ການແຍກການຊະນະ ແລະການສູນເສຍຮຸ້ນການຂະຫຍາຍຕົວດ້ວຍຄະແນນ G

ສອງອາທິດກ່ອນຫນ້ານີ້, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ delved ເຂົ້າໄປໃນ ຕົວແປທໍາອິດຂອງການລົງທຶນການຂະຫຍາຍຕົວ AAII, A+ Growth Grade ຂອງ AAII, ເຊິ່ງຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນຊອກຫາຮຸ້ນທີ່ມີການເຕີບໂຕທີ່ຍືນຍົງ, ຄຸນນະພາບສູງໃນໄລຍະຍາວ. ໃນປັດຈຸບັນ, ຂ້າພະເຈົ້າຄົ້ນຫາຕົວແປທີ່ສອງ, G-Score ຂອງ Partha Mohanram ທີ່ໃຊ້ລະບົບການໃຫ້ຄະແນນເພື່ອກໍານົດຫຼັກຊັບທີ່ເຕີບໂຕທີ່ມີລັກສະນະທີ່ນໍາໄປສູ່ການເພີ່ມປະສິດທິພາບ.

ການເຕີບໂຕຂອງການລົງທຶນຫມາຍເຖິງການຊື້ຮຸ້ນທີ່ຕິດກັບທຸລະກິດທີ່ມີລັກສະນະທີ່ຫນ້າສົນໃຈທີ່ຄູ່ແຂ່ງຂອງຕົນຂາດ. ເຫຼົ່ານີ້ສາມາດປະກອບມີປັດໃຈທີ່ສາມາດວັດແທກໄດ້ເຊັ່ນ: ອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍຫຼືລາຍໄດ້. ພວກເຂົາຍັງສາມາດລວມເອົາປັດໃຈທີ່ມີຄຸນນະພາບຫຼາຍຂຶ້ນເຊັ່ນ: ຄວາມສັດຊື່ຂອງລູກຄ້າ, ຍີ່ຫໍ້ທີ່ມີຄຸນຄ່າຫຼືການແຂ່ງຂັນທີ່ມີການແຂ່ງຂັນ.

ຮຸ້ນການຂະຫຍາຍຕົວມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຖືຕໍາແຫນ່ງທີ່ໂດດເດັ່ນໃນອຸດສາຫະກໍາທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຫຼື niches ທີ່ມີເສັ້ນທາງແລ່ນຍາວສໍາລັບການຂະຫຍາຍຕົວ. ເນື່ອງຈາກທ່າແຮງທີ່ຕ້ອງການນີ້, ແລະຄວາມສໍາເລັດທີ່ເຂັ້ມແຂງຜິດປົກກະຕິທີ່ທຸລະກິດມີໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ຫຼັກຊັບທີ່ເຕີບໂຕມັກຈະມີລາຄາເປັນທີ່ນິຍົມທີ່ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງນັກລົງທຶນໃນແງ່ດີໃນບໍລິສັດ. ດັ່ງນັ້ນ, ວິທີທີ່ງ່າຍທີ່ສຸດທີ່ຈະຮູ້ວ່າທ່ານກໍາລັງເບິ່ງຫຼັກຊັບທີ່ເຕີບໂຕແມ່ນຖ້າການປະເມີນມູນຄ່າຂອງມັນ - ເຊັ່ນ: ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ປື້ມ - ມູນຄ່າ (P / B) ຫຼືອັດຕາສ່ວນລາຄາ (P / E)— ແມ່ນຂ້ອນຂ້າງສູງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຕະຫຼາດທີ່ກວ້າງກວ່າແລະເພື່ອນມິດອຸດສາຫະກໍາຂອງມັນ. ຮຸ້ນທີ່ມີມູນຄ່າສູງເຫຼົ່ານີ້ມັກຈະຖືກເອີ້ນວ່າ "ຫຼັກຊັບທີ່ງົດງາມ."

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການຄົ້ນຄວ້າທາງວິຊາການສ່ວນໃຫຍ່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບ glamor ແມ່ນການສະເຫນີທີ່ສູນເສຍ.

ໂດຍສະເລ່ຍແລ້ວ, ບໍລິສັດທີ່ມີມູນຄ່າສູງທີ່ກໍານົດໂດຍປັດໃຈເຊັ່ນ: ອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ປື້ມຫຼືອັດຕາສ່ວນລາຄາ - ລາຍໄດ້ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດໃນໄລຍະຍາວຕໍ່າກວ່າ. ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດເຮັດວຽກທີ່ດີຂອງການປະເມີນມູນຄ່າຫຼັກຊັບໃນໄລຍະຍາວ, ໃນໄລຍະສັ້ນມັນສາມາດ overreact ແລະຍູ້ລາຄາອອກຈາກມູນຄ່າທີ່ແທ້ຈິງຂອງພວກເຂົາ.

ຮຸ້ນທີ່ມີລາຄາຮຸ້ນສູງເມື່ອປຽບທຽບກັບມູນຄ່າຫນັງສືຂອງພວກເຂົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເປັນບໍລິສັດທີ່ມີຄວາມສະຫງ່າງາມຫຼືການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ດຶງດູດຄວາມສົນໃຈຂອງນັກລົງທຶນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນໄດ້ເຂົ້າໄປໃນຫຼັກຊັບທີ່ເຕີບໂຕຍ້ອນ hype, ຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງລາຄາທີ່ສົມທຽບທີ່ເຂັ້ມແຂງຫຼືການເຕີບໂຕທີ່ຄາດວ່າຈະສູງໃນອະດີດ, ລາຄາຂອງມັນ deviates ເພີ່ມເຕີມຈາກມູນຄ່າພື້ນຖານຂອງມັນ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການລົງທຶນມູນຄ່າ, ບາງຮຸ້ນທີ່ເຕີບໂຕສົມຄວນໄດ້ຮັບມູນຄ່າສູງຂອງພວກເຂົາ, ໃນຂະນະທີ່ອີກຫຼາຍໆຄົນບໍ່ເຮັດ.

ຄະແນນ G-Score ຂອງ Mohanram ແມ່ນຫຍັງ?

Partha Mohanram, CGA Ontario ອາຈານສອນການບັນຊີທາງດ້ານການເງິນທີ່ມະຫາວິທະຍາໄລ Toronto's Rotman School of Management, ໄດ້ພັດທະນາລະບົບການໃຫ້ຄະແນນເພື່ອຊ່ວຍແຍກຜູ້ຊະນະຈາກຜູ້ສູນເສຍໃນບັນດາການຊື້ຂາຍຫຼັກຊັບທີ່ມີອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ປື້ມທີ່ສູງ. ລະບົບການຈັດລໍາດັບເບິ່ງຜົນກໍາໄລຂອງບໍລິສັດແລະການປະຕິບັດກະແສເງິນສົດ, ປັບຕົວສໍາລັບຄວາມຜິດພາດທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນຍ້ອນການຄາດຄະເນການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ບໍ່ເຂົ້າໃຈແລະພິຈາລະນາຜົນກະທົບຂອງນະໂຍບາຍການບັນຊີແບບອະນຸລັກເພື່ອສ້າງຄະແນນການເຕີບໂຕ, ຫຼື G-Score.

ວຽກງານຂອງ Mohanram ໄດ້ກໍານົດປັດໃຈພື້ນຖານທີ່ເປັນປະໂຫຍດໃນເວລາທີ່ສຶກສາບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕ. ນັກລົງທຶນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະບໍ່ເຂົ້າໃຈກ່ຽວກັບພື້ນຖານໃນປະຈຸບັນຂອງຮຸ້ນທີ່ເຕີບໂຕ ຫຼືແມ້ກະທັ້ງບໍ່ສົນໃຈຜົນສະທ້ອນຂອງການໃຊ້ບັນຊີແບບອະນຸລັກເພື່ອຫາລາຍໄດ້ໃນອະນາຄົດຂອງໂຄງການ. Mohanram ຫມາຍເຖິງສັນຍານຂອງລະບົບການຈັດອັນດັບຂອງລາວເປັນ "ສັນຍານພື້ນຖານການເຕີບໂຕ" ນັບຕັ້ງແຕ່ພວກເຂົາວັດແທກຄວາມເຂັ້ມແຂງພື້ນຖານຂອງບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ໃນສະພາບການທີ່ເຫມາະສົມສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕ. Mohanram ຮູ້ສຶກວ່າຮຸ້ນທີ່ມີພື້ນຖານການເຕີບໂຕທີ່ເຂັ້ມແຂງເປັນໂອກາດທີ່ດີກວ່າທີ່ຈະຂະຫຍາຍລາຍໄດ້, ຫຼີກເວັ້ນການຖອນຕົວອອກຈາກການແລກປ່ຽນແລະການຕີການຄາດຄະເນລາຍໄດ້. ສິ່ງທີ່ສໍາຄັນທີ່ສຸດ, Mohanram ໃຊ້ຫຼາຍມາດຕະການງ່າຍດາຍໂດຍອີງໃສ່ຂໍ້ມູນລາຍງານການເງິນທີ່ສາມາດແຍກຜູ້ຊະນະຈາກຜູ້ສູນເສຍ.

ນິຍາມຈັກກະວານ

ວຽກງານຂອງ Mohanram ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍຈັກກະວານຂອງຮຸ້ນທີ່ມີລາຄາສູງ. Mohanram ເຕືອນນັກລົງທຶນວ່າຮຸ້ນເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ປະຕິບັດໄດ້ດີເປັນກຸ່ມ, ແຕ່ມັນເປັນໄປໄດ້ທີ່ຈະໃຊ້ການວິເຄາະພື້ນຖານເພື່ອຊ່ວຍຫຼີກເວັ້ນການສູນເສຍທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແລະເລືອກເອົາຜູ້ສະຫມັກທີ່ເຂັ້ມແຂງທີ່ສຸດ. Mohanram ທໍາອິດໄດ້ຈໍາກັດຈັກກະວານຂອງລາວຢູ່ໃນ 20% ສູງສຸດຂອງຫຼັກຊັບຕາມອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ປື້ມຂອງພວກເຂົາ.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ພວກເຮົາຍົກເວັ້ນບໍລິສັດທີ່ບໍ່ໄດ້ລົງທະບຽນໃນການແລກປ່ຽນ. ການກັ່ນຕອງນີ້ຮັບປະກັນສະພາບຄ່ອງທີ່ດີກວ່າ (ຄວາມສາມາດໃນການຊື້ແລະຂາຍຮຸ້ນໃນແບບທີ່ທັນເວລາແລະເປັນລະບຽບ) ແລະມາດຕະຖານການລາຍງານທີ່ສູງຂຶ້ນສໍາລັບລາຍງານການເງິນ. ພວກເຮົາຍັງໄດ້ຍົກເວັ້ນບໍລິສັດໃນອຸດສາຫະກໍາຄວາມໄວ້ວາງໃຈການລົງທຶນອະສັງຫາລິມະຊັບ (REIT) ແລະບໍລິສັດທີ່ຢູ່ໃນປະເທດຈີນ ຫຼືລັດເຊຍ.

ໃຫ້ຄະແນນຮຸ້ນທີ່ເຕີບໂຕສູງດ້ວຍຄະແນນ G

ລະບົບການໃຫ້ຄະແນນຂອງ Mohanram ແມ່ນຂະຫນາດແປດຈຸດທີ່ຊ່ວຍກໍານົດຫຼັກຊັບການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ຫນ້າສົນໃຈແລະຫຼີກເວັ້ນບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕທີ່ອ່ອນແອ. ການເຮັດກຳໄລ, ການສະສົມແບບໄຮ້ເຫດຜົນ ແລະ ການອະນຸລັກບັນຊີແມ່ນຖືກກວດສອບໂດຍໃຊ້ອັດຕາສ່ວນຍອດນິຍົມ ແລະຂໍ້ມູນລາຍງານການເງິນພື້ນຖານເພື່ອສ້າງ “G-Score.” Mohanram ພົບວ່າຮຸ້ນທີ່ມີລາຄາຕໍ່ປຶ້ມສູງທີ່ມີຄະແນນ G-Scores ສູງກວ່າຮຸ້ນທີ່ເຕີບໂຕທີ່ມີຄະແນນ G-Scores ຕໍ່າກວ່າ.

ຕາຕະລາງຂ້າງລຸ່ມນີ້ສະເຫນີ 11 ຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມສົນໃຈໃນການແລກປ່ຽນຂອງບໍລິສັດທີ່ມີລາຄາຕໍ່ປື້ມບັນທຶກທີ່ມີ G-Score ຂອງ 7 ຫຼື 8, ໂດຍອີງໃສ່ການຕີລາຄາຂອງພວກເຮົາກ່ຽວກັບອົງປະກອບ G-Score.

ເລືອກບໍລິສັດທີ່ຜ່ານຄະແນນ G-Scores ທີ່ຫນ້າສົນໃຈ

ກຳ ໄລ

Mohanram ໄດ້ຮັບລາງວັນເຖິງສາມຈຸດສໍາລັບກໍາໄລ: ຫນຶ່ງຈຸດສໍາລັບຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນ (ROA) ຂ້າງເທິງຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາ, ຈຸດຫນຶ່ງສໍາລັບອັດຕາສ່ວນຂອງກະແສເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານກັບຊັບສິນຂ້າງເທິງຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາແລະຫນຶ່ງຈຸດຖ້າກະແສເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານເກີນລາຍໄດ້ສຸດທິ. . Mohanram ຊີ້ໃຫ້ເຫັນການຄົ້ນຄວ້າທາງວິຊາການຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການວິເຄາະອັດຕາສ່ວນຜົນປະໂຫຍດຈາກການປຽບທຽບອຸດສາຫະກໍາ.

Mohanram ກໍານົດຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນເປັນລາຍໄດ້ສຸດທິກ່ອນລາຍການພິເສດສໍາລັບປີງົບປະມານກ່ອນການວິເຄາະແບ່ງອອກດ້ວຍຊັບສິນທັງຫມົດໃນຕົ້ນປີງົບປະມານ. ຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນການຄິດໄລ່ຂອງພວກເຮົາ deviates ໂດຍໃຊ້ລາຍໄດ້ສຸດທິຫຼັງຈາກລາຍການພິເສດໃນການຄິດໄລ່ຂອງມັນ. ນອກຈາກນັ້ນ, ພວກເຮົາໃຊ້ຕົວເລກ 4-4 ຕິດຕໍ່ກັນສໍາລັບການຄິດໄລ່ຂອງພວກເຮົາທັງຫມົດ.

ຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນກວດສອບຜົນຕອບແທນທີ່ຜະລິດໂດຍຊັບສິນຂອງບໍລິສັດ. ຜົນຕອບແທນສູງ ໝາຍ ຄວາມວ່າຊັບສິນມີຜົນຜະລິດແລະການຄຸ້ມຄອງທີ່ດີ. ຖ້າບໍລິສັດມີຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນຫຼາຍກວ່າຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາ, ມັນຖືກມອບໃຫ້ຫນຶ່ງຈຸດ, ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນມັນຈະຖືກມອບໃຫ້ສູນ.

Mohanram ເຕືອນພວກເຮົາວ່າລາຍໄດ້ອາດຈະມີຄວາມຫມາຍຫນ້ອຍກວ່າການໄຫຼວຽນຂອງເງິນສົດສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕໃນຂັ້ນຕົ້ນທີ່ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະພົບເຫັນໃນບັນດາຮຸ້ນທີ່ມີລາຄາສູງ. ກະແສເງິນສົດໃນການດໍາເນີນງານແມ່ນໄດ້ຖືກລາຍງານຢູ່ໃນຄໍາຖະແຫຼງການຂອງກະແສເງິນສົດແລະຖືກອອກແບບເພື່ອວັດແທກຄວາມສາມາດຂອງບໍລິສັດໃນການສ້າງເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານປະຈໍາວັນຍ້ອນວ່າມັນສະຫນອງສິນຄ້າແລະການບໍລິການໃຫ້ແກ່ລູກຄ້າ. ກະແສເງິນສົດໃນການດໍາເນີນງານພິຈາລະນາປັດໄຈຕ່າງໆເຊັ່ນ: ເງິນສົດຈາກການເກັບບັນຊີລູກໜີ້, ເງິນສົດທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນການຜະລິດສິນຄ້າຫຼືການບໍລິການ, ການຈ່າຍເງິນໃຫ້ກັບຜູ້ສະຫນອງ, ຄ່າແຮງງານ, ພາສີແລະດອກເບ້ຍ. ກະແສເງິນສົດໃນທາງບວກຈາກການດໍາເນີນງານຫມາຍຄວາມວ່າບໍລິສັດສາມາດສ້າງລາຍໄດ້ພຽງພໍຈາກການດໍາເນີນການຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງໂດຍບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງມີເງິນເພີ່ມເຕີມ. ກະແສເງິນສົດທາງລົບຈາກການດໍາເນີນງານຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າກະແສເງິນສົດເພີ່ມເຕີມແມ່ນຕ້ອງການສໍາລັບການດໍາເນີນການປະຈໍາວັນຂອງບໍລິສັດ.

Mohanram ຍັງວັດແທກຜົນກໍາໄລໂດຍການແບ່ງກະແສເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານດ້ວຍຊັບສິນທັງຫມົດ. ນີ້ແມ່ນຄ້າຍຄືກັບການຄິດໄລ່ຊັບສິນແຕ່ວ່າມັນອີງໃສ່ກະແສເງິນສົດແທນທີ່ຈະເປັນລາຍໄດ້ສຸດທິ. ຫຼັກຊັບແມ່ນໄດ້ຮັບຮາງວັນຫນຶ່ງຈຸດເຕີບໂຕຖ້າຫາກວ່າຜົນຕອບແທນຂອງກະແສເງິນສົດໃນຊັບສິນເກີນມາດຕະຖານອຸດສາຫະກໍາຂອງບໍລິສັດ, ຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນຈະບັນທຶກສູນ.

ຕົວແປຜົນກຳໄລສຸດທ້າຍຈະກວດສອບຄວາມສຳພັນລະຫວ່າງລາຍຮັບ ແລະກະແສເງິນສົດ. ຈຸດເຕີບໂຕແມ່ນໄດ້ຮັບລາງວັນຖ້າເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານເກີນລາຍຮັບສຸດທິ. ມາດຕະການດັ່ງກ່າວພະຍາຍາມຫຼີກລ່ຽງບັນດາບໍລິສັດທີ່ເຮັດການປັບບັນຊີເພື່ອຊຸກຍູ້ລາຍຮັບໃນໄລຍະສັ້ນທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ຜົນກໍາໄລໃນໄລຍະຍາວຫຼຸດລົງ.

Naive Extrapolation

ເລື້ອຍໆຕະຫຼາດພຽງແຕ່ກວດເບິ່ງຮູບແບບການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ຜ່ານມາຂອງບໍລິສັດແລະຄາດວ່າຈະສືບຕໍ່ໃນອະນາຄົດ. ສອງບໍລິສັດທີ່ມີການຂະຫຍາຍຕົວທາງປະຫວັດສາດດຽວກັນອາດຈະມີມູນຄ່າສູງດຽວກັນ, ແຕ່ບໍລິສັດທີ່ມີລາຍຮັບແລະການຂາຍທີ່ຫມັ້ນຄົງແລະຄາດຄະເນຫຼາຍແມ່ນເປັນຄວາມປາຖະຫນາແລະແນວໂນ້ມທີ່ຈະສືບຕໍ່ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຕົນ. Mohanram ຮູ້ສຶກວ່າຄວາມຫມັ້ນຄົງຂອງລາຍໄດ້ອາດຈະຊ່ວຍຈໍາແນກລະຫວ່າງ "ບໍລິສັດທີ່ມີຄວາມສົດໃສດ້ານທີ່ເຂັ້ມແຂງແລະບໍລິສັດທີ່ມີມູນຄ່າເກີນຍ້ອນການ hype ຫຼື glamour."

Mohanram ວັດແທກການປ່ຽນແປງຂອງລາຍໄດ້ເນື່ອງຈາກຄວາມແຕກຕ່າງຂອງຜົນຕອບແທນຂອງບໍລິສັດໃນຊັບສິນໃນຫ້າປີທີ່ຜ່ານມາ. ບໍລິສັດໄດ້ຮັບຮາງວັນຫນຶ່ງຈຸດເຕີບໂຕຖ້າຫາກວ່າຄວາມແຕກຕ່າງກັນໃນການຕອບແທນຊັບສິນແມ່ນຕໍ່າກວ່າຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາ. ບໍລິສັດຕ້ອງມີຂໍ້ມູນຫ້າປີເພື່ອຄິດໄລ່ຄວາມຜັນຜວນ, ຫຼືໃຫ້ຄ່າເປັນສູນສໍາລັບສັນຍານນີ້.

ສັນຍານການເຕີບໂຕທີສອງໃນປະເພດນີ້ກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມຫມັ້ນຄົງຂອງການເຕີບໂຕຂອງປີຕໍ່ປີ. ບໍລິສັດທີ່ມີການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ຫມັ້ນຄົງມີແນວໂນ້ມຫນ້ອຍທີ່ຈະຜິດຫວັງໃນແງ່ຂອງການເຕີບໂຕໃນອະນາຄົດ. Mohanram ໄດ້ກວດກາຄວາມຫມັ້ນຄົງຂອງການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍເພື່ອຊ່ວຍເອົາຊະນະບັນຫາຂອງລາຍໄດ້ທາງລົບ, ເຊິ່ງຫຼາຍຮຸ້ນທີ່ມີລາຄາຕໍ່ປື້ມທີ່ມີລາຄາສູງ. ການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍຍັງອາດຈະມີຄວາມຄົງທີ່ແລະຄາດຄະເນຫຼາຍກ່ວາການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ເພາະວ່າມັນຫນ້ອຍຂຶ້ນກັບຄໍາຕັດສິນຂອງບັນຊີ.

ທີ່ນີ້, Mohanram ປຽບທຽບຄວາມແຕກຕ່າງຂອງບໍລິສັດຂອງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງການຂາຍປີຕໍ່ປີກັບສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາຂອງຕົນ. ບໍລິສັດທີ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງຕ່ໍາກວ່າລະດັບປານກາງອຸດສາຫະກໍາຂອງພວກເຂົາແມ່ນໄດ້ຮັບລາງວັນຈຸດເຕີບໂຕ. ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ, ບໍລິສັດຕ້ອງມີຂໍ້ມູນການເຕີບໂຕຫ້າປີເພື່ອຄິດໄລ່ຄວາມແຕກຕ່າງກັນ, ຫຼືມັນໄດ້ຮັບຄ່າເປັນສູນສໍາລັບສັນຍານນີ້.

ການອະນຸລັກການບັນຊີ

ສັນຍານການເຕີບໂຕສາມຢ່າງສຸດທ້າຍຈັດການກັບການກະ ທຳ ຂອງບໍລິສັດທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ລາຍໄດ້ໃນປະຈຸບັນແລະມູນຄ່າປື້ມຫຼຸດລົງແຕ່ຄວນສົ່ງຜົນໃຫ້ການເຕີບໂຕແລະຜົນກໍາໄລຫຼາຍຂື້ນ. Mohanram ໄດ້ກໍານົດການໃຊ້ຈ່າຍໃນການຄົ້ນຄວ້າແລະການພັດທະນາ (R&D), ການໃຊ້ຈ່າຍທຶນ (capex) ແລະການໂຄສະນາເປັນປັດໃຈທີ່ອາດຈະຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການຂາຍແລະການຂະຫຍາຍຕົວຂອງລາຍໄດ້ໃນອະນາຄົດ.

ການອະນຸລັກມາດຕະຖານການບັນຊີບັງຄັບໃຫ້ບໍລິສັດອອກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສໍາລັບ R&D ແລະຄວາມພະຍາຍາມການໂຄສະນາຫຼາຍເຖິງແມ່ນວ່າພວກເຂົາສ້າງຊັບສິນທີ່ບໍ່ມີຕົວຕົນທີ່ມີຄຸນຄ່າທີ່ບໍ່ໄດ້ສະແດງຢູ່ໃນການຄິດໄລ່ມູນຄ່າບັນຊີຂອງບໍລິສັດ.

ບໍລິສັດໄດ້ຮັບຮາງວັນຈຸດເຕີບໂຕສໍາລັບຄວາມເຂັ້ມຂຸ້ນຂອງ R&D ຖ້າອັດຕາສ່ວນຂອງ R&D ກັບຊັບສິນແມ່ນສູງກວ່າຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາ.

ດຽວກັນນີ້ແມ່ນຄວາມຈິງສໍາລັບ capex. ຈຸດຫນຶ່ງແມ່ນໃຫ້ສໍາລັບຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນຂອງ capex ຖ້າອັດຕາສ່ວນຂອງບໍລິສັດຂອງ capex ກັບຊັບສິນແມ່ນສູງກວ່າຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາຂອງມັນ.

ສຸດທ້າຍ, ຈຸດຫນຶ່ງແມ່ນໃຫ້ຖ້າອັດຕາສ່ວນຂອງບໍລິສັດຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການໂຄສະນາຕໍ່ຊັບສິນແມ່ນສູງກວ່າຄ່າສະເລ່ຍຂອງອຸດສາຫະກໍາ. ມັນເປັນມູນຄ່າທີ່ສັງເກດວ່າບໍລິສັດຈໍານວນຫຼາຍບໍ່ໄດ້ທໍາລາຍຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການໂຄສະນາໃນລາຍງານການເງິນຂອງພວກເຂົາ. ທ່າອ່ຽງນີ້ໄດ້ເລັ່ງຂຶ້ນໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້ຍ້ອນວ່າບໍລິສັດຫຼາຍແຫ່ງເກັບຂໍ້ມູນນີ້ຈາກຄູ່ແຂ່ງຂອງພວກເຂົາ. ແທນທີ່ຈະ, ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຖືກລວມເຂົ້າໃນການຂາຍ, ໂດຍທົ່ວໄປແລະການບໍລິຫານ (SG&A) ຂອງພວກເຂົາໃນໃບລາຍງານລາຍໄດ້.

ການລົງທຶນການຂະຫຍາຍຕົວແມ່ນຫຍັງ?

ຍຸດທະສາດການລົງທຶນການຂະຫຍາຍຕົວຂອງ AAII ໄດ້ເຕີບໃຫຍ່ຂຶ້ນຈາກຄວາມມຸ່ງໝັ້ນອັນຍາວນານຂອງ AAII ກ່ຽວກັບການລົງທຶນໂດຍອີງໃສ່ຫຼັກຖານ, ໂດຍສະເພາະ, ການສຶກສາ ຫຼັກຖານ.

ມີພູເຂົາຂອງການຄົ້ນຄວ້າທາງວິຊາການທີ່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການເຕີບໂຕຂອງການລົງທຶນທີ່ບໍ່ປະຕິບັດຕໍ່ຕະຫຼາດໂດຍລວມ, ແລະກົນລະຍຸດທີ່ອີງໃສ່ປັດໃຈອື່ນໆເຊັ່ນການລົງທຶນມູນຄ່າ, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນຜົນກະທົບຂອງປີ້ນກັບກັນເປັນຄ່າສະເລ່ຍ. ແທນທີ່ຈະ, ການທົດສອບ backtesting ຂອງຕົນເອງຂອງ AAII ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າການລົງທຶນໃນຮຸ້ນທີ່ມີ "ຈຸດທີ່ຫວານ" ການຂະຫຍາຍຕົວ - ບໍ່ສູງເກີນໄປແລະບໍ່ຕໍ່າເກີນໄປ - ໃຫ້ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ຕີຕະຫຼາດໃນໄລຍະຍາວ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ຍັງມີການຄົ້ນຄວ້າກ່ຽວກັບວິທີການປະເມີນຮຸ້ນການຂະຫຍາຍຕົວແລະແຍກຜູ້ຊະນະຈາກຜູ້ສູນເສຍໂດຍອີງໃສ່ການວິເຄາະລາຍງານການເງິນ.

ຍຸດທະສາດການລົງທຶນການເຕີບໂຕຂອງ AAII ຢູ່ໃນຈຸດຕັດກັນຂອງສອງອົງປະກອບດັ່ງກ່າວ: ການກໍານົດບໍລິສັດທີ່ມີປະຫວັດຂອງການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍທີ່ສອດຄ່ອງແລະຍືນຍົງແລະການສ້າງເງິນສົດແລະມີລັກສະນະພື້ນຖານທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການເຕີບໃຫຍ່ໃນອະນາຄົດ. ສອງຕົວແປແມ່ນ G-Score ຂອງ Mohanram ແລະ AAII A+ Growth Grade.

ການລົງທຶນການຂະຫຍາຍຕົວຂອງ AAII ຈະສະຫນອງການວິເຄາະກ່ຽວກັບບໍລິສັດການຂະຫຍາຍຕົວແບບຍືນຍົງເຊັ່ນດຽວກັນກັບຍຸດທະສາດການຮັກສາຫຼັກຊັບການຂະຫຍາຍຕົວແບບຈໍາລອງ.

___

ບັນດາຮຸ້ນທີ່ຕອບສະ ໜອງ ຕາມເງື່ອນໄຂຂອງວິທີການບໍ່ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນລາຍຊື່“ ແນະ ນຳ” ຫຼື“ ຊື້”. ມັນເປັນສິ່ງ ສຳ ຄັນທີ່ຕ້ອງປະຕິບັດຢ່າງດຸ ໝັ່ນ.

ຖ້າທ່ານຕ້ອງການຂອບຕະຫຼອດຕະຫຼາດນີ້, ເຂົ້າເປັນສະມາຊິກ AAII.