ທະນາຄານທີ່ມີມູນຄ່າ 42 ຕື້ໂດລາທີ່ແລ່ນຜ່ານທະນາຄານ Silicon Valley

ຫນຶ່ງບັນທຶກເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນ: ໃນສະບັບພິເສດຂອງ DD ມື້ນີ້, ພວກເຮົາຊອກຫາວິທີທີ່ຈະຊ່ວຍທ່ານໃຫ້ເຂົ້າໃຈວ່າເປັນຫຍັງ Silicon Valley Bank unraveled ຢ່າງກະທັນຫັນ, ມັນຫມາຍຄວາມວ່າແນວໃດ, ສິ່ງທີ່ຈະມາຕໍ່ໄປແລະວິທີທີ່ມັນສາມາດ reverberate ໃນຕະຫຼາດການເງິນແລະເອກະຊົນ.

DD ທໍາລາຍການຫຼຸດລົງຂອງ SVB

ໃນ​ວັນ​ສຸກ, ທະນາຄານ Silicon Valley ຖືກປິດ ໂດຍຜູ້ຄວບຄຸມສະຫະລັດ.

ການ​ລົ້ມ​ລະ​ລາຍ​ຂອງ​ຜູ້​ໃຫ້​ກູ້​ຊັບ​ສິນ​ທີ່​ມີ​ມູນ​ຄ່າ 209 ຕື້​ໂດ​ລາ​ສະ​ຫະ​ລັດ ເປັນ​ການ​ລົ້ມ​ເຫຼວ​ຂອງ​ທະ​ນາ​ຄານ​ໃຫຍ່​ອັນ​ດັບ​ສອງ​ໃນ​ປະ​ຫວັດ​ສາດ​ຂອງ​ສະ​ຫະ​ລັດ ຫຼັງ​ຈາກ​ປີ 2008 ໄດ້​ປິດ​ຕົວ​ລົງ. ວໍຊິງຕັນເຊິ່ງກັນແລະກັນ. ມັນມາຫຼັງຈາກ SVB ພະຍາຍາມແລະລົ້ມເຫລວໃນການລະດົມທຶນໃຫມ່ $ 2.25bn ເພື່ອກວມເອົາການສູນເສຍໃນຫຼັກຊັບພັນທະບັດຂອງຕົນແລະໄດ້ເລີ່ມຊອກຫາຜູ້ຊື້ເພື່ອຊ່ວຍປະຢັດມັນ, ອີງຕາມຜູ້ທີ່ມີຄວາມຮູ້ກ່ຽວກັບຄວາມພະຍາຍາມ.

ຄວາມລົ້ມເຫຼວຂອງທະນາຄານໄດ້ສົ່ງຄື້ນຊັອດຜ່ານ Silicon Valley, ບ່ອນທີ່ມັນເປັນຜູ້ໃຫ້ກູ້ຍືມໃຫຍ່ໃຫ້ກັບບໍລິສັດລົງທຶນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແລະບໍລິສັດຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາ.

ໃຫ້ສໍາຮອງສໍາລັບວິນາທີ . . . SVB ແມ່ນຫຍັງ?

ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນໃນຖານະຜູ້ໃຫ້ກູ້ລັດຄາລິຟໍເນຍຂະຫນາດນ້ອຍເມື່ອ 40 ປີກ່ອນ, SVB ໄດ້ສ້າງຈຸດເດັ່ນທີ່ມີອໍານາດໃນລະຫວ່າງການຂະຫຍາຍຕົວຂອງເຕັກໂນໂລຢີ, ອອກຈາກບໍລິສັດຍັກໃຫຍ່ Wall Street ເຊັ່ນ: JPMorgan Chase ແລະ Goldman Sachs, ໃນການສະຫນອງທຶນໃຫ້ແກ່ບໍລິສັດເຕັກໂນໂລຢີທີ່ກໍາລັງເຕີບໂຕສໍາລັບຫນີ້ສິນຍ້ອນວ່າພວກເຂົາພະຍາຍາມຢູ່ສ່ວນຕົວສໍາລັບເວລາດົນນານແລະຫຼີກເວັ້ນການຫຼຸດລົງຕໍາແຫນ່ງທຶນ. ມັນຍັງເປັນຜູ້ໃຫ້ກູ້ທີ່ມີຄວາມສໍາຄັນຕໍ່ບໍລິສັດທຶນຮອນ ແລະບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນເອກະຊົນທີ່ນຳໃຊ້ເງິນທຶນໃນລະດັບກອງທຶນເພີ່ມຂຶ້ນ.

