(Bloomberg) - ໃນເວລາດຽວວັນພຸດ, ສັ້ນໆວ່າຖ້າທ່ານກະພິບຕາທ່ານອາດຈະພາດມັນ, ເສັ້ນໂຄ້ງຂອງຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດໄດ້ inverted ກັບລະດັບທີ່ບໍ່ເຫັນນັບຕັ້ງແຕ່ Paul Volcker ວາງທິດທາງເສດຖະກິດກັບການຕໍ່ສູ້ຂອງລາວເພື່ອທໍາລາຍອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຕົ້ນຊຸມປີ 1980.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ໃນຂະນະທີ່ທ່ານຄວນອ່ານຫຼາຍໃນການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວ, ວ່າມັນເກີດຂຶ້ນຢ່າງຈິງຈັງຂອງຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດໄດ້ກາຍເປັນຄວາມເຊື່ອລວມຂອງການຫຼຸດລົງຂອງເສດຖະກິດ, ໂດຍສະເພາະໃນໃບຫນ້າຂອງຮຸ້ນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແລະຫຼຸດລົງ. ການປ່ຽນແປງໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ.
ນັບຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນເດືອນກໍລະກົດ, ຊ່ອງຫວ່າງທີ່ຖືກເບິ່ງຢ່າງກວ້າງຂວາງລະຫວ່າງ 2- ແລະ 10 ປີຜົນຜະລິດໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກປະມານ 5 ຈຸດພື້ນຖານໄປສູ່ຕໍ່າສຸດ -58 ວັນພຸດ (ກ່ອນທີ່ຈະສິ້ນສຸດກອງປະຊຸມຢູ່ທີ່ປະມານ -44), ເຊິ່ງກົງກັນຂ້າມກັບຫຼາຍ. ຫຼາຍກວ່າ 11% ເພີ່ມຂຶ້ນໃນດັດຊະນີ S&P 500 ຂອງຮຸ້ນສະຫະລັດ. ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ນັກວິຊາການ, ນັກວິເຄາະແລະນັກລົງທຶນທີ່ໃກ້ຊິດກັບຕະຫຼາດເຫັນວ່າມີໂອກາດຫນ້ອຍທີ່ແນວໂນ້ມທີ່ຜ່ານມາຂອງຄັງເງິນໄລຍະສັ້ນທີ່ໃຫ້ຜົນກໍາໄລໃນຫນີ້ສິນໄລຍະຍາວ - ປະກົດການທີ່ຖືກຖືວ່າເປັນໄພຂົ່ມຂູ່ທາງດ້ານເສດຖະກິດ - ຈະກັບຄືນມາໃນທຸກເວລາໃນໄວໆນີ້.
ແທ້ຈິງແລ້ວ, ຍ້ອນວ່າ Federal Reserve ກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າກັບຄວາມພະຍາຍາມຂອງຕົນເພື່ອຮັດກຸມນະໂຍບາຍການເງິນ, ຫຼາຍໆຄົນຄາດຫວັງວ່າມັນຈະຮ້າຍແຮງຂຶ້ນ, ແລະກັບມັນຄາດຄະເນເສດຖະກິດ.
ທ່ານ Gennadiy Goldberg, ນັກຍຸດທະສາດດ້ານອັດຕາດອກເບ້ຍອາວຸໂສຂອງ TD Securities ກ່າວວ່າ "ເສັ້ນໂຄ້ງອັດຕາຜົນຕອບແທນສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເສັ້ນທາງນະໂຍບາຍຂອງ Fed ໃນປະຈຸບັນຈະເຮັດໃຫ້ສະຫະລັດຕົກຕໍ່າລົງ," Gennadiy Goldberg, ນັກຍຸດທະສາດອັດຕາດອກເບ້ຍອາວຸໂສຂອງ TD Securities, ເຊິ່ງຄາດຄະເນການແຜ່ກະຈາຍລະຫວ່າງຜົນຜະລິດ 2 ຫາ 10 ປີແມ່ນຢູ່ໃນເສັ້ນທາງທີ່ຈະສາມາດບັນລຸໄດ້. ສູງສຸດຂອງ -80 ຈຸດພື້ນຖານ. "ການປີ້ນກັບກັນຕໍ່ໄປອີກດົນນານ, ນັກລົງທຶນແລະຜູ້ບໍລິໂພກຈະມີຄວາມກະຕືລືລົ້ນກັບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ແລະມັນອາດຈະສົ່ງຜົນສະທ້ອນເຖິງຕົນເອງເກືອບທັງຫມົດ."
ເຖິງແມ່ນວ່າການອ່ານລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກເດືອນກໍລະກົດທີ່ອ່ອນກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນວັນພຸດຂອງວັນພຸດບໍ່ໄດ້ປ່ຽນແປງຄວາມຄາດຫວັງຂອງພໍ່ຄ້າພັນທະບັດ, ໃນບາງສ່ວນຍ້ອນວ່າຜູ້ນໍາຂອງ Fed ໄດ້ສັງເກດເຫັນຢ່າງໄວວາວ່າການພິມ CPI ບໍ່ໄດ້ປ່ຽນທັດສະນະຂອງພວກເຂົາຕໍ່ເສັ້ນທາງຂອງທະນາຄານກາງຕໍ່ອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນ.
Greg Whiteley, ຜູ້ຈັດການຫຼັກຊັບຂອງ DoubleLine Group ກ່າວວ່າ "ຂ້ອຍເຊື່ອວ່າ Fed ຈະປະຕິບັດກັບນະໂຍບາຍການຍ່າງປ່າທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ເວົ້າກ່ຽວກັບ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ຂ້ອຍເຫັນອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນໃນທົ່ວເສັ້ນໂຄ້ງ, ໂດຍສະເພາະໃນດ້ານຫນ້າທີ່ມີການປີ້ນກັນຫຼາຍຂຶ້ນ," ລາວກ່າວຕື່ມວ່າ "ການຄາດຄະເນຂອງຜົນຕອບແທນຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດແມ່ນບໍ່ເປັນຈິງໃນປັດຈຸບັນ. ມັນຍັງເປັນເລື່ອງຍາກສໍາລັບຂ້ອຍທີ່ຈະເປັນບວກກັບຫຼັກຊັບ - ຂ້ອຍຄິດວ່າເຈົ້າຈະເຫັນການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາຂອງທັງສອງປະເພດຊັບສິນ."
ແນ່ນອນ, inversion ຂອງເສັ້ນໂຄ້ງລະຫວ່າງ 2 ແລະ 10 ປີຍັງມີທາງຍາວທີ່ຈະໄປໃນລະດັບການແຂ່ງຂັນທີ່ເຫັນໃນຍຸກ Volcker, ເມື່ອຊ່ອງຫວ່າງໄດ້ຍູ້ຜ່ານ -240 ຈຸດພື້ນຖານ. ມັນໄດ້ເລື່ອນລົງປະມານ -40 ຈຸດພື້ນຖານໃນຕົ້ນວັນພະຫັດ.
ແຕ່ຜູ້ສັງເກດການຕະຫລາດກ່າວວ່າການແຜ່ກະຈາຍບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງບັນລຸລະດັບດັ່ງກ່າວເພື່ອເປັນສັນຍານຄວາມເຈັບປວດທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບເສດຖະກິດສະຫະລັດ. ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ມັນບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ 2-10 ປີຂອງເສັ້ນໂຄ້ງທີ່ເປັນສັນຍານເຕືອນໄພກະພິບ.
ການແຜ່ກະຈາຍລະຫວ່າງອັດຕາ 3 ເດືອນແລະຜົນຜະລິດໃນ 10 ປີໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກລະດັບສູງເຖິງ 234 ຈຸດພື້ນຖານໃນເດືອນພຶດສະພາຫາປະມານ 19 ຈຸດພື້ນຖານໃນວັນພະຫັດ - ແລະເຖິງແມ່ນວ່າຈະຫຼຸດລົງໄລຍະສັ້ນໆ, ຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າສູນໃນວັນທີ 2 ສິງຫາ.
ນັ້ນແມ່ນເສັ້ນໂຄ້ງທີ່ນັກເສດຖະສາດ Campbell Harvey - ໄດ້ຮັບການຍົກຍ້ອງກັບການແຕ້ມການເຊື່ອມຕໍ່ລະຫວ່າງຄວາມຊັນຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດແລະການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດໃນ 1986 dissertation ຂອງລາວຢູ່ມະຫາວິທະຍາໄລ Chicago - ແມ່ນສຸມໃສ່ການ.
Harvey, ອາຈານສອນຢູ່ໂຮງຮຽນທຸລະກິດ Fuqua ຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Duke ກ່າວວ່າ "ເຖິງແມ່ນວ່າເສັ້ນໂຄ້ງແມ່ນຮາບພຽງ, ເຊັ່ນດຽວກັບປະຈຸບັນ, ນັ້ນບໍ່ແມ່ນຂ່າວດີ." "ພຽງແຕ່ໄປຕະຫຼາດແລະການຍ່າງປ່າທີ່ມີລາຄາ, ມັນເບິ່ງຄືວ່າພວກເຮົາຈະໄດ້ຮັບການປີ້ນກັບກັນຢ່າງເຕັມທີ່ຂອງອັດຕາ 3 ເດືອນຫາ 10 ປີ. ແລະນັ້ນຈະເປັນລະຫັດສີແດງສໍາລັບຂ້ອຍ.”
ອ່ານເພີ່ມເຕີມ: ກັງວົນກ່ຽວກັບ Curve Inversion? ມີເພີ່ມເຕີມທີ່ຈະມາເຖິງ: Macro View
ສໍາລັບ bulls ຮຸ້ນເຂົ້າໄປໃນຫຼັກຊັບ meme, ບໍລິສັດເຕັກໂນໂລຢີທີ່ບໍ່ຫວັງຜົນກໍາໄລແລະແມ້ກະທັ້ງ SPACs ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ທີ່ສາມາດສະກົດບັນຫາ.
ນັກຍຸດທະສາດຂອງບໍລິສັດ Citigroup Inc., ໂດຍໃຊ້ການປະສົມປະສານຂອງຈຸດແລະເສັ້ນໂຄ້ງຕໍ່ຫນ້າເພື່ອຊ່ວຍສ້າງແບບຈໍາລອງການຄາດເດົາ, ປະຈຸບັນກ່າວວ່າມີໂອກາດຫຼາຍກວ່າ 50% ຂອງການຖົດຖອຍໃນປີຫນ້າ.
ທ່ານ Jason Williams, ນັກຍຸດທະສາດຂອງທະນາຄານທີ່ຕັ້ງຢູ່ໃນນິວຢອກກ່າວວ່າ "ມັນເປັນພະຍຸທີ່ສົມບູນແບບໃນເວລານີ້ກັບທັງສອງດ້ານຂອງເສັ້ນໂຄ້ງທີ່ເຮັດໃຫ້ເກີດການປີ້ນກັນ, ແລະເຮັດໃຫ້ມັນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະສືບຕໍ່," Jason Williams, ນັກຍຸດທະສາດຂອງທະນາຄານໃນນິວຢອກ. "ຍ້ອນຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງຕະຫຼາດແຮງງານແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງສູງ, ບໍ່ມີເຫດຜົນໃດໆທີ່ Fed ຈະຊ້າລົງການຍ່າງປ່າ."
ການຊື້ຂາຍໃນຕະຫຼາດການສົ່ງຕໍ່ຍັງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າພໍ່ຄ້າກໍາລັງ pencing ໃນວ່າເສັ້ນໂຄ້ງຈະ inverted ຢ່າງຫນ້ອຍອີກປີຫນຶ່ງເຖິງແມ່ນວ່າຫນ້ອຍກວ່າສອງ, ອີງຕາມຂໍ້ມູນ Bloomberg.
ຜົນຜະລິດຄັງເງິນສອງປີໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 3.1%, ຈາກ 0.73% ໃນທ້າຍປີ 2021. ຜົນຜະລິດໃນໄລຍະຍາວບໍ່ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບເທົ່າ, ໂດຍ tenor 10 ປີປະຈຸບັນຢູ່ທີ່ປະມານ 2.75%, ຫຼຸດລົງຈາກລະດັບສູງ. ເປັນ 3.5% ໃນເດືອນມິຖຸນາ.
ແນ່ນອນ, ມັນເປັນໄປໄດ້ວ່າພໍ່ຄ້າພັນທະບັດລວມພຽງແຕ່ເບິ່ງໂລກໃນແງ່ດີເກີນໄປ, ແລະການອ່ານຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນຖືກຕ້ອງ.
Bill Merz, ຜູ້ ອຳ ນວຍການດ້ານລາຍຮັບຄົງທີ່ຢູ່ Minneapolis ຂອງ US Bank Wealth Management, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ບໍ່ຄິດແນວນັ້ນ. ທ່ານກ່າວໃນການສໍາພາດວ່ານັກລົງທຶນຄວນຈະໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນຕ່ໍາກວ່າສະເລ່ຍຕໍ່ S&P 500 ແລະການຫວ່າງງານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.
Merz ກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາຢູ່ໃນສະພາບແວດລ້ອມຂອງການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດທີ່ຊ້າລົງ, ດ້ວຍນະໂຍບາຍການເງິນແລະສະພາບຄ່ອງທີ່ເຄັ່ງຄັດໃນຂອບເຂດທົ່ວໂລກ," Merz ກ່າວ, ເຊິ່ງທີມງານຕິດຕາມເສັ້ນໂຄ້ງຕ່າງໆເພື່ອຊ່ວຍແຈ້ງການຄາດຄະເນຂອງມັນ.
ການຖົດຖອຍຂອງສະຫະລັດດົນປານໃດແລະເຈັບປວດອາດຈະຍັງບໍ່ຈະແຈ້ງ, ແຕ່ການປະຕິບັດຂອງ Treasury curve ແລະສິນເຊື່ອໄດ້ແຜ່ກະຈາຍສັນຍານກັບບາງຄົນວ່າມັນຈະບໍ່ຮ້າຍແຮງເທົ່າທີ່ 1980s.
ທ່ານ Brian Nick, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການລົງທຶນຂອງ Nuveen ກ່າວຕໍ່ໂທລະພາບ Bloomberg ວ່າ "ພວກເຮົາຄິດວ່າບາງທີອາດມີບາງສິ່ງບາງຢ່າງລະຫວ່າງສະຖານະການການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ອ່ອນລົງ, ແລະການຖົດຖອຍທີ່ຮ້າຍແຮງ," "ແນວຄິດທີ່ Fed ກໍາລັງຈະຫັນໄປສູ່ອັດຕາການປ່ຽນແປງໃນເດືອນມີນາຂອງປີຫນ້າແມ່ນອາດຈະມີຄວາມຄາດຫວັງຫຼາຍເກີນໄປໃນຈຸດນີ້."
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-dismiss-stock-market-133000304.html