ໃນ 53 ປີຂອງລາວໃນໂລກການລົງທຶນ, Howard Marks - ມະຫາເສດຖີແລະຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງຂອງ Oaktree Capital Management - ກ່າວວ່າລາວໄດ້ເຫັນການຫັນປ່ຽນທີ່ແທ້ຈິງສອງຢ່າງໃນການລົງທຶນ, ຈົນເຖິງປັດຈຸບັນ.
ທ່ານ Marks ຂຽນວ່າ "ຂ້ອຍໄດ້ເຫັນວົງຈອນເສດຖະກິດຈໍານວນຫນຶ່ງ, ບານສົ່ງ, manias ແລະ panic, ຟອງແລະອຸປະຕິເຫດ, ແຕ່ຂ້ອຍຈື່ພຽງແຕ່ສອງການປ່ຽນແປງຂອງທະເລທີ່ແທ້ຈິງ," Marks ຂຽນໃນ memo ຈັດພີມມາໃນວັນອັງຄານ. "ຂ້ອຍຄິດວ່າພວກເຮົາອາດຈະຢູ່ໃນທ່າມກາງສາມສາມໃນມື້ນີ້."
ການປ່ຽນແປງຄັ້ງທໍາອິດ, ໃນຊຸມປີ 1970, ແມ່ນ "ການຮັບຮອງເອົາຈິດໃຈຂອງນັກລົງທຶນໃຫມ່," ດັ່ງທີ່ລາວວາງໄວ້, ເພື່ອຮັບເອົາຄວາມສ່ຽງ. Marks ກ່າວວ່າການປ່ຽນແປງດັ່ງກ່າວໄດ້ນໍາໄປສູ່ການລົງທຶນໃຫມ່ເຊັ່ນ: ຫນີ້ສິນທີ່ມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ, ຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ, ສິນເຊື່ອທີ່ມີໂຄງສ້າງ, ແລະການກູ້ຢືມເອກະຊົນ.
Marks ຮັບຮູ້ການປ່ຽນແປງທາງທະເລໃນຂະນະທີ່ມັນເກີດຂຶ້ນ, ແລະລາວໄດ້ເລືອກທີ່ຈະລົງທຶນໃນພັນທະບັດຂອງ "ບໍລິສັດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດຂອງອາເມລິກາ," ແລະສ້າງລາຍໄດ້ "ຢ່າງຫມັ້ນຄົງແລະປອດໄພ."
Marks ຂຽນວ່າ "ມັນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງເກີນທີ່ຈະເວົ້າວ່າໂລກການລົງທຶນຂອງມື້ນີ້ເກືອບບໍ່ຄ້າຍຄືກັນກັບ 50 ປີທີ່ຜ່ານມາ," Marks ຂຽນ. "ຊາວຫນຸ່ມທີ່ເຂົ້າຮ່ວມອຸດສາຫະກໍາໃນມື້ນີ້ອາດຈະຕົກໃຈທີ່ຈະຮຽນຮູ້ວ່າ, ໃນເວລານັ້ນ, ນັກລົງທຶນບໍ່ໄດ້ຄິດກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງ / ຜົນຕອບແທນ. ໃນປັດຈຸບັນນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາເຮັດ. ເອີ, ການປ່ຽນແປງທະເລ."
ການຫັນປ່ຽນຄັ້ງທີສອງແມ່ນມາໃນຊຸມປີ 1980. Federal Reserve, ນໍາໂດຍ Paul Volcker, ໄດ້ເພີ່ມອັດຕາເງິນກູ້ຂອງລັດຖະບານກາງເປັນ 20% ເພື່ອຫຼຸດອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 13.5% ເນື່ອງຈາກລາຄານ້ໍາມັນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ເຮັດໃຫ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສິນຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນແລະ "ເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາ," ລາວເວົ້າ. . ສາມປີຕໍ່ມາອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຫຼຸດລົງເຖິງ 3.2%. ດ້ວຍຄວາມສໍາເລັດນັ້ນ, Fed ຄ່ອຍໆຫຼຸດລົງອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ - ເຊິ່ງກະຕຸ້ນໃຫ້ "ສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼຸດລົງເຊິ່ງມີຢູ່ໃນສີ່ທົດສະວັດ."
Marks ກ່າວວ່າ ຄວາມສຳເລັດຂອງນັກລົງທຶນໃນໄລຍະ 40 ປີມານີ້ ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ຳນັ້ນ, ເພາະວ່າເຂົາເຈົ້າໄດ້ຊຸກຍູ້ໃຫ້ມີການໃຊ້ເງິນທີ່ຖືກແລະງ່າຍ. ທະນາຄານແຫ່ງອາເມລິກາອະທິບາຍສະພາບແວດລ້ອມທີ່ເປັນ "ຄວາມຜິດປົກກະຕິ," ແທນທີ່ຈະຕິດສະຫຼາກມັນເປັນປົກກະຕິໃຫມ່.
"ສອງທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາຂອງ '2%' ອັດຕາເງິນເຟີ້, ການເຕີບໂຕ, ແລະຄ່າຈ້າງໄດ້ສິ້ນສຸດລົງດ້ວຍການກັບຄືນສູ່ຄ່າສະເລ່ຍໃນໄລຍະຍາວ, "ນັກວິເຄາະຂອງ BofA ໄດ້ຂຽນໄວ້ໃນບັນທຶກການຄົ້ນຄວ້າກ່ອນຫນ້ານີ້.
ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ຳສຸດໃນປີ 2008 ຫຼັງຈາກ Fed ໄດ້ຫຼຸດອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງລັດຖະບານກາງເປັນສູນໃນຄວາມພະຍາຍາມທີ່ຈະຊ່ອຍກູ້ເສດຖະກິດຈາກວິກິດການການເງິນຄັ້ງໃຫຍ່. ຈາກ 2009 ຫາ 2020, ເມື່ອໂລກລະບາດເລີ່ມຕົ້ນ, "ສະຫະລັດມີຄວາມສຸກກັບການຟື້ນຕົວທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ຍາວນານທີ່ສຸດໃນປະຫວັດສາດ," Marks ກ່າວ.
ໃນລະຫວ່າງວິກິດການທາງດ້ານການເງິນທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່, Oaktree ໄດ້ລະດົມຫນີ້ສິນຫຼາຍຕື້ໂດລາເພື່ອຊື້ຊັບສິນທີ່ມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ - ແລະນັກລົງທຶນຂອງລາວໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກບໍລິສັດທີ່ຮັບຮູ້ໂອກາດໃນຂະນະທີ່ຫນີ້ສິນຂະຫຍາຍຕົວ.
ແຕ່ຍຸກນັ້ນສິ້ນສຸດລົງໃນປີນີ້, ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງແລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນ. ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດໃນປີຕໍ່ປີໄດ້ບັນລຸລະດັບສູງສຸດໃນຮອບສີ່ທົດສະວັດຢູ່ທີ່ 9.1% ໃນເດືອນມິຖຸນາກ່ອນທີ່ຈະຊ້າລົງມາຢູ່ທີ່ 7.1% ໃນເດືອນພະຈິກ. ມັນໄດ້ຂັບໄລ່ Fed ໃຫ້ຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ 4.25 ຄັ້ງໃນປີນີ້, ຊຸກຍູ້ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງລັດຖະບານກາງໃຫ້ຢູ່ລະດັບ 4.5% ຫາ XNUMX%.
ທ່ານ Marks ກ່າວວ່າ, ແງ່ດີໄດ້ຄອບຄອງຄວາມຄາດຫວັງໃນແງ່ດີ, ແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນ "ມີແນວໂນ້ມສູງທີ່ຈະຍັງຄົງເປັນການພິຈາລະນາທີ່ເດັ່ນຊັດທີ່ມີອິດທິພົນຕໍ່ສະພາບແວດລ້ອມການລົງທຶນໃນຫຼາຍປີຂ້າງຫນ້າ."
Marks ຂຽນວ່າ "ພວກເຮົາໄດ້ໄປຈາກໂລກທີ່ມີຜົນຕອບແທນຕໍ່າຂອງ 2009-21 ໄປສູ່ໂລກທີ່ກັບຄືນມາຢ່າງເຕັມທີ່, ແລະມັນອາດຈະກາຍເປັນຫຼາຍໃນໄລຍະສັ້ນ," Marks ຂຽນ.
ແລະນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່ານັກລົງທຶນສາມາດໄດ້ຮັບ "ຜົນຕອບແທນແຂງ" ໂດຍບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງອີງໃສ່ການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍ, ຊຶ່ງໃນນັ້ນອາດຈະຫມາຍເຖິງໂອກາດທີ່ດີກວ່າສໍາລັບຜູ້ໃຫ້ກູ້ແລະນັກລ່າສັດຕໍ່ລອງ. ແຕ່ຍຸດທະສາດການລົງທຶນທີ່ໄດ້ຜົນດີທີ່ສຸດໃນຮອບ 40 ປີຜ່ານມາອາດຈະບໍ່ໄດ້ຜົນດີໃນຊຸມປີຕໍ່ໜ້າ—“ນັ້ນຄືການປ່ຽນແປງທາງທະເລທີ່ຂ້ອຍກຳລັງເວົ້າຢູ່,” Marks ຂຽນ.
ເລື່ອງນີ້ໄດ້ຖືກ ນຳ ສະ ເໜີ ໃນເບື້ອງຕົ້ນ fortune.com
ເພີ່ມເຕີມຈາກ Fortune: ນາຍຈ້າງກອງທຶນ hedge ເກົ່າຂອງ Rishi Sunak ໄດ້ຈ່າຍເງິນໃຫ້ຕົນເອງ 1.9 ລ້ານໂດລາຕໍ່ມື້ໃນປີນີ້ ພົບກັບຄູສອນອາຍຸ 29 ປີທີ່ມີສີ່ປະລິນຍາທີ່ຕ້ອງການເຂົ້າຮ່ວມການລາອອກທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ ເຈົ້າຕ້ອງການເງິນຫຼາຍປານໃດເພື່ອຊື້ເຮືອນ 400,000 ໂດລາ Elon Musk ຕ້ອງການຕີ Kanye West ຫຼັງຈາກຖືວ່າ rapper swastika tweet ເປັນ 'ການກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດຄວາມຮຸນແຮງ'
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html