫ້ເກີດການຂາຍພັນທະບັດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.
ນັບຕັ້ງແຕ່ນັ້ນມາ, ການອ່ານອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ອ່ອນລົງຫຼືເປັນເສັ້ນ. ສໍາລັບນັກຍຸດທະສາດຂອງ JPMorgan ລວມທັງ Nikolaos Panigirtzoglou, ມັນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງບັງເອີນທີ່ຮຸ້ນໄດ້ຫຼຸດລົງໃນເດືອນຕຸລາ, ໃນເດືອນດຽວກັນທີ່ຜົນຜະລິດຄັງເງິນ 10 ປີສູງສຸດ.
"ນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນຕຸລາທີ່ຜ່ານມາ, ຄວາມແປກໃຈຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທາງລົບໄດ້ມີຜົນກະທົບກົງກັນຂ້າມກັບຄວາມຄາດຫວັງຂອງນະໂຍບາຍຂອງ Fed, ການຊຸກຍູ້ຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໃນເວລາດຽວກັນ," ນັກຍຸດທະສາດຂຽນໃນບັນທຶກໃນວັນພະຫັດ. "ຄວາມຄົງທີ່ຂອງການປ່ຽນແປງໃນປະຈຸບັນໃນຄວາມກ່ຽວຂ້ອງຂອງພັນທະບັດ - ຮຸ້ນກັບອານາເຂດໃນທາງບວກແມ່ນອາດຈະເປັນຫນ້າທີ່ຂອງຄວາມຄົງທີ່ຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ແປກໃຈ, ທັງທາງຂຶ້ນແລະທາງລົງ."
ສໍາລັບໃນປັດຈຸບັນ, ການຊຸມນຸມກັນຂອງພັນທະບັດຫຼັກຊັບແມ່ນການພັດທະນາທີ່ຍິນດີຕ້ອນຮັບສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ອີງໃສ່ການກັບຄືນຊັບສິນສໍາລັບການບໍານານ. ແຕ່ການເຄື່ອນໄຫວ lockstep ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງພວກເຂົາຍັງຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງອັນຕະລາຍ: ອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະຮ້ອນອີກເທື່ອຫນຶ່ງຫຼືບໍ່ຊ້າລົງຫຼາຍເທົ່າທີ່ຄາດໄວ້, ຕະຫຼາດມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເກີດຝັນຮ້າຍຄືນໃຫມ່ໃນປີ 2022.
ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່ານັກລົງທຶນຄວນພິຈາລະນາຊັບສິນນອກເຫນືອຈາກການປະສົມແບບດັ້ງເດີມ, ອີງຕາມການ Panigirtzoglou, ຜູ້ທີ່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການເຄື່ອນໄຫວຂອງເງິນໂດລາແລະສັງເກດເຫັນວ່າຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັນລະຫວ່າງຮຸ້ນຂອງຕະຫຼາດທີ່ເກີດໃຫມ່ແລະປະເທດທີ່ພັດທະນາໄດ້ເຂົ້າຫາສູນໃນຕອນຕົ້ນຂອງ 2023.
Sandi Bragar, ຫົວຫນ້າລູກຄ້າຂອງ Aspiriant, ມີການໂຕ້ຖຽງທີ່ຄ້າຍຄືກັນ. ເມື່ອຜົນໄດ້ຮັບທາງດ້ານເສດຖະກິດ ແລະຕະຫຼາດມີຄວາມກ້ວາງຂວາງ, ມັນເປັນການລະມັດລະວັງທີ່ຈະມີຫຼັກຊັບທີ່ຫຼາກຫຼາຍ.
"ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ວາງເດີມພັນໃດໆໃນນີ້ເພາະວ່າມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະວາງເດີມພັນເຫຼົ່ານັ້ນຢ່າງຖືກຕ້ອງແລະເຮັດໃຫ້ເຂົາເຈົ້າໃນເວລາທີ່ເຫມາະສົມ. ສະນັ້ນພວກເຮົາມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍຢ່າງກວ້າງຂວາງ,” ນາງເວົ້າ. "ໃຜຮູ້, ພວກເຮົາສາມາດຢູ່ໃນການຊຸມນຸມຕະຫຼາດຫມີທີ່ຍາວນານ."
