(Bloomberg) — Henry Kaufman ແມ່ນຫນຶ່ງໃນບັນດານັກຮົບເກົ່າ Wall Street ທີ່ຫາຍາກທີ່ສາມາດດຶງດູດຄວາມຄ້າຍຄືກັນລະຫວ່າງຄວາມຢ້ານຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຊຸມປີ 1970 ແລະລາຄາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນຕາຕົກໃຈໃນມື້ນີ້. ແລະລາວບໍ່ມີຄວາມເຊື່ອໝັ້ນວ່າ ທະນາຄານກາງ Federal Reserve ຂອງປະທານ Jerome Powell ແມ່ນກຽມພ້ອມສຳລັບການສູ້ຮົບທີ່ມັນປະເຊີນຢູ່ໃນເວລານີ້.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
Kaufman ເມື່ອທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາເປັນຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດທີ່ມີຊື່ສຽງຂອງ Salomon Brothers ທີ່ມີຊື່ຫຼິ້ນວ່າ "Dr. Doom.” ລາວໄດ້ຄາດຫວັງຢ່າງຖືກຕ້ອງກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຍຸກທີ່ອ່ອນແອແລະໄດ້ຮັບການອະນຸມັດໃນເວລາທີ່ປະທານ Fed Paul Volcker ມອບອັນທີ່ເອີ້ນວ່າວັນເສົາ Night Special, ນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດ - ແລະບໍ່ຄາດຄິດ - ໃນທ້າຍອາທິດຂອງເດືອນຕຸລາປີ 1979.
ສໍາລັບ Kaufman, Powell ບໍ່ແມ່ນ Volcker. ບໍ່ໃກ້ຊິດ.
"ຂ້ອຍບໍ່ຄິດວ່າ Federal Reserve ແລະການນໍາພານີ້ມີຄວາມອົດທົນທີ່ຈະປະຕິບັດຢ່າງເດັດຂາດ. ພວກເຂົາຈະປະຕິບັດການເພີ່ມຂຶ້ນ,” Kaufman, 94, ກ່າວໃນການສໍາພາດທາງໂທລະສັບ. "ເພື່ອຫັນຕະຫຼາດໄປສູ່ທັດສະນະທີ່ບໍ່ມີອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼາຍ, ທ່ານຕ້ອງເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດຕົກໃຈ. ທ່ານບໍ່ສາມາດຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍເທື່ອລະບິດ."
Powell ໃນອາທິດນີ້ບອກບັນດາສະມາຊິກສະພາໃນປະຈັກພະຍານຂອງສະພາວ່າມີ "ເສັ້ນທາງຍາວ" ໄປສູ່ການໄດ້ຮັບນະໂຍບາຍຂອງ Fed ໄປສູ່ "ປົກກະຕິ" - ແນະນໍາການດໍາເນີນການຮຸກຮານຫຼາຍແມ່ນບໍ່ຈໍາເປັນເພື່ອດຶງອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງ. Powell ກ່າວວ່າການວາງແຜນການຖອນຕົວຂອງການກະຕຸ້ນ "ບໍ່ຄວນມີຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ອັດຕາການຈ້າງງານ" - ກົງກັນຂ້າມກັບຄວາມເຄັ່ງຕຶງໃນຍຸກ Volcker ທີ່ປະກອບສ່ວນເຮັດໃຫ້ການຫວ່າງງານເພີ່ມຂຶ້ນ.
ຄໍາຫມັ້ນສັນຍາທີ່ຮຸນແຮງກວ່າທີ່ຈະຮັກສາອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ Fed ສືບຕໍ່ໄປຕື່ມອີກ, Kaufman ກ່າວ. ການຕັດສິນໃຈໃນປີ 1979 ຂອງ Volcker ໃນການຈໍາກັດການສະຫນອງເງິນໄດ້ຂັບລົດອັດຕາໄລຍະສັ້ນໄປສູ່ລະດັບທີ່ຫຍຸ້ງຍາກ, ແຕ່ໃນທີ່ສຸດ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ກໍ່ທໍາລາຍ. ລາຄາ, ເພີ່ມຂຶ້ນຢູ່ທີ່ 14.8% ປະຈໍາປີໃນເດືອນມີນາ 1980, ເພີ່ມຂຶ້ນພຽງແຕ່ 2.5% ຕໍ່ປີໃນເດືອນກໍລະກົດ 1983. Volcker ກາຍເປັນ hero.
Kaufman ກ່າວວ່າ "ມັນໄດ້ຮັບຄວາມອົດທົນຫຼາຍໃນປີ 1979 ເພື່ອເຮັດສິ່ງທີ່ Fed ໄດ້ເຮັດ," Kaufman ເວົ້າ.
ດຽວນີ້, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ດັງຂຶ້ນອີກຄັ້ງ. ຈາກລະດັບສະເລ່ຍຂອງ 1.7% ໃນ 10 ປີຜ່ານປີ 2020 - ຕໍ່າກວ່າຈຸດປະສົງ 2% ຂອງ Fed - ມັນໄດ້ໂດດຂຶ້ນສູ່ລະດັບສູງສຸດ 7 ທົດສະວັດຂອງ XNUMX% ໃນເດືອນແລ້ວນີ້.
ຖ້າລາວໃຫ້ຄໍາແນະນໍາ Powell, Kaufman ກ່າວວ່າລາວຕ້ອງການຊຸກຍູ້ໃຫ້ປະທານ Fed ມີຄວາມ "ເຄັ່ງຕຶງ", ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍການເພີ່ມຂື້ນ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນອັດຕາໄລຍະສັ້ນໃນທັນທີແລະສະແດງສັນຍານຢ່າງຈະແຈ້ງທີ່ຈະມາເຖິງ. ນອກຈາກນັ້ນ, ທະນາຄານກາງຈະຕ້ອງໃຫ້ຄໍາຫມັ້ນສັນຍາເປັນລາຍລັກອັກສອນທີ່ຈະເຮັດທຸກສິ່ງທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອຢຸດລາຄາຈາກການເລື່ອນສູງຂຶ້ນ.
ຄວາມບໍ່ເປັນເອກະສັນກັນ
ນັ້ນແມ່ນຄວາມກົງກັນຂ້າມທີ່ຊັດເຈນກັບຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດແລະນັກເສດຖະສາດສໍາລັບ Fed ທີ່ຈະລໍຖ້າຈົນກ່ວາເດືອນມີນາເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນການຊຸກຍູ້ອັດຕາທີ່ສໍາຄັນ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພຽງແຕ່ຫນຶ່ງໄຕມາດເທົ່ານັ້ນ.
ເຖິງແມ່ນວ່າມີຢາທີ່ເຂັ້ມແຂງຫຼາຍຄັ້ງ, ມັນຈະໃຊ້ເວລາຢ່າງຫນ້ອຍຫນຶ່ງປີເພື່ອໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຢູ່ໃນລະດັບປານກາງເຖິງ 3%, Kaufman ກ່າວ. ການຄາດຄະເນສະເລ່ຍຂອງນັກເສດຖະສາດທີ່ສໍາຫຼວດໂດຍ Bloomberg ແມ່ນສໍາລັບລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຫນ້ອຍກວ່າ 3% ໃນທ້າຍປີ,
ທ່ານ Kaufman ກ່າວວ່າ "ການ Fed ໃຊ້ເວລາດົນປານໃດເພື່ອຮັບມືກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ, ຈິດໃຈຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະຝັງຢູ່ໃນພາກເອກະຊົນ - ແລະມັນຈະເຮັດໃຫ້ລະບົບຕົກໃຈຫຼາຍ," Kaufman ກ່າວ.
Kaufman ເກີດຢູ່ໃນເຢຍລະມັນໃນລະຫວ່າງສາທາລະນະລັດ Weimar ແລະຫນີຈາກລະບອບ Nazi ໃນປີ 1937. ລາວໄດ້ຮັບປະລິນຍາເອກດ້ານການທະນາຄານແລະການເງິນຢູ່ມະຫາວິທະຍາໄລນິວຢອກ, ເຮັດວຽກໃຫ້ Fed ເປັນນັກເສດຖະສາດແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຫຼາຍກວ່າຫນຶ່ງສະຕະວັດທີ່ Salomon, ໄດ້ກາຍເປັນ Wall Street. ອຳນາດການປົກຄອງຕະຫຼາດພັນທະບັດ ແລະ ນະໂຍບາຍເງິນຕາ.
ໂທໃຫຍ່
ລາວຖືກເອີ້ນວ່າ "ດຣ. Doom” ສໍາລັບທັດສະນະທີ່ອ່ອນແອຂອງລາວແລະການວິພາກວິຈານນະໂຍບາຍຂອງລັດຖະບານ. ແຕ່ໃນປີ 1982, Kaufman ທີ່ມີຊື່ສຽງໄດ້ຄາດຄະເນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍຈະຫຼຸດລົງ - ເຮັດໃຫ້ເກີດການຊຸມນຸມປະຫວັດສາດໃນຫຼັກຊັບແລະການຂະຫຍາຍຕົວໃນຕະຫຼາດ bull.
ມື້ນີ້, ລາວເກືອບບໍ່ຢູ່ຄົນດຽວໃນການຮຽກຮ້ອງການຂຶ້ນອັດຕາໄວຂຶ້ນ. ຄົນອື່ນໆລວມທັງອະດີດລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນ Lawrence Summers ກ່າວເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ວ່າ Fed ກໍາລັງປະເມີນຄວາມທ້າທາຍທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຢູ່ພາຍໃຕ້ການຄວບຄຸມ.
ທັດສະນະຂອງ Kaufman ໄດ້ຖືກຈໍາແນກໂດຍການເປັນຫນຶ່ງໃນຈໍານວນຫນ້ອຍຂອງປະຊາຊົນຜູ້ທີ່ຖືບົດບາດອາວຸໂສໃນ Wall Street ໃນທ້າຍຊຸມປີ 1970 ແລະຍັງສຶກສາຕະຫຼາດຢ່າງໃກ້ຊິດ. ນັກຮົບເກົ່າອີກຄົນຫນຶ່ງແມ່ນ Byron Wien, ຮອງປະທານບໍລິສັດ Blackstone Inc. ອາຍຸ 88 ປີຂອງການແກ້ໄຂຄວາມຮັ່ງມີສ່ວນຕົວ. ໃນບັນທຶກ "ສິບຄວາມແປກໃຈ" ປະຈໍາປີຂອງລາວທີ່ຈັດພີມມາໃນເດືອນນີ້, Wien ແລະເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງລາວ Joe Zidle ຄາດຄະເນວ່າ "ອັດຕາເງິນເຟີ້ຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງກາຍເປັນຫົວຂໍ້ເດັ່ນ", Fed ໄດ້ຖືກບັງຄັບໃຫ້ເພີ່ມອັດຕາເງິນເຟີ້ສີ່ຄັ້ງໃນປີ 2022 ແລະຜົນຜະລິດຄັງເງິນ 10 ປີເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ. 2.75%.
ໃນທັດສະນະຂອງ Kaufman, Powell ໄດ້ເຮັດສອງຄວາມຜິດພາດທີ່ສໍາຄັນໃນຖານະຫົວຫນ້າ Fed ໃນໄລຍະປີ 2021. ທໍາອິດແມ່ນໄດ້ນໍາເອົາອັດຕາເງິນເຟີ້ໄປສູ່ຜົນກະທົບທາງກົງແລະທາງອ້ອມຂອງການແຜ່ລະບາດຂອງ Covid-19, ບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ລາວເວົ້າວ່າ "ເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະວັດແທກ" ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງບໍ່ສາມາດຮູ້ໄດ້. ຄວາມຊັດເຈນ. ອັນທີສອງແມ່ນເອີ້ນວ່າມັນຊົ່ວຄາວ.
ສັນຍານ 'ອັນຕະລາຍ'
"ມັນເປັນອັນຕະລາຍທີ່ຈະໃຊ້ຄໍາວ່າ transitory," Kaufman ເວົ້າ. "ນາທີທີ່ທ່ານເວົ້າວ່າໄລຍະຂ້າມຜ່ານ, ມັນຫມາຍຄວາມວ່າທ່ານເຕັມໃຈທີ່ຈະທົນທານຕໍ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ບາງຢ່າງ."
ທ່ານກ່າວວ່າ, ທໍາລາຍບົດບາດຂອງ Fed ໃນການຮັກສາສະຖຽນລະພາບດ້ານເສດຖະກິດແລະການເງິນເພື່ອບັນລຸ "ການເຕີບໂຕທີ່ບໍ່ເປັນໄພເງິນເຟີ້ທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ."
Powell ບອກລັດຖະສະພາໃນທ້າຍເດືອນພະຈິກວ່າລາວຈະລຸດໄລຍະຊົ່ວຄາວຈາກຄໍາສັບຂອງ Fed. ມາຮອດປະຈຸ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ບັນລຸເຖິງ 6.2% ແລະນັກເສດຖະສາດບາງຄົນໄດ້ເຍາະເຍີ້ຍຕໍ່ການນໍາໃຊ້ຄໍາສັບຂອງລາວຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ.
ໃນຂະນະທີ່ Kaufman ເຫັນເຫດຜົນຫຼາຍຢ່າງທີ່ຈະຖອດຖອນບົດຮຽນຈາກປະສົບການຂອງ Fed ໃນຊຸມປີ 1970, ປະຈຸບັນຫຼາຍແມ່ນແຕກຕ່າງກັນ. ສໍາລັບການເລີ່ມຕົ້ນ, ເສດຖະກິດກໍາລັງຂະຫຍາຍຕົວ, ອັດຕາການຫວ່າງງານແມ່ນຢູ່ພາຍໃຕ້ 4% ແລະດັດຊະນີຫຼັກຊັບແມ່ນຢູ່ໃກ້ກັບບັນທຶກ.
ໜ້ອຍລົງ
ໃນຕົ້ນປີ 1980, ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກການເຄື່ອນໄຫວນະໂຍບາຍຂອງ Volcker, ລາຄາຍັງເພີ່ມຂຶ້ນໄວດັ່ງນັ້ນ Kaufman, ໃນກອງປະຊຸມຂອງທະນາຄານໃນ Los Angeles, ໄດ້ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການປະກາດພາວະເງິນເຟີ້ແຫ່ງຊາດເປັນພາວະສຸກເສີນ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການຢຸດເຊົາຄ່າຈ້າງຊົ່ວຄາວແລະການຄວບຄຸມລາຄາ. ລາວເວົ້າວ່າ ສະຖານະການໃນທຸກມື້ນີ້ບໍ່ໄດ້ຮັບຄວາມໝັ້ນໃຈໃນລະດັບດຽວກັນ.
ທ່ານກ່າວວ່າ "ນັ້ນແມ່ນເວລາທີ່ລາຄາມາຮອດລະດັບທີ່ຊາວອາເມລິກາສະເລ່ຍຮັບຮູ້ລາຍໄດ້ບໍ່ພຽງພໍເພື່ອກວມເອົາອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະມັນເຮັດໃຫ້ຄວາມກົດດັນຕໍ່ການໃຊ້ຈ່າຍແລະການບໍລິໂພກຂອງຄົວເຮືອນ," ລາວເວົ້າ. "ມັນໄວເກີນໄປໃນເກມ."
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/henry-kaufman-1970s-wall-street-183629857.html