ເຖິງວ່າຈະມີສິ່ງທີ່ທ່ານບອກ, ບໍ່ມີ 'ຟອງ' ແລະແນ່ນອນວ່າບໍ່ມີ 'Fed Bubbles'

ມັນແມ່ນເດືອນທັນວາຂອງປີ 1994. ເມັກຊິໂກໄດ້ເຮັດຕາມທີ່ປະເທດທີ່ທຸກຍາກມັກຈະເຮັດແລະປະເມີນຄ່າເງິນເປໂຊຂອງຕົນ. ການປະເມີນຄ່າເງິນຕາແມ່ນເປັນອຸປະສັກທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນສໍາລັບມັນຄັ້ງທໍາອິດ robbing ພົນລະເມືອງຂອງຫມາກໄມ້ຂອງການເຮັດວຽກຂອງເຂົາເຈົ້າ, ພຽງແຕ່ສໍາລັບຫມາກໄມ້ທີ່ຂົມຂື່ນທີ່ຈະຮູ້ສຶກອີກເທື່ອຫນຶ່ງໂດຍຜ່ານການລົງທຶນທີ່ຫຼຸດລົງທີ່ເຮັດໃຫ້ປະລິມານແລະຄຸນນະພາບຂອງການເຮັດວຽກຫຼຸດລົງ.

1994 ຖືກກ່າວເຖິງພຽງແຕ່ເນື່ອງຈາກວ່າ ຕອບວໍຊິງຕັນ ຖັນແຖວນັກຂຽນ George Will ໄດ້ພົບປະກັບປະທານສະພາຕ່ຳ Newt Gingrich ໃນເດືອນທັນວາຂອງປີນັ້ນ, ພຽງແຕ່ໃຫ້ Gingrich ສະແດງຄວາມຢ້ານຢຳກ່ຽວກັບການຂາຍຕະຫຼາດທົ່ວໂລກທີ່ເກີດຈາກຄວາມບໍ່ສະຫງົບພາຍໃນເມັກຊິໂກ. ຈະເຕືອນ Gingrich ຢ່າງສະຫງົບວ່າຖ້າ "ທຸກຄົນຂາຍ" ຫຼັງຈາກນັ້ນໂດຍຄໍານິຍາມ "ທຸກຄົນຊື້."

ຄວາມຈິງຂອງ Will ທີ່ສະແດງອອກຕໍ່ Gingrich ແມ່ນບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ຖືກລືມໂດຍຄົນຂີ້ຄ້ານໃນຄວາມຄິດທີ່ອ້າງວ່າ "ຟອງ" ຕໍ່ກັບສະຖານະການຕະຫຼາດໃດກໍ່ຕາມທີ່ຖືກກໍານົດໂດຍຄວາມຕື່ນເຕັ້ນ, ຫຼື - ອາຍ - ລາຄາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ບໍ່ມີສິ່ງທີ່ເປັນ "ຟອງ." ໃນຂະນະທີ່ຂ້ອຍໂຕ້ຖຽງຢູ່ໃນປື້ມໃຫມ່ຂອງຂ້ອຍ ຄວາມສັບສົນເງິນ, ທັດສະນະຄະຕິທີ່ບໍ່ດີດັ່ງກ່າວຖືວ່າຕະຫຼາດຂອງຜູ້ຊື້ເທົ່ານັ້ນ, ຫຼືຫຼາຍກວ່ານັ້ນເປັນເລື່ອງຕະຫລົກເປັນສະພາບຕະຫຼາດທີ່ຜູ້ຊື້ພຽງແຕ່ຮູ້ວ່າ "ຟອງ" ເຊັ່ນວ່າ "ຄົນໂງ່ຫຼາຍ" ຢູ່ທີ່ນັ້ນຂາຍໃຫ້ຜູ້ຊື້ທີ່ຮູ້ວ່າພວກເຂົາບໍ່ຮູ້. ກໍາລັງຂາຍຕໍ່າ.

