ແມ່ນຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດສໍາລັບຍັກໃຫຍ່ອິນເຕີເນັດຂອງຈີນບໍ?

ບໍລິສັດອິນເຕີເນັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຈີນໄດ້ເຫັນຮຸ້ນຂອງພວກເຂົາຫຼຸດລົງຕໍ່າສຸດໃນຢ່າງຫນ້ອຍສາມປີຫລັງຈາກການປາບປາມຂອງລັດຖະບານໄດ້ທໍາລາຍມູນຄ່າຕະຫຼາດຫຼາຍຮ້ອຍຕື້ໂດລາ, ແຕ່ມັນອາດຈະຍັງບໍ່ແມ່ນເວລາທີ່ຈະລ່າສັດເພື່ອການຕໍ່ລອງເພີ່ມຂຶ້ນ. ແມ່ນດີຢູ່ໃນຂອບເຂດ.

ລັດຖະບານຍັງຄົງມີຄວາມຕັ້ງໃຈທີ່ຈະສະກັດກັ້ນອິດທິພົນຕະຫຼາດຂອງຍັກໃຫຍ່ຈາກ Alibaba ຂອງມະຫາເສດຖີ Jack Ma ໄປຫາມະຫາເສດຖີ Pony Ma's Tencent, ຫວັງວ່າໃນທີ່ສຸດກົດລະບຽບຈະຖືກຍົກເລີກຫຼັງຈາກການໂຄສະນາມາເປັນເວລາຫນຶ່ງປີ. ການສົມທົບກັບບັນຫານະໂຍບາຍແມ່ນເສດຖະກິດທີ່ຊ້າລົງແລະການຕໍ່ສູ້ທີ່ເຄັ່ງຄັດກວ່າສໍາລັບກະເປົາເງິນຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ, ເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕທີ່ອ່ອນແອແລ້ວ.

ທ່ານ Shawn Yang, ຜູ້ອໍານວຍການບໍລິຫານຂອງບໍລິສັດຄົ້ນຄ້ວາ Blue Lotus Capital Advisors ຢູ່ທີ່ Shenzhen ກ່າວວ່າ "ຍັງມີຂໍ້ເສຍລົງ". "ຂ້ອຍຈະລໍຖ້າເບິ່ງ."

ບາງທີ Alibaba ແມ່ນຜູ້ທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດຕໍ່ຄວາມສ່ຽງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ. ບໍລິສັດໃນປັດຈຸບັນຊື້ຂາຍໃນອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ຕໍ່ຫນ້າພຽງແຕ່ 15.9 ເທົ່າສໍາລັບປີງົບປະມານ 2022 ຂອງຕົນທີ່ສິ້ນສຸດລົງໃນເດືອນມີນານີ້, ເມື່ອທຽບກັບ P / E ສະເລ່ຍຂອງ 31.3 ເທົ່າຈາກ 2017 ຈົນເຖິງປະຈຸບັນ, ອີງຕາມ Ming Lu, ນັກວິເຄາະຂອງບໍລິສັດ Aequitas. ຄົ້ນຄ້ວາຜູ້ທີ່ເຜີຍແຜ່ຜ່ານເວທີການຄົ້ນຄວ້າ Smartkarma. ຮຸ້ນດັ່ງກ່າວອາດຈະເບິ່ງຄືວ່າມີລາຄາຖືກເນື່ອງຈາກບໍລິສັດຍັງໂດດເດັ່ນຢູ່ໃນຕະຫຼາດອີຄອມເມີຊທີ່ກວ້າງຂວາງຂອງຈີນ, ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນມະຫາເສດຖີ Charlie Munger ສັງເກດເຫັນການຕໍ່ລອງ, ແຕ່ຜົນກໍາໄລຫຼ້າສຸດຂອງບໍລິສັດສະເຫນີເຫດຜົນທີ່ດີສໍາລັບການລະມັດລະວັງ.

Alibaba ກໍາລັງປະເຊີນກັບການໃຊ້ຈ່າຍຂາຍຍ່ອຍທີ່ອ່ອນແອຂອງຈີນແລະການແຂ່ງຂັນທີ່ຮຸນແຮງຈາກຄູ່ແຂ່ງເຊັ່ນ ByteDance, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຜູ້ບໍລິໂພກຫລີກລ້ຽງກັບງານວາງສະແດງການຄ້າສົດ. ແລະຫຼັງຈາກກືນກິນເປັນສະຖິຕິການປັບໃໝຕ້ານການຜູກຂາດ $2.8 ຕື້ໃນເດືອນເມສາທີ່ຜ່ານມາ, ບໍລິສັດບໍ່ສາມາດປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ຍີ່ຫໍ້ແລະຜູ້ຄ້າໄປບ່ອນອື່ນແລະຂໍໃຫ້ພວກເຂົາຂາຍສະເພາະໃນເວທີຂອງຕົນ.

ລາຍໄດ້ຂອງ Alibaba ເພີ່ມຂຶ້ນພຽງແຕ່ 10% ຈາກປີຕໍ່ປີມາເປັນ 38 ຕື້ໂດລາໃນໄຕມາດເດືອນທັນວາ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕຊ້າທີ່ສຸດເປັນສະຖິຕິນັບຕັ້ງແຕ່ບໍລິສັດໄດ້ເປີດສາທາລະນະໃນປີ 2014. ລາຍໄດ້ສຸດທິຫຼຸດລົງຫຼາຍເຖິງ 74% ເປັນ 3.2 ຕື້ໂດລາ, ສ່ວນຫນຶ່ງແມ່ນມາຈາກຄວາມດີໃຈ. impartment ແລະການຫຼຸດລົງຂອງມູນຄ່າໃນຫຼັກຊັບການລົງທຶນຂອງຕົນ. ບໍ່ລວມເອົາສິ່ງເຫຼົ່ານັ້ນ, ລາຍຮັບສຸດທິຈະຫຼຸດລົງ 25% ເປັນ 7 ຕື້ໂດລາ. 

"ບັນຫາຂອງ Alibaba ແມ່ນວ່າ, ກ່ອນອື່ນ ໝົດ, ອີຄອມເມີຊແມ່ນເຂດທີ່ມີການແຂ່ງຂັນຫຼາຍ," Alex Wong, ຜູ້ອໍານວຍການຝ່າຍຄຸ້ມຄອງຊັບສິນຂອງບໍລິສັດ Ample Finance Group ທີ່ຕັ້ງຢູ່ຮົງກົງກ່າວວ່າ. “ແລະລະບຽບການແມ່ນໄດ້ຖືກເປົ້າຫມາຍ; ມັນອາດຈະບໍ່ຮຸກຮານຫຼາຍເມື່ອແຂ່ງຂັນກັບບໍລິສັດຂະຫນາດນ້ອຍກວ່ານັ້ນ.”

Tencent ຢູ່ໃນຮ່ອງກົງ, ເຊິ່ງມີກໍານົດທີ່ຈະລາຍງານຜົນໄດ້ຮັບຂອງໄຕມາດທີ່ສີ່ຢູ່ໃກ້ກັບທ້າຍເດືອນມີນາ, ຍັງມີສ່ວນແບ່ງຂອງບັນຫາ. ຜູ້ຄວບຄຸມບໍ່ໄດ້ອະນຸມັດເກມໃໝ່ໃດໆນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນກໍລະກົດປີກາຍນີ້, ເຊິ່ງເປັນການຢຸດພັກຍາວອີກຫຼັງຈາກປີ 2018, ເມື່ອປະເທດໄດ້ຢຸດການອະນຸມັດການຫຼິ້ນເກມເປັນເວລາເກືອບ 10 ເດືອນ ເນື່ອງຈາກມັນພະຍາຍາມເພີ່ມການຄວບຄຸມເນື້ອຫາ ແລະ ການຫຼິ້ນເກມ. Cui Chenyu, ນັກວິເຄາະຂອງບໍລິສັດຄົ້ນຄ້ວາ Omdia ຕັ້ງຢູ່ຊຽງໄຮ້, ກ່າວວ່າການຢຸດເຊົາໃນປະຈຸບັນອາດຈະກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມປາຖະຫນາຂອງເຈົ້າຫນ້າທີ່ທີ່ຈະປົກປ້ອງເດັກນ້ອຍແລະການປັບປຸງການຫຼິ້ນເກມທີ່ອາດຈະນໍາໄປສູ່ການຕິດຢາເສບຕິດ. ມັນຍັງບໍ່ຊັດເຈນວ່າເວລາໃດຫຼືຖ້າໃບອະນຸຍາດໃຫມ່ຈະຖືກມອບໃຫ້, ແລະມີການຄາດເດົາວ່າການຢຸດເຊົາອາດຈະແກ່ຍາວເຖິງທ້າຍປີນີ້.

ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງພຽງແຕ່ເພີ່ມຄວາມວຸ້ນວາຍຂອງຕະຫຼາດ. ຮຸ້ນ Tencent ໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 5% ໃນວັນຈັນທີ່ຜ່ານມາ, ຫຼັງຈາກຂໍ້ຄວາມທີ່ບໍ່ເປີດເຜີຍຊື່ໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການປາບປາມອີກຮອບຫນຶ່ງທີ່ແນເປົ້າໃສ່ບໍລິສັດ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຫົວຫນ້າປະຊາສໍາພັນຂອງຕົນ Zhang Jun ອອກຄໍາຕອບທີ່ຮຸກຮານຕາມປົກກະຕິເພື່ອປະຕິເສດຂ່າວລື. ໃນປັດຈຸບັນບໍລິສັດຊື້ຂາຍໃນອັດຕາສ່ວນ P / E ຂ້າງຫນ້າຂອງ 24 ເທົ່າ, ຫຼຸດລົງຈາກ P / E ຫ້າປີໂດຍສະເລ່ຍ 38.4 ເທົ່າ.

ຍັງ​ບໍ່​ທັນ​ເປັນ​ທີ່​ຈະ​ແຈ້ງ​ເທື່ອ​ວ່າ ການ​ປາບ​ປາມ​ການ​ຄວບ​ຄຸມ​ຈະ​ແກ່ຍາວ​ໄປ​ດົນ​ປານ​ໃດ. ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ເຈົ້າຫນ້າທີ່ໄດ້ອອກຄໍາແນະນໍາໃຫມ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ບໍລິສັດຈັດສົ່ງອາຫານຫຼຸດລົງຈໍານວນເງິນທີ່ພວກເຂົາຄິດຄ່າຮ້ານອາຫານ, ເຮັດໃຫ້ຜູ້ນໍາອຸດສາຫະກໍາ Meituan ຢູ່ໃນຮ່ອງກົງຫຼຸດລົງ 15% ແລະສູນເສຍມູນຄ່າຕະຫຼາດ 26 ຕື້ໂດລາໃນມື້ນັ້ນ.

ທ່ານ Brock Silvers, ຫົວໜ້າ​ເຈົ້າ​ໜ້າ​ທີ່​ການ​ລົງທຶນ​ຢູ່​ນະຄອນຫຼວງ Kaiyuan ຢູ່​ຮົງ​ກົງ, ​ໄດ້​ກ່າວ​ເຖິງ​ຄວາມ​ສ່ຽງ​ດ້ານ​ການ​ຄຸ້ມ​ຄອງ ​ແລະ ກ່າວ​ວ່າ ການ​ຈັດ​ສັນ​ຫຸ້ນ​ເຕັກ​ໂນ​ໂລ​ຊີ​ຂອງ​ຈີນ​ແມ່ນ​ສູນ​ໃນ​ເວລາ​ນີ້. Wong ຂອງ Ample Finance ກ່າວວ່າລາວໄດ້ຫຼຸດລົງການລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບເຕັກໂນໂລຢີ. 

Wong ເວົ້າ​ວ່າ “ໃນ​ເມື່ອ​ກ່ອນ, ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ເປັນ​ພື້ນ​ຖານ​ຫຼັກ​ຂອງ​ວຽກ​ງານ​ຂອງ​ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ. "ແຕ່ພວກມັນບໍ່ແມ່ນສ່ວນຫນຶ່ງທີ່ສໍາຄັນໃນປັດຈຸບັນ, ແລະຂ້ອຍຈະລໍຖ້າການປ່ຽນແປງໃນສະພາບແວດລ້ອມມະຫາພາກທີ່ຈະເພີ່ມຫຼາຍ."