ຫນຶ່ງໃນຕົວຊີ້ວັດການຖົດຖອຍທີ່ຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດທີ່ສຸດຂອງ Wall Street ໄດ້ບັນລຸລະດັບສູງທີ່ບໍ່ເຄີຍເຫັນໃນຫຼາຍກວ່າສີ່ທົດສະວັດ. ໃນຂະນະທີ່ສັນຍານນີ້ບໍ່ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດຕົກລົງຢ່າງຫຼີກເວັ້ນການ, ທຸກການຖົດຖອຍນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1955 ໄດ້ຖືກນໍາຫນ້າ ໂດຍຢ້ານ ປີ້ນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ.
ປະກົດການທີ່ຫາຍາກນີ້ເກີດຂື້ນເມື່ອນັກລົງທຶນຕ້ອງການອັດຕາຜົນຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນເພື່ອກູ້ຢືມເງິນຂອງລັດຖະບານກາງພຽງແຕ່ສອງປີແທນທີ່ຈະເປັນໄລຍະເວລາທີ່ຍາວກວ່າ 10 - ປົກກະຕິແລ້ວກົງກັນຂ້າມແມ່ນຄວາມຈິງ. ເຫດຜົນທັນທີທັນໃດທີ່ນັກລົງທຶນລາຍໄດ້ຄົງທີ່ໃນປະຈຸບັນແມ່ນຫຼຸດລົງຫຼາຍກ່ຽວກັບການຄາດຄະເນຂອງເສດຖະກິດສະຫະລັດແມ່ນຄໍາເຕືອນໃນວັນອັງຄານຈາກ Federal Reserve.
ໃນລາວ ປະຈັກພະຍານເຄິ່ງປີ ກ່ອນທີ່ຄະນະກຳມະການທະນາຄານຂອງສະພາສູງ, ປະທານປະເທດ Jay Powell ໄດ້ທຳການຕະຫຼາດທີ່ຜິດກົດໝາຍໂດຍກ່າວວ່າ ອັດຕາດອກເບ້ຍຂັ້ນຕົ້ນອາດຈະສູງກວ່າທີ່ໄດ້ຄາດໄວ້ໃນເມື່ອກ່ອນ.
ທີມງານຍຸດທະສາດອັດຕາທົ່ວໂລກຂອງ UBS ຂຽນໃນວັນອັງຄານວ່າ "ປະທານ Powell ແມ່ນຂີ້ຮ້າຍຫຼາຍກ່ວາທີ່ພວກເຮົາຄາດໄວ້," ເພີ່ມວ່າການແຜ່ກະຈາຍສອງ-10 ໄດ້ "ຜ່ານ" 100 ຈຸດພື້ນຖານ. ຄັ້ງສຸດທ້າຍທີ່ຊ່ອງຫວ່າງແມ່ນສູງທີ່ສຸດແມ່ນ 1981, ໃນລະຫວ່າງສິ່ງທີ່ St. Louis Fed ເອີ້ນວ່າໄລຍະເວລາຂອງ "ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່,” ເມື່ອຜົນຜະລິດໃນບັນທຶກສອງປີໄດ້ບັນລຸເຖິງ 16% ພາຍໃຕ້ອະດີດປະທານ Fed Paul Volcker.
ປະຕິບັດຕາມຂໍ້ສັງເກດຂອງ Powell, UBS ໄດ້ໂຕ້ຖຽງວ່າ Fed ເບິ່ງຄືວ່າຈະປ່ຽນເສັ້ນທາງແລະຖິ້ມວິທີການຍ່າງປ່າທີ່ມີຄວາມລະມັດລະວັງຫຼາຍຂຶ້ນໂດຍການເພີ່ມຈຸດພື້ນຖານ 25, ຖ້າທັງຫມົດ.
ໃນປັດຈຸບັນການຂຶ້ນ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍຂອງ Fed ຕໍ່ໄປໃນວັນທີ 22 ມີນາແມ່ນຄວາມເປັນໄປໄດ້ທີ່ແຕກຕ່າງ, ເຖິງແມ່ນວ່າ Fed ຈະວັດແທກອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຕ້ອງການເທົ່ານັ້ນ. ticking ເຖິງຫນຶ່ງສ່ວນສິບ ເຖິງ 5.4% ໃນເດືອນມັງກອນ: "ພວກເຮົາຄິດວ່າມັນຈະໃຊ້ຂໍ້ມູນທີ່ເຂັ້ມແຂງພິເສດເພື່ອເຮັດໃຫ້ການຍ່າງປ່າຂະຫນາດໃຫຍ່ກັບຄືນໄປບ່ອນຢູ່ໃນຕາຕະລາງ."
ຜູ້ຖືຫຸ້ນຄວນມີຕາຢູ່ໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດຢູ່ສະ ເໝີ ດ້ວຍສາມເຫດຜົນ.
ກ່ອນອື່ນ ໝົດ, ຄັງເງິນທີ່ປອດໄພທີ່ສຸດແມ່ນເປັນອັດຕາທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່າສຸດທີ່ນັກລົງທຶນສາມາດຄາດຫວັງໄດ້, ເຊິ່ງລາຄາຊັບສິນທັງ ໝົດ ໃນທີ່ສຸດ. ອັນທີສອງ, ຜູ້ຖືພັນທະບັດໄດ້ຄາດຄະເນການເຫນັງຕີງຂອງວົງຈອນເສດຖະກິດໄດ້ຢ່າງຖືກຕ້ອງກວ່າ, ເນື່ອງຈາກວ່າລາຍຮັບຂອງບໍລິສັດມັກຈະຊັກຊ້າ.
ອັນທີສາມ, ຂະຫນາດຂອງມັນແມ່ນ enormous, ກັບ ມູນຄ່າ 615 ຕື້ໂດລາຂອງ Treasuries ຊື້ຂາຍທຸກໆມື້, ຍົກເວັ້ນຜະລິດຕະພັນລາຍຮັບຄົງທີ່ອື່ນໆເຊັ່ນ: ຫນີ້ສິນຂອງບໍລິສັດແລະຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ. ແລະສະພາບຄ່ອງຫຼາຍຂຶ້ນ, ສັນຍານຂອງຕະຫຼາດທີ່ມີຄວາມຫມາຍຫຼາຍ.
ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຫມາຍຄວາມວ່າແນວໃດ?
ວິທີທີ່ງ່າຍທີ່ສຸດຂອງການເບິ່ງຕະຫຼາດພັນທະບັດບໍ່ແມ່ນຜ່ານລາຄາຂອງມັນ - ເຊັ່ນດຽວກັບຫຼັກຊັບ - ແຕ່ຜົນຜະລິດຂອງມັນ. ເຫຼົ່ານີ້ເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນ barometer ທົ່ວໄປທີ່ສຸດຂອງຄວາມຢາກອາຫານຂອງຕະຫຼາດ: ເມື່ອຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງ, ຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າຜູ້ຖືພັນທະບັດຄິດຄ່າຕອບແທນທີ່ສູງຂຶ້ນໃນການແລກປ່ຽນສໍາລັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຮັບເອົາຄູປອງອັດຕາຄົງທີ່.
ເມື່ອພວກເຮົາລວບລວມຜົນຜະລິດສໍາລັບ Treasuries ສັ້ນແລະວັນທີຍາວ, ພວກເຮົາສາມາດສ້າງແຜນຜັງຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຕາມລະດັບຂອງການເຕີບໂຕຂອງພວກມັນ.
ຜົນຜະລິດຂອງໃບເກັບເງິນສອງປີໂດຍປົກກະຕິຈະຕໍ່າກວ່າມາດຕະຖານຂອງພີ່ນ້ອງ 10 ປີຂອງຕົນ, ເພາະວ່າຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນໂອກາດຂອງການຖືພັນທະບັດທີ່ມີຄູປອງຄົງທີ່ຈະເຕີບໂຕໄລຍະເວລາຂອງມັນດົນກວ່າ.
ນີ້ແມ່ນຍ້ອນວ່າການເບິ່ງເຫັນກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ - ສັດຕູທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຂອງຜູ້ຖືພັນທະບັດ - ຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງກາຍເປັນຂີ້ຕົວະຫຼາຍກວ່າເກົ່າໃນອະນາຄົດ.
ແທນທີ່ຈະເປັນເສັ້ນໂຄ້ງເລື່ອນຂຶ້ນປົກກະຕິ, ສອງປີແມ່ນການຊື້ຂາຍໃນປະຈຸບັນ ໃກ້ 5% ແລະ 10 ປີພຽງແຕ່ ຕ່ໍາກວ່າ 4%.
ເປັນຫຍັງການປີ້ນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຈຶ່ງເປັນສັນຍານທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້?