ແຕ່ຄວາມສໍາພັນຂອງລະຫັດຂອງຕົນກັບການເລີ່ມຕົ້ນໃຫມ່ໄດ້ກັບຄືນມາຍ້ອນວ່າໂລກເຕັກໂນໂລຢີໄດ້ຖືກສັ່ນສະເທືອນໂດຍອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນທີ່ເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການສະຫນອງທຶນຂອງ SVB ໃນຂະນະດຽວກັນເຮັດໃຫ້ເກີດການລົ້ມລົງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນການປະເມີນມູນຄ່າເຕັກໂນໂລຢີນັບຕັ້ງແຕ່ຍຸກ dotcom. SVB ຍັງພົບວ່າຕົນເອງເປີດເຜີຍ: ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຕົນໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງຫຼາຍກ່ວາ $ 44bn ຫນ້ອຍກວ່າສອງປີກ່ອນມາເປັນພຽງແຕ່ $ 6.3bn ໂດຍປິດການຊື້ຂາຍໃນວັນພະຫັດ.

ພວກເຮົາໄດ້ຮັບທີ່ນີ້ໄດ້ແນວໃດ?

ບັນຫາຂອງຜູ້ໃຫ້ກູ້ແມ່ນມາຈາກການເດີມພັນທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງກ່ຽວກັບອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເຮັດໃນລະດັບຄວາມສູງຂອງການຂະຫຍາຍຕົວທາງດ້ານເຕັກໂນໂລຢີ, ດັ່ງທີ່ Financial Times ລາຍ​ງານ​ໂດຍ​ລະ​ອຽດ​ ເດືອນທີ່ຜ່ານມາ. ເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງພວກເຮົາ Rob Armstrong ອະທິບາຍເຖິງຈຸດສຸດຍອດຂອງບັນຫາ in Unhedged: ລູກຄ້າການເລີ່ມຕົ້ນດ້ານເຕັກໂນໂລຢີຂອງ SVB, ຟົດຟື້ນດ້ວຍການລະດົມທຶນຈາກນັກລົງທືນຂອງບໍລິສັດໃນໄລຍະການຂະຫຍາຍຕົວທາງດ້ານເທກໂນໂລຍີໂຣກ coronavirus ການຄາດເດົາ, ກໍາລັງເຮັດໃຫ້ທະນາຄານມີເງິນສົດ (ເສັ້ນສີຟ້າເຂັ້ມ).

ບໍ່ສາມາດໃຫ້ເງິນກູ້ (ເສັ້ນສີຟ້າອ່ອນ) ໃນຄວາມໄວດຽວກັນ, SVB ຕັດສິນໃຈເອົາເງິນຝາກທີ່ມີມູນຄ່າ 91 ຕື້ໂດລາຢູ່ບ່ອນອື່ນ: ຫຼັກຊັບທີ່ມີອາຍຸຍາວນານເຊັ່ນ: ພັນທະບັດຈໍານອງແລະຄັງເງິນສະຫະລັດ (ເສັ້ນສີແດງ).

ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ບໍ່ດີ, Unhedged ອະທິບາຍວ່າ: "ມັນເຮັດໃຫ້ SVB ມີຄວາມອ່ອນໄຫວສອງເທົ່າຕໍ່ກັບອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນ. ໃນດ້ານຊັບສິນຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງ, ອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນຫຼຸດລົງມູນຄ່າຂອງຫຼັກຊັບຫນີ້ສິນໄລຍະຍາວເຫຼົ່ານັ້ນ. ໃນດ້ານຄວາມຮັບຜິດຊອບ, ອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນຫມາຍຄວາມວ່າເງິນຫນ້ອຍລົງໃນເຕັກໂນໂລຢີ, ແລະດັ່ງນັ້ນ, ການສະຫນອງທຶນເງິນຝາກລາຄາຖືກຕ່ໍາກວ່າ."

ໃນ​ເວ​ລາ​ທີ່ Federal Reserve ອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງແຮງ, ຊັບສິນ/ຄວາມຮັບຜິດຊອບນີ້ບໍ່ກົງກັນ ໝາຍຄວາມວ່າທະນາຄານປະເຊີນກັບການບີບຕົວ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ຫຼັກຊັບພັນທະບັດຂອງ SVB ຫຼຸດລົງໂດຍມູນຄ່າ $ 15bn . . . ເກືອບເທົ່າກັບຮຸ້ນທົ່ວໄປຊັ້ນ 1 ຂອງທະນາຄານ.

ເຮັດໃຫ້ສິ່ງທີ່ຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າ, ການຂາຍຮຸ້ນຕໍ່ມາ, ຫມາຍເຖິງການເຮັດໃຫ້ຕາຕະລາງຍອດເງິນຂອງທະນາຄານເພີ່ມຂຶ້ນ, ລຸກຂຶ້ນ.

SVB ຫວັງວ່າຈະຂາຍຮຸ້ນທົ່ວໄປຂອງຕົນ $1.25bn ໃຫ້ແກ່ນັກລົງທຶນ ແລະເພີ່ມອີກ $500mn ຂອງຮຸ້ນທີ່ມັກແປງໄດ້. ມັນ​ໄດ້​ຮັບ​ຄໍາ​ຫມັ້ນ​ສັນ​ຍາ​ສໍາ​ລັບ​ການ​ລົງ​ທຶນ $500 ລ້ານ​ຈາກ​ລູກ​ຄ້າ​ທີ່​ມີ​ມາ​ດົນ​ນານ​ຂອງ​ຕົນ​ ທົ່ວໄປແອດແລນຕິກ ທີ່ກໍາລັງພິຈາລະນາກ່ຽວກັບການຂາຍຮຸ້ນຈະສໍາເລັດ.

ແຕ່ຍ້ອນວ່ານາຍທະນາຄານຂອງຕົນຢູ່ທີ່ Goldman ໄດ້ສ້າງປື້ມບັນທຶກການຂາຍຮຸ້ນ, ຫຼັກຊັບຂອງ SVB ແມ່ນຢູ່ໃນທ່າມກາງການຫຼຸດລົງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນວັນພະຫັດ, ເຊິ່ງໄດ້ລົບ $ 9.6bn ອອກຈາກມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຕົນ. Goldman ສາມາດສ້າງຄວາມຕ້ອງການທີ່ພຽງພໍສໍາລັບການຂາຍຮຸ້ນ $ 1.75bn, ອີງຕາມປະຊາຊົນໂດຍຫຍໍ້ກ່ຽວກັບເລື່ອງນີ້, ແຕ່ການເສື່ອມໂຊມຢ່າງໄວວາໃນທຸລະກິດຂອງ SVB ເຮັດໃຫ້ຂໍ້ຕົກລົງບໍ່ສາມາດແກ້ໄຂໄດ້.

