CEO John Stankey ຂອງ AT&T ກ່ຽວກັບເງິນປັນຜົນ, ອັດຕາເງິນເຟີ້, ແລະເປັນຫຍັງຕ້ອງຊື້ຫຼັກຊັບ

AT&T (ticker: T) ໄດ້ສໍາເລັດການ spinoff ຂອງທຸລະກິດສື່ມວນຊົນຂອງຕົນໃນວັນທີ 8 ເດືອນເມສາ, ການລວມເອົາຫນ່ວຍງານກັບ Discovery ເພື່ອສ້າງ ບໍລິສັດການບັນເທີງທີ່ເປັນສູນກາງການຖ່າຍທອດ Warner Bros. Discovery (WBD). ໃນປັດຈຸບັນ AT&T ແມ່ນ ການຫຼິ້ນໂທລະຄົມຢ່າງບໍລິສຸດ ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ກັບທຸລະກິດການຈອງທີ່ສ້າງລາຍຮັບທີ່ເກີດຂື້ນແລະບໍ່ມີການເປີດເຜີຍສື່ທີ່ເປັນວົງຈອນອີກຕໍ່ໄປ.

ບໍລິສັດຫວັງວ່າໂປຼໄຟລ໌ໃຫມ່ຂອງມັນຈະຊ່ວຍປີ້ນຄືນການຍືດຍາວຂອງທົດສະວັດຂອງການປະຕິບັດທີ່ບໍ່ດີຕໍ່ຕະຫຼາດແລະຮຸ້ນຂອງຄູ່ແຂ່ງ.

Barron ຂອງ ໄດ້ໂອ້ລົມກັບ CEO John Stankey ກ່ຽວກັບ ຂອງບໍລິສັດຫຼຸດລົງ ຂັ້ນ​ຕອນ​ຕໍ່​ໄປ. ເຂົາເຈົ້າລວມເອົາການລົງທຶນອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນອຸປະກອນໄຮ້ສາຍ 5G ແລະວາງສາຍສາຍ fiberoptic, ບວກກັບໜີ້ສິນທີ່ຕໍ່າກວ່າ ແລະຄໍາໝັ້ນສັນຍາເງິນປັນຜົນທີ່ນ້ອຍກວ່າ, ສາມາດຈັດການໄດ້ຫຼາຍຂຶ້ນ.

ນີ້ແມ່ນຈຸດເດັ່ນຈາກການສົນທະນາຂອງພວກເຮົາ, ດັດແກ້ສໍາລັບຄວາມຍາວແລະຄວາມຊັດເຈນ.

Barron ຂອງ: ມັນ​ໄດ້​ ເປັນ​ປີ​ທີ່​ທຸ​ລະ​ກິດ​ແລະ​ເຄິ່ງ​ຫນຶ່ງ​ ຂອງການຖອນເງິນ ແລະທຸລະກໍາສໍາລັບ AT&T. ທ່ານຮູ້ສຶກແນວໃດໃນປັດຈຸບັນທີ່ການຍົກຍ້າຍຫຼັກຊັບແມ່ນຢູ່ຫລັງທ່ານ?

John Stankey: ຂ້ອຍຮູ້ສຶກດີແທ້ໆ, ຂ້ອຍຮູ້ສຶກພູມໃຈໃນທີມ. ມີຫຼາຍວຽກພິເສດ ແລະການເສຍສະຫຼະເພື່ອມາທີ່ນີ້, ແລະມັນບໍ່ແມ່ນວຽກທີ່ໜ້າພໍໃຈທີ່ສຸດທີ່ຈະເຮັດ. ໃນປັດຈຸບັນທີ່ພວກເຮົາຢູ່ໃນອີກດ້ານຫນຶ່ງ, ຂ້າພະເຈົ້າມີພະລັງກ່ຽວກັບໂອກາດທີ່ຈະຫລິ້ນການກະທໍາຜິດບາງຢ່າງ.

AT&T ໃຫມ່ແມ່ນຈະເປັນຜູ້ໃຫ້ບໍລິການໄຮ້ສາຍ ແລະບໍລະອົດແບນທີ່ດີທີ່ສຸດໃນສະຫະລັດ. ບໍ່ມີຄໍາຖາມທີ່ພວກເຮົາມີທີມງານຄຸ້ມຄອງແລະໂຄງສ້າງນະຄອນຫຼວງທີ່ຈະໄປຫຼັງຈາກນັ້ນໃນປັດຈຸບັນ. ເມື່ອຄົນກຸ່ມນີ້ມີຊັບພະຍາກອນທີ່ເຂົາເຈົ້າຕ້ອງການເພື່ອແຂ່ງຂັນ, ເຂົາເຈົ້າສາມາດເປັນທຸລະກິດທີ່ດີທີ່ສຸດໃນທຸລະກິດ ແລະເຂົາເຈົ້າຈະເຮັດແນວນັ້ນ.

AT&T ມີລູກຄ້າຫຼາຍກວ່າ 200 ລ້ານຄົນ. ທ່ານອ່ານແນວໃດກ່ຽວກັບສຸຂະພາບຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ ແລະເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດ? ແລະມີບາງຄົນຄາດຄະເນການຖົດຖອຍໃນທັນທີໃນປີຫນ້າ, ທ່ານກໍາລັງກະກຽມ AT&T ສໍາລັບຄວາມເປັນໄປໄດ້ນັ້ນແນວໃດ?

ຂ້ອຍບໍ່ຕ້ອງການທີ່ຈະເວົ້າວ່າພວກເຮົາເປັນຫຼັກຖານສະແດງການຖົດຖອຍ, ຂ້ອຍບໍ່ຄິດວ່າທຸລະກິດໃດກໍ່ຕາມແມ່ນຫຼັກຖານສະແດງການຖົດຖອຍ. ແຕ່ເມື່ອພວກເຮົາເຮັດການຄົ້ນຄວ້າລູກຄ້າຂອງພວກເຮົາແລະຖາມພວກເຂົາວ່າພວກເຂົາຕ້ອງການໃຫ້ໂທລະສັບມືຖື, ໄຟຟ້າ, ຍານພາຫະນະຂອງພວກເຂົາ, ສິ່ງອື່ນໆທໍາອິດ - ພວກເຮົາຈັດອັນດັບສູງຫຼາຍ. ພວກເຮົາເປັນຫນຶ່ງໃນບໍລິການຈໍານວນຫນ້ອຍທີ່ລູກຄ້າຂອງພວກເຮົາຈະຕໍ່ສູ້ເພື່ອຮັກສາ. ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າພວກເຂົາຍັງຢາກຫາຍໃຈກ່ອນທີ່ຈະປະຖິ້ມໂທລະສັບມືຖື, ແຕ່ຄວາມເປັນຈິງແມ່ນພວກເຮົາສະເຫນີການບໍລິການທີ່ຈໍາເປັນສໍາລັບປະຊາຊົນໃນມື້ນີ້. ມັນບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າລູກຄ້າໃນໄລຍະເວລາທີ່ມີອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງຈະບໍ່ເລືອກແລະຊອກຫາປະຫຍັດເງິນສອງສາມບາດຢູ່ທີ່ນີ້ແລະບ່ອນນັ້ນ. ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າທຸກໆອຸດສາຫະກໍາແມ່ນໄດ້ສໍາຜັດກັບສິ່ງນັ້ນ.

ພວກເຮົາບໍ່ເຫັນການຊ້າລົງໃດໆໃນປັດຈຸບັນ, ຕົວຈິງແລ້ວພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນສິ່ງທີ່ແຂງແຮງດີຢູ່ໃນຈຸດເຊື່ອມຕໍ່ນີ້. ແຕ່ພວກເຮົາໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນເບິ່ງສິ່ງຕ່າງໆເຊັ່ນການເພີ່ມຂຶ້ນແບບອະນຸລັກເພື່ອສະຫງວນຫນີ້ສິນທີ່ບໍ່ດີ, ໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າພວກເຮົາບໍ່ຕົກຢູ່ໃນປະເພດຂອງສິ່ງເຫຼົ່ານັ້ນ. ພວກເຮົາກໍາລັງກະກຽມສໍາລັບຄວາມເປັນຈິງທີ່ອາດຈະມີສະພາບແວດລ້ອມທາງເສດຖະກິດທີ່ເຄັ່ງຄັດກວ່າທີ່ກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າ, ແຕ່ພວກເຮົາຍັງບໍ່ທັນເຫັນມັນສະແດງອອກ.

ອັດຕາເງິນເຟີ້ມີຜົນກະທົບແນວໃດຕໍ່ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງ AT&T?

ພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນຄວາມກົດດັນຄ່າຈ້າງ, ແຕ່ພວກເຮົາໄດ້ສ້າງມັນເຂົ້າໄປໃນຄໍາແນະນໍາຂອງພວກເຮົາ. ສັນຍາທີ່ພວກເຮົາໄດ້ລົງນາມກັບສະຫະພັນຂອງພວກເຮົາແມ່ນສອດຄ່ອງກັບນັ້ນ. ຂ້າພະເຈົ້າຄາດຫວັງວ່າຄ່າຈ້າງຈະສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າພວກເຮົາໄປຕະຫຼອດປີ. ພວກເຮົາອາດຈະເຫັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການປ້ອນຂໍ້ມູນອື່ນໆເພີ່ມຂຶ້ນເຊັ່ນດຽວກັນ.

ແຕ່ເມື່ອທ່ານຄິດກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງເຮັດ, ຕົວຢ່າງເຊັ່ນການວາງເສັ້ນໄຍເຂົ້າໄປໃນດິນ, ລາຄາຄ່າຈ້າງນັ້ນແມ່ນພຽງແຕ່ສ່ວນຫນຶ່ງຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຂຸດຂຸມແລະການກໍ່ສ້າງ. ແລະສິ່ງເຫຼົ່ານັ້ນແມ່ນຊັບສິນໄລຍະຍາວ, ດັ່ງນັ້ນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍແມ່ນຕັດຫນີ້ຕະຫຼອດຊີວິດຂອງຊັບສິນ. ເສັ້ນໄຍອາດຈະມີອາຍຸ 25 ຫາ 30 ປີ, ດັ່ງນັ້ນການເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍໃນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍລ່ວງຫນ້າບໍ່ໄດ້ຂ້າເຈົ້າໃນປີໃດກໍ່ຕາມຂອງຊັບສິນທີ່ມີອາຍຸຍືນ.

AT&T ວາງແຜນທີ່ຈະໃຊ້ຈ່າຍ 24 ຕື້ໂດລາໃນ capex ໃນປີນີ້, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກປະມານ 20 ຕື້ໂດລາໃນສອງສາມປີຜ່ານມາ. ມັນຈະໄປໃສ?

ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ເປີດເຜີຍຕົວເລກທີ່ແນ່ນອນ. ແຕ່ໃນແງ່ຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຈາກລະດັບປະຫວັດສາດ, ພື້ນທີ່ໃຫຍ່ຫນຶ່ງແມ່ນການກໍ່ສ້າງເສັ້ນໄຍ: ພວກເຮົາກໍາລັງຂະຫຍາຍເຄືອຂ່າຍຂອງພວກເຮົາຫຼາຍລ້ານເຮືອນຕໍ່ປີ. ອັນທີສອງ, ພວກເຮົາກໍາລັງປ່ຽນຈາກ 4G ເປັນ 5G. ພວກ​ເຮົາ​ໄດ້​ເພີ່ມ​ທະ​ວີ​ການ​ໃຊ້​ຈ່າຍ​ທຶນ​ໃນ​ອຸ​ປະ​ກອນ​ໃຫມ່​ເພື່ອ​ເຮັດ​ວຽກ​ spectrum ພວກເຮົາຊື້. ນັ້ນເປັນການເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າການໃຊ້ຈ່າຍອັດຕາການແລ່ນຂອງພວກເຮົາເຊັ່ນກັນ.

ແລະສຸດທ້າຍ, ພວກເຮົາກໍາລັງລົງທຶນໃນດ້ານເຕັກໂນໂລຢີຂໍ້ມູນຂ່າວສານແລະການສະຫນັບສະຫນູນຂອງ AT&T. ນັ້ນແມ່ນການປັບປຸງການຊ່ວຍເຫຼືອດ້ານການດູແລລູກຄ້າ, ປັບປຸງຄວາມສາມາດອອນໄລນ໌ຂອງພວກເຮົາ, ແລະປິດແອັບພລິເຄຊັນເກົ່າເພື່ອປັບປຸງໂຄງສ້າງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງພວກເຮົາ.

ການລົງທຶນທັງໝົດນັ້ນແມ່ນບູລິມະສິດການຈັດສັນທຶນອັນທີ 1. ແມ່ນຫຍັງມາຫຼັງຈາກນັ້ນ?

ຕໍ່ໄປແມ່ນການຮັກສາເງິນປັນຜົນທີ່ເຂັ້ມແຂງແລະການແຂ່ງຂັນທີ່ໄປສູ່ຈຸດສູງສຸດຂອງ Fortune 500 ໃນແງ່ຂອງຜົນຜະລິດ. ພວກເຮົາຈະເຮັດໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າພວກເຮົາຍືນຍົງມັນໃນວິທີທີ່ເຮັດໃຫ້ຖານຜູ້ຖືຫຸ້ນຂາຍຍ່ອຍຂອງພວກເຮົາພໍໃຈ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ແມ່ນການສ້ອມແປງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງພວກເຮົາ. ສອງອາທິດກ່ອນຫນ້ານີ້, ພວກເຮົາໄດ້ກວດເບິ່ງກ່ອງໃສ່ວ່າມີເງິນສົດເກືອບ 40 ຕື້ໂດລາທີ່ກັບຄືນມາຈາກຂໍ້ຕົກລົງ WarnerMedia. ພວກເຮົາປັບປຸງຄວາມຍືດຫຍຸ່ນຂອງພວກເຮົາຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນໃບດຸ່ນດ່ຽງ. ໃນທ້າຍປີ 2023 ພວກເຮົາຄາດຫວັງວ່າພວກເຮົາຈະຢູ່ໃນອັດຕາຫນີ້ສິນສຸດທິເພື່ອດັດປັບ Ebitda [ລາຍຮັບກ່ອນດອກເບ້ຍ, ພາສີ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາ, ແລະການຕັດຊໍາລະ] ອັດຕາສ່ວນ 2.5 ເທົ່າ. ດ້ວຍປະລິມານເງິນທີ່ພວກເຮົາມີ, ພວກເຮົາສະດວກສະບາຍທີ່ສຸດໃນລະດັບນັ້ນ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມັນຈະເປີດພາກໃຫມ່ຂອງວິທີການທີ່ພວກເຮົາຄິດກ່ຽວກັບການຈັດສັນທຶນ. ວິທີການທີ່ຖືກຕ້ອງໃນການນໍາໃຊ້ທຶນເພີ່ມຂຶ້ນໃນຈຸດນັ້ນອາດຈະເປັນການຊໍາລະຫນີ້ສິນຫຼາຍ, ການຊື້ຫຼັກຊັບ, ເລັ່ງການລົງທຶນໃນທຸລະກິດ, ປັບເງິນປັນຜົນ. ພວກເຮົາຈະຊັ່ງນໍ້າໜັກທັງໝົດຂອງສິ່ງເຫຼົ່ານັ້ນເມື່ອພວກເຮົາໄດ້ຮັບໃບດຸ່ນດ່ຽງເປັນ 2.5 ເທົ່າ leverage. 

ເປັນຫຍັງຜູ້ອ່ານຂອງ Barron ຄວນຊື້ຫຼັກຊັບ AT&T ໃນມື້ນີ້?

ເນື່ອງຈາກວ່າຫຼັກຊັບ AT&T ແມ່ນ undervalued ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍສໍາລັບມູນຄ່າປະກົດຂຶ້ນຂອງທຸລະກິດແລະໃນເວລາທີ່ທ່ານເບິ່ງຜົນຕອບແທນຂອງເງິນປັນຜົນ. ໃນຂະນະທີ່ບໍລິສັດນີ້ສືບຕໍ່ປັບປຸງການດໍາເນີນງານແລະການປະຕິບັດ, ທ່ານໄດ້ຮັບຄ່າຈ້າງເພື່ອຖືຫຼັກຊັບໃນອັດຕາການແຂ່ງຂັນຫຼາຍ. 

ພວກເຮົາມີທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າມັນສາມາດປະຕິບັດໃນຕະຫຼາດແບບຍືນຍົງ, ແລະສ້າງປະເພດຂອງລາຍຮັບລາຍໄດ້ປະຈໍາປີທີ່ນັກລົງທຶນທີ່ຕ້ອງການທັດສະນະທີ່ຫມັ້ນຄົງໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ບໍ່ແນ່ນອນຄວນຈະມີມູນຄ່າ. ພວກເຮົາເປັນທຸລະກິດທີ່ໃຊ້ຊັບສິນຫຼາຍ ເຊິ່ງເປັນການປ້ອງກັນທີ່ດີໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ. ມູນຄ່າຂອງຖານຊັບສິນເພີ່ມຂຶ້ນກັບອັດຕາເງິນເຟີ້. 

ຜູ້ຖືຫຸ້ນໄດ້ຮັບປະມານ 0.24 ຮຸ້ນຂອງຮຸ້ນ Warner Bros. Discovery ສໍາລັບແຕ່ລະຮຸ້ນ AT&T ທີ່ເຂົາເຈົ້າຖືໄວ້ກ່ອນການປິດຕະຫຼາດ. ເຈົ້າຖືຫຸ້ນ WBD ທັງໝົດຂອງເຈົ້າບໍ?

ແມ່ນ​ແລ້ວ.

ຂຽນຈົດາຍຫາ Nicholas Jasinski ທີ່ [email protected]