10 ແນວຄວາມຄິດຫຼັກຊັບຈາກຫນ້າຈໍທີ່ມີປະສິດທິພາບສູງສຸດຂອງປີ 2022: ຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການເຕີບໂຕຂອງ O'Shaughnessy

ໃນບົດຄວາມນີ້, ທ່ານຈະພົບເຫັນຍຸດທະສາດທີ່ໃຊ້ໂດຍ James O'Shaughnessy, ນັກລົງທຶນທີ່ມີອິດທິພົນແລະປະທານບໍລິສັດທີ່ປຶກສາການລົງທຶນ O'Shaughnessy Asset Management. ອ່ານກ່ຽວກັບວິທີທີ່ພວກເຮົາກໍານົດຫຼັກຊັບທີ່ມີລັກສະນະທີ່ສໍາຄັນ O'Shaughnessy ນໍາໃຊ້ສໍາລັບຍຸດທະສາດນີ້ແລະສິບແນວຄວາມຄິດຫຼັກຊັບໃນປະຈຸບັນຈາກຫນ້າຈໍຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການເຕີບໂຕຂອງ AAII O'Shaughnessy.

ຮູບແບບການຄັດເລືອກຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວແມ່ນຫນຶ່ງໃນຫນ້າຈໍທີ່ປະຕິບັດທີ່ດີທີ່ສຸດໃນປີ 2022, ເພີ່ມຂຶ້ນ 11.6% ໃນປີ 2022 ເມື່ອທຽບກັບ S&P 500 ການສູນເສຍລາຄາ 19.4% ໃນໄລຍະດຽວກັນ. ມາຮອດທ້າຍເດືອນພະຈິກ 2022, 12 ຍຸດທະສາດການກວດກາ AAII ຈໍານວນ 60 ສະບັບມີຜົນຕອບແທນໃນທາງບວກ, ແລະ 42 ຍຸດທະສາດການກວດກາ AAII ໄດ້ປະຕິບັດໄດ້ຜົນເສຍຫາຍຈາກລາຄາຂອງ S&P 500 ຂອງປີ 18.9%. (ຫມາຍເຫດ: ການສູນເສຍລາຄາສໍາລັບດັດຊະນີແມ່ນໃຊ້ແທນຜົນຕອບແທນທັງຫມົດນັບຕັ້ງແຕ່ຜົນກະທົບຂອງເງິນປັນຜົນບໍ່ໄດ້ຖືກລວມເຂົ້າໃນການປະຕິບັດຂອງວິທີການກວດສອບ AAII.) ເບິ່ງການທົບທວນຄືນຂອງ ການສະແດງຜົນຂອງຫຼັກຊັບຂອງ AAII ໃນປີ 2022 ໃນ​ເດືອນ​ມັງ​ກອນ 2023 ວາລະສານ AAII ສໍາລັບລາຍລະອຽດເພີ່ມເຕີມ.

ປັດຊະຍາ O'Shaughnessy

ເຖິງແມ່ນວ່ານັກລົງທຶນຫຼາຍຄົນເຊື່ອວ່າຕະຫຼາດຈະກັບຄືນມາປະມານ 10% ຕໍ່ປີໃນໄລຍະຍາວ, O'Shaughnessy ໃຫ້ເຫດຜົນຈໍານວນຫນ້ອຍທີ່ວ່າເປັນຫຍັງຕົວເລກສາມາດເຂົ້າໃຈຜິດ. ຕົວເລກນີ້ບໍ່ໄດ້ຄໍານຶງເຖິງອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຊິ່ງສາມາດກິນໄດ້ກັບຜົນຕອບແທນ, ແລະນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍບໍ່ໄດ້ພິຈາລະນານີ້ເມື່ອຄິດໄລ່ການປະຕິບັດຫຼັກຊັບ.

O'Shaughnessy ໄດ້ຄິດໄລ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະຍາວທີ່ປັບຕົວໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນປະມານ 7% ຕໍ່ປີແລະເຊື່ອວ່າຕະຫຼາດຈະກັບຄືນສູ່ຄ່ານີ້ສະເຫມີ. ຖ້າຕະຫຼາດໄດ້ກັບຄືນມາຫຼາຍກ່ວາ 7% ຕໍ່ປີໃນໄລຍະຫຼາຍປີ, ມັນຈະໃຊ້ເວລາໃນຊຸມປີຕໍ່ໄປທີ່ຈະກັບຄືນສູ່ລະດັບສະເລ່ຍ, ມັກຈະ overshooting ເຄື່ອງຫມາຍນີ້ແລະຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າມັນ.

ສຸດທ້າຍ, O'Shaughnessy ຍັງໂຕ້ຖຽງວ່າໄລຍະເວລາຖືຄອງຂອງນັກລົງທຶນໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນ 20 ປີ, ຍ້ອນວ່າປະຊາຊົນສ່ວນໃຫຍ່ບໍ່ມີວິທີທີ່ຈະຊ່ວຍປະຢັດເງິນບໍານານຈົນກ່ວາປີກາງທີ່ຈະເລີນຮຸ່ງເຮືອງ - ປະມານ 20 ປີກ່ອນການບໍານານ. 10% ຜົນຕອບແທນສະເລ່ຍທີ່ປັບຕົວໃນໄລຍະຍາວທີ່ບໍ່ແມ່ນອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຖືກຄິດໄລ່ຕາມປົກກະຕິໃນໄລຍະ 78 ປີ. ເນື່ອງຈາກນັກລົງທຶນສ່ວນໃຫຍ່ບໍ່ໄດ້ລົງທຶນສໍາລັບ 78 ປີ, ພວກເຂົາເຈົ້າມີຄວາມອ່ອນໄຫວຕໍ່ກັບການຂຶ້ນແລະລົງຂອງຕະຫຼາດໃນໄລຍະສັ້ນ, ເຊິ່ງມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະມີການປ່ຽນແປງຫຼາຍໃນໄລຍະ 15 ຫາ 20 ປີ.

ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຕະຫຼາດຜູ້ນໍາຫນ້າຈໍ

O'Shaughnessy ຊອກຫາການລົງທຶນທີ່ເປັນໄປໄດ້ໂດຍການສົມທົບການຂະຫຍາຍຕົວແລະຂໍ້ຈໍາກັດມູນຄ່າ. ຫນ້າຈໍຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວ resembles ທັງສອງ ມູນຄ່າພື້ນຖານ ແລະ ການຂະຫຍາຍຕົວ ຫນ້າຈໍທີ່ນໍາສະເຫນີໃນຫນັງສືຂອງລາວ ສິ່ງທີ່ເຮັດວຽກຢູ່ໃນ Wall Street.

ຂະຫນາດຂອງບໍລິສັດ

O'Shaughnessy ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍຈັກກະວານຜູ້ນໍາຕະຫຼາດ, ກຸ່ມຫຼັກຊັບທີ່ລາວໄດ້ນໍາສະເຫນີຄັ້ງທໍາອິດໃນ "What Works on Wall Street." ຮຸ້ນເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ລວມເອົາຫຼັກຊັບຕ່າງປະເທດ, ຜົນປະໂຫຍດ ແລະ ຮຸ້ນນອກຮ້ານ (OTC).

ເງື່ອນໄຂຕໍ່ໄປແມ່ນຂະຫນາດຊັບສິນ, ເຊິ່ງເປັນລັກສະນະກໍານົດຂອງຫນ້າຈໍເຫຼົ່ານີ້. O'Shaughnessy ຈັດໝວດໝູ່ຮຸ້ນຂະໜາດໃຫຍ່ເປັນຮຸ້ນທີ່ມີມູນຄ່າຕະຫຼາດຫຼາຍກວ່າຮຸ້ນສະເລ່ຍ. ລາວຍັງຊອກຫາຜູ້ທີ່ມີຈໍານວນຮຸ້ນສະເລ່ຍທີ່ໂດດເດັ່ນຫຼາຍກວ່າຫຼັກຊັບສະເລ່ຍ.

