(ກົດ ທີ່ນີ້ ເພື່ອສະໝັກຮັບຈົດໝາຍຂ່າວການຈັດສົ່ງ Alpha.)
Mathieu Chabran ຮັກສາ Tikehau Capital, ຜູ້ຈັດການຊັບສິນຂອງເອີຣົບ, ເຊິ່ງເບິ່ງແຍງ 40 ຕື້ໂດລາໃນຫນີ້ສິນເອກະຊົນ, ຊັບສິນທີ່ແທ້ຈິງ, ທຶນເອກະຊົນ, ແລະຕະຫຼາດທຶນ. ດ້ວຍບ່ອນນັ່ງແຖວຫນ້າຕໍ່ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນແລະຄວາມເຄັ່ງຕຶງທາງດ້ານພູມສາດທາງດ້ານການເມືອງໃນເອີຣົບ, Chabran ໄດ້ນັ່ງລົງກັບຈົດຫມາຍຂ່າວຂອງ Alpha ເພື່ອປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບບົດບາດຂອງທາງເລືອກໃນພາກພື້ນພ້ອມກັບທັດສະນະທີ່ປ່ຽນແປງຂອງລາວກ່ຽວກັບເຕັກໂນໂລຢີ.
(ຂ້າງລຸ່ມນີ້ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂສໍາລັບຄວາມຍາວແລະຄວາມຊັດເຈນ. ເບິ່ງຂ້າງເທິງສໍາລັບວິດີໂອເຕັມ.)
Leslie ເລືອກ: ໃນຂະນະທີ່ທ່ານເບິ່ງທົ່ວຫຼັກຊັບຂອງທ່ານ, ທ່ານເຫັນຜົນກະທົບຂອງສົງຄາມເງິນເຟີ້ໃນຊັບສິນທີ່ທ່ານຄຸ້ມຄອງບໍ?
Mathieu Chabran: ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ບໍ່ແມ່ນຢູ່ໃນຂັ້ນຕອນນີ້. ແນ່ນອນ, ພວກເຮົາກໍາລັງຕິດຕາມຢ່າງລະມັດລະວັງທີ່ສຸດ, ເພາະວ່າພວກເຮົາທໍາອິດໄດ້ສຸມໃສ່ສອງສາມເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້ກ່ຽວກັບອັດຕາດອກເບ້ຍ [ເພີ່ມຂຶ້ນ], ເຖິງແມ່ນວ່າເອີຣົບຈະຊ້າລົງເລັກນ້ອຍກ່ຽວກັບສະຫະລັດ, ແລະແນ່ນອນ, ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ສົງຄາມໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນ, ແລະ. ໃນປັດຈຸບັນພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນບາງບັນຫາລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະຫນອງ, ບາງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງວັດຖຸດິບ. ດັ່ງນັ້ນ, ເທົ່າທີ່ພວກເຮົາມີຄວາມໃກ້ຊິດກັບບໍລິສັດທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງເຮັດວຽກຢູ່, ພວກເຮົາພະຍາຍາມຄາດວ່າຈະຫຼາຍເທົ່າທີ່ພວກເຮົາສາມາດເຮັດໄດ້. ແຕ່ພວກເຮົາເຫັນ, ບາງການປ່ຽນແປງທີ່ຫນ້າສົນໃຈເກີດຂຶ້ນ, ໂດຍປົກກະຕິກ່ຽວກັບພະລັງງານ - ຂ້ອຍຮູ້ວ່າພວກເຮົາໄດ້ໂຕ້ວາທີຫຼາຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ໃນປັດຈຸບັນ, ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າມັນເປັນຊ່ວງເວລາທີ່ສໍາຄັນ, ເສັ້ນທາງຂ້າມ, ເຮັດວຽກຢູ່ໃນບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງທ່ານ - ເພື່ອຄາດຄະເນ, ເພື່ອໃຫ້ບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງທ່ານມີຊັບພະຍາກອນໄລຍະຍາວທີ່ພວກເຂົາຕ້ອງການ. ແລະນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາເຮັດຢູ່ Tikehau.
ຜູ້ເລືອກ: ດັ່ງນັ້ນທ່ານບໍ່ເຫັນຜົນກະທົບຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຂອບ, ຫຼືລາຄາທີ່ສູງຂຶ້ນ, ຫຼືສິ່ງໃດກໍ່ຕາມເຊັ່ນນັ້ນບໍ?
Chabran: ຕົວຈິງແລ້ວພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນວ່າຢູ່ໃນເອີຣົບຫນ້ອຍກວ່າສິ່ງທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນຢູ່ໃນສະຫະລັດໃນປັດຈຸບັນ. ໃນເອີຣົບ, ພວກເຮົາກໍາລັງພະຍາຍາມແທ້ໆທີ່ຈະເປັນທ້ອງຖິ່ນເທົ່າທີ່ເປັນໄປໄດ້ແລະໃຫ້ຫນ້ອຍລົງກັບບາງແຫຼ່ງສະຫນອງ. ພະລັງງານແມ່ນສິ່ງຫນຶ່ງອັນໃຫຍ່ຫຼວງ. ສິ່ງອື່ນແມ່ນແນ່ນອນກ່ຽວກັບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງກອງທຶນແລະອັດຕາດອກເບ້ຍ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງຫນຶ່ງທີ່ພວກເຮົາຕິດຕາມກວດກາ, ຫຼາຍ, ບົນພື້ນຖານປະຈໍາວັນ, ຖ້າຂ້ອຍອາດຈະເວົ້າ. ແລະ B) ກ່ຽວກັບຫນີ້ສິນເອກະຊົນ, ກ່ຽວກັບຫຸ້ນເອກະຊົນ, ກ່ຽວກັບອະສັງຫາລິມະສັບ, ພວກເຮົາເຫັນວິທີການທີ່ແຕກຕ່າງກັນທີ່ທ່ານສາມາດພະຍາຍາມທີ່ຈະຄາດຄະເນວ່າ, ເຮັດວຽກກັບບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງທ່ານ. ແຕ່ໃນປັດຈຸບັນ, ໃນຕະຫລາດກາງ, ເພາະວ່ານັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາສຸມໃສ່, ມັນຍັງຄົງຢູ່ພາຍໃຕ້ການຄວບຄຸມ, ແຕ່ມັນຂຶ້ນກັບບໍລິສັດ, ມັນຂຶ້ນກັບທີມງານຄຸ້ມຄອງທີ່ຈະຄາດຄະເນຢ່າງມີປະສິດທິພາບເພື່ອໃຫ້ພວກເຮົາສາມາດຮັບມືກັບສະຖານະການນີ້ແລະ. ໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າພວກເຮົາສາມາດປ່ຽນລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະຫນອງຂອງພວກເຮົາ.
ຜູ້ເລືອກ: ຍ້ອນແນວນັ້ນ, ເຈົ້າເຫັນໂອກາດໃນເອີຣົບຫຼາຍກວ່າທີ່ເຈົ້າຢູ່ໃນສະຫະລັດດຽວນີ້ບໍ?
Chabran: ຖ້າທ່ານສາມາດຢູ່ໃນທ້ອງຖິ່ນໃນແຫຼ່ງຂອງທ່ານ, ແລະເອີຣົບ, ຕາມທີ່ທ່ານຮູ້ Leslie, ແມ່ນບ່ອນຫຼິ້ນໃຫຍ່, ແມ່ນບໍ? ຈາກພາກເຫນືອຂອງ Nordics ຈົນເຖິງພາກໃຕ້ຂອງເອີຣົບ, ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຕະຫຼາດສະເພາະ. ແລະຖ້າທ່ານມີຮອຍຕີນໃນພື້ນທີ່, ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາພະຍາຍາມພັດທະນາ, ແລະດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ພັດທະນາຢູ່ Tikehau, ມັນເຮັດໃຫ້ເຈົ້າມີຄວາມສາມາດທີ່ຈະມີຄວາມຄ່ອງແຄ້ວຫຼາຍຂຶ້ນ, ຖ້າຂ້ອຍອາດຈະເວົ້າ, ເຮັດວຽກກັບບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງເຈົ້າ, ກັບເຈົ້າ. ການຄຸ້ມຄອງ, ກັບຄູ່ຮ່ວມງານທ້ອງຖິ່ນຂອງທ່ານ, ກັບທະນາຄານທ້ອງຖິ່ນຂອງທ່ານ, ໃນວິທີທີ່ທ່ານສາມາດພະຍາຍາມແກ້ໄຂບັນຫາເຫຼົ່ານີ້ຢ່າງມີປະສິດທິຜົນກ່ອນເວລາ, ແລະແທນທີ່ຈະເປັນການປ້ອງກັນ, ມີຄວາມຫ້າວຫັນກ່ຽວກັບເລື່ອງນັ້ນ. ດັ່ງນັ້ນ, ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາພະຍາຍາມພັດທະນາ, ສິ່ງທີ່ທີມງານລົງທຶນຂອງພວກເຮົາໄດ້ເຮັດໃນໄລຍະທີ່ຜ່ານມາ, ຂ້າພະເຈົ້າຈະເວົ້າວ່າ, ນັບຕັ້ງແຕ່ໂລກລະບາດ. ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນກັບອັດຕາດອກເບ້ຍ [ເພີ່ມຂຶ້ນ], ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນກັບສະຖານະການທີ່ເຫັນໄດ້ຊັດໃນຢູເຄລນ - ລັດເຊຍແມ່ນພຽງແຕ່ເພີ່ມສະຖານະການທີ່ຖືກຕິດຕາມຢ່າງລະມັດລະວັງໃນທ້າຍຂອງພວກເຮົາ.
ຜູ້ເລືອກ: ເຈົ້າກັງວົນຢູ່ໃນທຸກເລື່ອງກ່ຽວກັບເອີຣົບທີ່ຕົກຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍໃນຈຸດນີ້ບໍ?
Chabran: ມັນເປັນໄປໄດ້ຫຼາຍ. ທ່ານກໍາລັງເລີ່ມຕົ້ນ [ເພື່ອເຂົ້າໄປເບິ່ງ] ບາງປະເທດກໍານົດຄວາມສ່ຽງເຫຼົ່ານີ້, ທ່າແຮງນີ້. ມັນເປັນສິ່ງທີ່ໜ້າເສຍດາຍທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນໃນຂອບເຂດທົ່ວໂລກ. ພວກເຮົາເຫັນສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນປະເທດຈີນ, ພວກເຮົາເຫັນ, ແນ່ນອນ, ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນເອີຣົບກາງເປັນຜົນສະທ້ອນຂອງສະຖານະການ. ເອີຣົບອາດຈະດີຫຼາຍຍ້ອນຜົນກະທົບເຫຼົ່ານີ້, ຂ້າພະເຈົ້າຈະເວົ້າວ່າ, ຂອງ headwinds ຕ່າງໆເຫຼົ່ານີ້. ດັ່ງນັ້ນ, ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ວຽກເຮັດງານທໍາຂອງພວກເຮົາເປັນຜູ້ຈັດການຊັບສິນ, ແລະເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຮົາສ່ວນໃຫຍ່, ເປັນຜູ້ຈັດການຊັບສິນເອກະຊົນ, ກໍາລັງພະຍາຍາມບໍ່ໃຊ້ເວລາຕະຫຼາດ, ແຕ່ກໍ່ລົງທຶນຂ້າມວົງຈອນ. ມີທຶນຫຼາຍ, ນະຄອນຫຼວງນີ້ຕ້ອງຊອກຫາເຮືອນ. ມີເຮືອນສໍາລັບທຸກ deal ດີ. ແລະນັ້ນແມ່ນບ່ອນທີ່ຜູ້ຈັດການເອກະຊົນອາດຈະສາມາດແກ້ໄຂສະຖານະການນີ້ໄດ້ດີກວ່າຕະຫຼາດສາທາລະນະ.
ຜູ້ເລືອກ: ທ່ານມີສ່ວນຮ່ວມໃນຊັບສິນທີ່ແທ້ຈິງ - ທັງອະສັງຫາລິມະສັບແລະພື້ນຖານໂຄງລ່າງ - ດັ່ງນັ້ນຂ້າພະເຈົ້າຢາກຮູ້ຢາກເຫັນຈາກຈຸດເດັ່ນຂອງທ່ານ, ທ່ານຄິດວ່າເອີຣົບຈະທໍາລາຍການເພິ່ງພາອາໄສພະລັງງານລັດເຊຍແນວໃດ?
