ອັນຕະລາຍຂອງການລົງທຶນໃນນ້ຳມັນ 100 ໂດລາ: ພາກທີ I

ນັກລົງທຶນແມ່ນສະເຫມີໄປຊອກຫາວິທີທີ່ຈະເງິນສົດໃນເຫດການໃນປະຈຸບັນ; ບໍ່ວ່າຈະເປັນເທັກໂນໂລຍີໃໝ່, ໂລກລະບາດ, ການຟື້ນຕົວຈາກໂລກລະບາດ, ຫຼືສົງຄາມ.

ຜົນໄດ້ຮັບອັນຫນຶ່ງຂອງການຟື້ນຕົວຂອງໂລກລະບາດ, ບວກກັບສົງຄາມໃນ Ukraine, ແມ່ນລາຄານ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສທໍາມະຊາດໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ. ນ້ຳມັນຢູ່ທີ່ 100 ໂດລາຕໍ່ບາເຣວ ແລະ ອາຍແກັສທຳມະຊາດ ສູງເຖິງ 7 ໂດລາຕໍ່ພັນກ້ອນ-ຫຼາຍກວ່າສອງເທົ່າຂອງລາຄາໃນຫຼາຍປີຜ່ານມາ—ໄດ້ນໍາເອົາໂອກາດອັນແທ້ຈິງມາສູ່ຕະຫຼາດພ້ອມກັບບາງທີຜູ້ຫຼອກລວງ. ນະໂຍບາຍຂອງການບໍລິຫານ Biden ແນ່ນອນອາດຈະເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສໍາລັບບໍລິສັດນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສຂອງສະຫະລັດ, ແຕ່ລາຄາໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າເກົ່າ.

ໃນຖານະເປັນນັກລົງທຶນ, ເຈົ້າເຮັດຫຍັງ? ເຈົ້າຫຼິ້ນສິ່ງນີ້ກັບບໍລິສັດທີ່ມີການຊື້ຂາຍສາທາລະນະບໍ? ເຈົ້າເຂົ້າໄປກັບຫມໍປົວແຂ້ວ/CPA/ໝູ່ກ໊ອຟຂອງເຈົ້າໃນເລື່ອງ “ແນ່ນອນບໍ?” ແນວໃດກ່ຽວກັບກອງທຶນສິນຄ້າຫຼື ETF - ເຖິງແມ່ນວ່າຖືກໂຍກຍ້າຍອອກຈາກການປະຕິບັດ? ຄວາມໂປ່ງໃສໃນ oilpatch ບໍ່ເຄີຍເປັນບູລິມະສິດສູງ. ມັນເປັນຄວາມຈິງທີ່ບໍລິສັດນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສບາງບໍລິສັດມີລາຍໄດ້ຫຼາຍຈາກນັກລົງທຶນຂອງພວກເຂົາຫຼາຍກວ່າທີ່ພວກເຂົາເຮັດຈາກການຂຸດເຈາະ. Marvin Davis, Sir Philip Watts, Aubrey McClendon, Jim Hackett, ແລະ apocryphal Dryhole Dave ຫຼິ້ນເກມນີ້.

ຕະຫຼາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນປິດບັງການສໍ້ໂກງທາງຍ່າງແລະພຽງແຕ່ຜູ້ກະທໍາຜິດ serial ທີ່ຂີ້ຮ້າຍທີ່ຖືກຄົ້ນພົບ. ຕະຫຼາດຫຼຸດລົງເປີດເຜີຍທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງ, ແລະພວກເຮົາໄດ້ຮຽນຮູ້ຫຼາຍຢ່າງໃນລະຫວ່າງສົງຄາມລາຄາ Saudi. ດັ່ງທີ່ Warren Buffet ເວົ້າວ່າ, "ພຽງແຕ່ໃນເວລາທີ່ນ້ໍາອອກ, ເຈົ້າຈະຄົ້ນພົບວ່າໃຜລອຍນ້ໍາເປົ່າ." ສ່ວນໃຫຍ່, ຖ້າບໍ່ແມ່ນໂຄງການທັງຫມົດເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຖືກຕ້ອງຕາມກົດຫມາຍຫຼືອະນຸຍາດໃຫ້ມີບາງລະດັບຂອງ "ການປະຕິເສດທີ່ເປັນໄປໄດ້" ສໍາລັບທີມງານຄຸ້ມຄອງ. ຖ້າໃຜຖືກຖິ້ມລົງໃຕ້ລົດເມ, ມັນມັກຈະເປັນ patsy ເລິກຢູ່ໃນພະແນກບັນຊີ. ຜູ້ຊື້ລະວັງ.

ພວກເຮົາຈະເລີ່ມຕົ້ນໂດຍການເບິ່ງສອງໂຄງການ endemic ກັບອຸດສາຫະກໍານ້ໍາມັນ; overstatement ຂອງສະຫງວນໄວ້ແລະ underpayment ຂອງຄ່າພາກຫຼວງ.

overstatement ຂອງສະຫງວນໄວ້

ກົດລະບຽບຫນຶ່ງໃນ oilpatch ແມ່ນຖ້າຫາກວ່າທ່ານບໍ່ສາມາດແຕ່ງງານກັບອຸດົມສົມບູນ, ທ່ານຈະຊອກຫາສາດສະຫນາທີ່ດີກວ່າ. ໃຫ້ເລີ່ມຕົ້ນດ້ວຍການ overstatement ຂອງຊັບພະຍາກອນນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສທີ່ສັງເກດເຫັນຫຼາຍທີ່ສຸດໂດຍທີມງານຄຸ້ມຄອງ. ໃນປີ 2004, ໃນເວລາທີ່ຄະນະກໍາມະການຮັບຮູ້ໃນທີ່ສຸດວ່າບໍລິສັດໄດ້ overstated ຂອງຕົນ ສະຫງວນ ໂດຍ 20%, Sir Philip Watts ຖືກປົດອອກຈາກວຽກເປັນປະທານຄະນະກໍາມະການຂອງ Royal Dutch Shell ພ້ອມກັບນາຍຮ້ອຍຂອງລາວ, CEO ຂອງທຸລະກິດຂຸດຄົ້ນແລະການຜະລິດ Shell, Walter van de Vijver. ຜູ້ກວດສອບບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງກວດສອບຕົວເລກທີ່ຜະລິດໂດຍວິສະວະກອນແລະນັກທໍລະນີສາດ, ດັ່ງນັ້ນຄະນະກໍາມະການຕ້ອງໃຊ້ຄວາມພາກພຽນຂອງຕົນເພື່ອປົກປ້ອງຜູ້ຖືຫຸ້ນ. ການກວດສອບຄວາມຖືກຕ້ອງຂອງຕົວເລກແມ່ນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງຄວາມຮັບຜິດຊອບຂອງຄະນະກໍາມະການທີ່ມີປະສິດທິພາບ, ແຕ່ບໍລິສັດນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສຈໍານວນຫຼາຍ - ຄືກັນກັບອຸດສາຫະກໍາອື່ນໆ - ບໍ່ມີຜູ້ອໍານວຍການເອກະລາດທີ່ມີຄວາມຊໍານານໃນທຸລະກິດພື້ນຖານ. Sir Philip ໃນປັດຈຸບັນເປັນປະໂລຫິດຢູ່ໃນສາດສະຫນາຈັກຂອງປະເທດອັງກິດ.

ຜູ້ບໍລິຫານບໍລິສັດນ້ໍາມັນອີກຄົນຫນຶ່ງທີ່ຫັນໄປຫາຜ້າແມ່ນ Jim Hackett. ໃນເມື່ອກ່ອນລາວໄດ້ເປັນຫົວຫນ້າ Anadarko ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ບໍລິສັດໄດ້ຜ່ານບັນດາເຈົ້າຫນ້າທີ່ດ້ານການເງິນກ່ອນທີ່ລາວຈະອອກໄປໂຮງຮຽນເທວະດາຂອງ Harvard. ເມື່ອກັບມາຈາກ Cambridge, ລາວໄດ້ມຸ່ງຫນ້າໄປຍັງ SPAC (ບໍລິສັດການຊື້ຈຸດປະສົງພິເສດ) ທີ່ໄດ້ຊື້ບໍລິສັດນ້ໍາມັນນ້ອຍໆ Alta Mesa. ທຸລະກຳນີ້ມີມູນຄ່າເຖິງ 3.8 ຕື້ໂດລາທີ່ຍອດຢ້ຽມໂດຍອ້າງອີງຈາກການຄາດຄະເນການຜະລິດເບື້ອງຕົ້ນ ແລະ ຄັງສຳຮອງຈາກນ້ຳສ້າງຈຳນວນໜ້ອຍຫຼາຍ. ເກືອບ 10 ເດືອນຕໍ່ມາ Alta Mesa ຂຽນມູນຄ່າສະຫງວນໄວ້ 3.1 ຕື້ໂດລາ. ການຍື່ນຟ້ອງລົ້ມລະລາຍເກີດຂຶ້ນ ແລະ ການ ດຳ ເນີນຄະດີ ເບິ່ງຄືວ່າຕໍ່ກັບທຸກຄົນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງຍັງສືບຕໍ່, ເຖິງແມ່ນວ່າເງິນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຄວັນຢາສູບ.

ຄ່າພາກຫຼວງ

ນັກລົງທືນຫຼາຍຄົນໄດ້ຖືກຊັກຈູງເຂົ້າໄປໃນຄວາມໄວ້ວາງໃຈຂອງຄ່າພາກຫຼວງຫຼືກອງທຶນຄ່າພາກຫຼວງ. ຜູ້ສົ່ງເສີມການລວມເອົາຊິ້ນສ່ວນຂອງຜົນປະໂຫຍດຄວາມເປັນເຈົ້າຂອງຢູ່ໃນຂຸມນ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສ, ຫຼືການເຊົ່ານ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສ, ເພື່ອຂາຍເອກະຊົນຫຼືສາທາລະນະ. ເງິນທຶນເຫຼົ່ານີ້ເປັນທີ່ດຶງດູດຂອງນັກລົງທຶນເພາະວ່າພວກເຂົາບໍ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການລົງທຶນເພື່ອຂຸດເຈາະນ້ໍາດີ, ແຕ່ແທນທີ່ຈະອີງໃສ່ຜູ້ປະກອບການຂອງຊັບສິນເພື່ອລະດົມທຶນເພື່ອຂຸດເຈາະນ້ໍາສ້າງໃຫມ່ເພື່ອຜະລິດຫຼາຍ. ໃນຂະນະທີ່ລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນ, ນັກລົງທຶນຈາກຄ່າພາກຫຼວງຫວັງວ່າຜູ້ປະກອບການສາມາດຂຸດເຈາະນ້ໍາໄດ້ຫຼາຍຂຶ້ນເພື່ອຂະຫຍາຍກະແສເງິນສົດໃຫ້ແກ່ນັກລົງທຶນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຖ້າຫາກວ່າຜູ້ປະກອບການລົ້ມລະລາຍໃນຕະຫຼາດທີ່ຫຼຸດລົງເຊັ່ນວ່າຂອງ 6 ປີທີ່ຜ່ານມາ, ກອງທຶນຄ່າພາກຫຼວງປະເຊີນກັບອະນາຄົດທີ່ບໍ່ແນ່ນອນກັບແຫຼ່ງຂອງເງິນສົດ.

ຄໍາຖາມອີກຢ່າງຫນຶ່ງທີ່ນັກລົງທຶນໃນອະນາຄົດຄວນຖາມແມ່ນທີມງານຄຸ້ມຄອງພິສູດຄວາມເປັນເຈົ້າຂອງຂອງຜົນປະໂຫຍດຄ່າພາກຫຼວງ? ເນື່ອງຈາກການຕັດສິນຂອງສານສູງສຸດໃນ SEC v. ບໍລິສັດ CM Joiner Leasing Corp., 320 US 344, 64 S. Ct. 120 (1943) ຜົນປະໂຫຍດໃນການເຊົ່ານ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສແມ່ນຖືວ່າເປັນຫຼັກຊັບແລະ, ແນ່ນອນ, ທັງກົດຫມາຍຫຼັກຊັບຂອງລັດຖະບານກາງແລະລັດໃຊ້ກັບການຊື້ແລະການຂາຍຂອງພວກເຂົາ. ຈົ່ງຈື່ໄວ້ວ່າຜູ້ກວດສອບບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງກວດສອບວ່າບໍລິສັດທີ່ແທ້ຈິງເປັນເຈົ້າຂອງສິ່ງທີ່ມັນບອກວ່າມັນເປັນເຈົ້າຂອງ.

ໃນທາງປະຕິບັດ, ຄ່າພາກຫຼວງທີ່ຈ້າງໂດຍຜູ້ປະກອບການບາງຄົນສາມາດຖືກຈັດປະເພດເປັນ Oil & Gas 101. ເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງທີ່ຈ່າຍສັ້ນແມ່ນ. de rigueur ສໍາລັບບໍລິສັດຈໍານວນຫຼາຍ. ມັນ overstates ລາຍຮັບແລະເງິນສົດ, ແລະ CPAs ຄົງຈະບໍ່ເປີດເຜີຍໃນການກວດສອບ. ເປັນຫຍັງ? CPAs ກວດສອບຍອດເງິນ, ບໍ່ແມ່ນວິທີທີ່ບັນຊີເກັບຍອດເງິນເຫຼົ່ານັ້ນ. CPAs ບໍ່ຄ່ອຍຈະກວດເບິ່ງສັນຍາຂອງບໍລິສັດແລະການປະຕິບັດທີ່ຕ້ອງການໂດຍສັນຍາເຫຼົ່ານັ້ນ. ການສົມເຫດສົມຜົນຂອງບໍລິສັດໄປບາງສິ່ງບາງຢ່າງເຊັ່ນນີ້: ຖ້າຂ້ອຍປ່ຽນເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງຂອງຂ້ອຍອອກຈາກ $ 100 ແຕ່ພຽງແຕ່ 20% ຂອງພວກເຂົາຈົ່ມ, ຂ້ອຍຍັງໄດ້ຮັບ 80 ໂດລາ. ມີກົດຫມາຍຂອງລັດຕ່າງໆທີ່ບາງຄັ້ງກໍ່ມາເຖິງການຊ່ວຍເຫຼືອຂອງເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງທີ່ຫລອກລວງ, ແຕ່ທໍາອິດ, ເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງຕ້ອງຊອກຫາການຊໍາລະສັ້ນ. ໃນມື້ນີ້, ບໍລິສັດນ້ໍາມັນຈໍານວນຫຼາຍ outsource ຫນ້າທີ່ການຊໍາລະຄ່າພາກຫຼວງໃຫ້ແກ່ບໍລິສັດຂໍ້ມູນ, ແລະນີ້ສະຫນອງຊັ້ນຫຼາຍຂອງການປະຕິເສດທີ່ເປັນໄປໄດ້ແລະ tape ສີແດງ. ເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງສາມາດນຳໃຊ້ຄ້ອນຂອງລັດຖະບານກາງຕໍ່ທັງບໍລິການຂໍ້ມູນ ແລະຜູ້ປະກອບການໄດ້ເປັນບາງຄັ້ງຄາວ ເນື່ອງຈາກການຈ່າຍເງິນສັ້ນໆແຕ່ລະເດືອນສາມາດສ້າງການກະທຳຜິດໃໝ່ຂອງການສໍ້ໂກງທາງໄປສະນີ, ການສໍ້ໂກງທາງໂທລະສັບ, ການສໍ້ໂກງຫຼັກຊັບ, ແລະການກະທໍາຜິດທີ່ສົມຮູ້ຮ່ວມຄິດ—ເປັນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ອຸດົມສົມບູນຂອງໄອຍະການ.

ບົດລະຄອນ shale ຂະຫຍາຍໄດ້ເປີດໂຄງການໃຫມ່. ເນື່ອງຈາກວ່າບົດລະຄອນເຫຼົ່ານີ້ຕ້ອງການນໍ້າສ້າງຕາມລວງນອນທີ່ອາດຈະຂະຫຍາຍອອກໄປເປັນກິໂລແມັດ, ນໍ້າສ້າງສາມາດຂ້າມຜ່ານທີ່ດິນແລະສິດທິແຮ່ທາດທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງໂດຍພາກສ່ວນຕ່າງໆ. ນ້ຳສ້າງໜຶ່ງສາມາດມີທີ່ຕັ້ງພື້ນດິນໃນຊັບສິນຂອງເຈົ້າຂອງ A, ຊັບສິນຂອງເຈົ້າຂອງ B ຂ້າມແລ້ວຢຸດລົງດ້ວຍທີ່ຕັ້ງຂຸມລຸ່ມສຸດຂອງຊັບສິນຂອງເຈົ້າຂອງ C ໂດຍມີການຜະລິດມາຈາກທັງສາມຄຸນສົມບັດ. ຖ້າເຈົ້າຂອງຊັບສິນມີອັດຕາຄ່າພາກຫຼວງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ຜູ້ປະກອບການມັກຈະຈ່າຍພຽງແຕ່ອັດຕາຕ່ໍາສຸດ. ເຈົ້າຂອງ B ມັກຈະຖືກຫຼອກລວງເພາະວ່າຜູ້ປະຕິບັດງານພຽງແຕ່ລາຍງານໃຫ້ອົງການຂອງລັດໂດຍອີງໃສ່ພື້ນທີ່ແລະຂຸມລຸ່ມ. ຫຼາຍອົງການຄວບຄຸມຂອງລັດ ແລະ ພະນັກງານປະຈຳເຂດອະນຸຍາດໃຫ້ຜູ້ປະກອບການສາມາດອ້າງເອົາຄວາມລັບໃນກິດຈະກໍາຂອງເຂົາເຈົ້າ: ການເຊົ່າແຮ່ທາດ, ສະຖານທີ່ສ້າງ ແລະການຜະລິດ. ພວກເຂົາເຈົ້າຄິດວ່າພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງຮອງຮັບຜູ້ປະກອບການ, ແຕ່ພວກເຂົາເຈົ້າເຮັດແນວນັ້ນໃນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ທີ່ຢູ່ອາໄສ, ອໍານາດການປົກພາສີ, ແລະຜູ້ເສຍພາສີທີ່ຈະມີຄວາມສຸກໃນການຈ່າຍພາສີເພີ່ມເຕີມຖ້າຫາກວ່າພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ເຂົ້າເຖິງລາຍຮັບທີ່ຖືກຕ້ອງຂອງເຂົາເຈົ້າ.

ການຈ່າຍເງິນຄ່າພາກຫຼວງຊ້າແມ່ນວິທີທີ່ບໍລິສັດນໍ້າມັນໄດ້ຮັບເງິນກູ້ “ຟຣີ”. George Mitchell, hero ຂອງ hydraulic fracturing ປະສິດທິພາບສໍາລັບການຫຼິ້ນ shale, ບາງຄັ້ງຄາວໂດຍເຈົ້າຂອງຊັບສິນ North Texas ຜູ້ທີ່ໃສ່ຂໍ້ "ບໍ່ມີ George" ໃນສັນຍາເຊົ່ານ້ໍາມັນແລະອາຍແກັສຂອງເຂົາເຈົ້າອີງຕາມທະນາຍຄວາມ Dallas ຜູ້ຫນຶ່ງເລື້ອຍໆເປັນຕົວແທນເຈົ້າຂອງຊັບສິນ. ບໍລິສັດຂອງ Mitchell ຈະໃຫ້ເຊົ່າພື້ນທີ່ປູກຝັງ ແລະ ຂຸດເຈາະນໍ້າສ້າງ ແຕ່ຈາກນັ້ນຫັກຄ່າພາກຫຼວງເນື່ອງຈາກ “ບັນຫາຫົວຂໍ້,” ບັນຫາທີ່ຕິດພັນກັບການເປັນເຈົ້າຂອງທີ່ຖືກຕ້ອງຕາມກົດໝາຍຂອງຜົນປະໂຫຍດຄ່າພາກຫຼວງ (ເຖິງແມ່ນວ່າຂໍ້ບົກຜ່ອງດັ່ງກ່າວບໍ່ໄດ້ມີການຂຸດເຈາະ). ໃນລັກສະນະນີ້, ເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງໄດ້ຮັບພາລະກັບການຊັກຊ້າທີ່ຍາວນານ, ລາຄາແພງກ່ອນທີ່ບໍລິສັດຂອງລາວຈະອອກການກວດສອບຄ່າພາກຫຼວງ. ສະຫລາດ, Mitchell ສາມາດ "ກູ້ຢືມ" ໂດຍບໍ່ມີດອກເບ້ຍ.

ແຕ່ນີ້ບໍ່ແມ່ນການ maneuver ພຽງແຕ່ລາວໃນທຸລະກິດ. ໃນການສໍາພາດຄັ້ງຫນຶ່ງກ່ອນການເສຍຊີວິດຂອງລາວ, Mitchell ໄດ້ຖືກຖາມວ່າລາວເຄີຍຢູ່ໃນຂອບເຂດຂອງການລົ້ມລະລາຍ. ດ້ວຍຄວາມຍິ້ມແຍ້ມແຈ່ມໃສ, ລາວເວົ້າວ່າລາວຖືກທໍາລາຍຢ່າງຫນ້ອຍຫ້າຄັ້ງໃນການເຮັດວຽກຂອງລາວແຕ່ວ່າບໍ່ມີໃຜເຄີຍໂທຫາລາວ - ເຊິ່ງຈະເຮັດໃຫ້ລາວລົ້ມລະລາຍ. ​ໃນ​ໂອກາດ​ດັ່ງກ່າວ, ລາວ​ໄດ້​ເລົ່າ​ເຖິງ​ວິທີ​ທີ່​ລາວ​ໄດ້​ບອກ​ນັກ​ລົງ​ທຶນ​ກຸ່ມ​ໜຶ່ງ​ວ່າ ນ້ຳ​ສ້າງ​ຂອງ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ເຂົ້າ​ມາ​ແລ້ວ, ​ແຕ່​ຮູ້​ບໍ່​ດົນ​ວ່າ​ລາວ​ເວົ້າ​ຜິດ. ລາວຂັບລົດກັບບ້ານ. ລຶບຂອງຂວັນວັນເກີດຂອງລາວອອກຈາກຕູ້ເສື້ອຜ້າຂອງລາວ. ຂາຍໃຫ້ເຂົາເຈົ້າ. ເອົາລາຍໄດ້ແລະຈ່າຍໃຫ້ນັກລົງທຶນຂອງລາວ.

Chesapeake Energy ແມ່ນມີຊື່ສຽງສໍາລັບການວາງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ແປກປະຫຼາດໃຫ້ກັບເຈົ້າຂອງຜົນປະໂຫຍດຄ່າພາກຫຼວງ. ໃນລະຫວ່າງມື້ເລີ່ມຕົ້ນຂອງ Chesapeake ພາຍໃຕ້ຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງ Aubrey McClendon (RIP), ເຈົ້າຂອງທີ່ດິນໃນ Johnson County, Texas ໄດ້ຟ້ອງຮ້ອງ Chesapeake ເພາະວ່າຄ່າພາກຫຼວງທີ່ Chesapeake ຈ່າຍແມ່ນຫນ້ອຍກວ່າເຄິ່ງຫນຶ່ງທີ່ຈ່າຍໂດຍຄູ່ຮ່ວມງານ XTO Energy ໃນຈໍານວນນໍ້າສ້າງ Barnett Shale ທີ່ດໍາເນີນການໂດຍ 50/50. Chesapeake ແລະ XTO ພາຍໃຕ້ສັນຍາເຊົ່າດຽວກັນ. ການຄົ້ນພົບທາງດ້ານກົດຫມາຍພົບວ່າ Chesapeake ໄດ້ເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຄືນທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບອະນຸຍາດນອກເຫນືອຈາກການລາຍງານການຜະລິດຂອງນໍ້າສ້າງທີ່ບໍ່ດີ. ສົມບັດສິນທໍາຂອງເລື່ອງນັ້ນຈາກທັດສະນະຂອງ Chesapeake ແມ່ນ "ຮູ້ຈັກເຈົ້າຂອງຄ່າພາກຫຼວງຂອງເຈົ້າ," ແລະຢ່າຫັນຫນ້າກັບນາຍຊ່າງຂອງຄາວຕີ້ທີ່ມີກຸນແຈສໍາລັບແຜ່ນຜະລິດທັງຫມົດແລະສາມາດອ່ານເຄື່ອງວັດແທກອາຍແກັສດ້ວຍຕົນເອງ.

ໃນ Part Deux, ພວກເຮົາຈະປຶກສາຫາລືຄວາມແຕກຕ່າງກັນລະຫວ່າງຄູ່ຮ່ວມງານທົ່ວໄປແລະຄູ່ຮ່ວມງານຈໍາກັດໃນບໍລິສັດນ້ໍາມັນແລະວິທີການ, ກົງກັນຂ້າມກັບຄວາມຫວັງແລະຄວາມຝັນຂອງວິສະວະກອນນ້ໍາມັນຈໍານວນຫຼາຍ, ຖັງນ້ໍາມັນອາດຈະເປັນພະລັງງານເທົ່າກັບ 6,000 ລູກບາດຟຸດຂອງອາຍແກັສທໍາມະຊາດ, ແຕ່​ວ່າ​ມັນ​ບໍ່​ເທົ່າ​ທຽມ​ກັນ​ທາງ​ເສດ​ຖະ​ກິດ ...