ມັງກອນ PCE ບໍ່ຮັບປະກັນການເຄັ່ງຕຶງທີ່ຮຸນແຮງກວ່າ

ບໍ່ດົນມານີ້ ປ່ອຍ ຕົວເລກອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງ PCE ຂອງເດືອນມັງກອນ (ລາຍຈ່າຍສ່ວນບຸກຄົນ) ໄດ້ກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດເປັນຂ່າວກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຄຸ້ນເຄີຍໃນຕອນນີ້. ແຕ່ຂໍ້ມູນເບື້ອງຕົ້ນບໍ່ໄດ້ເປີດເຜີຍ "ຄື້ນຟອງເງິນເຟີ້ຂະໜາດໃຫຍ່” ແລະສິ່ງດຽວ ສູງ stubbornly ແມ່ນລະດັບຄວາມຕື່ນຕົກໃຈທີ່ແຜ່ລາມ.

ຫນຶ່ງໃນຕົວຢ່າງທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງປະກົດການນີ້ແມ່ນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ Wall Street Journal ບົດຄວາມຂອງອະດີດປະທານສະພາທີ່ປຶກສາດ້ານເສດຖະກິດຂອງທຳນຽບຂາວ ທ່ານ Jason Furman. ໃນຂະນະທີ່ການວິເຄາະອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງ Furman ສ່ວນໃຫຍ່ໄດ້ສະຫງົບລົງແລະມີລະດັບສູງຕະຫຼອດໄລຍະອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປະຈຸບັນ, ມັນກໍ່ບໍ່ສາມາດເວົ້າໄດ້ສໍາລັບບົດຄວາມຫຼ້າສຸດຂອງລາວ.

ມັນເປັນການຍາກທີ່ຈະເຂົ້າໃຈສິ່ງທີ່ເຮັດໃຫ້ບົດສະຫຼຸບຂອງ Furman. ໃນຂະນະທີ່ ລາວຍອມຮັບ ນະໂຍບາຍການເງິນ "ດໍາເນີນການກັບຄວາມຊັກຊ້າທີ່ຍາວນານແລະປ່ຽນແປງໄດ້" ແລະໂຕ້ຖຽງວ່າ "Fed ບໍ່ຄວນມີປະຕິກິລິຍາຫຼາຍເກີນໄປຕໍ່ຈຸດຂໍ້ມູນດຽວ," ລາວ ຍັງ ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ Fed ສໍາລັບ "ການເຄື່ອນໄຫວທີ່ຮຸກຮານຫຼາຍ" ໂດຍອີງໃສ່ຂໍ້ມູນເດືອນມັງກອນ. ສໍາລັບມາດຕະການທີ່ດີ, ລາວອ້າງເຖິງ ຕໍ່ກັບການປ່ອຍອອກມາໃຫມ່ເປັນ "ຂໍ້ມູນເດືອນມັງກອນທີ່ເຫນັງຕີງ, ເຊິ່ງອາດຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກສະພາບອາກາດທີ່ອົບອຸ່ນຜິດປົກກະຕິແລະເຫດການທໍາມະຊາດຕາມລະດູການ."

ມີບັນຫາຫຼາຍຢ່າງກັບໃບສັ່ງຢາຂອງ Furman ສໍາລັບການເຄັ່ງຄັດທີ່ຮຸກຮານຫຼາຍ, ແຕ່ການເບິ່ງແບບຫຍໍ້ໆຢູ່ໃນຂໍ້ມູນສະແດງໃຫ້ເຫັນສິ່ງທີ່ຊັດເຈນທີ່ສຸດ. (ສໍາລັບການວິພາກວິຈານທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ກວດເບິ່ງ Alan Reynolds ' Cato ຢູ່ Liberty ຕອບ.)

PCE ໂດຍລວມແລ້ວ ສະຫງົບລົງ ສໍາລັບເດືອນ. ໃນໄລຍະຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງສະເລ່ຍແມ່ນ 0.22 ສ່ວນຮ້ອຍ. ໃນໄລຍະ ກ່ອນ ໄລຍະເວລາຫົກເດືອນ (ແຕ່ເດືອນມັງກອນຫາເດືອນມິຖຸນາ), ເພີ່ມຂຶ້ນໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນ 0.64 ສ່ວນຮ້ອຍ. ແມ່ນແລ້ວ, ພວກເຮົາສາມາດເລືອກໄລຍະການແຊກແຊງອື່ນ ຫຼືປະເພດຂອງຄ່າສະເລ່ຍ, ແຕ່ຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາຍັງຄົງສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການປັບປຸງໃນໄລຍະຫົກເດືອນຜ່ານມາ. ຈົນກ່ວາເດືອນມັງກອນ 2023, ການໂຕ້ຖຽງໂດຍອີງໃສ່ຂໍ້ມູນນີ້ແມ່ນບໍ່ມີຂໍ້ໂຕ້ແຍ້ງ.

ແຕ່ນັ້ນມາ ມັງກອນ 2023 ມາພ້ອມກັບການເພີ່ມຂຶ້ນປະຈໍາເດືອນຂອງ 0.62 ສ່ວນຮ້ອຍ.

ໃນປັດຈຸບັນ, ເມື່ອພວກເຮົາສະເລ່ຍໃນຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາ (ຈາກເດືອນສິງຫາ 2022 ຫາເດືອນມັງກອນ 2023), ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງສະເລ່ຍເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 0.34 ເປີເຊັນ. ມັນເປັນການເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ຫນ້າສັງເກດແຕ່ຍັງຕໍ່າກວ່າລະດັບສະເລ່ຍຂອງຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາຂອງ 0.64 ສ່ວນຮ້ອຍ. (ຖ້າພວກເຮົາສະເລ່ຍ 0.27 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາ, ອັດຕາສະເລ່ຍຂອງພວກເຮົາເພີ່ມຂຶ້ນ 0.22 ເປີເຊັນ. ນັ້ນບໍ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍກັບ XNUMX ເປີເຊັນຂອງເດືອນ XNUMX ເດືອນກໍລະກົດຫາເດືອນທັນວາ, ແຕ່ໃຫ້ອອກຈາກຄໍາຖາມດັ່ງກ່າວ. Alan Reynolds.)

ແທນທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ສິ່ງນີ້ສັບສົນຫຼາຍກ່ວາຄວາມຈໍາເປັນ, ໃຫ້ພວກເຮົາເບິ່ງສິ່ງທີ່ໄດ້ຂັບລົດແນວໂນ້ມ PCE ໃນໄລຍະສອງສາມເດືອນຜ່ານມານີ້.

ຜູ້ຂັບຂີ່ທີ່ຊັດເຈນ, ໂດຍປະເພດທີ່ສໍາຄັນ, ໄດ້ ການບໍລິການ. ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງປະຈໍາເດືອນໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບຫົກເດືອນກ່ອນຫນ້າ (ເດືອນກໍລະກົດຫາເດືອນທັນວາ) ໃນສິນຄ້າ PCE ແມ່ນ -0.21 ສ່ວນຮ້ອຍ. ນັ້ນແມ່ນ, PCE ສິນຄ້າ ເຫັນສະເລ່ຍ ຫຼຸດລົງ ໃນ​ລາ​ຄາ​. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ລາຄາບໍລິການ PCE ແມ່ນຍັງຢູ່ ເພີ່ມຂຶ້ນ. ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງສະເລ່ຍປະຈໍາເດືອນສໍາລັບຫົກເດືອນກ່ອນຫນ້າໃນການບໍລິການ PCE ແມ່ນ 0.43 ສ່ວນຮ້ອຍ.

ໃນເດືອນມັງກອນ 2023, ການບໍລິການ PCE ຍັງຄົງເພີ່ມຂຶ້ນໃນຈັງຫວະດຽວກັນກັບເດືອນກ່ອນ, ເຊິ່ງເພີ່ມຂຶ້ນ 0.64 ສ່ວນຮ້ອຍເມື່ອທຽບກັບ 0.56 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນທັນວາ. ດັ່ງນັ້ນສິ່ງທີ່ມີການປ່ຽນແປງໃນເດືອນມັງກອນ? ການປ່ຽນແປງດັ່ງກ່າວເກີດຂຶ້ນໃນປະເພດສິນຄ້າ PCE. ໃນເດືອນມັງກອນ, ລາຄາສິນຄ້າ PCE ໄດ້ປ່ຽນເສັ້ນທາງແລະ ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ນັ້ນແມ່ນ, ລາຄາສິນຄ້າ PCE ເພີ່ມຂຶ້ນ 0.57 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນມັງກອນ, ຫຼັງຈາກທີ່ມີ ຫຼຸດລົງ 0.51 ເປີເຊັນໃນເດືອນທັນວາ. (ພວກເຂົາຍັງປະຕິເສດໃນສີ່ຂອງຫ້າເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້, ສໍາລັບສິ່ງທີ່ມັນຄຸ້ມຄ່າ.) ແນ່ນອນ, ຂັ້ນຕອນຕໍ່ໄປແມ່ນການກວດສອບລາຍການທີ່ປີ້ນກັບກັນພາຍໃນປະເພດສິນຄ້າ PCE.

ສະບັບສັ້ນ: ລາຄານໍ້າມັນແອັດຊັງປີ້ນກັບກັນແນ່ນອນ. ໃນເດືອນທັນວາ, ລາຄາໃນ PCE ນ້ຳມັນເຊື້ອໄຟ ແລະນ້ຳມັນເຄື່ອງອື່ນໆ ປະເພດຫຼຸດລົງ 6.9 ສ່ວນຮ້ອຍ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ໃນເດືອນມັງກອນ, ພວກເຂົາເພີ່ມຂຶ້ນ 2.3 ສ່ວນຮ້ອຍ. (ການປ່ຽນແປງນີ້ຍັງຕິດຕາມກັບການປ່ຽນແປງທີ່ລາຍງານໃນ ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກ, ບ່ອນທີ່ລາຄານໍ້າມັນແອັດຊັງຫຼຸດລົງ 2.4 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນທັນວາແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ XNUMX ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນມັງກອນ.) ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ການປ່ຽນແປງນີ້ເກີດຂຶ້ນໃນຂະນະທີ່ການບໍລິການ PCE ຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຈັງຫວະດຽວກັນກັບກ່ອນຫນ້ານີ້.

ສໍາລັບໃຜທີ່ສົນໃຈໃນຄໍາອະທິບາຍທີ່ຍາວກວ່າ, ຢູ່ທີ່ນີ້:

ປະເພດຍ່ອຍສໍາລັບສິນຄ້າທົນທານປະກອບດ້ວຍ ພາຫະນະ ແລະ ຊິ້ນສ່ວນ, ເຄື່ອງເຟີນີເຈີ ແລະອຸປະກອນຄົວເຮືອນທີ່ທົນທານ, ສິນຄ້າ ແລະ ພາຫະນະ, ແລະ ອື່ນໆ ທົນທານ. ສໍາລັບສິນຄ້າທີ່ບໍ່ທົນທານ, ປະເພດຍ່ອຍປະກອບດ້ວຍ ອາຫານ ແລະ ເຄື່ອງດື່ມທີ່ຊື້ເພື່ອບໍລິໂພກນອກສະຖານທີ່, ເຄື່ອງ​ນຸ່ງ​ຫົ່ມ​ແລະ​ເກີບ​, ນ້ຳມັນເຊື້ອໄຟ ແລະສິນຄ້າພະລັງງານອື່ນໆ, ແລະ ອື່ນໆ ບໍ່ທົນທານ.

ຜູ້ກະທຳຜິດຈະຕ້ອງເປັນໜຶ່ງ (ຫຼືຫຼາຍ) ໝວດສິນຄ້າທີ່ຫັນປ່ຽນເສັ້ນທາງໃນເດືອນມັງກອນ ຫຼັງຈາກໄດ້ຫຼຸດລົງໃນເດືອນທັນວາ. ຊອກຫາໂດຍຜ່ານອົງປະກອບຂອງປະເພດຍ່ອຍສະແດງໃຫ້ເຫັນດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