Chabran: ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າພວກເຮົາຕ້ອງມີຄວາມຖ່ອມຕົວພໍສົມຄວນໃນເວລາທີ່ມັນມາຮອດສະຖານະການນີ້, ແລະບໍ່ປະຖິ້ມຄວາມໂສກເສົ້າຂອງມະນຸດ, ແຕ່ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາເຫັນວ່າພວກເຮົາໄດ້ພັດທະນາໃນໄລຍະສອງສາມປີຜ່ານມາຫຼືຫຼາຍສິບປີ, ການເພິ່ງພາອາໄສພະລັງງານທີ່ຄົນບໍ່ໄດ້ [ realizing ] ພວກເຂົາອາດຈະບໍ່ດີປານໃດ. ໃນປັດຈຸບັນເສັ້ນເງິນເພື່ອວ່າ ... ແມ່ນວ່າທ່ານສາມາດເລັ່ງການປ່ຽນແປງໄປສູ່ການປ່ຽນພະລັງງານ. ປະສິດທິຜົນແມ່ນຫນ້ອຍຂຶ້ນກັບນ້ໍາມັນຫຼືອາຍແກັສຂອງລັດເຊຍ, ແລະມີແຫຼ່ງພະລັງງານທາງເລືອກໃນທ້ອງຖິ່ນຫຼາຍ, ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ສິ່ງທີ່ຂ້ອຍຈະເອີ້ນວ່າເສັ້ນເງິນຂອງສະຖານະການນີ້. ພວກເຮົາໄດ້ເຮັດຫຼາຍຢ່າງໃນດ້ານຫນ້ານີ້, ບໍ່ພຽງແຕ່ຢູ່ໃນເອີຣົບ, ແລະໃນປັດຈຸບັນຍັງຢູ່ໃນ [ສະຫະລັດ] ສິ່ງທີ່ສໍາລັບບາງຄົນແມ່ນພຽງແຕ່ການລ້າງສີຂຽວສອງສາມປີກ່ອນ, ໃນປັດຈຸບັນແມ່ນເຫັນໄດ້ຊັດເຈນເປັນແນວໂນ້ມທີ່ສໍາຄັນ, ບ່ອນທີ່ຜູ້ຈັດການຊັບສິນແລະ ຜູ້ຈັດການຊັບສິນເອກະຊົນມີຄວາມຮັບຜິດຊອບທີ່ແທ້ຈິງ. ແລະດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຮົາກໍາລັງເພີ່ມຄວາມພະຍາຍາມ, ນ້ໍາຫນັກ, ແລະການຈັດສັນທຶນຂອງພວກເຮົາຖືກນໍາໄປໃຊ້ຢູ່ທີ່ນັ້ນ - ທັງທາງດ້ານທຶນຮອນ, ແຕ່ຍັງຢູ່ໃນດ້ານສິນເຊື່ອ.
ຜູ້ເລືອກ: ໃນປະຫວັດສາດ, ທ່ານໄດ້ຫລີກລ້ຽງເຕັກໂນໂລຢີເປັນຂະແຫນງການ - ບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ຂ້ອຍຄິດວ່າໃນການສໍາພາດທີ່ຜ່ານມາເຈົ້າໄດ້ອະທິບາຍໃຫ້ຂ້ອຍເປັນ bonanza. ທ່ານຄິດວ່າການຂາຍທີ່ຜ່ານມາເຖິງແມ່ນວ່າຍັງເຮັດໃຫ້ມັນເປັນ bonanza ຫຼືທ່ານເຫັນໂອກາດທີ່ມີທ່າແຮງໃນປັດຈຸບັນ?
Chabran: ທ່ານກໍາລັງຊີ້ໃຫ້ເຫັນບາງການເຄື່ອນໄຫວຕະຫຼາດທີ່ຜ່ານມາທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຢ້ານກົວແລະຄາດວ່າຈະ. ນັ້ນແມ່ນເຫດຜົນທີ່ພວກເຮົາບໍ່ມີປະສິດຕິຜົນຢູ່ທີ່ນັ້ນ. ດັ່ງນັ້ນ repricing ຕະຫຼາດໄດ້ເກີດຂຶ້ນສໍາລັບການໃຊ້ເວລາຫຼາຍໃນຕະຫຼາດສາທາລະນະ. ມັນເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຈະຫັນໄປສູ່ຕະຫຼາດເອກະຊົນຈາກສິ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຍິນ ... ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າພວກເຮົາກໍາລັງມາຮອດການດຸ່ນດ່ຽງຂອງບາງສ່ວນເກີນທີ່ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນຢູ່ໃນພື້ນທີ່ສະເພາະຂອງຕະຫຼາດນີ້. ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ມັນເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະປະຊາຊົນເລີ່ມຮູ້ວ່າເງິນມີມູນຄ່າບາງຢ່າງ, ແລະຖ້າລາຄາຂອງຊັບສິນມີປະສິດຕິຜົນ, ມູນຄ່າປະຈຸບັນຂອງອະນາຄົດຂອງມັນ, ຖ້າມັນຖືກຫຼຸດກະແສເງິນສົດ, ມີຜົນກະທົບກັບສິ່ງນັ້ນ. . ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນກໍ່ເປັນຜົນກະທົບຂອງຄວາມຕ້ອງການດ້ານການສະຫນອງແລະ benchmarking ທີ່ສາທາລະນະ [ຕະຫຼາດ] ກໍາລັງສະຫນອງ. ດັ່ງນັ້ນ, ໂດຍບໍ່ມີລູກແກ້ວ, ແນ່ນອນ, ພວກເຮົາມັກຕະຫຼາດທີ່ມີລາຄາ 75 ເປີເຊັນ, ສໍາລັບບາງອັນ, ຫຼາຍກວ່າສິ່ງທີ່ມີພຽງແຕ່ຫົກເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້. ແລະອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ການມີນະຄອນຫຼວງບາງອັນ, ພວກເຮົາແນ່ນອນໃຫ້ໂອກາດທີ່ດີໃນຕະຫຼາດທີ່ພະຍາຍາມຊອກຫາຄວາມສົມດຸນຂອງມັນ.
ຜູ້ເລືອກ: ດັ່ງນັ້ນ, ທ່ານກໍາລັງພິຈາລະນາເຕັກໂນໂລຢີ, ແລ້ວບໍ? ເຈົ້າບໍ່ເຫັນມັນເປັນ bonanza ທີ່ມັນແມ່ນກ່ອນ, ຖ້າຂ້ອຍສາມາດສະຫຼຸບໄດ້.
Chabran: ເທັກໂນໂລຢີແມ່ນໃຫຍ່ – ມັນເປັນແນວຄວາມຄິດອັນໃຫຍ່. ດັ່ງທີ່ທ່ານຮູ້, ພວກເຮົາໄດ້ລະດົມທຶນຫຼາຍເພື່ອອຸທິດຕົນເພື່ອການບໍລິການທາງດ້ານການເງິນ. ພາກສ່ວນ FinTech ຂອງການບໍລິການທາງດ້ານການເງິນແມ່ນທ່າອ່ຽງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຕະຫຼາດທີ່ນັກລົງທຶນແບບດັ້ງເດີມຈໍານວນຫຼາຍຈະຕ້ອງສຸມໃສ່. ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງຊອກຫາຢູ່ໃນຫົກເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້, ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ໄດ້ repricing ໂດຍ 75 ເປີເຊັນບາງຄັ້ງ, ສະນັ້ນໃນມື້ນີ້, ພວກເຮົາມັກມັນຫຼາຍກ່ວາທີ່ພວກເຮົາເຄີຍ ... ມື້ນີ້, ບໍລິສັດຂອງພວກເຮົາທັງຫມົດຕ້ອງໄດ້ຮັບການເປີດໃຊ້ເຕັກໂນໂລຢີບໍ່ທາງໃດທາງຫນຶ່ງ. ດັ່ງນັ້ນ, ຖ້າປະຊາຊົນແລະນັກລົງທຶນເລີ່ມເຂົ້າຫາ [ສິ່ງຕ່າງໆ] ຫນ້ອຍລົງ - ຂ້ອຍຈະວາງມັນແນວໃດ - ວິທີການຕັດການເຊື່ອມຕໍ່, ບ່ອນທີ່ການຂະຫຍາຍຕົວຢ່າງມີປະສິດທິພາບເຮັດໃຫ້ຈໍານວນຕົວເລກສອງຕົວເລກຂອງຈໍານວນຜົນຕອບແທນທີ່ມີປະສິດທິຜົນ, ແລະມັນກັບຄືນສູ່ສິ່ງທີ່ເປັນຈິງ. ກໍາໄລຫຼືເສັ້ນທາງໄປສູ່ກໍາໄລຂອງບໍລິສັດ, ຫຼັງຈາກນັ້ນມັນຈະກາຍເປັນທີ່ຫນ້າສົນໃຈ.
ທີ່ມາ: https://www.cnbc.com/2022/04/27/how-one-european-asset-manager-is-weathering-uncertainty-in-the-region.html