Boaz Weinstein ຂອງ Saba, Kris Sidial ຂອງ Ambrus ສົນທະນາຍຸດທະສາດຄວາມສ່ຽງຫາງທີ່ຜິດປົກກະຕິຂອງເຂົາເຈົ້າ

ຕາມປະເພນີ, ນັກລົງທຶນໄດ້ຖືກແນະນໍາໃຫ້ວາງ 60% ຂອງຫຼັກຊັບຂອງເຂົາເຈົ້າເຂົ້າໄປໃນຫຼັກຊັບແລະ 40% ເປັນພັນທະບັດ, ແຕ່ສິ່ງຕ່າງໆໄດ້ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍນັບຕັ້ງແຕ່ມື້ນັ້ນ. ໃນການສໍາພາດທີ່ຜ່ານມາ, Boaz Weinstein, ຜູ້ກໍ່ຕັ້ງແລະຫົວຫນ້າການລົງທືນຂອງ ນະຄອນຫຼວງຊາບາ, ກອງທຶນ 4.6 ຕື້ໂດລາ, ສັງເກດເຫັນວ່າ 40% ເຄີຍຖືວ່າເປັນການປົກປ້ອງຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງເພາະວ່າຄັງເງິນຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນເມື່ອຮຸ້ນຫຼຸດລົງ.

ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດທີ່ແປກປະຫລາດທີ່ພວກເຮົາຢູ່ໃນຕອນນີ້ໄດ້ເຫັນຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດຕົກລົງຮ່ວມກັນ, ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນບໍ່ມີບ່ອນປິດບັງ. ດັ່ງນັ້ນ, Weinstein ແນະນໍາໃຫ້ນັກລົງທຶນເອົາບາງສ່ວນຂອງ 40% ຂອງຫຼັກຊັບນັ້ນແລະລົງທຶນເຂົ້າໄປໃນກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຫາງ.

ເວລາທີ່ແປກປະຫຼາດເຮັດໃຫ້ເກີດການເສຍຊີວິດຂອງ hedges ຫາງພື້ນເມືອງ

ເຫດການ "swan ດຳ" ຫຼື "ຫາງ" ແມ່ນເຫດການທີ່ບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ແລະມີຜົນກະທົບທີ່ຮ້າຍແຮງຕໍ່ເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດ. ໃນປະຫວັດສາດ, ເຫດການ swan ສີດໍາແມ່ນຫາຍາກ, ແຕ່ບໍ່ດົນມານີ້, ຈໍານວນເຫດການ swan ສີດໍາໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ສອງສາມປີຜ່ານມາໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດເຫດການດັ່ງກ່າວຫຼາຍ. ດັ່ງນັ້ນ, ມັນບໍ່ຄວນແປກໃຈທີ່ກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຄວາມນິຍົມ.

ບາງຕົວຢ່າງທີ່ຜ່ານມາຂອງເຫດການຫາງລວມມີການລະບາດຂອງ COVID-19 ແລະ ຣັດ​ເຊຍ​ບຸກ​ໂຈມ​ຕີ​ຢູ​ເຄຣນ. ຕົວຢ່າງອື່ນໆຈາກປະຫວັດສາດລວມມີການໂຈມຕີກໍ່ການຮ້າຍ 9/11, ວິກິດການທາງດ້ານການເງິນທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ໃນປີ 2008, ຟອງ dotcom ໃນປີ 2001, ແລະການລົ້ມລົງຂອງການຄຸ້ມຄອງທຶນໃນໄລຍະຍາວໃນປີ 1998, ກອງທຶນ hedge ດໍາເນີນການໂດຍຜູ້ຊະນະລາງວັນໂນແບນບາງຄົນທີ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ຈົນກະທັນຫັນ.

ດ້ວຍຫຼັກຊັບ 60/40 ທີ່ສໍາຄັນຕາຍແລະອັດຕາການປະກົດຕົວຂອງ swan ສີດໍາເພີ່ມຂຶ້ນ, ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບການປົກປ້ອງຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງທາງເລືອກອາດຈະສູງກວ່າທີ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ. ກອງທຶນປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງສ່ວນໃຫຍ່ໃຊ້ກົນລະຍຸດທີ່ຄ້າຍຄືກັນ, ແຕ່ Boaz Weinstein ແລະ Kris Sidial ຂອງກຸ່ມ Ambrus ຜູ້ໃຫມ່ກ່າວວ່າຍຸດທະສາດຂອງພວກເຂົາແຕກຕ່າງຈາກມາດຕະຖານ.

