ຖົດຖອຍ? ຂາດຫຍັງ

ໄວ! ເຫດຜົນຫຍັງທີ່ພວກເຮົາຄວນເຊື່ອວ່າພວກເຮົາກໍາລັງໃກ້ (ຫຼືຢູ່ໃນ) ເສດຖະກິດຖົດຖອຍ? ບໍ່, GDP ທີ່ແທ້ຈິງລົບບໍ່ແມ່ນມັນ. ຫຼືແມ່ນອັດຕາເງິນເຟີ້, ຕົວຂອງມັນເອງ. ທັງບໍ່ແມ່ນການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed. ແລະ, ບໍ່, ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຜູ້ບໍລິໂພກແລະການໃຊ້ຈ່າຍແມ່ນບໍ່ອ່ອນແອ.

ຍອມ​ແພ້? ໂຊກດີ, ຄໍາຕອບແມ່ນເຫັນໄດ້ຊັດເຈນ. ມັນສາມາດເຫັນໄດ້ໂດຍການກວດສອບການຖົດຖອຍທີ່ຜ່ານມາ. ສາເຫດຂອງການຖົດຖອຍແມ່ນ "ການສິ້ນສຸດ." ຄວາມ​ເຊື່ອ​ທີ່​ເຮັດ​ເກີນ​ໄປ, overwrought, overoptimistic, ແລະ overblown ຄວາມ​ເຊື່ອ​ແລະ​ການ​ກະ​ທໍາ​ທີ່​ຜະ​ລິດ​ສະ​ພາບ​ແວດ​ລ້ອມ​ທີ່​ບໍ່​ສາ​ມາດ​ແລະ​ບໍ່​ສົມ​ດູນ.

ສິ່ງທີ່ ສຳ ຄັນຫຼາຍ, "overs" ບໍ່ຄ່ອຍຈະເຮັດເລື້ມຄືນ, ສະນັ້ນການຊອກຫາກົດລະບຽບຂອງໂປ້ມືແມ່ນບໍ່ມີລາງວັນ. ດັ່ງນັ້ນ, ເພື່ອເຂົ້າໃຈວ່າການຖົດຖອຍເກີດຂື້ນແນວໃດ, ໃຫ້ເບິ່ງສາມຕອນສຸດທ້າຍ.

ຕອນປີ 1990: S&L ແລະການຖົດຖອຍຂອງວິກິດການທະນາຄານ

ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງໃນທ້າຍຊຸມປີ 1980 ໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ເງິນຝາກປະຢັດ ແລະ ເງິນກູ້ ແລະ ທະນາຄານທໍາລາຍການຄວບຄຸມລະບຽບຂອງລັດຖະບານ. ການປ່ອຍຕົວໄດ້ອະນຸຍາດໃຫ້ພວກເຂົາດໍາເນີນການຍຸດທະສາດທຸລະກິດທີ່ຂະຫຍາຍອອກ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການຊັ່ງນໍ້າຫນັກລົງໂດຍລາຍຮັບຕ່ໍາ, ຫຼັກຊັບຈໍານອງອັດຕາດອກເບ້ຍຄົງທີ່ກັບຄວາມຕ້ອງການການແຂ່ງຂັນສໍາລັບເງິນຝາກອັດຕາດອກເບ້ຍສູງໄດ້ສ້າງເກມທີ່ສູນເສຍການສູນເສຍ. ຜົນ​ໄດ້​ຮັບ… ຄື້ນ​ທະ​ນາ​ຄານ​ແລະ​ການ​ປິດ S&L, ນໍາ​ໄປ​ສູ່​ການ​ຖົດ​ຖອຍ​ທົ່ວ​ໄປ.