ໃນຂະນະທີ່ Powell ປະຕິເສດຄວາມຄາດຫວັງຂອງພໍ່ຄ້າສໍາລັບການຫຼຸດລົງອັດຕາໃນທ້າຍປີນີ້, ຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມກໍ່ສ້າງວ່າອັດຕາກອງທຶນມາດຕະຖານຂອງທະນາຄານກາງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະສູງສຸດຢູ່ໃກ້ກັບ 5%. ສິ່ງນັ້ນໄດ້ຊ່ວຍຍຶດຫມັ້ນຕະຫຼາດພັນທະບັດ, ບ່ອນທີ່ຄວາມວຸ່ນວາຍເກີດຂຶ້ນໃນປີກາຍນີ້ຍ້ອນຄວາມບໍ່ແນ່ນອນດ້ານນະໂຍບາຍ. ດັດຊະນີ ICE BofA MOVE, ມາດຕະການຂອງຄວາມເຫນັງຕີງຂອງຄັງເງິນ, ໃນອາທິດນີ້ຫຼຸດລົງຕໍ່າສຸດໃນຮອບ 11 ເດືອນ.
ໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ການປັບປຸງຄວາມສົດໃສດ້ານສໍາລັບການລົງຈອດທີ່ອ່ອນໂຍນແມ່ນກະຕຸ້ນຈິດໃຈຂອງສັດ. ຮຸ້ນທີ່ຄາດເດົາໄດ້ຄືບໍລິສັດເທັກໂນໂລຍີທີ່ບໍ່ຫວັງຜົນກຳໄລແມ່ນກັບມາຢູ່ໃນຍຸກໃໝ່. ກະຕ່າຂອງບໍລິສັດ Goldman Sachs Group Inc. ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 30% ໃນປີນີ້. ນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍກໍາລັງເຂົ້າໄປໃນບໍລິສັດທີ່ມີບັນຫາເຊັ່ນ Carvana Co. , ໂດຍມີຄໍາສັ່ງຈາກຝູງຊົນແມ່ແລະປະຊາຊົນເປັນສ່ວນຮ້ອຍຂອງປະລິມານຕະຫຼາດທັງຫມົດລື່ນກາຍ meme frenzy ໃນປີ 2021, ຂໍ້ມູນແຍກຕ່າງຫາກຈາກ JPMorgan ສະແດງໃຫ້ເຫັນ.
ບໍ່ວ່າຈະເປັນທຸກ optimism ສາມາດໄດ້ຮັບການ justified ແມ່ນ debatable. ມີອາການທີ່ນັກລົງທຶນກໍາລັງຮີບຮ້ອນທີ່ຈະຫຼີ້ນການຈັບຕົວ. ໃນວັນພະຫັດ, ເມື່ອ S&P 500 ເພີ່ມຂຶ້ນສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນສິງຫາ, ພໍ່ຄ້າທາງເລືອກໄດ້ເຂົ້າໄປໃນສັນຍາທີ່ມີທ່າອ່ຽງ, ເຮັດໃຫ້ການຊື້ຂາຍການໂທໄປສູ່ສະຖິຕິ.
Chris Weston, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າຂອງ Pepperstone Group Ltd, ກ່າວວ່າ "ນີ້ມີຈຸດເດັ່ນຂອງ FOMO ທັງຫມົດ, ແຕ່ tape ນີ້ບໍ່ໄດ້ເຮັດສໍາລັບການຕໍ່ສູ້ - ຕະຫຼາດແມ່ນການຊື້ຂາຍການຢຸດທະນາຄານກາງ, ແລະຜູ້ຈັດການທີ່ຫ້າວຫັນແມ່ນເຂົ້າໃຈໄດ້ຢ້ານກ່ຽວກັບ. ຂາດການປະຕິບັດ - ຄວາມເຂັ້ມແຂງກາຍເປັນຄວາມເຂັ້ມແຂງ."
- ດ້ວຍການຊ່ວຍເຫຼືອຈາກ Christopher Anstey.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2023 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-trade-dies-quiet-death-212235029.html