ເວລາສໍາລັບຄວາມຢ້ານກົວ

ເຖິງແມ່ນວ່ານັກລົງທຶນມີຫຼາຍສິ່ງທີ່ຕ້ອງກັງວົນກ່ຽວກັບໃນປັດຈຸບັນ, ເຊັ່ນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, Weinstein ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າເຫດການຫາງທີ່ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼຸດລົງແມ່ນ "bolts ຈາກສີຟ້າ," ຫຼືສິ່ງທີ່ບໍ່ມີໃຜເຫັນມາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ເຫດການ swan ສີດໍາ, ເຖິງແມ່ນວ່າ, ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າມີຄວາມຢ້ານກົວຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນຕະຫຼາດໃນປັດຈຸບັນ.

"ຂ້ອຍບໍ່ຈື່ອີກເວລາຫນຶ່ງທີ່ຕະຫຼາດຢູ່ໃກ້ກັບຈຸດສູງສຸດຂອງມັນຫຼາຍກວ່າຄ່າສະເລ່ຍເຖິງວ່າຈະມີຄວາມຢ້ານກົວຫຼາຍ," Boaz ພິຈາລະນາ. "ຮຸ້ນໄດ້ຫຼຸດລົງໃນປີນີ້, ແຕ່ມີຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂະຫນາດໃຫຍ່ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2020 ແລະກ່ອນຫນ້ານັ້ນ, ນັບຕັ້ງແຕ່ 2009. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ທ່ານໄດ້ຍິນ Jamie Dimon ເວົ້າວ່າ, 'Brace for a hurricane,' ແລະ CEO ທະນາຄານທຸກຄົນເວົ້າກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງ, ເຊິ່ງ. ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າການປ້ອງກັນຫາງແມ່ນເປັນເລື່ອງທີ່ຫຼາຍໃນມື້ນີ້, ແຕ່ວິທີການປະຕິບັດການປ້ອງກັນທີ່ມີປະສິດຕິຜົນແມ່ນບໍ່ເຂົ້າໃຈດີ.”

ລາວຍັງໄດ້ດຶງດູດຄວາມສົນໃຈກັບ "ບັນຫາຫຼັກຊັບເຕັກໂນໂລຢີ" ໃນປະຈຸບັນ, ເຊິ່ງມີຫຼັກຊັບເຕັກໂນໂລຢີຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 20% ໃນປີທີ່ວັດແທກໂດຍ Nasdaq Composite.

ເນື່ອງຈາກບັນຫາທັງຫມົດເຫຼົ່ານີ້ກໍາລັງຈັບຕະຫຼາດໃນປັດຈຸບັນ, Weinstein ໄດ້ເຫັນຄວາມຕ້ອງການທີ່ເຂັ້ມແຂງສໍາລັບກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງໃນປີນີ້.

ຍຸດທະສາດຄວາມສ່ຽງຫາງທົ່ວໄປ

ຍຸດທະສາດຄວາມສ່ຽງຫາງທົ່ວໄປກ່ຽວຂ້ອງກັບການຊື້ S&P 500 ທີ່ເປັນທາງອອກຈາກເງິນ. ຄົນອື່ນອາດຈະກ່ຽວຂ້ອງກັບການຊື້ການໂທໃນ VIX ທີ່ເປັນທາງອອກຈາກເງິນ. Sidial ໄດ້ອະທິບາຍວ່າມີວິທີທີ່ແຕກຕ່າງກັນເພື່ອປະຕິບັດກົນລະຍຸດຄວາມສ່ຽງຫາງ, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ແມ່ນຜູ້ຈັດການທັງຫມົດທີ່ອ້າງວ່າເປັນຜູ້ຈັດການຄວາມສ່ຽງຫາງ.

"ຂ້ອຍຍັງໄດ້ຍິນບາງຄົນເວົ້າວ່າພວກເຂົາເປັນກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງ, ແລະພວກເຂົາຂາດອະນາຄົດ," ລາວເວົ້າໃນການສໍາພາດທີ່ຜ່ານມາ. "ນັ້ນບໍ່ແມ່ນກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງທີ່ແທ້ຈິງ, ດັ່ງນັ້ນມີວິທີທີ່ແຕກຕ່າງກັນເພື່ອປະຕິບັດໂຄງສ້າງ convex ທີ່ແຕກຕ່າງກັນ ... "ສິ່ງທີ່ສໍາຄັນແມ່ນວິທີທີ່ພວກເຂົາສາມາດເພີ່ມ alpha ທີ່ບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນການໄຫຼຂອງຫຼັກຊັບໃນຂະນະທີ່ຮັກສາຄວາມຫນາແຫນ້ນທີ່ສາມາດຈ່າຍອອກຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເວລາອຸປະຕິເຫດ. .”

Kris ເຫັນວ່າບໍ່ມີການເພີ່ມມູນຄ່າທີ່ແທ້ຈິງໃນກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຫາງທີ່ພຽງແຕ່ຊື້ເຮັດໃຫ້ເກີນການປະຕິບັດ. ເຖິງແມ່ນວ່າໃນກໍລະນີທີ່ມີການປະຕິບັດທີ່ໂດດເດັ່ນດ້ວຍການວາງລາຄາຖືກຢ່າງມີປະສິດທິພາບ, ລາວຍັງຄາດຫວັງວ່າກອງທຶນຈະຫຼຸດລົງ 20% ຫາ 30% ຕໍ່ປີໃນສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດປົກກະຕິ.

Sidial ອະທິບາຍວ່າ "ມີເສັ້ນດີລະຫວ່າງການເພີ່ມມູນຄ່າຫຼືເປັນອັນຕະລາຍສໍາລັບລູກຄ້າເພາະວ່າຖ້າກອງທຶນຫຼຸດລົງຫຼາຍເກີນໄປ, ພວກເຂົາຈະສູນເສຍຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງຂອງພວກເຂົາຫຼາຍ," Sidial ອະທິບາຍ. "ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ເລືອດອອກເປັນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍ, ແລະຍັງ, ພວກເຮົາຍັງສາມາດໃຫ້ທ່ານປະເພດຂອງການຊໍາລະດັ່ງກ່າວໃນເວລາທີ່ອຸປະຕິເຫດເຫຼົ່ານີ້ເກີດຂຶ້ນ."

ການວັດແທກເລືອດຂອງກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຫາງ

ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າການຕັດສິນກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງແມ່ນກ່ຽວຂ້ອງກັບການເບິ່ງເລືອດປະຈໍາປີທີ່ຄາດວ່າຈະຢູ່ໃນສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດປົກກະຕິແລະແບ່ງອອກໂດຍຜົນຕອບແທນທີ່ຄາດວ່າຈະຢູ່ໃນອຸປະຕິເຫດ. Sidial ຈັດປະເພດອຸປະຕິເຫດຍ້ອນວ່າ S&P 500 ຫຼຸດລົງ 20% ໃນເດືອນຫຼື VIX ສູງກວ່າ 70. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ລາວໄດ້ເນັ້ນຫນັກວ່ານັກລົງທຶນຕ້ອງເຂົ້າໃຈອັດຕາສ່ວນນີ້.

ອີງຕາມການ Sidial, ກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຫາງທີ່ສ້າງພຽງແຕ່ 10% ໃນອຸປະຕິເຫດແຕ່ບໍ່ມີເລືອດອອກໃນລະຫວ່າງສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດປົກກະຕິແມ່ນບໍ່ມີປະສິດທິພາບເນື່ອງຈາກວ່າມັນຈະບໍ່ສະຫນອງການຄຸ້ມຄອງພຽງພໍໃນກໍລະນີຫາງ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ກອງທຶນທີ່ສົ່ງຄືນ 500% ໃນອຸປະຕິເຫດແຕ່ມີເລືອດອອກ 70% ຕໍ່ປີໃນລະຫວ່າງສະພາບແວດລ້ອມປົກກະຕິກໍ່ບໍ່ດີ.

Sidial ກ່າວຕື່ມວ່າສິ່ງສໍາຄັນແມ່ນການຊອກຫາກອງທຶນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງທີ່ສ້າງຜົນຕອບແທນຂະຫນາດໃຫຍ່ພຽງພໍທີ່ຈະຊົດເຊີຍອຸປະຕິເຫດໃນສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງຫຼັກຊັບໂດຍບໍ່ມີເລືອດອອກຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນລະຫວ່າງສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດປົກກະຕິ. ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ລາວເຊື່ອວ່າການດໍາເນີນການກອງທຶນຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງທີ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດແມ່ນຫຼາຍກ່ວາການຊື້ S&P 500 ຫຼືໂທຫາ VIX.

