ຄວາມກົດດັນແມ່ນຢູ່ໃນ Federal Reserve

ແນວຄວາມຄິດຂອງ Wall Street ແລະນັກລົງທຶນທີ່ນິຍົມໄດ້ວາງໄວ້ The Wall Street Journal ວັນສຸກ (12 ສິງຫາ) ບົດຄວາມ, “ເລື່ອງເງິນເຟີ້ຂອງຕະຫຼາດຕໍ່ສູ້ກັບ Fed.” (ຂີດກ້ອງແມ່ນຂອງຂ້ອຍ)

"ເລື່ອງອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງສຸດທີ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ນັກລົງທຶນກັບຄືນສູ່ຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງໃນລະດູຮ້ອນນີ້ໄດ້ຮັບການຊຸກຍູ້ອັນໃຫຍ່ຫຼວງຈາກຕົວເລກຂອງວັນພຸດທີ່ສະແດງລາຄາ [ອັດຕາເງິນເຟີ້] ຫຼຸດລົງເລັກນ້ອຍໃນເດືອນແລ້ວນີ້.

"ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ບໍ່ມີສັນຍານ Federal Reserve ຈະປ່ຽນໃຈຂອງຕົນແລະຕົກລົງເຫັນດີກັບນັກລົງທຶນວ່າອັດຕາຄວນຈະຫຼຸດລົງອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນປີຫນ້າ."

"ໂຊກບໍ່ດີ" ແລະ "ຕົກລົງກັບນັກລົງທຶນ" ເປີດເຜີຍແນວຄິດ. ມັນ​ເປັນ​ຜົນ​ສະ​ທ້ອນ​ຂອງ​ສະ​ພາບ​ແວດ​ລ້ອມ prolonged ຂອງ​ ຜິດປົກກະຕິ ທີ່ໄດ້ກາຍເປັນຄູ່ທີ່ສະດວກສະບາຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ການປ່ຽນແປງໃດໆຖືກເບິ່ງດ້ວຍຄວາມບໍ່ຄ່ອຍເຊື່ອງ່າຍໆ - ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທີ່ເຕັມໄປດ້ວຍຄວາມຢ້ານກົວຂອງຄວາມບໍ່ຮູ້ຈັກ.

ຜິດປົກກະຕິ? ແທ້ບໍ?

ແມ່ນແລ້ວ. ຫຼັກຖານສາມາດພົບເຫັນໄດ້ໂດຍການເບິ່ງກັບຄືນໄປບ່ອນໃນເດືອນຕຸລາ 2009. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນດີຢູ່ເຫນືອລະດັບການຖົດຖອຍຂອງເດືອນມີນາ 2009, ໂດຍຄາດວ່າຈະມີການຟື້ນຕົວທາງດ້ານເສດຖະກິດທີ່ເກີດຂື້ນ. ໂດຍບໍ່ສົນເລື່ອງ, Ben Bernanke ໄດ້ຕິດຢູ່ໃນນະໂຍບາຍການໃຫ້ຜົນຜະລິດ 2008% ຂອງລາວທີ່ລິເລີ່ມໃນປີ 0, ຜິດປົກກະຕິສູງ.

ນະໂຍບາຍນັ້ນໄດ້ຖືກກໍານົດໂດຍສະມາຊິກຈໍານວນຫນ້ອຍຂອງ Federal Reserve Market Open Market Committee. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ຄອບຄອງບົດບາດການກໍານົດອັດຕາດອກເບ້ຍຈາກຕະຫຼາດທຶນ, ເຊື່ອວ່າພວກເຂົາສາມາດສ້າງຜົນໄດ້ຮັບທີ່ດີກວ່າຂະບວນການຕະຫຼາດປົກກະຕິໂດຍອີງໃສ່ຄວາມຕ້ອງການທຶນແລະການສະຫນອງທຶນ.

ຄວາມຜິດປົກກະຕິແມ່ນວ່າ "ຄວາມຕ້ອງການ" (ຜູ້ໃຊ້ທຶນ) ຕື່ນເຕັ້ນກັບລາຄາຕໍ່ລອງ. ດັ່ງທີ່ປະທານາທິບໍດີ Trump ເຄີຍເວົ້າກ່ຽວກັບການເງິນດ້ານພື້ນຖານໂຄງລ່າງ (ຂ້ອຍກໍາລັງປຽບທຽບ), "ມັນເປັນການຕັດສິນໃຈທີ່ບໍ່ມີຄວາມຄິດສ້າງສັນເພາະວ່າການສະຫນອງທຶນແມ່ນບໍ່ເສຍຄ່າ."

ບັນຫາໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນຢ່າງໄວວາ. ແທນທີ່ຈະກູ້ຢືມສໍາລັບການລົງທຶນຂອງທຶນທີ່ສະຫລາດ, ການຜະລິດເກີນໄດ້ຖືກສ້າງຂື້ນ, ນໍາໄປສູ່ການສະຫນອງ gluts ແລະ, ດັ່ງນັ້ນ, ລາຄາຫຼຸດລົງຜິດປົກກະຕິ. ຈື່ຈໍາຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການຂາດດຸນ?

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຄວາມຜິດຫວັງທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ມາ. ແທນທີ່ຈະເປັນການຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດແລະການຈ້າງງານ, ມີການກູ້ຢືມຢ່າງຫນັກເພື່ອຈ່າຍເງິນປັນຜົນ, ການຊື້ຮຸ້ນຄືນແລະພຽງແຕ່ການຂະຫຍາຍການສະຫງວນເງິນສົດ. ດັ່ງນັ້ນ, ລາຍໄດ້ຕໍ່ຮຸ້ນແລະລາຄາຫຼັກຊັບເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນຫຼັກຊັບແລະ Wall Street ມີຄວາມສຸກກັບການກະທໍາຂອງ Fed.

ບໍ່ສົນໃຈໃນມື້ທີ່ມີຄວາມສຸກນັ້ນແມ່ນຜູ້ສະໜອງທຶນທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບລາງວັນ. ໃນເວລາປົກກະຕິອັດຕາຕ່ໍາສຸດສໍາລັບໄລຍະສັ້ນ, ຫຼັກຊັບທີ່ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ (ຄິດວ່າ 3 ເດືອນຂອງຄັງເງິນສະຫະລັດ) ແມ່ນອັດຕາເງິນເຟີ້. ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າຢ່າງຫນ້ອຍ a ທີ່ແທ້ຈິງ (inflation-adjusted) ອັດຕາດອກເບ້ຍ 0%. ໃນລະຫວ່າງປີທີ່ Fed 0% ນາມສະກຸນ (not-inflation-adjusted) ອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຜູ້ສະຫນອງທຶນເຫຼົ່ານັ້ນໄດ້ຮັບອັດຕາທີ່ແທ້ຈິງທີ່ເປັນລົບ - ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວປະມານ -1.5% ຫາ -2%. ສົມທົບອັດຕາຕົວຈິງໃນໄລຍະສິບປີທໍາອິດ, ແລະການຖືຄອງໄລຍະສັ້ນທັງຫມົດຈໍານວນຕື້ໂດລາໄດ້ສູນເສຍປະມານ 20% ຂອງກໍາລັງການຊື້ຂອງພວກເຂົາ. ມັນເປັນແນວໃດສໍາລັບອັດຕາເງິນເຟີ້? ຕອນນີ້ຄິດກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ພວກເຂົາກໍາລັງສູນເສຍໃນປັດຈຸບັນ ... ເຖິງແມ່ນວ່າ Fed ອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາ (T-Bill 3 ເດືອນຂອງສະຫະລັດໃນປັດຈຸບັນແມ່ນສູງເຖິງ 2.6%), ອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໄວ, ເຮັດໃຫ້ຜົນຕອບແທນທີ່ແທ້ຈິງທາງລົບມີຂະຫນາດໃຫຍ່. ຖ້າບໍ່ມີການຄວບຄຸມຂອງ Fed, ອັດຕາ T-Bill ຂອງສະຫະລັດໃນ 3 ເດືອນຕໍາ່ສຸດທີ່ອາດຈະເປັນ 5% ຫາ 6%.

ເສັ້ນສະແດງຕໍ່ໄປນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມສໍາພັນລະຫວ່າງ 60+ ປີລະຫວ່າງອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດ 3 ເດືອນແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ 12 ເດືອນທີ່ຕິດຕາມມາ (CPI ຫນ້ອຍອາຫານແລະພະລັງງານ). ໃຫ້ສັງເກດສອງການທົດລອງຂອງ Alan Greenspan ທີ່ມີເວລາດົນ, ຫລັງການຖົດຖອຍ 0% ທີ່ແທ້ຈິງ (inflation-adjusted) ອັດຕາດອກເບ້ຍ. ລາວໄດ້ຕິດຕາມຜູ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຊ້າກັບຄືນສູ່ອັດຕາທີ່ຕະຫຼາດທຶນກໍານົດ. ຍາວ Bernanke ໄດ້ລິເລີ່ມ ນາມສະກຸນ ໄລຍະເວລາອັດຕາດອກເບ້ຍ 0% ຍັງບໍ່ທັນກັບຄືນສູ່ສະພາບປົກກະຕິ.

ເປັນຫຍັງພວກເຮົາບໍ່ອ່ານກ່ຽວກັບບັນຫາເຫຼົ່ານີ້?

ຢູ່ໃນໜ້າປົກຂອງສະບັບວັນທີ 19 ຕຸລາ 2009, Barron ຂອງ ປະກາດ​ເລື່ອງ​ນຳ​ຂອງ​ມັນ​ເປັນ​ຮູບ​ພິມ​ໃຫຍ່, ກ້າຫານ: “ມາ, ເບັນ. ໃຫ້ພວກເຂົາພັກຜ່ອນ.” "ພວກເຂົາ" ຫມາຍເຖິງຜູ້ປະຫຍັດ, ນັກລົງທຶນ, ອົງການຈັດຕັ້ງ, ບໍລິສັດ, ກອງທຶນແລະລັດຖະບານຂອງລັດ / ທ້ອງຖິ່ນທີ່ຕ້ອງການຖືຫຼືຕ້ອງການຖືເຄື່ອງມືທາງດ້ານການເງິນໄລຍະສັ້ນແລະ / ຫຼືຄວາມປອດໄພ. (ຂີດກ້ອງແມ່ນຂອງຂ້ອຍ)

“ມັນເຖິງເວລາແລ້ວ ທີ່ສະຫງວນໃຫ້ລັດຖະບານກາງຢຸດການເວົ້າກ່ຽວກັບຍຸດທະສາດ 'ທາງອອກ' ແລະເລີ່ມຈັດຕັ້ງປະຕິບັດ.

"ບໍ່ມີຄວາມຈໍາເປັນສໍາລັບອັດຕາໄລຍະສັ້ນທີ່ຈະຢູ່ໃກ້ກັບສູນໃນປັດຈຸບັນທີ່ເສດຖະກິດກໍາລັງຟື້ນຕົວ. ການຮຽກຮ້ອງໃຫ້ດໍາເນີນການແມ່ນຈະແຈ້ງ: ຄໍາ, ນ້ໍາມັນແລະສິນຄ້າອື່ນໆເພີ່ມຂຶ້ນ, ເງິນໂດລາຫຼຸດລົງແລະຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ການເຄື່ອນໄຫວໃນອຸດສາຫະກໍາ Dow Jones ໂດຍສະເລ່ຍສູງກວ່າ 10,000 ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງສຸຂະພາບຂອງຕະຫຼາດໃຫມ່. ອັດຕາເງິນເຟີ້ຕໍ່າສຸດແມ່ນເຮັດໃຫ້ການຄາດເດົາດ້ານການເງິນ, ສ້າງຄວາມໂກດແຄ້ນໃຫ້ແກ່ຄູ່ຄ້າເສດຖະກິດຂອງພວກເຮົາ ແລະເຈົ້າໜີ້ຕ່າງປະເທດ, ແລະອາດເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນ.

"Fed ເບິ່ງຄືວ່າບໍ່ໄດ້ແຍກແຍະລະຫວ່າງນະໂຍບາຍເງິນຕາປົກກະຕິແລະນະໂຍບາຍການຮອງຮັບວິກິດການ. ມີຄວາມແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

"ດ້ວຍວິກິດການທີ່ຜ່ານມາຢ່າງຈະແຈ້ງ, Fed ຄວນເພີ່ມອັດຕາໃນໄລຍະສັ້ນໄປສູ່ລະດັບປົກກະຕິ 2% - ຍັງຕໍ່າຕາມມາດຕະຖານປະຫວັດສາດ. — ເພື່ອ​ສົ່ງ​ສັນ​ຍານ​ໃຫ້​ຕະ​ຫຼາດ​ວ່າ​ສະ​ຫະ​ລັດ​ແມ່ນ​ຈິງ​ຈັງ​ກ່ຽວ​ກັບ​ການ​ສະ​ຫນັບ​ສະ​ຫນູນ​ສະ​ກຸນ​ເງິນ​ທີ່​ຖືກ​ລົບ​ກວນ​ຂອງ​ຕົນ​ແລະ​ວ່າ​ການ​ຮ້າຍ​ແຮງ​ທີ່​ສຸດ​ແມ່ນ​ຫມົດ​ສໍາ​ລັບ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ໂລກ​. ປີຂອງອັດຕາສັ້ນຕ່ໍາໄດ້ຊ່ວຍສ້າງຟອງທີ່ຢູ່ອາໄສ, ແລະຄວາມສ່ຽງ Fed ຊຸກຍູ້ໃຫ້ເກີດຟອງການເງິນອີກກັບນະໂຍບາຍໃນປະຈຸບັນຂອງຕົນ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມີຄໍາອະທິບາຍທີ່ຖືກຕ້ອງກ່ຽວກັບຄວາມເສຍຫາຍທີ່ເຮັດ, ເຊິ່ງ Fed ໄດ້ມິດງຽບຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ:

"ມັນຍັງເຖິງເວລາສໍາລັບ Fed ທີ່ຈະພິຈາລະນາສະຖານະການຂອງຜູ້ປະຫຍັດຂອງປະເທດ, ຜູ້ທີ່ປະຈຸບັນໄດ້ຮັບຜົນຜະລິດຫນ້ອຍກວ່າ 1% ໃນກອງທຶນຕະຫຼາດເງິນແລະຜູ້ທີ່ຖືກບັງຄັບໃຫ້ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼືສິນເຊື່ອຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຖ້າພວກເຂົາຕ້ອງການຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນ. "Fed ກໍາລັງລົງໂທດຄົນທີ່ມີສະຕິປັນຍາແລະໃຫ້ລາງວັນແກ່ຄົນຂີ້ຄ້ານ," ນັກລົງທຶນນັກຮົບເກົ່າຄົນຫນຶ່ງບອກ Barron's. ຊາວອາເມຣິກັນທີ່ຫວ່າງງານ ແລະ ຫວ່າງງານຫຼາຍຄົນອາດຈະສົມຄວນໄດ້ຮັບການບັນເທົາທຸກ, ແຕ່ກໍຍັງມີຊາວອາເມຣິກັນຫຼາຍລ້ານຄົນ — ສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຜູ້ເຖົ້າ—ຜູ້ທີ່ພະຍາຍາມປະຢັດມັດທະຍັດ ແລະ ດຽວນີ້ມີລາຍໄດ້ໜ້ອຍເພື່ອສະແດງຄວາມພະຍາຍາມຕະຫຼອດຊີວິດ.”

ສຸດທ້າຍ, ເປັນການເຕືອນກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ຜູ້ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກອັດຕາຕ່ໍາເຖິງ ...

"ໃນຂະນະດຽວກັນ, ນັກຄາດຄະເນໄດ້ກູ້ຢືມເງິນໂດລາເພື່ອຊື້ຊັບສິນທາງດ້ານການເງິນເນື່ອງຈາກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມເກືອບສູນແລະຄວາມສົດໃສດ້ານທີ່ຈະຈ່າຍຄືນເງິນກູ້ຢືມເຫຼົ່ານັ້ນດ້ວຍເງິນສະກຸນເງິນທີ່ຫຼຸດລົງ."

ເສັ້ນທາງລຸ່ມ: ພວກເຮົາຢູ່ໃນຍຸກປະຫວັດສາດທີ່ຈະມີຜົນກະທົບໃນຊຸມປີຂ້າງຫນ້າ

ບັນດາບັນຫາອາຍຸ 13 ປີທີ່ອະທິບາຍໂດຍ Barron ຂອງ ບໍ່ແມ່ນທັງ passé ຫຼືບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງ. ດັ່ງທີ່ໄດ້ເກີດຂຶ້ນຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາເສດຖະກິດແລະການເງິນທີ່ຜ່ານມາ, ຄໍາອະທິບາຍແລະການວິເຄາະທີ່ສົມບູນແບບຈະປາກົດຂຶ້ນເມື່ອການທົດລອງ Ben Bernanke ນີ້ສິ້ນສຸດລົງ - ນັ້ນແມ່ນ, ເມື່ອຕະຫຼາດທຶນໄດ້ຄວບຄຸມຄືນ. ການປຽບທຽບ ແລະ ກົງກັນຂ້າມຈະຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງຜົນກະທົບທີ່ຜິດປົກກະຕິ, ຄວາມບໍ່ສະເໝີພາບ ແລະ ຄວາມບໍ່ສະເໝີພາບທີ່ສ້າງຂຶ້ນຕັ້ງແຕ່ປີ 2008.

ຫວັງວ່າ, ມື້ນັ້ນຈະມາຮອດໃນໄວໆນີ້, ເພາະວ່າການສືບຕໍ່ຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າຜິດປົກກະຕິເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສ່ຽງສູງໃນປັດຈຸບັນທີ່ໂຄມໄຟເງິນເຟີ້ໄດ້ສະຫວ່າງ.