(Bloomberg) -
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
Jeremy Grantham, ນັກລົງທຶນທີ່ມີຊື່ສຽງທີ່ເອີ້ນກັນວ່າຟອງຕະຫຼາດເປັນເວລາຫລາຍສິບປີ, ກ່າວວ່າການລົ້ມລະລາຍຂອງຮຸ້ນປະຫວັດສາດທີ່ລາວຄາດຄະເນໄວ້ໃນປີກ່ອນແມ່ນດໍາເນີນຢູ່ແລະເຖິງແມ່ນວ່າການແຊກແຊງໂດຍ Federal Reserve ບໍ່ສາມາດປ້ອງກັນການຫຼຸດລົງໃນທີ່ສຸດເກືອບ 50%.
ໃນບັນທຶກທີ່ຈັດພີມມາໃນວັນພະຫັດ, Grantham, ຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງຂອງ Boston asset manager GMO, ອະທິບາຍຫຼັກຊັບສະຫະລັດວ່າຢູ່ໃນ "ຟອງ super," ພຽງແຕ່ສີ່ສະຕະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ແລະຄືກັນກັບພວກເຂົາໃນອຸປະຕິເຫດປີ 1929, ການລະເບີດຂອງ dot-com ຂອງປີ 2000 ແລະວິກິດການທາງດ້ານການເງິນຂອງ 2008, ລາວແນ່ໃຈວ່າຟອງນີ້ຈະລະເບີດ, ສົ່ງດັດສະນີກັບຄືນສູ່ມາດຕະຖານທາງສະຖິຕິແລະອາດຈະເປັນໄປໄດ້.
ວ່າ, ທ່ານກ່າວວ່າ, ກ່ຽວຂ້ອງກັບ S&P 500 ຫຼຸດລົງບາງສ່ວນ 45% ຈາກວັນພຸດທີ່ປິດ - ແລະ 48% ຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງວັນທີ 4 ມັງກອນ - ໄປສູ່ລະດັບ 2500. Nasdaq Composite, ຫຼຸດລົງແລ້ວ 8.3% ໃນເດືອນນີ້, ອາດຈະຮັກສາການແກ້ໄຂທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ. .
ທ່ານ Grantham ກ່າວວ່າ "ຂ້ອຍບໍ່ແນ່ໃຈຫຼາຍກ່ຽວກັບຟອງນີ້ໃນປີ 2000 ທີ່ຂ້ອຍເຄີຍເປັນຟອງເຕັກໂນໂລຢີຂອງປີ 2007, ຫຼືຄືກັບທີ່ຂ້ອຍເຄີຍຢູ່ໃນຍີ່ປຸ່ນ, ຫຼືຂ້ອຍຢູ່ໃນຟອງທີ່ຢູ່ອາໄສໃນປີ XNUMX," Grantham ກ່າວໃນກອງປະຊຸມ. ການສໍາພາດຂອງ Bloomberg "ແຖວຫນ້າ". “ຂ້ອຍຮູ້ສຶກມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ສູງ, ແຕ່ບາງທີອາດຈະບໍ່ແນ່ນອນ. ມື້ນີ້, ຂ້ອຍຮູ້ສຶກວ່າມັນເກືອບແນ່ນອນ.”
ໃນການວິເຄາະຂອງ Grantham, ຫຼັກຖານແມ່ນອຸດົມສົມບູນ. ສັນຍານທໍາອິດຂອງບັນຫາທີ່ລາວຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງເດືອນກຸມພາທີ່ຜ່ານມາ, ເມື່ອຮຸ້ນທີ່ຄາດຄະເນຫຼາຍທີ່ສຸດຫຼາຍສິບຮຸ້ນໄດ້ເລີ່ມຫຼຸດລົງ. ຕົວແທນຫນຶ່ງ, Cathie Wood's Ark Innovation ETF, ໄດ້ຫຼຸດລົງ 52%. ຕໍ່ໄປ, Russell 2000, ດັດຊະນີຂອງຮຸ້ນກາງທີ່ປົກກະຕິດີກວ່າໃນຕະຫຼາດ bull, ຕິດຕາມ S&P 500 ໃນປີ 2021.