ໂດຍປົກກະຕິ, ເສັ້ນໂຄ້ງທ້າຍສັ້ນຈະຕິດຕາມແນວຄິດຂອງທະນາຄານກາງກ່ຽວກັບເສດຖະກິດ, ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນທັດສະນະໃນປະຈຸບັນແລະການວິເຄາະເສດຖະກິດຂອງຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງ (FOMC).
ເຄື່ອງມືຫຼັກຂອງ Fed ແມ່ນການກໍານົດເປົ້າຫມາຍສໍາລັບອັດຕາຄ້າງຄືນທີ່ທະນາຄານໃຫ້ກູ້ຢືມແລະກູ້ຢືມລະຫວ່າງເຂົາເຈົ້າ. ອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງນັ້ນຢູ່ໃນລະຫວ່າງ 4.5% ຫາ 4.75%, ປະຕິບັດຕາມການເໜັງຕີງໃນວັນທີ 1 ກຸມພາ.
ໂດຍການປຽບທຽບ, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ລວມຂອງນັກລົງທຶນພັນທະບັດປົກຄອງສູງສຸດໃນຕະຫຼາດຄັງເງິນ 10 ປີແລະ 30 ປີ, ບ່ອນທີ່ຜົນຜະລິດເຄື່ອນຍ້າຍຫຼາຍເປັນເອກະລາດຂອງທະນາຄານກາງສະຫະລັດ.
Fed ບໍ່ສາມາດມີອິດທິພົນໂດຍກົງຕໍ່ອັດຕາໄລຍະເວລາທີ່ຍາວກວ່າໂດຍຜ່ານວິທີການແບບດັ້ງເດີມ: ຂໍ້ຍົກເວັ້ນພຽງແຕ່ແມ່ນເວລາທີ່ມັນເຂົ້າໄປໃນຊຸດເຄື່ອງມືສຸກເສີນຂອງມັນແລະແຊກແຊງໂດຍຜ່ານການຊື້ຊັບສິນທີ່ຊັດເຈນ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບກໍລະນີຂອງ 2011 ".ບິດປະຕິບັດງານ," ຍົກຕົວຢ່າງ.
ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງເສັ້ນໂຄ້ງສົ່ງກັບ Fed ວ່າຕະຫຼາດໂດຍລວມກໍາລັງເບິ່ງການຫຼຸດລົງໄກຂອງການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ, ຫມາຍຄວາມວ່າ FOMC ໄດ້ຊັກຊ້າຢູ່ຫລັງສະຕິປັນຍາລວມຂອງຕະຫຼາດແລະຈໍາເປັນຕ້ອງໄດ້ດໍາເນີນການຢ່າງໄວວາເພື່ອກະຕຸ້ນຄວາມຕ້ອງການໂດຍການຫຼຸດອັດຕາ.
ເມື່ອເວລາຜ່ານໄປ, ມັນຈະຟື້ນຟູຄວາມຊັນຂຶ້ນແບບທໍາມະດາຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມາຮອດຈຸດນີ້, ມັນອາດຈະຊ້າເກີນໄປ ແລະ ເສດຖະກິດໄດ້ເລີ່ມລົງຕົວແລ້ວ.
ນັ້ນແມ່ນເຫດຜົນທີ່ວ່າລະດັບຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດແມ່ນ inverted ພຽງແຕ່ ຄາດຄະເນຄວາມເປັນໄປໄດ້ ຂອງການຖົດຖອຍ - ແຕ່ GDP ບໍ່ໄດ້ຫຼຸດລົງຕົວຈິງຈົນກ່ວາ inversion ໄດ້ຖືກແກ້ໄຂແລ້ວ.
Mohamed El-Erian, ນັກສະແດງຄວາມຄິດເຫັນທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ມີອິດທິພົນ, ໄດ້ເຕືອນ Fed ຢູ່ໃນສະຖານະການທີ່ຫຍຸ້ງຍາກຫຼັງຈາກຫຼຸດລົງອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາຂອງຕົນລົງເປັນໄຕມາດຫນຶ່ງຈາກຈັງຫວະທີ່ຜ່ານມາຂອງເຄິ່ງຈຸດ.
ທ່ານກ່າວຕໍ່ CNBC ວ່າ "ພວກເຂົາຕ້ອງຢຸດເຊົາການຂຸດຂຸມເລິກດັ່ງກ່າວ." ວັນພຸດ.
ເລື່ອງນີ້ໄດ້ຖືກ ນຳ ສະ ເໜີ ໃນເບື້ອງຕົ້ນ fortune.com
ເພີ່ມເຕີມຈາກ Fortune:
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-haven-t-scared-181641601.html