ຮັບມືກັບຄວາມຜັນຜວນ

ເຊັ່ນດຽວກັນກັບ Sidial, Weinstein ສັງເກດວ່າຜູ້ຈັດການຫາງສ່ວນໃຫຍ່ເຮັດສິ່ງທີ່ຄ້າຍຄືກັນຫຼາຍ, ເຖິງແມ່ນວ່າລາວໄດ້ເນັ້ນຫນັກວ່ານີ້ບໍ່ແມ່ນຄໍາເວົ້າທີ່ຂີ້ຕົວະຕໍ່ຜູ້ຈັດການກອງທຶນອື່ນໆ. ນອກເຫນືອຈາກກົນລະຍຸດທີ່ Kris ສົນທະນາ, ຜູ້ຈັດການຫຼາຍຄົນໃຊ້ຕົວອະນຸພັນກ່ຽວກັບຄວາມເຫນັງຕີງໂດຍຄວາມຫມາຍຫຼືການເຫນັງຕີງທີ່ຮັບຮູ້ຫຼືຜະລິດຕະພັນມືອາຊີບອື່ນໆ, ຫຼາຍໆຢ່າງສາມາດມີລາຄາແພງ.

ໃນໄລຍະຕະຫຼາດ bull ໃນປະຈຸບັນ, ການເຫນັງຕີງແມ່ນສູງຂື້ນ, ສະນັ້ນມັນມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍໃນການຊື້ການປົກປ້ອງຫຼຸດລົງຫຼາຍກ່ວາມັນກ່ອນການລະບາດຂອງໂລກລະບາດ. ວິທີທີ່ດີເລີດທີ່ຈະເຂົ້າໃຈນີ້ແມ່ນການເບິ່ງ VIX. ລະຫວ່າງ 2014 ຫາ 2019, VIX ຂອງ 10 ຫາ 12 ບໍ່ແມ່ນເລື່ອງແປກ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, VIX ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນໃນປີນີ້ຢູ່ທີ່ 23, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ລາຄາທີ່ສູງຂຶ້ນຫຼາຍສໍາລັບການປ້ອງກັນການຫຼຸດລົງ. ເຖິງແມ່ນວ່າການເຫນັງຕີງມີລາຄາແພງ, Weinstein ບໍ່ໄດ້ຊື້ທາງເລືອກລາຄາແພງເຫຼົ່ານີ້, ແລະຜົນຕອບແທນຂອງກອງທຶນຂອງລາວສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າສິ່ງທີ່ລາວເຮັດແມ່ນເຮັດວຽກ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທີ່ຄຸ້ນເຄີຍກັບ Saba's Tail Fund ກ່າວວ່າມັນຖືກອອກແບບເພື່ອປະຕິບັດໃນໄລຍະເວລາຂອງຄວາມກົດດັນຂອງຕະຫຼາດແລະ dislocation. ພວກເຂົາເພີ່ມວ່າມັນໄດ້ປະຕິບັດໄດ້ດີກວ່າ CBOE Eurekahedge Tail Risk Hedge Fund Index ໂດຍ 76% ນັບຕັ້ງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນ. ແຫຼ່ງຂ່າວກ່າວຕື່ມວ່າໃນປີນີ້, ກອງທຶນຫາງຂອງ Saba ແມ່ນແລ້ວຫຼາຍກ່ວາ 24% - ກັບຄືນມາຫຼາຍກ່ວາດັດຊະນີ Eurekahedge.

ໃນປີ 2020, Saba Capital ລາຍງານວ່າໄດ້ສົ່ງຜົນຕອບແທນ 73% ສໍາລັບກອງທຶນທຸງຂອງຕົນ ແລະ 63% ສໍາລັບກອງທຶນຫາງຂອງຕົນ. ຕົວເລກເຕັມປີເຫຼົ່ານັ້ນບໍ່ພຽງແຕ່ລວມເຖິງການຫຼຸດລົງຢ່າງສູງໃນເດືອນກຸມພາແລະເດືອນມີນາເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງມີການຊຸມນຸມຕະຫຼາດ bull ຢ່າງຮຸນແຮງໃນລະຫວ່າງສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງປີ.

Boaz Weinstein ຄຸ້ມຄອງຄວາມສ່ຽງຫາງແນວໃດ

Weinstein ອ້າງເຖິງຊື່ສຽງຂອງ Saba Capital ທີ່ມີຄວາມຄິດສ້າງສັນ, ໂດຍກ່າວຕື່ມວ່າພວກເຂົາເບິ່ງໄປສູ່ການແຜ່ກະຈາຍສິນເຊື່ອແທນທີ່ຈະເປັນອະນຸພັນຂອງຮຸ້ນ, ຍຸດທະສາດທີ່ລາວເວົ້າວ່າໄດ້ຜົນ "ດີຫຼາຍ." Weinstein ໄດ້ມາເຖິງຄວາມຄິດຂອງລາວໃນເວລາທີ່ສຶກສາຕະຫຼາດ SPAC ທີ່ຂະຫຍາຍຕົວຫຼາຍກວ່າຫນຶ່ງປີກ່ອນຫນ້ານີ້.

ທ່ານກ່າວວ່າ "SPACs ຊື້ຂາຍໃນລາຄາທີ່ນິຍົມກັບມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິຂອງພວກເຂົາຈົນກ່ວາ Q1 2021 ເພາະວ່າປະຊາຊົນ, ໃນເວລານັ້ນ, ມີຄວາມຕື່ນເຕັ້ນຫລາຍເກີນໄປກ່ຽວກັບເຕັກໂນໂລຢີນະວັດຕະກໍາ," ລາວເວົ້າ. "ແຕ່ເມື່ອ SPACs ເລີ່ມມີການຊື້ຂາຍຕໍ່າກວ່າມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິໃນ Q3 2021, ຜົນຜະລິດຂອງພວກມັນກໍ່ສູງຫຼາຍ, ແລະພວກເຮົາ, ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຫັນຈາກການລົງທຶນຫຼັກຊັບໄປສູ່ການລົງທຶນທີ່ປອດໄພ, ຄ້າຍຄືພັນທະບັດ."

ທໍາລາຍຍຸດທະສາດ SPAC ຂອງລາວ

Weinstein ອະທິບາຍວ່າການຊື້ຮຸ້ນ SPAC ສໍາລັບ $ 9.70 ແຕ່ລະຄັ້ງທີ່ທ່ານຈະໄດ້ຮັບ $ 10 ໃນປີຕໍ່ມາມີຜົນຜະລິດໃນຕົວເພີ່ມເຕີມຂອງ 3%. ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າຜົນຜະລິດ 3.5% ແມ່ນນອກເຫນືອໄປຈາກຜົນຜະລິດຈາກ T-bills, ເຊິ່ງໃນມື້ນີ້ແມ່ນສູງຂຶ້ນຍ້ອນວ່າ Federal Reserve ໄດ້ມີການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ.

ບໍລິສັດທີ່ຊື້ມາພິເສດແມ່ນບໍລິສັດກວດສອບເປົ່າທີ່ຖືກສ້າງຂື້ນແລະປະຕິບັດສາທາລະນະເພື່ອຈຸດປະສົງດຽວຂອງການລວມຕົວກັບບໍລິສັດປະຕິບັດງານ. ເມື່ອນັກລົງທຶນຊື້ຮຸ້ນໃນ IPO ຂອງ SPAC, ຮຸ້ນເຫຼົ່ານັ້ນຕ້ອງຖືຢູ່ໃນຄວາມໄວ້ວາງໃຈແລະລົງທຶນໃນຄັງເງິນໃນຂະນະທີ່ການຄຸ້ມຄອງຊອກຫາເປົ້າຫມາຍການຊື້ທີ່ຫນ້າສົນໃຈ.

ດັ່ງນັ້ນ, ການລົງທືນໃນ IPO ຂອງ SPAC ແມ່ນຄືກັບການປິດປະຕູໃນການຊື້ Treasuries, ໂດຍສະເພາະໃນເວລາທີ່ຮຸ້ນ SPAC ເຫຼົ່ານັ້ນມີການຊື້ຂາຍໃນສ່ວນຫຼຸດລາຄາມາດຕະຖານ 10 ໂດລາຕໍ່ລາຄາຮຸ້ນທີ່ປົກກະຕິຂອງການປະເມີນມູນຄ່າຂອງ SPAC. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ເມື່ອຜົນຜະລິດ 3.5% ໄດ້ຖືກເພີ່ມເຂົ້າໃນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຜົນຜະລິດຂອງ Treasuries, Weinstein ເຫັນໂອກາດ.

