'ຈາກ Bambi ກັບ Godzilla.' ນັກຍຸດທະສາດ David Rosenberg skewers Federal Reserve ຍ້ອນວ່າລາວເຫັນວ່າລາຄາບ້ານໄດ້ຫຼຸດລົງ 30% ແລະ S&P 500 ກັບຄືນສູ່ລະດັບຕໍ່າສຸດໃນຕົ້ນປີ 2020.

Rosenberg ເປັນປະທານາທິບໍດີທີ່ຕິດຕາມຢ່າງກວ້າງຂວາງແລະເປັນຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດແລະຍຸດທະສາດຂອງ Toronto ທີ່ຕັ້ງຢູ່ Rosenberg Research & Associates Inc. ທັດສະນະທີ່ງຽບສະຫງົບຂອງລາວໃນເດືອນພຶດສະພາທີ່ຜ່ານມາໄດ້ສະທ້ອນເຖິງແນວຄິດຂອງລາວຈາກເດືອນມີນາ 2022, ເມື່ອລາວເອີ້ນວ່າ ຄວາມຕັ້ງໃຈຂອງ Federal Reserve ທີ່ຈະຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍສະຫະລັດ "ບໍ່ແມ່ນຄວາມຄິດທີ່ດີ" ແລະຄາດຄະເນວ່າການເຄື່ອນໄຫວຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ເຈັບປວດ.

ການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍຫ້າຄັ້ງຕໍ່ມາ, ໂດຍຄາດວ່າຈະມີຫຼາຍຂຶ້ນ, Rosenberg ຍັງມີຄວາມເດືອດຮ້ອນຫຼາຍກວ່າເກົ່າກ່ຽວກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະເສດຖະກິດໃນປີ 2023 - ແລະເວົ້າວ່າລາວຮູ້ສຶກຜິດຫວັງກັບ Federal Reserve ແລະປະທານ Jerome Powell ຈະເຮັດໃຫ້ມັນອ່ອນໂຍນ.

"ວຽກງານຂອງ Fed ແມ່ນເພື່ອເອົາໂຖປັດສະວະອອກໃນຂະນະທີ່ງານລ້ຽງເລີ່ມຕົ້ນ, ແຕ່ Fed ຮຸ່ນນີ້ເອົາຖ້ວຍ punch ອອກໄປໃນເວລາ 4 ໂມງເຊົ້າ," Rosenberg ເວົ້າວ່າ, "ເມື່ອທຸກຄົນເມົາເຫຼົ້າ."

ຕອນນີ້ຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານການຕະຫຼາດແລະນັກເສດຖະສາດຫຼາຍຄົນກໍາລັງເຂົ້າມາຂ້າງຮົ້ວຂອງ Rosenberg - ຕໍານິຕິຕຽນ Fed ທີ່ລໍຖ້າດົນເກີນໄປເພື່ອຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະເຕືອນວ່າທະນາຄານກາງໃນປັດຈຸບັນອາດຈະເຄື່ອນທີ່ໄວເກີນໄປແລະໄກເກີນໄປ.

ແຕ່ Rosenberg ກໍາລັງເງີຍໜ້າໄປກວ່າທາງລົດໄຟ. ນີ້ແມ່ນສິ່ງທີ່ລາວເວົ້າວ່ານັກລົງທຶນ, ເຈົ້າຂອງເຮືອນແລະຄົນງານສາມາດຄາດຫວັງໄດ້ໃນປີຂ້າງຫນ້າ: S&P 500 ຫຼຸດລົງເຖິງ 2,700 (ຕໍ່າສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນເມສາ 2020), ລາຄາເຮືອນໃນສະຫະລັດຫຼຸດລົງ 30%, ແລະອັດຕາການຫວ່າງງານເພີ່ມຂຶ້ນ. ເສດຖະກິດສະຫະລັດຕົກຢູ່ໃນສະພາບຖົດຖອຍ, ເຊິ່ງ Fed - ໂດຍສະເພາະ Powell - ຈະຖືກຕໍານິຕິຕຽນສ່ວນໃຫຍ່.

"ລາວໄດ້ໄປຈາກ Bambi ໄປຫາ Godzilla," Rosenberg ເວົ້າກ່ຽວກັບການຫັນປ່ຽນຢ່າງໄວຂອງ Powell ຈາກການບໍ່ຄ່ອຍເຊື່ອງ່າຍໆໃນອັດຕາເງິນເຟີ້ໄປສູ່ຜູ້ຂ້າອັດຕາເງິນເຟີ້. ເພີ່ມ Rosenberg: “Powell ຖືກປຽບທຽບກັບ [ປະທານ Fed ໃນຊຸມປີ 1970 ທີ່ອັບອາຍຂາຍໜ້າ] Arthur Burns. ບໍ່ມີໃຜໃນທະນາຄານກາງຕ້ອງການ ເມື່ອປຽບທຽບກັບ Arthur Burns. ນີ້ແມ່ນຄວາມຈິງ.”

ຄວາມຈິງແລ້ວ, ມັນບໍ່ແມ່ນສິ່ງທີ່ຕະຫຼາດການເງິນມີການຄຸ້ມຄອງຫຼາຍໃນຫຼາຍປີທີ່ຜ່ານມາ, ໂດຍມີເງິນຟຣີທີ່ສໍາຄັນແລະ Fed ມືອອກເປັນນໍ້າມັນເຊື້ອໄຟໄປສູ່ສະພາບອາກາດການລົງທຶນ. Rosenberg ກ່າວວ່າ "ດຽວນີ້ຮູບເງົານັ້ນ ກຳ ລັງແລ່ນໃນທາງກັບກັນ," ແລະຄວາມເປັນຈິງຢູ່ທີ່ນີ້ແມ່ນວ່າສາກຕໍ່ໄປຈະເປັນເລື່ອງຍາກ.

ແຕ່ເນື່ອງຈາກຕະຫຼາດແມ່ນຮອບວຽນ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງ Fed ແລະການຖິ້ມຂີ້ເຫຍື້ອໃສ່ໂຖປັດສະວະຄວນນໍາໄປສູ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໃຫມ່ສໍາລັບຫຼັກຊັບ, ພັນທະບັດແລະຊັບສິນຄວາມສ່ຽງອື່ນໆ, Rosenberg ເວົ້າ. ລາວເຫັນການເລີ່ມຕົ້ນອັນໃໝ່ນີ້ເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2024, ສະນັ້ນ ຢ່າໝົດຫວັງ — ມັນເຫຼືອໜ້ອຍກວ່າ 15 ເດືອນ.

ໃນການສໍາພາດໃນກາງເດືອນຕຸລານີ້, ເຊິ່ງໄດ້ຖືກດັດແກ້ສໍາລັບຄວາມຍາວແລະຄວາມຊັດເຈນ, Rosenberg ໄດ້ປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບເງື່ອນໄຂທີ່ທ້າທາຍທີ່ນັກລົງທຶນກໍາລັງປະເຊີນໃນປັດຈຸບັນແລະສະເຫນີແນວຄວາມຄິດສູງສຸດຂອງລາວສໍາລັບເງິນຂອງພວກເຂົາໃນໄລຍະ 12 ເດືອນຂ້າງຫນ້າ - ລວມທັງພັນທະບັດຄັງເງິນ, ຮຸ້ນທີ່ມີກໍາໄລຫຼາຍກວ່າເກົ່າ. ໄລຍະແນວໂນ້ມທຸລະກິດ ແລະຫົວຂໍ້ເຕັກໂນໂລຢີ, ແລະເງິນສົດໃນຍຸກສະໄໝດີ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ທ່ານໄດ້ບໍ່ສົງໃສວ່າ Fed ຈະຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍນັບຕັ້ງແຕ່ພວກເຂົາໄດ້ເລີ້ມຕົ້ນເດືອນມີນາທີ່ຜ່ານມາ. ແຕ່​ເບິ່ງ​ຄື​ວ່າ​ຄວາມ​ບໍ່​ເຊື່ອ​ຟັງ​ຂອງ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ກາຍ​ເປັນ​ຄວາມ​ບໍ່​ເຊື່ອ​ຖື​ແບບ​ໜຶ່ງ. Fed ກໍາລັງເຮັດຫຍັງໃນປັດຈຸບັນທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ?

Rosenberg: Fed ກໍາລັງບໍ່ສົນໃຈສັນຍານຕະຫຼາດແລະຕິດຕາມຕົວຊີ້ວັດທີ່ຊັກຊ້າເຊັ່ນ: ປີຕໍ່ປີໃນ CPI ແລະອັດຕາການຫວ່າງງານ. ຂ້ອຍບໍ່ເຄີຍເຫັນ Fed ໃນຈຸດໃດກໍ່ຕາມກ່ອນທີ່ສະບັບນີ້ປະຕິເສດສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນໃນດ້ານການສະຫນອງຂອງເສດຖະກິດທັງຫມົດແລະບໍ່ສົນໃຈກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນຈາກສັນຍານຕະຫຼາດ. ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ບໍ່​ເຄີຍ​ເຫັນ Fed ເຄັ່ງ​ຄັດ​ນີ້​ຢ່າງ​ຮຸນ​ແຮງ​ເປັນ ຕະຫຼາດ bull raging ສໍາລັບເງິນໂດລາສະຫະລັດ
DXY,
+ 0.03%.
ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ເຄີຍເຫັນ Fed ເຄັ່ງຄັດນີ້ຢ່າງຫນັກແຫນ້ນເຂົ້າໄປໃນການຫຼຸດລົງທີ່ສໍາຄັນ, ບໍ່ພຽງແຕ່ຢູ່ໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ໃນຮຸ້ນທີ່ອ່ອນໄຫວທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ສຸດ. ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ເຄີຍເຫັນ Fed ເຄັ່ງຄັດນີ້ຢ່າງເຂັ້ມງວດເຂົ້າໄປໃນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ inverted ຫຼືເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດຫມີໃນສິນຄ້າ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ການສຸມໃສ່ຕົວຊີ້ວັດທີ່ຊັກຊ້າບໍ່ໄດ້ເວົ້າຫຼາຍກ່ຽວກັບບ່ອນທີ່ເສດຖະກິດຈະໄປ. ເຈົ້າເຫັນຫຍັງເກີດຂຶ້ນກັບເສດຖະກິດຖ້າບັນດາທະນາຄານກາງຂອງສະຫະລັດເບິ່ງພຽງແຕ່ເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງຮູບ?

Rosenberg: ສິ່ງທີ່ Fed ມີການຄວບຄຸມຕົວຈິງແມ່ນຢູ່ໃນຂະບວນການ disinflating ຫຼືຕົວຈິງ deflating. ຂົງເຂດທີ່ຕິດພັນກັບວົງຈອນເສດຖະກິດຫຼາຍທີ່ສຸດແມ່ນເລີ່ມເຫັນການຫົດຕົວຂອງລາຄາ. ນີ້​ແມ່ນ​ຂົງ​ເຂດ​ທີ່​ຕິດ​ພັນ​ກັບ​ການ​ປ່ຽນ​ແປງ​ການ​ໃຊ້​ຈ່າຍ.

ດັດຊະນີຂອງຕົວຊີ້ວັດຊັ້ນນໍາແມ່ນຫຼຸດລົງຫົກເດືອນຕິດຕໍ່ກັນ. ໃນເວລາທີ່ທ່ານຫຼຸດລົງຫົກເດືອນຕິດຕໍ່ກັນກ່ຽວກັບຕົວຊີ້ວັດເສດຖະກິດຊັ້ນນໍາຢ່າງເປັນທາງການ, ໃນປະຫວັດສາດ, ບໍ່ລົງຮອຍກັນຂອງເສດຖະກິດຖົດຖອຍບໍ່ແມ່ນ 80% ຫຼື 90%; ພວກເຂົາແມ່ນ 100%.

ແຕ່ຕົວຊີ້ວັດດ້ານເສດຖະກິດຊັ້ນນໍາບໍ່ແມ່ນສິ່ງທີ່ Fed ໄດ້ສຸມໃສ່. ຖ້າຂ້ອຍປະຕິບັດນະໂຍບາຍການເງິນ, ຂ້ອຍຈະເລືອກຂັບລົດໂດຍການເບິ່ງຜ່ານປ່ອງຢ້ຽມດ້ານຫນ້າເຊິ່ງກົງກັນຂ້າມກັບກະຈົກດ້ານຫລັງ. Fed ນີ້ແມ່ນສຸມໃສ່ບ່ອນແລກປ່ຽນຄວາມຫລັງ.

ຜົນກະທົບຈາກ Fed ຍັງບໍ່ທັນມີຄວາມຮູ້ສຶກໃນເສດຖະກິດ. ນັ້ນ​ຈະ​ເປັນ​ເລື່ອງ​ຂອງ​ປີ​ໜ້າ. Fed ນີ້ຖືກບໍລິໂພກດ້ວຍອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງຂື້ນແລະມີຄວາມເປັນຫ່ວງຫຼາຍວ່າມັນຈະສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ລາຄາຄ່າຈ້າງເຖິງແມ່ນວ່າມັນຍັງບໍ່ທັນເກີດຂຶ້ນເທື່ອ. ພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງບອກທ່ານໃນການຄາດຄະເນຂອງພວກເຂົາວ່າພວກເຂົາເຕັມໃຈທີ່ຈະຍູ້ເສດຖະກິດໄປສູ່ການຖົດຖອຍເພື່ອຂ້າມັງກອນອັດຕາເງິນເຟີ້.

ດັ່ງນັ້ນການຖົດຖອຍແມ່ນເປັນສິ່ງທີ່ແນ່ນອນ. ສິ່ງທີ່ຂ້ອຍຮູ້ກ່ຽວກັບການຖົດຖອຍແມ່ນພວກເຂົາທໍາລາຍອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະພວກມັນເຮັດໃຫ້ເກີດຕະຫຼາດຫມີຢູ່ໃນຫຼັກຊັບແລະອະສັງຫາລິມະສັບທີ່ຢູ່ອາໄສ. ທ່ານໄດ້ຮັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຊັບສິນລ່ວງໜ້າຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ, ເຊິ່ງຈະເກີດຂຶ້ນຕໍ່ໄປ.

ມັນບໍ່ສັບສົນ. Jay Powell ປຽບທຽບຕົນເອງກັບ Paul Volcker ແລະບໍ່ແມ່ນທະນາຄານກາງອື່ນໆ. Volcker ຍັງໄດ້ຈັດການກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ດ້ານການສະຫນອງແລະເຮັດແນວນັ້ນໂດຍການທໍາລາຍຄວາມຕ້ອງການແລະສ້າງເງື່ອນໄຂສໍາລັບການຖົດຖອຍຄືນແລະຕະຫຼາດຫມີສາມປີໃນຮຸ້ນ. ມີຫຍັງອີກແດ່ທີ່ໃຜຕ້ອງການຮູ້? Powell ໄດ້ຖືກປຽບທຽບກັບ [ອະດີດປະທານ Fed] Arthur Burns. ບໍ່ມີໃຜໃນທະນາຄານກາງຕ້ອງການທີ່ຈະປຽບທຽບກັບ Arthur Burns. ນີ້ແມ່ນຄວາມເປັນຈິງ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ມັນງົງວ່າ Fed ຈະເລືອກເສັ້ນທາງແຄບທີ່ເຈົ້າກໍາລັງອະທິບາຍ. ເຈົ້າຄິດວ່າອັນນີ້ເກີດຫຍັງຂຶ້ນ?

Rosenberg: Powell ບອກພວກເຮົາໃນເດືອນມີນາວ່າ Fed ຈະດໍາເນີນການໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນໃນດ້ານການສະຫນອງຂອງເສດຖະກິດ. ພວກເຂົາພຽງແຕ່ສຸມໃສ່ດ້ານຄວາມຕ້ອງການເທົ່ານັ້ນ. ຄວາມສ່ຽງແມ່ນວ່າພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງຈະ overdo ມັນ.

ຂ້ອຍຮູ້ວ່າ Fed ກໍາລັງຄິດແນວໃດ. ຂ້າພະເຈົ້າພຽງແຕ່ບໍ່ເຫັນດີກັບເຂົາເຈົ້າ. Ben Bernanke ຄິດວ່າບັນຫາ subprime ຈະຍັງຄົງຢູ່. Alan Greenspan ຄິດໃນຕອນຕົ້ນຂອງ 2001 ວ່າພວກເຮົາພຽງແຕ່ຢູ່ໃນການຖົດຖອຍຂອງສິນຄ້າຄົງຄັງ.

ເບິ່ງສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນ. ໃນເດືອນສິງຫາ 2021 ຢູ່ Jackson Hole, Powell ຟັງຄືກັບພະນັກງານສັງຄົມຂອງປະເທດຊາດ. ພຣະອົງໄດ້ເຂົ້າມາໃນການປ້ອງກັນຢ່າງເຂັ້ມງວດຂອງບໍ່ພຽງແຕ່ໄລຍະຂ້າມຜ່ານແຕ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ທາງໂລກ. ໃນເດືອນມີນາ 2022, ລາວໄດ້ຈາກ Bambi ໄປ Godzilla. ພຽງພໍແມ່ນພຽງພໍ. ຜົນກະທົບທີ່ຍືດເຍື້ອຂອງ Covid, Omicron, ການປິດຈີນ, ສົງຄາມໃນຢູເຄລນ, ຄວາມອຸກອັ່ງຂອງແຮງງານເຮັດໃຫ້ເສັ້ນທາງກັບຄືນມາ. ຂ້ອຍໄດ້ຮັບທັງຫມົດນັ້ນ. ແຕ່ໃນລັກສະນະທີ່ໄວຫຼາຍພວກເຂົາໄດ້ປ່ຽນສິ່ງທີ່ເບິ່ງຄືວ່າຂ້ອຍເປັນທັດສະນະໂຄງສ້າງທີ່ມີປະສິດທິພາບ.

ໂດຍພື້ນຖານແລ້ວມັນເປັນນະໂຍບາຍຂອງ damn torpedoes, ໄອນ້ໍາເຕັມໄປຂ້າງຫນ້າ. ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ກຽມ​ພ້ອມ​ທີ່​ຈະ​ຊຸກ​ຍູ້​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ເຂົ້າ​ໄປ​ໃນ​ການ​ຖົດ​ຖອຍ. ບໍ່​ວ່າ​ຈະ​ອ່ອນ​ຫຼື​ບໍ່, ໃຜ​ຈະ​ຮູ້. ແຕ່ພວກເຂົາສຸມໃສ່ການໄດ້ຮັບຄວາມຕ້ອງການຫຼຸດລົງ. ພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງສຸມໃສ່ການເຮັດໃຫ້ລາຄາຊັບສິນຫຼຸດລົງ. ເນື່ອງຈາກວ່າ holy grail ແມ່ນໄວເທົ່າທີ່ຈະເປັນໄປໄດ້ເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງເຖິງ 2%. ການອ່ານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍາວກວ່າແມ່ນສູງຂື້ນ, ໂອກາດທີ່ພວກເຂົາຈະເພີ່ມຄ່າຈ້າງແລະພວກເຮົາຈະສ້າງເງື່ອນໄຂທີ່ເກີດຂື້ນໃນຊຸມປີ 1970 ຫຼາຍຂຶ້ນ. ນັ້ນບໍ່ແມ່ນຄວາມກັງວົນຕົ້ນຕໍຂອງຂ້ອຍ. ແຕ່ນັ້ນແມ່ນຄວາມກັງວົນຕົ້ນຕໍຂອງພວກເຂົາ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ຕະຫຼາດການເງິນມີການຊັກແລ້ວ. ຍ່າງພວກເຮົາຜ່ານ 12 ເດືອນຕໍ່ໄປ. ນັກລົງທຶນຄວນຄາດຫວັງວ່າຄວາມເຈັບປວດຫຼາຍເທົ່າໃດ?

Rosenberg: ທໍາອິດ, ເຮັດໃຫ້ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງຕະຫຼາດຫມີທີ່ລົງຈອດທີ່ອ່ອນໆແລະຕະຫຼາດຫມີທີ່ມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກ. ໃນຕະຫຼາດຫມີທີ່ອ່ອນລົງ, ທ່ານປີ້ນກັບ 40% ຂອງຕະຫຼາດ bull ທີ່ຜ່ານມາ. ຖ້າທ່ານເຊື່ອວ່າພວກເຮົາຈະຫລີກລ້ຽງການຖົດຖອຍ, ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ລະດັບຕໍ່າໄດ້ເຂົ້າໄປໃນ S&P 500 ແລ້ວ.

ໃນຕະຫຼາດຫມີທີ່ຖົດຖອຍ, ໃນປະຫວັດສາດ 83.5% ຂອງຕະຫຼາດ bull ທີ່ຜ່ານມາໄດ້ຮັບການຖອນຄືນ. ເນື່ອງຈາກວ່າທ່ານບໍ່ພຽງແຕ່ໄດ້ຮັບການຫົດຕົວຫຼາຍ. ທ່ານໄດ້ຮັບການຫົດຕົວຫຼາຍຄັ້ງທີ່ຂັດກັນກັບການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້. ຢູ່ເທິງສຸດນັ້ນ, ພວກເຮົາຕ້ອງວາງຢູ່ໃນຈຸດຖົດຖອຍຫຼາຍຂອງ 12. ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ຢູ່ທີ່ 12. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຊັ້ນເທິງຂອງນັ້ນ, ການຫຼຸດລົງຂອງການຫຼຸດລົງຂອງລາຍຮັບແມ່ນຫຍັງ, ເຊິ່ງໂດຍທົ່ວໄປແມ່ນຫຼຸດລົງ 20%. ນັກວິເຄາະຍັງບໍ່ໄດ້ເລີ່ມແຕະຕົວເລກຂອງເຂົາເຈົ້າສໍາລັບປີຫນ້າ. ແລະນັ້ນເປັນວິທີທີ່ເຈົ້າໄດ້ຮັບເຖິງ 2,700.

ນີ້ແມ່ນ retracement ຈາກ insane, ຫຼາຍກ່ວາສອງເທົ່າໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໃນເວລາຫນ້ອຍກວ່າສອງປີ - 80% ທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບສິ່ງທີ່ Fed ກໍາລັງເຮັດແລະບໍ່ແມ່ນຍ້ອນວ່າໃຜສະຫລາດຫຼືພວກເຮົາມີວົງຈອນລາຍຮັບຂະຫນາດໃຫຍ່. ມັນເປັນຍ້ອນວ່າ Fed ໄດ້ຕັດອັດຕາເປັນສູນແລະເພີ່ມຂະຫນາດສອງເທົ່າຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ.

ໃນປັດຈຸບັນຮູບເງົານັ້ນກໍາລັງແລ່ນໃນດ້ານກົງກັນຂ້າມ. ແຕ່ໃຫ້ເຮົາບໍ່ໄດ້ສຸມໃສ່ຫຼາຍໃນລະດັບຂອງ S&P 500; ໃຫ້ເວົ້າກ່ຽວກັບເວລາທີ່ຕະຫຼາດຈະລຸ່ມ? ມີເງື່ອນໄຂແນວໃດໃນເວລາທີ່ຕະຫຼາດຕ່ໍາ? ຕະຫຼາດຫຼຸດລົງໃນປະຫວັດສາດ 70% ຂອງເສັ້ນທາງໄປສູ່ການຖົດຖອຍແລະ 70% ເຂົ້າໄປໃນວົງຈອນການຜ່ອນຄາຍຂອງ Fed. Fed ບໍ່ໄດ້ຜ່ອນຄາຍ. Fed ກໍາລັງເຄັ່ງຄັດເຂົ້າໄປໃນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ inverted. ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດໃນປັດຈຸບັນແມ່ນຜິດປົກກະຕິຫຼາຍ. ເປັນຫຍັງທຸກຄົນຈະຄິດວ່າພວກເຮົາຈະມີຕະຫຼາດຫຼັກຊັບປົກກະຕິທີ່ມີເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດທີ່ມີຮູບຮ່າງຜິດປົກກະຕິ?

ຄໍາຖາມແມ່ນ, ເວລາໃດທີ່ລາງວັນຄວາມສ່ຽງຈະຢູ່ທີ່ນັ້ນເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນ dipping ເຂົ້າໄປໃນກຸ່ມຄວາມສ່ຽງ? ເວລານີ້ໃນປີຫນ້າຂ້ອຍຄາດຫວັງວ່າພວກເຮົາຈະຢູ່ທີ່ນັ້ນ, ເຊິ່ງຈະເຮັດໃຫ້ຂ້ອຍມີທ່າອ່ຽງຫຼາຍຂຶ້ນໃນປີ 2024, ເຊິ່ງຂ້ອຍຄິດວ່າຈະເປັນປີທີ່ດີ. ແຕ່ບໍ່ແມ່ນຕອນນີ້.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ມັນເປັນໄປໄດ້ວ່າ Fed ຈະຢຸດການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍຊົ່ວຄາວ. ແຕ່ການຢຸດຊົ່ວຄາວບໍ່ແມ່ນການ pivot. ນັກລົງທຶນຄວນຕອບສະຫນອງແນວໃດຕໍ່ການປະກາດທີ່ຄ້າຍຄືກັບການປ່ຽນແປງນະໂຍບາຍ?

Rosenberg: ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າ Fed ຈະຢຸດຊົ່ວຄາວໃນໄຕມາດທໍາອິດຂອງປີ 2023, ແລະຕະຫຼາດຈະຫຼຸດລົງ, ແຕ່ວ່າມັນຈະເປັນການແຂ່ງຂັນທີ່ຫົວເຂົ່າທີ່ທ່ານຕ້ອງການທີ່ຈະລະມັດລະວັງຫຼາຍ. ບັນຫາແມ່ນວ່າການຖົດຖອຍໃຊ້ເວລາຫຼາຍກວ່າແລະທ່ານໄດ້ຮັບການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້. ແລະຕະຫຼາດຈະໂຮມຊຸມນຸມກັນໃນການຕັດອັດຕາຄັ້ງທໍາອິດ, ແລະນັ້ນຈະເປັນຂະບວນການດູດຊືມເພາະວ່າຕະຫຼາດຈະບັນລຸລະດັບຕໍ່າພື້ນຖານພຽງແຕ່ເມື່ອ Fed ໄດ້ຕັດອັດຕາພຽງພໍທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດເຂົ້າໄປໃນຮູບຮ່າງໃນທາງບວກ. ມັນໃຊ້ເວລາຫຼາຍ. ນັ້ນແມ່ນເຫດຜົນທີ່ວ່າໂດຍປົກກະຕິ, ຕ່ໍາບໍ່ຢູ່ໃກ້ກັບການຕັດອັດຕາ Fed ຄັ້ງທໍາອິດ. ມັນໃຊ້ເວລາສະຖານທີ່ໃກ້ຊິດກັບການຕັດອັດຕາ Fed ສຸດທ້າຍ.

Fed ໄດ້ເລີ່ມຕັດອັດຕາໃນເດືອນກັນຍາ 2007 ແລະຕະຫຼາດສູງສຸດໃນມື້ນັ້ນ. ທ່ານຕ້ອງການຊື້ການຊຸມນຸມນັ້ນບໍ? ລະດັບຕໍ່າບໍ່ໄດ້ເກີດຂຶ້ນຈົນກ່ວາເດືອນມີນາ 2009, ຢູ່ໃກ້ກັບການຕັດອັດຕາ Fed ສຸດທ້າຍ. ຖ້າທ່ານກໍາລັງຫຼີ້ນຄວາມເປັນໄປໄດ້ແລະເຄົາລົບການຊື້ຂາຍທີ່ມີຄວາມສ່ຽງ, ທ່ານຈະບໍ່ຖືກດູດເຂົ້າໄປໃນ vortex ຂອງການຢຸດຊົ່ວຄາວແລະ pivot ແຕ່ລໍຖ້າ Fed ເລັ່ງເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ. ນັ້ນແມ່ນ, ສໍາລັບຂ້ອຍ, ເປັນສັນຍານທີ່ສໍາຄັນທີ່ສຸດສໍາລັບເວລາທີ່ທ່ານຕ້ອງການທີ່ຈະໄປໃນຫຼັກຊັບຍາວສໍາລັບຮອບຕໍ່ໄປ, ບໍ່ແມ່ນສໍາລັບການຄ້າ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ທ່ານບໍ່ແມ່ນຄົນແປກໜ້າຕໍ່ກັບການໂຕ້ແຍ້ງ, ການໂທອອກນອກຕະຫຼາດ. ເວລານີ້ມັນເປັນການຫຼຸດລົງ 30% ໃນລາຄາເຮືອນສະຫະລັດ. ແມ່ນຫຍັງໃນການວິເຄາະຂອງເຈົ້ານໍາເຈົ້າໄປສູ່ການສະຫລຸບນັ້ນ?

Rosenberg: ຟອງລາຄາທີ່ພັກອາໄສແມ່ນໃຫຍ່ກວ່າທີ່ເຄີຍເປັນໃນປີ 2007 ໃນມື້ນີ້. ມັນໃຊ້ເວລາຫຼາຍກວ່າແປດປີຂອງລາຍໄດ້ເພື່ອຊື້ເຮືອນຄອບຄົວດຽວໃນມື້ນີ້, ປະມານສອງເທົ່າຂອງມາດຕະຖານປະຫວັດສາດ. ຖ້າທ່ານເບິ່ງລາຄາເຮືອນໃຫ້ເຊົ່າ, ລາຍໄດ້ແລະ CPI, ພວກເຮົາໂດຍພື້ນຖານແລ້ວນອກຈາກເຫດການ deviation ສອງມາດຕະຖານ. ພວກເຮົາໄດ້ເອົາອັດຕາສ່ວນສູງສຸດຂອງປີ 2006-2007 ອອກ.

ອັດຕາສ່ວນເຫຼົ່ານີ້ຫມາຍເຖິງການກັບຄືນ. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນໃຫ້ຂໍ້ຄຶດທີ່ມີຄວາມສໍາຄັນຫຼາຍແກ່ພວກເຮົາເພາະວ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສມີຄວາມສໍາພັນກັນຫຼາຍກວ່າ 90% ເພາະວ່າພວກເຂົາແບ່ງປັນລັກສະນະທີ່ສໍາຄັນສອງຢ່າງ. ພວກມັນເປັນຊັບສິນທີ່ມີອາຍຸຍາວນານທີ່ສຸດໃນເສດຖະກິດ ແລະພວກມັນມີຄວາມອ່ອນໄຫວກັບຄວາມສົນໃຈຫຼາຍ.

ໃນຮອບສຸດທ້າຍໃນທ້າຍຊຸມປີ 2000 ມັນແມ່ນຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສທໍາອິດ, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີສອງ. ເວລານີ້ມັນເປັນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຄັ້ງທໍາອິດ, ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສທີສອງ. ພຽງແຕ່ໃນປັດຈຸບັນທີ່ມີຄວາມຊັກຊ້າແມ່ນພວກເຮົາເລີ່ມເຫັນລາຄາເຮືອນຫຼຸດລົງ. ຂອບເຂດຂອງຟອງຫມາຍຄວາມວ່າຫມາຍຄວາມວ່າ - reverting ອັດຕາສ່ວນເຫຼົ່ານີ້, ພວກເຮົາກໍາລັງເວົ້າກ່ຽວກັບການຫຼຸດລົງໃນລາຄາອະສັງຫາລິມະສັບຂອງ 30%.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ນີ້ກໍ່ແມ່ນຈຸດຈົບຂອງຍຸກຂອງເງິນທີ່ງ່າຍ ແລະຜົນກໍາໄລຂອງການລົງທຶນງ່າຍຂຶ້ນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມັນບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງສິ້ນສຸດລົງຢ່າງກະທັນຫັນ. ຄວາມຮັບຜິດຊອບຂອງ Fed ແມ່ນຫຍັງຕໍ່ເຫດການນີ້?

Rosenberg: ພວກເຮົາສາມາດເວົ້າຫຍັງກ່ຽວກັບສະບັບຂອງ Fed ນີ້? ຂໍໃຫ້ພິຈາລະນາເບິ່ງສິ່ງທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ເຮັດ. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ເປີດຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງເຂົາເຈົ້າກັບໂຄງສ້າງນະຄອນຫຼວງຂອງບໍລິສັດ zombie ເພື່ອຊ່ວຍປະຢັດລະບົບກັບຄືນໄປບ່ອນໃນລະດູຫນາວຂອງ 2020.

ເຈົ້າສາມາດໂຕ້ຖຽງໄດ້, ດີ, ຕະຫຼາດບໍ່ໄດ້ເຮັດວຽກແລະພວກເຮົາຢູ່ໃນການປິດລ້ອມແລະຄິດວ່າມັນເປັນ Black Plague. ແຕ່ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກທີ່ພວກເຮົາຮູ້ວ່າມັນບໍ່ແມ່ນ Black Plague, ພວກເຮົາເຕັມໄປດ້ວຍການກະຕຸ້ນງົບປະມານທັງຫມົດນີ້ແລະ Fed ໄດ້ຮັກສານະໂຍບາຍຜ່ອນຄາຍ. ພວກເຂົາເຈົ້າຍັງຊື້ RMBS [ຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງທີ່ຢູ່ອາໄສ] ໃນຕົ້ນປີນີ້ໃນການປະເຊີນຫນ້າກັບຟອງລາຄາເຮືອນຂະຫນາດໃຫຍ່. ພວກເຂົາສາມາດສືບຕໍ່ຂະຫຍາຍໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງພວກເຂົາໄດ້ແນວໃດ?

ເບິ່ງພຶດຕິກໍາຂອງຖານນັກລົງທຶນ. ຮຸ້ນ meme, Robinhood, crypto, ຮຸ້ນທີ່ຄາດຄະເນ, ບໍລິສັດທີ່ສູນເສຍເງິນ - ທັງຫມົດຂອງພວກເຂົາແມ່ນບໍລິສັດທີ່ມີປະສິດຕິພາບທີ່ຕົວຈິງແລ້ວມີຮູບແບບທຸລະກິດ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ທ່ານມີ FOMO, TINA - Fed ສະເຫມີມີກັບຄືນໄປບ່ອນຂອງທ່ານ.

ແລະ Fed ຮູ້ທັງຫມົດນີ້. ແຕ່ມີຄວາມເຊື່ອທາງສິນທໍາ, ເຄີຍມີຄໍາເຫັນຈາກ Fed ເພື່ອ "ເຮັດໃຫ້ເຮືອບິນຂອງເຈົ້າເຢັນ" ບໍ? ທ່ານມີ Fed ບອກທ່ານ, ພວກເຮົາຈະເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມເຈັບປວດ. ທະນາຄານກາງຄົນດຽວກັນບໍ່ເຄີຍເວົ້າຫຍັງເລີຍ ໃນຂະນະທີ່ພວກເຂົາມີບົດບາດເປັນ bartender, ມອບເຄື່ອງດື່ມໃຫ້ຟຣີສໍາລັບສ່ວນໃຫຍ່ຂອງປີ 2020 ແລະທັງຫມົດຂອງປີ 2021.

ດຽວນີ້ເຖິງເວລາຈ່າຍຄືນ. ພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງເອົາໂຖປັດສະວະດີໃຈຫລາຍໄປ. ວຽກງານຂອງ Fed ແມ່ນເພື່ອເອົາໂຖປັດສະວະອອກໄປໃນຂະນະທີ່ງານລ້ຽງເລີ່ມຕົ້ນ, ແຕ່ Fed ຮຸ່ນນີ້ເອົາໂຖປັດສະວະອອກໃນເວລາ 4 ໂມງເຊົ້າເມື່ອທຸກຄົນເມົາເຫຼົ້າ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: Jay Powell ບໍ່ໄດ້ເປັນຄວາມລັບຂອງການຮ້ອງຟ້ອງຂອງລາວສໍາລັບອະດີດປະທານ Fed Paul Volcker, ເຖິງຈຸດທີ່ບາງຄົນເອີ້ນລາວວ່າ Volcker 2.0. Powell ຕ້ອງມີຄວາມສຸກກັບເລື່ອງນີ້, ເພາະວ່າ Volcker, ແນ່ນອນ, ໄດ້ຖືກເຄົາລົບນັບຖືວ່າເປັນນັກຕໍ່ສູ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ທີ່ສຸດເທົ່າທີ່ເຄີຍມີມາ. ແຕ່ກັບຄືນໄປບ່ອນໃນປີ 1980, Volcker ບໍ່ໄດ້ເປັນທີ່ຮັກແພງຫຼາຍ.

Rosenberg: Volcker ແມ່ນການຖົດຖອຍກັບຄືນໄປບ່ອນແລະສາມປີຂອງ hell ສໍາລັບເສດຖະກິດແລະນັກລົງທຶນທຶນ. ໃນທີ່ສຸດເສັ້ນທາງດັ່ງກ່າວໄດ້ຖືກລະເບີດຂຶ້ນສໍາລັບການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຫນ້າອັດສະຈັນແລະທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງຫຼຸດລົງໃນຊ່ວງລຶະເບິ່ງຮ້ອນຂອງປີ 1982, ແລະທັງຫມົດທີ່ Paul Volcker ໄດ້ຖືກຈົດຈໍາໄວ້ວ່າລາວໄດ້ປູທາງສໍາລັບ 20 ປີຂອງການຂະຫຍາຍເສດຖະກິດເກືອບບໍ່ມີການຂັດຂວາງແລະຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ. ເຖິງ​ແມ່ນ​ວ່າ​ໃນ​ຕອນ​ນັ້ນ​ລາວ​ຖືກ​ໝິ່ນ​ປະໝາດ ແລະ​ກຽດ​ຊັງ ແລະ​ຖືກ​ດູ​ຖູກ.

ມີເຫດຜົນວ່າເປັນຫຍັງ Powell ປຽບທຽບຕົນເອງກັບ Volcker - ຄວາມເຈັບປວດໄລຍະສັ້ນເພື່ອຜົນປະໂຫຍດໃນໄລຍະຍາວ. ຄວາມເຈັບປວດໃນໄລຍະສັ້ນພາຍໃຕ້ Volcker ແມ່ນສາມປີແລະຂ້ອຍຄິດວ່ານັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງຢູ່ໃນ. ພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງເຄື່ອນຍ້າຍເພື່ອທໍາລາຍອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະຫັນຕາບອດໄປຫາດ້ານການສະຫນອງ, ສຸມໃສ່ຄວາມຕ້ອງການ. ພວກເຂົາຈະເຮັດໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຖືກທໍາລາຍ. ທີ່ຈະເກີດຂຶ້ນ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ພວກເຮົາຈະຜ່ານວົງຈອນການຜ່ອນຄາຍໃຫມ່. ເວລານີ້ໃນປີຫນ້າພວກເຮົາຈະເວົ້າກ່ຽວກັບການຟື້ນຟູແລະຂ້ອຍຈະປ່ຽນເປັນ permabull ສໍາລັບປີ 2024.

ອ່ານ: Paul Volcker ບໍ່ໄດ້ລໍຖ້າໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນໄປບ່ອນ 2% ກ່ອນທີ່ຈະ pivoting

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ດ້ວຍສິ່ງທ້າທາຍດ້ານການລົງທຶນ ແລະເສດຖະກິດທັງໝົດນີ້, ການລົງທຶນອັນໃດເປັນທີ່ດຶງດູດໃຈເຈົ້າທີ່ສຸດໃນປີໜ້າ?

Rosenberg: ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ມີ​ຄວາມ​ທະ​ນົງ​ຕົວ​ຫຼາຍ​ກ່ຽວ​ກັບ​ພັນ​ທະ​ບັດ. ຂ້າພະເຈົ້າສາມາດຖືກກ່າວຫາວ່າຜິດພາດ, ແລະຫຼາຍອັນນັ້ນແມ່ນຍ້ອນວ່າຕະຫຼາດພັນທະບັດໄດ້ຖືກບັງຄັບໃຫ້ປັບຕົວໃຫມ່ກັບນະໂຍບາຍ Fed ໃຫມ່ນີ້. ແຕ່ຂ້ອຍໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້ຫຼາຍໂດຍຄວາມຈິງທີ່ວ່າຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຕະຫຼາດແມ່ນມີຄວາມສອດຄ່ອງຫຼາຍ. ນັ້ນແມ່ນການຕັ້ງຄ່າທີ່ດີສໍາລັບອະນາຄົດຂອງການຊຸມນຸມໃຫຍ່ໃນ Treasurys
TMUBMUSD10Y, ທ.
4.231%.

ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາຕ້ອງການແມ່ນເພື່ອໃຫ້ Fed ຢຸດເຊົາແລະຢຸດເຊົາ, ເຊິ່ງຂ້ອຍຄິດວ່າພວກເຂົາຈະເຮັດໃນປີຫນ້າ. ພວກເຮົາຈະໄດ້ຮັບການຢຸດຊົ່ວຄາວ, pivot ແລະຜ່ອນຄາຍ. ພວກເຮົາຈະມີການຖົດຖອຍແລະຜົນຜະລິດພັນທະບັດຈະຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ຈະ​ບໍ່​ແປກ​ໃຈ​ຖ້າ​ຫາກ​ວ່າ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ລົງ 200 ຈຸດ​ພື້ນ​ຖານ​ຈາກ​ບ່ອນ​ທີ່​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ຢູ່​ໃນ​ປັດ​ຈຸ​ບັນ​. ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າໃນຕອນທ້າຍຂອງເສັ້ນໂຄ້ງຂອງຄັງເງິນ, ນັກລົງທຶນອາດຈະໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນທັງຫມົດຫຼາຍກວ່າ 20% ໃນ 12 ເດືອນຂ້າງຫນ້າ. ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ຄິດວ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະເຮັດແນວນັ້ນສໍາລັບທ່ານ.

ສອງສິ່ງທີ່ສໍາຄັນທີ່ຈະຮັບຮູ້: ທໍາອິດແມ່ນວ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຕ້ອງການຜົນຜະລິດພັນທະບັດຕ່ໍາເພື່ອວາງລົງ. ລຸ່ມສຸດໃນ S&P 500 ຈະບໍ່ເກີດຂຶ້ນລ່ວງຫນ້າຂອງການຊຸມນຸມຢູ່ໃນ Treasurys. ຢູ່ທີ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຕໍ່າ, ຄ່ານິຍົມທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ທຶນໂດຍທົ່ວໄປໄດ້ຂະຫຍາຍ 450 ຈຸດພື້ນຖານ. ພວກເຮົາຕ້ອງການຜົນຜະລິດພັນທະບັດຕ່ໍາເພື່ອໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບສະຫນັບສະຫນູນການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ກ່ຽວຂ້ອງທີ່ມັນສະເຫມີໄດ້ຮັບໃນລະດັບຕໍ່າພື້ນຖານ. ຜົນຜະລິດພັນທະບັດຕ້ອງຫຼຸດລົງກ່ອນ; ຮຸ້ນຈະປະຕິບັດຕາມ. ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຮົາຕ້ອງໄດ້ສ້າງຕັ້ງຄ່ານິຍົມທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຮຸ້ນທີ່ເຫມາະສົມກວ່າເພື່ອປູທາງໄປສູ່ຕະຫຼາດ bull ຕໍ່ໄປ.

ອັນທີສອງ, ໃນປະຫວັດສາດ, ປະເພດຊັບສິນທໍາອິດທີ່ເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດຫມີແມ່ນທໍາອິດທີ່ຈະອອກຈາກຕະຫຼາດຫມີ. ປະເພດຊັບສິນທໍາອິດທີ່ເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດຫມີນີ້ແມ່ນຕະຫຼາດຄັງເງິນ, ຕິດຕາມດ້ວຍຫຼັກຊັບແລະຫຼັງຈາກນັ້ນສິນຄ້າ. ດັ່ງນັ້ນພັນທະບັດຈະເປັນປະເພດຊັບສິນທໍາອິດທີ່ຈະຊື້. ພວກເຮົາທຸກຄົນຕ້ອງການໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫຼຸດລົງ, ແຕ່ມັນຈະບໍ່ເກີດຂຶ້ນຖ້າບໍ່ມີຕະຫຼາດພັນທະບັດເປັນຄັ້ງທໍາອິດ.

ໃນປັດຈຸບັນທີ່ທ່ານໄດ້ຮັບເງິນເພື່ອໃຫ້ເປັນເງິນສົດ, ມັນບໍ່ແມ່ນຂີ້ເຫຍື້ອອີກຕໍ່ໄປ. ນອກຈາກນີ້ຍັງມີພາກສ່ວນຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດທີ່ມີລັກສະນະທີ່ຫນ້າສົນໃຈຫຼາຍ. Single-B, double-B ຜົນຜະລິດສູງເບິ່ງຫນ້າສົນໃຈ. ຫຼາຍພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນການຊື້ຂາຍໃນລາຄາຜ່ອນຜັນ. ຂ້ອຍຈະມີພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດທີ່ມີໄລຍະເວລາສັ້ນກວ່າຕໍ່ກັບພັນທະບັດລັດຖະບານທີ່ຍາວກວ່າ. ຖ້າພວກເຮົາໄດ້ຮັບການຖົດຖອຍ, ພັນທະບັດທີ່ມີໄລຍະເວລາຕໍ່າຈະເຮັດໄດ້ດີຫຼາຍ, ໄລຍະເວລາສັ້ນກວ່າບໍ່ຄືກັນ, ແຕ່ທ່ານມີການປົກປ້ອງຍ້ອນການຫຼຸດລາຄາທີ່ພວກເຂົາກໍາລັງຊື້ຂາຍຢູ່.

ໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ຂ້ອຍຈະບໍ່ບອກໃຜວ່າເປັນຮຸ້ນສ່ວນຮ້ອຍ. ແຕ່ທ່ານຕ້ອງການເປັນນັກລົງທຶນໄລຍະຍາວ. ທ່ານຕ້ອງການທີ່ຈະຄິດກ່ຽວກັບການປ່ຽນແປງຂະແຫນງການໃນໄລຍະຍາວ. ທ່ານຕ້ອງການມີສ່ວນຮ່ວມໃນພະລັງງານສີຂຽວ, ຄວາມປອດໄພທາງອິນເຕີເນັດ, ພາກສ່ວນຂອງຕະຫຼາດທີ່ປະຕິບັດຕົວເຊັ່ນ: ຜົນປະໂຫຍດ, ການບິນແລະການປ້ອງກັນ, ເພາະວ່າທຸກໆປະເທດກໍາລັງຂະຫຍາຍງົບປະມານດ້ານການທະຫານຂອງພວກເຂົາ. ທ່ານແນ່ນອນບໍ່ຕ້ອງການທີ່ຈະສໍາຜັດກັບວົງຈອນໃນປັດຈຸບັນ. ໃສ່ຫມວກຮູບໃຫຍ່ຂອງເຈົ້າແລະຄິດກ່ຽວກັບຫົວຂໍ້ໄລຍະຍາວ.

ເພີ່ມເຕີມຈາກ MarketWatch

ລາຄາເຮືອນຈະຫຼຸດລົງເມື່ອໃດ? ນັກເສດຖະສາດເຫຼົ່ານີ້ເວົ້າວ່າການກະກຽມສໍາລັບ 'ການຊ້າລົງເປັນເວລາດົນນານ' — ແລະການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຂອງມູນຄ່າເຮືອນ

BofA ກ່າວວ່າຕະຫຼາດຄັງເງິນ 'ທີ່ອ່ອນແອ' ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ 'ການບັງຄັບການຂາຍຂະຫນາດໃຫຍ່' ຫຼືຄວາມແປກໃຈທີ່ນໍາໄປສູ່ການທໍາລາຍ, BofA ເວົ້າວ່າ.

ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍສູງອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະສິ່ງທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ Federal Reserve ເຂົ້າໄປໃນ pivot ນະໂຍບາຍ.