ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນຫຼຸດລົງສຳລັບບໍລິສັດ S&P 500 ເຫຼົ່ານີ້ໃນປີ 2021

ໃນຂະນະທີ່ລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນ (ອີງໃສ່ ລາຍໄດ້ Zacks) ກໍາໄລເກີນລາຄາສໍາລັບບໍລິສັດ S&P 500 ສ່ວນໃຫຍ່, ດັ່ງທີ່ສະແດງຢູ່ໃນ Street Earnings Overstated ສໍາລັບບໍລິສັດ S&P 500 ສ່ວນໃຫຍ່ໃນປີ 2021, ຍັງມີບໍລິສັດ S&P 500 ຈໍານວນຫຼາຍທີ່ Street Earnings ປະຕິເສດຜົນກໍາໄລທີ່ແທ້ຈິງຂອງພວກເຂົາ. ບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນມີກໍາໄລຫຼາຍກ່ວານັກລົງທຶນຮັບຮູ້ແລະ, ໃນກໍລະນີຫຼາຍທີ່ສຸດ, undervalued ເຊັ່ນດຽວກັນ.

ບົດລາຍງານນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ:

• ອັດຕາສ່ວນ ແລະຂະໜາດຂອງລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນທີ່ບໍ່ໄດ້ລະບຸໄວ້ໃນ S&P 500
• ເປັນຫຍັງ Street Earnings (ແລະ GAAP ມີລາຍໄດ້) ມີຂໍ້ບົກພ່ອງ
• ຫ້າບໍລິສັດ S&P 500 ທີ່ມີລາຍຮັບຕາມຖະໜົນຕໍ່າກວ່າ ແລະການຈັດອັນດັບຫຼັກຊັບທີ່ໜ້າສົນໃຈຫຼາຍ

ຫຼາຍກວ່າ 150 ບໍລິສັດ S&P 500 ມີລາຍຮັບຕາມທ້ອງຖະໜົນໜ້ອຍລົງ

ສໍາລັບ 155 ບໍລິສັດໃນ S&P 500, Street Earnings understated ລາຍຮັບຫຼັກ[1] ສໍາລັບ trailing-thelve-months (TTM) calendar 2021. ໃນ TTMs ສິ້ນສຸດລົງໃນ 3Q21 ແລະ 4Q20, 135 ແລະ 139 ບໍລິສັດໄດ້ລະບຸລາຍຮັບຂອງເຂົາເຈົ້າຕໍ່າລົງ, ຕາມລໍາດັບ. ເມື່ອ Street Earnings ຫຼຸດລາຍໄດ້ຫຼັກ, ເຂົາເຈົ້າເຮັດແນວນັ້ນໂດຍສະເລ່ຍ -12% ຕໍ່ບໍລິສັດ, ຕໍ່ຮູບ 1. Street Earnings understate Core Earnings ໂດຍ >10% ສໍາລັບ ~9% ຂອງບໍລິສັດ S&P 500.

ຮູບທີ 1: ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນຫຼຸດລົງ -12% ໂດຍສະເລ່ຍໃນປີ 2021[2]

ບໍລິສັດ 155 ທີ່ມີລາຍໄດ້ຕໍ່າສຸດຕາມຖະຫນົນເປັນຕົວແທນ 20% ຂອງອັດຕາຕະຫຼາດຂອງ S&P 500 ໃນວັນທີ 3/11/22, ເຊິ່ງເປັນອັດຕາສ່ວນຕໍ່າສຸດທີ 2012 ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2 (ຂໍ້ມູນເບື້ອງຕົ້ນທີ່ສຸດທີ່ມີຢູ່), ວັດແທກດ້ວຍຂໍ້ມູນ TTM ໃນແຕ່ລະໄຕມາດ. ຮູບທີ່ 20 ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າປະມານ 500%, ໂດຍອັດຕາຕະຫຼາດ, ຂອງ S&P XNUMX ໄດ້ຫຼຸດລົງລາຍໄດ້ສໍາລັບເກືອບສອງປີທີ່ຜ່ານມາ.

ຮູບທີ 2: ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນທີ່ບໍ່ໄດ້ລະບຸໄວ້ເປັນ % ຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດ: 2012 ຫາ 3/11/22

ຫ້າລາຍຮັບທີ່ຕໍ່າທີ່ສຸດຢູ່ໃນ S&P 500

ບໍລິສັດທີ່ມີລາຍໄດ້ຕໍ່າກວ່າລັດແມ່ນຫາຍາກກວ່າໃນປີທີ່ຜ່ານມາ, ແຕ່ເຈົ້າສາມາດຊອກຫາໄດ້ຖ້າທ່ານຮູ້ບ່ອນທີ່ຈະຊອກຫາ.

ຮູບທີ 3 ສະແດງໃຫ້ເຫັນຫ້າຮຸ້ນ S&P 500 ທີ່ມີການຈັດອັນດັບຫຼັກຊັບທີ່ໜ້າສົນໃຈຫຼາຍ ແລະລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນທີ່ຕໍ່າທີ່ສຸດ (ອີງຕາມການບິດເບືອນທາງຖະໜົນເປັນ % ຂອງລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນຕໍ່ຫຸ້ນ) ໃນປີ 2021. "ການບິດເບືອນຖະໜົນ" ເທົ່າກັບຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຫຼັກຕໍ່ຮຸ້ນ ແລະ ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນ. ຕໍ່ຫຸ້ນ. ນັກລົງທຶນທີ່ໃຊ້ Street Earnings ພາດໂອກາດທີ່ແທ້ຈິງຂອງທຸລະກິດເຫຼົ່ານີ້.

ຮູບທີ 3: ບໍລິສັດ S&P 500 ທີ່ມີລາຍໄດ້ໜ້ອຍທີ່ສຸດ: 2021

*ວັດແທກເປັນການບິດເບືອນຖະ ໜົນ ເປັນເປີເຊັນຂອງ EPS ຖະ ໜົນ

ໃນ​ພາກ​ສ່ວນ​ຂ້າງ​ລຸ່ມ​ນີ້​, ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ລາຍ​ລະ​ອຽດ​ຂອງ​ ເຊື່ອງແລະລາຍງານ ລາຍການຜິດປົກກະຕິທີ່ບິດເບືອນລາຍຮັບ GAAP ສໍາລັບ Allstate
ທັງຫມົດ
(ທັງໝົດ). ລາຍການທີ່ຜິດປົກກະຕິທັງໝົດເຫຼົ່ານີ້ຈະຖືກລຶບອອກຈາກລາຍຮັບຫຼັກ.

ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນ 2021 ຂອງ Allstate (ALL) ຕໍ່າກວ່າ $4.14/share

ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນຂອງ Allstate ($ 13.38/share) ແລະລາຍຮັບຫຼັກ ($17.52/share), ແມ່ນ $4.14/share, ຕໍ່ຮູບ 4. ຂ້າພະເຈົ້າເອີ້ນຄວາມແຕກຕ່າງນັ້ນວ່າ “Street Distortion,” ເຊິ່ງເທົ່າກັບ 31% ຂອງລາຍໄດ້ Street.

ລາຍໄດ້ GAAP ຂອງ Allstate ($4.96/share) ລາຍຮັບຫຼັກຕ່ຳກວ່າ $12.56/share. ລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນແມ່ນຖືກບິດເບືອນຫນ້ອຍໂດຍລາຍການທີ່ຜິດປົກກະຕິກວ່າ GAAP Earnings ສໍາລັບ Allstate, ແຕ່ພວກເຂົາຍັງພາດຫຼາຍລາຍການທີ່ສໍາຄັນທີ່ຂ້ອຍຈັບໄດ້ໃນເວລາຄິດໄລ່ Core Earnings.

ຮູບທີ 4: ການປຽບທຽບ GAAP, Street, ແລະລາຍຮັບຫຼັກຂອງ Allstate: 2021

ຂ້າງລຸ່ມນີ້, ຂ້າພະເຈົ້າລາຍລະອຽດຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງ Core Earnings ແລະ GAAP Earnings ເພື່ອໃຫ້ຜູ້ອ່ານສາມາດກວດສອບການຄົ້ນຄວ້າຂອງຂ້ອຍໄດ້. ຂ້ອຍຈະດີໃຈທີ່ຈະປະມູນລາຍໄດ້ຫຼັກກັບ Street Earnings ແຕ່ເຮັດບໍ່ໄດ້ເພາະວ່າຂ້ອຍບໍ່ມີລາຍລະອຽດກ່ຽວກັບວິທີທີ່ນັກວິເຄາະຄິດໄລ່ລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນຂອງເຂົາເຈົ້າ.

ຄະແນນການບິດເບືອນຂອງລາຍໄດ້ຂອງ Allstate ແມ່ນຕີແລະການຈັດອັນດັບຫຼັກຊັບຂອງມັນມີຄວາມດຶງດູດຫຼາຍ, ໃນສ່ວນຫນຶ່ງແມ່ນຍ້ອນຜົນຕອບແທນອັນດັບຕົ້ນຂອງທຶນລົງທຶນ (ROIC) ແລະອັດຕາສ່ວນລາຄາຕໍ່ເສດຖະກິດ (PEBV) ຂອງ 0.5. Allstate ມີ​ມູນ​ຄ່າ​ປື້ມ​ບັນ​ທຶກ​ເສດ​ຖະ​ກິດ (EBV), ຫຼື​ບໍ່​ມີ​ມູນ​ຄ່າ​ການ​ຂະ​ຫຍາຍ​ຕົວ, ຂອງ $286/share – ເປັນ 105% upside ຈາກ​ລາ​ຄາ​ປະ​ຈຸ​ບັນ.

ຮູບທີ 5 ລາຍລະອຽດຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຍຮັບຫຼັກຂອງ Allstate ແລະ GAAP ລາຍໄດ້.

ຮູບທີ 5: ລາຍຮັບ GAAP ຂອງ Allstate ຕໍ່ກັບລາຍຮັບຫຼັກ: 2021

ລາຍະລະອຽດເພີ່ມເຕີມ:

ການບິດເບືອນລາຍຮັບທັງໝົດຂອງ $12.56/ຫຸ້ນ, ເຊິ່ງເທົ່າກັບ 3.8 ຕື້ໂດລາ, ແມ່ນປະກອບດ້ວຍດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້:

ລາຍ​ງານ​ລາຍ​ຈ່າຍ​ທີ່​ຜິດ​ປົກ​ກະ​ຕິ​ລ່ວງ​ໜ້າ​ພາ​ສີ, ສຸດ​ທິ = -1.49 ໂດ​ລາ​ຕໍ່​ຫຸ້ນ, ເຊິ່ງ​ເທົ່າ​ກັບ -445 ລ້ານ​ໂດ​ລາ ແລະ​ປະ​ກອບ​ດ້ວຍ

• - $890 ລ້ານ ປັບ contra ສໍາ ລັບ ຄ່າ ໃຊ້ ຈ່າຍ ເງິນ ບໍາ ນານ recurring. ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ເກີດຂຶ້ນເລື້ອຍໆເຫຼົ່ານີ້ຖືກລາຍງານຢູ່ໃນລາຍການລາຍການທີ່ບໍ່ເກີດຂຶ້ນເລື້ອຍໆ, ດັ່ງນັ້ນຂ້ອຍຈຶ່ງເພີ່ມພວກມັນຄືນແລະຍົກເວັ້ນພວກມັນຈາກການບິດເບືອນຂອງລາຍໄດ້.
• - $ 170 ລ້ານໂດລາ ໃນການປັບໂຄງສ້າງ ແລະຄ່າບໍລິການທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ
• - $ 29 ລ້ານໂດລາ ໃນ Shelter-in-place Payback ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ
• 644 $ ລ້ານ ໃນເງິນບໍານານ ແລະຜົນປະໂຫຍດການວັດແທກຫຼັງກິນເບ້ຍບຳນານອື່ນໆ

Hidden Unusual Gains, ສຸດທິ = $1.59/ຕໍ່ຫຸ້ນ, ເຊິ່ງເທົ່າກັບ $477 ລ້ານ ແລະປະກອບດ້ວຍ

• - $ 22 ລ້ານໂດລາ ໃນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທຸລະກໍາທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຊື້ຂອງທົ່ວໄປແຫ່ງຊາດລາຍງານໃນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານແລະຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ - ຫນ້າ 114
• 499 $ ລ້ານ ໄດ້ຮັບຈາກການປ່ຽນແປງມູນຄ່າຂອງການລົງທຶນຂອງຮຸ້ນ - ໜ້າ 121

ການບິດເບືອນພາສີ = -0.65 ໂດລາ/ຕໍ່ຫຸ້ນ, ເຊິ່ງເທົ່າກັບ 195 ລ້ານໂດລາ

ລາຍ​ງານ​ລາຍ​ຈ່າຍ​ທີ່​ຜິດ​ປົກ​ກະ​ຕິ​ຫຼັງ​ການ​ເສຍ​ອາ​ກອນ, ສຸດ​ທິ = -$12.01/ຕໍ່​ຫຸ້ນ, ເຊິ່ງ​ເທົ່າ​ກັບ -3.6 ຕື້​ໂດ​ລາ ແລະ​ປະ​ກອບ​ດ້ວຍ

ຊ່ອງຫວ່າງລະຫວ່າງ Street Earnings ແລະ GAAP Earnings for Allstate ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນກວມເອົາບາງລາຍການທີ່ຜິດປົກກະຕິໃນ GAAP Earnings. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, $4.14/share Street Distortion ເນັ້ນວ່າ Core Earnings ລວມມີຊຸດລາຍການທີ່ຜິດປົກກະຕິກວ່າເມື່ອຄຳນວນຜົນກຳໄລທີ່ແທ້ຈິງຂອງ Allstate.

ການເປີດເຜີຍ: David ຄູຝຶກ, Kyle Guske II, ແລະ Matt Shuler ບໍ່ໄດ້ຮັບຄ່າຕອບແທນໃດໆທີ່ຈະຂຽນກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບ, ຮູບແບບ, ຫຼືຫົວຂໍ້ໃດ ໜຶ່ງ ທີ່ແນ່ນອນ.

[1] ການຄົ້ນຄວ້າລາຍຮັບຫຼັກຂອງຂ້ອຍແມ່ນອີງໃສ່ຂໍ້ມູນການເງິນທີ່ກວດສອບຫຼ້າສຸດ, ເຊິ່ງເປັນປະຕິທິນ 2021 10-K ໃນກໍລະນີຫຼາຍທີ່ສຸດ. ລາຄາ

[2] % understated ໂດຍສະເລ່ຍແມ່ນຄິດໄລ່ເປັນ Street Distortion, ເຊິ່ງເປັນຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນ ແລະລາຍຮັບຫຼັກ.