ສຸດທ້າຍ, ມີສິ່ງທີ່ Grantham ເອີ້ນວ່າປະເພດຂອງ "ພຶດຕິກໍາຂອງນັກລົງທຶນ Crazy" ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຟອງໃນຂັ້ນຕອນສຸດທ້າຍ: ຫຼັກຊັບ meme, ການຊື້ frenzy ໃນຊື່ຍານພາຫະນະໄຟຟ້າ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ cryptocurrencies ທີ່ບໍ່ມີເຫດຜົນເຊັ່ນ dogecoin ແລະລາຄາ multimillion ໂດລາສໍາລັບການທີ່ບໍ່ແມ່ນ. - tokens fungible, ຫຼື NFTs.
ທ່ານ Grantham, ອາຍຸ 83 ປີ, ຂຽນໃນບັນທຶກຂອງລາວວ່າ "ບັນຊີລາຍການກວດກາສໍາລັບຟອງໃຫຍ່ທີ່ແລ່ນຜ່ານຂັ້ນຕອນຂອງມັນແມ່ນສໍາເລັດແລ້ວແລະ rumpus ປ່າທໍາມະຊາດສາມາດເລີ່ມຕົ້ນໄດ້ທຸກເວລາ," Grantham, XNUMX, ຂຽນໃນບັນທຶກຂອງລາວ. "ເມື່ອຄວາມບໍ່ດີກັບຄືນສູ່ຕະຫຼາດ, ພວກເຮົາປະເຊີນກັບການຫຼຸດລົງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຄວາມຮັ່ງມີທີ່ຮັບຮູ້ໃນປະຫວັດສາດຂອງສະຫະລັດ."
ທ່ານກ່າວວ່າ, ມັນສາມາດແຂ່ງຂັນກັບຜົນກະທົບຂອງການລົ້ມລະລາຍສອງຄັ້ງຂອງຮຸ້ນຍີ່ປຸ່ນແລະອະສັງຫາລິມະສັບໃນທ້າຍຊຸມປີ 1980. ບໍ່ພຽງແຕ່ຮຸ້ນຢູ່ໃນຟອງໃຫຍ່ເທົ່ານັ້ນ, ອີງຕາມການ Grantham ຍັງມີຟອງໃນພັນທະບັດ, ຟອງ "ກວ້າງທີ່ສຸດແລະຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ" ທີ່ເຄີຍມີຢູ່ໃນອະສັງຫາລິມະສັບທົ່ວໂລກແລະ "ຟອງ incipient" ໃນລາຄາສິນຄ້າ. ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ມີການຖອນຄືນຢ່າງເຕັມທີ່ກັບຄືນໄປບ່ອນແນວໂນ້ມສະຖິຕິ, ລາວຄິດໄລ່ວ່າການສູນເສຍໃນສະຫະລັດຢ່າງດຽວອາດຈະບັນລຸເຖິງ 35 ພັນຕື້ໂດລາ.
Grantham ເປັນຜູ້ຈັດການມູນຄ່າທີ່ຍ້ອມຜ້າໃນຂົນສັດທີ່ລົງທຶນສໍາລັບ 50 ປີແລະໂທຫາຟອງເກືອບດົນນານ. ລາວຮູ້ວ່າການຄາດຄະເນຂອງລາວເປັນອາຫານສໍາລັບຜູ້ທີ່ບໍ່ຄ່ອຍເຊື່ອງ່າຍໆ. ຄໍາຖາມທີ່ຊັດເຈນຫນຶ່ງ: S&P 500 ຈະກ້າວຫນ້າ 26.9% ໃນປີ 2021 ໄດ້ແນວໃດ - ການປະຕິບັດທີ່ດີທີ່ສຸດທີເຈັດໃນ 50 ປີ - ຖ້າຮຸ້ນຄາດວ່າຈະຫຼຸດລົງ?
ແທນທີ່ຈະປະຕິເສດທິດສະດີຂອງລາວ, Grantham ກ່າວວ່າຄວາມເຂັ້ມແຂງໃນຮຸ້ນ blue-chip ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ອ່ອນເພຍໃນການຄາດເດົາການເດີມພັນພຽງແຕ່ເສີມສ້າງມັນ.
ທ່ານກ່າວວ່າ "ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ຟອງໃຫຍ່ໄດ້ແຕກອອກ," ລາວເວົ້າ. "ໃນປີ 1929, flakes ໄດ້ຫຼຸດລົງສໍາລັບປີກ່ອນທີ່ຕະຫຼາດຈະແຕກ, ພວກມັນຫຼຸດລົງ 30%. ປີກ່ອນພວກເຂົາໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 85%, ພວກເຂົາໄດ້ທໍາລາຍຕະຫຼາດ."
ການເບິ່ງຮູບແບບດຽວກັນທີ່ຫຼິ້ນອອກໃນທຸກ bubble super ທີ່ຜ່ານມາແມ່ນສິ່ງທີ່ເຮັດໃຫ້ລາວມີຄວາມຫມັ້ນໃຈຫຼາຍໃນການຄາດເດົາວ່າອັນນີ້ຈະ implode ຄ້າຍຄືກັນ.
Grantham ຕໍານິຕິຕຽນການເກີດຟອງໃນ 25 ປີທີ່ຜ່ານມາສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນກ່ຽວກັບນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ບໍ່ດີ. ນັບຕັ້ງແຕ່ Alan Greenspan ເປັນປະທານ Fed, ລາວໄດ້ໂຕ້ຖຽງວ່າ, ທະນາຄານກາງໄດ້ "ຊ່ວຍແລະຂັດຂວາງ" ການສ້າງຕັ້ງຂອງຟອງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງໂດຍທໍາອິດເຮັດໃຫ້ເງິນລາຄາຖືກເກີນໄປແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຟ້າວໄປຂາຍຕະຫຼາດໃນເວລາທີ່ການແກ້ໄຂປະຕິບັດຕາມ.
ໃນປັດຈຸບັນ, ນັກລົງທຶນອາດຈະບໍ່ສາມາດນັບໄດ້ກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ implied ໄດ້. ທ່ານ Grantham ກ່າວວ່າ ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ແລ່ນຢູ່ໃນອັດຕາທີ່ໄວທີ່ສຸດໃນຮອບ XNUMX ທົດສະວັດນີ້ “ຈຳກັດ” ຄວາມສາມາດຂອງ Fed ໃນການກະຕຸ້ນເສດຖະກິດໂດຍການຕັດອັດຕາເງິນເຟີ້ ຫຼືການຊື້ຊັບສິນ.
ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ "ພວກເຂົາຈະພະຍາຍາມ, ພວກເຂົາຈະມີຜົນກະທົບບາງຢ່າງ," “ມີບາງອົງປະກອບຂອງການໃສ່ຊ້າຍ. ມັນພຽງແຕ່ຖືກປະນີປະນອມຢ່າງໜັກ.”
ພາຍໃຕ້ເງື່ອນໄຂເຫຼົ່ານີ້, ຫຼັກຊັບ 60/40 ແບບດັ້ງເດີມທີ່ຖືກຊົດເຊີຍໂດຍພັນທະບັດສະຫນອງການປົກປ້ອງຫນ້ອຍທີ່ມັນ "ບໍ່ມີປະໂຫຍດຢ່າງແທ້ຈິງ," Grantham ເວົ້າ. ທ່ານແນະນຳໃຫ້ຂາຍຫຸ້ນຂອງສະຫະລັດເພື່ອຊື້ຮຸ້ນໃນລາຄາທີ່ຖືກກວ່າໃນປະເທດຍີ່ປຸ່ນ ແລະຕະຫຼາດທີ່ເກີດໃໝ່, ເປັນເຈົ້າຂອງຊັບພະຍາກອນເພື່ອປ້ອງກັນໄພເງິນເຟີ້, ຖືຄຳ ແລະເງິນຈຳນວນໜຶ່ງ, ແລະ ລະດົມເງິນສົດເພື່ອນຳໃຊ້ເມື່ອລາຄາເປັນທີ່ດຶງດູດອີກຄັ້ງ.
ທ່ານ Grantham ຂຽນວ່າ "ທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງມີຜົນສະທ້ອນແລະຜົນສະທ້ອນໃນເວລານີ້ອາດຈະຫຼືອາດຈະບໍ່ລວມເອົາອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ບໍ່ສາມາດຊື້ໄດ້" Grantham ຂຽນ. "ແຕ່ວ່າມັນໄດ້ລວມເອົາຄວາມກວ້າງໃຫຍ່ທີ່ອັນຕະລາຍທີ່ສຸດຂອງການເກີນລາຄາຊັບສິນໃນປະຫວັດສາດທາງດ້ານການເງິນແລ້ວ."
(ອັບເດດຕາຕະລາງເພື່ອສະແດງຄ່າ logarithmic.)
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-doubles-down-crash-161247192.html