John Hodulik ນັກວິເຄາະ UBS ຂຽນໃນບັນທຶກທີ່ຜ່ານມາວ່າລາວເຊື່ອວ່າ AT&T "ກໍາລັງເອື່ອຍໄປຫາການແບ່ງປັນຊັບສິນ" - ການແລກປ່ຽນຫຼັກຊັບ AT&T ສໍາລັບຮຸ້ນໃນ Discovery, ເຊິ່ງຈະປ່ຽນຊື່ເປັນ Warner Brothers Discovery. ທ່ານກ່າວຕື່ມວ່າ, ຂໍ້ຕົກລົງດັ່ງກ່າວສາມາດເປັນຕົວກະຕຸ້ນສໍາລັບຫຼັກຊັບ AT&T, ເຊິ່ງໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນປີນີ້ຫຼັງຈາກປີ 2021 ທີ່ບໍ່ດີ.
ຮຸ້ນ AT&T ແມ່ນເກືອບ 9% ສູງກວ່າ, ຢູ່ທີ່ $ 27, ມາຮອດປັດຈຸບັນໃນປີ 2022. Hodulik ມີການຈັດອັນດັບການຊື້ແລະລາຄາເປົ້າຫມາຍຂອງ $ 34 ຕໍ່ຫຸ້ນ.
A spinoff ຈະກົງໄປກົງມາ. AT&T ຈະແຈກຈ່າຍປະມານ 1.7 ຕື້ຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດທີ່ລວມເຂົ້າກັນໃຫ້ແກ່ຜູ້ຖືຫຸ້ນຂອງຕົນ, ຜູ້ທີ່ຈະໄດ້ຮັບເກືອບ 0.25 ຮຸ້ນຂອງ Warner Brothers Discovery ສໍາລັບແຕ່ລະຮຸ້ນຂອງ AT&T. ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວຈະມີມູນຄ່າປະມານ $7 ຕໍ່ຫຸ້ນ AT&T ໂດຍອີງໃສ່ລາຄາຫຼ້າສຸດຂອງ Discovery ທີ່ $30. ຮຸ້ນ Discovery ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 20% ໃນປີ 2022, ເຮັດໃຫ້ມັນເປັນຫຼັກຊັບອັນດັບຕົ້ນໆໃນ S&P 500.
ທາງເລືອກອື່ນ - ການແຍກ - ແມ່ນສັບສົນຫຼາຍ. AT&T ຈະສະເໜີໃຫ້ຜູ້ຖືທາງເລືອກໃນການແລກປ່ຽນຫຼັກຊັບ AT&T ຂອງເຂົາເຈົ້າສໍາລັບຫຼັກຊັບ Warner Brothers Discovery. ເພື່ອດຶງດູດການປ່ຽນໃຈເຫລື້ອມໃສ, AT&T ອາດຈະສະເຫນີໃຫ້ນັກລົງທຶນຂອງຕົນມີໂບນັດ, ໂດຍ Hodulik ແນະນໍາການຕົກລົງຂອງຫນຶ່ງຮຸ້ນສໍາລັບຫນຶ່ງຮຸ້ນ.
ນັ້ນຈະເປັນການອຸທອນຕໍ່ກັບຜູ້ຖື AT&T ນັບຕັ້ງແຕ່ Discovery ໃນປັດຈຸບັນຊື້ຂາຍປະມານ $3 ຕໍ່ຫຸ້ນຂ້າງເທິງຫຼັກຊັບ AT&T.
ຜົນປະໂຫຍດຂອງການແບ່ງປັນແມ່ນວ່າ AT&T ສາມາດອອກບໍລິການປະມານ 45 ຕື້ໂດລາ, ຫຼື 1.7 ຕື້ຂອງຕົນປະມານ 7.2 ຕື້ຮຸ້ນທີ່ຍັງຄ້າງຄາ. Hodulik ເວົ້າວ່າເງິນປັນຜົນຂອງ AT&T, ໃນປັດຈຸບັນ 7.8%, ອາດຈະຢູ່ໃກ້ກັບ 6% ໃນສະຖານະການໃດກໍ່ຕາມຫຼັງຈາກຂໍ້ຕົກລົງໂດຍອີງໃສ່ຄໍາແນະນໍາທາງດ້ານການເງິນຂອງບໍລິສັດກ່ອນ.
ຜົນປະໂຫຍດອີກຢ່າງຫນຶ່ງຂອງການແບ່ງແຍກແມ່ນວ່າຜູ້ຖື AT&T ສາມາດເລືອກໄດ້ວ່າພວກເຂົາຕ້ອງການຖືຫຸ້ນ AT&T ຫຼືແລກປ່ຽນມັນໃຫ້ກັບ Warner BrothersDiscovery. ຜົນປະໂຫຍດຂອງ spinoff ແມ່ນວ່າຜູ້ຖື AT&T ທັງຫມົດຈະໄດ້ຮັບຮຸ້ນ Warner Brothers Discovery ແລະສາມາດມີສ່ວນຮ່ວມໃນຫຼັກຊັບຂອງບໍລິສັດສື່ມວນຊົນ.
ນັກວິເຄາະບາງຄົນຄິດວ່າການແບ່ງແຍກແມ່ນເປັນໄປໄດ້ຫຼາຍກ່ວາ spinoff ຍ້ອນວ່າຄວາມສາມາດຂອງ AT&T ທີ່ມີທ່າແຮງທີ່ຈະພັກຜ່ອນເກືອບຫນຶ່ງສ່ວນສີ່ຂອງຫຼັກຊັບໃນລາຄາຕໍ່າ.
Kannan Venkateshwar, ນັກວິເຄາະຂອງ Barclays, ໃນເດືອນແລ້ວນີ້ເອີ້ນວ່າ asplit-off "ວິທີທີ່ຈະແຈ້ງທີ່ສຸດໃນໂຄງສ້າງຂອງຂໍ້ຕົກລົງ."
ໃນ spinoff, ເງິນປັນຜົນໃຫມ່ຈະປະມານ $ 1.18 ຮຸ້ນໃນຂະນະທີ່ມັນຈະປະມານ $ 1.55 ຕໍ່ຫຸ້ນທີ່ມີການແບ່ງປັນ, Hodulik ຄາດຄະເນ. ຜົນຜະລິດຈະສູງກວ່າເລັກນ້ອຍໃນສະຖານະການ spinoff.
Hodulik ເຫັນວ່າ AT&T ເປັນມູນຄ່າທີ່ໜ້າສົນໃຈຢູ່ທີ່ປະມານ 2023 ເທົ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນປີ 4.43 ລາຍໄດ້ XNUMX ໂດລາຕໍ່ຫຸ້ນໃນສະຖານະການແບ່ງແຍກ, ສ່ວນຫຼຸດໃຫ້ກັບຄູ່ແຂ່ງ.
ການສື່ສານ Verizon
(VZ), ເກືອບ 10 ເທົ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນປີ 2023 ລາຍໄດ້ແລະອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງເງິນປັນຜົນ 4.7%.
ເມື່ອຖືກຖາມກ່ຽວກັບສະຖານະການ spin-versus-split, AT&T CFO Pascal Desroches ແມ່ນບໍ່ມີຄວາມຕັ້ງໃຈໃນກອງປະຊຸມເດືອນທັນວາ: "ພວກເຮົາຄິດວ່າທັງສອງແມ່ນວິທີທີ່ດີທີ່ຈະເຮັດ - ທັງການແບ່ງປັນແລະການຫມຸນແມ່ນກົນໄກທີ່ດີສໍາລັບການສົ່ງມູນຄ່າ. ແລະພວກເຮົາຈະບໍ່ຕັດສິນໃຈຈົນກວ່າພວກເຮົາຈະເຂົ້າໃກ້ເວລາຂອງການແຍກຕົວອອກເພື່ອຮັບປະກັນວ່າພວກເຮົາມີຂໍ້ມູນຄົບຖ້ວນ, ລວມທັງລາຄາຮຸ້ນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງຂອງສອງຫນ່ວຍງານ."
Hodulik ຂຽນວ່າ: "ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າຄວາມຊັດເຈນກ່ຽວກັບໂຄງສ້າງຂອງຂໍ້ຕົກລົງແລະການເບິ່ງເຫັນທີ່ດີຂຶ້ນໃນ EPS, FCF (ກະແສເງິນສົດຟຣີ), ແລະເງິນປັນຜົນຕໍ່ຫຸ້ນຈະເປັນຕົວກະຕຸ້ນສໍາລັບຮຸ້ນ AT&T, ໃນຂະນະທີ່ໂຄງສ້າງການແລກປ່ຽນຈະຊ່ວຍໃຫ້ຜູ້ຖືຫຸ້ນສາມາດກໍານົດການເປີດເຜີຍຂອງຕົນເອງກັບ Warner. ອ້າຍ Discovery. ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າ AT&T ຈະພົ້ນເດັ່ນຂື້ນຈາກການເຮັດທຸລະກໍານີ້ໃນຖານະທີ່ອ່ອນໂຍນ, ຫນ່ວຍງານທີ່ສຸມໃສ່ຫຼາຍສາມາດລົງທຶນໃນທຸລະກິດເຊື່ອມຕໍ່ຫຼັກຂອງຕົນໄດ້ດີກວ່າ."
ຂຽນເຖິງ Andrew Bary ທີ່ [email protected]
ໝຸນ ຫຼື ແຍກ? AT&T ມີການຕັດສິນໃຈອັນໃຫຍ່ຫຼວງທີ່ຈະເຮັດຢູ່ໃນສະເຕກ Discovery.
ຂະຫນາດຂອງຂໍ້ຄວາມ
ທີ່ມາ: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo