(Bloomberg) — John Paulson ກາຍເປັນມະຫາເສດຖີຫຼັງຈາກກອງທຶນ hedge ຂອງລາວໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ $ 25 ຕື້ຂອງຫຼັກຊັບຈໍານອງໃນເວລາອາລຸນຂອງວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໂລກ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ໃນຂະນະທີ່ລາວຂະຫຍາຍຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ມີນ້ໍາຈືດອີກປະມານ 15 ປີຕໍ່ມາ, ຜູ້ກໍ່ຕັ້ງຂອງ Paulson & Co ກ່າວວ່າການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາເຮືອນໃນສະຫະລັດອາດຈະຢູ່ໃນບັດ - ແຕ່ລະບົບທະນາຄານແມ່ນຢູ່ໃນສະພາບທີ່ດີກວ່າທີ່ຈະຈັດການກັບມັນ.
Paulson ນັ່ງລົງກັບ Bloomberg ສໍາລັບການສໍາພາດຢ່າງກວ້າງຂວາງຢູ່ໃນກອງປະຊຸມຜູ້ນໍາທຸລະກິດຂອງສະຫະພັນສະຫະພັນ Philadelphia ໃນວັນອັງຄານ. ລາວຍັງໄດ້ປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບວິທີທີ່ເອີ້ນວ່າ "ການຄ້າທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ທີ່ສຸດ" ມີອິດທິພົນຕໍ່ການລົງທຶນຂອງລາວຫຼັງຈາກນັ້ນ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບວ່າເປັນຫຍັງລາຄາຄໍາຈຶ່ງຫຼຸດລົງ. ຂ້າງລຸ່ມນີ້ແມ່ນບາງຈຸດເດັ່ນຂອງການສົນທະນາ, ເຊິ່ງໄດ້ຖືກດັດແກ້ເລັກນ້ອຍເພື່ອຄວາມຊັດເຈນ.
ຖາມ: ທ່ານກໍານົດທັດສະນະຂອງທ່ານໃນຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະສັບປະມານ 16, 17 ປີກ່ອນຫນ້ານີ້. ໂດຍພື້ນຖານແລ້ວທ່ານຄາດເດົາວ່າສະຫະລັດຢູ່ໃນຟອງທີ່ຢູ່ອາໄສແລະວ່າຕະຫຼາດຂະຫນາດໃຫຍ່ສໍາລັບຫຼັກຊັບຈໍານອງໄດ້ຖືກຜູກມັດທີ່ຈະມີບັນຫາໃນເວລາທີ່ລາຄາຫຼຸດລົງ. ຂ້າພະເຈົ້າຢາກຮູ້ຢາກເຫັນຖ້າຫາກວ່າພວກເຮົາສາມາດນໍາເອົາສິ່ງນັ້ນເຂົ້າໄປໃນຄວາມເຄັ່ງຕຶງໃນປະຈຸບັນ, ເພາະວ່າຂ້າພະເຈົ້າເບິ່ງວ່າມີການປ່ຽນແປງຫຼາຍເທົ່າໃດນັບຕັ້ງແຕ່ນັ້ນມາ: ມາດຕະຖານການຂຽນຫນັງສືໄດ້ sobered ເຖິງຂ້ອນຂ້າງເລັກນ້ອຍ; ລະບົບການທະນາຄານແມ່ນຫຼາຍ inoculated; ມີຄວາມຕ້ອງການທຶນທີ່ດີກວ່າ, ລະບຽບການຫຼາຍກ່ວາ. ແຕ່ຂ້ອຍເບິ່ງການແຂງຄ່າຂອງລາຄາເຮືອນຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນປີ 2020 - ດັດຊະນີ Case-Shiller ເພີ່ມຂຶ້ນ 40-ບາງສ່ວນຮ້ອຍ - ແລະໃນໄລຍະເວລາດຽວກັນ, ອັດຕາການຈໍານອງໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 6%. ມັນເບິ່ງຄືວ່າພວກເຮົາສາມາດຢູ່ໃນຄວາມເຈັບປວດບາງຢ່າງໃນຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສ. ຂ້າພະເຈົ້າສິ່ງມະຫັດວິທີການ inoculated ລະບົບການເງິນແມ່ນດີ? ປຽບທຽບແລະກົງກັນຂ້າມໃນປັດຈຸບັນກັບຫຼັງຈາກນັ້ນ.
A: ແມ່ນແລ້ວ, ຕະຫຼາດການເງິນ, ລະບົບທະນາຄານແລະຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍກ່ວາໃນ '06 ແລະ '07. ຄຸນນະພາບພື້ນຖານຂອງການຈໍານອງໃນມື້ນີ້ແມ່ນດີກວ່າຫຼາຍ. ທ່ານຍັງບໍ່ມີການຈໍານອງ subprime ໃດໆໃນຕະຫຼາດ ... ແລະຄະແນນ FICO ແມ່ນຫຼາຍ, ສູງຫຼາຍ. ສະເລ່ຍແມ່ນຄ້າຍຄື 760. ແລະ subprime, ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ສະເລ່ຍ 580-620 ບໍ່ມີການຈ່າຍເງິນລົງ. ສະນັ້ນ, ໃນໄລຍະນັ້ນ, ບໍ່ມີການຊໍາລະເງິນ, ບໍ່ມີການກວດສອບສິນເຊື່ອ, leverage ສູງຫຼາຍ. ແລະມັນເປັນພຽງແຕ່ກົງກັນຂ້າມກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນມື້ນີ້. ດັ່ງນັ້ນທ່ານບໍ່ມີລະດັບຂອງຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອທີ່ບໍ່ດີໃນການຈໍານອງທີ່ທ່ານໄດ້ເຮັດໃນເວລານັ້ນ.
ປັດໄຈອື່ນແມ່ນທະນາຄານໃນໄລຍະນັ້ນມີການກະຕຸ້ນສູງຫຼາຍ. ທຶນສະເລ່ຍໃນທະນາຄານໃຫຍ່ຂອງເຈົ້າແມ່ນປະມານ 3%. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ເປີດເຜີຍຫຼາຍ off-balance sheet ເຊັ່ນດຽວກັນ. ດັ່ງນັ້ນ, ທ່ານຮູ້, ມັນບໍ່ໃຊ້ເວລາຫຼາຍທີ່ຈະລົ້ມເຫລວຖ້າຫາກວ່າທ່ານມີ, ໃຫ້ເວົ້າວ່າ, ຮ້ອຍໂດລາໃນຊັບສິນ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນໃນດ້ານຄວາມຮັບຜິດຊອບ, ທ່ານພຽງແຕ່ມີ $ 3 ໃນຫຸ້ນແລະ $ 97 ໃນປະເພດຕ່າງໆຂອງການກູ້ຢືມ. ຖ້າທ່ານບໍ່ລະມັດລະວັງແທ້ໆໃນດ້ານຊັບສິນ, ຊັບສິນທັງຫມົດທີ່ຕ້ອງເຮັດແມ່ນຫຼຸດລົງ 3% ແລະຊັບສິນຂອງເຈົ້າຖືກລົບລ້າງ. ທ່ານເຂົ້າໄປໃນຄ່າເລີ່ມຕົ້ນ. ດັ່ງນັ້ນ, ບັນຫາ, ໃນຊ່ວງເວລານັ້ນ, ທະນາຄານໄດ້ຄາດຄະເນຫຼາຍກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ເຂົາເຈົ້າລົງທຶນໃນ, ພວກເຂົາເຈົ້າມີ subprime ຄວາມສ່ຽງຫຼາຍ, ຜົນຜະລິດສູງ, levered ເງິນກູ້. ແລະໃນເວລາທີ່ຕະຫຼາດເລີ່ມຫຼຸດລົງ, ຮຸ້ນໄດ້ມາຢ່າງໄວວາພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນ.
ແລະມັນເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມລົ້ມເຫຼວ, ຢ່າງໄວວາ, ຂອງສະຖາບັນການເງິນທີ່ສໍາຄັນໃນສະຫະລັດ ... ທະນາຄານໄດ້ຟື້ນຕົວ. ແຕ່ເປັນເງື່ອນໄຂທີ່ກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າ, ພວກເຂົາເຈົ້າກໍ່ຍົກສູງຄວາມສະເຫມີພາບ. ໃນມື້ນີ້, ທະນາຄານສະເລ່ຍແມ່ນອາດຈະເປັນ 9% ທຶນ, ທະນາຄານທີ່ສໍາຄັນລະບົບແມ່ນ 11% -12% ທຶນ. ດັ່ງນັ້ນເກືອບລະຫວ່າງສາມຫາສີ່ເທົ່າເທົ່າກັບກ່ອນ. ດັ່ງນັ້ນພວກເຮົາບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການລົ້ມລົງໃນລະບົບການເງິນໃນມື້ນີ້ຄືກັບພວກເຮົາກ່ອນ. ແມ່ນແລ້ວ, ມັນເປັນຄວາມຈິງ, ທີ່ຢູ່ອາໄສອາດຈະ frothy ເລັກນ້ອຍ. ດັ່ງນັ້ນລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສອາດຈະຫຼຸດລົງຫຼືພວກເຂົາອາດຈະສູງ, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນໃນລະດັບທີ່ມັນເກີດຂຶ້ນ.
ຖາມ: ມີສິ່ງທີ່ທ່ານໄດ້ຮຽນຮູ້ກ່ຽວກັບຟອງໂດຍທົ່ວໄປບໍ? ຂ້ອຍຮູ້ສຶກວ່າມັນເປັນສິ່ງຫນຶ່ງທີ່ຍາກທີ່ສຸດສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ຈະເຮັດ: ມັນງ່າຍທີ່ຈະເຫັນຟອງ, ແຕ່ມັນຍາກທີ່ຈະຈັດລຽງມັນໃນເວລາທີ່ເຫມາະສົມແລະເຮັດໃຫ້ການຄ້າທີ່ເຫມາະສົມທີ່ຈະໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກມັນ, ຫຼືຢ່າງຫນ້ອຍໄດ້ຮັບ. ອອກຈາກທາງແລະເງິນສົດໃນເວລາທີ່ເຫມາະສົມ. ມີບົດຮຽນໃດທີ່ຈະຮຽນຮູ້ກ່ຽວກັບຟອງຫຼືແຕ່ລະຄົນເປັນເອກະລັກແລະເຈົ້າຕ້ອງເອົາມັນມາ?
A: ແມ່ນແລ້ວ, ເຈົ້າເວົ້າຖືກແທ້ໆ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບ crypto. ຫຼາຍຄົນຄິດວ່າ crypto ແມ່ນຟອງ. ຂ້ອຍຈື່ໄດ້ວ່າເບິ່ງ Bitcoin. ມັນຫຼາຍພັນ, ສູງເຖິງ 20,000 ໂດລາ. ປະຊາຊົນເວົ້າວ່າ, "ນີ້ເປັນເລື່ອງຕະຫລົກ. ໃຫ້ສັ້ນມັນ.” ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມັນໄດ້ບັນລຸເຖິງ 65,000 ໂດລາ. ດັ່ງນັ້ນບັນຫາກັບສັ້ນແມ່ນບໍ່ມີທາງທີ່ຈະກວມເອົາ downside ໄດ້.
ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ເຮັດໃຫ້ການຫຍໍ້ພັນທະບັດຍ່ອຍເປັນທີ່ຫນ້າສົນໃຈ, ເພາະວ່າມັນເປັນການຄ້າທີ່ບໍ່ສົມດຸນ ... ເມື່ອທ່ານສັ້ນພັນທະບັດ, ເວົ້າວ່າຮ້ອຍໂດລາ, ເຈົ້າເອົາຮ້ອຍໂດລາຄືນແລະຫຼັງຈາກນັ້ນທ່ານລົງທຶນຮ້ອຍໂດລານັ້ນ. ດັ່ງນັ້ນການສູນເສຍຂອງທ່ານແມ່ນແທ້ໆລະຫວ່າງອັດຕາທີ່ທ່ານຈ່າຍໃນພັນທະບັດທີ່ທ່ານສັ້ນແລະບ່ອນທີ່ທ່ານລົງທຶນຮ້ອຍໂດລາ. ໃນກໍລະນີຂອງພັນທະບັດ subprime, ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ຜົນຜະລິດຫຼາຍຫຼືຫນ້ອຍ 6%. ພວກເຂົາເປັນພັນທະບັດ triple-B. ແລະຄັງເງິນໃນເວລານັ້ນແມ່ນ 5%. ດັ່ງນັ້ນ, ເຈົ້າຕັດພັນທະບັດເປັນຮ້ອຍ, ເຈົ້າຕ້ອງຈ່າຍ 6 ໂດລາ, ແຕ່ເຈົ້າເອົາເງິນສົດຮ້ອຍນັ້ນ, ເຈົ້າຊື້ຄັງເງິນ, ເຈົ້າເຮັດໄດ້ 5 ໂດລາ. ດັ່ງນັ້ນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສຸດທິຂອງທ່ານແມ່ນພຽງແຕ່ $1 ຕໍ່ປີ. ແລະຖ້າໄລຍະເວລາຂອງພັນທະບັດແມ່ນພຽງແຕ່ສອງຫຼືສາມປີ, ຫຼັງຈາກນັ້ນທ່ານກໍາລັງມີຄວາມສ່ຽງແທ້ໆ 2%, 3%. ແຕ່ຖ້າພັນທະບັດຜິດຕົ້ນ, ທ່ານສາມາດສ້າງເງິນຮ້ອຍໂດລາ.
ສະນັ້ນ ເສດຖະກິດຂອງພັນທະບັດລະດັບການລົງທຶນສັ້ນແມ່ນມີຄວາມດຶງດູດຫຼາຍ. ບັນຫາແມ່ນ, ມັນຄ້າຍຄືການຊອກຫາເຂັມຢູ່ໃນ haystack. ເມື່ອໃດທີ່ເງິນກູ້ລະດັບການລົງທຶນເລີ່ມຕົ້ນ? ກ່ອນທີ່ຈະເກີດວິກິດການ subprime, ອີງຕາມການ Moody's ແລະ S&P, ບໍ່ເຄີຍມີການເລີ່ມຕົ້ນຂອງພັນທະບັດລະດັບການລົງທຶນ. ສະນັ້ນ, ພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້ມີຫຼາຍຮ້ອຍຕື້ມູນຄ່າຕາມຕົວໜັງສື. ແຕ່ຂ້ອຍຄິດວ່າຍ້ອນລັກສະນະຂອງພັນທະບັດ, ລັກສະນະຂອງການຈໍານອງແລະການໃຊ້ໂຄງສ້າງ, ສິ່ງທີ່ທ່ານຕ້ອງການແມ່ນຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສ, ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສຫຼຸດລົງເລັກນ້ອຍ, ເມື່ອການສູນເສຍໃນໂຄງສ້າງເຫຼົ່ານີ້ຈະທໍາລາຍສາມເທົ່າ. - ບ.
ຖາມ: ໃນການເທື່ອເນື່ອງຈາກປະຊາຊົນ, ຜູ້ຈັດການ hedge-fund - ແລະຜູ້ຂາຍສັ້ນໂດຍສະເພາະ - ມັກຈະຖືກຂົ່ມເຫັງໃນເວລາທີ່ສິ່ງທີ່ຜິດພາດ. ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນມັນຫຼາຍໃນສອງສາມປີຜ່ານມານີ້ກັບກອງທຶນ hedge ທີ່ມີຄວາມນິຍົມຫຼາຍ, ຫຼັກຊັບ meme ຂອງພໍ່ຄ້າມື້. ຂ້ອຍສົງໄສວ່າເຈົ້າປະສົບກັບສິ່ງນັ້ນບໍ? ແລະມີອັນໃດທີ່ຖືກຕ້ອງກັບການວິພາກວິຈານນັ້ນບໍ?
A: ມີ, ຖ້າທ່ານເປັນຜູ້ຂາຍສັ້ນແລະທ່ານກໍາລັງສົ່ງເສີມຫຼັກຊັບ. ສະນັ້ນເພື່ອຫຼຸດຫຼັກຊັບ, ທ່ານຕ້ອງໃຫ້ຄົນຊື້ມັນແລະທ່ານຕ້ອງການໃຫ້ພວກເຂົາຊື້ໃນລາຄາສູງ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ໃນເວລາທີ່ມັນຫຼຸດລົງ, ທ່ານເຮັດໃຫ້ກໍາໄລ. ດັ່ງນັ້ນບາງຜູ້ຂາຍສັ້ນເຫຼົ່ານີ້ກໍາລັງສົ່ງເສີມຫຼັກຊັບ: "ພວກເຂົາສະບາຍດີ. ນີ້ແມ່ນສິ່ງທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ທີ່ສຸດເທົ່າທີ່ເຄີຍມີມາ.” ແລະເຂົາເຈົ້າກໍາລັງສົ່ງເສີມມັນໃຫ້ກັບນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍທີ່ບໍ່ຊັບຊ້ອນຫຼາຍ. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເຂົາເຈົ້າດໍາເນີນການຫຼັກຊັບຂຶ້ນ. ແລະໃນເວລາທີ່ຫຼັກຊັບເພີ່ມຂຶ້ນ, ພວກເຂົາກໍາລັງ shorting ຫຼັກຊັບທີ່ເຂົາເຈົ້າກໍາລັງສົ່ງເສີມໃຫ້ນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍ unsophisticated. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເມື່ອຫຼັກຊັບມາຮອດຈຸດຫນຶ່ງ, ພວກເຂົາຂະຫຍາຍສັ້ນທີ່ສຸດ, ຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຂົາດຶງສຽບແລະຢຸດເຊົາການສົ່ງເສີມມັນ.
Subprime ແມ່ນແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ. ກ່ອນອື່ນ ໝົດ, ນັກລົງທຶນຂອງພວກເຮົາຫຼາຍຄົນແມ່ນເງິນບໍານານ, ເງິນອຸດໜູນ, ຄອບຄົວ. ພວກເຮົາສະຫນອງຄວາມສົມດູນໃຫ້ກັບຫຼາຍໆສະຖາບັນທີ່, ເມື່ອຕະຫຼາດຫຼຸດລົງ, ພວກເຂົາມີບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ເຮັດເງິນທີ່ຫຼຸດຜ່ອນການສູນເສຍໂດຍລວມໃນຫຼັກຊັບ. ແລະອັນທີສອງ, ພວກເຮົາບໍ່ເຄີຍຈັດການກັບນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍ. ຄູ່ຮ່ວມງານຂອງພວກເຮົາແມ່ນພຽງແຕ່ທະນາຄານທີ່ມີຄວາມຊັບຊ້ອນທີ່ສຸດ. ດັ່ງນັ້ນຄູ່ຮ່ວມງານນໍາຂອງພວກເຮົາແມ່ນ Goldman Sachs, ຫຼັງຈາກນັ້ນແມ່ນ Deutsche Bank, ຫຼັງຈາກນັ້ນ Morgan Stanley, ຫຼັງຈາກນັ້ນ Credit Suisse, UBS. ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງບໍ່ມີການເຊື່ອງ. ພວກເຂົາຮູ້ແທ້ໆວ່າພວກເຂົາຊື້ຫຍັງຈາກພວກເຮົາ. ພວກເຂົາເຂົ້າໃຈຕະຫຼາດດີກວ່າຂ້ອຍ. ແລະພວກເຮົາບໍ່ເຄີຍສົ່ງເສີມພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້. ພວກເຮົາມີຄວາມຊັດເຈນຫຼາຍ: ພວກເຮົາຄິດວ່າເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນການຈໍານອງທີ່ບໍ່ດີຫຼາຍ.
ຖາມຂ້ອຍສົງໄສວ່າມັນເປັນແນວໃດຫຼັງຈາກທີ່ເຈົ້າມີການຄ້າທີ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຖ້າທ່ານເປັນຊາວປະມົງແລະທ່ານຈັບປາວານ, ທັນທີທັນໃດມັນຕ້ອງມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກທີ່ຈະກັບຄືນໄປບ່ອນຫາປາສໍາລັບ trout. ມັນເປັນເລື່ອງຍາກໃນຜົນສະທ້ອນທາງຈິດໃຈທີ່ຈະຄິດວ່າ "ຂ້ອຍເປັນນັກຕີບ້ານ" ໃນປັດຈຸບັນ?
A. ແມ່ນແລ້ວ, ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າມັນແມ່ນ. ເຈົ້າຮູ້, ເຈົ້າເຮັດໄດ້ດີ, ເຈົ້າຊອກຫາອັນຕໍ່ໄປ. ແຕ່ມັນຂ້ອນຂ້າງຍາກທີ່ຈະຊອກຫາ. ແລະເຈົ້າກາຍເປັນຄົນມີຄວາມເຊື່ອໝັ້ນໜ້ອຍໜຶ່ງເພື່ອວ່າເຈົ້າອາດຈະມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍຂື້ນ. ແລະ, ຖ້າທ່ານມີຄວາມສ່ຽງໃນທິດທາງ, ມັນສາມາດໄປໃນທາງໃດກໍ່ຕາມ. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ, ທ່ານມີການສູນເສຍທີ່ຍືນຍົງ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ທ່ານຖ່ອມຕົວຫຼາຍຂຶ້ນ. ເຈົ້າສາມາດກັບຄືນສູ່ຄວາມເປັນຈິງໄດ້ ແລະເຈົ້າກາຍເປັນຈິງຫຼາຍຂຶ້ນໃນການຄົ້ນຫາອັນອື່ນ. ທ່ານສືບຕໍ່ຊອກຫາ, ແຕ່ມັນຍາກທີ່ຈະຊອກຫາການຄ້າອື່ນທີ່ຕັ້ງຂຶ້ນເຊັ່ນນີ້.
ຖາມ: ເຈົ້າຊ່ວຍພວກເຮົາເຂົ້າໃຈສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນກັບຄໍາໃນປັດຈຸບັນບໍ? ມັນຈະສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງບໍ?
A: ສິ່ງຫນຶ່ງກ່ຽວກັບຄໍາແມ່ນວ່າມັນຫຼຸດລົງໃນປີນີ້, ຫຼາຍຫຼືຫນ້ອຍ 8%. ມັນຫຼຸດລົງຫຼາຍຫນ້ອຍກ່ວາຫຼັກຊັບຫຼືພັນທະບັດ. ສະນັ້ນມັນໄດ້ພິສູດວ່າເປັນແຫຼ່ງຂອງການປົກປ້ອງຄວາມຮັ່ງມີ. ບັນຫາແມ່ນຄໍາທີ່ປ້ອງກັນອັດຕາເງິນເຟີ້, ແຕ່ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປະຈຸບັນສູງ, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະຍາວຍັງຕໍ່າຫຼາຍ. ມັນເທົ່າກັບ 2.5%. ແລະພວກເຂົາບໍ່ໄດ້ປ່ຽນແປງຢ່າງແທ້ຈິງໃນຂະນະທີ່ Fed ໄດ້ເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ຍ້ອນວ່າຜົນຜະລິດ 10 ປີໄດ້ໄປຈາກ 2% ເປັນ, ໃຫ້ເວົ້າວ່າ, 3.6%, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່ປະມານ 2.5%. ດັ່ງນັ້ນກ່ອນທີ່ອັດຕາທີ່ແທ້ຈິງແມ່ນເປັນລົບ, ໃນປັດຈຸບັນພວກເຂົາກາຍເປັນບວກ. ດັ່ງນັ້ນ, ເນື່ອງຈາກວ່າອັດຕາທີ່ແທ້ຈິງໄດ້ກາຍເປັນບວກ, ແທ້ຈິງແລ້ວໃສ່ຫລວງ.
ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າສິ່ງທີ່ຕ້ອງເກີດຂຶ້ນສໍາລັບຄໍາທີ່ຈະກາຍເປັນການຕອບສະຫນອງຫຼາຍແມ່ນຖ້າ Fed ໃນທີ່ສຸດກໍ່ເພີ່ມອັດຕາ, ເສດຖະກິດຫຼຸດລົງ, ແລະພວກເຂົາຢຸດຊົ່ວຄາວ. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຂົາເຫັນວ່າພວກເຂົາບໍ່ສາມາດຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມັນຈະບໍ່ຫຼຸດລົງເຖິງ 2%, ດີທີ່ສຸດ. ບາງທີພວກເຂົາອາດຈະຫຼຸດລົງເຖິງ 4%, 5% ຫຼື 6%, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເສດຖະກິດອ່ອນແອ, ພວກເຂົາຕ້ອງຜ່ອນຄາຍອີກເທື່ອຫນຶ່ງ. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນມາ. ໃນຈຸດນັ້ນ, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະຍາວຈະເພີ່ມຂຶ້ນ. ປະຊາຊົນຈະບໍ່ເຊື່ອວ່າ Fed ສາມາດຄວບຄຸມມັນໄດ້. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າຄໍາເພີ່ມຂຶ້ນໃນລະດັບທີ່ສູງຂຶ້ນ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/john-paulson-frothy-us-housing-170000225.html