ລົງທຶນຄືກັບທຶນສ່ວນຕົວ, ໂດຍບໍ່ມີການຂັ້ນຕ່ຳ 1 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ

"Hey Brett, ທຸລະກິດແນວໃດ?"

"ຂີ້ຮ້າຍ," ຂ້ອຍຍອມຮັບ. “ແຕ່ພວກເຮົາເປັນຜູ້ເລີ່ມຕົ້ນ. ຖ້າພວກເຮົາສາມາດປັບປຸງຈາກ ຫນ້າຢ້ານ ພຽງແຕ່ ບໍ່ດີຈະເປັນຂີດໝາຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງສຳລັບພວກເຮົາ.”

ນັ້ນແມ່ນການລົ້ມລະລາຍທາງເສດຖະກິດກ່ອນຫນ້ານີ້, ກັບໄປໃນປີ 2008. ຂ້ອຍໄດ້ອອກຈາກ "ວຽກມື້" ຂອງຂ້ອຍເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນບໍລິສັດທໍາອິດຂອງຂ້ອຍ. ເມື່ອຮູ້ແລ້ວ, ການຖົດຖອຍຄັ້ງໃຫຍ່ໄດ້ລົງມາຫາພວກເຮົາ.

ແຕ່ພື້ນຖານເສດຖະກິດທີ່ມືດມົວນັ້ນບໍ່ສໍາຄັນ. ແທ້ຈິງແລ້ວ, ມັນແມ່ນ a ພອນ. ການຖົດຖອຍແມ່ນຕົວຈິງແລ້ວ ເວລາທີ່ດີທີ່ສຸດ ເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນບໍລິສັດແລະເຕີບໂຕໃຫ້ເຂົາເຈົ້າ.

ໃນຖານະເປັນການເລີ່ມຕົ້ນທີ່ບໍ່ມີເງິນ, ພວກເຮົາສາມາດລວບລວມຊັບພະຍາກອນທີ່ຈໍາກັດຂອງພວກເຮົາຮ່ວມກັນເພື່ອເຮັດໃຫ້ບໍລິສັດອອກຈາກພື້ນທີ່. pennies, nickels ແລະ hustle ຂອງ ພວກ ເຮົາ ໄດ້ ຈັດ ຊື້ ໃນ ການ ຕອບ ແທນ ຫຼາຍ ກ ່ ວາ ພວກ ເຂົາ ເຈົ້າ ຈະ ມີ ໃນ ເສດ ຖະ ກິດ ທີ່ ຮ້ອນ. ສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງ—ທີ່ຮ້າຍກາດສໍາລັບບາງທຸລະກິດ—ເປັນຈຸດເລີ່ມຕົ້ນສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ສວຍໂອກາດ, ຮຸກຮານຄືກັບພວກເຮົາ.

ສິບສາມປີຕໍ່ມາ, ບໍລິສັດຊໍແວແມ່ນໃຫ້ບໍລິການພື້ນຖານຂອງລູກຄ້າຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. (ໂດຍບໍ່ມີການ ຍຸດທະສາດລາຍໄດ້ຂອງເຈົ້າໃນມື້ນີ້. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ຂາຍສະເຕກຜູ້ກໍ່ຕັ້ງຂອງຂ້ອຍເມື່ອປີກ່ອນເພື່ອສຸມໃສ່ການຊອກຫາເງິນປັນຜົນສໍາລັບພວກເຮົາທີ່ກົງກັນຂ້າມ!)

ໃນຕົ້ນປີ 2009, ວາລະສານ Inc ນຳສະເໜີເລື່ອງການລະດົມທຶນຂອງພວກເຮົາ. ຫຼືຂາດມັນ—ມັນກ່ຽວຂ້ອງກັບບັດເຄຣດິດຂອງຂ້ອຍຢ່າງເດັ່ນຊັດ! ຂ້ອຍເກັບສໍາເນົາກອບໃສ່ຝາຂອງຂ້ອຍ, ຢູ່ໃກ້ກັບວຽກງານສິລະປະທີ່ຖືກມອບຫມາຍເປັນມືອາຊີບຂອງຂ້ອຍ, ເພື່ອເຕືອນຂ້ອຍກ່ຽວກັບຄວາມສໍາຄັນຂອງການຫຼຸດລົງຂອງ "grit" ແລະມູນຄ່າຂອງການຮຸກຮານໃນເວລາທີ່ຄູ່ແຂ່ງກໍາລັງຫຼຸດລົງ.

ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງບັນຍາຍຫນຶ່ງ 8.2% yielder ກ່ຽວກັບ grit. ຕະຫຼອດປີ 2020, ໃນເວລາທີ່ຄູ່ແຂ່ງສ່ວນໃຫຍ່ຂອງພວກເຂົາໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງງຽບໆຈາກຂໍ້ຕົກລົງ, "ຜູ້ໃຫ້ກູ້ພະລັງງານ" ນີ້ກ້າວຂຶ້ນສູ່ແຜ່ນແລະໄດ້ຮັບສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດ.

ໃນຄວາມເປັນຈິງ, CEO Kipp DeVeer ບໍ່ດົນມານີ້ກ່າວວ່າ:

"ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຄູ່ແຂ່ງຂອງພວກເຮົາຫຼາຍຄົນບໍ່ໄດ້ເປີດໃຫ້ທຸລະກິດໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດ, ແລະຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫຼາດໄດ້ສັງເກດເຫັນວ່າພວກເຮົາມີການເຄື່ອນໄຫວຫຼາຍໃນໄລຍະເວລານີ້."

ທີມງານຂອງ Kipp ຢູ່ ທຶນ Ares (ARCC) ໄດ້ສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດ. ARCC ເປັນບໍລິສັດພັດທະນາທຸລະກິດ (BDC). ມັນແມ່ນ BDC ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນທ່ອນໄມ້. ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ສ້າງກໍລະນີກ່ອນທີ່ ARCC ຍັງເປັນ ບໍ່ດີ (ໃນທາງທີ່ບໍ່ດີນັ້ນແມ່ນວິທີທີ່ດີ) ຫຼັງຈາກສະແດງຄວາມກ້າຫານທີ່ຈະເປີດໃນປີທີ່ຄູ່ແຂ່ງຂອງມັນຖືກປິດລົງຢ່າງຈໍາເປັນ.

ARCC ເປັນ "ຄົນລວຍທີ່ມັກ" ເພາະວ່າມັນຈ່າຍຫຼາຍ, ແລະມັນຂົ່ມເຫັງການແຂ່ງຂັນຂອງມັນ.

ທີ່ເວົ້າວ່າ, ມັນບໍ່ແມ່ນ BDC ດຽວທີ່ຈ່າຍຫຼາຍ. ຄົນອື່ນມີມູນຄ່າພິຈາລະນາບໍ?

ຂໍໃຫ້ພິຈາລະນາເບິ່ງແກ້ວປະເສີດທີ່ມີທ່າແຮງຈໍານວນຫນ້ອຍຢູ່ໃນຊ່ອງນີ້: ການຜະສົມຜະສານຂອງສາມຫຼັກຊັບຂະຫນາດນ້ອຍທີ່ມີຜົນຜະລິດລະຫວ່າງ 8.7% ແລະ 10.7%.

Golub Capital BDC (GBDC)

ກຳ ໄລເງິນປັນຜົນ: 8.7%

ໃຫ້ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍ Golub Capital (GBDC), ເຊິ່ງສະຫນອງການແກ້ໄຂທາງດ້ານການເງິນຈໍານວນຫນຶ່ງ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຫນີ້ສິນແລະການລົງທຶນຂອງຮຸ້ນສ່ວນນ້ອຍ, ຕົ້ນຕໍແມ່ນບໍລິສັດທີ່ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຈາກຜູ້ສະຫນັບສະຫນູນທຶນເອກະຊົນ.

ເງິນກູ້ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງຕົນແມ່ນເງິນກູ້ທໍາອິດ: 84% ເງິນກູ້ "ຢຸດດຽວ", ແລະອີກ 10% ໜີ້ສິນອາວຸໂສແບບດັ້ງເດີມ. ອີກ 5% ແມ່ນທຶນຮອນ, ໜີ້ສິນເຍົາວະຊົນ 1%. ແລະຂອງຫນີ້ສິນນັ້ນ, 100% ແມ່ນອັດຕາທີ່ເລື່ອນໄດ້, ຊ່ວຍໃຫ້ມັນໃຊ້ສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງປະຈຸບັນໃຫ້ເປັນປະໂຫຍດ.

GBDC ແມ່ນ BDC ທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ດີ, ເຊັ່ນດຽວກັນ, ກວມເອົາຫລາຍສິບອຸດສາຫະກໍາ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຈະ fatter ໃນບາງປະເພດ. ຊອບແວເປັນຊິ້ນສ່ວນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຢູ່ທີ່ 24%, ແຕ່ທຸກໆອຸດສາຫະກໍາອື່ນໆ - ລວມທັງຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສຸຂະພາບ, ການຂາຍຍ່ອຍພິເສດແລະການປະກັນໄພ - ແມ່ນຢູ່ໃນຕົວເລກດຽວ.

ໄຕມາດທີ່ຜ່ານມາຂອງ Golub Capital BDC ແມ່ນແຂງແຮງອີກເທື່ອຫນຶ່ງ - ລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນແລະດີກ່ວາທີ່ຄາດໄວ້, ຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອຍັງຄົງແຂງແຮງ, ແລະໃນຂະນະທີ່ມູນຄ່າປື້ມບັນທຶກຫຼຸດລົງ, ມັນໄດ້ຫນ້ອຍກວ່າທີ່ນັກວິເຄາະຄາດໄວ້.

ສິ່ງສໍາຄັນ, ນັກລົງທຶນຍັງສືບຕໍ່ມີມູນຄ່າ GBDC. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວໄດ້ຫຼຸດລົງ 12% ໃນປີນີ້ - ຕໍ່າກວ່າ BDC ໂດຍສະເລ່ຍ - ແຕ່ໃນປັດຈຸບັນມັນຊື້ຂາຍພຽງແຕ່ 90% ຂອງມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ຫນ້າສົນໃຈ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຜົນຜະລິດເກືອບ 9% ໃນລາຄາປະຈຸບັນ.

ຄໍາຖາມອັນໃຫຍ່ຫຼວງທີ່ຂ້ອຍມີ: ເມື່ອໃດທີ່ທ່າແຮງຂອງມັນຈະກາຍເປັນການເພີ່ມປະສິດທິພາບ?

TriplePoint Venture Growth BDC

ກຳ ໄລເງິນປັນຜົນ: 10.7%

TriplePoint Venture Growth BDC (TPVG) ແມ່ນຄ້າຍຄືກັນກັບ Golub, ແຕ່ "ຫນຸ່ມກວ່າ." ນັ້ນແມ່ນ, ແທນທີ່ຈະລົງທຶນໃນບໍລິສັດທີ່ສະຫນັບສະຫນູນ PE, ມັນລົງທຶນໃນບໍລິສັດທີ່ມີທຶນສະຫນັບສະຫນູນໃນຂັ້ນຕອນການຂະຫຍາຍຕົວຂອງບໍລິສັດ. ມັນເຮັດແນວນັ້ນໂດຍຜ່ານການຮັບປະກັນຕົ້ນຕໍ, ເງິນກູ້ທຶນການຂະຫຍາຍຕົວ.

ແລະ, ດັ່ງທີ່ຊື່ຈະແນະນໍາ, ຫຼັກຊັບຂອງມັນແມ່ນສຸມໃສ່ເຕັກໂນໂລຢີ, ວິທະຍາສາດຊີວິດແລະອຸດສາຫະກໍາທີ່ເຕີບໂຕສູງອື່ນໆ. ແທ້ຈິງແລ້ວ, ຫຼັກຊັບໃນປະຈຸບັນຂອງມັນປະກອບມີຊື່ທີ່ຂ້ອນຂ້າງທີ່ມີຊື່ສຽງໃນບັນດາບໍລິສັດເລີ່ມຕົ້ນ, ລວມທັງຜູ້ຜະລິດແປງຖູແຂ້ວໄຟຟ້າ Quip, ບໍລິສັດ fintech Revolut ແລະຜູ້ຜະລິດເສື້ອ Untuckit.

ຈຸດສຸມໃນການເຕີບໂຕນີ້ໄດ້ຮັບໃຊ້ TPVG ໄດ້ດີຫຼາຍປີ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ຊັດເຈນທຽບກັບອຸດສາຫະກໍາ BDC ທີ່ກວ້າງຂວາງ.

ແລະຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຫຼາຍໆຢ່າງກ່ຽວກັບການເຕີບໂຕຂອງ TriplePoint Venture ເຮັດໃຫ້ຂ້ອຍລັງເລ, ຢ່າງຫນ້ອຍໃນເວລານີ້.

ສໍາລັບອັນຫນຶ່ງ, TPVG ເກືອບບໍ່ເປັນຕໍາແຫນ່ງທີ່ດີທີ່ຈະລົງທຶນໃນອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນ; ຫນ້ອຍກວ່າ 60% ຂອງເງິນກູ້ຂອງຕົນໃນປັດຈຸບັນແມ່ນອັດຕາທີ່ເລື່ອນໄດ້.

ມັນຍັງບໍ່ແມ່ນເກືອບມູນຄ່າຂອງ GBDC. ການນໍາສະເຫນີນັກລົງທຶນຫຼ້າສຸດຂອງ TriplePoint ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າບໍລິສັດໄດ້ຊື້ຂາຍໃນລາຄາທີ່ນິຍົມກັບເພື່ອນມິດຂອງຕົນໃນສອງສາມປີຜ່ານມາ, ບົນພື້ນຖານລາຄາຕໍ່ປື້ມ. ປະຈຸບັນ, ລາຄາ/NAV ຂອງມັນສູງເຖິງ 1.02—ມີຄຸນຄ່າທີ່ເໝາະສົມທີ່ສຸດ.

ຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອຍັງເປັນບັນຫາຢູ່ທີ່ນີ້. ໄຕມາດທີ່ຜ່ານມາ, ຫນຶ່ງໃນການລົງທຶນຂອງຕົນ, Pencil ແລະ Pixel, ໄດ້ຖືກຈັດໃສ່ໃນບັນຊີທີ່ບໍ່ມີເງິນຝາກແລະລາຍລັກອັກສອນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ທີ່ໄດ້ເພີ່ມອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ບໍ່ຄົງຄ້າງຂອງຕົນເປັນ 5.1% ຂອງຫຼັກຊັບໃນລາຄາ.

TPVG ອາດຈະຄຸ້ມຄ່າໃນການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ດີກວ່າ, ແຕ່ມັນຍາກທີ່ຈະໃຫ້ເຫດຜົນໃນສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາດອກເບ້ຍນີ້ໃນລາຄາປັດຈຸບັນ.

ນະຄອນຫຼວງອັດຕາດອກເບ້ຍ PennantPark (PFLT)

ກຳ ໄລເງິນປັນຜົນ: 9.3%

ນະຄອນຫຼວງອັດຕາດອກເບ້ຍ PennantPark (PFLT) ການລົງທຶນຕົ້ນຕໍໃນບໍລິສັດທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງໂດຍຜູ້ສະຫນັບສະຫນູນທຶນເອກະຊົນໃນຕະຫຼາດກາງທີ່ປົກກະຕິສະຫນັບສະຫນູນບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາ. ບໍລິສັດຫຼັກຊັບໂດຍປົກກະຕິຈະສ້າງລາຍໄດ້ຈາກ 10 ລ້ານໂດລາຫາ 50 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີກ່ອນດອກເບ້ຍ, ພາສີ, ຄ່າເສື່ອມລາຄາແລະການຕັດຊໍາລະ (EBITDA). ປະຈຸບັນ, ຫຼັກຊັບແມ່ນເປັນຕົວແທນຂອງ 123 ບໍລິສັດທີ່ກວມເອົາ 45 ອຸດສາຫະກໍາ.

