ມີດລົ້ມອີກອັນໜຶ່ງທີ່ສາມາດຕັດຫຼັກຊັບຂອງເຈົ້າໄດ້

ຂ້າພະເຈົ້າແນະນໍານັກລົງທຶນບໍ່ໃຫ້ພະຍາຍາມຈັບມີດຫຼຸດລົງ - ຮຸ້ນທີ່ເຫັນວ່າມີການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍແຕ່ຍັງມີການຫຼຸດລົງຕື່ມອີກ. ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດ rotates ຫ່າງຈາກຊື່ການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ບິນສູງໄປຫາຜູ້ຜະລິດເງິນສົດທີ່ຫມັ້ນຄົງຫຼາຍ, ນັກລົງທຶນຕ້ອງການການຄົ້ນຄວ້າພື້ນຖານທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້, ຫຼາຍກວ່າທີ່ເຄີຍ, ເພື່ອປົກປ້ອງຫຼັກຊັບຂອງເຂົາເຈົ້າຈາກການມີດຫຼຸດລົງ.

ຂ້ອຍສືບຕໍ່ປະກາດອັດຕາຕີລາຄາພິເສດໃນການສັງເກດຫຼັກຊັບທີ່ມີມູນຄ່າເກີນ. ໃນປັດຈຸບັນ, 62 ອອກຈາກ 65 ຮຸ້ນ Danger Zone ຂອງຂ້ອຍແມ່ນຫຼຸດລົງຈາກຈຸດສູງສຸດໃນ 52 ອາທິດຂອງພວກເຂົາຫຼາຍກວ່າ S&P 500. ຮູບ 1 ລາຍຊື່ເຂດອັນຕະລາຍທີ່ເປີດຢູ່ແມ່ນຫຼຸດລົງຢ່າງຫນ້ອຍ 40% ຈາກລະດັບສູງສຸດ 52 ອາທິດຂອງພວກເຂົາ.

ບົດລາຍງານນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນມີດຫຼຸດລົງອັນຕະລາຍໂດຍສະເພາະ: Allbirds (BIRD).

ຮູບທີ 1: ເຂດອັນຕະລາຍຫຼຸດລົງ > 40% ຈາກລະດັບສູງສຸດ 52 ອາທິດ – ປະສິດທິພາບຈົນຮອດວັນທີ 2/4/22

Falling Knife: Allbirds (BIRD): ຫຼຸດລົງ 65% ຈາກ 52-Wk ສູງ ແລະ 75%+ ການຫຼຸດລົງທີ່ຍັງເຫຼືອ

ຂ້ອຍເອົາ Allbirds ຢູ່ໃນເຂດອັນຕະລາຍໃນເດືອນກັນຍາ 2021 ກ່ອນ IPO ຂອງມັນ. ນັບຕັ້ງແຕ່ລາຄາເປີດໃນວັນທີ IPO, ຫຼັກຊັບຫຼຸດລົງ 46% ໃນຂະນະທີ່ S&P 500 ເພີ່ມຂຶ້ນ 1%, ແລະຮຸ້ນຂອງ Allbirds ສາມາດຫຼຸດລົງອີກ 75%. ຂ້າພະເຈົ້າລາຍລະອຽດຮູບແບບທຸລະກິດທີ່ບໍ່ໄດ້ຜົນກໍາໄລແລະຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ການແຂ່ງຂັນທີ່ເຂັ້ມແຂງ, ແລະພື້ນຖານທີ່ບໍ່ດີຂອງ Allbirds ໃນບົດລາຍງານຂອງພວກເຮົາທີ່ນີ້.

Allbirds ແມ່ນລາຄາທີ່ຈະເພີ່ມລາຍຮັບໂດຍ 5x

ຂ້າງລຸ່ມນີ້, ຂ້ອຍໃຊ້ຕົວແບບການໄຫຼວຽນຂອງເງິນສົດຄືນໃຫມ່ (DCF) ຂອງຂ້ອຍເພື່ອວິເຄາະຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຕີບໂຕຂອງກະແສເງິນສົດໃນອະນາຄົດທີ່ເຂົ້າໄປໃນລາຄາຮຸ້ນໃນປະຈຸບັນຂອງ Allbirds ແລະສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າມັນສາມາດຫຼຸດລົງອີກ 75%+. ໃຫ້ສັງເກດວ່າ Allbirds ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ລາຍງານລາຍໄດ້ໃນໄຕມາດທີ່ສີ່ຂອງຕົນ.

