ບົດບັນທຶກກອງປະຊຸມໃນເດືອນມີນາຂອງທະນາຄານກາງ Federal Reserve ໄດ້ເປີດເຜີຍໃນວັນພຸດວານນີ້ຢ່າງລະອຽດ ແຜນການທີ່ຈະຫຼຸດງົບດຸນເກືອບ 9 ພັນຕື້ໂດລາ ເພື່ອຊ່ວຍໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດເຢັນລົງໃນລະດັບສູງສຸດໃນຮອບ 40 ປີ, ແຕ່ຄໍາຖາມທີ່ຫຍຸ້ງຍາກເກີດຂື້ນກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນຕໍ່ໄປກັບເງິນໃນລະບົບ.
ເງິນຈຳນວນໜຶ່ງໝົດໄປ, ຫຼຸດການສະໜອງເງິນໄດ້ຢ່າງມີປະສິດທິພາບບໍ? ຫຼືມັນໄປບ່ອນອື່ນ?
MarketWatch ໄດ້ຂໍໃຫ້ຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານອຸດສາຫະກໍາຈໍານວນຫນຶ່ງເພື່ອຊ່ວຍອະທິບາຍເຖິງທໍ່ນ້ໍາທາງດ້ານການເງິນທີ່ເຊື່ອມຕໍ່ຫນຶ່ງ ສະຖາບັນເສດຖະກິດທີ່ມີອໍານາດທີ່ສຸດໃນໂລກ ຕໍ່ກັບຕະຫຼາດການເງິນ, ເສດຖະກິດ ແລະ ກະເປົາເງິນຂອງລັດຖະບານ.
ນີ້ແມ່ນພາບລວມຂອງສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນໃນເວລາທີ່ Fed ຢຸດເຊົາການສ້າງ "ເງິນອອກຈາກອາກາດບາງໆ" ດັ່ງທີ່ Luke Tilley, ຫົວຫນ້າເສດຖະສາດຂອງ Wilmington Trust, ໄດ້ອະທິບາຍມັນໃນການສໍາພາດກັບ MarketWatch, ແລະເລີ່ມຕົ້ນ "ຫຼຸດຜ່ອນຈໍານວນເງິນໃນເສດຖະກິດ."
ເງິນມາຈາກໃສ
ເພື່ອຊ່ວຍໃຫ້ຕະຫຼາດມີສະຖຽນລະພາບໃນລະຫວ່າງການແຜ່ລະບາດ, ໃນປີ 2020 Fed ໄດ້ເລີ່ມຊື້ຫຼັກຊັບຂອງຄັງເງິນແລະອົງການທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງໃນອັດຕາ 120 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນ, ຜ່ານ BofA Securities.
ຂປລ,
ຕະຫຼາດໂລກຂອງ Citigroup
C,
JP Morgan Securities
ບໍລິສັດ JPM,
ແລະອື່ນໆ ຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍຕົ້ນຕໍ, ຫຼືທະນາຄານຂະຫນາດໃຫຍ່ 24 ແລະນາຍຫນ້າທີ່ໄດ້ຮັບອະນຸຍາດໃນປັດຈຸບັນ ເພື່ອຈັດການກັບທະນາຄານກາງໂດຍກົງ.
ໃນຂະນະທີ່ການຖືຄອງຂອງທະນາຄານກາງເພີ່ມຂຶ້ນ (ເບິ່ງຕາຕະລາງ), ທີ່ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດການເງິນມີສະພາບຄ່ອງແລະຄວາມຫມັ້ນໃຈເພື່ອຮັກສາສິນເຊື່ອ. ມັນຍັງໄດ້ຊ່ວຍໃຫ້ນໍາເຂົ້າ ການຟື້ນຕົວຂອງເສດຖະກິດໄວ ຈາກການຊ໊ອກການແຜ່ລະບາດໃນເບື້ອງຕົ້ນ. ບໍ່ດົນມານີ້, ມັນຍັງໄດ້ຖືກຕໍານິຕິຕຽນສໍາລັບການປ່ອຍໃຫ້ exuberance ແລ່ນສູງເກີນໄປໃນບາງຕະຫຼາດຊັບສິນ, ເຊິ່ງອາດຈະ fizzle ແລະສົ່ງຜົນໃຫ້ການສູນເສຍທີ່ເຈັບປວດ.
