ພັນທະບັດເທດສະບານໄດ້ປະສົບກັບຈັງຫວະທີ່ຈັງຫວະທີ່ນັກລົງທືນຫຼຸດລົງໃນທ່າມກາງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ຕະຫຼາດສາມາດກຽມພ້ອມສໍາລັບການກັບຄືນມາຍ້ອນຜົນຜະລິດທີ່ກ່ຽວຂ້ອງທີ່ດຶງດູດທີ່ຜິດປົກກະຕິແລະໃບດຸ່ນດ່ຽງທີ່ເຂັ້ມແຂງຢູ່ໃນລັດແລະລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນ.
BlackRock
ແລະ Insight Investment ແມ່ນໃນບັນດາຜູ້ທີ່ໂຕ້ຖຽງວ່າພັນທະບັດເທດສະບານເບິ່ງຫນ້າສົນໃຈເມື່ອທຽບກັບຕະຫຼາດພັນທະບັດອື່ນໆໃນມື້ນີ້. ເຫດຜົນທີ່ຊັດເຈນທີ່ສຸດແມ່ນວ່າຜົນຕອບແທນຂອງພັນທະບັດເທດສະບານ 10 ປີທີ່ຍົກເວັ້ນພາສີໄດ້ແຂ່ງຂັນກັບ Treasuries ໃນມື້ນີ້, ປະມານ 2.75%. ແລະໄດ້ຮັບຜົນຜະລິດຫຼາຍກ່ວາພວກເຂົາ ຫວ່າງມໍ່ໆມານີ້ໃນກາງເດືອນພຶດສະພາ. ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ຜິດປົກກະຕິເພາະວ່າບໍ່ເຫມືອນກັບ Treasuries, ລາຍໄດ້ດອກເບ້ຍຈາກ munis ແມ່ນໄດ້ຮັບການຍົກເວັ້ນພາສີຂອງລັດຖະບານກາງແລະບາງຄັ້ງໄດ້ຮັບການຍົກເວັ້ນພາສີທ້ອງຖິ່ນໃນລັດທີ່ພວກເຂົາອອກ, ເຊິ່ງໂດຍທົ່ວໄປແມ່ນສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນໃນອັດຕາຜົນຕອບແທນທີ່ຕໍ່າກວ່າສໍາລັບ munis ເພາະວ່ານັກລົງທຶນໄດ້ຮັບເງິນດອກເບ້ຍຫຼາຍຂອງພວກເຂົາ.
"ພື້ນຫລັງພື້ນຖານສໍາລັບ munis ແມ່ນແຂງແຮງຢ່າງບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ. ໃນລະດັບເຫຼົ່ານີ້, ການປະເມີນມູນຄ່າເຫຼົ່ານີ້, ຕະຫຼາດແມ່ນລາຄາຢູ່ໃນຂ່າວທີ່ບໍ່ດີຫຼາຍ. ແລະບໍ່ມີສິ່ງທີ່ບໍ່ດີຫຼາຍຢູ່ທີ່ນັ້ນເມື່ອອັດຕາເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຈະສະຖຽນລະພາບ."
ການຍົກເວັ້ນພາສີ 10 ປີຂອງ munis ທີ່ມີການຈັດອັນດັບ AAA ໃຫ້ຜົນຜະລິດ 98 ເຊັນສໍາລັບທຸກໆເງິນໂດລາຂອງຜົນຜະລິດຄັງເງິນໃນເດືອນພຶດສະພາ 25. ນັ້ນແມ່ນສູງກວ່າສະເລ່ຍໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ເມື່ອພວກເຂົາໃຫ້ 94 ເຊັນສໍາລັບທຸກໆເງິນໂດລາຂອງຜົນຜະລິດຄັງເງິນ. ແລະບໍ່ລວມຫົກເດືອນທໍາອິດຂອງປີ 2020 - ເມື່ອນັກລົງທຶນກັງວົນວ່າການຫຼຸດລົງຈາກ Covid-19 ຈະເຮັດໃຫ້ລັດຖະບານຂອງລັດແລະທ້ອງຖິ່ນເສຍຫາຍ - ພວກເຂົາຈ່າຍເງິນ 91 ເຊັນສໍາລັບທຸກໆເງິນໂດລາຂອງຜົນຜະລິດຄັງເງິນນັບຕັ້ງແຕ່ 2012.
ນັ້ນເຮັດໃຫ້ເກີດຄໍາຖາມໃຫຍ່ຫນຶ່ງ: ຖ້າ munis ສະເຫນີຂໍ້ສະເຫນີທີ່ດີ, ເປັນຫຍັງພວກມັນຈຶ່ງບໍ່ມີຄວາມນິຍົມ?
ນັກລົງທຶນໄດ້ດຶງເງິນສຸດທິ 38 ຕື້ໂດລາຈາກກອງທຶນທີ່ລົງທຶນໃນພັນທະບັດເທດສະບານທີ່ໄດ້ຮັບການຍົກເວັ້ນພາສີມາເຖິງຕອນນັ້ນໃນປີ 2022, ອີງຕາມການ Refinitiv Lipper, ດ້ວຍການໄຫຼອອກໃນ 18 ຂອງ 19 ອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ລວມທັງການຖອນເງິນສຸດທິ 1 ຕື້ໂດລາໃນອາທິດທີ່ສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 25 ພຶດສະພາ. ແມ່ນການຖອນຕົວທີ່ຍາວທີ່ສຸດນັບແຕ່ປີ 2013 ເປັນຕົ້ນມາ.
ມັນເປັນໄປໄດ້ຍ້ອນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດການຂາຍໃນຕະຫຼາດໃນປີ 2022, ໂດຍດັດຊະນີ ICE US Broad Municipal Index ປະກາດການສູນເສຍ 8.2% ໃນປີກາຍນີ້ໃນວັນທີ 25 ພຶດສະພາ.
ທ່ານ Vikram Rai, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຂອງເທດສະບານຂອງ Citigroup ກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາໄດ້ມີການຂາຍອອກແລະໃນປັດຈຸບັນ [ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ]] ກໍາລັງຂາຍ, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນເປັນເວລາທີ່ອາດຈະເປັນໄປໄດ້ທີ່ສຸດທີ່ຈະຂາຍ," Vikram Rai, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຂອງເທດສະບານຂອງ Citigroup ກ່າວ. "ຖ້າການໄຫຼເຂົ້າຂອງກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນມີສະຖຽນລະພາບ, ຜົນໄດ້ຮັບຂອງ muni ຈະດີຂຶ້ນ."
ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນໄດ້ແລ່ນຕາມການປະຕິບັດ - ມັນສໍາຄັນເພາະວ່າບຸກຄົນມີສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດພັນທະບັດ muni ຫຼາຍກ່ວາມຸມອື່ນໆຂອງຕະຫຼາດລາຍໄດ້ຄົງທີ່. ແລະການປະຕິບັດຂອງຕະຫຼາດເບິ່ງຄືວ່າມັນຢູ່ໃນຂັ້ນຕອນຕົ້ນຂອງການຫັນປ່ຽນ, ມີຜົນຕອບແທນ 2.1% ສໍາລັບອາທິດທີ່ສິ້ນສຸດລົງໃນວັນທີ 25 ເດືອນພຶດສະພາ.
ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ການຂາຍຕະຫຼາດ muni ໄດ້ຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍການເຫນັງຕີງໃນຕະຫຼາດຄັງເງິນ, ແລະບໍ່ແມ່ນບັນຫາພື້ນຖານຂອງການເງິນຂອງລັດແລະທ້ອງຖິ່ນ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ລັດຕ່າງໆໄດ້ສ້າງຂື້ນຂອງພວກເຂົາ ຄັງເງິນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນການບັນທຶກອີງຕາມສູນຄົ້ນຄວ້າ Pew, ຫຼັງຈາກລັດຖະບານເທດສະບານໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນຈາກການຕອບສະຫນອງຂອງລັດຖະບານກາງຕໍ່ການລະບາດຂອງ Covid-19.
ທ່ານ Sean Carney, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດຂອງເມືອງ BlackRock ກ່າວວ່າ "ພື້ນຖານພື້ນຖານຂອງ munis ແມ່ນແຂງແຮງຢ່າງບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ. “ໃນລະດັບເຫຼົ່ານີ້, ການປະເມີນມູນຄ່າເຫຼົ່ານີ້, ຕະຫຼາດກໍາລັງລາຄາໃນຂ່າວບໍ່ດີຫຼາຍ. ແລະບໍ່ມີສິ່ງທີ່ບໍ່ດີຫຼາຍປານໃດເມື່ອອັດຕາການເລີ່ມມີສະຖຽນລະພາບ.”
ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ, ໃນຊ່ວງລຶະເບິ່ງຮ້ອນມັກຈະເປັນຊ່ວງເວລາທີ່ດີສໍາລັບພັນທະບັດຂອງເທດສະບານ, ເພາະວ່າພັນທະບັດຫມົດອາຍຸການສະຫນອງອອກຈາກຕະຫຼາດແລະການຊໍາລະດອກເບ້ຍເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນມີເງິນສົດເພີ່ມເຕີມເພື່ອລົງທຶນຄືນ. "ໃນໄລຍະສາມເດືອນຂ້າງຫນ້າ ... ຄວາມດຸ່ນດ່ຽງຂອງການສະຫນອງແລະຄວາມຕ້ອງການຈະເອື້ອອໍານວຍຫຼາຍ," Carney ເວົ້າ.
ຕະຫຼາດຍັງຢືນຢູ່ໃນການໄດ້ຮັບ "ຜູ້ຊື້ຂ້າມຜ່ານ" - ຜູ້ປະກັນໄພ, ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດແລະທະນາຄານທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຫຼາຍຈາກການຍົກເວັ້ນພາສີຂອງ munis - ທີ່ກໍາລັງກ້າວເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດດ້ວຍການເດີມພັນທີ່ຜົນຜະລິດອາດຈະສູງສຸດ, ນັກລົງທຶນເວົ້າວ່າ.
ທ່ານ Thomas Casey ກ່າວວ່າ "ບໍລິສັດປະກັນໄພ, ທະນາຄານການຄ້າຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະນັກລົງທຶນທົ່ວໂລກບໍ່ພຽງແຕ່ໄດ້ພົບເຫັນມູນຄ່າໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດ muni ທີ່ຕ້ອງເສຍພາສີເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເປັນຕະຫຼາດຍົກເວັ້ນພາສີ, ເນື່ອງຈາກປະສົບການຂອງພວກເຂົາເປັນຕະຫຼາດທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງທີ່ສ້າງລາຍຮັບທີ່ແຂງແຮງ". , ຜູ້ຈັດການຫຼັກຊັບ muni-bond ອາວຸໂສຢູ່ Insight Investment.
ຜູ້ກົງກັນຂ້າມທີ່ຕ້ອງການໃຊ້ປະໂຍດຈາກຄວາມຢາກອາຫານທີ່ປ່ຽນແປງຂອງນັກລົງທຶນສາມາດຊື້ກອງທຶນ muni ໄດ້, ແຕ່ພວກເຂົາມາພ້ອມກັບຄວາມສ່ຽງ: ກອງທຶນດັ່ງກ່າວສະເຫນີສະພາບຄ່ອງປະຈໍາວັນ, ດັ່ງນັ້ນການຖອນເງິນຂອງນັກລົງທຶນອາດຈະບັງຄັບໃຫ້ຜູ້ຈັດການອອກພັນທະບັດໃນການສູນເສຍ. ຫຼາຍທີ່ສຸດ ກອງທຶນປິດທ້າຍໃຊ້ leverage, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າພວກເຂົາກູ້ຢືມໄລຍະສັ້ນແລະການລົງທຶນຄືນໃຫມ່ທີ່ກູ້ຢືມເງິນໃນຫຼັກຊັບໄລຍະຍາວ, ແນະນໍາຄວາມສ່ຽງພິເສດໃນເວລາທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍໄລຍະສັ້ນເຄື່ອນຍ້າຍໃນທິດທາງທີ່ບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້. ແລະໃນຂະນະທີ່ກອງທຶນເປີດໂດຍທົ່ວໄປບໍ່ໃຊ້ leverage, ນັກຍຸດທະສາດກ່າວວ່າການຖອນເງິນຂອງນັກລົງທຶນແມ່ນນ້ໍາຫນັກໃນຕະຫຼາດທັງຫມົດ. ດັ່ງນັ້ນໂດຍທົ່ວໄປ, ນັກລົງທຶນໃນກອງທຶນ muni ຄວນກະກຽມເພື່ອເຂົ້າໄປເບິ່ງສີແດງໃນບົດລາຍງານປະຈໍາໄຕມາດຂອງພວກເຂົາຈົນກ່ວາອັດຕາດອກເບ້ຍເລີ່ມຕົ້ນຫຼຸດລົງຫຼືນັກລົງທຶນອື່ນໆເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດ.
ນັກລົງທຶນທີ່ຈະບໍ່ຊື້ຂາຍໃນແລະອອກຈາກຕໍາແຫນ່ງເລື້ອຍໆ - ກຸ່ມທີ່ຄວນປະກອບມີນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນສ່ວນໃຫຍ່ - ແທນທີ່ຈະສາມາດສຸມໃສ່ການຊື້ແລະຖືພັນທະບັດສ່ວນບຸກຄົນໃນບັນຊີນາຍຫນ້າຂອງພວກເຂົາ.
ນັກລົງທຶນຢູ່ໃນລັດພາສີສູງ, ເຊັ່ນນິວຢອກແລະຄາລິຟໍເນຍ, ສາມາດຊື້ພັນທະບັດທີ່ອອກໃນທ້ອງຖິ່ນສໍາລັບລັດຫຼືແມ້ກະທັ້ງ. ຜ່ອນພາສີທ້ອງຖິ່ນ. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຊື້ຂາຍຂອງພັນທະບັດ muni, ເອີ້ນວ່າ markups, ແມ່ນສູງທີ່ມີຊື່ສຽງສໍາລັບນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນການຊື້ຂາຍພັນທະບັດ. ແຕ່ພວກເຂົາ ໄດ້ຫຼຸດລົງໃນຊຸມປີທີ່ຜ່ານມາອີງຕາມຄະນະກໍາມະການຫຼັກຊັບເທດສະບານ — ແລະນັບຕັ້ງແຕ່ 2018 ນາຍຫນ້າໄດ້ຖືກຕ້ອງໄດ້ຮັບການລາຍງານໃຫ້ເຂົາເຈົ້າ. ໃນສັ້ນ, markups ແມ່ນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫນຶ່ງຄັ້ງທີ່ອະນຸຍາດໃຫ້ນັກລົງທຶນປະຖິ້ມການຈ່າຍຄ່າທໍານຽມຜູ້ຈັດການກອງທຶນແລະຫຼີກເວັ້ນຄວາມສ່ຽງອື່ນໆທີ່ມາພ້ອມກັບການຊື້ກອງທຶນ.
ບຸກຄົນຫຼາຍຄົນອາດຈະເຮັດສິ່ງນີ້ຢູ່ແລ້ວ. Casey ຂອງ Insight Investment ກ່າວວ່າລາວຕິດຕາມກິດຈະກໍາຂອງນາຍຫນ້າ, ແລະໄດ້ສັງເກດເຫັນວ່າໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນຍັງຖອນເງິນສົດຈາກກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນ, ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ຊື້ພັນທະບັດໂດຍກົງ.
ສໍາລັບຜູ້ຊື້ທີ່ບໍ່ກະຕືລືລົ້ນທີ່ຈະເຮັດການຄົ້ນຄວ້າພິເສດເພື່ອສ້າງຫຼັກຊັບຂອງຕົນເອງ, ຜູ້ຈັດການຊັບສິນຂະຫນາດໃຫຍ່ສະເຫນີບັນຊີຂັ້ນໄດທີ່ແຍກຕ່າງຫາກສໍາລັບນັກລົງທຶນຂະຫນາດນ້ອຍ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, BlackRock ສະເຫນີບັນຊີມາດຕະຖານສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ມີພຽງແຕ່ $ 125,000 (ຫຼື $ 250,000 ທີ່ມີການປັບແຕ່ງເລັກນ້ອຍ). ໂຄງສ້າງນັ້ນເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດບາງຢ່າງຂອງທີມງານຄົ້ນຄ້ວາສິນເຊື່ອຂອງຜູ້ຈັດການຂະຫນາດໃຫຍ່ແລະບັນເທົາຄວາມຫນັກຫນ່ວງຂອງການຄົ້ນຄວ້າ.
ຜູ້ຈັດການກອງທຶນໄດ້ໂຕ້ຖຽງວ່າການຄັດເລືອກສິນເຊື່ອຈະມີຄວາມສໍາຄັນຖ້າ Federal Reserve ເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍໃນຄວາມພະຍາຍາມຂອງຕົນເພື່ອຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້. ແລະພວກເຂົາເຕືອນວ່າເງິນບໍານານຂອງບາງລັດອາດຈະປະສົບຜົນມາຈາກການຂາຍເງິນໃນຕະຫຼາດການເງິນໃນປີນີ້, ເຊິ່ງອາດຈະເພີ່ມຄວາມສ່ຽງທີ່ເຊື່ອງໄວ້ໃຫ້ກັບຕໍາແຫນ່ງງົບປະມານທີ່ເຂັ້ມແຂງ.
ແຕ່ມີທ່າອ່ຽງອີກອັນໜຶ່ງທີ່ໃຫ້ຜົນປະໂຫຍດແກ່ນັກລົງທຶນທີ່ເຕັມໃຈທີ່ຈະຊື້ munis ໂດຍກົງ ແລະຖືພວກເຂົາໄປຈົນຄົບກຳນົດຄື: ເທດສະບານເລີ່ມມີຄ່າທຳນຽມໜ້ອຍກວ່າບໍລິສັດ. ອັດຕາຄ່າເລີ່ມຕົ້ນໃນໄລຍະຍາວສໍາລັບພັນທະບັດເທດສະບານແມ່ນປະມານ 0.1%, ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາປຽບທຽບສໍາລັບພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດແມ່ນປະມານ 7%, ອີງຕາມ Moody's.
ເທດສະບານທີ່ບໍ່ໄດ້ກໍານົດໄວ້ໃນຕອນຕົ້ນມີການຈັດອັນດັບສະເລ່ຍໃນລະດັບຕໍ່າສຸດຂອງລະດັບການລົງທຶນ (BBB-) ຫ້າປີກ່ອນເຫດການ. ດັ່ງນັ້ນນັກລົງທຶນທີ່ຊອກຫາທີ່ຈະເລືອກເອົາພັນທະບັດສ່ວນບຸກຄົນອາດຈະຕ້ອງການທີ່ຈະຕິດກັບພັນທະບັດທີ່ມີການຈັດອັນດັບ A ຫຼືສູງກວ່າ, ໂດຍສະເພາະຖ້າການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດຍັງສືບຕໍ່ຊ້າ.
ໃນບັນດາພັນທະບັດທີ່ໄດ້ຮັບການຈັດອັນດັບ A ຫຼືສູງກວ່າ, ຜູ້ຈັດການກອງທຶນຈາກທັງ BlackRock ແລະ Insight Investments ກ່າວວ່າພວກເຂົາມັກພັນທະບັດຂອງເທດສະບານດ້ວຍການຮຽກຮ້ອງໃນຊ່ອງທາງລາຍໄດ້ທີ່ແຕກຕ່າງກັນຈາກລັດຖະບານຂອງລັດແລະທ້ອງຖິ່ນ, ທີ່ເອີ້ນວ່າ "ພັນທະບັດລາຍໄດ້ພິເສດ." ເຫຼົ່ານັ້ນສາມາດປະກອບມີການບໍລິການນ້ໍາແລະທໍ່ລະບາຍນ້ໍາ, ເສັ້ນທາງທີ່ເສຍຄ່າທາງແລະສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກອື່ນໆແລະການບໍລິການທີ່ຈໍາເປັນ.
ຖ້າຄວາມຄິດຟັງງ່າຍໆ, ນັ້ນແມ່ນຍ້ອນວ່າ - ປະຊາຊົນຕ້ອງການການບໍລິການນ້ໍາແລະທໍ່ລະບາຍນ້ໍາ, ດັ່ງນັ້ນຜູ້ກູ້ຢືມເຫຼົ່ານັ້ນອາດຈະສືບຕໍ່ຈ່າຍ. ນັ້ນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າເປັນຫຍັງຕະຫຼາດ muni ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດດຽວທີ່ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນມີໂອກາດຕໍ່ສູ້ເພື່ອຄວາມສໍາເລັດຂອງການລົງທຶນດ່ຽວ, ເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງມີຂອບ.
ຂຽນຫາ Alexandra Scaggs ຢູ່ [email protected]
ທີ່ມາ: https://www.barrons.com/articles/muni-bonds-rates-tax-free-51653668757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo