ອັດຕາເງິນເຟີ້ເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕທີ່ລາຍງານຂອງ Procter & Gamble ກາຍເປັນການຫຼຸດລົງ

ລາຍງານລາຍໄດ້ປະຈໍາໄຕມາດວັນພຸດ (19 ມັງກອນ) ຂອງ P&G ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍຄໍາສັນຍາທີ່ສູງ: ການເຕີບໂຕຂອງຍອດຂາຍ 6% ແລະການເຕີບໂຕຂອງ EPS 13% ຕະຫຼອດປີ ($ 1.66 ທຽບກັບ $ 1.47).

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຄວາມຈິງທີ່ແຕກຫັກໃນອັດຕາການເຕີບໂຕເຫຼົ່ານັ້ນມາຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ໃນທີ່ສຸດ, ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງ EPS 1% ຫຼຸດລົງ - ເປັນລົບ (2.7)%.

ນີ້ແມ່ນຫ້າຂັ້ນຕອນທີ່ເອົາຜົນໄດ້ຮັບຈາກດີໄປຫາດີໄປຫາລົບ (ຂໍ້ມູນທັງຫມົດແມ່ນຢູ່ໃນສອງຕາຕະລາງໃນຕອນທ້າຍຂອງບົດຄວາມ).

ຫມາຍເຫດ: ໄຕມາດເດືອນຕຸລາຫາເດືອນທັນວາທີ່ລາຍງານແມ່ນ ໄຕມາດທີ 4 ປີ 2021, ແຕ່ ປະຕິທິນງົບປະມານປີ 2 P&G ຄັ້ງທີ 2022. ສໍາລັບຄວາມຊັດເຈນຂ້າພະເຈົ້າຈະອ້າງເຖິງໄຕມາດປະຕິທິນ.

ທຳອິດ – ປີທີ່ຜ່ານມາ (ໄຕມາດທີ 4 ປີ 2020) ມີສອງຕົວເລກ EPS

ບົດລາຍງານລາຍໄດ້ຍັງບອກວ່າ "ຫຼັກ" EPS ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແຕ່ວ່າພຽງແຕ່ 1%, ບໍ່ແມ່ນ 13%. ເປັນຫຍັງ? ປີທີ່ຜ່ານມາມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍຈາກ P&G ຊື້ພັນທະບັດຂອງຕົນເອງໃນລາຄາທີ່ສູງກວ່າເວລາທີ່ອອກ. GAAP (ຫຼັກການບັນຊີທີ່ຍອມຮັບໂດຍທົ່ວໄປ) ເວົ້າວ່າລວມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ, ການຜະລິດຈໍານວນ $ 1.47. ການປັບຕົວທີ່ບໍ່ແມ່ນ GAAP ຂອງ P&G ຢ່າງມີເຫດຜົນເອົາຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ບໍ່ແມ່ນການດໍາເນີນງານດັ່ງກ່າວ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຜະລິດຕົວເລກທີ່ດີກວ່າສໍາລັບການປຽບທຽບ: $1.64. ດັ່ງນັ້ນ, ການເຕີບໂຕຂອງປີຕໍ່ປີເຖິງໄຕມາດ 4 ປີ 2021 EPS ຂອງ $ 1.66 ຫຼຸດລົງຈາກ 13% ເປັນ 1%.

ອັນທີສອງ - ພຽງແຕ່ເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການຂາຍແມ່ນຍ້ອນພຶດຕິກໍາຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ

P&G ລາຍງານວ່າເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍ 6% ແມ່ນຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາ. ດັ່ງນັ້ນ, ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການຂາຍຜະລິດຕະພັນທີ່ບໍ່ແມ່ນລາຄາແມ່ນ 3%.

ອັນທີສາມ - ຕົວເລກກໍາໄລໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ

ອັດຕາການເຕີບໂຕສອງອັນເຫຼົ່ານັ້ນຊີ້ໃຫ້ເຫັນບັນຫາ: ການຂາຍເພີ່ມຂຶ້ນ 6% ແລະ EPS ເພີ່ມຂຶ້ນ 1%. ໂດຍປົກກະຕິ, ເມື່ອການຂາຍເຕີບໂຕ, ລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນ. ຄວາມບໍ່ເຂົ້າກັນຂອງ P&G ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າມີບາງຢ່າງຜິດພາດລະຫວ່າງຍອດລວມ ແລະສຸດທິ. ນີ້ແມ່ນຜົນໄດ້ຮັບ:

• ຕົ້ນທຶນຂອງຜະລິດຕະພັນທີ່ຂາຍ (ປົກກະຕິປະມານ 50% ຂອງລາຍຮັບ) ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍ: ເພີ່ມຂຶ້ນ 15%. ທີ່ເຮັດໃຫ້ການຫຼຸດລົງໃນ ກໍາໄລລວມ: ລົງ (2)%.
• ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຂາຍ, ທົ່ວໄປແລະບໍລິຫານ (SG&A) ຄົງທີ່ - 0%. ເນື່ອງຈາກວ່າພວກເຂົາແມ່ນປະມານເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງກໍາໄລລວມ, ການຫຼຸດລົງຂອງຜົນກໍາໄລລວມໄດ້ຫຼຸດລົງທັງຫມົດ. ກໍາໄລສຸດທິ: ລົງ (4)%.
• ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍອື່ນໆທັງຫມົດ (ຕົວຢ່າງ, ດອກເບ້ຍສຸດທິແລະພາສີລາຍໄດ້) ຫຼຸດລົງ (14)%, ດັ່ງນັ້ນການຊົດເຊີຍສ່ວນໃຫຍ່ຂອງກໍາໄລສຸດທິຫຼຸດລົງ. ລາຍໄດ້ສຸດທິ: ລົງ (1)%.

ສີ່ – ຮຸ້ນທີ່ຊື້ຄືນໄດ້ຫຼຸດລົງສ່ວນແບ່ງຕໍ່ຫຸ້ນ

ການຊື້ຄືນຂອງ P&G ຫຼຸດລົງ "ຮຸ້ນທົ່ວໄປສະເລ່ຍທີ່ມີນ້ໍາຫນັກເບົາທີ່ໂດດເດັ່ນ": ລົງ (3)%. ການແບ່ງອອກເປັນຕົວເລກທີ່ນ້ອຍກວ່າໄດ້ປ່ຽນວ່າລາຍໄດ້ສຸດທິທັງໝົດຫຼຸດລົງຈາກ (1)% ເປັນລາຍໄດ້ຕໍ່ຫຸ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ 1%.

ດັ່ງນັ້ນ, Procter & Gamble eked ອອກການຂະຫຍາຍຕົວ EPS. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຂໍ້ມູນທີ່ສໍາຄັນກວ່າຈາກຂ້າງເທິງແມ່ນ:

• P&G ເພີ່ມລາຍຮັບເພີ່ມຂຶ້ນສອງເທົ່າໂດຍການເພີ່ມລາຄາ
• ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງສິນຄ້າຫຼາຍກ່ວາການຊົດເຊີຍການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍ
• P&G ສາມາດຮັກສາຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ SG&A ໃຫ້ຄົງທີ່ໃນໄລຍະເວລາທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້
• ການແບ່ງປັນການຊື້ຄືນໄດ້ປ່ຽນການຫຼຸດລົງຂອງລາຍໄດ້ສຸດທິເປັນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ EPS

ຫ້າ - ການປັບຕົວທີ່ສໍາຄັນບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນບົດລາຍງານ P&G

ຜົນຂອງ P&G ທັງໝົດນັ້ນເປັນເງິນໂດລາ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ດ້ວຍອັດຕາເງິນເຟີ້, ມູນຄ່າຂອງເງິນໂດລາເຫຼົ່ານັ້ນຫຼຸດລົງໃນໄລຍະເວລາ. ດັ່ງນັ້ນ, ເງິນໂດລາເຫຼົ່ານັ້ນຕ້ອງໄດ້ຮັບການປັບຕົວສໍາລັບການເຊາະເຈື່ອນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ເພື່ອຄິດໄລ່ການເຕີບໂຕ "ທີ່ແທ້ຈິງ". (ນີ້ແມ່ນຂະບວນການດຽວກັນທີ່ນັກເສດຖະສາດໃຊ້ສໍາລັບ GDP ແລະຫຼາຍມາດຕະການທີ່ອີງໃສ່ເງິນໂດລາ.)

ດັ່ງນັ້ນ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃດທີ່ຄວນຈະຖືກນໍາໃຊ້ສໍາລັບການປຽບທຽບໄຕມາດທີ່ສີ່ 2021 ແລະ 2020? ຊອກຫາໂດຍຜ່ານບົດລາຍງານ BLM ຫຼ້າສຸດສໍາລັບ CPI ຊ່ວຍ. ໃນຂະນະທີ່ມີການກະໂດດຂອງລາຄາສູງບາງຢ່າງທີ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ CPI ເພີ່ມຂຶ້ນ 7%, ລາຄາອຸດສາຫະກໍາສ່ວນໃຫຍ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢູ່ທີ່ຈຸດສູນກາງປະມານ 4%. ດັ່ງນັ້ນ, ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຮົາຈະໃຊ້.

ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ຮູບແບບລາຄາໄດ້ພັດທະນາສໍາລັບ CPI, ການໃຊ້ຈ່າຍສ່ວນບຸກຄົນ (PCE), GDP ແລະ CPI ບໍ່ລວມອາຫານແລະພະລັງງານ (GDP ໄຕມາດທີ 4 ແລະເດືອນທັນວາ PCE ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ລາຍງານ) ...

ການປັບຕົວແບບຖອຍຫຼັງ (ເຊັ່ນ: ການວາງຕົວເລກທັງໝົດໃນໄຕມາດທີ 2021 ປີ XNUMX ໂດລາ) ເຮັດໃຫ້ເກີດການປ່ຽນແປງເຫຼົ່ານີ້: (ຕາຕະລາງທີສອງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຂໍ້ມູນ)

• Sales: ອັດຕາການເຕີບໂຕທີ່ລາຍງານ 6.1% ກາຍເປັນ "ຕົວຈິງ" ອັດຕາເງິນເຟີ້ປັບຕົວຂອງ 2.0%
• ລາຍຮັບສຸດທິ: ລາຍງານ (1.4)% ຫຼຸດລົງກາຍເປັນ (5.1) ຫຼຸດລົງ%
• EPS: ລາຍງານການເຕີບໂຕ 1.2% ກາຍເປັນ (2.7)% ຫຼຸດລົງ

ຜົນໄດ້ຮັບເຫຼົ່ານີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເປັນຫຍັງການຄຸ້ມຄອງ P&G ໄດ້ປະກາດການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາໃນເດືອນກໍລະກົດທີ່ຜ່ານມາແລະພຽງແຕ່ໄດ້ກ່າວຄືນຄວາມຕ້ອງການທີ່ຈະສືບຕໍ່ເຮັດ.

ຕາຕະລາງ 1 – ຂໍ້ມູນລາຍງານ

ຕາຕະລາງ 2 – ຂໍ້ມູນການປັບຕົວອັດຕາເງິນເຟີ້

ເສັ້ນທາງລຸ່ມ: ທຸລະກິດໃນປັດຈຸບັນມີຄວາມທ້າທາຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງທີ່ຈະຜະລິດການຂະຫຍາຍຕົວ "ທີ່ແທ້ຈິງ".

ອັດຕາເງິນເຟີ້ບໍ່ໄດ້ຕົກຢູ່ໃນສະພາບຂອງຜູ້ນໍາທຸລະກິດ. ການຂຶ້ນລາຄາໂດຍບໍ່ເປັນອັນຕະລາຍຕໍ່ຄວາມຕ້ອງການແມ່ນເປັນເລື່ອງທີ່ຫຍຸ້ງຍາກ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມີຄວາມຈໍາເປັນທີ່ຈະຮັກສາຝາປິດກ່ຽວກັບຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ (ແລະນັ້ນລວມທັງຄ່າຈ້າງຂອງພະນັກງານ).

ໃນຂະນະທີ່ຜູ້ບໍລິໂພກເລີ່ມຕໍ່ສູ້ກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາອັດຕາເງິນເຟີ້, ນັກລົງທຶນຕ້ອງຮັບປະກັນການເຕີບໂຕຂອງພື້ນຖານຂອງບໍລິສັດຂອງພວກເຂົາຢ່າງແທ້ຈິງ.