ເພື່ອປັບລາຄາປັດຈຸບັນຂອງ $12/share, Allbirds ຕ້ອງ:

• ປັບປຸງຂອບ NOPAT ຂອງຕົນເປັນ 0% ໃນປີ 2021 (ທຽບກັບ -11% 2020), 2% ໃນປີ 2022, 5% ໃນປີ 2023 ແລະ 11% (ຈຸດກາງຂອງຂອບ TTM ຂອງ Nike ແລະ Sketchers) ຈາກ 2024-2030 ແລະ
• ລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 19% (ທຽບກັບ 13% ໃນປີ 2020) ບວກໃສ່ຕໍ່ປີສໍາລັບສິບປີຂ້າງຫນ້າ, ເຊິ່ງຫຼາຍກວ່າ 8 ເທົ່າຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອຸດສາຫະກໍາທີ່ຄາດວ່າຈະຮອດປີ 2026.

ໃນສະຖານະການນີ້, Allbirds ຈະສ້າງລາຍຮັບເກືອບ 1.3 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2030, ເຊິ່ງເປັນ 5x ລາຍໄດ້ 3Q21 ຂອງຕົນເມື່ອປະຈໍາປີ. ໃນຕະຫຼາດເກີບແລະເຄື່ອງແຕ່ງກາຍທີ່ໃຫຍ່ເຕັມຕົວ, ທີ່ບໍ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ຄວາມສາມາດໃນການເຕີບໂຕ 8 ເທົ່າຂ້າງເທິງອັດຕາອຸດສາຫະກໍາຫມາຍເຖິງການໄດ້ຮັບສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ການປະເມີນມູນຄ່າຂອງຫຼັກຊັບຍັງຫມາຍເຖິງການປັບປຸງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນກໍາໄລ, ໃນລະດັບຂ້າງເທິງ Skechers (SKX). ໂດຍພື້ນຖານແລ້ວ, ນັກລົງທຶນໃນ Allbirds ກໍາລັງວາງເດີມພັນທີ່ບໍລິສັດສາມາດເອົາສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດແລະປັບປຸງກໍາໄລໃນເວລາດຽວກັນໃນຕະຫຼາດທີ່ມີການແຂ່ງຂັນສູງ.

ເນື່ອງຈາກການລາຍງານຂອງ Allbirds ອັດຕາກໍາໄລຫຼຸດລົງຈາກ -14% ເປັນ -15% ຈາກປີຕໍ່ປີ (YoY) ໃນ 30 ເດືອນທີ່ສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 20 ເດືອນກັນຍາ, ການປັບປຸງຂອບສົມມຸດຕິຖານໃນສະຖານະການນີ້ເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ເປັນໄປໄດ້ສູງ. ບໍລິສັດທີ່ມີລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໂດຍທຸກບ່ອນຢູ່ໃກ້ກັບ XNUMX%+ ປະສົມຕໍ່ປີສໍາລັບໄລຍະເວລາດົນນານດັ່ງກ່າວແມ່ນຫາຍາກຢ່າງບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຄວາມຄາດຫວັງຂອງລາຄາຮຸ້ນ Allbirds ແມ່ນບໍ່ເປັນຈິງ.

ການຫຼຸດລົງ 58% ຖ້າການຂະຫຍາຍຕົວພຽງແຕ່ເກີນລະດັບ 2020

ຂ້າພະເຈົ້າທົບທວນຄືນສະຖານະການ DCF ເພີ່ມເຕີມເພື່ອຊີ້ໃຫ້ເຫັນຄວາມສ່ຽງດ້ານການຫຼຸດລົງຄວນລາຍໄດ້ຂອງ Allbirds ເຕີບໂຕຢູ່ທີ່ 6 ເທົ່າຂອງອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອຸດສາຫະກໍາທີ່ຄາດໄວ້.

ຖ້າຂ້ອຍສົມມຸດວ່າ Allbirds:

• ປັບປຸງຂອບ NOPAT ຂອງຕົນເປັນ 0% ໃນປີ 2021, 2% ໃນປີ 2022, 5% ໃນປີ 2023, ແລະ 8% (ສະເລ່ຍຂອງຂອບ TTM ຂອງ Skechers ແລະ Wolverine World Wide) ຈາກ 2024-2030 ແລະ
• ລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 14% (ທຽບກັບ 13% ໃນປີ 2020) ບວກກັບປະຈໍາປີ 2021-2030, ຫຼັງຈາກນັ້ນ. 

Allbirds ມີມູນຄ່າພຽງແຕ່ $5/share ໃນມື້ນີ້ – ເປັນການຫຼຸດລົງ 58%.

75% ການຫຼຸດລົງເຖິງແມ່ນວ່າ Allbirds Triples ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງອຸດສາຫະກໍາໃນໄລຍະຍາວ

ຂ້າພະເຈົ້າທົບທວນຄືນສະຖານະການ DCF ສຸດທ້າຍເພື່ອຊີ້ໃຫ້ເຫັນຄວາມສ່ຽງດ້ານການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້ຂອງ Allbirds ຄວນຈະເຕີບໂຕສາມເທົ່າໄວເທົ່າທີ່ຄາດຫວັງຂອງອຸດສາຫະກໍາ, ເນື່ອງຈາກວ່າມັນເລີ່ມຕົ້ນຈາກພື້ນຖານຂະຫນາດນ້ອຍດັ່ງກ່າວ.