ທັງຫມົດທີ່ນໍາພວກເຮົາໄປຫາ Federal Reserve. ຍ້ອນວ່າຄໍລໍານີ້ໄດ້ຖືກປະກາດມາເປັນເວລາຫລາຍປີແລະຫລາຍປີ, ຂ່າວລືກ່ຽວກັບອໍານາດຂອງ Fed ໃນການເຄື່ອນຍ້າຍຕະຫຼາດຂຶ້ນຫຼືຫຼຸດລົງດ້ວຍອັດຕາອັດຕາແລກປ່ຽນກັບທະນາຄານເກົ່າແກ່ແມ່ນເກີນຈິງ. ພວກເຮົາທໍາອິດຮູ້ວ່ານີ້ກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມຈິງທີ່ສໍາຄັນແນວໃດກ່ຽວກັບເສດຖະກິດແບບເຄື່ອນໄຫວ: ອະນາຄົດຕາມຄໍານິຍາມບໍ່ຄ້າຍຄືກັບອະດີດຄືກັບອະດີດທີ່ຄິດຫລັງເຮັດໃຫ້ອໍານາດທີ່ອອກຈາກຄວາມຫມັ້ນຄົງຂອງພວກເຂົາ. ແນວຄິດ troglodytic ກ່ຽວກັບການແຊກແຊງຂອງ Fed ຊຸກຍູ້ຕະຫຼາດທຶນສົມມຸດວ່ານັກລົງທຶນຈະຊຸກຍູ້ໃຫ້ທະນາຄານກາງ freezing ໃນປະຈຸບັນຢູ່ໃນສະຖານທີ່ໂດຍຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງອະນາຄົດທີ່ດີກວ່າ. GoogleGOOG
ສິບບໍລິສັດທີ່ມີຄ່າທີ່ສຸດຂອງອາເມລິກາໃນປີ 2000, 2010, ແລະ 2015 ເພື່ອເບິ່ງວ່າທັດສະນະດັ່ງກ່າວເປັນເລື່ອງທີ່ໂງ່ພຽງໃດ. ເວົ້າຢ່າງກົງໄປກົງມາ, ຖ້າ Fed ສາມາດຊຸກຍູ້ຕະຫຼາດ, ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມັນຈະບໍ່ມີຕະຫຼາດທີ່ຈະຊຸກຍູ້.

ເຖິງວ່າຈະມີສິ່ງທີ່ເບິ່ງຄືວ່າເປັນຄໍາຖະແຫຼງທີ່ຈະແຈ້ງ, ມີທັດສະນະທີ່ຍັງຄົງຄ້າງຢູ່ທີ່ນັ້ນວ່າເຄື່ອງຈັກຂອງ Fed ແມ່ນຕົວກະຕຸ້ນສໍາລັບການເຄື່ອນໄຫວຂອງຮຸ້ນ: ມັນເຊື່ອໂດຍສະເພາະວ່າຮຸ້ນແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນໃນເວລາທີ່ Fed ກໍາລັງຫຼຸດລົງອັດຕາ. ຄວາມເປັນຈິງທີ່ເປັນປະຈັກພະຍານໄດ້ເຍາະເຍີ້ຍສະຕິປັນຍາແບບດັ້ງເດີມ (ເບິ່ງການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາ Fed ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນປີ 2001, 2008, ແລະ 2020, ແລະອື່ນໆ), ແຕ່ທັດສະນະທີ່ຍັງຄົງຢູ່ວ່ານັບຕັ້ງແຕ່ນັກລົງທຶນເຊື່ອວ່າ Fed ມີອໍານາດ, ມັນແມ່ນ.

ເຊິ່ງເປັນຄໍາຄິດເຫັນທີ່ມັກຈະມຸ້ງໄປຫາເຈົ້າແທ້ໆ: ບາງທີມັນອາດຈະເປັນຄວາມຈິງທີ່ວ່າອໍານາດຂອງ Fed ແມ່ນ overstated, ແຕ່ມັນກໍ່ບໍ່ສໍາຄັນ. ນັກລົງທຶນ ຄິດວ່າ Fed ມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງກັບຕະຫຼາດຫຼາຍ, ແລະດັ່ງນັ້ນມັນແມ່ນ. Ok, ແຕ່ບໍ່ໄວນັ້ນ. ເບິ່ງ​ຢູ່​ຂ້າງ​ເທິງ.

ຖ້າມັນເປັນຄວາມຈິງທີ່ວ່ານັກລົງທຶນປະຕິບັດຕາມການກະທໍາຂອງ (ພະຍາຍາມບໍ່ໃຫ້ຫົວເລາະ) ຄົນເຊັ່ນ Ben Bernanke, Janet Yellen ແລະ Jerome Powell ສໍາລັບຂໍ້ຄຶດກ່ຽວກັບເວລາທີ່ຈະຊື້ຫຸ້ນ, ພວກເຂົາຊື້ຫຸ້ນຈາກໃຜ? ຜູ້ທີ່ຂາຍໃຫ້ເຂົາເຈົ້າບໍ່ແມ່ນນັກລົງທຶນບໍ? ນີ້ແມ່ນສິ່ງສໍາຄັນຍ້ອນສິ່ງທີ່ "ທຸກຄົນຮູ້" ກ່ຽວກັບນັກລົງທຶນເຊື່ອວ່າ Fed ສາມາດປ່ຽນຕະຫຼາດ bull ແລະປິດໂດຍຜ່ານອັດຕາແລກປ່ຽນ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ພວກເຮົາເຊື່ອແທ້ໆບໍໃນການສືບຕໍ່ຂອງຂໍ້ມູນທີ່ບໍ່ສົມດຸນກັນທີ່ ໜ້າ ງຶດງໍ້ນີ້, ເຊິ່ງມັນຈະມີຜູ້ຂາຍທີ່ອຸດົມສົມບູນແລະບໍ່ມີຄວາມ ໝາຍ ຫຍັງເລີຍທີ່ຍັງກະຕືລືລົ້ນທີ່ຈະເອົາຮຸ້ນໃຫ້ກັບຜູ້ຊື້ທີ່ຮູ້ເຖິງຄວາມສາມາດຂອງ Fed ໃນການຊຸກຍູ້ລາຄາຮຸ້ນດ້ວຍການຫຼຸດລົງອັດຕາ? ຖ້າ "ທຸກຄົນຮູ້" Fed ສາມາດສ້າງຕະຫຼາດ bull ດ້ວຍການຫຼຸດອັດຕາ, ຫຼັງຈາກນັ້ນເປັນຫຍັງຈຶ່ງມີການຂາຍທັງຫມົດໃນລະຫວ່າງການຕັດອັດຕາ? ຖ້າຄວາມກ່ຽວຂ້ອງເຫັນໄດ້ຊັດເຈນ, ປະລິມານການຊື້ຂາຍໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະລົ້ມລົງທ່າມກາງການຕັດອັດຕາຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນທີ່ຮູ້ຈັກຖືຫຸ້ນຂອງພວກເຂົາຢ່າງແຫນ້ນຫນາບໍ?

ຄໍາຖາມແມ່ນເປັນການເຕືອນອີກເທື່ອຫນຶ່ງກ່ຽວກັບຄວາມຈິງພື້ນຖານວ່າອໍານາດຂອງ Fed ໃນການເຄື່ອນຍ້າຍລາຄາຂອງສິ່ງໃດແດ່ແມ່ນ overstated ດີ. ນັ້ນແມ່ນກໍລະນີທໍາອິດແລະສໍາຄັນເພາະວ່າບໍ່ມີຕະຫຼາດຂອງພຽງແຕ່ຜູ້ຂາຍແລະຄ້າຍຄືກັນບໍ່ແມ່ນຜູ້ຊື້ຫນຶ່ງ, ແຕ່ມັນກໍ່ແມ່ນຄວາມຈິງທີ່ຊັດເຈນຍ້ອນວ່າມີຕະຫຼາດ. ຄິດ​ກ່ຽວ​ກັບ​ມັນ.

ໃນ​ຄວາມ​ເປັນ​ຈິງ, ຕະຫຼາດໂດຍການເປັນຕະຫຼາດປະກອບດ້ວຍ passions ຂອງ bulls ໄດ້, ຫມີສວນ່, ແລະ sentiment ໃນລະຫວ່າງ. ເຊິ່ງບອກພວກເຮົາວ່າຄວາມຈິງແມ່ນຫຍັງ: ບໍ່ມີທັດສະນະສ່ວນໃຫຍ່ວ່າການແຊກແຊງຕາບອດໂດຍນັກເສດຖະສາດຫລອກລວງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຢ່າງບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ, ແຕ່ມີບາງຄົນທີ່ໂງ່ທີ່ເຊື່ອວ່າສິ່ງທີ່ເປັນຕາຂີ້ຄ້ານແລະບໍ່ມີເຫດຜົນ.