ໜີ້​ສິນ​ຈີນ​ດັງ​ຂຶ້ນ​ເປັນ​ລະ​ຄັງ​ເຕືອນ​ໃນ​ຂະ​ນະ​ທີ່​ການ​ພົບ​ປະ​ກັບ​ຜູ້​ນຳ

(Bloomberg) — ເມື່ອບັນດາຜູ້ນຳຂອງຈີນ ໂຮມຊຸມນຸມກັນ ທີ່ກຸງປັກກິ່ງ ສໍາລັບສະພາປະຈຳປີ ໃນອາທິດໜ້າ, ຄວາມສ່ຽງດ້ານເສດຖະກິດອັນໃຫຍ່ທີ່ສຸດອັນນຶ່ງທີ່ເຂົາເຈົ້າຈະຕ້ອງໄດ້ແກ້ໄຂແມ່ນໜີ້ສິນຂອງບັນດາແຂວງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg

ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງລັດຖະບານໃນພາກພື້ນ - ຢ່າງຫນ້ອຍ 17 ໃນ 31 - ກໍາລັງປະເຊີນກັບການບີບທຶນຢ່າງຮ້າຍແຮງ, ດ້ວຍການກູ້ຢືມທີ່ຍັງຄ້າງຄາເກີນ 120% ຂອງລາຍໄດ້ໃນປີ 2022, ອີງຕາມການຄິດໄລ່ຂອງ Bloomberg ໂດຍອີງໃສ່ຂໍ້ມູນທາງການທີ່ມີຢູ່. ນັ້ນ​ແມ່ນ​ເກນ​ກຳນົດ​ໂດຍ​ກະຊວງ​ການ​ເງິນ​ເພື່ອ​ຊີ້​ບອກ​ເຖິງ​ຄວາມ​ສ່ຽງ​ໜີ້​ສິນ​ທີ່​ສູງ​ບໍ່​ສົມ​ຄວນ.

Tianjin, ເປັນເມືອງລະດັບແຂວງທີ່ຮູ້ຈັກສໍາລັບທ່າເຮືອແລະການພັດທະນາຫຼາຍເກີນໄປ, ປະເຊີນກັບໄພຂົ່ມຂູ່ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ, ມີຫນີ້ສິນເກືອບສາມເທົ່າຂອງລາຍໄດ້.

ຄວາມ​ເຄັ່ງ​ຕຶງ​ດ້ານ​ການ​ເງິນ​ມີ​ຜົນ​ກະທົບ​ຫຼາຍ​ຢ່າງ​ຕໍ່​ເສດຖະກິດ. ໃນຂະນະທີ່ມັນບໍ່ຫນ້າຈະເປັນໄປໄດ້ທີ່ລັດຖະບານພາກພື້ນໃດໆຈະຜິດກົດຫມາຍ, ລະດັບຫນີ້ສິນທີ່ສູງອາດຈະບັງຄັບໃຫ້ບາງສ່ວນຫຼຸດຜ່ອນການໃຊ້ຈ່າຍຄືນແລະຊຸກຍູ້ໃຫ້ລັດຖະບານກາງໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍ. ມັນຍັງສາມາດກະຕຸ້ນໃຫ້ທະນາຄານປະຊາຊົນຈີນຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າເພື່ອຮັກສາພາລະການຊໍາລະຂອງບັນດາແຂວງພາຍໃຕ້ການຄວບຄຸມ.

ທ່ານ Lisheng Wang, ນັກເສດຖະສາດຂອງ Goldman Sachs Group Inc ກ່າວວ່າ "ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລະດັບຫນີ້ສິນຫມາຍເຖິງການຊໍາລະຫນີ້ສິນແລະຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການບໍລິການທີ່ສູງຂຶ້ນສໍາລັບລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນແລະຈໍາກັດຫ້ອງຂອງພວກເຂົາສໍາລັບການກະຕຸ້ນງົບປະມານທ່າມກາງການຫຼຸດລົງຂອງທຶນ," Lisheng Wang, ນັກເສດຖະສາດຂອງ Goldman Sachs Group Inc.

ທ່ານ Wang ກ່າວວ່າ PBOC ຄາດວ່າຈະຮັກສາອັດຕານະໂຍບາຍໄວ້ໃນປີນີ້, ສ່ວນຫນຶ່ງແມ່ນຍ້ອນການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຫນີ້ສິນຂອງລັດຖະບານຢ່າງໄວວາ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບເຫດຜົນອື່ນໆ, ເຊັ່ນຄວາມບໍ່ແນ່ນອນກ່ຽວກັບການຄາດຄະເນຂອງເສດຖະກິດແລະຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍັງອ່ອນໆ.

ບັນດາ​ສະມາຊິກ​ສະພາ​ແຫ່ງ​ຊາດ ​ແລະ ຜູ້ນຳ​ສູງ​ສຸດ​ຈະ​ພົບ​ປະ​ກັນ​ໃນ​ວັນ​ອາທິດ​ມື້​ນີ້ ​ເພື່ອ​ຮັບຮອງ​ເອົາ​ເປົ້າ​ໝາຍ​ເສດຖະກິດ​ທີ່​ສຳຄັນ​ໃນ​ປີ 2023, ລວມທັງ​ໂຄ​ຕາ​ພັນທະບັດ​ທ້ອງ​ຖິ່ນ​ໃໝ່, ງົບປະມານ ​ແລະ ທ່າ​ທີ​ທີ່​ກວ້າງຂວາງ​ຂອງ​ນະ​ໂຍບາຍ​ການ​ເງິນ.

ເລື່ອງຍັງສືບຕໍ່

ມາດຕະການທີ່ກວ້າງຂວາງຂອງລາຍໄດ້ຂອງລັດຖະບານໄດ້ຫຼຸດລົງໃນປີກາຍນີ້ເປັນຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ຢ່າງຫນ້ອຍ 2012 ເນື່ອງຈາກການຂັດຂວາງຂອງ Covid, ຊັບສິນຫຼຸດລົງ, ແລະການຫັກພາສີ, ໃນຂະນະທີ່ການໃຊ້ຈ່າຍເພີ່ມຂຶ້ນ 3%. ການຂາດດຸນງົບປະມານເພີ່ມຂຶ້ນເປັນສະຖິຕິ, ບັງຄັບໃຫ້ລັດຖະບານຕ້ອງຂາຍພັນທະບັດໃຫມ່ເປັນສະຖິຕິເພື່ອຊ່ວຍເຫຼືອດ້ານການເງິນທີ່ຂາດແຄນ.

ໜີ້ສິນທາງການສ່ວນໃຫຍ່ທີ່ຢືມມາໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້ ແມ່ນຢູ່ໃນຮູບຂອງພັນທະບັດພິເສດ ໂດຍຕົ້ນຕໍແມ່ນເພື່ອຊໍາລະການລົງທຶນພື້ນຖານໂຄງລ່າງ. ນີ້​ແມ່ນ​ເຄື່ອງ​ມື​ສຳຄັນ​ທີ່​ລັດຖະບານ​ນຳ​ໃຊ້​ໃນ​ການ​ສ້າງ​ວຽກ​ເຮັດ​ງານ​ທຳ ​ແລະ ຊຸກຍູ້​ເສດຖະກິດ ​ເມື່ອ​ບັນດາ​ກຳລັງ​ຊຸກຍູ້​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ອື່ນໆ​ເຊັ່ນ ການ​ສົ່ງ​ອອກ ​ແລະ ການ​ບໍລິ​ໂພ​ກພາຍ​ໃນ​ປະ​ເທດ​ອ່ອນ​ແອລົງ.

ບັນທຶກແມ່ນຄວນຈະຈ່າຍຄືນດ້ວຍລາຍຮັບຈາກໂຄງການ. ຄວາມຈິງແລ້ວ, ລາຍຮັບທີ່ຫາມາໄດ້ແມ່ນບໍ່ມີບ່ອນໃດທີ່ຈະບັນລຸການຈ່າຍດອກເບ້ຍທີ່ເກີດຈາກໜີ້ສິນໃນແຂວງໃດກໍ່ຕາມ, ແລະລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນເຫັນວ່າມັນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍທີ່ຈະຊອກຫາໂຄງການທີ່ມີຄຸນວຸດທິເພື່ອໃຊ້ເງິນ.

ໜີ້​ສິນ​ຂອງ​ລັດຖະບານ​ທ້ອງ​ຖິ່ນ​ທີ່​ຍັງ​ຄົງ​ຄ້າງ​ໄດ້​ເກີນ 35 ພັນ​ຕື້​ຢວນ (5 ພັນ​ຕື້​ໂດ​ລາ​ສະຫະລັດ) ​ໃນ​ທ້າຍ​ປີ​ກາຍ​ນີ້.

ຈໍານວນທັງໝົດນັ້ນບໍ່ລວມເອົາການກູ້ຢືມນອກຍອດເງິນຜ່ານພາຫະນະການສະໜອງທຶນຂອງລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນ, ເຊິ່ງບັນດາແຂວງໃຊ້ເພື່ອຊ່ວຍສະໜອງຄວາມຕ້ອງການໃຊ້ຈ່າຍຂອງເຂົາເຈົ້າ. ຫນີ້ສິນ "ທີ່ເຊື່ອງໄວ້" ນີ້ອາດຈະໃຫຍ່ກວ່າສອງເທົ່າຂອງໜີ້ສິນທ້ອງຖິ່ນທີ່ເປັນທາງການ, ອີງຕາມນັກວິເຄາະຂອງ Guosheng Securities Co. Yang Yewei.

ຍ້ອນວ່າໜີ້ສິນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງມີພາລະການຊໍາລະຄືນໃຫ້ແກ່ລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນ. ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຊໍາລະຄືນເງິນຕົ້ນພັນທະບັດ ແລະດອກເບ້ຍ 3.9 ພັນຕື້ຢວນ ໃນປີກາຍນີ້ພຽງແຕ່ເປັນໜີ້ຢ່າງເປັນທາງການຂອງເຂົາເຈົ້າ, ແລະອີກຫຼາຍໃນເງິນກູ້ທີ່ບໍ່ເປັນທາງການຂອງເຂົາເຈົ້າ.

ຂໍ້ຈໍາກັດການກະຕຸ້ນ

ຜູ້ນຳ​ສູງ​ສຸດ​ຂອງ​ຈີນ​ໄດ້​ກ່າວ​ຢ້ຳຫຼາຍ​ເທື່ອ​ກ່ຽວ​ກັບ​ຄວາມ​ສຳຄັນ​ຂອງ​ຄວາມ​ຍືນ​ຍົງ​ດ້ານ​ງົບປະມານ ​ແລະ​ຮັກສາ​ຄວາມ​ສ່ຽງ​ໜີ້​ສິນ​ທ້ອງ​ຖິ່ນ. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າເຖິງແມ່ນວ່າການກະຕຸ້ນງົບປະມານແມ່ນມີຄວາມຈໍາເປັນໃນປີນີ້ເພື່ອຊ່ວຍໃຫ້ເສດຖະກິດຟື້ນຕົວ, ອາດຈະມີການສະຫນັບສະຫນູນຫນ້ອຍກວ່າແຕ່ກ່ອນ.

ທ່ານ Susan Chu, ຜູ້ ອຳ ນວຍການອາວຸໂສຂອງ S&P Global Ratings ກ່າວວ່າ "ການກວດກາຂອງລັດຖະບານກາງອາດຈະເຄັ່ງຕຶງເທື່ອລະກ້າວເມື່ອລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນໃກ້ຈະເຂົ້າສູ່ລະດັບໜີ້ສິນ." "ການສະໜັບສະໜູນດ້ານການເງິນຈາກລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນຕໍ່ກັບວິສາຫະກິດຂອງລັດທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ ຈະກາຍເປັນທາງເລືອກຫຼາຍຂຶ້ນ."

ປັກກິ່ງກໍາລັງພິຈາລະນາກໍານົດໂຄຕ້າພັນທະບັດພິເສດ 3.8 ພັນຕື້ຢວນໃນປີນີ້, Bloomberg News ລາຍງານ, ຫນ້ອຍກ່ວາການອອກຕົວຈິງໃນປີ 2022. Chu ກ່າວວ່າຂົງເຂດທີ່ເປັນຫນີ້ສິນຫຼາຍອາດຈະໄດ້ຮັບສ່ວນແບ່ງຫນ້ອຍລົງ.

ການຜ່ອນຜັນພາສີສາມາດປັບຕົວໄດ້ເຊັ່ນດຽວກັນ, ໂດຍລັດຖະມົນຕີການເງິນໄດ້ເຕືອນໃນຕົ້ນເດືອນນີ້ວ່າການເຕີບໂຕຂອງລາຍຮັບງົບປະມານ "ຈະບໍ່ສູງເກີນໄປ" ເຖິງວ່າຈະມີພື້ນຖານການປຽບທຽບທີ່ຕໍ່າຈາກປີທີ່ຜ່ານມາ.

ທາງເລືອກນະໂຍບາຍ

ທາງ​ເລືອກ​ໜຶ່ງ​ໃນ​ການ​ສະກັດ​ຊ່ອງ​ຫວ່າງ​ການ​ສະໜອງ​ທຶນ​ແມ່ນ​ໃຫ້​ລັດຖະບານ​ສູນ​ກາງ​ກູ້​ຢືມ​ເງິນ​ຫຼາຍ​ກວ່າ​ເກົ່າ ​ແລະ ​ເພີ່ມ​ການ​ໂອນ​ເງິນ​ໄປ​ຍັງ​ພາກ​ພື້ນ, ​ເຮັດ​ໃຫ້​ລັດຖະບານ​ທ້ອງ​ຖິ່ນ​ຕ້ອງການ​ໜີ້​ສິນ​ເພີ່ມ​ຕື່ມ. ນັກເສດຖະສາດໄດ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຈີນໃຊ້ວິທີການນີ້ມາເປັນເວລາຫຼາຍປີນັບຕັ້ງແຕ່ປັກກິ່ງສາມາດກູ້ຢືມລາຄາຖືກກວ່າອໍານາດການປົກຄອງທ້ອງຖິ່ນແລະຕາຕະລາງຍອດເງິນຂອງມັນມີສຸຂະພາບດີຫຼາຍ.

ລັດຖະບານຍັງສາມາດຮຽກຮ້ອງໃຫ້ທະນາຄານນະໂຍບາຍຂອງລັດ, ເຊັ່ນທະນາຄານພັດທະນາຈີນ, ໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍ, ຄ້າຍຄືກັບການລົງທຶນ 740 ຕື້ຢວນທີ່ຜູ້ໃຫ້ກູ້ໄດ້ດໍາເນີນໃນປີທີ່ຜ່ານມາພາຍໃຕ້ໂຄງການຫນຶ່ງຂອງພວກເຂົາ.

ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າຍັງສາມາດຕັດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງດ້ານການເງິນໃຫ້ແກ່ລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນແລະປັບປຸງກໍາລັງການໃຊ້ຈ່າຍຂອງພວກເຂົາ, Zhang Bin, ນັກຄົ້ນຄວ້າຂອງສະຖາບັນວິທະຍາສາດສັງຄົມຈີນ, ຂຽນໃນບັນທຶກ. ທ່ານ​ຂຽນ​ວ່າ, ຄາດ​ວ່າ​ໜີ້​ສິນ​ທັງ​ໝົດ​ຂອງ​ຂະ​ແໜງ​ການ​ລັດຖະບານ​ມີ 82 ພັນ​ຕື້​ຢວນ, ​ແຕ່​ລະ 1 ​ເປີ​ເຊັນ​ຂອງ​ການ​ຫຼຸດ​ອັດຕາ​ດອກ​ເບ້ຍ​ຈະ​ສາມາດ​ຫຼຸດ​ດອກ​ເບ້ຍ 160 ຕື້​ຢວນ.

– ໂດຍ​ມີ​ການ​ຊ່ວຍ​ເຫຼືອ​ຈາກ Adrian Leung ແລະ Jin Wu (ຂ່າວ​)​.

(ການ​ປັບ​ປຸງ​ທີ່​ມີ​ລາຍ​ລະ​ອຽດ​ກ່ຽວ​ກັບ​ຜົນ​ຕອບ​ແທນ​ການ​ລົງ​ທຶນ​ຂອງ​ຫນີ້​ສິນ​ທ້ອງ​ຖິ່ນ​ໃນ​ວັກ​ທີ 9 ແລະ​ທີ 10​.

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek

2023 Bloomberg LP