ໃນກອງປະຊຸມ Federal Reserve ໃນ Jackson Hole ໃນອາທິດນີ້, ຄວາມສົນໃຈທັງຫມົດແມ່ນຢູ່ໃນອັດຕາເງິນເຟີ້. ປະທານ Jerome Powell ເບິ່ງຄືວ່າໄດ້ຍ້າຍຕະຫຼາດໃນເວລາທີ່ຄໍາຄິດຄໍາເຫັນທີ່ເຄັ່ງຄັດຂອງລາວກົງກັບການຫຼຸດລົງ 1000 ຈຸດໃນອຸດສາຫະກໍາ Dow.
ການວາງແຜນທີ່ເລື່ອນໄດ້. ນັກເສດຖະສາດອາເມລິກາ ແລະຮອງລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນຝ່າຍສາກົນ … [+]
Getty Images
ອັດຕາເງິນເຟີ້ປະມານ 8.5 ເປີເຊັນໃນປັດຈຸບັນແມ່ນສູງສຸດທີ່ສະຫະລັດໄດ້ເຫັນໃນຮອບ 40 ປີ - ນັບຕັ້ງແຕ່ການລະເບີດຄັ້ງສຸດທ້າຍຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ຂອງຊຸມປີ 1970 ແລະ 1980. ນັ້ນແມ່ນເວລາທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ເປັນປົກກະຕິ 8.5 ສ່ວນຮ້ອຍ, ໃນເວລາທີ່ບໍ່ດີເຂົ້າໄປໃນຕົວເລກສອງ, ລວມທັງໃນປີ 1974 ແລະໃນສາມປີຕິດຕໍ່ກັນ, 1979-81.
ມື້ນີ້ພວກເຮົາໄດ້ຍິນວ່ານັກທະນາຄານກາງໄດ້ຮຽນຮູ້ບົດຮຽນຂອງຊຸມປີ 1970 - ຂອງທະນາຄານກາງໄດ້ກໍານົດວິທີການທີ່ຈະບໍ່ເຮັດຊ້ໍາຄວາມຜິດພາດຂອງຍຸກເງິນເຟີ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ແລະແກ້ໄຂບັນຫາໂດຍຫຍໍ້ໃນມື້ນີ້. ຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນທັດສະນະນີ້ແມ່ນເຫດຜົນຂອງມັນ: Federal Reserve ຮັບຜິດຊອບ, ໃນບາງສ່ວນທີ່ດີ, ສໍາລັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼືປະມານປີ 1973. ຄວາມຄິດທີ່ວ່າ Federal Reserve ຄວບຄຸມລະດັບລາຄາແມ່ນ passing strange.
ບັນຫາທໍາອິດ, ແທນທີ່ຈະ insurmountable, ມັນແມ່ນວ່າມັນສົມມຸດວ່າ Federal Reserve ກໍານົດການສະຫນອງເງິນ. Fischer Black ແນ່ນອນວ່າ ພິສູດໄດ້ ການໂຕ້ຖຽງນີ້ຢູ່ໃນຄວາມຮ້ອນຂອງປັດຈຸບັນໃນຕົ້ນຊຸມປີ 1970 (ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເສດຖະກິດ, ບໍ່ແມ່ນທະນາຄານກາງບາງແຫ່ງ, ສ້າງເງິນ), ແຕ່ສັນຍານມີຢູ່ທົ່ວທຸກແຫ່ງ. ຕະຫຼາດ Eurodollar ຢ່າງດຽວແມ່ນພຽງພໍທີ່ຈະທໍາລາຍຄວາມສາມາດໃດໆຂອງ Federal Reserve ໃນການຄວບຄຸມປະລິມານເງິນຕາຫຼືອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼືສິ່ງໃດກໍ່ຕາມໃນສະຫະລັດ.
ບັນຫາທີ່ໃຫຍ່ກວ່າແມ່ນກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມຢາກຮູ້ທາງປັນຍາ. ຜູ້ຍິ່ງໃຫຍ່ Robert L. Bartley, ບັນນາທິການຂອງ Wall Street Journal ຫນ້າບັນນາທິການກັບຄືນໄປບ່ອນໃນເວລານັ້ນ, ມັກຕັດຜ່ານຄວາມສັບສົນໂດຍການສົມມຸດວ່າຜູ້ຊາຍຈາກດາວອັງຄານ. Martian, ຄົນພາຍນອກທີ່ສົມບູນທີ່ບໍ່ມີການຕິດເຊື້ອດ້ວຍສະຕິປັນຍາແບບດັ້ງເດີມ, ເວົ້າຫຍັງກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ປ່ຽນແປງທາງດ້ານການເງິນໃນປີ 1970?
ແນ່ນອນວ່າຄໍາຕອບຈະເປັນວ່າໂລກໄດ້ປ່ຽນລະບອບການເງິນຂອງຕົນ. ກ່ອນປີ 1971-73 (ເມື່ອມີການຫັນປ່ຽນ), ໂລກໄດ້ຢູ່ໃນອັດຕາແລກປ່ຽນຄົງທີ່, ໂດຍເງິນໂດລາສາມາດແລກປ່ຽນເປັນຄໍາກັບອໍານາດການປົກການເງິນທົ່ວໂລກຕ່າງໆໃນລາຄາປະຫວັດສາດທີ່ກໍານົດໄວ້, $ 35 ຕໍ່ອອນ.
ຫຼັງຈາກການປ່ຽນແປງປີ 1971-73, ສະກຸນເງິນໃຫຍ່ທັງໝົດໄດ້ເລື່ອນຕົວ, ແລະຄຳໄດ້ສູນເສຍບົດບາດຢ່າງເປັນທາງການ. ອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຊິ່ງໄດ້ເລີ່ມຂຶ້ນໃນຂະນະທີ່ການພັດທະນາເຫຼົ່ານີ້ດຳເນີນໄປຢ່າງບໍ່ຢຸດຢັ້ງ, ໄດ້ກ້າວໄປສູ່ຄວາມສູງຂອງເວລາສັນຕິພາບທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ. ຕະຫຼາດອັດຕາແລກປ່ຽນ, ເປັນ backwater ພາຍໃຕ້ການແກ້ໄຂ, ແຊ່ນ້ໍາໃນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍຂອງທຶນທົ່ວໂລກ, ການຂະຫຍາຍຕົວໂດຍ 10-12 ສ່ວນຮ້ອຍຕໍ່ປີສໍາລັບໄລຍະເວລາຂອງມູນຄ່າເງິນຕາທັງຫມົດ. ເງິນໂດລາຫຼຸດລົງ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບປອນ, ຍ້ອນວ່າເກາະຂອງຄວາມຫມັ້ນຄົງແລະຄວາມເຂັ້ມແຂງລວມທັງເຄື່ອງຫມາຍ Deutsch ແລະເງິນເຢນຍີ່ປຸ່ນໄດ້ຖືກລະບຸໃນຂະບວນການ.
ຜູ້ສະຫນອງສິນຄ້າແລະການບໍລິການເບິ່ງຄໍາຖາມກ່ຽວກັບສະກຸນເງິນແລະເວົ້າວ່າຖືມັນ. ຜູ້ສະ ໜອງ ຈະບໍ່ເປັນສ່ວນ ໜຶ່ງ ກັບສິ່ງຂອງແທ້ຈິງ ສຳ ລັບເງິນທີ່ບໍ່ໄດ້ ກຳ ນົດໄວ້ກັບທາງເລືອກຂອງຕ່າງປະເທດປ່ອຍໃຫ້ ຄຳ ດຽວ. ຜູ້ຂາຍເຄື່ອງຂອງໄດ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີເງິນສົດເພີ່ມຂຶ້ນ, ໃນປັດຈຸບັນວ່າມູນຄ່າຂອງເງິນແມ່ນ indeterminate. ອັດຕາເງິນເຟີ້ລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກມາ.
ບໍ່ມີການຊ໊ອກນໍ້າມັນ, ບໍ່ມີການຄຸ້ມຄອງຂອງ Federal Reserve ຜິດພາດ, ບໍ່ມີການບິດເບືອນລາຄາຄ່າຈ້າງ, ບໍ່ມີການລະເລີຍທີ່ຈະເພີ່ມພາສີເພື່ອເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດເຢັນລົງ - ບໍ່ມີການໂຕ້ຖຽງກັນເຫຼົ່ານີ້ກ່ຽວກັບສາເຫດຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່. ທ່ານເຮັດການປ່ຽນແປງທີ່ໂດດເດັ່ນໃນລະບອບການເງິນ - ໂດຍສະເພາະຢູ່ຫ່າງຈາກການຈັດການແບບຄລາສສິກ - ແລະຕະຫຼາດຈະເລືອກຖືເງິນພຽງແຕ່ໃນສ່ວນຫຼຸດ, ຢ່າງຫນ້ອຍຈົນກ່ວາຄໍາສັ່ງໃຫມ່ຈະພິສູດມູນຄ່າຂອງມັນ.
