(Bloomberg) — Federal Reserve ຍັງບໍ່ທັນປະສົບຜົນສຳເລັດຫຼາຍພໍເທົ່າໃດໃນການຕໍ່ສູ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງຂື້ນ, ແຕ່ວ່າການໂຄສະນາຫາສຽງທີ່ເຄັ່ງຕຶງຂອງເງິນຕາຂອງຕົນແມ່ນມີຜົນກະທົບອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນການເຮັດໃຫ້ຟອງຊັບສິນທີ່ຟົດຟື້ນໃນລະຫວ່າງໂລກລະບາດ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ຕະຫຼາດ cryptocurrency - ເມື່ອມີມູນຄ່າ 3 ພັນຕື້ໂດລາ - ໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກ່ວາສອງສ່ວນສາມ
ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີທີ່ນັກລົງທຶນມັກໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 50%
ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ຮ້ອນແຮງແມ່ນຫຼຸດລົງເປັນຄັ້ງທໍາອິດໃນຮອບ 10 ປີ
ສິ່ງທີ່ສໍາຄັນທີ່ສຸດ - ແລະຫນ້າປະຫລາດໃຈ - ທັງຫມົດນີ້ແມ່ນເກີດຂຶ້ນໂດຍບໍ່ມີການປັບປຸງລະບົບການເງິນ.
ທ່ານ Jeremy Stein, ສາດສະດາຈານມະຫາວິທະຍາໄລ Harvard, ຜູ້ທີ່ເປັນຜູ້ວ່າການທະນາຄານກາງຈາກປີ 2012 ຫາປີ 2014 ໄດ້ເອົາໃຈໃສ່ເປັນພິເສດຕໍ່ບັນຫາຄວາມໝັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນວ່າ "ມັນເປັນເລື່ອງທີ່ໜ້າປະຫລາດໃຈຫຼາຍ. "ຖ້າທ່ານບອກພວກເຮົາຄົນຫນຶ່ງໃນຫນຶ່ງປີກ່ອນ, 'ພວກເຮົາຈະມີການຍ່າງປ່າ 75 ຈຸດ,' ທ່ານເຄີຍເວົ້າວ່າ, 'ເຈົ້າເປັນຫມາກຖົ່ວບໍ? ເຈົ້າຈະທຳລາຍລະບົບການເງິນ.'
ຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍຂອງ Fed ໄດ້ຫຼົບຫຼີກຈາກການໃຊ້ນະໂຍບາຍການເງິນເພື່ອແກ້ໄຂຟອງຊັບສິນ, ໂດຍກ່າວວ່າການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນເປັນເຄື່ອງມືທີ່ຊັດເຈນເກີນໄປສໍາລັບພາລະກິດດັ່ງກ່າວ. ແຕ່ວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນປະຈຸບັນຂອງລາຄາສິນຊັບອາດຈະຊ່ວຍໃຫ້ບັນລຸການຕົກລົງທີ່ອ່ອນເພຍໃນເສດຖະກິດ ປະທານ Jerome Powell ແລະບັນດາເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງທ່ານພວມຊອກຫາ.
ການລະເບີດທາງການເງິນທີ່ກວ້າງຂຶ້ນບໍ່ສາມາດປະຕິເສດໄດ້. ແຕ່ເຫດການໃນປະຈຸບັນນີ້ແມ່ນມີຄວາມແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຮ້າຍແຮງກັບຟອງລາຄາຊັບສິນຂອງອາເມລິກາທີ່ພາໃຫ້ເກີດການຕົກລົງຢ່າງເລິກເຊິ່ງແຕ່ປີ 2007 ຫາປີ 2009, ແລະການຫຼຸດລົງດ້ານເຕັກໂນໂລຊີທີ່ຊ່ວຍຊຸກຍູ້ໃຫ້ເສດຖະກິດຕົກຕ່ຳລົງໃນປີ 2001.
ບາງສ່ວນໃນການຮັບຮູ້ຄວາມສ່ຽງ - ແລະຄວາມຈິງທີ່ວ່າພວກເຂົາໄດ້ເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼາຍແລ້ວ - Powell & Co. ກໍາລັງເລັ່ງໃຫ້ອັດຕາກັບຄືນເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນອາທິດຫນ້າ, ຫຼັງຈາກສີ່ຈຸດ 75 ພື້ນຖານ.
