ນີ້ແມ່ນສິ່ງທີ່ຄວນສັງເກດເບິ່ງຍ້ອນວ່າ Fed ໄດ້ຖືກກໍານົດທີ່ຈະເພີ່ມອັດຕາແລະຫຼຸດລົງໃບດຸ່ນດ່ຽງ

ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນພຽງແຕ່ຄໍາຖາມບໍ່ພໍເທົ່າໃດ swirling ຕະຫຼາດການເງິນ, ມີທັດສະນະທີ່ແຕກຕ່າງກັນລະຫວ່າງນັກເສດຖະສາດແລະນັກຍຸດທະສາດສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານ - ການຊື້ພັນທະບັດປະຈໍາເດືອນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ - ຫຼຸດລົງ, ອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາແລະໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງ Fed ເປັນຕົວແທນເກືອບ 40% ຂອງສະຫະລັດ. ລວມຍອດຜະລິດຕະພັນພາຍໃນ. ນັ້ນແມ່ນຍ້ອນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຢູ່ໃນລະດັບສູງໃນຮອບ 40 ປີແລະ Omicron ໄດ້ໃສ່ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນໃຫມ່ຕໍ່ການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ. 

"ນີ້ແມ່ນເຫດການທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບຕະຫຼາດ, ແລະ Fed ຈະຕ້ອງໄດ້ຕິດຕາມກອງປະຊຸມດ້ວຍຄໍາເວົ້າທີ່ສ້າງຂື້ນຢ່າງລະມັດລະວັງເພື່ອກໍານົດສິ່ງທີ່ພວກເຂົາເຮັດ, ອະທິບາຍໃຫ້ປະຊາຊົນແລະວາງທິດທາງທີ່ຄ່ອຍໆແລະເປັນລະບຽບໃນລະຫວ່າງການ. ເວລາທີ່ຄວາມສ່ຽງຈາກອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, "Joe Brusuelas, ຫົວຫນ້າເສດຖະສາດຂອງ RSM ກ່າວ.

ດ້ວຍວ່າ, ນີ້ແມ່ນບົດສະຫຼຸບຂອງສິ່ງທີ່ຕ້ອງສັງເກດເບິ່ງໃນເວລາທີ່ແຂນກໍານົດນະໂຍບາຍຂອງ Fed, ຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງ, ອອກຖະແຫຼງການນະໂຍບາຍຂອງຕົນໃນເວລາ 2 ໂມງແລງຕາມເວລາຕາເວັນອອກແລະ Powell ໃຊ້ເວລາຄໍາຖາມສື່ມວນຊົນໃນເວລາ 2: 30.

ທໍາອິດ, ຈະມີການປະຕິບັດທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈບໍ?

ທ່ານ Roberto Perli, ຫົວຫນ້ານະໂຍບາຍທົ່ວໂລກຂອງ Cornerstone Macro ກ່າວວ່າ, ຢ່ານັບມັນ. ລາວບໍ່ຄິດວ່າ FOMC ຈະດໍາເນີນການຢ່າງຈິງຈັງ, ເຊັ່ນການຢຸດ QE ໃນຕົ້ນປີ (ມັນກໍານົດຈະສິ້ນສຸດໃນເດືອນມີນາ) ຫຼືການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍ. ແທນທີ່ຈະ, Perli ເວົ້າວ່າ, Fed ຈະໃຊ້ກອງປະຊຸມນີ້ເພື່ອກໍານົດການຕັດສິນໃຈໃນອະນາຄົດແລະການກະກຽມຕະຫຼາດສໍາລັບພວກເຂົາ. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າການຍົກເລີກອັດຕາດອກເບ້ຍທາງໂທລະເລກມີແນວໂນ້ມໃນເດືອນມີນາ, ຂັດຂວາງຂໍ້ມູນເສດຖະກິດທີ່ບໍ່ດີ, Perli ເວົ້າ. ນັ້ນຈະບໍ່ແປກໃຈເລີຍ. ຕະຫຼາດມີລາຄາເກືອບທັງຫມົດໃນອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາ 0.25% ທີ່ຈະປະກາດໃນກອງປະຊຸມກາງເດືອນມີນາຂອງ Fed, ອີງຕາມເຄື່ອງມືຂອງ FedWatch ຂອງ CME.

Powell ອາດຈະສົ່ງສັນຍານເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາທີ່ໃຫຍ່ກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນເດືອນມີນາບໍ?

ແນ່ນອນ, ແລະ Powell ຈະຕ້ອງການທີ່ຈະມີຄວາມຍືດຫຍຸ່ນ, ແຕ່ໃນຈຸດນີ້, ລາວເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ຫນ້າຈະເຕືອນວ່າບາງສິ່ງບາງຢ່າງຫຼາຍກ່ວາການເພີ່ມອັດຕາ 0.25%. Perli ເວົ້າ​ວ່າ ອັດຕາ​ສ່ວນ​ຂອງ​ການ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ 0.50% ​ແມ່ນ​ຈະ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ ​ແຕ່​ຍັງ​ບໍ່​ທັນ​ຢູ່​ໃກ້​ກັບ​ເຂດ​ຖານ​ຂໍ້​ມູນ. 

ຄັ້ງສຸດທ້າຍທີ່ Fed ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 0.25% ໃນການສັກຢາຄັ້ງດຽວແມ່ນໃນເດືອນພຶດສະພາ 2000. Perli ສັງເກດເຫັນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປັດຈຸບັນແມ່ນສູງກວ່າຫຼາຍໃນສອງສາມທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າແບບກ່ອນບໍ່ມີຜົນຜູກມັດ. "ພວກເຮົາຍັງຄິດວ່າ FOMC ຈະມັກເປັນເທື່ອລະກ້າວແລະຄາດຄະເນ (ເຊັ່ນ, ຍ້າຍອອກໄປໃນ 0.25%), ແຕ່ໃນທີ່ສຸດມັນຈະເປັນຂໍ້ມູນອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຈະຕັດສິນໃຈຈັງຫວະທີ່ເຄັ່ງຕຶງ," Perli ເວົ້າ. 

ຄໍາແນະນໍາໃດໆຈາກ Powell ທີ່ FOMC ອາດຈະຍົກອັດຕາຫຼາຍກ່ວາ 0.25% ຈະເປັນຄວາມແປກໃຈອັນໃຫຍ່ຫຼວງ; ຕະຫຼາດກໍາລັງວາງໂອກາດພຽງແຕ່ປະມານ 6% ຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຈຸດເຄິ່ງໃນເດືອນມີນາ, ຂໍ້ມູນ CME ສະແດງໃຫ້ເຫັນ.

ແນວໃດກ່ຽວກັບຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາເລື້ອຍໆຫຼາຍກວ່າທີ່ຄາດໄວ້? 

FOMC ຈັດກອງປະຊຸມແປດຄັ້ງຕໍ່ປີແລະປັບປຸງການຄາດຄະເນເສດຖະກິດແລະອັດຕາດອກເບ້ຍປະຈໍາໄຕມາດ (ເດືອນມີນາ, ເດືອນມິຖຸນາ, ກັນຍາແລະເດືອນທັນວາ). Perli ເຕືອນນັກລົງທຶນວ່າໃນຮອບວຽນການເຄັ່ງຄັດຂອງ 2015-18, Fed ໄດ້ເພີ່ມອັດຕາພຽງແຕ່ຢູ່ໃນກອງປະຊຸມທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຄາດຄະເນໃຫມ່ - ດັ່ງນັ້ນຢ່າງຫນ້ອຍສີ່ຄັ້ງຕໍ່ປີ. 

ເວລານີ້ແມ່ນແຕກຕ່າງກັນ, ຍ້ອນສະຖານະການເງິນເຟີ້. Powell ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຕ້ອງການຮັກສາຄວາມຍືດຫຍຸ່ນໃນໄລຍະການເພີ່ມອັດຕາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າທຸກໆກອງປະຊຸມຈາກເດືອນມີນາແມ່ນ "ສົດ." ແຕ່ໃນເວລາດຽວກັນ, Perli ເວົ້າວ່າ, Powell ອາດຈະບໍ່ອອກຈາກວິທີການຂອງຕົນໃນຈຸດນີ້ເພື່ອພະຍາຍາມປ່ຽນແປງຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດສໍາລັບການເພີ່ມຂຶ້ນສີ່ໃນປີນີ້ແລະເຖິງສາມປີຕໍ່ໄປ.  

Fed ຈະເວົ້າແນວໃດກ່ຽວກັບແຜນການຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ?

ໃນຕົ້ນເດືອນນີ້, Fed ໄດ້ກະຕຸ້ນນັກລົງທຶນໃນເວລາທີ່ກອງປະຊຸມໃນເດືອນທັນວາຂອງຕົນ (ຈັດພີມມາໃນວັນທີ 5 ມັງກອນ) ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເຈົ້າຫນ້າທີ່ໄດ້ເລີ່ມປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບແຜນການທີ່ຈະຫຼຸດລົງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ. ໂດຍສະເພາະ, ເຈົ້າຫນ້າທີ່ໄດ້ສົ່ງສັນຍານ QT, ຫຼືການກັບຄືນຂອງ QE, ຈະເລີ່ມຕົ້ນໄວກວ່າແລະດໍາເນີນການໄວກວ່າເວລາທີ່ຜ່ານມາ (2017-19). ຕັ້ງແຕ່ນັ້ນມາ, ສະມາຊິກ Fed ບາງຄົນໄດ້ເວົ້າອອກມາຢ່າງແປກປະຫຼາດໃນຫົວຂໍ້ດັ່ງກ່າວ, ເຊັ່ນວ່າປະທານາທິບໍດີ Atlanta Fed Rapael Bostic ເມື່ອລາວແນະນໍາ Fed ສາມາດປ່ອຍໃຫ້ການຖືຄອງຂອງຕົນຫຼຸດລົງຢ່າງຫນ້ອຍ 100 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນເພື່ອຖອນເງິນຈໍານວນ 1.5 ພັນຕື້ໂດລາອອກຈາກຕະຫຼາດການເງິນຢ່າງໄວວາ.

ການຖອນຄືນຢ່າງຫນ້ອຍສ່ວນຫນຶ່ງຂອງໂຄງການການຊື້ພັນທະບັດສຸກເສີນອັນໃຫຍ່ຫຼວງແມ່ນຕົວຂອງມັນເອງເປັນຮູບແບບຂອງການເຄັ່ງຄັດທີ່ນັກເສດຖະສາດບາງຄົນເວົ້າວ່າຈະມີຜົນສະທ້ອນຫຼາຍກ່ວາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາ, ເຄື່ອງມືນະໂຍບາຍຫຼັກຂອງ Fed. ນັກເສດຖະສາດຫຼາຍຄົນເວົ້າວ່າ ທະນາຄານກາງອາດຈະຍັງມີວຽກຫຼາຍຢ່າງທີ່ຕ້ອງເຮັດກ່ຽວກັບລາຍລະອຽດ, ແຕ່ Powell ຮູ້ວ່າຕະຫຼາດກໍາລັງຮ້ອງອອກມາເພື່ອຄວາມຊັດເຈນຫຼາຍຂຶ້ນ. Perli ຄາດວ່າ QT ຈະເລີ່ມຕົ້ນພຽງແຕ່ຫນຶ່ງຫາສອງໄຕມາດຫຼັງຈາກການຍົກແລະດໍາເນີນການຕາມລະບົບຂອງຫມວກປະມານສອງເທົ່າຂອງຄັ້ງທີ່ຜ່ານມາ. ໃນຂະນະທີ່ FOMC ອາດຈະບໍ່ສິ້ນສຸດແຜນການຂອງຕົນສໍາລັບຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງໃນກອງປະຊຸມນີ້, Powell ຄວນເປີດເຜີຍບາງລາຍລະອຽດເພີ່ມເຕີມທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ຄວາມຄາດຫວັງຂອງຂະບວນການເຄັ່ງຄັດໃນປະລິມານໄວແລະໄວກວ່າ, Perli ເວົ້າ.  

ນັກເສດຖະສາດບາງຄົນສົງໃສວ່າ Powell ໃນມື້ນີ້ຈະສະເຫນີຄວາມຊັດເຈນຫຼາຍກ່ຽວກັບ QT - ບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງຍ້ອນວ່າລາວຂາດມັນ, ແຕ່ຍ້ອນຄວາມວຸ່ນວາຍຂອງຕະຫຼາດ. ເຖິງແມ່ນວ່າສະມາຊິກໄດ້ຕົກລົງກັບແຜນການຫຼຸດລົງຂອງຕາຕະລາງດຸ່ນດ່ຽງ, Powell ຈະບໍ່ເວົ້າຫຍັງເລີຍ, ທ່ານ Ian Shepherdson ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດຂອງ Pantheon Macroeconomics ກ່າວ. ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ "Fed ບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນທຸລະກິດຂອງການຖອກນ້ໍາມັນນໍ້າມັນໃສ່ໄຟ," ລາວກ່າວຕື່ມວ່າ, ການປະສົມປະສານຂອງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທາງດ້ານເສດຖະກິດຢ່າງເລິກເຊິ່ງຕໍ່ຕົວເລກຂອງ Omicron ຄຽງຄູ່ກັບການເພີ່ມຂື້ນຢ່າງກະທັນຫັນຂອງຄວາມເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດຫມາຍຄວາມວ່ານີ້ບໍ່ແມ່ນເວລາສໍາລັບ Fed ທີ່ຈະກະຕຸ້ນນັກລົງທຶນ. ຕື່ມອີກ. 

ເວົ້າກ່ຽວກັບການເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດ, ມັນຈະມີອິດທິພົນຕໍ່ Fed ບໍ?

ນັກເສດຖະສາດແລະນັກຍຸດທະສາດຫຼາຍຄົນເວົ້າວ່າສິ່ງທີ່ເອີ້ນວ່າ Fed - ຄວາມຄິດທີ່ວ່າທະນາຄານກາງຈະຊ່ວຍນັກລົງທຶນຈາກການຫຼຸດລົງທີ່ຮ້າຍແຮງ - ທັງຫມົດແມ່ນແຕ່ຕາຍຍ້ອນອັດຕາເງິນເຟີ້ຮ້ອນ. ບໍ່ດັ່ງນັ້ນ, George Goncalves, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດມະຫາພາກຂອງສະຫະລັດໃນກຸ່ມລູກຄ້າຂອງສະຖາບັນຂອງ MUFG ກ່າວ. 

"ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ລົງທະບຽນກັບທັດສະນະທົ່ວໄປທີ່ FOMC ຈະບໍ່ສົນໃຈກັບສິ່ງທີ່ໄດ້ເກີດຂື້ນໃນຕະຫຼາດ," Goncalves ເວົ້າ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ສະຫະລັດເປັນເສດຖະກິດທີ່ມີການເງິນສູງທີ່ກ້າວໄປສູ່ອັດຕາຕ່ໍາແລະປະຈຸບັນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບສູງ," ລາວຄາດຄະເນວ່າ Fed ຈະມີສຽງ "ສົມດູນ" ອອກຈາກກອງປະຊຸມຫຼ້າສຸດເພື່ອຫຼີກເວັ້ນການເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສ່ຽງຕໍ່ກອງປະຊຸມໃນເດືອນມີນາ.

ແນວຄວາມຄິດ, Goncalves ເວົ້າວ່າ, ຕາບໃດທີ່ຮຸ້ນຍັງຊອກຫາຄວາມຫມັ້ນຄົງແລະຫຼີກເວັ້ນການຊຸກຍູ້ເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດຫມີທີ່ຍືນຍົງໃນເຄິ່ງທໍາອິດຂອງປີ, Fed ຈະມີຄວາມເຄັ່ງຕຶງດ້ານຫນ້າຫຼາຍເທົ່າທີ່ເປັນໄປໄດ້ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຢຸດຊົ່ວຄາວ, ໃຊ້ເວລາໃນການປະເມີນ. ສະພາບ​ການ​ເງິນ, ​ໄພ​ເງິນ​ເຟີ້ ​ແລະ ຫຼີກ​ເວັ້ນບໍ່​ໃຫ້​ກ້າວ​ເຂົ້າ​ສູ່​ສະພາບ​ເສດຖະກິດ​ທີ່​ຊັກ​ຊ້າ​ກ່ອນ​ການ​ເລືອກ​ຕັ້ງ​ກາງ​ສະໄໝ.  

Shepherdson ຢູ່ Pantheon Macroeconomics ຄາດຫວັງວ່າ Powell ຈະເວົ້າວ່າ Fed ບໍ່ໄດ້ກໍານົດເປົ້າຫມາຍຂອງລາຄາຊັບສິນໂດຍສະເພາະໃນຂະນະທີ່ຍັງ nodding ກັບຈຸດທີ່ຍືນຍົງ, ການຫຼຸດລົງຂອງຫຼັກຊັບແລະລາຄາພັນທະບັດສາມາດສົ່ງກັບການເຕີບໂຕຊ້າລົງ. ມັນເປັນເລື່ອງໄກ່ແລະໄຂ່, ລາວເວົ້າວ່າ: ຖ້າຮຸ້ນຫຼຸດລົງຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນຢ້ານ Fed ເຄັ່ງຕຶງ, Fed ອາດຈະເຮັດໃຫ້ການຄາດຄະເນເສດຖະກິດຫຼຸດລົງເຖິງຈຸດທີ່ພວກເຂົາເຊື່ອວ່າຄວາມເຄັ່ງຕຶງຫນ້ອຍແມ່ນມີຄວາມຈໍາເປັນ. ຕະຫຼາດຊັບສິນຫຼັງຈາກນັ້ນຫາຍໃຈຜ່ອນຄາຍແລະການຟື້ນຕົວ, ຈົນກ່ວາການຊຸມນຸມຈະແຂງແຮງພຽງພໍສໍາລັບ Fed ອີກເທື່ອຫນຶ່ງເພື່ອສະແດງເຖິງຄວາມຕັ້ງໃຈຂອງຕົນທີ່ຈະເຄັ່ງຕຶງຕື່ມອີກ. 

Shepherdson ເວົ້າວ່າການເຕັ້ນນີ້ສາມາດສືບຕໍ່ຢູ່ໃນເສດຖະກິດທີ່ມີການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ໃກ້ຄຽງກັບທ່າອ່ຽງແລະຄວາມຫມັ້ນຄົງ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຕໍ່າທີ່ມີນະໂຍບາຍບໍ່ໄກຈາກຄວາມເປັນກາງ. ແຕ່ນັ້ນບໍ່ແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາມີ. ນະໂຍບາຍແມ່ນວ່າງຫຼາຍ, ຫຼືອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ປັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງກອງທຶນ Fed ຈະຍັງເກືອບບໍ່ເກີນ -2% ເຖິງແມ່ນວ່າຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຖືກລັອກຢູ່ໃນເປົ້າຫມາຍ (ພວກເຂົາດີຂ້າງເທິງ), ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າ FOMC ຕ້ອງເລີ່ມການເພີ່ມອັດຕາເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າ. ທ່ານກ່າວວ່າການແກ້ໄຂຕະຫຼາດຫຼັກຊັບກາຍເປັນເສັ້ນທາງທີ່ທໍາລາຍເສດຖະກິດ, ລາວເວົ້າ.

ຂຽນຫາ Lisa Beilfuss ຢູ່ [email protected]