• ລາຄາພາຫະນະ ແລະ ຊິ້ນສ່ວນໄດ້ສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງ.
• ລາຄາເຄື່ອງເຟີນີເຈີ ແລະເຄື່ອງໃຊ້ໃນຄົວເຮືອນທີ່ທົນທານໄດ້ສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
• ລາ​ຄາ​ສິນ​ຄ້າ​ແລະ​ຍານ​ພາ​ຫະ​ນະ​ສໍາ​ລັບ​ການ​ກັບ​ຄືນ​ໄປ​ບ່ອນ; ລາຄາເຫຼົ່ານີ້ຫຼຸດລົງ 0.78 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນທັນວາແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ 0.6 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນມັງກອນ.
• ລາຄາສິນຄ້າຄົງທົນອື່ນໆຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
• ລາຄາອາຫານ ແລະ ເຄື່ອງດື່ມສຳລັບບໍລິໂພກນອກສະຖານທີ່ ຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
• ລາຄາເຄື່ອງນຸ່ງ ແລະເກີບສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
• ລາຄານໍ້າມັນ ແລະ ພະລັງງານອື່ນໆ ໄດ້ປີ້ນກັບກັນ; ລາຄາເຫຼົ່ານີ້ຫຼຸດລົງ 7.28 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນທັນວາແລະເພີ່ມຂຶ້ນ 2 ສ່ວນຮ້ອຍໃນເດືອນມັງກອນ.
• ລາຄາທີ່ບໍ່ທົນທານອື່ນໆຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ດັ່ງນັ້ນ, ເປັນ ຕະຫຼອດສ່ວນໃຫຍ່ ຂອງຊ່ວງອັດຕາເງິນເຟີ້ນີ້, "bup" ໃນອັດຕາເງິນເຟີ້ (ການນໍາໃຊ້ດັດຊະນີ PCE) ສໍາລັບເດືອນມັງກອນແມ່ນອະທິບາຍໂດຍການເຄື່ອນໄຫວລາຄາໃນພຽງແຕ່ຫນຶ່ງຫຼືສອງປະເພດສິນຄ້າ.

ພວກເຮົາຄວນຕໍານິຕິຕຽນ Fed ບໍ? ພວກເຮົາຄວນໃຫ້ສິນເຊື່ອ Fed ສໍາລັບລາຄານໍ້າມັນທີ່ຫຼຸດລົງໃນໄລຍະສອງສາມເດືອນຜ່ານມາບໍ? ຂ້ອຍບໍ່ໂຕ້ຖຽງ, ແຕ່ຄົນທີ່ສົມເຫດສົມຜົນສາມາດບໍ່ເຫັນດີນໍາ.

ອີງຕາມຂໍ້ມູນ, ມັນຫນ້າສົນໃຈຫຼາຍທີ່ຈະສຶກສາວ່ານະໂຍບາຍການເງິນມີຫຼືບໍ່ໄດ້ເຮັດກັບລາຄາໃນປະເພດການບໍລິການ, ທັງໃນບໍ່ດົນມານີ້ແລະໄລຍະຍາວ.

ການຕອບຄໍາຖາມປະເພດເຫຼົ່ານີ້ຢ່າງເຕັມທີ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການວິເຄາະຫຼາຍ, ແຕ່ມັນຫນ້າສົນໃຈທີ່ຈະສັງເກດວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາໃນປະເພດການບໍລິການ PCE ມັກຈະເຮັດໃຫ້ດັດຊະນີ PCE ໂດຍລວມ. ຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນຂອງຊຸດ (ໃນປີ 1959) ເຖິງເດືອນມັງກອນ 2023, ການເພີ່ມລາຄາໃນປະເພດການບໍລິການ PCE ແມ່ນໃຫຍ່ກວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ PCE ທັງຫມົດສໍາລັບ 68 ສ່ວນຮ້ອຍຂອງເດືອນເຫຼົ່ານັ້ນ.

ມັນຍັງຫນ້າສົນໃຈທີ່ນັບຕັ້ງແຕ່ ນາ 2022, ໃນເວລາທີ່ Fed ເລີ່ມເພີ່ມອັດຕາເປົ້າຫມາຍຂອງຕົນ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງສະເລ່ຍປະຈໍາເດືອນໃນປະເພດການບໍລິການ PCE ແມ່ນ 0.48 ສ່ວນຮ້ອຍ, ທຽບກັບ 0.38 ສ່ວນຮ້ອຍສໍາລັບ 11 ເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້.

ພວກເຮົາຄວນຕໍານິຕິຕຽນ Fed ສໍາລັບຂໍ້ເທັດຈິງເຫຼົ່ານີ້ບໍ? ກະລຸນາລໍຖ້າ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ໃນລະຫວ່າງນີ້, ກະລຸນາຮັກສາຄວາມສະຫງົບ. ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງເດືອນຕໍ່ເດືອນຍັງຄົງຢູ່ໃກ້ກັບສູນ ສິງຫາ 2023, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງປີຕໍ່ປີຈະບໍ່ຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າສາມສ່ວນຮ້ອຍຈົນກ່ວາເດືອນພຶດສະພາ.