ຄວາມຢ້ານກົວທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດສໍາລັບຜູ້ຈັດການພັນຕື້ໂດລາແມ່ນຂາດການຊຸມນຸມຕໍ່ໄປ

(Bloomberg) - ບາງນັກລົງທຶນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງໂລກກໍາລັງຊອກຫານອກເຫນືອຈາກການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຄວາມລົ້ມເຫຼວຂອງທະນາຄານແລະໄພຂົ່ມຂູ່ຂອງການຖົດຖອຍຕໍ່ຫນຶ່ງໃນຄວາມຢ້ານກົວອັນໃຫຍ່ຫຼວງຂອງຜູ້ຈັດການເງິນທັງຫມົດ - ຂາດການຊຸມນຸມໃຫຍ່ຕໍ່ໄປ.

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg

ສໍາລັບກຸ່ມການລົງທຶນທີ່ມີມູນຄ່າຫຼາຍຕື້ໂດລາ Franklin Templeton, Invesco ແລະ JPMorgan Asset Management, ຄວາມບໍ່ສະຖຽນລະພາບທາງດ້ານການເງິນທີ່ເລັ່ງລັດທີ່ເຫັນໄດ້ໃນ Silicon Valley Bank, Credit Suisse Group AG ແລະ First Republic Bank ແມ່ນຕົວຊີ້ບອກທີ່ຈະເລັ່ງການກະກຽມ.

ພວກເຂົາເຈົ້າເຊື່ອຫມັ້ນວ່າການຊ້າລົງທີ່ຈະມາເຖິງໃນສະຫະລັດແລະບ່ອນອື່ນໆຈະກະຕຸ້ນໃຫ້ທະນາຄານກາງປ່ຽນກັບຄືນສູ່ນະໂຍບາຍທີ່ຜ່ອນຄາຍ, ເຮັດໃຫ້ເກີດການເພີ່ມຂື້ນໃຫມ່ໃນຕະຫຼາດ.

ທ່ານ Wylie Tollette, ຫົວຫນ້າການລົງທືນຂອງ Franklin Templeton Investment Solutions, ຫນ່ວຍງານຂອງຜູ້ຈັດການກອງທຶນ 1.4 ພັນຕື້ໂດລາກ່າວວ່າ "ຖ້າທ່ານພາດການເລີ່ມຕົ້ນຂອງການຊຸມນຸມ, ທ່ານພາດຜົນຕອບແທນສ່ວນໃຫຍ່." “ມັນຍາກຫຼາຍທີ່ຈະຈັບໄດ້ຖ້າທ່ານພາດອາທິດທໍາອິດຫຼືສອງອາທິດ. ບາງຄັ້ງມັນເປັນພຽງມື້.”

ຄວາມຈໍາເປັນນັ້ນມີນັກລົງທຶນຂະຫນາດໃຫຍ່ກໍາລັງຊື້ພັນທະບັດທີ່ມີອາຍຸຍາວກວ່າ, ກໍາລັງເບິ່ງຜູ້ສູນເສຍໃຫຍ່ໃນປີທີ່ຜ່ານມາເຊັ່ນ: ຫຼັກຊັບເຕັກໂນໂລຢີແລະເລືອກຊື້ຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງເຊັ່ນສິນເຊື່ອເອກະຊົນ.

ພັນທະບັດ

"ລາຍໄດ້ຄົງທີ່ແມ່ນກັບຄືນມາ," Tollette ຈາກຮົງກົງໃນການເດີນທາງໃນທົ່ວອາຊີເພື່ອພົບກັບນັກລົງທຶນຂະຫນາດໃຫຍ່. ບໍລິສັດຂອງລາວກໍາລັງເພີ່ມພັນທະບັດລັດຖະບານທີ່ມີອາຍຸຍືນຍາວຈາກສະຫະລັດ, ອັງກິດແລະເຢຍລະມັນ.

ແຂນການລົງທຶນຂອງ JPMorgan ໄດ້ຊື້ຄັງເງິນທີ່ມີອາຍຸຍາວນານຫຼາຍຂຶ້ນສໍາລັບຫຼັກຊັບລາຍຮັບຄົງທີ່ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາເຖິງວ່າຈະມີຄວາມສົດໃສດ້ານຂອງການສູນເສຍທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຈະກັບຄືນມາສູງຂຶ້ນ. ອັນຕະລາຍຂອງການຖືພັນທະບັດຫນ້ອຍເກີນໄປໃນເວລາທີ່ Federal Reserve pivot ເຮັດໃຫ້ເກີດການຊຸມນຸມຫຼາຍກ່ວາການຕົກຕໍ່າໃນໄລຍະໃກ້ໆ, Bob Michele, ຜູ້ທີ່ເປັນຫົວຫນ້າການລົງທືນຊ່ວຍເບິ່ງແຍງຊັບສິນ 2.5 ພັນຕື້ໂດລາ.

ເລື່ອງຍັງສືບຕໍ່

ທ່ານກ່າວວ່າ "ຄວາມກັງວົນທີ່ສຸດຂອງຂ້ອຍບໍ່ແມ່ນວ່າພວກເຮົາຊື້ໃນປັດຈຸບັນແລະຜົນຜະລິດໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນອີກ 50 ຈຸດ", ໂດຍສັງເກດວ່າລາຄາຍັງຢູ່ໃນລາຄາຖືກທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ. ຄວາມກັງວົນທີ່ໃຫຍ່ກວ່າສໍາລັບລາວແມ່ນການອອກຈາກຕະຫຼາດໃນເວລາທີ່ນ້ໍາໄດ້ຫັນ.

Australian Retirement Trust, ເຊິ່ງເປັນເງິນບໍານານທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງປະເທດທີ່ມີຊັບສິນ 159 ຕື້ໂດລາ, ແມ່ນນັກລົງທຶນອີກຄົນຫນຶ່ງທີ່ໄດ້ຊື້ຄືນເປັນຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານໃນເດືອນນີ້.

ທ່ານ Andrew Fisher, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ ART ກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາໄດ້ປ່ຽນເປັນຕໍາແຫນ່ງທີ່ເປັນກາງໃນລາຍໄດ້ຄົງທີ່ໃນທົ່ວກອງທຶນ," Andrew Fisher, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ ART ກ່າວ. ເງິນບໍານານຄາດວ່າຈະຍ້າຍໄປຢູ່ໃນຕໍາແຫນ່ງທີ່ມີນ້ໍາຫນັກເກີນເມື່ອຜົນຜະລິດສູງຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ.

ຮຸ້ນ

Invesco, ເຊິ່ງເບິ່ງແຍງຊັບສິນ 1.4 ພັນຕື້ໂດລາ, ຄາດວ່າ Fed ຈະຢຸດຊົ່ວຄາວໃນເດືອນຂ້າງຫນ້າກ່ອນທີ່ຈະຫັນໄປສູ່ວົງຈອນການຜ່ອນຄາຍໃນທ້າຍປີນີ້, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດການຊຸມນຸມຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.

ທ່ານ Kristina Hooper, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຕະຫຼາດທົ່ວໂລກຂອງຜູ້ຈັດການກອງທຶນກ່າວວ່າ "ຖ້າການຫຼຸດລົງຂອງເສດຖະກິດເກີດຂື້ນໃນເຄິ່ງຫລັງຂອງປີ 2023, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະຊອກຫາການຟື້ນຕົວໃນປີ 2024". "ຊື່ເທກໂນໂລຍີມີປະຕິກິລິຍາດີຫຼາຍຕໍ່ຜົນຜະລິດທີ່ຫຼຸດລົງ, ເຊິ່ງເປັນຜົນດີໂດຍລວມສໍາລັບຮຸ້ນ."

Invesco ຈະຊອກຫາຕໍາແຫນ່ງ overweight ໃນຫຼັກຊັບວົງຈອນແລະຂະຫນາດນ້ອຍ caps ເມື່ອສັນຍານຂອງ pivot Fed ກາຍເປັນທີ່ຊັດເຈນ, ແລະຫຼຸດລົງຄວາມລະມັດລະວັງຂອງຕົນໃນຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະຂະແຫນງການປ້ອງກັນ, ເຊັ່ນ: ຜົນປະໂຫຍດແລະອຸປະກອນການບໍລິໂພກ.

ຮຸ້ນທີ່ມີອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ຕ່ໍາໃນຕະຫຼາດທີ່ພັດທະນາເຊັ່ນເອີຣົບ, ອັງກິດແລະອົດສະຕາລີສະເຫນີໂອກາດທີ່ຫນ້າສົນໃຈ, ອີງຕາມ Rob Arnott, ປະທານແລະຜູ້ກໍ່ຕັ້ງຂອງ Research Affiliates LLC.