ກະແສເງິນສົດຕໍ່ຮຸ້ນ

ຜູ້ນໍາຕະຫຼາດຂອງ O'Shaughnessy ຍັງມີກະແສເງິນສົດຕໍ່ຮຸ້ນສູງກວ່າຫຼັກຊັບສະເລ່ຍ. ອັດຕາສ່ວນນີ້ຖືກຄິດໄລ່ໂດຍການເພີ່ມຄ່າເສື່ອມລາຄາ ແລະຄ່າຕັດຂາຍໃຫ້ກັບລາຍຮັບກ່ອນລາຍການພິເສດ, ຈາກນັ້ນແບ່ງດ້ວຍຈຳນວນຮຸ້ນທົ່ວໄປທີ່ຄົງຄ້າງໂດຍສະເລ່ຍແລ້ວ. ກະແສເງິນສົດວັດແທກການໄຫຼເຂົ້າ ແລະກະແສເງິນສົດຕົວຈິງໂດຍການເອົາລາຍການທີ່ບໍ່ແມ່ນເງິນສົດທີ່ສາມາດເພີ່ມລາຍຮັບສຸດທິ (ຕົວເລກທີ່ໃຊ້ໃນການຄິດໄລ່ລາຍຮັບຕໍ່ຫຸ້ນ). ນີ້ແມ່ນຕົວເລກທີ່ຍາກກວ່າທີ່ຈະໝູນໃຊ້ ແລະສາມາດເປັນມາດຕະການທີ່ແທ້ຈິງຂອງຄວາມເຂັ້ມແຂງທາງດ້ານການເງິນ.

Sales

ເງື່ອນໄຂຕົ້ນຕໍສຸດທ້າຍແມ່ນຫຼັກຊັບທີ່ມີຍອດຂາຍລວມທີ່ສູງກວ່າຫຼັກຊັບສະເລ່ຍ 1.5 ເທົ່າ. O'Shaughnessy ເນັ້ນຫນັກໃສ່ການຂາຍທີ່ເຂັ້ມແຂງແລະອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍ (P/S) ຕ່ໍາ - ລາຄາຫຼັກຊັບໃນປະຈຸບັນແບ່ງອອກດ້ວຍການຂາຍຕໍ່ຮຸ້ນສໍາລັບສີ່ໄຕມາດງົບປະມານສຸດທ້າຍ (ຕໍ່ຫນ້າ 12 ເດືອນ). ບໍ່ເຫມືອນກັບລາຍຮັບ, ການຂາຍແມ່ນຂຶ້ນກັບການສົມມຸດຕິຖານຂອງການຄຸ້ມຄອງ, ດັ່ງນັ້ນຍາກທີ່ຈະຈັດການ, ແລະມັກຈະມີການເຫນັງຕີງຫນ້ອຍ.

ເງື່ອນໄຂເພີ່ມເຕີມທໍາອິດແມ່ນອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍຫນ້ອຍກວ່າສະເລ່ຍສໍາລັບຜູ້ນໍາຕະຫຼາດ. ພວກເຮົາສາມາດປະເມີນຕົວເລກນີ້ໄດ້ໂດຍການແລ່ນຫນ້າຈໍສໍາລັບຮຸ້ນຊັ້ນນໍາຂອງຕະຫຼາດ, ຊອກຫາອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບກຸ່ມນີ້ແລະການປ້ອນມູນຄ່າເຂົ້າໄປໃນຫນ້າຈໍຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວ. ບໍລິສັດທີ່ເປັນໄປໄດ້ທັງຫມົດມີການຂາຍ, ດັ່ງນັ້ນບໍລິສັດສ່ວນໃຫຍ່ຈະມີອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍທີ່ມີຄວາມຫມາຍ. ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍຕໍ່າແມ່ນວິທີທີ່ຈະລະບຸຫຼັກຊັບ "ລາຄາຖືກ". ໃນ "What Works on Wall Street," O'Shaughnessy ພົບວ່າອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍແມ່ນຫນ້າຈໍທີ່ມີປະສິດທິພາບຫຼາຍສໍາລັບຮຸ້ນຂອງຂະຫນາດຂອງຕະຫຼາດທັງຫມົດແລະອັດຕາສ່ວນທີ່ຕໍ່າໄດ້ຜົນຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ.

ລາຍໄດ້

ການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຕໍ່ຮຸ້ນ (ລາຍໄດ້ລົບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການຂາຍ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານແລະພາສີໃນໄລຍະເວລາທີ່ກໍານົດ) ເປັນວິທີທີ່ນິຍົມໃນການວັດແທກທ່າແຮງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງບໍລິສັດ. ລາຍໄດ້ຕໍ່ຮຸ້ນມີບົດບາດສໍາຄັນຕໍ່ລາຄາຂອງຫຼັກຊັບສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດ. ລາຍໄດ້ຕໍ່າຫຼືລົບມັກຈະເປັນສັນຍານຂອງບໍລິສັດຫນຸ່ມ; ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ການເລີ່ມຕົ້ນເຫຼົ່ານີ້ພະຍາຍາມເຕີບໂຕລາຍໄດ້ຢ່າງໄວວາແລະສາມາດເປັນການລົງທຶນທີ່ມີກໍາໄລໄດ້. ຫນ້າຈໍຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການເຕີບໂຕຊອກຫາຮຸ້ນທີ່ມີກໍາໄລຕໍ່ການເຕີບໂຕຂອງຮຸ້ນສໍາລັບ 12 ເດືອນທີ່ມີຫຼາຍກວ່າສູນ.

ຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ

ຄວາມເຂັ້ມແຂງພີ່ນ້ອງຍັງມີບົດບາດອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນຈັງຫວະລາຄາຂອງຫຼັກຊັບ. ຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງວັດແທກວ່າຫຼັກຊັບປະຕິບັດໄດ້ດີປານໃດທຽບກັບດັດຊະນີໃນໄລຍະເວລາທີ່ແນ່ນອນ. ຕົວເລກລົບສະແດງເຖິງປະສິດທິພາບຕໍ່າກວ່າ ໃນຂະນະທີ່ຕົວເລກບວກສະແດງເຖິງຫຼັກຊັບໄດ້ປະຕິບັດໄດ້ດີກວ່າ. O'Shaughnessy ເລືອກຮຸ້ນ 10 ອັນດັບສູງສຸດທີ່ມີການແຂງຄ່າສູງສຸດໃນຮອບ 12 ເດືອນສໍາລັບຫຼັກຊັບສຸດທ້າຍຂອງລາວ. ລາວພົບວ່າຮຸ້ນທີ່ມີການປ່ຽນແປງລາຄາສູງສຸດໃນປີທີ່ຜ່ານມາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະໃຫ້ຜົນຕອບແທນສູງສຸດໃນປີຕໍ່ໄປ. ເຖິງແມ່ນວ່ານີ້ສາມາດເປັນຕົວກອງທີ່ມີປະສິດທິພາບຫຼາຍ, ລາວເຕືອນວ່າມັນເປັນວິທີການທີ່ມີການປ່ຽນແປງສູງ. ຮຸ້ນທີ່ມີການແຂງຄ່າຂອງລາຄາສູງອາດຈະຢູ່ໃນຫຼືຢູ່ໃກ້ກັບຈຸດສູງສຸດຂອງພວກເຂົາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າພວກເຂົາອາດຈະມີ upside ຂະຫນາດນ້ອຍກວ່າແລະທ່າແຮງຫຼຸດລົງທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ. ສໍາລັບເງື່ອນໄຂນີ້, ຄວາມເຂັ້ມແຂງພີ່ນ້ອງຂອງ 52 ອາທິດຈະຖືກປັບຈົນກ່ວາພຽງແຕ່ສິບຮຸ້ນຜ່ານ.

ເງື່ອນໄຂຫນ້າຈໍສໍາລັບຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວ

ເພື່ອສະຫຼຸບເງື່ອນໄຂການກວດກາສໍາລັບ O'Shaughnessy ຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວ ວິທີການ, ຂ້າງລຸ່ມນີ້ແມ່ນຄໍາອະທິບາຍຂອງສິບຕົວກອງທີ່ໃຊ້ໃນ AAII's ນັກລົງທຶນຫຼັກຊັບ Pro ຖານຂໍ້ມູນທີ່ຖືກນໍາໃຊ້ໃນເວລາທີ່ລວບລວມບັນຊີລາຍຊື່ຂອງບໍລິສັດຜ່ານ. ຮູບແບບການຄັດເລືອກຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການເຕີບໂຕຂອງ O'Shaughnessy ຂອງພວກເຮົາໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການປະຕິບັດໃນໄລຍະຍາວທີ່ຫນ້າປະທັບໃຈ, ໂດຍສະເລ່ຍປະຈໍາປີ 1998 ເພີ່ມຂຶ້ນ 8.2%, ທຽບກັບ 5.4% ສໍາລັບດັດຊະນີ S&P 500 ໃນໄລຍະດຽວກັນ.

ເລີ່ມຕົ້ນກັບຈັກກະວານຜູ້ນໍາຕະຫຼາດໂດຍນໍາໃຊ້ຫ້າຕົວກອງຕໍ່ໄປນີ້:

• ບໍລິສັດທີ່ບໍ່ຢູ່ໃນສະຫະລັດແມ່ນໄດ້ຖືກຍົກເວັ້ນ
• ບໍລິສັດໃນຂະແໜງສາທາລະນູປະໂພກແມ່ນຖືກຍົກເວັ້ນ
• ບໍລິສັດທີ່ຊື້ຂາຍໃນຕະຫຼາດ OTC ແມ່ນບໍ່ລວມເອົາ
• ມູນຄ່າຕະຫຼາດສໍາລັບໄຕມາດງົບປະມານຫຼ້າສຸດແມ່ນຫຼາຍກ່ວາສະເລ່ຍຂອງຖານຂໍ້ມູນສໍາລັບໄລຍະເວລາດຽວກັນ
• ຈໍານວນຮຸ້ນສະເລ່ຍທີ່ຍັງຄ້າງຄາສໍາລັບໄຕມາດງົບປະມານຫຼ້າສຸດແມ່ນຫຼາຍກ່ວາສະເລ່ຍຂອງຖານຂໍ້ມູນສໍາລັບໄລຍະເວລາດຽວກັນ

ສືບຕໍ່ໂດຍການເພີ່ມຫ້າຕົວກອງຕໍ່ໄປນີ້:

• ກະແສເງິນສົດຕໍ່ຮຸ້ນສໍາລັບ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນຫຼາຍກ່ວາສະເລ່ຍຂອງຖານຂໍ້ມູນສໍາລັບໄລຍະເວລາດຽວກັນ
• ການຂາຍສໍາລັບ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນ 1.5 ເທົ່າຫຼາຍກ່ວາສະເລ່ຍຂອງຖານຂໍ້ມູນສໍາລັບໄລຍະເວລາດຽວກັນ
• ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍແມ່ນຫນ້ອຍກວ່າສະເລ່ຍສໍາລັບຜູ້ນໍາຕະຫຼາດ [ມູນຄ່ານີ້ແມ່ນຖືກຄິດໄລ່ໂດຍການກວດສອບສໍາລັບຜູ້ນໍາຕະຫຼາດ (ເບິ່ງຂ້າງເທິງ) ແລະການຄິດໄລ່ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ການຂາຍໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບກຸ່ມນີ້]
• ການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຕໍ່ຮຸ້ນໃນ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນເປັນບວກ
• ຜົນໄດ້ຮັບສຸດທ້າຍແມ່ນບໍລິສັດ 10 ທີ່ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງລາຄາທີ່ກ່ຽວຂ້ອງສູງສຸດໃນ 52 ອາທິດທີ່ຜ່ານມາ

10 ຮຸ້ນທີ່ຜ່ານຫນ້າຈໍຜູ້ນໍາຕະຫຼາດການເຕີບໂຕຂອງ O'Shaughnessy (ຈັດອັນດັບໂດຍ 52 ອາທິດຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ)

___

ບັນດາຮຸ້ນທີ່ຕອບສະ ໜອງ ຕາມເງື່ອນໄຂຂອງວິທີການບໍ່ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຍຊື່“ ແນະ ນຳ” ຫຼື“ ຊື້”. ມັນເປັນສິ່ງ ສຳ ຄັນທີ່ຕ້ອງປະຕິບັດຢ່າງດຸ ໝັ່ນ.

ຖ້າທ່ານຕ້ອງການຂອບຕະຫຼອດຕະຫຼາດນີ້, ເຂົ້າເປັນສະມາຊິກ AAII.