ປະທານ Fed Jerome Powell ໃຫ້ກອງປະຊຸມຂ່າວໃນຂະນະທີ່ພໍ່ຄ້າເຮັດວຽກຢູ່ NYSE (ຮູບໂດຍ Spencer Platt)
Getty Images
ລັດຖະບານກາງສະຫງວນຂອງ ໃນປະຈຸບັນ ນະໂຍບາຍເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນສຸມໃສ່ການເອົາຊະນະອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງເກີນໄປ. Wall Street ຂອງ ໃນອະນາຄົດ ການວິເຄາະຄາດຄະເນຜົນສໍາເລັດຂອງ Fed, ດັ່ງນັ້ນການຜະລິດອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຫມັ້ນຄົງແລະອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ. ດັ່ງນັ້ນ, ບໍ່ມີຄວາມຂັດແຍ້ງທີ່ຊັດເຈນລະຫວ່າງ Fed ແລະ Wall Street.
ດັ່ງນັ້ນ, ເປັນຫຍັງການລາຍງານຂອງທັງສອງບໍ່ເຫັນດີນໍາກັນ? ເນື່ອງຈາກວ່າມີສອງດ້ານຂອງການຄາດຄະເນຂອງ Wall Street. ເຄິ່ງໜຶ່ງເຫັນດີ ແລະ ອີກເຄິ່ງໜຶ່ງບໍ່ເຫັນດີ.
ສອງເຄິ່ງຂອງ Wall Street
ທໍາອິດແມ່ນຜູ້ຊ່ຽວຊານທີ່ສຸມໃສ່ອັດຕາດອກເບ້ຍແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ໂດຍສະເພາະ: ນາຍທະນາຄານ, ນັກວິເຄາະພັນທະບັດ ແລະ ຜູ້ຈັດການກອງທຶນພັນທະບັດ. ພວກເຂົາເຈົ້າມີຄວາມສອດຄ່ອງຫຼາຍຂື້ນກັບແນວຄິດແລະການກະທໍາຂອງ Fed, ໂດຍສະເພາະການຄໍານຶງເຖິງຄວາມສ່ຽງທີ່ຜິດພາດກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້. (ຈື່ໄວ້ວ່າ, ຫຼັກຊັບລາຍຮັບຄົງທີ່ແມ່ນຢູ່ໃນຄວາມເມດຕາຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍ.
ອັນທີສອງ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານແມ່ນສຸມໃສ່ເສດຖະກິດແລະການເຕີບໂຕຂອງທຸລະກິດໂດຍສະເພາະ: ທະນາຄານການລົງທຶນ, ນັກວິເຄາະທຶນຮອນ ແລະ ຜູ້ຈັດການກອງທຶນທຶນ. ຈຸດສຸມຂອງພວກເຂົາແມ່ນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງທີ່ Fed ບີບບັງຄັບເກີນໄປແລະຜະລິດການຖົດຖອຍ. (ຈື່ໄວ້ວ່າ, ບ່ອນທີ່ຮຸ້ນມີຄວາມກັງວົນ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ມັກຈະມາພ້ອມກັບການເຕີບໂຕ. ດັ່ງນັ້ນ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນດີກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ປານກາງກ່ວາມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຖົດຖອຍເພື່ອໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ 2%).
ການແບ່ງປັນແມ່ນເຫັນໄດ້ໃນສອງວັນສຸກ (13 ມັງກອນ) ບົດຄວາມໃນ Wall Street Journal, ເຖິງແມ່ນວ່າຂໍ້ກໍານົດ, "ຜູ້ຈັດການເງິນ" ແລະ "ນັກລົງທຶນ," ແມ່ນໃຊ້ກັບທັງສອງດ້ານຂອງ Wall Street.
ໜ້າ: “ຕະຫຼາດ, Fed ແບ່ງປັນກ່ຽວກັບອັດຕາການຄາດຄະເນ"
"ຜູ້ຈັດການເງິນຈໍານວນຫຼາຍຄາດຄະເນອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ສູງສຸດ, ແລະຄວາມກົດດັນຂອງລາຄາຈະຫຼຸດລົງໄວຫຼາຍທີ່ Fed ຈະເອົາຄືນບາງສ່ວນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນທ້າຍປີ, ດັ່ງທີ່ມັນໄດ້ເຮັດໃນປີ 2019 ພຽງແຕ່ເຈັດເດືອນຫຼັງຈາກການເພີ່ມຂຶ້ນສຸດທ້າຍ.
"ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed ໄດ້ຕີຂໍ້ຄວາມທີ່ແຕກຕ່າງກັນ: ເວລານີ້ຈະແຕກຕ່າງກັນເພາະວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງຂຶ້ນຫຼາຍ."
ໃນພາກ “ໄດ້ຍິນຢູ່ຖະໜົນ”: “ກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້, ນັກລົງທຶນຕໍ່ສູ້ກັບ Fed"
"ດັ່ງນັ້ນ, ນັກລົງທຶນຄິດວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາ - ຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍຈະຢຸດການເພີ່ມອັດຕາຫນ້ອຍກວ່າທີ່ພວກເຂົາຄິດແລະໃນຄວາມເປັນຈິງຈະຫຼຸດລົງໃນທ້າຍປີ. ຜູ້ວາງນະໂຍບາຍອາດຈະກັງວົນວ່າຄວາມຄາດຫວັງຂອງນັກລົງທຶນໃນແງ່ດີກ່ຽວກັບອັດຕາສາມາດຮົ່ວໄຫຼເຂົ້າໄປໃນເສດຖະກິດ, ເຮັດໃຫ້ການຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ມີຄວາມຍືດເຍື້ອຫຼາຍຂຶ້ນ.”
ອັດຕາເງິນເຟີ້ 2% ຄາດວ່າ Wall Street ແມ່ນແທ້ບໍ? ບໍ່
ລາຄາໃນອະນາຄົດສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມຄາດຫວັງຂອງການຫຼຸດລົງຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍເລີ່ມຕົ້ນໃນທ້າຍປີ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ອັດຕາດອກເບ້ຍໄລຍະຍາວແມ່ນດີຢູ່ເຫນືອລະດັບ 2%. ວິທີທີ່ດີທີ່ຈະເຫັນສິ່ງທີ່ Wall Street ຄາດໄວ້ແມ່ນການກວດສອບເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດພັນທະບັດສູນຄູປອງ. ໂດຍບໍ່ມີການຊໍາລະດອກເບ້ຍ, ແຕ່ລະພັນທະບັດເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງຕົນໃນໄລຍະຂອງຕົນ. ໂດຍການກວດສອບອັດຕາການປະສົມສໍາລັບສອງເງື່ອນໄຂທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ພວກເຮົາສາມາດຄິດໄລ່ອັດຕາດອກເບ້ຍສໍາລັບໄລຍະໃນອະນາຄົດ.
ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຜົນຜະລິດພັນທະບັດສູນຄູປອງໃນວັນທີ 31 ທັນວາ 2022 ສໍາລັບແຕ່ລະປີ, 1 ຫາ 10 (2023-2032), ພ້ອມກັບໄລຍະເວລາ (ປີໃນອະນາຄົດ). ໃຫ້ສັງເກດສີ່ລາຍການກ່ຽວກັບຜົນຜະລິດໄລຍະຫ່າງ (ຖັນສຸດທ້າຍ):
- ຜົນຜະລິດສໍາລັບປີ 1 ແລະ 2 (2023-2024) ແມ່ນຢູ່ໃນລະດັບສູງສຸດຂອງ Fed Federal Fund ໃນປະຈຸບັນຂອງ 4.5%
- ຜົນຜະລິດສໍາລັບປີ 3 (2025) ຍັງຂ້ອນຂ້າງສູງຢູ່ທີ່ 3.9%
- ຜົນຜະລິດສໍາລັບປີ 4 ແລະ 5 (2026-2027) ຫຼຸດລົງເປັນ 3.6%, ຫຼັງຈາກນັ້ນ 3.5% (ຕໍ່າ)
- ຜົນຜະລິດສໍາລັບປີ 6 ຫາ 10 (2028-2032) ສະແດງໃຫ້ເຫັນຮູບແບບເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດປົກກະຕິ, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 3.5% ເຖິງ 4.1%
ຜົນຜະລິດພັນທະບັດ Zero-coupon UST ວັນທີ 12/31/2022
John Tobey (FRB ຂອງ St Louis - FRED)
ດັ່ງນັ້ນ, ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍໄດ້ຫຼຸດລົງເມື່ອໄວໆມານີ້, ຜົນຜະລິດຂອງແຕ່ລະປີໃນອະນາຄົດແມ່ນລາຄາສູງກວ່າ 2%. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ດ້ານລາຍຮັບຄົງທີ່ຂອງ Wall Street ແມ່ນລວມທັງຄວາມສ່ຽງຂອງ Fed ທີ່ບໍ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດຢ່າງໄວວາຫຼືຢ່າງເຕັມທີ່ - ນັ້ນແມ່ນ, ພວກເຂົາກໍາລັງພິຈາລະນາຮູບພາບທີ່ສົມບູນຂອງຜົນໄດ້ຮັບທີ່ເປັນໄປໄດ້, ບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນຄວາມເປັນໄປໄດ້ທີ່ສຸດເທົ່ານັ້ນ.
ຈາກບົດຄວາມ WSJ ທໍາອິດ, ຂ້າງເທິງ:
"'ເພື່ອຄວາມຊື່ສັດກັບທ່ານ, ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ຮູ້ວ່າເປັນຫຍັງຕະຫຼາດຈຶ່ງມີແງ່ດີກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້,' ກ່າວຕໍ່ປະທານາທິບໍດີ San Francisco Fed ນາງ Mary Daly ຫຼັງຈາກກອງປະຊຸມຂອງ Fed ໃນເດືອນແລ້ວນີ້. ນາງກ່າວວ່າ "ຂ້ອຍຄິດເຖິງພວກມັນເປັນລາຄາສໍາລັບຄວາມສົມບູນແບບ," ນາງເວົ້າ.
"ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed, ນາງ Daly ເວົ້າວ່າ, "ບໍ່ມີຄວາມຫລູຫລາຂອງລາຄາສໍາລັບຄວາມສົມບູນແບບ…. ພວກເຮົາຕ້ອງຈິນຕະນາການວ່າຄວາມສ່ຽງຕໍ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນຫຍັງ.'
ເສັ້ນທາງລຸ່ມ: ຢ່າວາງເດີມພັນກັບຜົນໄດ້ຮັບດຽວ
ຈໍານວນແລະຂະຫນາດຂອງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນແລະຄວາມສ່ຽງໃນຕະຫຼາດໃນປັດຈຸບັນແມ່ນສູງຜິດປົກກະຕິ. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າການກໍານົດວິທີການລົງທຶນແມ່ນບໍ່ແນ່ນອນແລະມີຄວາມສ່ຽງໂດຍສະເພາະ. ສໍາລັບຮຸ້ນ, ມັນເປັນສິ່ງທ້າທາຍໃນມື້ນີ້ເພາະວ່າຝ່າຍທຶນຂອງ Wall Street ກໍາລັງສຸມໃສ່ເກມສຸດທ້າຍຂອງ Fed ໃນໄວໆນີ້, ເມື່ອຄວາມສຸກແລະການເຕີບໂຕກັບຄືນມາ.
Fed ກໍາລັງເຕືອນວ່າພວກເຂົາບໍ່ຫມັ້ນໃຈ, ດັ່ງນັ້ນຄາດວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນໂດຍມີຜົນກະທົບທີ່ບໍ່ແນ່ນອນ. ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, Fed ເຮັດວຽກຕົ້ນຕໍຈາກຜົນໄດ້ຮັບທີ່ສັງເກດເຫັນແທນທີ່ຈະເປັນການຄາດຄະເນທີ່ຊື່ນຊອບ. ນອກຈາກນັ້ນ, ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຜິດພາດແລະການເລີ່ມຕົ້ນໃຫມ່ແມ່ນ, ກັບ Fed, ຍອມຮັບບໍ່ໄດ້.
ດັ່ງນັ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ "ລໍຖ້າຈົນກ່ວາຂີ້ຝຸ່ນຕົກລົງ" ມັກຈະເປັນກົນລະຍຸດທີ່ສູນເສຍໃນການລົງທຶນ, ມັນເບິ່ງຄືວ່າເຫມາະສົມໃນເວລານີ້. ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການເຕີບໂຕຊ້າລົງຕື່ມອີກແລະເຮັດໃຫ້ລາຍຮັບຫຼຸດລົງ ແລະ ລາຍໄດ້ແມ່ນສູງພຽງພໍທີ່ຈະຖືເງິນສົດຢ່າງຫນ້ອຍສໍາລັບໂອກາດທີ່ຈະມາເຖິງ. Ditto ສໍາລັບພັນທະບັດໄລຍະຍາວ. ເປັນຫຍັງຈຶ່ງລັອກໃນຜົນຜະລິດຂອງມື້ນີ້ໃນເວລາທີ່ Federal Reserve ກໍາລັງເວົ້າກ່ຽວກັບການເພີ່ມອັດຕາເພີ່ມເຕີມ?
ການມີຄວາມຄິດໃນແງ່ດີໄວເກີນໄປອາດຈະເກີດຄວາມບໍ່ສຸກ, ຄວາມສົງໄສ ແລະ ຄວາມເສຍໃຈ - ຄວາມຮູ້ສຶກທີ່ເຮັດໃຫ້ການຕັດສິນໃຈຈະເຮັດແນວໃດຕໍ່ໄປຍາກ.
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://www.forbes.com/sites/johntobey/2023/01/16/only-half-of-wall-street-disagrees-with-the-federal-reserve/