ສິ່ງນັ້ນໄດ້ເກີດຂຶ້ນໃນຊຸມປີ 1980, ເມື່ອການຕັດອັດຕາພາສີຜົນກະທົບຕໍ່ລາຍໄດ້ຂອງບັນດານັກລົງທຶນເພີ່ມຂຶ້ນອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນທີ່ເປັນເງິນໂດລາ. Boom — ເງິນທີ່ຖອກເທອອກຈາກ hedges ສະກຸນເງິນເຂົ້າໄປໃນການລົງທຶນທີ່ແທ້ຈິງ, ແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນແລະຫນີໄປ. ການປ່ຽນແປງແມ່ນປະມານ 10 ພັນຕື້ໂດລາໃນເງິນໂດລາໃນປະຈຸບັນ - ບໍ່ມີການພິມຜິດ - ເຂົ້າໄປໃນຊັບສິນທາງດ້ານການເງິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ເງິນໂດລາ.
Federal Reserve, ດ້ວຍຄວາມຊ່ອຍເຫລືອຂອງຜູ້ນໍາ cheerleaders ຂອງຕົນໃນ punditry, ໄດ້ສິນເຊື່ອສໍາລັບການຫຼຸດຜ່ອນໄພເງິນເຟີ້ຖາວອນ unceremonious, ເຊິ່ງໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນບໍ່ສອງປີໃນການເປັນປະທານາທິບໍດີ Ronald Reagan. ດັ່ງທີ່ຂ້າພະເຈົ້າຂຽນເມື່ອໄວໆນີ້ຢູ່ໃນຂອງຂ້ອຍ ຫນັງສື ໃນຍຸກນີ້, ການເກີດຂື້ນຂອງ Arthur Laffer: ພື້ນຖານເສດຖະກິດດ້ານການສະຫນອງໃນ Chicago ແລະ Washington, 1966-1976"ຖ້າ Fischer Black ເວົ້າຖືກຕ້ອງ, Paul Volcker ບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບປະຫວັດສາດ."
ເປັນຫຍັງການ recrudescence ໃນມື້ນີ້? ໃນຊຸມປີ 2010, ໃນເວລາທີ່ Janet Yellen ເປັນເລຂາທິການຄັງເງິນ, ນາງໄດ້ກໍານົດເປົ້າຫມາຍລາຄາຄໍາທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ Donald Trump ເປັນຜູ້ສະຫມັກແລະປະທານາທິບໍດີໄດ້ຍົກຍ້ອງມາດຕະຖານຄໍາຢ່າງເປີດເຜີຍ. Cryptocurrency ແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ມີຄວາມຮູ້ສຶກທົ່ວໄປວ່າບາງປະເພດຂອງການປະຕິຮູບເງິນຕາຄລາສສິກ ersatz ທີ່ສາມາດຖອນຄືນເງິນສະກຸນເງິນ fiat ທີ່ເລື່ອນໄດ້ແມ່ນກໍາລັງດໍາເນີນຢູ່.
ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ບໍ່ພຽງແຕ່ມາຈາກການແຜ່ລະບາດຂອງການໃຊ້ຈ່າຍຂອງລັດຖະບານ, ແຕ່ການບໍລິຫານໃຫມ່ທີ່ມີລັກສະນະເປັນສັດຕູກັບການຈັດການທີ່ຄ້າຍຄືກັບໂລກກ່ອນປີ 1971 ແລະ crypto ເລີ່ມຕົ້ນ. ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ຊັບສິນພື້ນຖານໃນທະນາຄານ fiat, ຫນີ້ສິນຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດ, ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນອອກໄປໄກກວ່າການອອກໃຫມ່ຕາມຄວາມຕ້ອງການຂອງລະບົບທະນາຄານນັ້ນ. ມີເຫດຜົນທີ່ຈະຫວັງວ່າ, ພາຍໃຕ້ການຊັກຊ້າຂອງທ່ານໂອບາມາ ແລະ ທ່ານທຣຳ, ບັນດາເຈົ້າໜ້າທີ່ຈະອະນຸຍາດໃຫ້ບັນດາຕະຫຼາດຊອກຫາວິທີການປະຕິຮູບການເງິນ. ບໍ່ດັ່ງນັ້ນພາຍໃຕ້ Joe Biden. ແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ກໍ່ເກີດຂື້ນ - ຄືກັບໃນຊຸມປີ 1970.
NB: ໃໝ່ຂອງຂ້ອຍ ຫນັງສື, ຂຽນດ້ວຍ Arthur B. Laffer ແລະ Jeanne Sinquefield, ພາສີມີຜົນສະທ້ອນ: ປະຫວັດການພາສີລາຍໄດ້ຂອງສະຫະລັດ, ຈະຖືກປ່ອຍອອກມາໃນເດືອນກັນຍາ.
ທີ່ມາ: https://www.forbes.com/sites/briandomitrovic/2022/08/27/a-martian-assesses-the-great-1970s-inflation/