ເມື່ອການຮັບຮູ້ນັ້ນ, ລາວໄດ້ເບິ່ງບ່ອນອື່ນທີ່ລາວສາມາດຊອກຫາຜົນຜະລິດທີ່ຄ້າຍຄືກັນແລະໄດ້ພົບກັບພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອທີ່ມີການຈັດອັນດັບ B, ເຊິ່ງແນ່ນອນວ່າມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍກ່ວາ SPAC. ນັກລົງທຶນບາງຄົນເຫັນວ່າ SPACs ມີຄວາມຫນ້າຕື່ນເຕັ້ນຫຼາຍຍ້ອນວ່າມີເປົ້າຫມາຍການຊື້ກິດຈະການທີ່ກວ້າງຂວາງຕັ້ງແຕ່ກຸ່ມ Lucid, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ຍານພາຫະນະໄຟຟ້າທີ່ມີລະດັບສູງ, ຈົນເຖິງເຄືອຂ່າຍສັງຄົມຄວາມຈິງຂອງອະດີດປະທານາທິບໍດີ Donald Trump.

ສິນເຊື່ອສັ້ນສໍາລັບການປ້ອງກັນຫາງ

ນອກຈາກນັ້ນ, ຖ້າຮຸ້ນ SPAC ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າ $ 10, ມັນສະຫນອງຜົນປະໂຫຍດເພີ່ມເຕີມໃຫ້ກັບຜູ້ຖື, ເຊິ່ງ Boaz ອະທິບາຍວ່າເປັນ "ທາງເລືອກທີ່ບໍ່ເສຍຄ່າ."

ທ່ານກ່າວວ່າ "ການໃຊ້ SPACs ເພື່ອຊົດເຊີຍຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງການແລກປ່ຽນສິນເຊື່ອໃນຕອນຕົ້ນແມ່ນວິທີການເບິ່ງນັກລົງທຶນໃນສາຍຕາແລະບອກພວກເຂົາວ່າພວກເຂົາສາມາດມີການປົກປ້ອງຫາງໂດຍບໍ່ມີວິທີທີ່ຈະຈ່າຍເງິນ," ລາວເວົ້າ. "ການປ່ອຍສິນເຊື່ອສັ້ນຜ່ານອະນຸພັນແມ່ນເປັນສະພາບຄ່ອງຫຼາຍເພາະວ່າທະນາຄານທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແລະກອງທຶນ hedge ແມ່ນຜູ້ໃຊ້ທີ່ມີການເຄື່ອນໄຫວ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ປະລິມານຂອງພັນທະບັດທີ່ອ້າງອີງເຖິງ 100 ພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອແມ່ນໃຫຍ່ກວ່າປະລິມານຂອງພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື່ອທັງຫມົດລວມກັນ."

Weinstein ມັກຈະຫຍໍ້ຊື່ສິນເຊື່ອທີ່ລາວມັກແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຈ່າຍສໍາລັບຕໍາແຫນ່ງເຫຼົ່ານັ້ນໂດຍໃຊ້ SPACs AAA-rated ຫຼືບໍລິສັດທີ່ມີການຈັດອັນດັບສູງເຊັ່ນ Verizon, IBM.IBM
ແລະ WalmartWMT
. ລາວສັງເກດເຫັນວ່າ SPACs ບໍ່ໄດ້ຫຼຸດລົງທັງຫມົດໃນປີນີ້, ແລະເງິນທີ່ກອງທຶນຫາງຂອງລາວໄດ້ຮັບຈາກຜົນຜະລິດໄດ້ຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອຊື້ການປົກປ້ອງສິນເຊື່ອ, ບັນລຸເປົ້າຫມາຍຂອງ Weinstein ສໍາລັບການປົກປ້ອງຫາງ.

ມາຮອດປີ 2021, ລາວເປັນເຈົ້າຂອງ SPACs ມູນຄ່າບໍ່ຮອດ 100 ລ້ານໂດລາ, ແຕ່ມາຮອດທ້າຍເດືອນມິຖຸນາ 2022, ລາວເປັນເຈົ້າຂອງ SPAC ມູນຄ່າ 6.7 ຕື້ໂດລາ, ກາຍເປັນເຈົ້າຂອງ SPAC ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງໂລກ. Weinstein ກ່າວວ່າການເປັນເຈົ້າຂອງ SPACs ເປັນວິທີທີ່ຈະຈ່າຍສໍາລັບການປະຕິບັດທາງລົບທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຊື້ການປົກປ້ອງຫຼັກຊັບແມ່ນເປັນການປະຕິບັດໃຫມ່ໃນການປົກປ້ອງຫາງ.

ຍຸດທະສາດຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງຂອງ Kris Sidial

Sidial ຍັງ touts ລາວ ຄວາມສ່ຽງຫາງ ຍຸດທະສາດທີ່ເປັນເອກະລັກໃນບັນດາຜູ້ຈັດການກອງທຶນຫາງ, ແລະ, ເຊັ່ນ Weinstein, ລາວຍັງໄດ້ພັດທະນາຍຸດທະສາດຂອງລາວໃນລະຫວ່າງຕະຫຼາດໂລກລະບາດທີ່ແປກປະຫຼາດ. Ambrus Group ແມ່ນກອງທຶນໃຫມ່, ເຊິ່ງໄດ້ຖືກສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນໃນປີ 2020.

ລາວໄດ້ຮັບຄວາມຄິດສໍາລັບຍຸດທະສາດກອງທຶນຫາງຂອງລາວໃນຂະນະທີ່ເຮັດວຽກຢູ່ຫ້ອງການ exotics ຂອງສະຫະລັດຢູ່ BMO. ໃນລະຫວ່າງການຂາຍຢ່າງເຂັ້ມງວດໃນເດືອນມີນາ 2020, ໂຕະ exotics ຂອງສະຫະລັດເຮັດໄດ້ດີ, ດັ່ງນັ້ນ Kris ຈຶ່ງເລີ່ມເບິ່ງວິທີທີ່ລາວສາມາດໃຊ້ກົນລະຍຸດດັ່ງກ່າວເພື່ອຕໍ່ສູ້ກັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງ. Exotics ກ່ຽວຂ້ອງກັບກະຕ່າການຄ້າຂອງອະນຸພັນຂອງຮຸ້ນທີ່ປະສົມປະສານເຂົ້າໄປໃນໂຄງສ້າງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ. ລາວໄດ້ອະທິບາຍວ່າຍຸດທະສາດຂອງລາວແຕກຕ່າງຈາກສິ່ງທີ່ຜູ້ຈັດການກອງທຶນຫາງອື່ນໆເຮັດ.

Sidial ອະທິບາຍວ່າ "ເຈົ້າມັກຈະເຫັນຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງອື່ນໆຂອງໂຄງສ້າງ concave ສັ້ນເພື່ອສະຫນອງທຶນໃນໂຄງສ້າງ convex," Sidial ອະທິບາຍ. "ທ່ານເຫັນຄົນຂາຍການເຫນັງຕີງຂອງຄັງເງິນແລະການຊື້ S&P 500 ການເຫນັງຕີງ. ພວກ​ເຮົາ​ບໍ່​ເຊື່ອ​ໃນ​ຈິດ​ໃຈ​ນັ້ນ: ບາງ​ສິ່ງ​ບາງ​ຢ່າງ​ສັ້ນ convex ເພື່ອ​ໃຫ້​ທຶນ​ບາງ​ສິ່ງ​ບາງ​ຢ່າງ concave. ໃນກໍລະນີທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຫາງທີ່ແທ້ຈິງ, ທ່ານບໍ່ຮູ້ວ່າສິ່ງທີ່ສາມາດເກີດຂຶ້ນໄດ້, ດັ່ງນັ້ນສິ່ງທີ່ທ່ານກໍາລັງເຮັດແມ່ນການປະນີປະນອມການມອບຫມາຍຂອງສິ່ງທີ່ທ່ານກໍາລັງພະຍາຍາມເຮັດ. ພວກເຮົາເຫັນອັນນີ້ຫຼາຍໃນລະຫວ່າງເດືອນມີນາ 2020. ຫຼາຍໆກອງທຶນທີ່ເຮັດການຕະຫຼາດຕົນເອງເປັນກອງທຶນຫາງໄດ້ສິ້ນສຸດລົງເຖິງການສູນເສຍເງິນຫຼາຍ.”

ຕົວຢ່າງ, ລາວໄດ້ແນະນໍາວ່ານັກລົງທຶນອາດຈະຕ້ອງການທີ່ຈະຢູ່ກັບ Treasuries ຍາວເພື່ອສະຫນອງທຶນຈາກຫາງ, ແຕ່ຫຼັງຈາກນັ້ນ Treasuries ເລີ່ມ tanking. Sidial ສັງເກດວ່ານັກລົງທຶນຈະສູນເສຍເງິນຫຼາຍກວ່າທີ່ພວກເຂົາສາມາດເຮັດໄດ້ໃນຫາງນັ້ນ.

