ລາຍໄດ້ປະຕິບັດການຫຼຸດລົງໃນ 2Q22, ໃນປັດຈຸບັນ understate ລາຍຮັບຫຼັກ

2
2Q22 ລາຍໄດ້ຈາກການເຮັດວຽກ ຄິດໄລ່ໂດຍ ບໍລິສັດ S&P Global (SPGII
THEPHANTOMMENACE
) ສໍາລັບ S&P 500 ຫຼຸດລົງຈາກສະຖິຕິສູງສຸດໃນ 1Q22 ແລະໃນປັດຈຸບັນແມ່ນຕ່ໍາກວ່າ Core Earnings ເປັນຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ 3Q20.

ຮຸ້ນຍັງຄົງມີລາຄາແພງກວ່າທີ່ເບິ່ງຄືວ່າອີງໃສ່ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI, ແຕ່ວ່າການຕັດການເຊື່ອມຕໍ່ມູນຄ່າແມ່ນຫຼຸດລົງ. ເຖິງວ່າຈະມີການຫຼຸດລົງ ~11
313
3
% ໃນປີ 20222022
22
, ການປະເມີນມູນຄ່າໃນປະຈຸບັນຂອງ S&P 500 ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຫຼາຍກວ່າທີ່ນັກວິເຄາະຄາດວ່າ, ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານຫຼຸດລົງໃນ 2Q22.

ການຄົ້ນຄວ້າລາຍຮັບຫຼັກຂອງຂ້ອຍແມ່ນອີງໃສ່ຂໍ້ມູນທາງດ້ານການເງິນທີ່ກວດສອບຫຼ້າສຸດ, ເຊິ່ງເປັນປະຕິທິນ 2Q22 10-Q ໃນກໍລະນີຫຼາຍທີ່ສຸດ. ຂໍ້ມູນລາຄາໃນວັນທີ 8/1212
/22. ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຈາກ S&P Global ແມ່ນອີງໃສ່ກອບເວລາດຽວກັນ.

ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຟື້ນຕົວ
ກັບຄືນ
ຈະສິ້ນສຸດໃນ 2Q22

ຮູບທີ 1 ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຍຮັບການດໍາເນີນງານສໍາລັບ S&P 500 understated Core Earnings ເປັນຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ 3Q20.

ໃນ 2Q22, ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານແມ່ນ 1% ຕ່ໍາກວ່າລາຍຮັບຫຼັກ. ຊອກຫາຢູ່ໃນພື້ນຖານປະຈໍາປີ, ຂ້າພະເຈົ້າເຫັນວ່າລາຍໄດ້ຫຼັກ 2Q22 ປັບປຸງໃນຈັງຫວະໄວຂຶ້ນ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 27% ຂອງປີຕໍ່ປີ (YoY), ເມື່ອທຽບກັບລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານ, ເຊິ່ງເພີ່ມຂຶ້ນ 17.17
% YoY.

ຮູບທີ 1: ຕິດຕາມລາຍໄດ້ສິບສອງເດືອນ: ລາຍໄດ້ຫຼັກທຽບກັບ SPGI ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ: 4Q19 –2Q22

ລາຍລະອຽດເພີ່ມເຕີມກ່ຽວກັບການຄິດໄລ່ລາຍຮັບຫຼັກແມ່ນມີຢູ່ໃນເອກະສານຊ້ອນທ້າຍ I.

ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ບໍ່ໄດ້ຍົກເວັ້ນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ຜິດປົກກະຕິທີ່ເຮັດໃຫ້ການຟື້ນຕົວໃນປີ 2021 ເກີນຂອບເຂດ.2021
FUTR
ແລະເຮັດໃຫ້ຜົນກໍາໄລເບິ່ງບໍ່ດີໃນ 2Q22 ກ່ວາພວກເຂົາ.

S&P 500 ຍັງມີອີກ
ເພີ່ມເຕີມ
ເພີ່ມເຕີມ 4
ລາຄາແພງກວ່າຜົນກໍາໄລຂອງການດໍາເນີນງານ

ໃນຕອນທ້າຍຂອງ 2Q22, ລາຍຮັບຫຼັກສໍາລັບ S&P 500 ໄດ້ບັນລຸລະດັບສູງໃຫມ່, ລື່ນກາຍສະຖິຕິທີ່ຜ່ານມາທີ່ກໍານົດໄວ້ໃນແຕ່ລະສີ່ TTM ທີ່ຜ່ານມາ.TTM
ໄລຍະເວລາສິ້ນສຸດໃນ 1Q22, 2021, 3Q21, ແລະ 2Q21. ການຫຼຸດລົງຂອງລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ, ຄຽງຄູ່ກັບການຟື້ນຕົວຂອງລາຄາ S&P 500 ໃນ 2Q22, ໄດ້ປິດຊ່ອງຫວ່າງລະຫວ່າງການປະເມີນມູນຄ່າຂອງ S&P 500 ທີ່ວັດແທກໂດຍລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ການດໍາເນີນງານແລະລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ຫຼັກ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ໂດຍທັງສອງມາດຕະການ, ຕະຫຼາດຍັງຄົງຢູ່ເຫນືອລະດັບປະຫວັດສາດ. ໂດຍບໍ່ມີການປັບປຸງທີ່ສໍາຄັນໃນລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ, ເຊິ່ງເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ມີສະພາບແວດລ້ອມມະຫາພາກໃນປະຈຸບັນ, S&P ສາມາດມີທາງຍາວທີ່ຈະຫຼຸດລົງກ່ອນທີ່ມັນຈະຊື້ຂາຍໃນລະດັບປະຫວັດສາດ.

ຮູບທີ 2: ລາຄາຕໍ່ຫຼັກທຽບກັບລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ Price-to-SPGI: TTM ວັນທີ 12/31/15 – 8/12/22

ໝາຍເຫດ: ຂໍ້ມູນໄລຍະເວລາຫຼ້າສຸດສຳລັບລາຍຮັບການດຳເນີນງານຂອງ SPGI ຮວມເອົາການປະເມີນຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມສຳລັບບໍລິສັດທີ່ມີປີງົບປະມານທີ່ບໍ່ໄດ້ມາດຕະຖານ. ອັດຕາສ່ວນ P/E ລາຍໄດ້ຫຼັກແມ່ນການລວບລວມຜົນໄດ້ຮັບ TTM ສໍາລັບອົງປະກອບຜ່ານ 6/3030
/13 ແລະການລວບລວມສີ່ໄຕມາດຂອງຜົນໄດ້ຮັບສໍາລັບອົງປະກອບ S&P 500 ໃນແຕ່ລະໄລຍະການວັດແທກຫຼັງຈາກນັ້ນ. P/E ຂອງ SPGI ແມ່ນອີງໃສ່ສີ່ໄຕມາດຂອງຜົນ S&P 500 ທີ່ລວມຢູ່ໃນແຕ່ລະໄລຍະ. ລາຍລະອຽດເພີ່ມເຕີມໃນເອກະສານຊ້ອນທ້າຍ IIATTACKOFTHECLOnes
II
.

ຮູບທີ 2 ສະແດງໃຫ້ເຫັນອັດຕາສ່ວນ P/E ຕິດຕາມ S&P 500 ໂດຍອີງໃສ່ລາຍຮັບຫຼັກ ແລະ ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກຈຸດສູງສຸດໃນເດືອນມີນາ 2021, ແຕ່ P/E ໂດຍອີງໃສ່ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ໄຕມາດ (QoQ) ຈົນເຖິງວັນທີ 12 ສິງຫາ. , 2022. ລາຄາໄດ້ຫຼຸດລົງເມື່ອທຽບກັບລາຍໄດ້ນັບຕັ້ງແຕ່ການປະເມີນມູນຄ່າສູງສຸດໃນປີ 2021, ແຕ່ອັດຕາສ່ວນ P/E ໂດຍອີງໃສ່ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ (20.9) ຍັງຄົງຢູ່ຂ້າງລຸ່ມນີ້.ຕ່ໍາ
P/E ໂດຍໃຊ້ລາຍຮັບຫຼັກ (21.5).

ລາຍຮັບຫຼັກແມ່ນມີຄວາມຜັນຜວນໜ້ອຍກວ່າ ແລະມີຄວາມໜ້າເຊື່ອຖືຫຼາຍ

ຮູບທີ 3 ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການປ່ຽນແປງສ່ວນຮ້ອຍຂອງລາຍຮັບຫຼັກ ແລະ ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ຈາກປີ 2004 ເຖິງປັດຈຸບັນ (ຜ່ານວັນທີ 8/12/22). ຂໍ້ບົກພ່ອງໃນຊຸດຂໍ້ມູນເກົ່າແກ່ທີ່ນໍາໄປສູ່ຄວາມລົ້ມເຫຼວທີ່ຈະເກັບກໍາຜົນກໍາໄລ / ການສູນເສຍທີ່ຜິດປົກກະຕິທີ່ຝັງຢູ່ໃນ footnotes ເຮັດໃຫ້ມີຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງສອງມາດຕະການຂອງລາຍໄດ້.

ຮູບທີ 3: ຫຼັກທຽບກັບລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ຕໍ່ຫຸ້ນ
SHARE3
ສໍາລັບ S&P 500 – % ການປ່ຽນແປງ
CAG
: 2004 – 8/12/22

ໝາຍເຫດ: ຂໍ້ມູນໄລຍະເວລາຫຼ້າສຸດສຳລັບລາຍຮັບການດຳເນີນງານຂອງ SPGI ຮວມເອົາການປະເມີນຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມສຳລັບບໍລິສັດທີ່ມີປີງົບປະມານທີ່ບໍ່ໄດ້ມາດຕະຖານ. ການວິເຄາະລາຍຮັບຫຼັກແມ່ນອີງໃສ່ຂໍ້ມູນ TTM ລວມຜ່ານວັນທີ 6/30/13, ແລະຂໍ້ມູນປະຈໍາໄຕມາດທີ່ລວບລວມຫຼັງຈາກນັ້ນສໍາລັບອົງປະກອບ S&P 500 ໃນແຕ່ລະໄລຍະການວັດແທກ.

ການເປີດເຜີຍ: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, ແລະ Brian Pellegrini ບໍ່ໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍທີ່ຈະຂຽນກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບ, ແບບ, ຫຼືຫົວຂໍ້ສະເພາະໃດໆ.

ເອກະສານຊ້ອນທ້າຍ I: ວິທີການສ້າງລາຍຮັບຫຼັກ

ໃນຕົວເລກຂ້າງເທິງ, ຂ້ອຍໃຊ້ສິ່ງຕໍ່ໄປນີ້ເພື່ອຄິດໄລ່ລາຍຮັບຫຼັກ:

ໃນຂະນະທີ່ຂ້ອຍມັກຕົວເລກປະຈໍາໄຕມາດລວມ, ຂ້ອຍໄດ້ກວດເບິ່ງຜົນກະທົບທີ່ເປັນໄປໄດ້ຂອງສອງວິທີການແລະບໍ່ພົບຄວາມແຕກຕ່າງທາງດ້ານວັດຖຸ.

ເອກະສານຊ້ອນທ້າຍ II: P/E Ratio Methodology ສໍາລັບລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ Core & SPGI

ໃນຮູບ 2 ຂ້າງເທິງ, ຂ້ອຍຄິດໄລ່ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ຫຼັກຜ່ານວັນທີ 6/30/13 ດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

1. ຄິດໄລ່ຜົນກໍາໄລຂອງ TTM ສໍາລັບທຸກໆອົງປະກອບຂອງ S&P 500
2. ນ້ຳໜັກຜົນກຳໄລຕາມນ້ຳໜັກ S&P 500 ຂອງແຕ່ລະຮຸ້ນ
3. ສະຫຼຸບຜົນກຳໄລທີ່ມີນ້ຳໜັກແລ້ວເອົາຜົນຕອບແທນ (1/Earnings YieldYLD3
   YLD4
   )

ຂ້ອຍຄິດໄລ່ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້ຫຼັກສຳລັບຊ່ວງເວລາຫຼັງວັນທີ 6/30/13 ດັ່ງນີ້:

1. ຄິດ​ໄລ່​ຜົນ​ຜະ​ລິດ​ລາຍ​ໄດ້​ສີ່​ໄຕ​ມາດ​ຕິດ​ຕາມ​ສໍາ​ລັບ​ການ​ຜະ​ລິດ​ຕະ​ພັນ S&P 500 ທຸກ​ຄົນ
2. ນ້ຳໜັກຜົນກຳໄລຕາມນ້ຳໜັກ S&P 500 ຂອງແຕ່ລະຮຸ້ນ
3. ສະຫຼຸບຜົນກຳໄລທີ່ມີນ້ຳໜັກແລ້ວເອົາຜົນຕອບແທນ (1/ຜົນກຳໄລຂອງລາຍໄດ້)

ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ນໍາ​ໃຊ້​ວິ​ທີ​ການ​ຜົນ​ຜະ​ລິດ​ລາຍ​ໄດ້​ເນື່ອງ​ຈາກ​ວ່າ​ອັດ​ຕາ​ສ່ວນ P/E ບໍ່​ປະ​ຕິ​ບັດ​ຕາມ​ປະຕິບັດຕາມ
ທ່າອ່ຽງເສັ້ນຊື່. ອັດຕາສ່ວນ AP/E ຂອງ 1 ແມ່ນ “ດີ” ກ່ວາອັດຕາສ່ວນ P/E ຂອງ 30, ແຕ່ອັດຕາສ່ວນ P/E ຂອງ 30 ແມ່ນ “ດີກວ່າ” ກ່ວາອັດຕາສ່ວນ P/E ຂອງ -15. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ການລວບລວມອັດຕາສ່ວນ P / E ສາມາດເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມຫຼາກຫຼາຍຕ່ໍາເນື່ອງຈາກການລວມເອົາພຽງແຕ່ສອງສາມຫຼັກຊັບທີ່ມີ P / E ລົບ.

ການ ນຳ ໃຊ້ຜົນຜະລິດທີ່ໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນຈະແກ້ໄຂບັນຫານີ້ເພາະວ່າຜົນຜະລິດທີ່ມີລາຍໄດ້ສູງແມ່ນສະເຫມີ“ ດີກວ່າ” ກ່ວາຜົນຜະລິດທີ່ມີລາຍໄດ້ຕ່ ຳ. ມັນບໍ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງທາງດ້ານແນວຄິດໃນເວລາທີ່ຫັນຈາກຜົນບວກຈາກຜົນໄດ້ຮັບຈາກການຊອກຫາທີ່ບໍ່ດີເທົ່າກັບອັດຕາສ່ວນ P / E ແບບດັ້ງເດີມ.

ໂດຍການນໍາໃຊ້ຂໍ້ມູນປະຈໍາໄຕມາດທັນທີທີ່ມັນມີຢູ່, ຂ້ອຍສາມາດເກັບກໍາຜົນກະທົບຂອງການປ່ຽນແປງຕໍ່ກັບອົງປະກອບຂອງ S&P 500 ເປັນປະຈໍາໄຕມາດໄດ້ດີກວ່າ. ຕົວຢ່າງ, ບໍລິສັດສາມາດເປັນອົງປະກອບໃນ 2Q18, ແຕ່ບໍ່ແມ່ນໃນ 3Q18. ວິທີການນີ້ຈັບລັກສະນະການປ່ຽນແປງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງຂອງເຂດເລືອກຕັ້ງ S&P 500.

ຕະຫຼອດໄລຍະເວລາໃນຮູບທີ 2, ຂ້ອຍຄິດໄລ່ອັດຕາສ່ວນການປະຕິບັດການຂອງລາຄາຕໍ່ SPGI ໂດຍການສະຫຼຸບ 4 ສ່ວນ 500 ຂອງລາຍຮັບການ ດຳ ເນີນງານຕໍ່ຮຸ້ນແລະຫຼັງຈາກນັ້ນແບ່ງອອກໂດຍລາຄາ S&P XNUMX ໃນຕອນທ້າຍຂອງແຕ່ລະໄລຍະການວັດແທກ.