(Bloomberg) - ການປະເມີນຄືນຢ່າງໄວວາວ່າ Federal Reserve ຈະຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍສູງເທົ່າໃດໃນປີນີ້ໄດ້ສັ່ນສະເທືອນຕະຫຼາດພັນທະບັດໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ. ໃນປັດຈຸບັນ, ຕະຫຼາດປະເຊີນກັບໄພຂົ່ມຂູ່ທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ: ແນວຄິດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະຢູ່ໃນລະດັບສູງເຖິງແມ່ນວ່າການຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງທະນາຄານກາງຂອງສະຫະລັດຈະສິ້ນສຸດລົງ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ຄວາມແປກໃຈທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນເດືອນມັງກອນການຈ້າງງານ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະຂໍ້ມູນການຂາຍຍ່ອຍກໍາລັງເຮັດໃຫ້ເກີດການສົນທະນາທັງສອງຢ່າງພ້ອມໆກັນ. ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາສູງສຸດທີ່ສູງຂຶ້ນໃນປັດຈຸບັນເບິ່ງຄືວ່າເກືອບແນ່ນອນ, ຄວາມຢືດຢຸ່ນຂອງເສດຖະກິດໃນການປະເຊີນຫນ້າກັບຄວາມເຄັ່ງຕຶງຂອງເກືອບຫນຶ່ງປີແມ່ນຍັງເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສົງໃສເພີ່ມຂຶ້ນກ່ຽວກັບວ່າລະດັບຂອງອັດຕາທີ່ສາມາດພິຈາລະນາໄດ້ "ເປັນກາງ" ສໍາລັບການເຕີບໂຕແມ່ນຕໍ່າຫຼາຍ. ມັນເຄີຍເປັນ.
ເຈົ້າ ໜ້າ ທີ່ Fed ໄດ້ຮັກສາໄວ້ວ່າຄວາມເປັນກາງແມ່ນຍັງຢູ່ປະມານ 2.5% - ຄືກັນກັບກ່ອນການແຜ່ລະບາດຂອງໂລກລະບາດ - ແລະພວກເຂົາອາດຈະຄາດວ່າຈະກັບຄືນມາຢູ່ທີ່ນັ້ນເມື່ອອັດຕາເງິນເຟີ້ຖືກທຸບຕີ. ການດັດແກ້ໃດໆຂອງທັດສະນະດັ່ງກ່າວຈະຂົ່ມຂູ່ທີ່ຈະຊຸກຍູ້ໃຫ້ຜົນຜະລິດຫຼັກຊັບຄັງເງິນໃນໄລຍະຍາວໄປສູ່ລະດັບສູງໃຫມ່ໃນປີ 2023.
"ຄວາມຄິດຂອງພວກເຮົາແມ່ນວ່າຕະຫຼາດ, ແລະບາງທີຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍຂອງ Fed, ບໍ່ມີຕົວເລກທີ່ເຫມາະສົມສໍາລັບອັດຕາໄລຍະຍາວ," Praveen Korapaty, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Goldman Sachs Group Inc. ໃນນິວຢອກກ່າວວ່າ. “ຕະຫຼາດແຮງງານຍັງສືບຕໍ່ແຂງແຮງ. ນັ້ນຈະເປັນສິ່ງກີດຂວາງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຕໍ່ Fed ໃນຕົວຈິງແລ້ວ ຜ່ອນຄາຍຢ່າງແຮງ.”
ທະນາຄານກາງໄດ້ເພີ່ມອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງລັດຖະບານກາງໃນໄລຍະ 11 ເດືອນຜ່ານມາຈາກເກືອບສູນຂຶ້ນເປັນ 4.5%, ແລະ ໃນເວລານີ້ມີທ່າທີທີ່ຈະສູງເຖິງ 5.3% ໃນກາງປີ. ມັນບໍ່ໄດ້ສູງກວ່າ 5% ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2007.
ໃນເມື່ອກ່ອນ, ອັດຕາທີ່ເປັນກາງຍັງຄາດວ່າຈະສູງກວ່າຫຼາຍ - ປະມານ 4% - ແລະຜົນຜະລິດຄັງເງິນ 10 ປີມີການຊື້ຂາຍລະຫວ່າງ 4.5% ແລະ 5%. ໃນປີຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ, ການຄາດຄະເນຂອງອັດຕາທີ່ເປັນກາງໄດ້ຫຼຸດລົງເປັນ 2.5% ຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນແລະຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍກາຍເປັນຄົນທີ່ບໍ່ດີກ່ຽວກັບຄວາມສົດໃສດ້ານການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດໃນໄລຍະຍາວ.
ພັນທະບັດສະມໍ
ສິ່ງນັ້ນໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ການຄາດຄະເນຂອງ Fed ສໍາລັບອັດຕາດອກເບ້ຍ - ເຈົ້າຫນ້າທີ່ເຫັນວ່າອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງຈະກັບຄືນສູ່ປະມານ 4% ໃນທ້າຍປີຫນ້າແລະປະມານ 3% ໃນທ້າຍປີ 2025, ອີງຕາມການຄາດຄະເນປະຈໍາໄຕມາດທີ່ປັບປຸງໃນເດືອນທັນວາ - ແລະຊຸກຍູ້ຜູ້ຊື້. ຂອງ Treasuries ໄລຍະຍາວ, ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກຜົນຜະລິດ 10 ປີໄລຍະສັ້ນໆໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຂ້າງເທິງ 4% ໃນທ້າຍປີທີ່ຜ່ານມາ.
ແຕ່ການຍອມຮັບຢ່າງກວ້າງຂວາງຂອງຄວາມຄິດທີ່ວ່າອັດຕາທີ່ເປັນກາງ - ທີ່ຮູ້ກັນໃນວົງການເສດຖະກິດເປັນ "r-star" - ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຈະມີຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ຕະຫຼາດຄັງເງິນທີ່ຫຼຸດລົງຫຼາຍປີ. ອັດຕາທີ່ເປັນກາງທີ່ສູງຂຶ້ນຄວນເພີ່ມຜົນຜະລິດໃນທົ່ວເສັ້ນໂຄ້ງ, ນໍາພາໂດຍການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາໄລຍະສັ້ນພ້ອມກັບການຟື້ນຟູບາງສ່ວນຂອງຄ່ານິຍົມສໍາລັບການເປັນເຈົ້າຂອງຄັງເງິນທີ່ມີອາຍຸຍາວກວ່າ.
ທ່ານ Matthew Raskin, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດຂອງທະນາຄານ Deutsche Bank Securities ໃນນິວຢອກ, ຂຽນໃນບັນທຶກໃນວັນທີ 2 ກຸມພາວ່າ "ການຫຼຸດລົງ 10 ເປີເຊັນໃນການຄາດຄະເນຂອງ r* ຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນຂອງໂລກຢູ່ໃນພື້ນທີ່ທີ່ສັ່ນສະເທືອນ,". ທ່ານກ່າວວ່າ "ຖ້າການເຕີບໂຕແລະຕະຫຼາດແຮງງານຍັງຄົງຢູ່,", ນັກລົງທຶນສາມາດຄາດຫວັງວ່າເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed ຈະຍົກລະດັບການຄາດຄະເນຂອງພວກເຂົາ, ເຊິ່ງ "ຈະມີຜົນກະທົບອັນໃຫຍ່ຫຼວງຕໍ່ອັດຕາໄລຍະຍາວ," ລາວເວົ້າ.
ອ່ານເພີ່ມເຕີມ: Wall Street ກໍາລັງເຮັດການເດີມພັນ Fed ດຽວກັນທີ່ຖືກເຜົາໄຫມ້ມັນຊ້ໍາກັນ
ການປະເມີນອັດຕາທີ່ເປັນກາງແມ່ນສິລະປະຫຼາຍກ່ວາວິທະຍາສາດ, ແຕ່ Fed ໃຊ້ເວລາຫຼາຍໃນການພະຍາຍາມຄິດໄລ່ມັນ, ແລະບາງຕົວແບບຂອງມັນສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນ. ຫນຶ່ງໃນນັ້ນ, ຮັກສາໄວ້ໂດຍ Richmond Fed, ໃນປັດຈຸບັນມີມັນຢູ່ທີ່ປະມານ 1.3% ບົນພື້ນຖານການປັບຕົວຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກປະມານ 0.5% ໃນປີ 2016. ມັນຈະຫມາຍຄວາມວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນໃນອັດຕາທີ່ເປັນກາງ nominal ເປັນ 3.3% ຈາກ 2.5%.
ທະນາຄານກາງຈະເຜີຍແຜ່ການຄາດຄະເນສົດໆໃນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍຄັ້ງຕໍ່ໄປໃນເດືອນມີນາ, ແຕ່ຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍອາດຈະບໍ່ລັງເລທີ່ຈະກະຕຸ້ນຕະຫຼາດພັນທະບັດດ້ວຍການຍົກລະດັບການຄາດຄະເນ r-star ຢ່າງເປັນທາງການຂອງພວກເຂົາໃນໄວໆນີ້, ອີງຕາມ Gargi Chaudhuri, ຫົວຫນ້າການລົງທຶນ iShares. ຍຸດທະສາດສໍາລັບອາເມລິກາທີ່ BlackRock ໃນນິວຢອກ.
ແລະເຖິງແມ່ນວ່າການຄາດຄະເນຈະເພີ່ມຂຶ້ນ, ປະທານ Fed Jerome Powell ອາດຈະພະຍາຍາມຫຼຸດລົງການພັດທະນາ, ນາງເວົ້າວ່າ.
ທ່ານ Chaudhuri ກ່າວວ່າ "12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາຂອງຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງຕະຫຼາດແຮງງານແມ່ນບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີອັດຕາທີ່ເປັນກາງທີ່ສູງຂຶ້ນ," Chaudhuri ເວົ້າ. “ມັນອາດຈະເປັນທີ່ 2.75%, 3% ແມ່ນລະດັບທີ່ຖືກຕ້ອງ. ພວກເຮົາຍັງບໍ່ຮູ້ເທື່ອ.”
ການປ່ຽນແປງຄວາມສໍາພັນ
ສ່ວນຫນຶ່ງຂອງບັນຫາກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມບໍ່ແນ່ນອນໃນໄລຍະເວລາທີ່ຊັກຊ້າລະຫວ່າງການເຄັ່ງຄັດຂອງນະໂຍບາຍແລະຜົນກະທົບຕໍ່ເສດຖະກິດ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບປະສົບການທີ່ຜິດປົກກະຕິຂອງການແຜ່ລະບາດອາດຈະມີຜົນກະທົບແນວໃດ. ສໍາລັບນັກລົງທຶນພັນທະບັດຈໍານວນຫຼາຍ, ມັນເຮັດໃຫ້ເກີດຄໍາຖາມກ່ຽວກັບຈໍານວນຫຼັກຊັບທີ່ຈະໃສ່ໃນການຄາດຄະເນໃດໆ.
"R-star ແມ່ນແນວຄວາມຄິດທາງທິດສະດີຫຼາຍ, ແລະຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າມັນເປັນຄໍາຖາມຂອງຄວາມອ່ອນໄຫວຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍແລະຄວາມຊັກຊ້າທີ່ຍາວນານແລະການປ່ຽນແປງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການເຄັ່ງຄັດ," John Madziyire, ຜູ້ຈັດການບັນຊີລາຍຮັບຄົງທີ່ຂອງກຸ່ມ Vanguard ໃນ Malvern, Pennsylvania ກ່າວ. .
Madziyire ກ່າວວ່າ "ຄວາມອ່ອນໄຫວຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນຕໍ່າກວ່າ" ໃນເວລານີ້ເພາະວ່າເຈົ້າຂອງເຮືອນແລະບໍລິສັດມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມຕໍ່າກ່ອນທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຈະເພີ່ມຂຶ້ນໃນປີກາຍນີ້. "ດັ່ງນັ້ນ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາເຫຼົ່ານີ້ມີທ່າແຮງບໍ່ໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ເສດຖະກິດຢ່າງແທ້ຈິງ."
ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ການຖົດຖອຍໃນທ້າຍປີນີ້ຫຼືໃນປີ 2024 ເນື່ອງຈາກນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດໃນທີ່ສຸດກໍ່ເລີ່ມກັດ - ສະຖານະການທີ່ນັກພະຍາກອນສ່ວນໃຫຍ່ຍັງຮຽກຮ້ອງ, ເຖິງແມ່ນວ່າມາຮອດປັດຈຸບັນມັນຈະຖືກຊັກຊ້າ - ພຽງແຕ່ເຮັດໃຫ້ເກມຄາດເດົາກ່ຽວກັບອັດຕາທີ່ເປັນກາງທີ່ແທ້ຈິງ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2023 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/investors-stung-treasuries-rout-brace-110000096.html