ນີ້ແມ່ນວິທີທີ່ແຄມເປນຂອງພວກເຂົາໄດ້ຊ່ວຍສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຕະຫຼາດຊັບສິນຈົນເຖິງຕອນນີ້:
ທີ່ຢູ່ອາໄສ Cooldown, ບໍ່ Meltdown
ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມຕໍ່າສຸດ, ພ້ອມກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄວາມຕ້ອງການຊັບສິນຢູ່ນອກເຂດຕົວເມືອງໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດ, ເຫັນວ່າລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສເພີ່ມຂຶ້ນ. ປະຈຸບັນນີ້ແມ່ນຫຼຸດລົງພາຍໃຕ້ນ້ໍາຫນັກຂອງອັດຕາການຈໍານອງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າສອງເທົ່າໃນປີນີ້.
ການປະຕິຮູບດ້ານການເງິນທີ່ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າວົງຈອນທີ່ຢູ່ອາໄສຫລ້າສຸດບໍ່ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນປະເພດຂອງການຫຼຸດຜ່ອນມາດຕະຖານສິນເຊື່ອທີ່ເຫັນໃນຕົ້ນ 2000s. ອັນທີ່ເອີ້ນວ່າມາດຕະການ Dodd-Frank ໄດ້ເຮັດໃຫ້ທະນາຄານມີທຶນຮອນດີຂຶ້ນຫຼາຍ, ແລະມີ leverage ຫນ້ອຍກ່ວາພວກເຂົາໃນອະດີດ.
ທະນາຄານຍັງຖືກຫົດຫູ່ໃນເງິນຝາກ, ມາລະຍາດຂອງເງິນຝາກປະຢັດເກີນທີ່ຊາວອາເມລິກາສ້າງຂຶ້ນໃນຂະນະທີ່ຖືກກັກຂັງໃນລະຫວ່າງໂລກລະບາດ, Wrightson ICAP LLC ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດ Lou Crandall ກ່າວ.
ທ່ານ Anna Wong, ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດສະຫະລັດຂອງ Bloomberg ແລະເພື່ອນຮ່ວມງານ Eliza Winger ກ່າວໃນບັນທຶກວ່າ "ການຕົກຕໍ່າຂອງທີ່ຢູ່ອາໄສນີ້ແມ່ນແຕກຕ່າງຈາກການຕົກໃນປີ 2008." ຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອຈໍານອງແມ່ນສູງກ່ວາມັນແມ່ນຫຼັງຈາກນັ້ນ, ພວກເຂົາເຈົ້າຂຽນ.
ໃນຂະນະທີ່ຜູ້ໃຫ້ກູ້ທີ່ບໍ່ແມ່ນທະນາຄານ - ອັນທີ່ເອີ້ນວ່າທະນາຄານເງົາ - ໄດ້ກາຍເປັນແຫຼ່ງສິນເຊື່ອອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນທີ່ຢູ່ອາໄສຂອງສະຫະລັດໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ຕະຫຼາດການຈໍານອງຍັງຄົງມີປະສິດຕິຜົນຢູ່ໃນຮູບແບບຂອງນັກການເງິນແຫ່ງຊາດ Fannie Mae ແລະ Freddie Mac.
ທ່ານ Vincent Reinhart ອະດີດເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed, ປະຈຸບັນເປັນຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດຂອງ Dreyfus ແລະ Mellon ກ່າວວ່າ "ບາງທີພວກເຮົາບໍ່ຄວນແປກໃຈທີ່ທີ່ຢູ່ອາໄສບໍ່ໄດ້ລົບກວນລະບົບການເງິນຫຼາຍ - ເພາະວ່າພວກເຮົາເຮັດລັດຖະບານກາງ."
Crypto Collapse, ບັນຈຸ
ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງການຄາດຄະເນເກີນທີ່ເຫັນໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດແມ່ນເນັ້ນໃສ່ crypto. ໂຊກດີສໍາລັບ Fed ແລະຜູ້ຄວບຄຸມອື່ນໆ, ມັນໄດ້ພິສູດວ່າສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນລະບົບນິເວດທີ່ປິດລ້ອມຕົນເອງກັບບໍລິສັດພາຍໃນມັນສ່ວນຫຼາຍແມ່ນຫນີ້ສິນເຊິ່ງກັນແລະກັນ. ການເຊື່ອມໂຍງທີ່ກວ້າງຂວາງກັບລະບົບການເງິນອາດຈະເຮັດໃຫ້ການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມຫມັ້ນຄົງຫຼາຍ.
"ມັນບໍ່ໄດ້ສະຫນອງການບໍລິການໃດໆກັບລະບົບການເງິນແບບດັ້ງເດີມຫຼືເສດຖະກິດທີ່ແທ້ຈິງ," ອະດີດຫົວຫນ້າທະນາຄານສໍາລັບການຕັ້ງຖິ່ນຖານສາກົນແລະອາຈານ Stephen Cecchetti, ອາຈານຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Brandeis, ຜູ້ທີ່ປຽບທຽບຕະຫຼາດ crypto ກັບເກມອອນໄລນ໌ທີ່ມີຜູ້ຫຼິ້ນຫຼາຍຄົນ.
ດັ່ງນັ້ນແມ່ນແລ້ວ, ຜູ້ນຈໍານວນຫຼາຍໃນຕະຫຼາດໄດ້ຮັບຄວາມເສຍຫາຍຈາກ crypto crack-up, ແຕ່ການຫຼຸດລົງຢູ່ບ່ອນອື່ນແມ່ນຫນ້ອຍ.
Tech Tumble, ແຕ່ບໍ່ມີການຢຸດ Dot-Com
ຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີທີ່ຈະເລີນຮຸ່ງເຮືອງໃນຊ່ວງຍຸກຂອງການປິດລ້ອມໂລກລະບາດຍັງຫຼຸດລົງ, ທໍາລາຍມູນຄ່າຕະຫຼາດຫຼາຍຕື້ໂດລາ. ແຕ່ການຫຼຸດລົງແມ່ນຄ່ອຍໆ, ແຜ່ຂະຫຍາຍອອກໄປໃນໄລຍະປີທີ່ຜ່ານມາຍ້ອນວ່າອັດຕາ Fed ເພີ່ມຂຶ້ນ.
ແລະການສູນເສຍ, ໃນຂະນະທີ່ຂະຫນາດໃຫຍ່, ແມ່ນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງຂະຫນາດທີ່ເຫັນໄດ້ຈາກການລະເບີດຂອງຟອງເຕັກໂນໂລຢີໃນຕອນຕົ້ນຂອງສະຕະວັດ. ດັດຊະນີ Nasdaq Composite ຫຼຸດລົງເລັກນ້ອຍກວ່າ 30% ຈາກລະດັບສູງທີ່ບັນລຸໄດ້ໃນປີກາຍນີ້, ແຕ່ວ່າປຽບທຽບກັບອຸປະຕິເຫດເກືອບ 80% ເມື່ອສອງທົດສະວັດກ່ອນ.
ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີ່ກວ້າງຂຶ້ນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນດີກວ່າ, ດ້ວຍດັດຊະນີ S&P 500 ຫຼຸດລົງປະມານ 18% ຂອງສະຖິຕິສູງສຸດໃນເດືອນມັງກອນ.
Cecchetti ກ່າວວ່າ "ໂດຍແລະຫຼັກຊັບຂະຫນາດໃຫຍ່ບໍ່ໄດ້ຖືກນໍາໄປໃຊ້," Cecchetti ເວົ້າ. "ແລະຜູ້ທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງພວກເຂົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະດີຫຼາຍ."
ບໍ່ມີທັງໝົດທີ່ຈະແຈ້ງ
ການຫຼຸດລົງທາງດ້ານການເງິນຢ່າງເຕັມທີ່ຈາກ crusade ຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງ Fed ອາດຈະບໍ່ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນເທື່ອ. ບໍ່ພຽງແຕ່ມີການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງທໍ່, ແຕ່ທະນາຄານກາງຍັງສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ, ໂດຍຜ່ານອັນທີ່ເອີ້ນວ່າການເຄັ່ງຄັດດ້ານປະລິມານ. ເວລາດຽວທີ່ Fed ດໍາເນີນການ QT, ມັນຕ້ອງສິ້ນສຸດຂະບວນການໄວກວ່າທີ່ຄາດໄວ້, ປະຕິບັດຕາມການເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດ.
ອາການຊ໊ອກສາມາດເກີດຂຶ້ນຢ່າງກະທັນຫັນ, ຍ້ອນວ່າການລະເບີດທີ່ຜ່ານມາໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດອັງກິດສະແດງໃຫ້ເຫັນ, ເພີ່ມທະວີຄວາມລະມັດລະວັງ. ແລະຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍບໍ່ມີຂໍ້ມູນຫຼາຍເທົ່າທີ່ເຂົາເຈົ້າຕ້ອງການກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນເວທີການທະນາຄານເງົາທີ່ມີການຄວບຄຸມຫນ້ອຍລົງ.
ແຫຼ່ງຄວາມກັງວົນຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງອັນໜຶ່ງແມ່ນຕະຫຼາດ 23.7 ພັນຕື້ໂດລາຂອງຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດ, ເຊິ່ງຄິດວ່າເປັນຂອງແຫຼວ ແລະ ໝັ້ນຄົງທີ່ສຸດໃນໂລກ. Paradoxically, ກົດລະບຽບ Dodd-Frank-inspired ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດ brittle ຫຼາຍໂດຍການຂັດຂວາງທະນາຄານໃຫຍ່ຈາກການເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນຕົວກາງໃນການຊື້ແລະຂາຍຫຼັກຊັບ Treasury.
ອ່ານເພີ່ມເຕີມ: ຄວາມບໍ່ຄ່ອງຕົວຂອງຕະຫຼາດຄັງເງິນຍັງຄົງເປັນຄວາມກັງວົນ, Fed Blog ເວົ້າວ່າ
ເນື່ອງຈາກທ່າແຮງສໍາລັບບັນຫາທາງດ້ານການເງິນທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ, Stein ຂອງ Harvard ໄດ້ເຕືອນບໍ່ໃຫ້ເອົາຄວາມສະດວກສະບາຍຫຼາຍເກີນໄປຈາກຄວາມງຽບສະຫງົບທີ່ເຫັນມາເຖິງຕອນນັ້ນ.
ນອກຈາກນີ້ຍັງມີຄວາມກັງວົນວ່າຄວາມເສຍຫາຍທາງດ້ານການເງິນຈາກການໂຄສະນາການເຄັ່ງຕຶງຂອງທະນາຄານກາງໄດ້ຖືກຈໍາກັດຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດກໍາລັງຍຶດຫມັ້ນກັບຄວາມເຊື່ອ Fed ຈະເຂົ້າມາຊ່ວຍພວກເຂົາຢ່າງໄວວາຖ້າຕະຫຼາດປະສົບກັບຄວາມເລິກເລິກ.
ໃນຂະນະທີ່ Fed ອາດຈະ "ອ່ອນລົງ" ຄວາມພະຍາຍາມຂອງຕົນເພື່ອຮັດກຸມສິນເຊື່ອຖ້າມັນປະເຊີນກັບການຂັດຂວາງທາງດ້ານການເງິນທີ່ສໍາຄັນ, ການດໍາເນີນການດັ່ງກ່າວອາດຈະເປັນການຊົ່ວຄາວ, ທ່ານ Lindsey Piegza, ຫົວຫນ້ານັກເສດຖະສາດຂອງ Stifel Financial Corp.
ນາງກ່າວວ່າ "Fed ແມ່ນສຸມໃສ່ການຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້."
ອະດີດຮອງປະທານ Fed ທ່ານ Alan Blinder ແມ່ນຢູ່ໃນບັນດາຜູ້ທີ່ມີຄວາມຫວັງໃນແງ່ດີວ່າສະຫະລັດຈະຜ່ານຮອບວຽນໃນປະຈຸບັນໂດຍບໍ່ມີການຄາດຕະກໍາທາງດ້ານການເງິນທີ່ບໍ່ສົມຄວນ.
ເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ສ້າງນະໂຍບາຍສະເຫມີຕ້ອງກັງວົນກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ພວກເຂົາບໍ່ຮູ້ - ໂດຍສະເພາະສິ່ງທີ່ບໍ່ຮູ້ທີ່ບໍ່ຮູ້ຕົວ - "ຂ້ອຍມີເຫດຜົນໃນແງ່ດີ" ການແຕກແຍກສາມາດຫຼີກເວັ້ນໄດ້, ສາດສະດາຈານຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Princeton ກ່າວ.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/federal-dflating-financial-bubbles-without-100000451.html