ການຖອນຕົວທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ຂອງ Fed ຈະຕັດທັງພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບ

ການຫຼຸດລົງແລະການເພີ່ມຄວາມສົນໃຈຂອງທະນາຄານກາງ Fed ໄດ້ swung ຈາກບາງທີຕໍ່ມາເພື່ອໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າໃນປັດຈຸບັນ. ການປ່ຽນແປງນັ້ນແມ່ນສັນຍານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເປັນອັນຕະລາຍທີ່ຫມາຍຄວາມວ່າພັນທະບັດແລະຫຼັກຊັບແມ່ນຈຸດຫມາຍປາຍທາງທີ່ຈະຫຼຸດລົງ.

ເອີ້ນມັນວ່າ Fed's Great Unwinding. ມັນເປັນຫຼາຍກ່ວາພຽງແຕ່ tapering ການຊື້ພັນທະບັດຫຼື incrementally ອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນ. ມັນແມ່ນການກັບຄືນຂອງການທົດລອງເກືອບ 14 ປີຂອງ Fed ທີ່ມັນ overrode ຄວາມເຂັ້ມແຂງທີ່ສໍາຄັນຂອງທຶນນິຍົມ: ລາຄາທີ່ກໍານົດຕະຫຼາດ, ໂດຍສະເພາະອັດຕາດອກເບ້ຍ.

ຄວາມຜິດພາດອັນໃຫຍ່ຫຼວງຂອງ Fed ໄດ້ເປີດວົງຈອນອັດຕາເງິນເຟີ້

ກ່ອນໂຄວິດ, ຜູ້ວ່າການທະນາຄານກາງຂອງລັດຖະບານກາງໄດ້ຫັນໄປສູ່ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ກໍານົດຕະຫຼາດ (ສິ່ງທີ່ປະທານ Powell ເອີ້ນວ່າອັດຕາ "ກາງ"). ຈາກນັ້ນ, ເມື່ອໂຄວິດຕີ, ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຖອຍຫຼັງຢ່າງສິ້ນເຊີງ, ຖິ້ມທຸກສິ່ງທີ່ເຂົາເຈົ້າເຮັດສຳເລັດ. ຮ້າຍແຮງໄປກວ່ານັ້ນ, ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຊຸກຍູ້ ແລະ ສະໜັບສະໜູນການໃຊ້ຈ່າຍ “ການກະຕຸ້ນ” ຂອງລັດຖະບານ – ໝາຍຄວາມວ່າ, ການແຈກຢາຍເງິນສົດທີ່ຂາດດຸນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ທີ່ກໍານົດຂັ້ນຕອນສໍາລັບຄວາມສ່ຽງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຄອບຄອງ - ແລະພວກເຮົາຢູ່ທີ່ນີ້.

ຫມາຍເຫດ: ມັນບໍ່ໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ທັດສະນະຂອງ Wall Street ກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ອະດີດຂອງ Powell, ນັກເສດຖະສາດ Janet Yellen, ຖືກເລືອກເປັນລັດຖະມົນຕີຄັງເງິນສະຫະລັດ. ໃນຂະນະທີ່ລັດຖະບານສະຫະລັດກໍາລັງປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບການໃຊ້ຈ່າຍທີ່ຂາດດຸນຫຼາຍຕື້ໂດລາ, Wall Street ຈະມັກຄົນທີ່ມາຈາກຕະຫຼາດທຶນ. ການນັດໝາຍດັ່ງກ່າວຈະໃຫ້ຄວາມເຊື່ອໝັ້ນທີ່ສູງຂຶ້ນວ່າ ການເງິນຂອງລັດຖະບານຈະບໍ່ໝົດໄປ.

ບັນດາຜູ້ວ່າການທະນາຄານ Fed ຮູ້ຈາກປະສົບການວ່າການປ່ອຍໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຮັບຄວາມເຄັ່ງຕຶງສາມາດເຮັດໃຫ້ເກີດວົງຈອນອັນໂຫດຮ້າຍ: ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດການກະທໍາທີ່ຊຸກຍູ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຕື່ມອີກ. ພວກເຂົາສາມາດຢຸດມັນໃນເວລານີ້ບໍ? ບໍ່. ເຂົາເຈົ້າໄດ້ເຮັດຫຼາຍເກີນໄປ ແລະໄປໄກເກີນໄປ. ຮ້າຍແຮງໄປກວ່ານັ້ນ, ພວກເຂົາເຈົ້າແມ່ນອີກເທື່ອຫນຶ່ງຢູ່ທີ່ສູນ, ພຽງແຕ່ເວລານີ້ເງື່ອນໄຂຕໍ່ກັບພວກເຂົາ. ດຽວນີ້ພວກເຂົາຕ້ອງໄລ່ຕາມອັດຕາ "ເປັນກາງ" ທີ່ສູງຂຶ້ນເລື້ອຍໆ.

ມີພຽງແຕ່ເງິນຫຼາຍເກີນໄປທີ່ລອຍຢູ່, ດັ່ງນັ້ນອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ຍຶດຫມັ້ນກັບຜູ້ບໍລິໂພກແລະທຸລະກິດ. ປະຈຸບັນທັງສອງກຸ່ມກຳລັງເຮັດວຽກຢ່າງໜັກເພື່ອຊຸກຍູ້ລາຍຮັບ/ລາຍຮັບ. ສໍາລັບຜູ້ບໍລິໂພກ, ບັນຫາໃຫຍ່ແມ່ນວ່າຄ່າຈ້າງຂອງພະນັກງານເຮັດໃຫ້ລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນຊ້າ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າພະນັກງານ (ຜູ້ບໍລິໂພກ) ຮູ້ສຶກວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະຕ້ອງຕັດ / ປ່ຽນການໃຊ້ຈ່າຍເພື່ອຊົດເຊີຍ. ວ່າ, ແລະເຮັດໃຫ້ການ, hits ເສດຖະກິດແລະທຸລະກິດ, ຜູ້ທີ່ຫຼັງຈາກນັ້ນ…. ທ່ານໄດ້ຮັບຮູບພາບ, ແລະພວກເຮົາອ່ານກ່ຽວກັບມັນທຸກໆມື້. (ເປັນແນວໃດກ່ຽວກັບສິ່ງລົບກວນເຫຼົ່ານັ້ນວ່າຄ່າຈ້າງຂັ້ນຕ່ໍາ $15 ໃຫມ່ບໍ່ສູງພຽງພໍ?)

ການຖອນຄືນຂອງ Fed ຫມາຍເຖິງການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາພັນທະບັດທີ່ເຈັບປວດ

ເຂົ້າໃຈວ່າພັນທະບັດຫຼຸດລົງເມື່ອອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນແມ່ນຈະແຈ້ງ. ສິ່ງທີ່ໄດ້ສູນເສຍໄປໃນໄລຍະ 14 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ໄລຍະເວລາທີ່ຄວບຄຸມໂດຍ Fed ແມ່ນຄວາມຈິງພື້ນຖານຂອງການລົງທຶນພັນທະບັດ. ເມື່ອຕະຫຼາດດຳເນີນງານຢ່າງເສລີ, ນັກລົງທຶນຕ້ອງການ ກ ທີ່ແທ້ຈິງ (inflation-adjusted) ກັບຄືນມາເພື່ອຊົດເຊີຍຄວາມສ່ຽງຂອງການເຕີບໂຕເຕັມທີ່ (ຈາກສັນຍາກັບຜົນຜະລິດພັນທະບັດໃນໄລຍະຍາວຄົງທີ່) ແລະຄຸນນະພາບສິນເຊື່ອ (ຈາກການຮັບເອົາຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຂອງພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານທີ່ບໍ່ແມ່ນສະຫະລັດ).

ໃນເວລາທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ hovered ປະມານ 2%, Fed ສາມາດຮັກສາອັດຕາໄລຍະສັ້ນຢູ່ໃກ້ກັບສູນ, ເຖິງແມ່ນວ່າຫມາຍຄວາມວ່ານັກລົງທຶນ / ຜູ້ປະຫຍັດໄດ້ສູນເສຍ 2% ຕໍ່ປີໃນການຊື້. ຜົນ​ຜະ​ລິດ​ອື່ນໆ​ທັງ​ຫມົດ​ໃນ​ທີ່​ສຸດ​ໄດ້​ຮັບ​ຜົນ​ຜະ​ລິດ​ທີ່​ຕ​່​ໍ​າ​ຜິດ​ປົກ​ກະ​ຕິ​. ດຽວນີ້, ດ້ວຍອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງກວ່າ 2%, ຄວາມເຕັມໃຈນັ້ນແມ່ນ evaporating. ນັ້ນ ໝາຍ ຄວາມວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະສັ້ນສາມາດເພີ່ມຂື້ນເຖິງ 3-5%, ຂື້ນກັບການຄາດຄະເນອັດຕາເງິນເຟີ້. ພັນທະບັດໄລຍະຍາວ ແລະຄວາມສ່ຽງກວ່າປົກກະຕິຈະຂາຍສູງກວ່າຜົນຜະລິດນັ້ນ.

ການຄາດຄະເນທີ່ຫນ້າຢ້ານແມ່ນວ່າ Fed ຈະຈໍາເປັນຕ້ອງເພີ່ມອັດຕາສັ້ນໃຫ້ດີເຫນືອອັດຕາເງິນເຟີ້ເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້. ຕົວຢ່າງ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ 3-5% ອາດຈະຕ້ອງການຜົນຜະລິດໄລຍະສັ້ນ 5-8%. ອັດຕາໄລຍະສັ້ນນັ້ນອາດຈະສູງກ່ວາອັດຕາໄລຍະຍາວ, ປ່ຽນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດຍ້ອນວ່າເງິນກາຍເປັນ "ເຄັ່ງຄັດ." ແລະ, ແມ່ນແລ້ວ, ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່າເຮັດໃຫ້ການຖົດຖອຍ - ຄວາມເຈັບປວດທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອເຮັດໃຫ້ສິ່ງທີ່ສະຫງົບລົງ, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ຈໍາເປັນການແກ້ໄຂອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໄລຍະຍາວ.

ຮຸ້ນບໍ່ຄວນເຮັດໄດ້ດີໃນໄລຍະເວລາເງິນເຟີ້ບໍ?

ໂດຍທົ່ວໄປ, ພວກເຂົາເຮັດ. ລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນໃນເງື່ອນໄຂເງິນໂດລາຍ້ອນວ່າລາຍໄດ້ຂອງບໍລິສັດແລະລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, ພ້ອມກັບການຈ່າຍເງິນປັນຜົນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ມີສາມສະຖານະການທີ່ເຂົາເຈົ້າບໍ່ໄດ້:

• ຫນ້າ​ທໍາ​ອິດ, ໃນ​ໄລ​ຍະ​ເວ​ລາ​ຄື​ໃນ​ປັດ​ຈຸ​ບັນ​, ໃນ​ທີ່​ລະ​ບົບ​ການ​ເງິນ​ແມ່ນ​ການ​ປັບ​ແລະ​ຈັບ​ເຖິງ​ກັບ​ສະ​ພາບ​ການ​ທີ່​ປ່ຽນ​ແປງ​. ເພີ່ມຄວາມຈໍາເປັນຂອງ Federal Reserve ເພື່ອກັບຄືນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນລະດັບທີ່ຕະຫຼາດກໍານົດ, ແລະນັ້ນແມ່ນໄລຍະເວລາທີ່ພວກເຮົາຢູ່ໃນ. ນອກຈາກນີ້, ມັນບໍ່ໄດ້ຊ່ວຍວ່າໃນປີ 2021, ນັກລົງທຶນຊຸກຍູ້ການປະເມີນມູນຄ່າຫຼັກຊັບສູງຂຶ້ນ, ມີສ່ວນຮ່ວມໃນຂໍ້ບົກພ່ອງຂອງການຄາດເດົາ (IPOs, biotechs, SPACs, ແລະ meme stocks) ແລະໄດ້ນໍາໃຊ້ຢ່າງກວ້າງຂວາງຂອງ leverage ແລະທາງເລືອກ. ທັງ​ຫມົດ​ນີ້​ຫມາຍ​ຄວາມ​ວ່າ​ຕະ​ຫຼາດ​ຫຼັກ​ຊັບ​ແມ່ນ​ຢູ່​ໃນ​ຕໍາ​ແຫນ່ງ​ທີ່​ດີ​ເລີດ​ທີ່​ຈະ​ມີ shakeout ທີ່​ສໍາ​ຄັນ​.
• ຄັ້ງທີສອງ​ໃນ​ຂະນະ​ທີ່​ລັດຖະບານ​ກ້າວ​ເຂົ້າ​ໄປ​ໃນ​ການ​ຄວບ​ຄຸມ ​ແລະ ​ລົງ​ໂທດ​ບັນດາ​ບໍລິສັດ / ອຸດສາຫະກຳ​ທີ່​ຂຶ້ນ​ລາຄາ. ແນວ​ຄວາມ​ຄິດ​ແລະ​ຕໍາ​ນິ​ດັ່ງ​ກ່າວ​ແມ່ນ​ໄດ້​ຖືກ​ຖິ້ມ​ກ່ຽວ​ກັບ​ການ​.
• ທີສາມ, ໄລຍະເວລາທີ່ພວກເຮົາຫວັງວ່າຈະບໍ່ເຫັນ: ອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ແລ່ນຫນີ, ເຊັ່ນໃນຕົ້ນຊຸມປີ 1980. ໃນເວລານັ້ນ, ປະທານ Fed Paul Volcker ໄດ້ຍົກສູງອັດຕາສັ້ນທີ່ສູງຫຼາຍ, ສ້າງການຖົດຖອຍສອງເທົ່າ. ອັນທໍາອິດບໍ່ໄດ້ຂ້າວົງຈອນເງິນເຟີ້, ແຕ່ອັນທີສອງ, ຕໍ່ໄປອີກແລ້ວ. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນສັບສົນ.

ດັ່ງນັ້ນ, ຫຼັກຊັບຈະເປັນຄວາມປາຖະຫນາ, ແຕ່ຍັງບໍ່ທັນໄດ້. ພວກເຂົາມີຄຸນຄ່າໃນແງ່ດີ, ແລະນັກລົງທຶນມີຄວາມກະຕືລືລົ້ນທີ່ຈະເປັນເຈົ້າຂອງພວກມັນ. ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບດັ່ງກ່າວມີຜູ້ຖືຮຸ້ນທີ່ອ່ອນແອຫຼາຍຄົນທີ່ຈະຖືກສັ່ນສະເທືອນໂດຍການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຍ້ອນວ່າການຄາດຄະເນໃນທາງບວກຫຼຸດລົງ. ການຫຼຸດລົງອາດຈະເປັນຂະຫນາດໃຫຍ່ກ່ອນທີ່ shakeout ນີ້ຈະສໍາເລັດ.

ເສັ້ນທາງລຸ່ມ - ເມື່ອເມຄຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເຄື່ອນເຂົ້າມາ, ເຂົ້າໄປໃນເຮືອນ

ມັນບໍ່ເຄີຍຈ່າຍເງິນເພື່ອລໍຖ້າໃຫ້ລົມພາຍຸພັດ. ໃນເວລານັ້ນ, ການຫຼຸດລົງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຈະເກີດຂື້ນ, ແລະຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການຂາຍຢູ່ທາງລຸ່ມຈະເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນປະສາດຢູ່ໃນຂອບເຂດ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ເມື່ອການຫຼຸດລົງຕໍ່ໄປ, ມັນຈະເບິ່ງຄືວ່າເປັນສັນຍານທີ່ຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າທີ່ຈະມາເຖິງ, ແລະນັກລົງທຶນຈະຂາຍ - ເຂົ້າໄປໃນມືຂອງ Wall Street.

ແຕ່, ຖ້າການຫຼຸດລົງທໍາອິດບໍ່ເກີດຂຶ້ນ? ດີ, ນັ້ນແມ່ນຄວາມສ່ຽງຂອງການລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບ. ບໍ່​ມີ​ໃຜ​ສາ​ມາດ​ກໍາ​ນົດ​ເວ​ລາ​ທຸກ swing ຕະ​ຫຼາດ​. ແນວໃດກໍ່ຕາມ... ໂອກາດທີ່ພາດໄປຈາກການເຄື່ອນໄຫວທີ່ລະມັດລະວັງເຊິ່ງເຫດຜົນຫຼັງຈາກນັ້ນ dissipates ບໍ່ແມ່ນຄວາມຜິດພາດ. ໃນຈຸດນັ້ນ, ມັນຢູ່ໃນການສະແດງແລະການຊອກຫາໂອກາດທີ່ດີຕໍ່ໄປ. ການເຄື່ອນໄຫວທີ່ພາດໄປດັ່ງກ່າວຫມາຍຄວາມວ່ານັກລົງທຶນກໍາລັງຄວບຄຸມຄວາມສ່ຽງໂດຍການເລືອກໃນເວລາທີ່ດໍາເນີນການກັບຜົນຕອບແທນ.