ອ່ານສໍາລັບ Fed Preview. ຢູ່ສໍາລັບບັນຫາ Brewing ໃນຕະຫຼາດຈໍານອງ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ບົດລາຍງານ CPI ຂອງວັນສຸກທີ່ຜ່ານມາເຮັດໃຫ້ Wall Street ຕົກໃຈແລະເບິ່ງຄືວ່າຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂ, ຜູ້ທີ່ຢູ່ໃນສະພາບທີ່ຂາດແຄນການສື່ສານສາທາລະນະໄດ້ຢຸດເຊົາກ່ອນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍ. ມັນຮ້າຍແຮງຂຶ້ນເມື່ອການສໍາຫຼວດຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Michigan ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຜູ້ບໍລິໂພກທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ 10 ຫາ XNUMX ປີ, ແລະບົດລາຍງານຈາກ Federal Reserve Bank of New York ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຮອບຫນຶ່ງປີໄດ້ບັນລຸລະດັບສູງສຸດໃນສະຖິຕິ. ໃນຂະນະທີ່ສອງຈຸດຂໍ້ມູນສຸດທ້າຍບໍ່ໄດ້ຮັບຄວາມສົນໃຈເກືອບ CPI, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນສໍາຄັນຕໍ່ເສັ້ນທາງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຕົວຈິງ. ຄວາມຄາດຫວັງກ່ຽວກັບລາຄາໃນອະນາຄົດເຮັດໃຫ້ພຶດຕິກໍາ, ເຊິ່ງຊ່ວຍກໍານົດອັດຕາເງິນເຟີ້, ແລະທະນາຄານກາງຮັກສາຕາຢ່າງໃກ້ຊິດກ່ຽວກັບມາດຕະການດັ່ງກ່າວ.  

ຂໍ້ມູນອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ບໍ່ດີໄດ້ກະຕຸ້ນໃຫ້ທະນາຄານ Wall Street ບາງແຫ່ງໃນວັນຈັນທົບທວນຄືນການຄາດຄະເນຂອງ Fed ຂອງພວກເຂົາ. ນັກເສດຖະສາດຂອງ Goldman Sachs ຊີ້ໃຫ້ເຫັນ ບົດຄວາມຂອງ Wall Street Journal ທີ່ແນະນໍາເຈົ້າຫນ້າທີ່ຈະພິຈາລະນາຕະຫຼາດທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈທີ່ມີອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາ 0.75% ໃນອາທິດນີ້ - ເປັນທີ່ຫນ້າສັງເກດ, Goldman ເວົ້າວ່າ, ເພາະວ່າເລື່ອງແມ່ນການປ່ຽນແປງຢ່າງກະທັນຫັນຈາກການລາຍງານທີ່ຜ່ານມາຂອງເອກະສານ.

Roberto Perli, ຫົວ​ຫນ້າ​ນະ​ໂຍ​ບາຍ​ທົ່ວ​ໂລກ​ທີ່

Piper sandler
,
ເວົ້າວ່າລັກສະນະຂອງພາສາໃນບົດຄວາມວາລະສານຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າແຫຼ່ງຂ່າວແມ່ນ Fed ເອງ, ແລະໂດຍສະເພາະຫ້ອງການການສື່ສານຂອງ Fed Board. ທ່ານກ່າວວ່າ "ປະສົບການຂອງ Fed ຂອງພວກເຮົາບອກພວກເຮົາໃຫ້ປະຕິບັດນີ້ເປັນສັນຍານ, ບໍ່ແມ່ນສິ່ງລົບກວນ," ລາວເວົ້າ. 

ຂໍ້ມູນ CME, ໃນຂະນະດຽວກັນ, ສະແດງໃຫ້ເຫັນພໍ່ຄ້າໃນວັນຈັນ raced ກັບ reprice ເດີມພັນ. ອະນາຄົດຂອງກອງທຶນ Fed ໄດ້ສະທ້ອນເຖິງ 94% ໂອກາດຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ 0.75 ເປີເຊັນໃນເດືອນມິຖຸນາ, ເຊິ່ງຈະເປັນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ 1994.  

ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາສາມສ່ວນສີ່ຂອງຈຸດຫນຶ່ງໃນວັນພຸດເບິ່ງຄືວ່າເປັນສິ່ງທີ່ແນ່ນອນໃຫມ່. ນີ້ແມ່ນບົດສະຫຼຸບຂອງສິ່ງອື່ນທີ່ຕ້ອງຊອກຫາ, ຍ້ອນວ່າກອງປະຊຸມຂອງ Fed ສິ້ນສຸດລົງແລະຕະຫຼາດແລະເສດຖະກິດດູດເອົານະໂຍບາຍທີ່ເຄັ່ງຄັດຫຼາຍຂຶ້ນ.

ອັດຕາ 0.75-Point Hikes ເປັນ 0.5 ໃຫມ່ບໍ?

ຈົນກ່ວາຂໍ້ມູນອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼ້າສຸດ, ນັກລົງທຶນຄິດວ່າ Fed ຈະເພີ່ມອັດຕາເຄິ່ງຫນຶ່ງໃນເດືອນມິຖຸນາແລະເດືອນກໍລະກົດ, ໂດຍຄະນະກໍາມະອອກໃນເດືອນກັນຍາ. ດຽວນີ້,

CME

ຂໍ້ມູນສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງໂອກາດເກືອບ 90% ຂອງການຍ່າງປ່າອີກ 0.75 ເປີເຊັນໃນເດືອນກໍລະກົດ.

ຄວາມຫວັງໂດຍບາງຄົນທີ່ Fed ຈະຊ້າລົງໃນເດືອນກັນຍາທີ່ຈັງຫວະ 0.25 ເປີເຊັນແມ່ນທັງຫມົດແຕ່ຕາຍ, ຢ່າງຫນ້ອຍສໍາລັບໃນປັດຈຸບັນ. ພໍ່ຄ້າເຫັນວ່າການບໍ່ລົງຮອຍກັນ 62% ຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນເຄິ່ງຈຸດແລະໂອກາດ 26% ຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນອີກສາມໄຕມາດໃນກອງປະຊຸມວັນທີ 21 ເດືອນກັນຍາ. ການເດີມພັນອັດຕາໃຫມ່ຫມາຍຄວາມວ່າຕະຫຼາດຄາດວ່າ Fed ຈະເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 4% ໃນທ້າຍປີ 2022. 

ນັ້ນສາມາດປ່ຽນແປງໄດ້. Perli ຂອງ Piper Sandler ກ່າວວ່າການຍ່າງປ່າ 0.75 ເປີເຊັນໃນອາທິດນີ້ແມ່ນຂ່າວດີເພາະວ່າມັນຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນໂອກາດທີ່ມັນຈະຕ້ອງເຮັດຫຼາຍກວ່າເກົ່າໃນພາຍຫຼັງ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ທ່ານກ່າວວ່າ, ການເຄັ່ງຄັດທີ່ສໍາຄັນຈະຕ້ອງເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງ, ແລະການເຄັ່ງຄັດທີ່ສໍາຄັນຫມາຍເຖິງຄວາມເປັນໄປໄດ້ສູງທີ່ຈະເກີດການຖົດຖອຍໃນປີຫນ້າ. ຂໍ້​ມູນ​ໃນ​ວັນ​ອັງ​ຄານ​ວານ​ນີ້​ກ່ຽວ​ກັບ​ລັດ​ວິ​ສາ​ຫະ​ກິດ​ຂະ​ຫນາດ​ນ້ອຍ​ໄດ້​ຮັບ​ຄວາມ​ຢ້ານ​ກົວ​ຂອງ​ການ​ຖົດ​ຖອຍ.

ນັກເສດຖະສາດຂອງ Goldman ກ່າວວ່າພວກເຂົາປະຈຸບັນຍັງຄາດຫວັງວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນ 0.75 ເປີເຊັນໃນເດືອນກໍລະກົດ, ແຕ່ພວກເຂົາເຫັນວ່າຈັງຫວະຊ້າລົງເປັນເຄິ່ງຈຸດໃນເດືອນກັນຍາແລະຈາກນັ້ນໄປຫາຈຸດຫນຶ່ງໄຕມາດໃນເດືອນພະຈິກແລະເດືອນທັນວາ. ທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາອັນທີ່ເອີ້ນວ່າ terminal ຢູ່ທີ່ 3.25-3.5%.

ເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນແລະ Powell Put

ນັກເສດຖະສາດແລະນັກຍຸດທະສາດຫຼາຍຄົນເວົ້າວ່າກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ມັນຢູ່, Fed ບໍ່ມີທາງເລືອກນອກເຫນືອຈາກການຕໍ່ສູ້ກັບມັນ - ເຖິງວ່າຈະມີຜົນສະທ້ອນຕໍ່ລາຄາຊັບສິນແລະການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ. ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບໃຊ້ກັບ Fed ວາງໄວ້, ຫຼືຄວາມຄິດທີ່ວ່າທະນາຄານກາງຈະຫລີກລ້ຽງຕະຫຼາດຈາກການຕົກຕໍ່າຢ່າງຮ້າຍແຮງ.

ດຽວນີ້ຢູ່ໃສ? ບໍ່ມີໃຜຮູ້, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຍາກທີ່ຈະເຊື່ອວ່າມັນຕາຍທັງຫມົດ. ແຕ່ Fed ຕ້ອງການໃຫ້ຕະຫຼາດຫມັ້ນໃຈວ່າມັນເປັນເລື່ອງຈິງຈັງໃນການຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຫດຜົນຫນຶ່ງທີ່ວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນສາມໄຕມາດໃນປັດຈຸບັນເບິ່ງຄືວ່າເປັນໄປໄດ້. ການຢືນຢັນກ່ອນຫນ້າຂອງ Powell ວ່າທະນາຄານກາງສາມາດສ້າງເຄື່ອງຈັກອ່ອນ, ຫຼັງຈາກນັ້ນ "ອ່ອນ", ຫຼືວ່າມັນສາມາດເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ເຢັນລົງໂດຍບໍ່ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍ - ເຮັດໃຫ້ບາງຄົນເຊື່ອວ່າທະນາຄານກາງຈະຢຸດເຊົາການເຄັ່ງຕຶງກ່ອນໄວອັນຄວນເພື່ອປົກປ້ອງການເຕີບໂຕແລະຕະຫຼາດການເງິນ. 

ເຈົ້າ​ໜ້າ​ທີ່​ໄດ້​ກ່າວ​ວ່າ ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ຢາກ​ເຫັນ​ເງື່ອນ​ໄຂ​ທາງ​ການ​ເງິນ​ທີ່​ເຄັ່ງ​ຕຶງ​ຂຶ້ນ, ຊຶ່ງ​ປະ​ກອບ​ດ້ວຍ​ສິ່ງ​ຕ່າງໆ​ເຊັ່ນ​ລາ​ຄາ​ຫຸ້ນ ແລະ​ການ​ແຜ່​ກະ​ຈາຍ​ສິນ​ເຊື່ອ. ຊອກຫາຢູ່ໃນຫຼັກຊັບຢ່າງດຽວ, ໄດ້

S&P 500
ໄດ້ລົບ 21% ໃນຂະນະທີ່

Nasdaq 100
ໄດ້ຫຼຸດລົງ 31% ນັບຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນປີ. ໃນນາທີຈາກກອງປະຊຸມເດືອນພຶດສະພາຂອງຕົນ, Fed ໄດ້ສັງເກດເຫັນ "ຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແລະການເຫນັງຕີງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງໄດ້ຫຼຸດລົງຄວາມຢາກອາຫານໃນຕະຫຼາດການເງິນແລະຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນຂອງລາຄາ, ເຖິງແມ່ນວ່າການປະເມີນມູນຄ່າຂອງຊັບສິນຈໍານວນຫຼາຍຍັງຄົງສູງ."  

Goldman ກ່າວວ່າການເຄັ່ງຄັດເພີ່ມເຕີມຂອງເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນໃນວັນສຸກແລະວັນຈັນ, ຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງສໍາລັບອັດຕາທີ່ສູງກວ່າ 4%, "ຈະຫມາຍເຖິງການດຶງການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ມີຄວາມຫມາຍທີ່ເກີນກວ່າທີ່ພວກເຮົາຄິດວ່າຜູ້ນະໂຍບາຍມີຈຸດປະສົງໃນຈຸດນີ້." ຫຼາຍໆຢ່າງສາມາດເກີດຂຶ້ນໃນລະຫວ່າງປະຈຸບັນແລະທ້າຍປີ, ແຕ່ມັນໄວເກີນໄປທີ່ຈະໄດ້ຍິນ Powell ສະແດງຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນ.

ການຄາດຄະເນເສດຖະກິດໃຫມ່

ພະນັກງານຂອງ Fed ປັບປຸງອັດຕາເງິນເຟີ້, ການເຕີບໂຕແລະອັດຕາການຄາດຄະເນປະຈໍາໄຕມາດ, ແລະການຄາດຄະເນໃຫມ່ເຫຼົ່ານັ້ນຈະຖືກເປີດເຜີຍໃນເວລາ 2 ໂມງແລງຕາມເວລາຕາເວັນອອກຂອງວັນພຸດ. 

ໃຫ້ ການອ່ານໃນໄຕມາດທໍາອິດທີ່ເປັນລົບຕໍ່ຜະລິດຕະພັນລວມພາຍໃນ, ແລະຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຕີບໂຕຂອງໄຕມາດທີສອງຫຼຸດລົງ, Fed ຈະຕ້ອງທົບທວນຄືນການຄາດຄະເນ GDP 2.8% 2022 ຂອງຕົນ. ສໍາລັບ 2023 ແລະ 2024, ການຄາດຄະເນຂອງເດືອນມີນາແມ່ນຢູ່ທີ່ 2.2% ແລະ 2%. ສໍາລັບອັດຕາເງິນເຟີ້, Fed ມັກດັດຊະນີການໃຊ້ຈ່າຍສ່ວນບຸກຄົນ, ບໍ່ລວມອາຫານແລະພະລັງງານ. ການຄາດຄະເນເຫຼົ່ານັ້ນໃນເດືອນມີນາແມ່ນ 4.1% ສໍາລັບ 2022, 2.6% ສໍາລັບ 2023, ແລະ 2.3% ສໍາລັບປີ 2024. 

ມີຊ່ອງຫວ່າງທີ່ກວ້າງຂວາງ, ໃນຂະນະດຽວກັນ, ລະຫວ່າງການຄາດຄະເນອັດຕາເດືອນມີນາຂອງ Fed ແລະບ່ອນທີ່ຕະຫຼາດໄດ້ຍ້າຍອອກໄປ. ເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງຂ້ອຍ Randall Forsyth ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາໄດ້ສະແດງຕົວຢ່າງສະຫຼຸບໃຫມ່ຂອງການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ.  

ຄວາມເຄັ່ງຕຶງອື່ນໆ

ໃນຂະນະທີ່ຫຼາຍຈຸດສຸມໃສ່ການເພີ່ມອັດຕາ, ວົງຈອນການເຄັ່ງຄັດນີ້ແມ່ນສອງຖັງແລະອີກເຄິ່ງຫນຶ່ງ - ການຫົດຕົວຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງ - ແມ່ນພຽງແຕ່ເລີ່ມຕົ້ນ.

ໃນເດືອນນີ້, Fed ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນການຖອນຄືນບາງພັນຕື້ໃນພັນທະບັດທີ່ມັນຊື້ເພື່ອຕອບສະຫນອງຕໍ່ການລະບາດຂອງພະຍາດດັ່ງກ່າວໃນໄລຍະສອງປີທີ່ຜ່ານມາ, ເມື່ອມັນເປັນເຈົ້າຂອງປະມານຫນຶ່ງສ່ວນສາມຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ. ອັນທີ່ເອີ້ນວ່າການເຄັ່ງຄັດດ້ານປະລິມານແມ່ນມີຄວາມຊັດເຈນໃນບາງສ່ວນເພາະວ່າ Fed ເອງໄດ້ກ່າວວ່າມັນບໍ່ຮູ້ວ່າການຫົດຕົວຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງຈະອອກມາຫຼາຍປານໃດ.

ໃນຂະນະທີ່ເຈົ້າ ໜ້າ ທີ່ກ່າວວ່າພວກເຂົາຕ້ອງການໃຫ້ QT ແລ່ນຢູ່ໃນພື້ນຫລັງ, ມັນບໍ່ເປັນໄປໄດ້ສະ ເໝີ ໄປ. ແລະອາການຂອງບັນຫາເກີດຂື້ນໃນວັນສຸກທີ່ຜ່ານມາ, ຫຼັງຈາກບົດລາຍງານ CPI. ເມື່ອຂໍ້ມູນອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼ້າສຸດໄດ້ປ່ຽນທັດສະນະຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດກ່ຽວກັບເສັ້ນທາງຂອງ Fed, "ຂະແຫນງທີ່ອ່ອນແອທີ່ສຸດໄດ້ແຕກແຍກ," Lou Barnes, ເຈົ້າຫນ້າທີ່ສິນເຊື່ອອາວຸໂສຂອງ Cherry Creek Mortgage ກ່າວ. ໃນຄໍາສັບພາສາພັນທະບັດ, ລາວເວົ້າວ່າ, "MBS ໄດ້ 'ບໍ່ມີການປະມູນ,' ", ເຊິ່ງຫມາຍເຖິງຈຸດຫນຶ່ງໃນວັນສຸກ, ບໍ່ມີຜູ້ຊື້ສໍາລັບຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ. 

Walt Schmidt, ຮອງປະທານອາວຸໂສຂອງຍຸດທະສາດການຈໍານອງຂອງ FHN Financial, ໃຫ້ສັງເກດວ່າ QT ສໍາລັບດ້ານ MBS ຂອງຫຼັກຊັບຂອງ Fed ເລີ່ມຕົ້ນໃນວັນອັງຄານ. ລາວເວົ້າວ່າລາວກໍາລັງຊອກຫາຄວາມຊັດເຈນຫຼາຍຂຶ້ນຈາກ Fed ໃນອາທິດນີ້, ເຊິ່ງໄດ້ແນະນໍາວ່າມັນອາດຈະຂາຍ MBS ໃນທີ່ສຸດເພື່ອອອກຈາກຕະຫຼາດນັ້ນ. ການປ່ອຍໃຫ້ຫຼັກຊັບເຫຼົ່ານັ້ນປິດລົງຈະໃຊ້ເວລາຫຼາຍປີເປັນການຈ່າຍເງິນລ່ວງໜ້າ - ມັກຈະເປັນຫນ້າທີ່ຂອງການ refinancing - ຊ້າຍ້ອນວ່າອັດຕາການຈໍານອງເພີ່ມຂຶ້ນ. 

ບັນຫາໃນຕະຫຼາດ MBS ອາດຈະເຮັດໃຫ້ຄວາມວຸ້ນວາຍຫຼາຍຂຶ້ນໃນຕໍ່ໜ້າ. "ມາຮອດປັດຈຸບັນ QT ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນແທ້ໆ, ດັ່ງນັ້ນອັດຕາ [ການເຫນັງຕີງ] ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນມາຈາກຄວາມບໍ່ແນ່ນອນດ້ານນະໂຍບາຍ," Joseph Wang, ກ່ອນຫນ້ານັ້ນຜູ້ຄ້າອາວຸໂສໃນໂຕະຕະຫຼາດເປີດຂອງ Fed ກ່າວ. ລາວເວົ້າວ່າລາວຄາດວ່າ QT ຈະມີຜົນກະທົບຫຼາຍຕໍ່ຕະຫຼາດໃນເດືອນຂ້າງຫນ້າໃນເວລາທີ່ມັນມີຜົນບັງຄັບໃຊ້ຢ່າງເຕັມທີ່.

ດັ່ງທີ່ Tim Wessel, ນັກຍຸດທະສາດຂອງ Deutsche Bank ວາງໄວ້, QT ຈະມີຜົນກະທົບທີ່ແທ້ຈິງສໍາລັບລາຄາຕະຫຼາດ, ຄວາມຫມັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນ, ແລະທາງເລືອກນະໂຍບາຍຂອງ Fed. ແລະສໍາລັບໃນປັດຈຸບັນ, ມັນຍັງຄົງເປັນເຄື່ອງຫມາຍຄໍາຖາມ.

ຂຽນຫາ Lisa Beilfuss ຢູ່ [email protected]