'ສະພາບຄ່ອງແມ່ນຂີ້ຮ້າຍ': ສະພາບການຄ້າທີ່ບໍ່ດີໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມວຸ່ນວາຍ Wall Street

ຄວາມສາມາດຂອງພໍ່ຄ້າໃນການຊື້-ຂາຍຫຸ້ນ, ພັນທະບັດ ແລະຜະລິດຕະພັນການເງິນອື່ນໆໃນ Wall Street ໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງບໍ່ຢຸດຢັ້ງໃນປີນີ້, ເພີ່ມນໍ້າມັນໃຫ້ກັບຕະຫຼາດທຶນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ ແລະເລິກທີ່ສຸດໃນໂລກ.

ສະພາບຄ່ອງໃນທົ່ວຕະຫຼາດສະຫະລັດໃນປັດຈຸບັນແມ່ນຢູ່ໃນລະດັບທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ການແຜ່ລະບາດຂອງໂລກລະບາດໃນປີ 2020, ອີງຕາມນັກລົງທຶນແລະທະນາຄານໃຫຍ່ຂອງສະຫະລັດທີ່ກ່າວວ່າຜູ້ຈັດການເງິນກໍາລັງພະຍາຍາມປະຕິບັດການຊື້ຂາຍໂດຍບໍ່ມີຜົນກະທົບຕໍ່ລາຄາ.

ຂໍ້ຕົກລົງນ້ອຍໆທີ່ມີມູນຄ່າພຽງແຕ່ 50 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດສາມາດຕົກລາຄາຫຼືເຮັດໃຫ້ເກີດການຊຸມນຸມກັນໃນກອງທຶນແລກປ່ຽນເງິນຕາແລະສັນຍາການຊື້ຂາຍໃນອະນາຄົດໂດຍປົກກະຕິໂດຍບໍ່ມີການເຮັດໃຫ້ເກີດການສັ່ນສະເທືອນທີ່ສໍາຄັນ, ທ່ານ Michael Edwards, ຮອງຫົວຫນ້າເຈົ້າຫນ້າທີ່ການລົງທຶນຂອງກອງທຶນ hedge Fund Weiss Multi-Strategy Advisers ກ່າວ.

ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ: "ສະພາບຄ່ອງແມ່ນຂີ້ຮ້າຍ."

ເງື່ອນໄຂທີ່ເຄັ່ງຄັດໄດ້ຂັດກັບການປ່ຽນແປງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຂອງເສດຖະກິດໂລກທີ່ເຮັດໃຫ້ຜູ້ຄຸ້ມຄອງຫຼັກຊັບຈໍານວນຫຼາຍປິດລ້ອມ: ການເຕີບໂຕຊ້າລົງ, ອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຮຸນແຮງ. ບໍ່ໄດ້ກຽມພ້ອມສໍາລັບການຫັນໄປສູ່ຄວາມຮູ້ສຶກ, ພໍ່ຄ້າໄດ້ປ່ຽນຕໍາແຫນ່ງຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາຢ່າງກະທັນຫັນ.

ໄພແຫ້ງແລ້ງດ້ານສະພາບຄ່ອງຍັງສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຕະຫຼາດທີ່ສໍາຄັນທີ່ບໍລິສັດໃຊ້ເພື່ອສະຫນອງທຶນຂອງຕົນເອງແລະລັດຖະບານໄດ້ແຕະເພື່ອໃຊ້ຈ່າຍສາທາລະນະ. ນາທີຈາກກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍຫລ້າສຸດຂອງທະນາຄານກາງສະຫະລັດທີ່ຈັດພີມມາໃນເດືອນແລ້ວນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເຈົ້າຫນ້າທີ່ມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບບັນຫາທີ່ຖືກສ້າງຂື້ນໃນຕະຫຼາດຄັງເງິນແລະສິນຄ້າໂດຍສະພາບຄ່ອງທີ່ອ່ອນແອ.

ພູມສັນຖານການຄ້າໄດ້ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຫຼັງຈາກຜູ້ວາງນະໂຍບາຍໃນວໍຊິງຕັນແລະກຸງ Brussels ໄດ້ຊອກຫາວິທີປົກປ້ອງ Main Street ຈາກ Wall Street ໃນເວລາເກີດວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ 2008. ໂດຍຜ່ານກົດລະບຽບຫຼາຍສະບັບທີ່ໄດ້ນໍາສະເຫນີໃນໄລຍະ 12 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ທະນາຄານໃນປັດຈຸບັນຈໍາເປັນຕ້ອງຖືຫຼັກຊັບທຶນໃຫຍ່ກວ່າເພື່ອປົກປ້ອງຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງພວກເຂົາຕໍ່ກັບການປ່ຽນແປງທີ່ສໍາຄັນ.

ມັນຫມາຍຄວາມວ່າທະນາຄານໃນປັດຈຸບັນຖືຊັບສິນຫນ້ອຍລົງ, ເຊັ່ນ: ຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດ, ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາມີຄວາມຄ່ອງແຄ້ວຫນ້ອຍທີ່ຈະຕອບສະຫນອງຄໍາຮ້ອງຂໍຂອງນັກລົງທຶນທີ່ຈະຊື້ຫຼືຂາຍ, ແລະສ້າງທໍ່ທີ່ເຊື່ອມຕໍ່ຜູ້ຊື້ແລະຜູ້ຂາຍ.

ທ່ານ Edwards ກ່າວວ່າ "ປະຊາຊົນ [ທະນາຄານ] ບໍ່ເຕັມໃຈທີ່ຈະໃຫ້ທຶນ," Edwards ເວົ້າ.

ໃນຕະຫຼາດຫນີ້ສິນ, ການຖືພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດໃນບັນດາຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍຕົ້ນຕໍທີ່ underwrite ໜີ້ສິນຂອງລັດຖະບານສະຫະລັດໄດ້ຫຼຸດລົງເທື່ອລະກ້າວໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ອີງຕາມຂໍ້ມູນຈາກທະນາຄານກາງນິວຢອກ, ຫຼຸດລົງອີກໃນປີນີ້.

ທະນາຄານໄດ້ດຶງກັບຄືນ, ໂດຍສະເພາະ, ຈາກການຖືຫນີ້ສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຕັດຕໍາແຫນ່ງສຸດທິຂອງພວກເຂົາໃນພັນທະບັດທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງທີ່ມີອາຍຸ 10 ປີຫຼືຍາວກວ່າເຂົ້າໄປໃນເຂດລົບ. ໃນ​ຂະ​ນະ​ດຽວ​ກັນ, ສຸ​ຂະ​ພາບ​ຂອງ​ຕະ​ຫຼາດ​ພັນ​ທະ​ບັດ​ລັດ​ຖະ​ບານ​ສະ​ຫະ​ລັດ - ເປັນ​ມາດ​ຕະ​ຖານ​ສໍາ​ລັບ​ການ​ພັນ​ຕື້​ໂດ​ລາ​ໃນ​ຊັບ​ສິນ​ໃນ​ທົ່ວ​ໂລກ - ແມ່ນ​ຢູ່​ທີ່​ຮ້າຍ​ແຮງ​ທີ່​ສຸດ​ນັບ​ຕັ້ງ​ແຕ່​ການ​ຫຼຸດ​ລົງ​ຂອງ​ຕະ​ຫຼາດ​ມີ​ນາ 2020​, ອີງ​ຕາມ​ການ Bloomberg index.

"ມັນເປັນຄວາມອຸກອັ່ງ," Jordan Sinclair, ຜູ້ອໍານວຍການຄົ້ນຄ້ວາຂອງກອງທຶນ hedge Capstone, ກ່າວວ່າການຂາດສະພາບຄ່ອງ. “ວິ​ກິດ​ການ​ການ​ເງິນ​ໂລກ​ແມ່ນ​ຄວາມ​ລົ້ມ​ເຫຼວ​ຂອງ​ອຸດ​ສາ​ຫະ​ກຳ​ການ​ທະ​ນາ​ຄານ. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍເກີນໄປແລະໃຫ້ leverage ຫຼາຍເກີນໄປແລະມັນມີຄວາມຫມາຍສໍາລັບຜູ້ຄວບຄຸມເພື່ອເຮັດໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າມັນບໍ່ສາມາດເກີດຂຶ້ນອີກເທື່ອຫນຶ່ງ. ​ແຕ່​ມີ​ຜົນ​ສະທ້ອນ.”

ທີ່ໄດ້ສະແດງອອກໃນການຊື້ຂາຍ choppier. Sinclair ຄາດຄະເນວ່າດັດຊະນີ Vix, ຕົວຊີ້ວັດຄວາມຜັນຜວນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບສະຫະລັດ, ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 5 ຈຸດໃນມື້ການຊື້ຂາຍດຽວ 15 ຄັ້ງໃນຮອບ 15 ປີກ່ອນວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ. ໃນ 68 ປີຫຼັງຈາກວິກິດການ, ມັນໄດ້ເກີດຂຶ້ນ XNUMX ຄັ້ງ.

ແລະໃນໄລຍະນັ້ນ, ການສູນເສຍການຊື້ຂາຍທີ່ເກີດຂື້ນໂດຍທະນາຄານໃຫຍ່ຂອງສະຫະລັດແມ່ນສາມາດຄຸ້ມຄອງໄດ້ແລະບໍ່ໄດ້ຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ລະບົບການເງິນໂດຍລວມ. ມັນເປັນຄວາມຈິງທີ່ບໍ່ໄດ້ສູນເສຍສໍາລັບພໍ່ຄ້າແລະນັກລົງທຶນ, ໂດຍສະເພາະຫຼັງຈາກການລົ້ມລະລາຍຂອງຫ້ອງການຄອບຄົວ Archegos ໃນປີກາຍນີ້ໄດ້ຖືກບັນຈຸຢ່າງກວ້າງຂວາງ.

ບໍລິສັດການຄ້າທີ່ມີຄວາມຖີ່ສູງເຊັ່ນ Citadel Securities ແລະ Jump Trading ໄດ້ເຕີມເຕັມສ່ວນຂອງຊ່ອງຫວ່າງທີ່ທະນາຄານ Wall Street ໃຫຍ່ໄວ້, ແຕ່ນັກລົງທຶນກ່າວວ່າວິທີການທີ່ຊ່ວຍປະຕິບັດການຊື້ຂາຍຜ່ານຜູ້ປະຕິບັດງານປະເພດເຫຼົ່ານັ້ນມັກຈະຫມາຍຄວາມວ່າຄວາມສາມາດໃນການຊື້ຂາຍຖືກຫຼຸດລົງໂດຍອັດຕະໂນມັດເມື່ອຮຸ້ນເລີ່ມຕົ້ນ. swing ຢ່າງ​ຮຸນ​ແຮງ​.

ໃນເດືອນພຶດສະພາ, ນັກລົງທຶນຫວັງວ່າຈະຊື້ຂາຍ e-mini futures ໃນ S&P 500 - ຫນຶ່ງໃນສັນຍາທີ່ສໍາຄັນທີ່ສຸດທີ່ຜູ້ຈັດການເງິນໃຫຍ່ໃຊ້ໃນການເດີມພັນໃນທິດທາງຂອງຕະຫຼາດ - ໄດ້ເຫັນຂໍ້ສະເຫນີນ້ອຍໆທີ່ຈະຊື້ແລະຂາຍໃນເວລາທີ່ເບິ່ງຫນ້າຈໍການຊື້ຂາຍຂອງພວກເຂົາ. Goldman Sachs ລົງທະບຽນວ່າໃນບາງມື້ທີ່ມີມູນຄ່າຫນ້ອຍກວ່າ $ 2mn ຂອງສັນຍາສາມາດຊື້ຫຼືຂາຍໃນລາຄາທີ່ໄດ້ກ່າວມາຢ່າງຈິງຈັງໃນຕະຫຼາດ, ເຊິ່ງເປັນລະດັບຕໍ່າສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນມີນາ 2020.

ຂໍ້ມູນແຍກຕ່າງຫາກຈາກ JPMorgan Chase ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມອ່ອນແອຂອງລະບົບ. ທະນາຄານໄດ້ວັດແທກຄວາມບໍ່ສົມດຸນຂອງຄໍາສັ່ງຫຼາຍປານໃດ - ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງຄໍາສັ່ງຊື້ແລະຂາຍໃນ S&P 500 e-mini futures - ມັນໄດ້ຍ້າຍອອກໄປໃນອະນາຄົດ 1 ເປີເຊັນໃນໄລຍະເວລາຫ້ານາທີ.

ມັນໃຊ້ເວລາຄໍາສັ່ງປະມານ $ 900mn ເພື່ອຍ້າຍອະນາຄົດໂດຍຈໍານວນດັ່ງກ່າວໃນເດືອນພຶດສະພາ, ປະມານ 67 ເປີເຊັນນ້ອຍກວ່າຂະຫນາດຂອງຄວາມບໍ່ສົມດຸນທາງການຄ້າທີ່ຕ້ອງການຈາກ 2017 ຫາ 2019. ນັກຍຸດທະສາດຂອງທະນາຄານພົບວ່າປະກົດການທີ່ຄ້າຍຄືກັນເກີດຂື້ນໃນອະນາຄົດ. ຕິດຕາມພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານສະຫະລັດ, ເຕືອນວ່າ "ສະພາບຄ່ອງບໍ່ດົນມານີ້ເລີ່ມຫຼຸດລົງອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ແລະຄວາມເລິກຂອງຕະຫຼາດໃນສາມເດືອນທີ່ຜ່ານມາແມ່ນຕໍ່າສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນມີນາ 2020".

ສະພາບຄ່ອງທີ່ອ່ອນແອໄດ້ຂະຫຍາຍການເຫນັງຕີງໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ນັກລົງທຶນເວົ້າວ່າ. ໃນກອງປະຊຸມການຊື້ຂາຍກັບຄືນໄປບ່ອນໃນເດືອນແລ້ວນີ້, Walmart ແລະເປົ້າຫມາຍ ປະສົບກັບການຫຼຸດລົງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງພວກເຂົາ ນັບຕັ້ງແ​​ຕ່ປີ 1987 ຫຼັງຈາກແຕ່ລະຄົນໄດ້ເຕືອນກ່ຽວກັບການເພີ່ມຄວາມກົດດັນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ. ແຜ່ນສະໄລ້ໄດ້ລົບ 71 ຕື້ໂດລາຈາກການປະເມີນມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຄູ່.

ການເຄື່ອນໄຫວປະຈໍາວັນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຮຸ້ນຍັງຖືກບັນທຶກໄວ້ໃນ Facebook-ເຈົ້າຂອງ Meta, Amazon ແລະ Netflix, ໃນຂະນະທີ່ມາດຕະການສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມຜັນຜວນຂອງບໍລິສັດ blue-chip ເຊັ່ນ Apple, Microsoft, Visa ແລະ Coca-Cola ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ທ່ານ Mary Phillips, ຮອງຫົວຫນ້າຝ່າຍບໍລິຫານຫຼັກຊັບຂອງ Dimensional ກ່າວວ່າ "ມີການຊື້ຂາຍຫຼາຍຢ່າງທີ່ເກີດຂື້ນແຕ່ໃນແງ່ຂອງຂະຫນາດການສັ່ງຊື້ມັນມີຂະຫນາດນ້ອຍກວ່າໃນເດືອນທີ່ຜ່ານມາ," Mary Phillips, ຮອງຫົວຫນ້າຝ່າຍບໍລິຫານຫຼັກຊັບຂອງ Dimensional ກ່າວ. "ຂ້ອຍຄິດວ່າຖ້າທ່ານເປັນຜູ້ຈັດການຊັບສິນທີ່ພະຍາຍາມເຮັດການເທຣດທ່ອນໄມ້ຂະຫນາດໃຫຍ່ຢ່າງໄວວາແລະເຈົ້າມີຄວາມສະເພາະກັບສິ່ງທີ່ທ່ານຕ້ອງການຊື້ຂາຍທ່ານສາມາດປະເຊີນກັບສິ່ງທ້າທາຍດ້ານສະພາບຄ່ອງ."