ຫມາຍເຫດ: ການຖົດຖອຍແມ່ນການປີ້ນກັບກັນເພື່ອປິ່ນປົວ "overs," ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງທໍາລາຍສິ່ງອື່ນ. ໃນໄລຍະການຖົດຖອຍທາງດ້ານການເງິນນີ້, ເຊິ່ງນັກລົງທຶນມູນຄ່າຍັງຄົງຫວັງວ່າຈະຫຼຸດລົງໃນຮຸ້ນທະນາຄານ, ນັກລົງທຶນທີ່ເຕີບໂຕໄດ້ມີມື້ທີ່ມີການແຂ່ງຂັນທີ່ດີເລີດ 3 ປີ (1989-1991).

ຕອນປີ 2000: ການຖົດຖອຍຂອງຟອງອິນເຕີເນັດ

ຄວາມຕື່ນເຕັ້ນທາງອິນເຕີເນັດເພີ່ມຂຶ້ນໃນລະດູໃບໄມ້ປົ່ງປີ 1999 ຈົນເຖິງກາງເດືອນມີນາປີ 2000 - ສະຫັດສະວັດໃໝ່. ການຫຼຸດລົງຂອງ Nasdaq ທີ່ມີຊື່ສຽງໄດ້ຖືກອະທິບາຍວ່າເປັນການຍົກເລີກຄວາມບ້າແລະຄວາມໂລບມາກ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມັນບໍ່ຖືກຕ້ອງ.

ນີ້ແມ່ນເວລາຂອງການປະດິດສ້າງທີ່ເປັນເອກະລັກທາງອິນເຕີເນັດທີ່ສາມາດເອົາຊະນະບໍລິສັດ brick-and-mortar ແລະ "ເສດຖະກິດເກົ່າ". ບັນຫາແມ່ນຄວາມຕື່ນເຕັ້ນ (ແລະຟ້າວທີ່ຈະເປັນຄັ້ງທໍາອິດ) ບໍ່ໄດ້ອະນຸຍາດໃຫ້ໃຊ້ເວລາທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອເຮັດສໍາເລັດຫນ້າວຽກທີ່ຈໍາເປັນສໍາລັບການພັດທະນາການບໍລິການອິນເຕີເນັດແລະໄດ້ຮັບການຍອມຮັບ, ໄວ້ວາງໃຈແລະຮັບຮອງເອົາໂດຍລູກຄ້າທີ່ມີທ່າແຮງ. (ຕົວຢ່າງທີ່ດີແມ່ນບັນດາບໍລິສັດທີ່ຕັ້ງໃຈສັ່ງອາຫານ ແລະສິນຄ້າອື່ນໆເພື່ອຮັບ ແລະຈັດສົ່ງ.)

ດັ່ງນັ້ນ, ເມື່ອຄວາມຕື່ນເຕັ້ນທີ່ຂະຫຍາຍຕົວ, ການປະເມີນມູນຄ່າແລະການເຕີບໂຕຂອງນັກລົງທຶນສູງສຸດ, ການແຕກແຍກໄດ້ເກີດຂຶ້ນ. (ນອກຈາກນັ້ນ, ບໍລິສັດ "ເສດຖະກິດເກົ່າ" ຟື້ນຕົວຄືນ, ແລະຫຼັກຊັບ "ມູນຄ່າ" ຂອງພວກເຂົາໃຫ້ຜົນຕອບແທນທີ່ດີ.)

ຕອນປີ 2008: ຟອງທີ່ພັກອາໃສ ແລະການເງິນ “ການຖົດຖອຍຄັ້ງໃຫຍ່”

ເພື່ອຫາຜູ້ບັນຍາຍ, "ດີເລີດ," ມັນຕ້ອງໃຊ້ໝູ່ບ້ານຂອງນັກສະແດງ. ໃນກໍລະນີນີ້, ຜູ້ຫຼິ້ນແມ່ນ Federal Reserve, ທະນາຄານ, ຜູ້ເຮັດການຈໍານອງ, ພະແນກພັນທະບັດ Wall Street, ບໍລິສັດຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອພັນທະບັດ, ຜູ້ກວດສອບແລະທະນາຄານອີກເທື່ອຫນຶ່ງ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ມີຄວາມຕ້ອງການທີ່ສໍາຄັນ: ການໂຫຼດຂອງຜູ້ຊື້ເຮືອນທີ່ຕື່ນເຕັ້ນແລະນັກລົງທຶນເຕັມໃຈທີ່ຈະຊື້ເຮືອນໃຫມ່, ບໍ່ແມ່ນການດໍາລົງຊີວິດ, ແຕ່ຈະຂາຍຕໍ່ມາໃນລາຄາທີ່ສູງຂຶ້ນ.

ໃຫ້ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍ Federal Reserve. ຫົວຫນ້າ Fed Alan Greenspan ກໍາລັງທົດລອງໃນການຮັກສາເງິນທີ່ງ່າຍດາຍອັດຕາກອງທຶນຂອງລັດຖະບານກາງຕໍ່າຜິດປົກກະຕິຢູ່ທີ່ປະມານ 1% ຈົນເຖິງກາງປີ 2004. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ລາວຄ່ອຍໆເພີ່ມອັດຕາປະມານ 3.25% ໃນກາງປີ 2005, ເມື່ອການຂາຍເຮືອນໃຫມ່ໄດ້ບັນລຸເຖິງຈຸດສູງສຸດຂອງພວກເຂົາ. ຕໍ່ມາລາວຈະຖືກວິພາກວິຈານໃນການຊ່ວຍສ້າງເວທີສໍາລັບຟອງແລະຜົນຕໍ່ມາຂອງມັນ.

ການຖົດຖອຍນີ້ແມ່ນມາຈາກສອງ "overs." ທໍາອິດແມ່ນຄວາມອຸດົມສົມບູນຂອງເຮືອນໃຫມ່ເພາະວ່າຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ຖືກຊື້ພຽງແຕ່ເພື່ອຂາຍໃນລາຄາທີ່ສູງກວ່າ. ການສະຫນອງ / ສິນຄ້າຄົງຄັງທີ່ bloated ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີນ້ໍາຖ້ວມຂອງຜູ້ຊື້ເຮືອນໃຫມ່ເພື່ອເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດສະຖຽນລະພາບ, ແລະມັນຈະໃຊ້ເວລາສອງສາມປີເພື່ອໃຫ້ສໍາເລັດ. ອັນທີສອງແມ່ນການສະຫນອງທຶນຂະຫນາດໃຫຍ່ຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງຊອກຫາການລົງທຶນຈໍານອງທີ່ຮັກສາການຊຸກຍູ້ການຈໍານອງໃຫມ່ທີ່ມີຊີວິດຊີວາ.

ທະ ນາ ຄານ ແລະ ທະ ນາ ຄານ ຈໍາ ນອງ ໄດ້ ມີ ມື້ ພາກ ສະ ຫນາມ ຊັກ ຊວນ ຜູ້ ຊື້ ໃຫມ່ ທີ່ ມີ ເງື່ອນ ໄຂ ທີ່ ເປັນ ມິດ. ເຂົາເຈົ້າກໍ່ເລີ່ມຜ່ອນຜັນຄວາມຕ້ອງການດ້ານຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອຂອງຜູ້ກູ້ຢືມ. ເຊັ່ນດຽວກັບທີ່ຜ່ານມາ, ການແຂ່ງຂັນທີ່ດີ, ການແຂ່ງຂັນເຮັດໃຫ້ການຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການຈ່າຍເງິນລົງຫນ້ອຍລົງແລະການສະຫນອງການຈໍານອງທີ່ສາມາດປັບໄດ້ (ARMs) ທີ່ເລີ່ມຕົ້ນໃນອັດຕາຕ່ໍາກວ່າຕະຫຼາດ (ການຫຼຸດຜ່ອນການຈ່າຍເງິນເບື້ອງຕົ້ນທີ່ອະນຸຍາດໃຫ້ຊື້ເຮືອນທີ່ມີລາຄາສູງກວ່າ). ການຜ່ອນຄາຍຄັ້ງຕໍ່ໄປແມ່ນການສະເຫນີລາຄາສູນຊົ່ວຄາວ. ໂດຍປົກກະຕິແລ້ວນັ້ນເປັນສັນຍານເຖິງການສິ້ນສຸດຂອງເງື່ອນໄຂທີ່ງ່າຍ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ເວລານີ້ເກມໄດ້ຍ້າຍໄປຢູ່ໃນອານາເຂດໃຫມ່, ມີຄວາມສ່ຽງ ...

ທະນາຄານ Wall Street ໄດ້ວາງແຜນວິທີທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ຖົງຜ້າໄຫມບາງສ່ວນອອກຈາກຫູຫມູ: ພັນທະບັດຈໍານອງທີ່ມີຫຼາຍ tranches. ເຮັດວຽກກັບບໍລິສັດການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອ, ພວກເຂົາໄດ້ຮັບການອະນຸມັດສໍາລັບການຈັດອັນດັບ AAA ໃນລະດັບສູງສຸດ, ການປົກປ້ອງຫຼາຍທີ່ສຸດ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຫຼຸດລົງ, ແຕ່ຍັງລະດັບການລົງທຶນ, ການຈັດອັນດັບຍ້ອນວ່າພວກເຂົາຍ້າຍລົງໃນຂັ້ນໄດ. ສິ່ງສໍາຄັນທີ່ສຸດ, Wall Street ຫມັ້ນໃຈຄົນອື່ນວ່າຍຸດທະສາດເຮັດວຽກເຖິງແມ່ນວ່າໃນຫຼັກຊັບຂອງການຈໍານອງທີ່ເຮັດກັບຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອທີ່ບໍ່ດີ. ດ້ວຍການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອ "ຍ່ອຍ" ທີ່ມີສຽງຮຸນແຮງຫນ້ອຍ (ຄິດວ່າ "ຜົນຜະລິດສູງ" ແທນທີ່ຈະເປັນພັນທະບັດ "ຂີ້ເຫຍື້ອ", ປະຕູຄວາມສົດໃສດ້ານຂອງຜູ້ຊື້ເຮືອນໄດ້ເປີດຂຶ້ນ.

ຫມາຍເຫດ: ຂໍ້ບົກພ່ອງທີ່ສໍາຄັນໃນການພັດທະນານີ້ແມ່ນວ່າການກໍ່ສ້າງ tranche ຂອງການຈໍານອງເຈົ້າຫນີ້ການຈັດອັນດັບບໍ່ດີບໍ່ເຄີຍໄດ້ເຮັດມາກ່ອນ. ໃນຂະນະທີ່ Wall Street ກ່າວວ່າມັນ "ໄດ້ພິສູດ" ໂຄງສ້າງໂດຍຜ່ານ "ການທົດສອບກັບຄືນໄປບ່ອນ, ສິ່ງທີ່ມັນສ້າງຕົວຈິງແມ່ນການທົດລອງຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ຈະລະເບີດຂຶ້ນໃນທີ່ສຸດ.

ແຕ່ລໍຖ້າ… ມັນຍັງບໍ່ສິ້ນສຸດ. ທະນາຄານໄດ້ໃສ່ຫມວກປະດິດສ້າງຂອງພວກເຂົາແລະສ້າງ "ທາງເລືອກ ARMs." ການອອກແບບທີ່ບໍ່ມີເຫດຜົນນີ້ເພື່ອໃຫ້ຜູ້ກູ້ຢືມສາມາດຈ່າຍເງິນໃດກໍ່ຕາມທີ່ເຂົາເຈົ້າຕ້ອງການແມ່ນການຈູບແຫ່ງຄວາມຕາຍ. ທະນາຄານເວົ້າວ່າທັງຫມົດແມ່ນດີ. ເຂົາເຈົ້າພຽງແຕ່ເພີ່ມການຊໍາລະຕໍ່າລົງໃສ່ຍອດເງິນຈໍານອງ. ແລະພວກເຂົາມີຊ່ອງຫວ່າງ - ຖ້າການຈໍານອງເຖິງຂອບເຂດຈໍາກັດທີ່ສູງກວ່າ, ຜູ້ກູ້ຢືມ "ພຽງແຕ່" ຈະຕ້ອງເລີ່ມຈ່າຍເງິນເຕັມ. ແນ່ນອນ, primers ຍ່ອຍແມ່ນຢູ່ໃນຫົວຂອງພວກເຂົາເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນ, ແລະນັກຄາດຄະເນບໍ່ມີຄວາມຕັ້ງໃຈທີ່ຈະຕິດກັບ.

ດັ່ງນັ້ນ, ສິ່ງທີ່ອາດຈະຜິດພາດ? ຫນ້າທໍາອິດ, ຄວາມຕ້ອງການເຮືອນສາມາດຫຼຸດລົງ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າເຮືອນເກີນຢູ່ໃນຕະຫຼາດທີ່ມີລາຄາເຮືອນເພີ່ມຂຶ້ນຫຼຸດລົງຫຼືແມ້ກະທັ້ງປີ້ນກັບກັນ. ອັນທີສອງ, ການທົດລອງພັນທະບັດ subprime tranche ອາດຈະມາ unglued ໃນຂະນະທີ່ delinquencies ເພີ່ມຂຶ້ນ. ທັງສອງໄດ້ເຮັດ. ເພາະສະນັ້ນ… ການຖົດຖອຍທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່.

ຄໍາແນະນໍາ: ຮູບເງົາທີ່ດີເລີດແມ່ນ "Margin Call” ກັບ Jeremy Irons. ມັນສະແດງໃຫ້ເຫັນໄດ້ດີທັງການດໍາເນີນການຂອງບໍລິສັດ Wall Street ແລະວິທີການປະດິດສ້າງທາງດ້ານການເງິນ subprime-tranche ທີ່ມີຂໍ້ບົກພ່ອງສາມາດແກ້ໄຂໄດ້.

ເສັ້ນທາງລຸ່ມ – ການຂະຫຍາຍຕົວຕໍ່ໄປຍັງບໍ່ທັນໄດ້ບັນລຸຜົນ

ການ​ຂະ​ຫຍາຍ​ຕົວ​ຕໍ່​ໄປ​ຈະ​ເປັນ​ແນວ​ໃດ​? ບໍ່ມີການບອກ. ສິ່ງ​ທີ່​ມັນ​ຈະ​ບໍ່​ແມ່ນ​ຫຍັງ​ຄື​ສາມ​ທີ່​ຜ່ານ​ມາ. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ bull ຕໍ່ໄປເບິ່ງຄືວ່າຈະສ້າງຕົວມັນເອງໃນປັດຈຸບັນ, ດັ່ງນັ້ນມັນອາດຈະເປັນເວລາຫຼາຍເດືອນ, ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼາຍປີ, ກ່ອນທີ່ພວກເຮົາຈະເຂົ້າໄປໃນ "ເວລາ" ທີ່ຫນ້າຕື່ນເຕັ້ນທີ່ຈະຕ້ອງໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂໂດຍການຫຼຸດລົງ.

ດັ່ງນັ້ນ, ຍຸດທະສາດທີ່ດີທີ່ສຸດແມ່ນການລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບ. ດັ່ງທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ກ່າວມາກ່ອນ, ຄວາມຕ້ອງການຂອງຂ້າພະເຈົ້າໃນປັດຈຸບັນແມ່ນຫຼັກຊັບທີ່ຫຼາກຫຼາຍຂອງກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນທີ່ມີການຄຸ້ມຄອງຢ່າງຫ້າວຫັນ.