ລາວຊີ້ແຈງວ່າ "ດັ່ງນັ້ນການຄ້າຂາຍປະເພດນັ້ນ, ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ເຮັດແທ້ໆ,". "ພວກເຮົາສຸມໃສ່ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາຄິດວ່າພວກເຮົາດີຢູ່ ... ພວກເຮົາເຮັດຫຼາຍການຊື້ຂາຍການໄຫຼເຂົ້າຂອງຄໍາສັ່ງພາຍໃນມື້ເພື່ອຊົດເຊີຍເລືອດຂອງການເປັນຫາງຍາວເຫຼົ່ານີ້. ເງິນທຶນອື່ນໆມີຄວາມຜັນຜວນສັ້ນຫຼືການເຫນັງຕີງຍາວ, ແຕ່ພວກເຮົາພຽງແຕ່ເອົາການໄຫຼວຽນຂອງຄໍາສັ່ງພາຍໃນມື້ທີ່ມີການເຄື່ອນໄຫວຫຼາຍເພື່ອເຮັດໃຫ້ເງິນຜ່ານຂະບວນການນັ້ນເພື່ອສະຫນອງທຶນຫາງ."

ຕໍາແໜ່ງຄວາມສ່ຽງຫາງຄວນຈະໃຫຍ່ເທົ່າໃດ?

ເມື່ອຖືກຖາມວ່າຕໍາແຫນ່ງຄວາມສ່ຽງຫາງຄວນຈະມີຂະຫນາດໃຫຍ່ເທົ່າໃດ, Weinstein ກ່າວວ່າມັນຂຶ້ນກັບນັກລົງທຶນແລະຍຸດທະສາດຂອງພວກເຂົາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, Kris ແນະນໍາຂະຫນາດຄວາມສ່ຽງຫາງບໍ່ເກີນ 3% ຫາ 5% ຂອງຫຼັກຊັບທັງຫມົດ.

ຍຸດທະສາດຫາງຂອງລາວກ່ຽວຂ້ອງກັບການຕັ້ງເປົ້າໝາຍໃຫ້ຮາບພຽງຢູ່ຂ້າງລຸ່ມຂອງຜົນຕອບແທນເລັກນ້ອຍໃນລະຫວ່າງສະພາບແວດລ້ອມຕະຫຼາດປົກກະຕິ ແລະຜົນຕອບແທນຂະໜາດໃຫຍ່ເມື່ອຕະຫຼາດລົ້ມລົງ. Sidial ອະທິບາຍວ່າການສູນເສຍ 5% ໃນ 5% ຂອງຫຼັກຊັບເຮັດໃຫ້ການສູນເສຍຫນ້ອຍກວ່າຫນຶ່ງສ່ວນຮ້ອຍສໍາລັບຫຼັກຊັບໂດຍລວມ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ເມື່ອອຸປະຕິເຫດເກີດຂື້ນ, ການຈັດສັນ 5% ດຽວກັນນັ້ນມີທ່າແຮງທີ່ຈະສ້າງຜົນຕອບແທນຫຼາຍກວ່າ 300%, ເຊິ່ງເທົ່າກັບ 15% ຜົນກະທົບຕໍ່ຫຼັກຊັບທັງຫມົດເມື່ອຕະຫຼາດລົ້ມລົງ.

Sidial ກ່າວວ່າ "ເມື່ອຕະຫຼາດຕົກ, ມັນສາມາດສວຍງາມໄດ້." "ດ້ວຍ hedge ນີ້, ພວກເຮົາກໍາລັງເວົ້າກ່ຽວກັບນັກລົງທຶນທີ່ຫຼຸດລົງ 20% ໃນເວລາທີ່ໂລກທັງຫມົດກໍາລັງຕົກລົງທີ່ຈະຫຼຸດລົງ 5% ສໍາລັບຫຼັກຊັບລວມຂອງພວກເຂົາຍ້ອນການປົກປ້ອງຄວາມສ່ຽງດ້ານຫາງ, ດັ່ງນັ້ນເຈົ້າຈຶ່ງເຫັນວ່າເປັນຫຍັງສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ມີຄວາມດຶງດູດຫຼາຍ. ”

Michelle Jones ໄດ້ປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນບົດລາຍງານນີ້.