(Bloomberg) — Jonathan Garner ເປັນຜູ້ຖືຄອງທີ່ໂດດເດັ່ນໃນຕະຫຼາດທີ່ຈໍານວນນັກຍຸດທະສາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເຮັດໃຫ້ຮຸ້ນຈີນມີທ່າອ່ຽງເພີ່ມຂຶ້ນ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ໂດຍໄດ້ເຕືອນກ່ຽວກັບການປະເມີນມູນຄ່າແລະຄວາມສ່ຽງມະຫາພາກໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງຈີນກ່ອນທີ່ມັນຈະລົ້ມລົງໃນເດືອນກຸມພາປີກາຍນີ້, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຂອງອາຊີແລະຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຂອງ Morgan Stanley ຄິດວ່າມັນໄວເກີນໄປທີ່ຈະໂທຫາຈຸດຕ່ໍາ. ຄວາມລະມັດລະວັງຂອງລາວແມ່ນກົງກັນຂ້າມກັບ Goldman Sachs Group Inc. ແລະອື່ນໆ, ເຊິ່ງນັກຍຸດທະສາດຄາດວ່າຈະມີສອງຕົວເລກໃນຮຸ້ນຈີນໃນປີນີ້.
"ເວລາດົນປານໃດ, ຫຼືຕໍ່ໄປ, ຕະຫຼາດຫມີນີ້ສາມາດໄປໄດ້ບໍ?" Garner ກ່າວໃນການສໍາພາດໃນວັນທີ 11 ມັງກອນກັບ Bloomberg News, ໂດຍອ້າງເຖິງການຂົ່ມຂູ່ຈາກການປ່ຽນແປງຂອງ omicron ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງສະຫະລັດ. "ຄໍາຕັດສິນຂອງພວກເຮົາແມ່ນພວກເຮົາກໍາລັງໃກ້ຊິດກັບຈຸດສຸດທ້າຍ, ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ພວກເຮົາຄິດວ່າການຫຼຸດລະດັບການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຈີນແລະຕະຫຼາດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຕື່ມອີກແມ່ນເປັນໄປໄດ້."
Jefferies ເຂົ້າຮ່ວມບັນຊີລາຍຊື່ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຮຸ້ນຈີນກ່ຽວກັບການປະເມີນມູນຄ່າ
ເປົ້າຫມາຍໃນທ້າຍປີຂອງລາວສໍາລັບດັດຊະນີ Hang Seng ຂອງຮົງກົງແລະດັດຊະນີ CSI 300 ຂອງແຜ່ນດິນໃຫຍ່ແມ່ນຢູ່ທີ່ 25,000 ແລະ 5,250 ຕາມລໍາດັບ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍສໍາລັບອະດີດແລະເກືອບ 10% ໃນຊ່ວງທ້າຍຂອງການຊື້ຂາຍໃນວັນສຸກ.
ຮຸ້ນຂອງຈີນເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2022 ໃນແງ່ບວກຫຼັງຈາກການຫຼຸດລົງຂອງປີກາຍ, ຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນວາງເດີມພັນວ່າການລົງໂທດທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດຂອງປັກກິ່ງໄດ້ສິ້ນສຸດລົງແລະຫວັງວ່າການຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນຈະເພີ່ມຄວາມກົດດັນ.
ດັດຊະນີວິສາຫະກິດ Hang Seng ຂອງຈີນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 6% ໃນປີ 2022, ດີກວ່າດັດຊະນີ S&P 500 ທີ່ໄດ້ສູນເສຍເກືອບເທົ່າກັບວັນສຸກໃນຮົງກົງ. ຄວາມແຕກຕ່າງກັນນັ້ນແມ່ນຍ້ອນບາງສ່ວນໂດຍທະນາຄານປະຊາຊົນຈີນໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາຈະດຳເນີນການເພີ່ມເຕີມເພື່ອຊຸກຍູ້ເສດຖະກິດ, ໃນຂະນະທີ່ທະນາຄານກາງໄດ້ປະກາດຢ່າງຈະແຈ້ງວ່າການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍຈະເລີ່ມຕົ້ນໃນເດືອນມີນາເປັນຕົ້ນໄປ.
ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຕໍ່ Garner, ການຫຼຸດລົງຂອງຜົນຕອບແທນຂອງຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດຈີນແລະການຊັກຊ້າຊັບສິນແມ່ນຍັງມີຄວາມກັງວົນ. ROE ສໍາລັບດັດຊະນີ MSCI ຈີນໄດ້ສູງສຸດໃນລະຫວ່າງຮອບວຽນ 2007-2008 ທີ່ 18% ແລະປະຈຸບັນຢູ່ທີ່ 12%, ອີງຕາມ Morgan Stanley.
ນີ້ແມ່ນຈຸດເດັ່ນຈາກການສໍາພາດກັບນັກຍຸດທະສາດແລະຜູ້ຂຽນ Garner, 56, ໃນຂະນະທີ່ລາວສົນທະນາທັດສະນະຂອງຕະຫຼາດແລະປະສົບການຂອງລາວທີ່ກວມເອົາຕະຫຼາດ.
ຖາມ: ຕົວຊີ້ວັດທີ່ສໍາຄັນທີ່ທ່ານກໍາລັງເບິ່ງເພື່ອຕັດສິນໃຈກ່ຽວກັບຈຸດປ່ຽນຂອງຕະຫຼາດແມ່ນຫຍັງ?
ມັນມາຈາກລາຍໄດ້, ການປະເມີນມູນຄ່າແລະເຕັກນິກ, ແຕ່ໃນທີ່ສຸດພວກເຮົາອາດຈະຕ້ອງການການກະຕຸ້ນນະໂຍບາຍເພີ່ມເຕີມຈາກຈີນ. ພວກເຮົາຍັງສັງເກດເບິ່ງການພັດທະນາຂອງຂະແຫນງຊັບສິນ, ແລະການຍົກເລີກການຈັດອັນດັບທົ່ວໂລກຂອງຮຸ້ນການຂະຫຍາຍຕົວແລະວິທີການທີ່ເກີດຂື້ນ.
ຖາມ: ທ່ານໄດ້ປະເຊີນກັບຄວາມສົງໄສຂອງລູກຄ້າກ່ຽວກັບການໂທຂອງທ່ານເນື່ອງຈາກການປະເມີນມູນຄ່າຫຼຸດລົງຫຼາຍບໍ?
ແມ່ນແລ້ວ, ມີການໂຕ້ວາທີຢ່າງຫ້າວຫັນຫຼາຍ. ມັນເປັນຄວາມຈິງທີ່ວ່າທັງການປະເມີນມູນຄ່າຢ່າງແທ້ຈິງແລະສົມທຽບໄດ້ກາຍເປັນທີ່ສົມເຫດສົມຜົນຫຼາຍກ່ວາປີກ່ອນ, ແຕ່ພວກເຮົາຍັງເບິ່ງບັນຫາເຊັ່ນ: - ເຈົ້າຈ່າຍຄ່າຫຍັງຢູ່ນີ້? ທ່າອ່ຽງຜົນຕອບແທນຂອງບໍລິສັດແມ່ນຫຍັງ? ໃນປະເທດຈີນ, ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ຜົນຕອບແທນຂອງບໍລິສັດແມ່ນຫຼຸດລົງທັງໃນເງື່ອນໄຂຢ່າງແທ້ຈິງແລະທຽບເທົ່າ.
ຖາມ: ອັນໃດເຮັດໃຫ້ຮຸ້ນຈີນຕົກຕໍ່າລົງໃນເດືອນມັງກອນປີກາຍນີ້?
ຮູບແບບການສ້າງລາຍໄດ້ຂອງພວກເຮົາໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມສ່ຽງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຕໍ່ຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມໃນຂັ້ນລຸ່ມ, ທັງໃນປະເທດຈີນ ແລະຕະຫຼາດທີ່ເກີດໃໝ່. ຈີນແມ່ນການຄ້າຢູ່ໃນເກືອບສອງມາດຕະຖານ deviations ເມື່ອທຽບໃສ່ກັບປະຫວັດສາດໄລຍະກາງ.
ພວກເຮົາຮູ້ວ່າເງິນຈຳນວນຫຼາຍໄດ້ເຂົ້າມາໃນຕະຫຼາດຢ່າງວ່ອງໄວ, ແຕ່ມັນໄດ້ເຮັດໃຫ້ມີການຕີລາຄາສູງເກີນໄປ. ແລະມັນໄດ້ຖືກ premised ກ່ຽວກັບມະຫາພາກແລະການຄາດຄະເນລາຍຮັບທີ່ພວກເຮົາບໍ່ເຊື່ອໃນ.
ຖາມ: ການຮຽກຮ້ອງທີ່ກ້າຫານທີ່ສຸດຂອງເຈົ້າແມ່ນຫຍັງກ່ຽວກັບຕະຫຼາດໃນປັດຈຸບັນ?
ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າມັນຈະເປັນການຮຽກຮ້ອງໃນໄລຍະຍາວກ່ຽວກັບ "ການເງິນ" ການປະຢັດ. ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນເອເຊຍເຄື່ອນຍ້າຍອອກຈາກຫຼັກຊັບທີ່ຖືທະນາຄານແລະຊັບສິນເປັນສູນກາງໃນການເປັນເຈົ້າຂອງຫຼັກຊັບ, ມີຫົວຂໍ້ການລົງທຶນຫຼາຍຕື້ໂດລາ, ເຊິ່ງແມ່ນພຽງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນເທົ່ານັ້ນ. ແລະມັນບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນເລື່ອງຂອງຈີນ. ນັກລົງທຶນອາຊີຈະຂັບເຄື່ອນຕະຫຼາດອາຊີ, ແລະເປັນເຈົ້າຂອງກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນ, ຮຸ້ນເອກະຊົນແລະກອງທຶນ hedge.
ຖາມ: ເລື່ອງຂອງຈີນມີການປ່ຽນແປງແນວໃດນັບຕັ້ງແຕ່ທ່ານໄດ້ກວມເອົາຕະຫຼາດນີ້?
ຈີນໄດ້ຍ້າຍຈາກການໂຕ້ວາທີຂອງນັກລົງທຶນໃນທົ່ວໂລກມາເປັນຈຸດໃຈກາງ. ໃນເວລາທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ຂຽນບົດບັນທຶກການຄົ້ນຄວ້າແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ, "ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຈີນ", ໃນປີ 2005, ນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍມີຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຫຼາຍ. ພວກເຂົາເຈົ້າບໍ່ສາມາດຄິດໄດ້ວ່າຜູ້ບໍລິໂພກຂອງຈີນຈະກາຍເປັນຄວາມສໍາຄັນ, ຖ້າຫາກວ່າບໍ່ແມ່ນຄວາມສໍາຄັນຫຼາຍສໍາລັບຂະແຫນງການແລະບໍລິສັດໃນຂະນະທີ່ເສດຖະກິດກ້າວຫນ້າ.
ຖາມ: ເຈົ້າຖືວ່າເຈົ້າຊີວິດຢູ່ຮົງກົງບໍ?
ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າອະນາຄົດແມ່ນສົດໃສທີ່ສຸດສໍາລັບຂົງເຂດທີ່ຂ້າພະເຈົ້າເຮັດວຽກຢູ່ — ຊຶ່ງເປັນການເງິນຂອງການປະຢັດຢູ່ໃນເອເຊຍ — ແລະຮົງກົງເປັນບ່ອນທີ່ດີທີ່ຈະເຮັດມັນ. ໃນອຸດສາຫະກໍານີ້, ລວມທັງຢູ່ທີ່ນີ້ໃນຮ່ອງກົງ, ພວກເຮົາມີຄວາມມຸ່ງຫມັ້ນທີ່ແທ້ຈິງກັບຄວາມຫຼາກຫຼາຍແລະການລວມ.
ຢູ່ທີ່ Morgan Stanley, ພວກເຮົາໄດ້ເຫັນທ່າອ່ຽງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການເປັນຕົວແທນຂອງເພດຍິງໃນລະດັບທີ່ໜັກແໜ້ນ. ການເປັນຕົວແທນຂອງແມ່ຍິງຂອງພວກເຮົາໃນພາລະບົດບາດອາວຸໂສໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນສ່ວນສາມນັບຕັ້ງແຕ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນເຮັດວຽກຢູ່ Morgan Stanley.
ຖາມ: ເວລາໃດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດໃນການເຮັດວຽກຂອງເຈົ້າ?
ຂ້າພະເຈົ້າອາດຈະເປັນຜູ້ທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດໃນຕອນຕົ້ນຂອງວິກິດການອາຊີແລະລັດເຊຍໃນປີ 1997-98, ໃນເວລາທີ່ຂ້າພະເຈົ້າພຽງແຕ່ຈະໄປ. ແລະອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ໃນໄລຍະວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໂລກ, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ໂທຫາທີ່ຜິດພາດຫຼາຍທີ່ຕະຫຼາດອາຊີສາມາດຫຼຸດລົງຈາກບັນຫາ subprime ໃນສະຫະລັດ.
ໃນທີ່ສຸດຕະຫຼາດອາຊີໄດ້ກັບຄືນມາຢ່າງແຂງແຮງຕາມທັດສະນະຂອງຂ້ອຍ. ໃນຕອນທ້າຍຂອງປີ 2008 ໃນເວລາທີ່ຂໍ້ມູນຂ່າວສານການກະຕຸ້ນ 4 ພັນຕື້ຢວນທີ່ມີຊື່ສຽງໄດ້ຖືກປະກາດ, ຕົວຈິງແລ້ວຂ້າພະເຈົ້າຢູ່ປັກກິ່ງ. ຂ້າພະເຈົ້າຈື່ໄດ້ວ່າມີຄວາມຕື່ນເຕັ້ນຫຼາຍ, ໄດ້ເຫັນວ່າແລະຮັບຮູ້ສິ່ງທີ່ສາມາດເຮັດໄດ້ສໍາລັບການຕະຫຼາດໃນປີ 2009.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-strategist-called-china-210000551.html