ຄວາມຕື່ນຕົກໃຈຂອງກອງທຶນບໍານານເຮັດໃຫ້ການແຊກແຊງສຸກເສີນຂອງທະນາຄານອັງກິດ

ລອນດອນ – ໄດ້ Bank of England ເປີດເປັນ ການ​ແຊກ​ແຊງ​ທາງ​ປະຫວັດສາດ​ເພື່ອ​ສ້າງ​ສະຖຽນ​ລະ​ພາບ​ເສດຖະກິດ​ຂອງ​ອັງກິດ, ປະກາດໂຄງການຊື້ສອງອາທິດສໍາລັບພັນທະບັດທີ່ມີຄວາມຍາວແລະຊັກຊ້າການຂາຍ gilt ທີ່ໄດ້ວາງແຜນໄວ້ຈົນກ່ວາທ້າຍເດືອນຕຸລາ.

ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວມີຂຶ້ນຫຼັງຈາກການຂາຍພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານອັງກິດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ - ທີ່ເອີ້ນວ່າ "gilts" - ຫຼັງຈາກການປະກາດນະໂຍບາຍການເງິນຂອງລັດຖະບານໃຫມ່ໃນວັນສຸກ. ນະ​ໂຍ​ບາຍ​ລວມ​ທັງ​ການ​ຫຼຸດ​ຜ່ອນ​ພາ​ສີ​ທີ່​ບໍ່​ໄດ້​ຮັບ​ທຶນ​ຢ່າງ​ຫຼວງ​ຫຼາຍ​ທີ່​ໄດ້​ດຶງ​ດູດ​ການ​ວິ​ຈານ​ໃນ​ທົ່ວ​ໂລກ​, ແລະ​ຍັງ​ໄດ້​ເຫັນ​ pound ຫຼຸດລົງຕໍ່າສຸດຕະຫຼອດເວລາຕໍ່ກັບເງິນໂດລາ ໃນວັນຈັນ.

ຂ່າວການລົງທຶນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ

El-Erian ກ່າວວ່າການເຄື່ອນໄຫວກູ້ໄພຫຼ້າສຸດຂອງທະນາຄານອັງກິດສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າພວກເຮົາຍັງຢູ່ໃນທະນາຄານກາງ 'la-la land'

ການຕັດສິນໃຈດັ່ງກ່າວໄດ້ຖືກປະຕິບັດໂດຍຄະນະກໍາມະການນະໂຍບາຍການເງິນຂອງທະນາຄານ, ເຊິ່ງມີຄວາມຮັບຜິດຊອບຕົ້ນຕໍໃນການຮັບປະກັນຄວາມຫມັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນ, ແທນທີ່ຈະເປັນຄະນະກໍາມະການນະໂຍບາຍການເງິນຂອງຕົນ.

ເພື່ອປ້ອງກັນ "ການເຄັ່ງຄັດຂອງເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບປະກັນແລະການຫຼຸດຜ່ອນການປ່ອຍສິນເຊື່ອໄປສູ່ເສດຖະກິດທີ່ແທ້ຈິງ, FPC ກ່າວວ່າມັນຈະຊື້ gilts ໃນ "ຂະຫນາດໃດກໍ່ຕາມທີ່ຈໍາເປັນ" ສໍາລັບເວລາຈໍາກັດ.

ສູນກາງຂອງການປະກາດພິເສດຂອງທະນາຄານແມ່ນມີຄວາມວິຕົກກັງວົນໃນບັນດາກອງທຶນບໍານານ, ເຊິ່ງບາງພັນທະບັດທີ່ຖືຢູ່ໃນພວກມັນໄດ້ສູນເສຍປະມານເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງມູນຄ່າໃນສອງສາມມື້. 

ການຫຼຸດລົງໃນບາງກໍລະນີແມ່ນແຫຼມຫຼາຍທີ່ກອງທຶນບໍານານເລີ່ມໄດ້ຮັບການໂທຫາຂອບ - ຄວາມຕ້ອງການຈາກນາຍຫນ້າທີ່ຈະເພີ່ມທຶນໃນບັນຊີໃນເວລາທີ່ມູນຄ່າຂອງມັນຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າຈໍານວນທີ່ຕ້ອງການຂອງນາຍຫນ້າ.

ພັນທະບັດທີ່ມີອາຍຸຍາວນານເປັນຕົວແທນປະມານສອງສ່ວນສາມຂອງປະມານ£ 1.5 ພັນຕື້ຂອງອັງກິດໃນອັນທີ່ເອີ້ນວ່າກອງທຶນການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມຮັບຜິດຊອບ, ເຊິ່ງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນໃຊ້ເງິນກ້ອນໃຫຍ່ແລະມັກຈະໃຊ້ gilts ເປັນຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນເພື່ອລະດົມເງິນສົດ. 

LDIs ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນເປັນເຈົ້າຂອງໂດຍໂຄງການເງິນບໍານານຂັ້ນສຸດທ້າຍ, ເຊິ່ງມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການລົ້ມລະລາຍຍ້ອນວ່າ LDIs ໄດ້ຖືກບັງຄັບໃຫ້ຂາຍ gilts ຫຼາຍ, ເຮັດໃຫ້ລາຄາຫຼຸດລົງແລະສົ່ງມູນຄ່າຂອງຊັບສິນຕ່ໍາກວ່າຄວາມຮັບຜິດຊອບຂອງພວກເຂົາ. ເງິນເດືອນສຸດທ້າຍ, ຫຼືຜົນປະໂຫຍດທີ່ກໍານົດໄວ້, ເງິນບໍານານແມ່ນເງິນບໍານານໃນບ່ອນເຮັດວຽກທີ່ນິຍົມໃນປະເທດອັງກິດທີ່ສະຫນອງລາຍໄດ້ປະຈໍາປີທີ່ຮັບປະກັນສໍາລັບຊີວິດເມື່ອກິນເບັ້ຍບໍານານໂດຍອີງໃສ່ເງິນເດືອນສຸດທ້າຍຫຼືສະເລ່ຍຂອງພະນັກງານ.

ໃນການຊື້ສຸກເສີນຂອງຕົນຂອງ gilts ຍາວ, ທະນາຄານແຫ່ງປະເທດອັງກິດກໍາລັງວາງອອກເພື່ອສະຫນັບສະຫນູນລາຄາ gilt ແລະອະນຸຍາດໃຫ້ LDIs ຄຸ້ມຄອງການຂາຍຊັບສິນເຫຼົ່ານີ້ແລະ repricing ຂອງ gilts ໃນຮູບແບບເປັນລະບຽບຫຼາຍ, ເພື່ອຫຼີກເວັ້ນການ capitivity ຕະຫຼາດ.

ທະນາຄານກ່າວວ່າມັນຈະເລີ່ມຊື້ gilts ຍາວເຖິງ 5 ຕື້£ (ຜູ້ທີ່ມີອາຍຸຫຼາຍກວ່າ 20 ປີ) ໃນຕະຫຼາດຮອງຈາກວັນພຸດຈົນເຖິງວັນທີ 14 ຕຸລາ. 

ການສູນເສຍທີ່ຄາດໄວ້, ເຊິ່ງໃນທີ່ສຸດອາດຈະເອົາລາຄາ gilt ກັບຄືນສູ່ບ່ອນທີ່ພວກເຂົາຢູ່ກ່ອນການແຊກແຊງ, ແຕ່ໃນລັກສະນະທີ່ວຸ່ນວາຍຫນ້ອຍ, ຈະຖືກ "ຊົດເຊີຍຢ່າງເຕັມສ່ວນ" ໂດຍຄັງເງິນຂອງອັງກິດ. 

ທະນາຄານໄດ້ຮັກສາເປົ້າຫມາຍຂອງຕົນໃນການຂາຍ gilt 80 ຕື້ປອນຕໍ່ປີ, ແລະໄດ້ເລື່ອນເວລາການເລີ່ມຕົ້ນການຂາຍ gilt ໃນວັນຈັນ - ຫຼືການເຄັ່ງຄັດດ້ານປະລິມານ - ຈົນກ່ວາທ້າຍເດືອນຕຸລາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ນັກເສດຖະສາດບາງຄົນເຊື່ອວ່ານີ້ເປັນໄປບໍ່ໄດ້.

“ມີຄວາມໝັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນຢ່າງຈະແຈ້ງຕໍ່ກັບການຕັດສິນໃຈຂອງ BoE, ແຕ່ຍັງເປັນການສະໜອງທຶນ. BoE ອາດຈະບໍ່ເວົ້າຢ່າງຈະແຈ້ງແຕ່ງົບປະມານຂະຫນາດນ້ອຍໄດ້ເພີ່ມການອອກ gilt 62 ຕື້ປອນໃນປີງົບປະມານນີ້, ແລະ BoE ການເພີ່ມຫຼັກຊັບຂອງ gilts ໄປສູ່ວິທີທາງຍາວໄປສູ່ການຜ່ອນຄາຍຄວາມໂກດແຄ້ນຂອງຕະຫຼາດ gilt, "ING ອະທິບາຍ. ນັກເສດຖະສາດ Antoine Bouvet, James Smith ແລະ Chris Turner ໃນບັນທຶກໃນວັນພຸດ. 

"ເມື່ອ QT ເລີ່ມຕົ້ນໃຫມ່, ຄວາມຢ້ານກົວເຫຼົ່ານີ້ຈະເກີດຂື້ນ. ມັນຈະດີກວ່າຫຼາຍຖ້າ BoE ມຸ່ງຫມັ້ນທີ່ຈະຊື້ພັນທະບັດສໍາລັບໄລຍະເວລາທີ່ຍາວກວ່າສອງອາທິດທີ່ປະກາດ, ແລະຈະໂຈະ QT ດົນກວ່ານັ້ນ.”

ບົດບັນຍາຍສູນກາງທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຈາກທ່າທາງເສດຖະກິດທີ່ບໍ່ແນ່ນອນຂອງອັງກິດແມ່ນຄວາມເຄັ່ງຕຶງທີ່ປາກົດຂື້ນລະຫວ່າງລັດຖະບານຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນໃນຂະນະທີ່ທະນາຄານກາງເຄັ່ງຄັດເພື່ອພະຍາຍາມຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງຂື້ນ.

“ການ​ນຳ​ເອົາ​ການ​ຊື້​ພັນທະບັດ​ຄືນ​ໃໝ່​ໃນ​ນາມ​ການ​ເຄື່ອນ​ໄຫວ​ຂອງ​ຕະຫຼາດ​ແມ່ນ​ມີ​ທ່າ​ແຮງ​ສົມຄວນ; ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ການປະຕິບັດນະໂຍບາຍນີ້ຍັງຍົກສູງບົດບາດຂອງການເງິນທາງດ້ານການເງິນທີ່ອາດຈະເພີ່ມຄວາມອ່ອນໄຫວຂອງຕະຫຼາດແລະບັງຄັບໃຫ້ມີການປ່ຽນແປງວິທີການ,” Robert Gilhooly, ນັກເສດຖະສາດອາວຸໂສຂອງ Abrdn ກ່າວ.

"ທະນາຄານອັງກິດຍັງຄົງຢູ່ໃນຈຸດທີ່ຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍ. ແຮງຈູງໃຈສໍາລັບການ 'ບິດ' ເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດອາດຈະມີບາງປະໂຫຍດ, ແຕ່ນີ້ເສີມຄວາມສໍາຄັນຂອງການເຄັ່ງຄັດໃນໄລຍະສັ້ນເພື່ອປ້ອງກັນການກ່າວຫາກ່ຽວກັບການຄອບງໍາດ້ານງົບປະມານ."

ການເງິນການເງິນໝາຍເຖິງທະນາຄານກາງສະໜອງທຶນໂດຍກົງໃຫ້ແກ່ການໃຊ້ຈ່າຍຂອງລັດຖະບານ, ໃນຂະນະທີ່ການຄອບງຳດ້ານງົບປະມານເກີດຂຶ້ນເມື່ອທະນາຄານກາງໃຊ້ອຳນາດນະໂຍບາຍການເງິນຂອງຕົນເພື່ອສະໜັບສະໜູນຊັບສິນຂອງລັດຖະບານ, ຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການບໍລິການໜີ້ສິນ.

ການແຊກແຊງເພີ່ມເຕີມ?

ຄັງເງິນກ່າວໃນວັນພຸດວານນີ້ວ່າ ຕົນໃຫ້ການສະໜັບສະໜຸນຢ່າງເຕັມທີຕໍ່ການກະທຳຂອງທະນາຄານອັງກິດ ແລະໄດ້ຢືນຢັນຄືນຄຳໝັ້ນສັນຍາຂອງລັດຖະມົນຕີການເງິນ Kwasi Kwarteng ຕໍ່ການເປັນເອກະລາດຂອງທະນາຄານກາງ. 

ນັກວິເຄາະຫວັງວ່າການແຊກແຊງຕື່ມອີກຈາກ Westminster ຫຼືນະຄອນລອນດອນຈະຊ່ວຍໃຫ້ຄວາມກັງວົນຂອງຕະຫຼາດ, ແຕ່ຈົນກ່ວານັ້ນ, ນ້ໍາຈືດໆຄາດວ່າຈະຍັງຄົງຢູ່.

ທ່ານ Dean Turner, ຫົວຫນ້າເຂດເອີໂຣແລະນັກເສດຖະສາດອັງກິດຂອງ UBS Global Wealth Management, ກ່າວວ່ານັກລົງທຶນຄວນສັງເກດເບິ່ງທ່າທີຂອງທະນາຄານອັງກິດກ່ຽວກັບອັດຕາດອກເບ້ຍໃນມື້ຂ້າງຫນ້າ. 

ມາ​ຮອດ​ປະຈຸ​ບັນ, ຄະນະ​ກຳມະການ​ນະ​ໂຍບາຍ​ການ​ເງິນ​ຍັງ​ບໍ່​ທັນ​ເຫັນ​ວ່າ​ເໝາະ​ສົມ​ທີ່​ຈະ​ແຊກ​ແຊງ​ອັດຕາ​ດອກ​ເບ້ຍ​ກ່ອນ​ກອງ​ປະຊຸມ​ທີ່​ໄດ້​ວາງ​ອອກ​ໃນ​ວັນ​ທີ 3 ພະຈິກ​ນີ້, ​ແຕ່​ທ່ານ Huw Pill ຫົວໜ້າ​ນັກ​ເສດຖະສາດ​ຂອງ​ທະນາຄານ​ອັງກິດ​ໄດ້​ສະ​ເໜີ​ໃຫ້​ມີ​ເຫດການ​ທາງ​ການ​ເງິນ “ທີ່​ສຳຄັນ” ​ແລະ “ສຳຄັນ”. sterling ຈະຈໍາເປັນຕ້ອງມີການເຄື່ອນໄຫວອັດຕາດອກເບ້ຍ "ທີ່ສໍາຄັນ". 

UBS ບໍ່ໄດ້ຄາດຫວັງວ່າທະນາຄານຈະເລັ່ງໃສ່ເລື່ອງນີ້, ແຕ່ປະຈຸບັນກໍາລັງຄາດຄະເນການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ 75 ຈຸດພື້ນຖານໃນກອງປະຊຸມເດືອນພະຈິກ, ແຕ່ Turner ກ່າວວ່າຄວາມສ່ຽງໃນປັດຈຸບັນແມ່ນ skewed ຫຼາຍໄປສູ່ 100 ຈຸດພື້ນຖານ. ປະຈຸບັນ, ຕະຫຼາດກໍາລັງຕັ້ງລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນລະຫວ່າງ 125 ຫາ 150 ຈຸດພື້ນຖານ.

“ອັນທີສອງທີ່ຕ້ອງສັງເກດເບິ່ງແມ່ນການປ່ຽນແປງຕໍາແຫນ່ງຂອງລັດຖະບານ. ພວກເຮົາບໍ່ຄວນສົງໃສວ່າການເຄື່ອນໄຫວຕະຫຼາດໃນປະຈຸບັນແມ່ນຜົນມາຈາກເຫດການງົບປະມານ, ບໍ່ແມ່ນເງິນຕາ. ນະໂຍບາຍການເງິນແມ່ນພະຍາຍາມລ້າງອອກຫຼັງຈາກ້ໍານົມໄດ້ຮົ່ວໄຫຼ,” Turner ເວົ້າ.

ຄັງເງິນໄດ້ສັນຍາວ່າຈະມີການປັບປຸງຕື່ມອີກກ່ຽວກັບແຜນການການເຕີບໂຕຂອງລັດຖະບານ, ລວມທັງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ, ໃນວັນທີ 23 ພະຈິກ, ແຕ່ Turner ກ່າວວ່າໃນປັດຈຸບັນມີ "ທຸກໆໂອກາດ" ທີ່ນີ້ແມ່ນກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າຫຼືຢ່າງຫນ້ອຍຈະປະເຊີນກັບການປະກາດຕື່ມອີກ.

“ຖ້າ​ເຈົ້າ​ໜ້າ​ທີ່​ສາມາດ​ຊັກ​ຈູງ​ນັກ​ລົງ​ທຶນ, ​ໂດຍ​ສະ​ເພາະ​ຄົນ​ຢູ່​ຕ່າງປະ​ເທດ, ວ່າ​ແຜນການ​ຂອງ​ລາວ​ເປັນ​ທີ່​ໜ້າ​ເຊື່ອ​ຖື​ໄດ້, ຄວາມ​ຜັນ​ແປ​ໃນ​ປະຈຸ​ບັນ​ຄວນ​ຈະ​ຫລຸດ​ລົງ. ສິ່ງໃດແດ່ຫນ້ອຍ, ແລະອາດຈະມີຄວາມວຸ້ນວາຍຫຼາຍຂຶ້ນສໍາລັບຕະຫຼາດ gilt, ແລະປອນ, ໃນອາທິດຂ້າງຫນ້າ,” ລາວກ່າວຕື່ມວ່າ.

ຕອນນີ້ແມ່ນຫຍັງສໍາລັບ sterling ແລະ gilts?

ປະຕິບັດຕາມການແຊກແຊງຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງທະນາຄານ, ນັກເສດຖະສາດຂອງ ING ຄາດຫວັງວ່າຄວາມຫມັ້ນຄົງເລັກນ້ອຍຫຼາຍ, ແຕ່ສັງເກດເຫັນວ່າສະພາບຕະຫຼາດຍັງຄົງ "febrile."

"ທັງເງິນໂດລາທີ່ເຂັ້ມແຂງແລະຄວາມສົງໃສກ່ຽວກັບຄວາມຍືນຍົງຂອງຫນີ້ສິນຂອງອັງກິດຈະຫມາຍຄວາມວ່າ GBP / USD ຈະຕໍ່ສູ້ກັບການຊຸມນຸມກັນກັບເຂດ 1.08 / 1.09," ພວກເຂົາເວົ້າໃນບັນທຶກຂອງວັນພຸດ.

ນີ້ໄດ້ພິສູດກໍລະນີໃນຕອນເຊົ້າວັນພະຫັດຍ້ອນວ່າເງິນປອນຫຼຸດລົງ 1% ທຽບກັບເງິນຄືນສີຂຽວໃນການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ປະມານ $ 1.078.

Bethany Payne, ຜູ້ຈັດການຫຸ້ນສ່ວນພັນທະບັດທົ່ວໂລກຂອງ Janus Henderson, ກ່າວວ່າການແຊກແຊງແມ່ນ "ພຽງແຕ່ plaster ຕິດຢູ່ໃນບັນຫາທີ່ກວ້າງກວ່າ." ນາງໄດ້ແນະນໍາວ່າຕະຫຼາດຈະໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກລັດຖະບານ "ກະພິບກ່ອນ" ໃນໃບຫນ້າຂອງຕະຫຼາດ backlash ກັບວາລະນະໂຍບາຍຂອງຕົນ, ແທນທີ່ຈະກ່ວາທະນາຄານກາງ.

ທ່ານ Payne ກ່າວວ່າ "ດ້ວຍທະນາຄານອັງກິດຊື້ພັນທະບັດທີ່ມີອາຍຸຍາວນານ, ແລະດັ່ງນັ້ນຈິ່ງສະແດງຄວາມເຕັມໃຈທີ່ຈະເລີ່ມຕົ້ນການຜ່ອນຄາຍດ້ານປະລິມານຄືນ ໃໝ່ ເມື່ອຕະຫຼາດກາຍເປັນຄວາມວຸ້ນວາຍ, ນີ້ຄວນຈະໃຫ້ຄວາມສະດວກສະບາຍກັບນັກລົງທຶນວ່າມີຜົນຜະລິດ gilt backstop," Payne ເວົ້າ. 

ຄຽງຄູ່ກັບການ "ສົບຜົນສໍາເລັດຂ້ອນຂ້າງ" 30 ປີ gilt syndication ໃນຕອນເຊົ້າວັນພຸດ, ໃນທີ່ມີຄວາມສົນໃຈທັງຫມົດແມ່ນ£ 30 ຕື້ທຽບກັບ£ 4.5 ຕື້ອອກ, Payne ແນະນໍາວ່າມີ "ຄວາມສະດວກສະບາຍບາງຢ່າງທີ່ຈະມີ." 

"ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການເພີ່ມອັດຕາທະນາຄານໃນຂະນະທີ່ຍັງມີສ່ວນຮ່ວມໃນການຫຼຸດຜ່ອນປະລິມານໃນໄລຍະສັ້ນແມ່ນເປັນນະໂຍບາຍພິເສດທີ່ຈະນໍາທາງ, ແລະມີທ່າແຮງທີ່ຈະເວົ້າເຖິງຄວາມອ່ອນແອຂອງເງິນຕາແລະການເຫນັງຕີງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ."