(Bloomberg) - ການຂາຍພັນທະບັດປະຫວັດສາດໄດ້ສ້າງຄວາມເດືອດຮ້ອນໃນທົ່ວຕະຫຼາດທົ່ວໂລກຕະຫຼອດປີ, ໃນຂະນະທີ່ເຮັດໃຫ້ເກີດວິກິດການຂອງຄວາມຫມັ້ນໃຈໃນທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງຈາກ 60-40 portfolio complex ກັບໂລກຂອງ Big Tech ການລົງທຶນ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ໃນປັດຈຸບັນ, ມຸ່ງໄປສູ່ສະພາບເສດຖະກິດທີ່ອາດຈະຫຼຸດລົງ, ຕະຫຼາດຄັງເງິນເກືອບ 24 ພັນຕື້ໂດລາແມ່ນເບິ່ງຄືວ່າອັນຕະລາຍຫນ້ອຍລົງໃນທັນທີທັນໃດ.
ຂໍ້ມູນລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກຫຼ້າສຸດຂອງສະຫະລັດຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ອາດຈະເຢັນລົງໃນໄລຍະຍາວ, ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນກັບຄືນສູ່ປະເພດຊັບສິນໃນວັນພະຫັດຍ້ອນວ່າພໍ່ຄ້າໄດ້ວາງເດີມພັນກັບຄວາມອຶດອັດຂອງ Federal Reserve. ເຫດຜົນອີກຢ່າງຫນຶ່ງທີ່ບ່ອນທີ່ປອດໄພຄັ້ງດຽວທີ່ເຊື່ອຖືໄດ້ເບິ່ງຄືວ່າປອດໄພກວ່າທີ່ມັນມີຢູ່ໃນຂະນະນີ້: ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນກໍ່ມີອໍານາດຫນ້ອຍທີ່ຈະທໍາລາຍຫຼັກຊັບພັນທະບັດຄືກັບວ່າພວກເຂົາມີໃນສອງປີທີ່ຜ່ານມາ.
ພຽງແຕ່ເບິ່ງໄລຍະເວລາ, ເຊິ່ງວັດແທກຄວາມອ່ອນໄຫວຂອງລາຄາພັນທະບັດຕໍ່ການປ່ຽນແປງຂອງຜົນຜະລິດ. ມັນເປັນການທົດລອງແລະທົດສອບການວັດແທກຂອງຄວາມສ່ຽງແລະລາງວັນທີ່ຊີ້ນໍາທຸກລົດຊາດຂອງການລົງທຶນລາຍໄດ້ຄົງທີ່ — ແລະມັນໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງໄວໃນປີນີ້.
ດ້ວຍການຊຸກຍູ້ນະໂຍບາຍຢ່າງເຂັ້ມງວດຂອງ Fed ໃນປີນີ້ໄດ້ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຜົນຜະລິດຂອງຄັງເງິນໃນລະດັບສູງປະມານທົດສະວັດ, ຂອບຂອງຄວາມປອດໄພສໍາລັບທຸກຄົນທີ່ຊື້ຫນີ້ສິນຂອງສະຫະລັດໃນປັດຈຸບັນໄດ້ປັບປຸງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເມື່ອທຽບໃສ່ກັບຍຸກທີ່ຕໍ່າລົງ, ກ່ອນທີ່ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະລົ້ມລົງໃນອັດຕາເງິນເຟີ້. ຂອງໂລກລະບາດ.
ຂໍຂອບໃຈກັບຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນແລະການຈ່າຍເງິນຄູປອງ, ຄະນິດສາດພັນທະບັດທີ່ງ່າຍດາຍສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຄວາມສ່ຽງຕໍ່ໄລຍະເວລາແມ່ນຕ່ໍາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າການຂາຍສົດໆຈາກນີ້ຈະເຮັດໃຫ້ຜູ້ບໍລິຫານເງິນເຈັບປວດຫນ້ອຍລົງ. ນັ້ນແມ່ນຄວາມສົດໃສດ້ານທີ່ມີຄວາມເມດຕາພາຍຫຼັງສອງປີຂອງການສູນເສຍກະເພາະລໍາໄສ້ໃນຂະຫນາດທີ່ເບິ່ງບໍ່ເຫັນໃນຍຸກ Wall Street ທີ່ທັນສະໄຫມ.
ທ່ານ Christian Mueller-Glissmann, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດການຈັດສັນຊັບສິນຂອງບໍລິສັດ Goldman Sachs Group Inc., ຜູ້ທີ່ປ່ຽນຈາກຕໍາແຫນ່ງ underweight ໃນພັນທະບັດເປັນກາງໃນທ້າຍເດືອນກັນຍາກ່າວວ່າ "ພັນທະບັດມີຄວາມສ່ຽງຫນ້ອຍລົງ". "ຄວາມເຫນັງຕີງທັງຫມົດຂອງພັນທະບັດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຫຼຸດລົງຍ້ອນວ່າເຈົ້າບໍ່ມີໄລຍະເວລາດຽວກັນ, ແລະນັ້ນແມ່ນສຸຂະພາບດີ. ສຸດທິສຸດທິ, ພັນທະບັດກາຍເປັນການລົງທຶນຫຼາຍຂຶ້ນ.”
ພິຈາລະນາບັນທຶກຄັງເງິນສອງປີ. ຜົນຜະລິດຂອງມັນຈະຕ້ອງເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ 233 ຈຸດພື້ນຖານຈາກກ່ອນທີ່ຜູ້ຖືຈະໄດ້ຮັບການສູນເສຍຜົນຕອບແທນທັງຫມົດໃນປີທີ່ຈະມາເຖິງ, ຕົ້ນຕໍແມ່ນຍ້ອນການ cushion ສະຫນອງໃຫ້ໂດຍການຈ່າຍເງິນດອກເບ້ຍທີ່ຫນັກແຫນ້ນ, ອີງຕາມການວິເຄາະທີ່ດໍາເນີນໂດຍ Ira Jersey ນັກຍຸດທະສາດ Bloomberg Intelligence.
ດ້ວຍຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນ, ຈໍານວນເງິນທີ່ນັກລົງທຶນໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍສໍາລັບແຕ່ລະຫນ່ວຍຂອງຄວາມສ່ຽງໄລຍະເວລາໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ. ແລະມັນເພີ່ມຂຶ້ນແຖບກ່ອນທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຕື່ມອີກໃນຜົນຜະລິດສ້າງການສູນເສຍທຶນ. ການຈ່າຍເງິນຄູປອງທີ່ສູງຂຶ້ນ ແລະອາຍຸຄົບກຳນົດທີ່ສັ້ນກວ່າຍັງສາມາດຮັບໃຊ້ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງອັດຕາດອກເບ້ຍ.
ທ່ານ Dave Plecha, ຫົວ ໜ້າ ລາຍໄດ້ຄົງທີ່ທົ່ວໂລກຂອງ Dimensional Fund Advisors ກ່າວວ່າ "ເລກພັນທະບັດທີ່ງ່າຍດາຍຂອງຜົນຕອບແທນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເຮັດໃຫ້ໄລຍະເວລາຫຼຸດລົງ."
ແລະເອົາອັດຕາສ່ວນ Sherman, ມາດຕະການທາງເລືອກຂອງຄວາມສ່ຽງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ມີຊື່ຕາມ DoubleLine Capital ຮອງຫົວຫນ້າຝ່າຍການລົງທຶນ Jeffrey Sherman. ໃນດັດຊະນີ Bloomberg USAgg, ມັນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 0.25 ປີກ່ອນຫນ້ານີ້ເປັນ 0.76 ໃນມື້ນີ້. ນັ້ນ ໝາຍ ຄວາມວ່າມັນຈະໃຊ້ເວລາການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍພື້ນຖານ 76 ໃນໄລຍະ ໜຶ່ງ ປີເພື່ອຊົດເຊີຍຜົນຜະລິດຂອງພັນທະບັດ. ນຶ່ງປີກ່ອນ, ມັນຈະໄດ້ພຽງແຕ່ 25 ຈຸດພື້ນຖານ - ເທົ່າກັບການຍ່າງປ່າໃນຂະຫນາດປົກກະຕິດຽວຈາກ Fed.
ທັງຫມົດບອກເຖິງໄລຍະເວລາທີ່ສໍາຄັນຂອງດັດຊະນີ Bloomberg ສະຫະລັດ, ເຊິ່ງຕິດຕາມປະມານ $ 10 ພັນຕື້, ໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກສະຖິຕິ 7.4 ຫາ 6.1. ນັ້ນແມ່ນຫນ້ອຍທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປະມານ 2019. ໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດ 50 ຈຸດພື້ນຖານເຮັດໃຫ້ການສູນເສຍຫຼາຍກ່ວາ 350 ຕື້ໂດລາໃນທ້າຍປີທີ່ຜ່ານມາ, ໃນມື້ນີ້ທີ່ໄດ້ຮັບຄວາມນິຍົມດຽວກັນແມ່ນ 300 ຕື້ໂດລາເລັກນ້ອຍ.
ນັ້ນແມ່ນຢູ່ໄກຈາກຄວາມຊັດເຈນທັງຫມົດ, ແຕ່ມັນຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຫຼຸດລົງຂອງຜູ້ທີ່ເຂົ້າໄປໃນຄັງເງິນທີ່ດຶງດູດລາຍໄດ້ - ແລະຄວາມສົດໃສດ້ານທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ຕ່ໍາຫຼືການເຕີບໂຕຊ້າຈະເພີ່ມລາຄາພັນທະບັດໃນຕໍ່ໜ້າ.
ອ່ານເພີ່ມເຕີມ: ໄລຍະເວລາຊັ້ນສູງໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງສູງທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ Volcker Hikes
ຫຼັງຈາກທີ່ທັງຫມົດ, ການເຮັດໃຫ້ລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກຂອງສະຫະລັດເຢັນລົງໃນເດືອນຕຸລາສະເຫນີໃຫ້ຄວາມຫວັງວ່າການຊ໊ອກເງິນເຟີ້ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນທົດສະວັດແມ່ນໄດ້ຜ່ອນຄາຍລົງ, ໃນສິ່ງທີ່ຈະເປັນຄວາມສົດໃສດ້ານຍິນດີຕ້ອນຮັບສໍາລັບທະນາຄານກາງສະຫະລັດໃນເວລາທີ່ມັນຕອບສະຫນອງໃນເດືອນຫນ້າເພື່ອສະຫນອງການເພີ່ມຂຶ້ນ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນອັດຕາ benchmark. .
ຜົນຜະລິດຄັງເງິນສອງປີເພີ່ມຂຶ້ນໃນເດືອນນີ້ສູງເຖິງ 4.8% - ຫຼາຍທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2007 - ແຕ່ຍັງຫຼຸດລົງ 25 ຈຸດພື້ນຖານໃນວັນພະຫັດໃນບົດລາຍງານ CPI. ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງບັນທຶກ 10 ປີ, ເຊິ່ງປະຈຸບັນໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 3.81%, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 1.51% ໃນທ້າຍປີ 2021, ຍັງຫຼຸດລົງ 35 ຈຸດພື້ນຖານໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ເຊິ່ງໄດ້ຫຼຸດລົງຍ້ອນວັນພັກວັນນັກຮົບເກົ່າຂອງວັນສຸກ.
ຈຸດກົງກັນຂ້າມແມ່ນວ່າການຊື້ພັນທະບັດແມ່ນຢູ່ໄກຈາກການຄ້າ slam-dunk ເນື່ອງຈາກຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງກ່ຽວກັບເສັ້ນທາງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຂະນະທີ່ Fed ກໍາລັງຂົ່ມຂູ່ເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາຮຸກຮານຕື່ມອີກ. ແຕ່ເລກຄະນິດສາດຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່ານັກລົງທຶນໃນປັດຈຸບັນໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍທີ່ດີກວ່າສໍາລັບຄວາມສ່ຽງໃນທົ່ວເສັ້ນໂຄ້ງ. ວ່າ, ຄຽງຄູ່ກັບພື້ນຖານເສດຖະກິດທີ່ມືດມົວ, ກໍາລັງເຮັດໃຫ້ຜູ້ບໍລິຫານບາງຄົນມີຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນທີ່ຈະຟື້ນຟູການເປີດເຜີຍຂອງພວກເຂົາຢ່າງຊ້າໆຈາກລະດັບຕໍ່າຫຼາຍປີ.
ທ່ານ Iain Stealey, CIO ສໍາລັບລາຍຮັບຄົງທີ່ຂອງ JPMorgan Asset Management ກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາໄດ້ກວມເອົາໄລຍະເວລາທີ່ມີນ້ໍາຫນັກຕໍ່າກວ່າ,". “ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ອອກຈາກປ່າຫມົດ, ແຕ່ແນ່ນອນວ່າພວກເຮົາໄດ້ໃກ້ຊິດກັບຈຸດສູງສຸດຂອງຜົນຜະລິດໄດ້. ພວກເຮົາມີນ້ຳໜັກຕ່ຳກວ່າພວກເຮົາຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.”
ແລະແນ່ນອນການຊຸມນຸມທີ່ຜ່ານມາຊີ້ໃຫ້ເຫັນຊັ້ນຊັບສິນທີ່ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນໄລຍະສອງປີທີ່ຜ່ານມາແມ່ນສຸດທ້າຍໄດ້ຫັນມຸມ.
ການເທື່ອເນື່ອງຈາກກໍານົດຂອງ 2023 ຈະເປັນ "ຕະຫຼາດແຮງງານທີ່ຊຸດໂຊມລົງ, ສະພາບແວດລ້ອມການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ຕໍ່າແລະຄ່າຈ້າງປານກາງ," Benjamin Jeffery, ນັກຍຸດທະສາດ BMO ກ່າວໃນ podcast ຂອງ Macro Horizons ຂອງບໍລິສັດ. "ສິ່ງທັງ ໝົດ ນັ້ນຈະເສີມສ້າງການຊື້ - ຂາຍທີ່ປອດໄພທີ່ພວກເຮົາໂຕ້ຖຽງກັນໄດ້ເລີ່ມປະກົດຜົນເປັນຈິງໃນສອງສາມອາທິດຜ່ານມາ."
ສິ່ງທີ່ຕ້ອງເບິ່ງ
ປະຕິທິນເສດຖະກິດ:
ເດືອນພະຈິກ 15: ການຜະລິດ Empire; PPI; Bloomberg ເດືອນພະຈິກການສໍາຫຼວດເສດຖະກິດສະຫະລັດ
ເດືອນພະຈິກ 16: ຄໍາຮ້ອງສະຫມັກຈໍານອງ MBA; ການຄ້າຂາຍຍ່ອຍ; ດັດຊະນີລາຄານໍາເຂົ້າ ແລະ ສົ່ງອອກ; ການຜະລິດອຸດສາຫະກໍາ; ສິນຄ້າຄົງຄັງທຸລະກິດ; ດັດຊະນີທີ່ຢູ່ອາໄສ NAHB; TIC ໄຫຼ
ວັນທີ 17 ພະຈິກ: ການເລີ່ມຕົ້ນ/ໃບອະນຸຍາດທີ່ຢູ່ອາໄສ; Philadelphia Fed ຄາດຄະເນທຸລະກິດ; ການຮ້ອງຂໍການຫວ່າງງານປະຈໍາອາທິດ; Kansas City Fed ການຜະລິດ
ວັນທີ 18 ພະຈິກ: ການຂາຍເຮືອນທີ່ມີຢູ່ແລ້ວ; ດັດຊະນີຊັ້ນນໍາ
ປະຕິທິນ Fed:
ວັນທີ 14 ພະຈິກ; ຮອງປະທານ Fed Lael Brainard; ທ່ານ John Williams ປະທານ Fed ນິວຢອກ
ເດືອນພະຈິກ 15: Philadelphia Fed ປະທານ Patrick Harker; ຜູ້ວ່າການທະນາຄານ Fed Lisa Cook; ຮອງປະທານ Fed ສໍາລັບການຊີ້ນໍາ Michael Barr
ວັນທີ 16 ພະຈິກ; Williams ສະເໜີບົດກ່າວປາໄສສຳຄັນທີ່ກອງປະຊຸມຕະຫຼາດຄັງເງິນສະຫະລັດ 2022; ບາ; ທ່ານ Christopher Waller ຜູ້ປົກຄອງ Fed;
ວັນທີ 17 ພະຈິກ: ເຊນ ຫລຸຍ Fed ປະທານ James Bullard; ຜູ້ວ່າການ Fed Michelle Bowman; Cleveland Fed ປະທານ Loretta Mester; ຜູ້ວ່າການ Fed Philip Jefferson; ປະທານ Fed Minneapolis ທ່ານ Neel Kashkari
ປະຕິທິນການປະມູນ:
ເດືອນພະຈິກ 14: 13- ແລະໃບບິນຄ່າ 26 ອາທິດ
ເດືອນພະຈິກ 16: ໃບບິນ 17 ອາທິດ; ພັນທະບັດ 20 ປີ
ເດືອນພະຈິກ 17: 4- ແລະໃບບິນຄ່າ 8 ອາທິດ; 10 ປີ TIPS ເປີດຄືນ
- ດ້ວຍການຊ່ວຍເຫຼືອຈາກ Sebastian Boyd ແລະ Brian Chappatta.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/24-trillion-treasury-world-suddenly-210000454.html