PFLT deals ຕົ້ນຕໍໃນຫນີ້ສິນທໍາອິດທີ່ຮັບປະກັນອາວຸໂສ (87%), ກັບອີກ 13% ໃນຫຼັກຊັບທີ່ຕ້ອງການແລະທົ່ວໄປ. ແລະດັ່ງທີ່ຊື່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນ, ທຸກໆເປີເຊັນສຸດທ້າຍຂອງຫຼັກຊັບຫນີ້ສິນແມ່ນອັດຕາທີ່ເລື່ອນໄດ້ໃນທໍາມະຊາດ - ບາງສິ່ງບາງຢ່າງ. ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ແນະ​ນໍາ​ໃຫ້​ບໍ​ລິ​ການ PFLT ໄດ້​ດີ​ໃນ​ປີ 2022. (ແລະ​ມັນ​ມີ!)

ດັ່ງທີ່ຂ້າພະເຈົ້າເວົ້າຄືນໃນເດືອນມີນາ:

"PennantPark ທີ່ຮຸກຮານຫຼາຍແລະສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເປັນມິດມີນັກວິເຄາະມີຄວາມຄິດເຫັນໃນແງ່ດີຫຼາຍກ່ຽວກັບຄວາມສາມາດຂອງ PFLT ທີ່ຈະສືບຕໍ່ຂຽນການກວດສອບເງິນປັນຜົນ. ນັ້ນເຮັດໃຫ້ມັນເປັນການຫຼິ້ນທີ່ປອດໄພກວ່າ - ຢ່າງນ້ອຍຕາບໃດທີ່ພວກນົກຍຸງຍັງຮັບຜິດຊອບຢູ່ Fed.”

ຂ້າພະເຈົ້າຍັງໄດ້ກ່າວເຖິງວ່າ PFLT ໄດ້ເພີ່ມການລົງທຶນຂອງຕົນໃນການຮ່ວມທຶນກັບ a ເຄມເປີ (KMPR) ບໍລິສັດຍ່ອຍ - ແລະອັດຕາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໄດ້ຊ່ວຍປັບປຸງຜົນຜະລິດຫຼັກຊັບຂອງຕົນ.

ຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອຍັງມຸ່ງໜ້າໄປໃນທິດທາງທີ່ຖືກຕ້ອງຍ້ອນເງິນກູ້ໃຫ້ກັບ Marketplace Events ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ສະພາບຄົງຄ້າງ, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ບໍ່ຄົງຄ້າງຫຼຸດລົງເຫຼືອພຽງ 0.9%.

ອັດຕາຜົນຕອບແທນສູງ 9.3% ໃນເງິນປັນຜົນຂອງມັນ - ຈ່າຍເປັນປະຈໍາເດືອນ, ບໍ່ຫນ້ອຍ - ເຮັດໃຫ້ຫມໍ້ຫວານ. ມັນເຮັດການຄ້າປະມານ NAV, ດັ່ງນັ້ນ, ມັນສາມາດຢືນຢູ່ໃນລາຄາຖືກກວ່າເລັກນ້ອຍ.

Brett Owens ເປັນຫົວ ໜ້າ ນັກຍຸດທະສາດດ້ານການລົງທືນ ການຄາດຄະເນກົງກັນຂ້າມ. ສຳ ລັບແນວຄວາມຄິດກ່ຽວກັບລາຍໄດ້ທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ກວ່າ, ໃຫ້ທ່ານເອົາບົດລາຍງານພິເສດລ້າສຸດຂອງທ່ານໂດຍບໍ່ເສຍຄ່າ: ເງິນເບ້ຍບໍານານກ່ອນໄວອັນຄວນຂອງເຈົ້າ: ເງິນປັນຜົນໃຫຍ່—ທຸກໆເດືອນ—ຕະຫຼອດໄປ.

ການເປີດເຜີຍ: ບໍ່ມີ