ຖ້າຂ້ອຍສົມມຸດວ່າ Allbirds:

• ປັບປຸງຂອບ NOPAT ຂອງຕົນເປັນ 0% ໃນປີ 2021 (ທຽບກັບ -11% TTM), 2% ໃນປີ 2022, 5% ໃນປີ 2023, ແລະ 8% ຈາກ 2024-2030 ແລະ
• ​ເພີ່ມ​ລາຍ​ຮັບ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ 9% (ຄາດ​ຄະ​ເນ​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ຂອງ​ອຸດ​ສາ​ຫະ​ກຳ​ໃນ​ປີ 3 2026 ເທົ່າ) ລວມ​ແຕ່​ປີ 2021-2030.

ຫຸ້ນມີມູນຄ່າພຽງແຕ່ 3 ໂດລາ/ຫຸ້ນໃນມື້ນີ້ – ການຫຼຸດລົງ 75%.

ຮູບທີ 2 ປຽບທຽບ Allbirds implied ອະນາຄົດ NOPAT ໃນສະຖານະການເຫຼົ່ານີ້ກັບ NOPAT ຂອງຕົນ, ຄຽງຄູ່ກັບ NOPAT ຂອງມິດສະຫາຍ Wolverine World Wide (WWW) ແລະ Steve Madden (SHOO).

ຮູບທີ 2: Allbirds' History and Implied NOPAT: DCF Valuation Scenarios

ແຕ່ລະສະຖານະການຂ້າງເທິງນີ້ຍັງສົມມຸດວ່າ Allbirds ເຕີບໂຕລາຍໄດ້, NOPAT, ແລະ FCF ໂດຍບໍ່ມີການເພີ່ມທຶນເຮັດວຽກຫຼືຊັບສິນຄົງທີ່. ການສົມມຸດຕິຖານນີ້ແມ່ນບໍ່ເປັນໄປໄດ້ສູງທີ່ບໍລິສັດວາງແຜນທີ່ຈະເລັ່ງລັດທີ່ມີ brick-and-mortar ແຕ່ອະນຸຍາດໃຫ້ພວກເຮົາສ້າງສະຖານະການທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມຄາດຫວັງທີ່ຝັງຢູ່ໃນການປະເມີນມູນຄ່າໃນປະຈຸບັນ. ສໍາລັບການອ້າງອິງ, ທຶນລົງທຶນຂອງ Allbirds ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບສອງເທົ່າຈາກ 83 ລ້ານໂດລາໃນປີ 2019 ເປັນ 160 ລ້ານໂດລາໃນປີ 2020. ຖ້າຂ້ອຍສົມມຸດວ່າທຶນທີ່ລົງທຶນຂອງ Allbirds ເພີ່ມຂຶ້ນໃນອັດຕາທີ່ຄ້າຍຄືກັນໃນສະຖານະການ DCF 2 ແລະ 3 ຂ້າງເທິງ, ຄວາມສ່ຽງຫຼຸດລົງແມ່ນໃຫຍ່ກວ່າ.

ການຄົ້ນຄວ້າພື້ນຖານໃຫ້ຄວາມຊັດເຈນໃນຕະຫຼາດ Frothy

2022 ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນນັກລົງທຶນຢ່າງໄວວາວ່າພື້ນຖານທີ່ສໍາຄັນແລະຫຼັກຊັບບໍ່ພຽງແຕ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ດ້ວຍຄວາມເຂົ້າໃຈທີ່ດີຂຶ້ນກ່ຽວກັບພື້ນຖານ, ນັກລົງທຶນມີຄວາມຮູ້ສຶກດີຂຶ້ນກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ແລະເວລາທີ່ຈະຊື້ແລະຂາຍ - ແລະ - ຮູ້ວ່າພວກເຂົາມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍປານໃດເມື່ອພວກເຂົາເປັນເຈົ້າຂອງຫຼັກຊັບໃນລະດັບໃດຫນຶ່ງ. ໂດຍບໍ່ມີການຄົ້ນຄ້ວາພື້ນຖານທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້, ນັກລົງທຶນບໍ່ມີວິທີທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້ທີ່ຈະຮູ້ວ່າຫຼັກຊັບແມ່ນລາຄາແພງຫຼືລາຄາຖືກ.

ການເປີດເຜີຍ: David ຄູຝຶກ, Kyle Guske II, ແລະ Matt Shuler ບໍ່ໄດ້ຮັບຄ່າຕອບແທນໃດໆທີ່ຈະຂຽນກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບ, ຮູບແບບ, ຫຼືຫົວຂໍ້ໃດ ໜຶ່ງ ທີ່ແນ່ນອນ.