ທ່ານກ່າວວ່າ "ຂ້ອຍຈະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຄວາມສ່ຽງໃນຕະຫຼາດທີ່ບໍ່ແມ່ນສະຫະລັດທັງພັດທະນາແລະທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນ," ລາວເວົ້າ. ລາວຊີ້ໃຫ້ເຫັນຮຸ້ນອັງກິດ, ເຊິ່ງການຊື້ຂາຍໃນອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ປະມານ 10 ທຽບກັບເກືອບ 18 ສໍາລັບ S&P 500, ຍ້ອນວ່າຄວາມບໍ່ສອດຄ່ອງໃນການປະເມີນມູນຄ່ານັກລົງທຶນສາມາດຂຸດຄົ້ນໄດ້.

Franklin Templeton ກໍາລັງກະກຽມທີ່ຈະປ່ຽນຈາກການຂາດນ້ໍາໄປສູ່ການຖືຫຸ້ນທີ່ເປັນກາງເພື່ອຫຼີກເວັ້ນການຂາດຫາຍໄປໃນຂັ້ນຕອນທໍາອິດຂອງການຊຸມນຸມ.

ຂໍ້ມູນຈາກ JPMorgan ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່ານັກລົງທຶນທີ່ບໍ່ໄດ້ຢູ່ສໍາລັບ 500 ມື້ທີ່ດີທີ່ສຸດຂອງ S&P 10 ໃນສອງທົດສະວັດຈົນເຖິງ 2022 ໄດ້ຮັບກໍາໄລເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງຜູ້ທີ່ຢູ່ໃນຕະຫຼາດຕະຫຼອດໄລຍະເວລາ.

ການປ່ອຍສິນເຊື່ອ

ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດລະດັບການລົງທຶນໄດ້ກາຍເປັນຫນຶ່ງໃນຕໍາແຫນ່ງ overweight ທີ່ນິຍົມທີ່ສຸດໃນບັນດານັກລົງທຶນທີ່ຊອກຫາຜົນໄດ້ຮັບສູງກວ່າພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານ, ມີຄວາມສ່ຽງປານກາງ.

ທ່ານ Emily Roland, ຜູ້ຮ່ວມຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ John Hancock Investment Management, ເຊິ່ງມີຊັບສິນພາຍໃຕ້ການຄຸ້ມຄອງກ່າວວ່າ "ທ່ານບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງລົງໄປໃນຂອບເຂດສິນເຊື່ອເພື່ອໃຫ້ໄດ້ຜົນຜະລິດໃນປັດຈຸບັນ," ກ່າວ.

ບໍ​ລິ​ສັດ​ມີ​ຕໍາ​ແຫນ່ງ overweight ໃນ​ລະ​ດັບ​ການ​ລົງ​ທຶນ​ພັນ​ທະ​ບັດ​ຂອງ​ບໍ​ລິ​ສັດ​, ຫຼັກ​ຊັບ​ທີ່​ຮອງ​ຮັບ​ຈໍາ​ນອງ​ແລະ​ໃບ​ເທດ​ສະ​ບານ​. ມັນຈະເພີ່ມຫນີ້ສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງເຊັ່ນ: ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດທີ່ໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງໃນເວລາທີ່ສະພາບເສດຖະກິດຊຸດໂຊມເຮັດໃຫ້ Fed pivot.

Mohamed El-Erian, ປະທານການຄຸ້ມຄອງກອງທຶນ Gramercy ແລະທີ່ປຶກສາຂອງ Allianz SE, ຍັງກໍາລັງຊອກຫາຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນ.

ທ່ານກ່າວວ່າ "ພາກສ່ວນສິນເຊື່ອໂດຍສະເພາະໃຫ້ໂອກາດທີ່ ໜ້າ ສົນໃຈ," ລາວເວົ້າ. "ກຸນແຈນີ້ແມ່ນການປະສົມປະສານຂອງການເລືອກຊື່ທີ່ລະມັດລະວັງໂດຍເນັ້ນໃສ່ຕາຕະລາງຍອດ."

ແຕ່ການເຄື່ອນຍ້າຍໄວເກີນໄປເຂົ້າໄປໃນມຸມທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຂອງສິນເຊື່ອສາມາດມີການຫຼຸດລົງຂອງມັນ, ດັ່ງທີ່ Invesco ໄດ້ຮຽນຮູ້ໃນອາທິດນີ້. ຜູ້ຈັດການກອງທຶນແມ່ນຜູ້ຖືພັນທະບັດລະດັບ 1 ເພີ່ມເຕີມຂອງ Credit Suisse ທີ່ຖືກລົບອອກໃນທ້າຍອາທິດ.

ສະກຸນເງິນ

ເງິນໂດລາຈະສູນເສຍການຂັບເຄື່ອນທີ່ສໍາຄັນຫນຶ່ງຂອງຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງມັນເມື່ອ Fed ເລີ່ມຕັດອັດຕາ, ໃນຂະນະທີ່ດຶງດູດນັກລົງທຶນທີ່ແລ່ນໄປຫາມັນເປັນບ່ອນຈອດເຮືອໃນການຫຼຸດລົງ.

"ພວກເຮົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເຫັນເງິນໂດລາທີ່ອ່ອນແອລົງເລັກນ້ອຍຍ້ອນວ່າພວກເຮົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເຫັນ Fed ຮຸກຮານຫນ້ອຍ. ສອງຄົນເຫຼົ່ານັ້ນຈະໄປຮ່ວມກັນ,” Hooper ຂອງ Invesco ກ່າວ.

ນັກລົງທຶນບາງຄົນເຫັນວ່າມັນໄປໃນທາງອື່ນ.

"ພວກເຮົາຢູ່ໃນຄ່າຍເງິນໂດລາທີ່ເຂັ້ມແຂງ," Roland ຂອງ John Hancock ກ່າວ. "ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດທົ່ວໂລກເລີ່ມຮັບຮູ້ວ່າການຫຼຸດລົງແມ່ນຜົນໄດ້ຮັບທີ່ເປັນໄປໄດ້ທີ່ສຸດ, ທ່ານຈະໄດ້ຮັບການສະເຫນີລາຄາເປັນເງິນໂດລາສະຫະລັດ. ມັນເປັນອົງປະກອບທີ່ສໍາຄັນທີ່ຈະສັງເກດເບິ່ງແລະຫນຶ່ງທີ່ຈະມີອິດທິພົນໃນທົ່ວຊັບສິນ.”

Michele ຂອງ JPMorgan ຍັງມີແນວໂນ້ມຕໍ່ເງິນເຢນຍ້ອນວ່າ Kazuo Ueda ສືບທອດທ່ານ Haruhiko Kuroda ເປັນຜູ້ວ່າການທະນາຄານຂອງຍີ່ປຸ່ນໃນເດືອນເມສາ.

ທ່ານກ່າວວ່າ "Ueda-san ຈະເລີ່ມຕົ້ນໄລຍະເວລາຂອງການປົກກະຕິຂອງນະໂຍບາຍແລະສິ່ງຕ່າງໆເຊັ່ນການຄວບຄຸມເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຈະຖືກຕັດອອກ," ລາວເວົ້າ. "ສິ່ງນັ້ນຈະເຮັດໃຫ້ການສົ່ງຊັບສິນກັບຄືນສູ່ຍີ່ປຸ່ນແລະທ່ານຈະເຫັນຫຼາຍຂອງການໄຫລເຂົ້າໄປໃນຊັບສິນເງິນເຢນ."

ຕະຫຼາດເອກະຊົນ

ຕະຫຼາດເອກະຊົນ, ເຊິ່ງສົ່ງຜົນຕອບແທນຂະຫນາດໃຫຍ່ໂດຍຜ່ານຍຸກຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ, ໄດ້ຊ້າລົງກັບລາຄາຜົນກະທົບຂອງວົງຈອນທີ່ເຄັ່ງຄັດ.

ສິ່ງນັ້ນເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາມີຄວາມສ່ຽງໃນປັດຈຸບັນຍ້ອນວ່າການຫຼຸດລົງຂອງການຫຼຸດລົງ, ໂດຍ Michele ເປັນຫ່ວງໂດຍສະເພາະກ່ຽວກັບສິນເຊື່ອເອກະຊົນ. ແຕ່ໃນ upswing ແລະໃນໄລຍະຕໍ່ໄປອີກແລ້ວ, ຄົນອື່ນກໍາລັງລ່າສັດສໍາລັບໂອກາດ.

ໃນຕະຫຼາດເອກະຊົນແລະບ່ອນອື່ນ, ນັກລົງທຶນຄວນຈະເລືອກໃນການຖືຄອງຂອງເຂົາເຈົ້າແທນທີ່ຈະຕັດການຈັດສັນ, ອີງຕາມ Tollette ຂອງ Franklin Templeton.

ທ່ານກ່າວວ່າ "ມັນມືດທີ່ສຸດສະ ເໝີ ໄປກ່ອນອາລຸນ," "ຖ້າທ່ານລໍຖ້າ pivot ຕົວຈິງ, ທ່ານຈະຊ້າເກີນໄປ. ເຈົ້າຕ້ອງຄາດການມັນ.”

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek

2023 Bloomberg LP