ດັ່ງທີ່ Tilley ຂອງ Wilmington Trust, ອະດີດພະນັກງານຂອງ Fed, ວາງໄວ້, Fed ຈະຊື້ຫຼັກຊັບແລະເພີ່ມເງິນເຂົ້າໃນບັນຊີຂອງຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍ, ໂດຍມີຈຸດປະສົງເພື່ອເພີ່ມເງິນໃນເສດຖະກິດ.
ວິທີການຕິດຕາມ "ມະຫາສະຫມຸດເງິນສົດ" piling ຂຶ້ນຢູ່ທະນາຄານພາຍໃຕ້ນະໂຍບາຍເງິນງ່າຍ, ແມ່ນ ໂດຍຜ່ານຄັງສໍາຮອງທະນາຄານ, ຫຼືຈໍານວນທີ່ນັ່ງຢູ່ໃນ Federal Reserve, ມີລາຍໄດ້ 0.4%.
ສິ່ງສໍາຄັນ, ຄັງສໍາຮອງທະນາຄານເປັນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງພື້ນຖານເງິນຕາ, ແຕ່ວ່າພຽງແຕ່ເພີ່ມການສະຫນອງເງິນໃນເວລາທີ່ພວກເຂົາຖືກນໍາໄປໃຊ້ແລະເລີ່ມໄຫຼວຽນໃນເສດຖະກິດ, Tilley ເວົ້າ.
ໃນສະຖານະການທີ່ເຫມາະສົມ, ຄັງສໍາຮອງບາງໄຫຼອອກຈາກທະນາຄານໄປຫາທຸລະກິດແລະຄົວເຮືອນໃນຮູບແບບຂອງເງິນກູ້ເພື່ອຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ, ແຕ່ບໍ່ມີການໂຫຼດຫນີ້ສິນຫຼາຍເກີນໄປທີ່ສາມາດກັບຄືນມາໃນຮູບແບບຂອງຄ່າເລີ່ມຕົ້ນ.
ອີກວິທີ ໜຶ່ງ ໃນການຕິດຕາມເງິນສົດທີ່ຊອກຫາເຮືອນແມ່ນການສັງເກດການນໍ້າຖ້ວມຂອງກອງທຶນທີ່ຈອດຄ້າງຄືນຢູ່ທີ່ ສະຖານທີ່ repo repo ຂອງ Fedເຊິ່ງໃນໜຶ່ງປີກ່ອນນີ້ເກືອບບໍ່ໄດ້ໃຊ້ແຕ່ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນບໍ່ດົນມານີ້ເປັນປະມານ 1.5 ພັນຕື້ໂດລາຕໍ່ມື້.
ທ່ານ Mark Cabana, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດຂອງ BofA Global ກ່າວວ່າ "ນັ້ນແມ່ນປະມານ $ 5.5 ພັນຕື້ຕື້ເງິນສົດ."
ທ່ານ Jerome Powell ປະທານ Fed ໃນປັດຈຸບັນມີວຽກງານທີ່ຫຍຸ້ງຍາກໃນການຮັດກຸມເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນເພື່ອຊ່ວຍແກ້ໄຂອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. 7.9% ໃນເດືອນກຸມພາ, ຫຼືສູງກວ່າເປົ້າຫມາຍປະຈໍາປີ 2% ຂອງມັນ, ໃນຂະນະທີ່ລາຄານໍ້າມັນ, ອາຫານແລະທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ສູງຂົ່ມຂູ່ທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ເກີດການຊ້າລົງຫຼືການຖົດຖອຍ.
ຕະຫຼາດທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂ
The Fed ໃນເດືອນມີນາໄດ້ດຶງຜົນກະທົບຕໍ່ ປັບຂຶ້ນອັດຕານະໂຍບາຍໂດຍຈຸດສ່ວນຮ້ອຍສ່ວນຮ້ອຍ, ເປັນການເຄື່ອນໄຫວທໍາອິດທີ່ສູງຂຶ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2018. ບົດລາຍງານກອງປະຊຸມທີ່ເປີດເຜີຍໃນວັນພຸດຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າໃຫຍ່ກວ່າ. 1/2 ເປີເຊັນເພີ່ມຂຶ້ນ ສາມາດປະຕິບັດຕາມ. ພວກເຂົາເຈົ້າຍັງໄດ້ວາງແຜນການທີ່ຈະໄວ ຕັດໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງ Fed 95 ຕື້ໂດລາຕໍ່ເດືອນ, ອາດຈະເລີ່ມຕົ້ນໃນເດືອນພຶດສະພາ.
ຄວາມກະຕືລືລົ້ນກ່ຽວກັບການສິ້ນສຸດຂອງທ່າທີເງິນທີ່ງ່າຍຂອງ Fed ສາມາດພົບເຫັນໄດ້ຢ່າງເດັ່ນຊັດໃນຫຼັກຊັບການເຕີບໂຕທີ່ມີຄວາມອ່ອນໄຫວກັບອັດຕາ, ດ້ວຍດັດຊະນີ Nasdaq Composite.
ຄອມພີວເຕີ,
ຫຼຸດລົງ 11.2% ໃນປີນີ້ ແລະດັດຊະນີ S&P 500
SPX,
ຫຼຸດລົງ 6% ໃນປີ 2022, ອີງຕາມ FactSet. ການອອກຫນີ້ສິນໃຫມ່ໃນສະຫະລັດໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງ
ອະນາໄມ,
JNK,
or ຕະຫຼາດ "ພັນທະບັດຂີ້ເຫຍື້ອ", ຍັງໄດ້ຮັບການສະກັດກັ້ນ ນັບຕັ້ງແຕ່ຣັດເຊຍບຸກເຂົ້າຢູແກຼນໄດ້ພາໃຫ້ລາຄານ້ຳມັນແລະສິນຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນ.
Bill Zox, ຜູ້ຈັດການຫຼັກຊັບທີ່ໃຫ້ຜົນຜະລິດສູງຂອງ Brandywine Global Investment Management ກ່າວໃນໂທລະສັບ, ການອອກພັນທະບັດຜົນຜະລິດສູງແມ່ນຫຼຸດລົງປະມານ 70% ມາຮອດປະຈຸບັນໃນປີ 2022 ຈາກປີ XNUMX.
ອ່ານ: ອະດີດທະນາຄານກາງກ່າວວ່າ Fed ຕ້ອງ "ສູນເສຍຫຼາຍ" ຕໍ່ນັກລົງທຶນໃນຕະຫລາດຫຼັກຊັບເພື່ອແກ້ໄຂອັດຕາເງິນເຟີ້.
ເງິນໄປໃສ
Fed ໄດ້ສົ່ງຜົນກຳໄລສະສົມຈາກການຖືຄອງຂອງຕົນໃຫ້ກະຊວງການເງິນອາເມລິກາປີລະເທື່ອ, ເຊິ່ງໃນປີ 2020 ຈະເທົ່າທຽມກັນ. ເກືອບ 90 ຕື້ໂດລາ ເພື່ອຊ່ວຍປົກປ້ອງງົບປະມານຂອງລັດຖະບານ.
ໃນຂະນະທີ່ Fed ເບິ່ງຄືວ່າຈະຫຼຸດຜ່ອນຈໍານວນເງິນໃນເສດຖະກິດມັນສາມາດເຮັດໄດ້ຫຼາຍວິທີ, ລວມທັງການປ່ອຍໃຫ້ພັນທະບັດທີ່ແກ່ຍາວອອກໄປ.
BofA Global ຄາດຄະເນວ່າປະມານ ມູນຄ່າ 1 ພັນຕື້ໂດລາຂອງພັນທະບັດທີ່ຖືໂດຍທະນາຄານກາງຈະແກ່ຍາວໃນປີນີ້, ໂດຍປະມານຈຳນວນທີ່ຈະມາເຖິງໃນປີ 2023, ເຊິ່ງຈະໃຊ້ເວລາຫຼາຍເກີນໄປຈາກໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ.
ທ່ານ Jim Vogel, ນັກຍຸດທະສາດດ້ານອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ FHN Financial ກ່າວທາງໂທລະສັບວ່າ "ພວກເຂົາຊື້ພັນທະບັດດ້ວຍຄວາມຄິດທີ່ວ່າໃນສອງຫາສີ່ປີຂ້າງຫນ້າ, ຫຼາຍໆຄົນຈະເຕີບໃຫຍ່, ດັ່ງນັ້ນພວກເຂົາຈະບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງຂາຍຫຍັງ."
ຟັງເປັນເລື່ອງງ່າຍພໍ, ແຕ່ Cabana, ຍັງເປັນອະດີດພະນັກງານຂອງ Fed, ໂຕ້ຖຽງວ່າການຫຼຸດຜ່ອນໃບດຸ່ນດ່ຽງແບບ passive ຍັງຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຄັງເງິນທີ່ຈະອອກຫນີ້ສິນເພີ່ມເຕີມໃຫ້ແກ່ປະຊາຊົນເພື່ອເຕີມເງິນການຖືຄອງທີ່ໃຫຍ່ຂອງ Fed, ເຊິ່ງ "ທໍາລາຍ" ຄັງສໍາຮອງທະນາຄານ, ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບການ ໂຄງການ repo repo ຂອງ Fed, ແລະ shrinks ຈໍານວນເງິນທີ່ກຽມພ້ອມ.
ແລະຖ້າ Fed ບໍ່ໄດ້ເປັນຜູ້ຊື້ທີ່ສໍາຄັນຂອງຫນີ້ສິນຂອງຕົນ, ຄົນອື່ນຈະຕ້ອງໄດ້ກ້າວຂຶ້ນໃນຂະນະທີ່ຄັງເງິນວາງອອກ. ເງິນທຶນປະຈໍາໄຕມາດທີ່ຄາດວ່າຈະຂອງຕົນ ຄວາມຕ້ອງການໃນເດືອນຂ້າງຫນ້າ.
ທ່ານ Cabana ກ່າວວ່າ "ຄວາມສ່ຽງອັນໃຫຍ່ຫຼວງຢູ່ທີ່ນີ້ແມ່ນວ່າມີຫນີ້ສິນທີ່ຄົງຄ້າງຫຼາຍເກີນໄປສໍາລັບຕະຫຼາດທີ່ຈະເອົາລົງໄດ້ງ່າຍ," Cabana ເວົ້າ. "ຄໍາຖາມແມ່ນສິ່ງທີ່ຜົນກະທົບຕໍ່ເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນ, ແລະຄວາມຢາກອາຫານຄວາມສ່ຽງ."
Fed ຍັງສາມາດລົງທຶນຄືນເງິນຈໍານວນໜຶ່ງຈາກພັນທະບັດທີ່ຄົບຊຸດເພື່ອຊື້ເພີ່ມເຕີມ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງສາມາດຄວບຄຸມຈັງຫວະການໄຫຼວຽນຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນ, ດັ່ງທີ່ມັນໄດ້ເຮັດຫຼັງຈາກວິກິດການທາງດ້ານການເງິນປີ 2008. ບໍ່ຄືກັບການແຜ່ລະບາດຂອງພະຍາດລະບາດ, ຢ່າງໃດກໍຕາມ, Fed ໃນປັດຈຸບັນຈະຊື້ພັນທະບັດໂດຍກົງຈາກຄັງເງິນ, ຂ້າມຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍຕົ້ນຕໍ.
ອັນທີສາມ, ບາງທີວິທີທີ່ລົບກວນຫຼາຍແມ່ນ Fed ຂາຍພັນທະບັດໃນປື້ມຂອງຕົນໂດຍກົງໃນຕະຫຼາດ, ເຊິ່ງກອງປະຊຸມໃນເດືອນມີນາສະແດງໃຫ້ເຫັນ. ໄດ້ມີການພິຈາລະນາສໍາລັບຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງຂອງຕົນ ການຄອບຄອງ.
"ຖ້າມັນຂາຍພັນທະບັດ, ຕະຫຼາດຈະຕ້ອງຊື້ພວກມັນ," Vogel ເວົ້າ. "ຂໍ້ກໍານົດທີ່ງ່າຍດາຍທີ່ສຸດ, Fed ຢຸດເຊົາການຖິ້ມກ້ອນຫີນລົງໃນຫນອງ. ແຕ່ເຖິງແມ່ນວ່າຈະຢຸດເຊົາ, ກໍມີການສັ່ນສະເທືອນເປັນລຳດັບ.”
ທີ່ມາ: https://www.marketwatch.com/story/what-happens-to-money-when-the-fed-starts-shrinking-its-balance-sheet-11647433132?siteid=yhoof2&yptr=yahoo