ລູກຄ້າເຕັກໂນໂລຢີຂອງ SVB ໄດ້ຖືກດຶງ - ຫຼືການເຜົາໄຫມ້ - ເງິນສົດຍ້ອນວ່າການສະຫນອງທຶນຂອງບໍລິສັດໄດ້ແຫ້ງແລ້ງ. ໃນເວລາທີ່ fragility ຂອງຕົນໄດ້ຖືກເປີດເຜີຍ, ລູກຄ້າ, ລວມທັງບໍລິສັດທີ່ແນະນໍາໂດຍນາຍທຶນບໍລິສັດເຊັ່ນ: ເປໂຕ Thiel, ດຶງເງິນສົດຂອງພວກເຂົາ, ດັ່ງທີ່ Bloomberg ມີ ລາຍງານ.

ລູກຄ້າຂອງ SVB ເປັນກຸ່ມທີ່ບໍ່ອົດທົນ ແລະສ້າງຂຸມໃຫຍ່ຢ່າງໄວວາ. ພວກເຂົາເຈົ້າຖືເງິນຝາກຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ເກີນ Federal Deposit Insurance Corporationການຄໍ້າປະກັນຂອງທະນາຄານ, ແລະມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະອອກຈາກອາການຂອງບັນຫາ - $ 151bn ຂອງ $ 173bn ຂອງເງິນຝາກຂອງທະນາຄານແມ່ນບໍ່ມີປະກັນໄພ. SVB ສາມາດເຮັດໄດ້ພຽງເລັກນ້ອຍເພື່ອຢຸດເລືອດ.

ໃນມື້ນັ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ທະນາຄານເຮັດວຽກໂທລະສັບຂອງພວກເຂົາ, ລູກຄ້າ SVB ໄດ້ພະຍາຍາມຖອນເງິນ 42 ຕື້ໂດລາ. ຍອດລວມແມ່ນໃຫຍ່ຫຼາຍທີ່ນາຍທະນາຄານ Goldman ຮູ້ວ່າພວກເຂົາບໍ່ສາມາດສືບຕໍ່ການສະເຫນີຂາຍໂດຍບໍ່ໄດ້ລາຍງານນັກລົງທຶນຄືນໃຫມ່.

ໃນຕອນເຊົ້າວັນສຸກ, SVB ແລະ Goldman ໄດ້ປະຖິ້ມຄວາມພະຍາຍາມຍ້ອນວ່າພວກເຂົາເລີ່ມຄົ້ນຫາຜູ້ຊື້ສຸກເສີນ.

ຜູ້ຖືພັນທະບັດຍັງກໍາລັງປະເຊີນກັບການສູນເສຍຢ່າງສູງ: ຫນີ້ສິນອາວຸໂສຂອງ SVB ແມ່ນການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ປະມານ 45 ເຊັນໃນເງິນໂດລາໃນວັນສຸກ, ແລະຫນີ້ສິນຊັ້ນສູງຫຼຸດລົງຕໍ່າສຸດ 12.5 ເຊັນ.

ມີຫຍັງເກີດຂຶ້ນຕໍ່ໄປ?

ການ​ພັງ​ທະ​ລາຍ​ດັ່ງກ່າວ​ໄດ້​ເຮັດ​ໃຫ້​ບັນດາ​ບໍລິສັດ​ເລີ່​ມຕົ້ນ Silicon Valley ຂູດ ຈ່າຍເງິນໃຫ້ພະນັກງານ ແລະກໍານົດແຫຼ່ງທຶນສຳຮອງ ຫຼັງຈາກຜູ້ຄວບຄຸມສະຫະລັດຢູ່ FDIC ແຊກແຊງ.

FDIC ພຽງແຕ່ຮັບປະກັນເງິນຝາກທະນາຄານເຖິງ 250,000 ໂດລາ, ຍອດລວມພາຍໃຕ້ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງບັນຊີລູກຄ້າເຕັກໂນໂລຢີແລະທຶນລົງທຶນໃນຂັ້ນຕອນຕົ້ນຂອງມັນ.

ຜູ້ຝາກເງິນ SVB ຫຼາຍຄົນທີ່ເວົ້າກັບ FT ຫວັງວ່າທະນາຄານຈະຖືກຊື້ອອກຈາກຜູ້ຮັບເງິນແລະເຈົ້າຂອງໃຫມ່ຈະເປີດບັນຊີຄືນໃຫມ່ແລະສືບຕໍ່ໃຫ້ກູ້ຢືມ.

ການ​ພັງ​ລົງ​ດັ່ງກ່າວ​ອາດ​ມີ​ຜົນ​ກະທົບ​ອັນ​ໃຫຍ່​ຫຼວງ​ຕໍ່​ບັນດາ​ບໍລິສັດ​ລົງທຶນ​ຢູ່​ອີກ​ດ້ານ​ໜຶ່ງ​ຂອງ​ໜອງ. ຫຼາຍບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນເອກະຊົນແລະສິນເຊື່ອຂອງເອີຣົບໄດ້ຫັນໄປຫາ SVB ສໍາລັບສະຖານທີ່ leverage ລະດັບກອງທຶນທີ່ຊ່ວຍໃຫ້ຜົນຕອບແທນຂອງພວກເຂົາ, ຄົນໃນຄວາມຮູ້ບອກ DD.

The FT ເປີດເຜີຍຍັງ ວ່າ Bank of England ແຜນການທີ່ຈະເອົາແຂນຂອງ SVB ຂອງອັງກິດເຂົ້າໄປໃນການແກ້ໄຂຫຼັງຈາກມັນໄດ້ສະຫມັກຂໍເງິນ 1.8bn ຂອງສະພາບຄ່ອງສຸກເສີນໃນວັນສຸກ.

ບ່ອນທີ່ພວກເຮົາບໍ່ຕ້ອງການທີ່ຈະໄດ້ຮັບເກີນໄປລ່ວງຫນ້າຂອງຕົນເອງແມ່ນໃນເວລາທີ່ມັນມາກັບ fallout ທີ່ເປັນໄປໄດ້ ສໍາລັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງອຸດສາຫະກໍາທະນາຄານ. SVB ແມ່ນ outlier ໃນທັງການສໍາຜັດກັບອຸດສາຫະກໍາເຕັກໂນໂລຊີແລະຄວາມບໍ່ໄດ້ກະກຽມຂອງຕົນສໍາລັບການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງສູງຂອງ Fed ໃນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນໄລຍະ 12 ເດືອນທີ່ຜ່ານມາ.

ຄວາມແຕກຕ່າງອັນໃຫຍ່ຫຼວງອີກອັນໜຶ່ງລະຫວ່າງ SVB ແລະໝູ່ເພື່ອນກໍຄືລູກຄ້າສ່ວນໃຫຍ່ເປັນທຸລະກິດ, ບໍ່ແມ່ນນັກລົງທຶນຂາຍຍ່ອຍ - ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າພວກເຂົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະດຶງເງິນສົດຂອງເຂົາເຈົ້າຖ້າຜົນຜະລິດບໍ່ປະທັບໃຈ, ຫຼືພຽງແຕ່ຈູດບັນຊີຂອງເຂົາເຈົ້າດ້ວຍການເຜົາໄຫມ້ເງິນສົດ.

ອາລົມໃນ Silicon Valley ສໍາລັບຫຼາຍໆຄົນແມ່ນ panic. "ນີ້ແມ່ນເຫດການລະດັບການສູນພັນ* ສໍາລັບການເລີ່ມຕົ້ນ," ແກຣີ ຕັນ, ປະທານຂອງ start-up accelerator ແລະ Combinator, wrote on Twitter ໃນ​ວັນ​ສຸກ.

ແລະຫນຶ່ງທີ່ສະຫລາດອ່ານໃຫ້ຈົບ: Tom Braithwaite ຂອງ FT ສະ​ຫນອງ​ໃຫ້ glimpse ເປັນ ເຂົ້າໄປໃນຄວາມວຸ່ນວາຍຂອງການຄອບຄອງ FDIC ກັບຄືນໄປບ່ອນໃນປີ 2011. ເຕືອນ Spoiler: ມັນ messy.